报告公司投资评级 - 公司发布2024年三季报,前三季度实现营业收入679.2亿元,同比+8.6%;实现归母净利润249.3亿元,同比+9.2%。单三季度来看,公司实现营业收入172.7亿元(+1.4%),实现归母净利润58.7亿元(+1.3%)。[1] - 根据三季报,对24-26年下调收入,我们预测公司2024-2026年每股收益分别为8.58、9.70、10.86元(原预测为8.80、9.95、11.14元)。结合可比公司,我们认为目前公司的合理估值水平为2024年的22倍市盈率,对应目标价为188.76元,维持买入评级。[2][7] 报告的核心观点 - 消费疲软,预计普五增速放缓。公司第三季度收入、利润增速环比上半年放缓,预计因宏观经济低迷、消费疲软,双节动销放缓;叠加普五Q3步入提价时间点,预计普五同比增速降至持平或略负。[1] - 毛利率继续上移,盈利水平稳定。24年前三季度,公司毛利率为77.1%(yoy+1.2pct),销售/管理费用率为11.5%/3.6%,分别同比+1.5pct/-0.3pct,销售净利率为38.2%(yoy+0.1pct)。[1] - 保障股东回报,分红率近3.5%。公司发布《股东回报规划》,提出2024-2026年度每年现金分红占当年归母净利润比例不低于70%,且不低于200亿元(含税),且每年度分红可分一次或多次实施。[1] 财务数据总结 - 公司2024-2026年营业收入预测分别为90,723百万元、101,502百万元、112,340百万元,同比增长8.9%、11.9%、10.7%。[3] - 公司2024-2026年归属母公司净利润预测分别为33,307百万元、37,662百万元、42,163百万元,同比增长10.2%、13.1%、12.0%。[3] - 公司2024-2026年毛利率预测分别为75.4%、75.7%、76.0%,净利率预测分别为36.7%、37.1%、37.5%。[3] - 公司2024-2026年每股收益预测分别为8.58元、9.70元、10.86元。[3] 风险提示 - 经济复苏不及预期风险。若经济复苏不及预期,可能导致商务宴席场景复苏较慢,进而影响普五动销,可能对公司营收、估值造成不利影响。[9] - 渠道利润弱化风险。五粮液对标茅台同为一线名酒,若出厂价上行而终端价下降,经销商盈利情况将显著低于竞品。如果渠道利润弱化,可能对渠道推力和一批商、终端商销售意愿产生负面影响。[9] - 价格不及预期风险。公司采取控量挺价政策减少供应量调整市场供求关系,从而实现价格的稳定上扬。如果公司在控量保价方面不及预期,可能会对公司品牌力及当期收入利润造成负面影响。[9] - 食品安全事件风险。若白酒行业发生食品安全黑天鹅事件,可能会对公司的销量及业绩造成不利影响。[9]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1][6] 报告核心观点 - 公司前三季度实现营业收入175.1亿元,同比增长22.4%;实现归母净利润28.4亿元,同比增长24.3% [1] - 24Q3销量为0.55亿双,同比增长22.2%;单价为109.8元,同比下降3% [1] - 24Q3毛利率同比增长0.5个百分点,环比下降1.1个百分点 [1] - 管理费用率同比提升1.3个百分点,主要系收入和净利润上升,计提薪酬绩效和员工长期服务金增加 [1] - 所得税费用同比增长49.82%,主要系净利润增加和香港子公司分红增加 [1] - 预计未来2-3年公司产能将持续扩张,老客户合作紧密度提升,新客户合作进度加速,业绩有望持续较快增长 [1] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年每股收益分别为3.33元、3.89元和4.48元 [2] - 给予公司2024年29倍PE估值,对应目标价96.57元 [2][6] - 公司2022-2026年营业收入、营业利润和归母净利润均保持较快增长 [2] - 毛利率、净利率和ROE等盈利指标呈现稳步提升趋势 [2] - 资产负债率维持在较低水平,流动性指标较好 [2]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [3][7] 报告的核心观点 - 公司前三季度实现营业收入35.8亿元,同比增长23.3%;实现归母净利润6.24亿元,同比增长17.15% [2] - 单Q3来看,公司收入和归母净利润分别同比增长19.3%和-9.9%,归母净利润下降主要与奖金计提方式变化有关 [2] - 分产品来看,拉链、纽扣和其他服装辅料收入分别同比增长24%、27.1%和23.2% [2] - 分地区来看,国内和海外收入分别同比增长24.8%和27.2% [2] - 24Q3毛利率同比提升2.1个百分点至44.3%,延续24H1的趋势,主要源于产能利用率和内部效率的提升 [2] - 24Q3销售和管理费用率分别同比增长1.8个百分点和3.2个百分点,费用率大幅上升主要系公司改变奖金计提方式所致 [2] 分析师对公司的评价 - 公司的全球化发展已经进入新的成长阶段,越南工业园也初步投产,未来将逐步爬坡放量 [2] - 公司近年来持续在欧洲市场等营销拓展,推动进一步国际化,对公司未来的海外订单表现保持乐观 [2] - 公司凭借"全球化+智能制造+高效服务"不断加固在全球辅料行业的长久竞争力 [2]

报告公司投资评级 - 公司维持增持评级 [4] 报告的核心观点 - 行业景气磨底公司业绩符合预期 [1] - 葫芦岛一期项目建设进入收尾期,支撑未来成长性 [1] 财务数据总结 - 2022年营业收入158.11亿元,同比增长33.5% [3] - 2022年归母净利润17.94亿元,同比增长46.8% [3] - 2024-2026年归母净利润预测分别为13.29、16.67和19.62亿元 [2] - 2022-2026年毛利率在24.8%-26.1%之间 [3] - 2022-2026年净利率在11.2%-12.6%之间 [3] - 2022-2026年ROE在13.0%-23.2%之间 [3] 估值情况 - 给予公司2024年24倍PE,对应目标价78.48元 [2] - 公司当前市盈率13.1倍,市净率2.8倍 [4]

报告公司投资评级 - 公司维持买入评级,目标价为39.48元 [3] 报告的核心观点 - 2024年前三季度公司实现收入167.89亿元(+6.64%),归母净利润24.71亿元(+25.85%)。业绩快速增长,主要驱动力来自于输液产品结构持续优化、抗生素中间体量价齐升、子公司科伦博泰多款创新药的里程碑付款以及费用管控出色 [1] - ADC平台国内领先,产品即将步入收获期。TROP-2 ADC治疗末线三阴性乳腺癌有望率先于今年底获批,HER2 ADC上市在即。非ADC管线储备丰富,PD-L1、西妥昔单抗类似物有望于年内或明年初获批上市 [1][2] - 合成生物学新品上市,抗生素因需求旺盛量价齐升。仿制药方面,公司首仿抢仿能力突出,新产品梯队完整 [2] - 输液龙头地位稳固,密闭式输液销量占比不断提升,中长期内生增长稳健 [2] 财务数据总结 - 预测公司2024-2026年每股收益分别为1.88、2.11、2.36元 [3] - 2024年营业收入预计为233.37亿元,同比增长8.8%;归母净利润预计为30.19亿元,同比增长22.9% [5] - 2024年毛利率预计为51.7%,净利率预计为12.9%;ROE预计为14.1% [5] - 公司估值水平合理,2024年市盈率为17倍 [3]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1][2] 报告核心观点 - 公司前三季度营收创新高,达到315亿元,同比增长28%,归母净利润14.1亿元,同比下滑25%。其中第三季度单季营收124亿元,同比增长32%,环比增长33%,创历史新高;单季归母净利润同比增长15%至7.1亿元,环比大幅改善 [1] - 公司深度参与北美大客户机型硬件功能创新,单机价值量和料号数量持续提升,未来有望受益于北美客户AI边缘端大模型应用趋势带来的散热、电池、快充、材料等领域的创新升级 [1] - 公司已具备提供"一站式"智能制造服务及解决方案的能力,业务已纵深拓展至充电模组、笔记本键盘模组等范畴 [1] 盈利预测与投资建议 - 预测公司2024-2026年每股收益分别为0.30/0.46/0.56元,根据可比公司2025年27倍PE估值水平,对应目标价为12.42元,维持给予"买入"评级 [2]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级,目标价为333.60元 [2] 报告核心观点 - 公司业绩稳健增长,前三季度实现营收294.8亿元(同比+8.0%),归母净利润106.4亿元(同比+8.2%) [1] - 公司体外诊断业务快速发展,前三季度实现收入114.0亿元(同比+20.9%) [1] - 公司海外业务表现亮眼,前三季度实现收入120.2亿元(同比+18.3%) [1] - 公司国内业务增速暂缓,前三季度实现收入174.7亿元(同比+1.9%) [1] 分产线总结 - 体外诊断产线:前三季度实现收入114.0亿元,同比增长20.9%,主要系加速推动海外本地化生产和中大样本量实验室突破所致 [1] - 医学影像产线:前三季度实现收入59.7亿元,同比增长11.4%,主要受益于去年底上市的全身应用超高端超声Resona A20的放量 [1] - 生命信息与支持产线:前三季度实现收入108.9亿元,同比下降11.7%,系因招标采购推迟使得国内生命信息与支持产线下滑超20% [1] 分区域总结 - 海外业务:前三季度实现收入120.2亿元,同比增长18.3%,其中欧洲和亚太市场增长均超30% [1] - 国内业务:前三季度实现收入174.7亿元,同比增长1.9%,主要受医疗领域整顿和医疗设备更新项目等多因素影响而导致医院采购推迟 [1] 盈利预测与投资建议 - 预测公司2024-2026年每股收益分别为11.12/13.32/16.11元,给予公司2024年30倍PE估值,对应目标价为333.60元,维持"买入"评级 [2]

报告公司投资评级 - 报告维持公司"买入"评级 [5] 报告核心观点 - 公司前三季度营业收入和归母净利润均实现同比较快增长 [1] - 3季度毛利率同环比提升,现金流同比改善 [1] - 主要客户销量增长促进公司3季度业绩向上 [1] - 外饰件及海外业务放量有望成为公司中长期增长支点 [1] 财务数据总结 - 2022-2026年营业收入、营业利润和归母净利润均保持较快增长 [4] - 毛利率、净利率和ROE等盈利指标呈现持续改善趋势 [4] - 资产负债率有所上升,但净负债率维持在合理水平 [4] 可比公司估值分析 - 公司2024-2026年预测PE估值分别为23.1、16.4和12.3倍 [8] - 与可比公司相比,公司估值处于合理水平 [8]

报告公司投资评级 - 公司维持买入评级 [3] 报告的核心观点 - 公司前三季度实现营收40.9亿元(yoy+6.3%)、归母净利润5.6亿元(yoy+33.0%)、扣非归母净利润5.2亿元(yoy+34.3%) [2] - 100元以上收入增速较快,山东、湖南表现突出 [2] - 单季度盈利水平保持稳定,毛利率、销售费用率、管理费用率均有所改善 [2] 财务数据总结 - 预测公司2024-2026年每股收益分别为0.95、1.24、1.53元 [3] - 计算公司权益价值为227.4亿元,对应目标价24.86元 [3][6][7] - 公司WACC为11.57% [7] - 公司2022-2026年营业收入、营业利润、归母净利润均保持增长 [5] - 公司毛利率、净利率、ROE等盈利指标呈现上升趋势 [5] - 公司资产负债率、流动比率等财务指标保持稳健 [5]

报告公司投资评级 - 维持买入评级 [2] 报告的核心观点 - 业绩好于市场预期,前三季度营业收入同比增长17.5%,归母净利润同比增长24.1% [1] - 3季度毛利率显著改善,同比增长1.0个百分点,环比增长2.1个百分点 [1] - 市场结构持续优化,加强全球产业布局,新能源汽车用产品销售收入预计将超过30% [1] - 推出第六期股权激励计划,有助于充分调动公司员工积极性 [1] 财务数据总结 - 预测2024-2026年归母净利润分别为10.72、13.78、17.44亿元 [2] - 2022-2026年营业收入复合增长率为24.0% [3] - 2022-2026年归母净利润复合增长率为26.6% [3] - 2022-2026年毛利率维持在27.8%-30.0%之间 [3] - 2022-2026年净利率维持在14.4%-15.1%之间 [3] - 2022-2026年ROE维持在13.0%-17.9%之间 [3]