报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 1) 24Q2 公司主动控货致营收承压,但产品终端表现健康,下半年轻装上阵叠加双节旺季,业绩有望逐步改善 [3] 2) 液体乳业务二季度承压,但下半年有望逐步企稳回升,奶粉及奶制品业务增长较好,冷饮产品受天气和去年基数影响下滑 [3] 3) 成本红利改善毛利率,但渠道费用投入及减值损失影响盈利表现 [3] 4) 未来两三年公司收入规模的主要驱动力来自于液态奶稳健增长、奶粉更快增长提升市占率,冷饮等其他乳制品持续创新性增长,同时公司盈利能力增强也具备支撑 [3] 5) 公司前瞻布局健康食品新赛道及国际化,中长期看非乳业务有望贡献更多业绩 [3] 财务数据总结 1) 2022-2026年营业收入分别为1,226.98亿元、1,257.58亿元、1,268.46亿元、1,326.49亿元、1,379.09亿元,增长率分别为11.4%、2.5%、0.9%、4.6%、4.0% [2] 2) 2022-2026年归母净利润分别为94.31亿元、104.29亿元、118.80亿元、117.21亿元、130.29亿元,增长率分别为8.3%、10.6%、13.9%、-1.3%、11.2% [2] 3) 2022-2026年ROE分别为17.2%、17.9%、19.1%、17.4%、17.7% [2] 4) 2022-2026年EPS分别为1.48元、1.64元、1.87元、1.84元、2.05元 [2] 5) 2022-2026年P/E分别为17.3倍、15.6倍、13.7倍、13.9倍、12.5倍 [2] 6) 2022-2026年P/B分别为3.2倍、3.0倍、2.8倍、2.6倍、2.3倍 [2] 相关研究总结 1) 《获多项世界乳品创新奖，国际化战略稳步推进》(2024-07-08) [5] 2) 《24Q1营收短期承压，全年目标稳健，分红提升股东回报》(2024-05-13) [5] 3) 《业绩符合预期，静待需求改善》(2023-09-08) [5]

报告公司投资评级 - 报告维持涪陵榨菜"增持"评级 [1] 报告的核心观点 1) 榨菜品类表现稳健,公司重点完成拓品类、组织架构变革、经销商调整等工作 [2] 2) 上半年高价原材料影响毛利率,投资收益扰动盈利 [2] 3) 随着渠道库存及原料成本压力缓解,榨菜基本盘有望稳固,全年业绩修复可期;同时公司品类及渠道扩张有望带来增长空间 [2] 产品方面 1) 24H1公司榨菜、泡菜、萝卜、其他产品分别实现营收11.2亿元、1.3亿元、0.24亿元、0.33亿元,同比分别变动+0.5%、-6.2%、-39.4%、-25.9% [2] 2) 榨菜基本盘维持稳健,萝卜品类规模同比下滑主要系上半年做产品优化工作 [2] 渠道方面 1) 公司上半年根据终端动销问题,及时进行战略调整,基本完成经销商清理、渠道拓展变革、经销政策调整等工作 [2] 2) 截至24年6月末,公司经销商数量为2815个,报告期内减少424个,主要系对布局不合理、渠道冲突的经销商进行优化 [2] 财务表现 1) 24H1公司毛利率为50.9%,同比下降2.2pct,主要系上半年生产使用去年高价青菜头 [2] 2) 销售费用率下降2pct,和费用投放节奏有关,下半年预计根据产品优化情况加大地面投放 [2] 3) 管理费用率、研发费用率、财务费用率基本维持稳健 [2] 4) 叠加投资净收益同比下降,综合影响下,24H1公司净利率为34.3%,同比下降0.9pct [2] 未来展望 1) 预计公司2024-2026年归母净利润分别为8.9亿元、9.6亿元、10.3亿元,EPS分别为0.77元、0.83元、0.89元,对应24-26年PE分别为16、14、13倍 [1] 风险提示 1) 行业竞争加剧 [6] 2) 原材料价格波动 [6] 3) 渠道拓展不及预期 [6] 4) 新品推广不及预期 [6] 5) 食品安全问题 [6]

报告公司投资评级 公司维持"增持"评级。[1] 报告的核心观点 1) 公司 24H1 实现营收 410.4 亿元，同比+2.7%；归母净利润 25.5 亿元，同比-9.3%；扣非归母净利润 23.4 亿元，同比-9.9%。据测算，24Q2 实现营收 181 亿元，同比-1.3%；归母净利润 5.9 亿元，同比-34.5%；扣非归母净利润 5.1 亿元，同比-34.2%。[1] 2) 大健康业务主要受宏观经济、雨水天气及行业竞争影响；大商业业务实现中高个位数增长，报告期内公司紧抓品种挖掘、网络拓展与终端准入，并整合赋能零售资源，板块增长较好。[2] 3) 24H1 公司毛利率为 19%，同比下滑 1.8pct，销售费用率下滑 0.6pct，管理费用率、研发费用率、财务费用率均略有下滑，公司费用率管控较好。[2] 4) 公司发布 2024 半年度利润分配方案，拟每股派发现金红利人民币 0.40 元（含税），合计拟派发现金红利人民币 6.5 亿元（含税），占 2024H1 归母净利润比例 25.51%。[2] 5) 公司预计 2024-2026 年归母净利润分别为 42.5、45.0、47.4 亿元，EPS 分别为 2.61、2.77、2.92 元，当前股价对应 2024-2026 年估值分别为 10、9.5、9 倍。[1] 财务数据总结 1) 公司 2022-2026 年营业收入分别为 70,788、75,515、79,410、83,117、86,410 百万元，同比增长分别为 2.6%、6.7%、5.2%、4.7%、4.0%。[1] 2) 公司 2022-2026 年归母净利润分别为 3,967、4,056、4,245、4,499、4,739 百万元，同比增长分别为 6.6%、2.2%、4.7%、6.0%、5.4%。[1] 3) 公司 2022-2026 年 ROE 分别为 12.6%、11.6%、11.3%、11.0%、10.6%。[1] 4) 公司 2022-2026 年 EPS 分别为 2.44、2.49、2.61、2.77、2.92 元。[1] 5) 公司 2022-2026 年 P/E 分别为 10.8、10.6、10.1、9.5、9.0 倍。[1] 6) 公司 2022-2026 年 P/B 分别为 1.3、1.2、1.1、1.0、1.0 倍。[1]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [7] 报告的核心观点 - 2024上半年公司业绩全面改善，主要因高油价提高炼化产品收入和化纤行业下游需求稳步上升；经营活动净现金流同比大幅改善，应收账款和存货周转率下降；炼油产品带动业绩，化工产品盈利能力改善明显；炼化板块业绩表现良好，化工产品业绩承压但盈利能力改善，未来随着高附加值项目推进，业绩有望继续提升 [1][2][6] - 公司推进多项提质增效项目，包括拟收购SASREF的50%股权、浙石化1000吨/年α - 烯烃中试装置投料成功、逸盛大化年产50万吨多功能聚酯切片扩建项目投产，提升产品附加值 [6] - 控股股东首次增持公司股份，从2024年初不断增持，彰显对公司经营管理的信心，提振投资者对公司未来发展的信心，保障公司稳定健康发展 [6] - 看好公司产能释放后的规模优势及其长期发展 [7] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 预计2024 - 2026年营业收入分别为3542.51亿、4010.38亿、4513.70亿元，增长率分别为9.0%、13.2%、12.6%；归母净利润分别为31.66亿、46.71亿、55.58亿元，增长率分别为173.3%、47.6%、19.0%；ROE分别为5.1%、7.0%、7.7%；EPS分别为0.31元、0.46元、0.55元；P/E分别为31.4倍、21.3倍、17.9倍；P/B分别为2.1倍、2.0倍、1.8倍 [1] 2024上半年业绩情况 - 营业收入1612.50亿，同比上涨4.35%；归母净利润8.58亿元，同比上涨176.15%；扣非净利润6.72亿元，同比上涨148.44% [1] - 2Q24营业收入801.61亿元，同比下跌5.48%，环比下跌1.14%；归母净利润3.06亿元，同比下跌10.44%，环比下跌44.68%；扣非净利润1.98亿元，同比上涨6.97%，环比下降58.34% [1] 业绩改善原因 - 高油价提高炼化产品收入和化纤行业下游需求稳步上升 [2] 现金流情况 - 2024上半年经营活动产生的现金流量净额为83.93亿元，同比增长468.29%，因购销业务净收现同比增加；投资性活动产生的现金流量净额为 - 167.04亿元，同比下降12.63%；筹资活动产生的现金流量净额为140.01亿元，同比下降8.83%；期末现金及现金等价物余额为170.10亿元，同比增长27.27%，因经营活动收现增加 [2] 各板块营收及毛利率情况 - 2024上半年炼油产品/化工产品/PTA/聚酯化纤薄膜板块分别实现营收598.39亿、576.96亿、260.77亿、84.59亿元，同比+8.68%、 - 2.11%、 - 0.46%、15.14%；毛利率分别为18.57%、14.72%、 - 1.14%、1.34%，同比+1.10、+7.03、 - 1.32、 - 1.97pct [2] 提质增效项目 - 2024年1月2日拟收购SASREF的50%股权，4月22日就部分事项签署《合作框架协议》，交易完成后可扩建增加产能、提高产品灵活性、复杂度和质量 [6] - 2024年8月22日，浙石化1000吨/年α - 烯烃中试装置投料成功，产出合格产品1 - 辛烯，对提高国内α - 烯烃供应能力、确保产业链供应安全和打通浙石化高端新材料项目中的POE全产业链有重要意义 [6] - 2024年6月28日，逸盛大化年产50万吨多功能聚酯切片扩建项目投产，截至1H24产能共计150万吨/年，能与其他企业形成产业链协作配套关系，带动优化提升产业结构 [6] 控股股东增持情况 - 荣盛控股自2024年8月21日起6个月内拟增持5 - 10亿元；此前2024年1月22日至7月18日，已累计增持公司1.14%股份，目的是提振投资者信心、维护中小股东利益，巩固控股地位，支持公司发展 [6]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [2] 报告的核心观点 水电基本盘稳固，火电降本致盈利性提升 - 2024H1 水电发电量增加，抵消部分汛期低电价影响 [2] - 燃料成本下行对冲发电量下滑，火电盈利能力提升 [2] 新能源综合电价承压，净利率处于下降周期 - 2024H1 新能源板块营收和净利率下降，未来将由规模增长带动利润增量 [2] 各电源优势互补，项目规划及落地节奏带来成长持续性 - 预计2024-2026年营收和净利润将保持增长 [2] 财务数据总结 营业收入 - 2024-2026年营业收入预计分别为623.93、667.37、695.96亿元，同比增长10.0%、7.0%、4.3% [2] 归母净利润 - 2024-2026年归母净利润预计分别为77.40、87.56、94.08亿元，同比增长15.4%、13.1%、7.4% [2] 每股收益 - 2024-2026年EPS预计分别为1.04、1.17、1.26元 [2] 估值水平 - 2024-2026年PE预计分别为14.8X、13.1X、12.2X [2]

报告评级 - 公司维持"增持"评级 [4] 公司业绩 - 2024年H1公司实现营收3.93亿元,同比增长1.98%;实现归母净利润0.57亿元,同比增长21.88% [2] - 2024年H1公司毛利率为25.22%,同比提升1.03个百分点;净利率为14.85%,同比提升2.31个百分点,盈利能力有所改善 [3] 技术研发 - 公司针对高精度TCXO、OCXO等有源产品、RTC模块等产品进行了优化升级,成功研制出补偿后总体频偏≤±0.1PPM的高精度TCXO系列产品 [3] - 公司加大了高精度产品的生产设备、TCXO温度补偿算法等关键技术的攻关力度,增强了部分关键设备的自主研发能力 [3] - 公司高基频光刻晶片实现了产业化落地,76.8MHz、80MHz等超高频以及超小尺寸产品均实现了量产 [3] 汽车业务 - 公司已开发1000余款车规级产品,覆盖了MHz/kHz、无源/有源等全系产品,配套了多家主机厂和国内外知名Tier1企业 [3][4] - 公司76.8MHz高频热敏晶体谐振器通过了高通公司车规级5G平台SA522和SA525认证 [3] 行业前景 - 全球信息化、数字化进程加速推进,5G+、物联网逐渐普及,AI新技术创新驱动电子行业扩容,全球石英晶体频率元器件需求有望稳步增长 [4] - 受益于汽车智能化、电动化和网联化趋势,车载电子系统对车规高等级晶振的需求日益增长,公司晶振产品具有广阔的增长空间 [3][4] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.25亿元、1.72亿元、2.20亿元,EPS分别为0.32元、0.44元、0.57元/股,PE分别为40X、29X、23X [4]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][4] 报告的核心观点 - 2024年上半年创耀科技收入短期承压但利润增长，产品结构优化，盈利能力和费控能力提升，未来业绩有望恢复 [1][2] - 公司坚持研发投入，布局工业互联与新短距通信领域，相关产品有望获取市场份额，随着国产化替代加速，未来业绩有望恢复增长 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2022 - 2026年预计营业收入分别为9.32亿、6.61亿、7.67亿、9亿、10.66亿元，增长率分别为45.4%、 - 29.0%、16.0%、17.3%、18.5% [1] - 2022 - 2026年预计归母净利润分别为9100万、5800万、7200万、9400万、1.13亿元，增长率分别为15.7%、 - 35.8%、23.9%、29.7%、20.4% [1] - 2022 - 2026年ROE分别为6.1%、3.9%、4.6%、5.8%、6.6% [1] - 2022 - 2026年EPS分别为1.14元、0.73元、0.90元、1.17元、1.41元 [1] - 2022 - 2026年P/E分别为43.0倍、66.9倍、54.0倍、41.6倍、34.6倍 [1] - 2022 - 2026年P/B分别为2.6倍、2.6倍、2.5倍、2.4倍、2.3倍 [1] 2024年半年报情况 - 上半年营收2.85亿元，同比下降3.65%；归母净利润3496.74万元，同比增长2.69%；扣非后归母净利润2886.29万元，同比增长2.32% [1] - 二季度营收1.62亿元，同比增长5.52%，环比增长31.69%；归母净利润1982.46万元，同比增长4.54%，环比增长30.92% [2] - 2024H1毛利率为29.24%，同比增长0.16pct；净利率为12.27%，同比增长0.76pct；期间费用率为19.19%，同比减少3.13pct [2] - 2024上半年三大业务领域接入网网络通信、电力线载波通信和芯片版图设计收入占比由2023年上半年的70.6%/13.43%/15.97%变为46.51%/34.09%/19.40% [2] 研发与新兴领域布局 - 2024H1研发投入6043.62万元，研发费用率为21.20% [2] - 布局工业互联、新短距无线等领域，高速工业总线EtherCAT从站控芯片已小批量出货，有望替代进口产品 [2] - 新短距无线星闪SLE芯片相关产品如无线鼠标等预计今年下半年推向市场 [2] 财务报表预测 - 2022 - 2026年预计流动资产分别为16.65亿、18.55亿、20.14亿、22.2亿、22.11亿元 [5] - 2022 - 2026年预计非流动资产分别为5.34亿、6.69亿、5.53亿、5.96亿、5.54亿元 [5] - 2022 - 2026年预计流动负债分别为7.1亿、9.84亿、10亿、11.78亿、10.43亿元 [5] - 2022 - 2026年预计非流动负债分别为300万、3200万、900万、1100万、1400万元 [5] - 2022 - 2026年预计归属母公司股东权益分别为14.87亿、15.07亿、15.58亿、16.27亿、17.08亿元 [5] 现金流预测 - 2022 - 2026年预计经营活动现金流分别为 - 4600万、1.56亿、6.89亿、 - 6.71亿、8.34亿元 [6] - 2022 - 2026年预计投资活动现金流分别为 - 8.61亿、 - 2.47亿、 - 700万、 - 3200万、 - 2600万元 [6] - 2022 - 2026年预计筹资活动现金流分别为11.97亿、8200万、 - 3900万、 - 2100万、 - 3300万元 [6] - 2022 - 2026年预计现金净增加额分别为2.9亿、 - 600万、6.43亿、 - 7.24亿、7.76亿元 [6]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [7] 报告的核心观点 - 五粮液2024年是“营销执行年”，提出“抓动销、稳价格、提费效、转作风”方针，展现改革决心，增长质量比增速更重要 [7] - 公司释放3点重要信号，即报表业绩稳定市场预期，更看重增长质量和长期空间；以价为先，改变放量增长路径依赖；改变对单一大单品过度依赖，完善侧翼产品和矩阵建设 [3] - 公司核心大单品动销韧性强，提价减量政策下供需矛盾缓解，回归高质量增长，有望完成十四五计划 [7] 根据相关目录分别进行总结 财务指标预测 - 预计2024 - 2026年营业收入分别为922.65亿、1024.15亿、1126.56亿元，增长率分别为10.8%、11.0%、10.0% [1] - 预计2024 - 2026年归母净利润分别为342.77亿、386.62亿、430.35亿元，增长率分别为13.5%、12.8%、11.3% [1] - 预计2024 - 2026年ROE分别为23.9%、23.5%、22.7% [1] - 预计2024 - 2026年EPS分别为8.83、9.96、11.09元/股，对应PE分别为13.9x、12.4x、11.1x [1][7] 2024年半年度报告情况 - 2024H1实现营业收入506.48亿元，同比增长11.3%；归母净利润190.57亿元，同比增长11.9%；基本EPS 4.910元/股，同比提高11.9% [1] 2024Q2情况 - 实现营业收入158.15亿元，同比增长10.1%；归母净利润50.12亿元，同比增长11.5% [2] - 销售毛利率/净利率分别为75.01%/32.82%，分别同比提高1.74/0.20 pct；销售费用率同比提高1.97 pct至17.34% [2] - 二季度回款278.79亿元，合同负债环比增加31.10亿元 [2] 分产品情况 - 上半年五粮液产品销售收入392.05亿元，同比增长11.5%；销售量24194吨，同比增加12.1%；吨价162.04万元/吨，同比下降0.6% [2] - 其他酒产品销售收入79.06亿元，同比增长17.8%；销售量54156吨，同比减少23.9%；吨价14.60万元/吨，同比提高54.7% [2] 分渠道情况 - 上半年经销模式收入275.94亿元，同比增长13.5%；直销模式收入195.17亿元，同比增长11.0%；直销占比41.4%，同比基本持平 [2] 分区域情况 - 东部和西部核心市场分别实现15.7%和16.7%的领先增速 [2] 资产负债表预测（2024 - 2026E） - 流动资产分别为1689.93亿、1928.76亿、2184.12亿元 [9] - 非流动资产分别为194.86亿、203.54亿、211.33亿元 [9] - 资产总计分别为1884.78亿、2132.30亿、2395.46亿元 [9] - 流动负债分别为379.91亿、408.94亿、411.90亿元 [9] - 非流动负债分别为3.80亿、3.95亿、4.10亿元 [9] - 负债合计分别为383.71亿、412.89亿、416.00亿元 [9] - 少数股东权益分别为44.00亿、62.03亿、81.92亿元 [9] - 归属母公司股东权益分别为1457.08亿、1657.39亿、1897.54亿元 [9] 利润表预测（2024 - 2026E） - 营业收入分别为922.65亿、1024.15亿、1126.56亿元 [9] - 营业成本分别为221.44亿、240.67亿、261.36亿元 [9] - 营业利润分别为476.85亿、537.72亿、598.45亿元 [9] - 利润总额分别为475.82亿、536.80亿、597.56亿元 [9] - 净利润分别为358.85亿、404.66亿、450.24亿元 [9] - 少数股东损益分别为16.08亿、18.03亿、19.89亿元 [9] - 归属母公司净利润分别为342.77亿、386.62亿、430.35亿元 [9] 现金流量表预测（2024 - 2026E） - 经营活动现金流分别为389.67亿、390.64亿、396.63亿元 [9] - 投资活动现金流分别为 - 19.35亿、 - 16.99亿、 - 17.78亿元 [9] - 筹资活动现金流分别为 - 144.06亿、 - 141.90亿、 - 138.70亿元 [9] - 现金净增加额分别为226.26亿、231.75亿、240.14亿元 [9] 主要财务比率预测（2024 - 2026E） - 成长能力方面，营业收入增长率分别为10.8%、11.0%、10.0%；营业利润增长率分别为13.5%、12.8%、11.3%；归属母公司净利润增长率分别为13.5%、12.8%、11.3% [9] - 获利能力方面，毛利率分别为76.0%、76.5%、76.8%；净利率分别为38.9%、39.5%、40.0%；ROE分别为23.9%、23.5%、22.7%；ROIC分别为22.6%、22.4%、21.7% [9] - 偿债能力方面，资产负债率分别为20.4%、19.4%、17.4%；净负债比率分别为 - 91.8%、 - 93.6%、 - 93.5%；流动比率分别为4.4、4.7、5.3；速动比率分别为3.9、4.1、4.6 [9] - 营运能力方面，总资产周转率均为0.5；应收账款周转率分别为2000.0、1800.0、1600.0；应付账款周转率分别为2.5、2.6、2.7 [9] - 每股指标方面，每股收益分别为8.83、9.96、11.09元/股；每股经营现金流分别为10.04、10.06、10.22元/股；每股净资产分别为37.54、42.70、48.89元/股 [9] - 估值比率方面，P/E分别为13.9、12.4、11.1；P/B分别为3.3、2.9、2.5；EV/EBITDA分别为7.7、6.4、5.4 [9]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持评级） [1] 报告的核心观点 - 国网计量设备招标集中度转折向上，中标金额排名靠前企业市场份额或将进一步提升，各品类分标价格下行，具备价格优势、中标品类单价高于平均价格的企业盈利能力或更大 [1] 根据相关目录分别进行总结 事件情况 - 2024年8月28日国家电网公示第二次电能表（含用电信息采集）招标采购推荐中标候选人，本次招标设备1595万只，总中标金额约45.32亿元，73家企业中标 [1] 需求与价格情况 - 数量上除D级三相智能电能表需求同比增约51.50%，其他分标物资需求量下降，但2024年计划集采3个批次，前两批招标量超2023年83%，预计全年需求总量同比快速增长 [1] - 价格上本批次下降幅度大，A级单相智能、B级三相智能电能表分标降幅约5%，C级三相智能电能表分标降幅约8%，D级三相智能电能表分标单价降至700元以内，降幅达26% [1] 中标集中度情况 - 整体上本次中标金额前三为三星医疗约1.43亿元（3.17%）、东方电子约1.39亿元（3.06%）、华立科技约1.32亿元（2.91%），前三甲差距小；炬华科技排名上升32名至第6，CR10市场份额约27.64%，环比增0.89pct，集中度由降转升 [1] - 分类别看电能表分标中标金额前三为威胜集团、三星医疗、东方电子，CR10市场份额约25.93%，环比增1.38pct，集中度转折向上，D级三相智能电能表中标标的全部洗牌，上批2家未中标，本批5家中3家首次中标；用电信息采集终端集中度仍下降 [1] 投资建议 - 建议关注炬华科技、三星医疗、东方电子等中标金额排名靠前企业；关注林洋能源、科陆电子、万胜智能等具备价格优势、中标品类单价高于平均价格的企业 [1]

报告公司投资评级 - 公司首次评级为"增持"[1] 报告的核心观点 电力业务大幅增长，板块盈利明显改善 - 2024年上半年公司火电发电量为86.79亿千瓦时,同比增加27.81%;火电上网电量为82.56亿千瓦时,同比增加28.18% [2] - 2024年上半年发电业务销售收入为33.71亿元,同比增加27.99%;销售成本为20.53亿元,同比增加23.90%;发电业务毛利为13.18亿元,同比增加34.90%,毛利率为39.10%,同比增加2.01个百分点 [2] 配煤业务显著增长，运输业务持稳 - 2024年上半年电燃公司配煤业务量1561万吨,创同期历史最高水平,同比增长33.08% [2] - 2024年上半年铁运分公司铁路货运量2497万吨,同比减少0.12% [2] 规划稳健股利政策，着眼公司长远发展 - 公司将实行持续、稳定的利润分配政策,优先采取现金方式进行利润分配,同时采取股票或者现金股票相结合的方式进行利润分配 [2] - 公司最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的30% [2] 潘集电厂资产注入，可持续发展能力显著增强 - 公司完成收购潘集发电公司100%股权,该公司具有比较优势、性能优良和市场竞争优势,煤窝办电,煤质稳定且节省运输服务费 [2] - 潘集发电公司发电机组为2台66万千瓦超超临界二次再热燃煤机组,且具备30%深调能力,在现货市场交易机制下及容量电价政策出台后,具备较强的发效益电能力 [2] 股东淮南矿业集团为国内大型能源企业，煤炭资源丰富，火电装机容量规模较大 - 淮南矿业集团煤炭总储量占华东地区煤炭储量的50%,占安徽省的74%;截至2024年3月底,可采储量合计48.81亿吨,拥有生产矿井11座,核定产能7790万吨/年 [2] - 淮南矿业集团控股和参股的电厂均以火电为主,截至2023年底,控股电厂装机容量735万千瓦 [2] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年实现营业收入318.70亿元、328.70亿元、348.47亿元,归母净利润为11.64亿元、12.20亿元、12.35亿元,EPS（摊薄）为0.30元、0.31元、0.32元 [4] - 以2024年9月2日收盘价3.48元/股对应PE为11.6x/11.1x/11.0x,首次覆盖给予公司"增持"评级 [4]