会议信息 - 2024年12月25日召开监事会会议，主持人是杨爱春女士[2] - 应出席监事3人，出席和授权出席3人[3] - 12月22日书面发出会议通知[4] 议案情况 - 审议通过《关于预计2025年日常性关联交易》议案[4] - 表决结果为同意3票，无反对和弃权[5] - 议案无关联监事无需回避，尚需提交股东大会审议[5]

会议基本信息 - 2025年第一次临时股东大会，召集人为董事会[3][4] - 采用现场、网络和其他投票方式结合[5] 时间安排 - 现场会议2025年1月9日10：00召开[6] - 网络投票2025年1月8日15:00 - 1月9日15:00[6] - 股权登记日为2025年1月3日[9] - 登记时间为2025年1月9日9:00 - 10:00[13] 其他信息 - 会议审议《关于预计2025年日常性关联交易》[10] - 登记地点为公司董事会办公室[13] - 会议预期半天，费用自理[14]

关联交易预计与实际发生金额 - 2025年预计购买原材料等发生金额11.26亿元，2024年初至披露日实际发生5.2057393789亿元[4] - 2025年预计销售产品等发生金额20.57亿元，2024年初至披露日实际发生10.7718314971亿元[4] - 2025年预计其他关联交易发生金额1.7亿元，2024年初至披露日实际发生0.9501101254亿元[4] - 2025年预计关联交易合计金额33.53亿元，2024年初至披露日实际发生16.9276810015亿元[4] 各关联公司2023年业绩 - 国兴新材料2023年度营业收入48.7566066674亿元，净利润0.5175994176亿元[5] - 吉林国兴复合材料有限公司2023年度营业收入2.7556414559亿元，净利润 - 1.9654888726亿元[8] - 吉林国兴道生科技有限公司2023年度营业收入0元，净利润 - 0.0140440462亿元[11] - 吉林市国兴物流有限责任公司2023年度营业收入6.6817990816亿元，净利润0.00111833271亿元[12] - 吉林国兴新材料贸易有限公司2023年度营业收入6.18亿元，净利润 - 160.06万元[14] - 吉林化纤集团有限责任公司2023年度营业收入112.06亿元，净利润 - 4.03亿元[17] - 吉林化纤股份有限公司2023年度营业收入37.37亿元，净利润3218.56万元[18] - 吉林凯美克化工有限公司2023年度营业收入9799.35万元，净利润 - 497.99万元[20] - 吉林奇峰化纤股份有限公司2023年度营业收入43.75亿元，净利润8307.88万元[22] - 吉林吉盟腈纶有限公司2023年度营业收入21.80亿元，净利润1613.81万元[23] - 吉林国兴碳纤维有限公司2023年度营业收入11.22亿元，净利润 - 3.73亿元[25] - 吉林国鑫碳纤维有限公司2023年度营业收入1.46亿元，净利润 - 1.18亿元[26] - 吉林化纤福润德纺织有限公司2023年度营业收入28.41亿元，净利润 - 0.06亿元[28] - 吉林市拓普贸易有限公司2023年度营业收入0.84亿元，净利润0.12亿元[31] - 吉林国盛碳纤维装备制造有限公司2023年度营业收入1.76亿元，净利润0.12亿元[34] 各关联公司2023年底资产与净资产 - 国兴新材料2023年底合并报表总资产87.3790805405亿元，净资产25.5200229797亿元[5] - 吉林国兴复合材料有限公司2023年底合并报表总资产10.9703974067亿元，净资产 - 1.3901636302亿元[8] - 吉林国兴道生科技有限公司2023年底总资产1.4648576921亿元，净资产0.1859559538亿元[11] - 吉林市国兴物流有限责任公司2023年底合并报表总资产1.9448087555亿元，净资产0.0924678714亿元[12] - 吉林国兴新材料贸易有限公司2023年底总资产1.68亿元，净资产1839.94万元[14] - 吉林化纤集团有限责任公司2023年底合并总资产192.19亿元，净资产54.92亿元[17] - 吉林化纤股份有限公司2023年底合并报表总资产106.86亿元，净资产43.63亿元[18] - 吉林凯美克化工有限公司2023年底总资产3.37亿元，净资产3854.06万元[20] - 吉林奇峰化纤股份有限公司2023年底合并报表总资产44.73亿元，净资产13.82亿元[22] - 吉林吉盟腈纶有限公司2023年底总资产10.66亿元，净资产3.33亿元[23] - 吉林国兴碳纤维有限公司2023年底总资产47.10亿元，净资产11.64亿元[25] - 吉林国鑫碳纤维有限公司2023年底总资产8.34亿元，净资产1.78亿元[26] - 吉林化纤福润德纺织有限公司2023年底总资产5.92亿元，净资产0.39亿元[28] - 吉林市拓普贸易有限公司2023年底总资产7.09亿元，净资产1.99亿元[31] - 吉林国盛碳纤维装备制造有限公司2023年底总资产1.77亿元，净资产0.60亿元[34] 关联交易审议情况 - 公司2024年12月25日召开第三届董事会第二十五次会议审议《关于预计2025年日常性关联交易》，同意4票，反对0票，弃权0票[35] - 公司独立董事专门会议审议通过《关于预计2025年日常性关联交易》[35] - 公司2024年12月25日召开第三届监事会第十九次会议，审议通过《关于预计2025年日常性关联交易》，表决结果为3票同意，0票反对，0票弃权[35] - 该次交易尚需提交公司2025年第一次临时股东大会审议[35] 其他 - 国兴新材料持有公司46.38%股权，是公司控股股东[6] - 吉林国兴复合材料等公司与公司存在关联关系，且履约能力较强[9][11][13] - 公司日常关联交易合同定价以市场公允价格为基础，遵循公平合理原则[36] - 保荐机构对公司预计2025年日常性关联交易事项无异议[41] - 吉林国兴新材料贸易有限公司注册资本2000万元[14] - 吉林化纤集团有限责任公司注册资本8.10亿元[16] - 吉林化纤股份有限公司注册资本24.59亿元[18]

关联交易数据 - 2025年度日常性关联交易预计金额为33.53亿元，2024年年初至披露日实际发生16.93亿元[4] - 2025年购买原材料等预计金额11.26亿元，2024年年初至披露日实际发生5.21亿元[4] - 2025年销售产品等预计金额20.57亿元，2024年年初至披露日实际发生10.77亿元[4] - 2025年其他关联交易预计金额1.7亿元，2024年年初至披露日实际发生0.95亿元[4] 股权与公司情况 - 吉林市国兴新材料产业投资有限公司持有公司46.38%股权，是控股股东[7] 各公司业绩 - 截至2023年底，吉林市国兴新材料产业投资有限公司总资产87.38亿元，净资产25.52亿元，2023年营收48.76亿元，净利润0.52亿元[6] - 截至2023年底，吉林国兴复合材料有限公司总资产10.97亿元，净资产 -1.39亿元，2023年营收2.76亿元，净利润 -1.97亿元[9] - 截至2023年底，吉林国兴道生科技有限公司总资产1.46亿元，净资产0.19亿元，2023年营收0元，净利润 -0.14亿元[12] - 截至2023年底，吉林市国兴物流有限责任公司总资产1.94亿元，净资产0.09亿元，2023年营收6.68亿元，净利润0.01亿元[14] - 2023年，吉林国兴新材料贸易有限公司营收6.18亿元，净利润 -160.06万元，年底总资产1.68亿元，净资产1839.94万元[15] - 2023年，吉林化纤集团有限责任公司营收112.06亿元，净利润 -4.03亿元，年底总资产192.19亿元，净资产54.92亿元[18] - 2023年，吉林化纤股份有限公司营收37.37亿元，净利润3218.56万元，年底总资产106.86亿元，净资产43.63亿元[21] - 2023年，吉林凯美克化工有限公司营收9799.35万元，净利润 -497.99万元，年底总资产3.37亿元，净资产3854.06万元[22] - 2023年，吉林奇峰化纤股份有限公司营收43.75亿元，净利润8307.88万元，年底总资产44.73亿元，净资产13.82亿元[24] - 2023年，吉林吉盟腈纶有限公司营收21.80亿元，净利润1613.81万元，年底总资产10.66亿元，净资产3.33亿元[27] - 2023年，吉林国兴碳纤维有限公司营收11.22亿元，净利润 -3.73亿元，年底总资产47.10亿元，净资产11.64亿元[28] - 截至2023年底，吉林国鑫碳纤维有限公司总资产834,439,462.49元，净资产178,094,321.47元，2023年营收145,752,171.49元，净利润 -118,364,006.84元[30] - 截至2023年底，吉林化纤福润德纺织有限公司总资产592,366,971.86元，净资产38,541,100.34元，2023年营收2,841,072,434.32元，净利润 -5,507,800.21元[32] - 截至2023年底，吉林市拓普贸易有限公司总资产709,243,209.81元，净资产198,577,949.97元，2023年营收83,611,587.30元，净利润11,785,842.39元[33] - 截至2023年底，吉林国盛碳纤维装备制造有限公司总资产177,092,711.51元，净资产60,310,890.93元，2023年营收176,264,136.43元，净利润11,791,631.04元[35] 议案审议 - 2024年12月25日第三届董事会第二十五次会议审议《关于预计2025年日常性关联交易》议案，4票同意[36] - 独立董事专门会议审议通过《关于预计2025年日常性关联交易》议案[36] - 2024年12月25日第三届监事会第十九次会议审议通过《关于预计2025年日常性关联交易》议案，3票同意[37] - 《关于预计2025年日常性关联交易》议案尚需提交公司2025年第一次临时股东大会审议[37] 其他 - 公司日常关联交易合同定价遵循公平合理原则，以市场公允价格为基础[38] - 保荐机构认为预计关联交易事项符合公司和股东利益，审议程序合法合规，无异议[41]

会议信息 - 第三届董事会第二十五次会议于2024年12月25日召开[2] - 公司董事会提议于2025年1月9日召开2025年第一次临时股东大会[6] 议案表决 - 《关于预计2025年日常性关联交易》议案同意4票，3名关联董事回避，需提交股东大会审议[5] - 《关于提议召开公司2025年第一次临时股东大会》议案同意7票，无需回避和再提交审议[6]

报告公司投资评级 - 无评级 [14] 报告的核心观点 - 受碳纤维价格调整影响，公司2024年前三季度盈利大幅下滑 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 日期：2024/12/13 - 收盘价：14.23元 - 总股本：587.68百万股 - 流通股本：316.96百万股 - 净资产：2,438.29百万元 - 总资产：5,711.75百万元 - 每股净资产：4.15元 [2] 公司分析 - 2024年前三季度归母净利润80.53百万元，同比-73.86% - 扣非归母净利润51.83百万元，同比-83.11% - 毛利率17.15%，同比-14.22pct - 归母净利率7.04%，同比-11.39pct - 销售费率0.39%，同比+0.22pct - 管理费率1.74%，同比+0.29pct - 研发费率3.54%，同比-0.94pct - 财务费率5.66%，同比+2.22pct - 总资产周转率0.21，较去年降低0.18 - 经营性现金流净额-422.18百万元 [4] 主要财务指标 - 2020年营业收入1,102.40百万元，同比增长3.72% - 2021年营业收入1,209.46百万元，同比增长9.71% - 2022年营业收入2,083.68百万元，同比增长72.28% - 2023年营业收入2,049.24百万元，同比-1.65% - 2020年归母净利润139.24百万元，同比增长563.39% - 2021年归母净利润314.81百万元，同比增长126.09% - 2022年归母净利润629.57百万元，同比增长99.99% - 2023年归母净利润231.39百万元，同比-63.25% - 2020年毛利率19.41% - 2021年毛利率40.70% - 2022年毛利率38.79% - 2023年毛利率24.71% - 2020年ROE55.54% - 2021年ROE50.65% - 2022年ROE53.80% - 2023年ROE11.84% - 2020年每股收益0.52元 - 2021年每股收益1.04元 - 2022年每股收益1.98元 - 2023年每股收益0.41元 - 2020年市盈率14.02 - 2021年市盈率58.05 - 2022年市盈率23.88 - 2023年市盈率42.14 [5] 投资要点 - 2024Q1-Q3，公司实现营收1,143.32百万元，同比-31.61% - 归母净利润80.53百万元，同比-73.86% - 扣非归母净利润51.83百万元，同比-83.11% - 毛利率17.15%，同比-14.22pct - 归母净利率7.04%，同比-11.39pct - 2024年Q3，公司实现营收389.84百万元，同比-16.81% - 归母净利润12.49百万元，同比-68.75% - 扣非归母净利润9.35百万元，同比-78.37% - 毛利率16.09%，同比-6.81pct - 归母净利率3.20%，同比-5.33pct [8] 公司概况 - 公司主要从事聚丙烯腈基碳纤维原丝的研发、生产和销售 - 2023年，公司被授予"全国五一劳动奖状" - 公司产品覆盖从碳纤维原丝小丝束到大丝束的全系列产品 - 部分产品实现了高品质的稳定规模生产 - 公司产品广泛应用于军工、航天航空、风电、高端装备、汽车、新能源、体育休闲用品、低空飞行器、建筑材料及储氢等领域 - 2024年12月13日市值83.63亿元，对应PE(TTM)2,171.18倍 [13]

回购方案 - 2024年9月2日会议审议通过A股回购股份方案[3] - 拟回购价格不超过15元/股，资金1500 - 2500万元[5][7] - 预计回购100 - 166.67万股，占总股本0.17% - 0.28%[7] - 资金源于自有资金，实施期限不超3个月[8][9] 回购进展 - 截至2024年11月30日，已回购金额占上限53.78%[11] - 回购129.1964万股，占总股本0.22%，占预计上限77.52%[11] - 已支付1344.588908万元，成交价7.96 - 13元/股[11]

股份冻结情况 - 股东吉林九富1443万股被司法冻结，占总股本2.46%[3] - 司法冻结期限为2024年11月5日至2027年11月4日[3] - 吉林九富累计司法冻结股数为4322.95万股，占比7.36%[6] 涉事金额 - 借款合同纠纷涉财产保全金额为1.83874802亿元[3] 影响说明 - 冻结股份不影响公司控股股东和实际控制人[4] - 本次冻结对公司正常经营和控制权无影响[5]

回购方案 - 2024年9月2日相关会议及第四次临时股东大会审议通过回购股份方案[3] - 拟回购价格不超过15元/股，资金1500 - 2500万元，数量100 - 166.67万股，占比0.17% - 0.28%[5][7] - 资金来源为自有资金，实施期限不超3个月[8][9] 回购进展 - 截至2024年10月31日，已回购113.1964万股，占拟回购上限67.92%，占总股本0.19%[11] - 最高成交价12.82元/股，最低7.96元/股，已支付1137.628908万元，占上限45.51%[11] - 目前回购实施与方案无差异[12]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [2] 报告的核心观点 - 碳纤维原丝价格下跌,导致公司前三季度业绩同比下滑 [2] - 公司在新项目、新产品、新技术开发取得系列成果,持续加大碳纤维领域研发 [2] - 公司发展"两束三全双路线",碳纤维产品品类丰富,已实现从小丝束到大丝束的全面覆盖 [2] 公司投资评级 - 报告维持公司"增持"评级 [2] 公司业绩表现 - 前三季度,公司实现营业收入11.43亿元,同比下降31.61%;实现归母净利润0.81亿元,同比下降73.86% [2] - 2024年Q3公司实现营收3.90亿元,同比下降16.81%,环比增加10.52%;实现归母净利润0.12亿元,同比下降68.75%,环比下降73.98% [2] 碳纤维原丝价格及毛利率 - 2024年前三季度,碳纤维原丝价格持续下跌,大丝束、小丝束碳纤维市场均价同比分别下降26.7%、27.3% [2] - 2024年前三季度,公司销售毛利率为17.15%,同比减少14.23个百分点 [2] 费用率变化 - 2024年前三季度,公司销售、管理、研发、财务费用率分别为0.4%、1.7%、3.5%、5.7%,同比分别变动+0.2、+0.3、-0.9、+2.2个百分点 [2] 产能建设及新产品开发 - 公司年产15万吨碳纤维原丝项目已完成超80%建设,成为全国最大的碳纤维原丝生产基地 [2] - 年产3万吨高性能碳纤维原丝一期项目于2024年7月投产,在关键指标上取得显著进步 [2] - 公司首创研发的35K原丝,成功在丹麦维斯塔斯风电叶片上应用 [2] - 公司已实现从1K、3K、6K小丝束到24K、25K、35K、50K大丝束碳纤维原丝的全面覆盖 [2] - T800、T1000级高性能碳纤维原丝产品已完成实验室研制、小试和中试,并实现规模稳定量产 [2] 盈利预测及估值 - 受碳纤维原丝价格下跌影响,预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.19亿元、1.46亿元、1.58亿元 [2] - 公司2024-2026年预测PE分别为68倍、55倍、51倍 [3]