证券代码：920036 证券简称：觅睿科技 公告编号：2026-036 杭州觅睿科技股份有限公司 2025 年度独立董事述职报告（施东辉） 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连 带法律责任。 本人作为杭州觅睿科技股份有限公司（以下简称"公司"）的独立董事，在 2025 年度任职期间，严格按照《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证 券法》《上市公司独立董事管理办法》《北京证券交易所股票上市规则》《北京 证券交易所上市公司持续监管指引第 1 号——独立董事》《公司章程》《独立董 事工作制度》等相关规定，认真履行独立董事职责，持续关注公司经营发展、规 范运作、财务状况等，充分发挥独立董事的独立性和专业性，积极出席公司相关 会议并认真审议各项议案，切实维护公司和股东尤其是中小股东的合法权益。现 将本人 2025 年度履职情况总结如下： 一、独立董事的基本情况 施东辉先生，1971 年 9 月出生，中国国籍，无境外永久居留权，博士研究 生学历，教授。2020 年 9 月至今任复旦大学国际金融学院金融学教授、中国金 ...

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年营业收入为8.02亿元，同比增长7.90%[33] - 2025年归属于上市公司股东的净利润为7914.34万元，同比下降3.08%[33] - 2025年公司实现营业收入8.02亿元，同比增长7.90%[56] - 2025年公司实现归母净利润7914.34万元[56] - 2025年营业收入为8.0168亿元，较上年增长7.90%[69] - 2025年净利润为7895.39万元，占营收9.85%，较上年下降3.28%[69] - 主营业务收入为8.01亿元，同比增长7.86%[73] - 其他业务收入为430.04万元，同比增长225.64%[73] - 2025年度营业收入为人民币80,168.33万元[103] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2025年毛利率为35.70%，较上年提升0.56个百分点[33] - 2025年销售费用为9445.43万元，占营收11.78%，较上年增长23.28%[69] - 2025年研发费用为7907.55万元，占营收9.86%，较上年增长10.35%[69] - 2025年毛利率为35.70%，较上年的35.14%略有提升[69] - 2025年信用减值损失为-244.57万元，较上年增长70.71%，主要因应收账款增加[69][70] - 增值服务收入为1.37亿元，同比增长100.90%，毛利率为84.14%[75][79] - 营业外收入同比增长751.16%[71] - 营业外支出同比增长291.94%[71] - 所得税费用同比减少317.95%[71] 财务数据关键指标变化：盈利能力与效率 - 2025年加权平均净资产收益率（归母净利润）为26.23%，较上年下降10.63个百分点[33] - 2025年应收账款周转率为8.37，较上年的11.80有所下降[35] - 2025年非经常性损益净额为133.34万元，主要来自政府补助[38] 财务数据关键指标变化：现金流 - 2025年经营活动产生的现金流量净额为7428.71万元，与上年基本持平[35] - 经营活动产生的现金流量净额为7428.71万元，同比微降0.77%[84] - 投资活动产生的现金流量净额为-718.47万元，同比改善91.65%[84][85] 财务数据关键指标变化：资产与负债 - 2025年末资产总计为5.40亿元，同比增长20.02%[35] - 2025年末归属于上市公司股东的净资产为3.41亿元，同比增长29.96%[35] - 2025年末货币资金为1.4075亿元，占总资产26.08%，较上年末增长58.79%[64][66] - 2025年末应收账款为1.1311亿元，占总资产20.96%，较上年末增长64.45%[64][66] - 2025年末存货为1.4114亿元，占总资产26.15%，较上年末增长9.09%[64] - 2025年使用权资产为508.38万元，较上年末增长182.55%[65][66] - 截至2025年12月31日存货账面余额为人民币14,724.17万元[106] - 截至2025年12月31日存货跌价准备为人民币609.73万元[106] - 截至2025年12月31日存货账面价值为人民币14,114.43万元[106] 业务线表现：产品与收入结构 - 公司主要产品与服务项目为智能网络摄像机及物联网视频产品和云存储、AI等增值服务[27] - 增值服务收入为1.37亿元，同比增长100.90%，毛利率为84.14%[75][79] - 智能网络摄像机及物联网视频产品业务收入为人民币65,798.49万元，占营业收入的82.08%[103] - 智能网络摄像机及物联网视频产品模组销售收入占主营业务收入比重较高，且模组销售收入及销售占比呈上升趋势[128] 业务线表现：研发与技术创新 - 公司研发按项目制管理，流程分为项目立项、产品开发、产品验证、产品发布、项目总结五个阶段[52] - 公司研发中心和创新技术中心构建了全流程研发团队，涵盖硬件开发、嵌入式软件、客户端、云平台、服务器、AI算法、工业及结构设计[51] - 本期研发支出金额为79,075,454.23元，占营业收入比例为9.86%[94] - 上期研发支出金额为71,659,463.71元，占营业收入比例为9.64%[94] - 研发支出资本化金额为0.00元，资本化研发支出占研发支出及当期净利润比例均为0%[94] - 期末研发人员总计235人，占员工总量的比例为41.37%[95] - 期初研发人员总计193人，占员工总量的比例为37.99%[95] - 公司拥有的专利数量为203项，其中发明专利数量为32项[96] - 上期公司拥有的专利数量为182项，其中发明专利数量为24项[96] - 低功耗摄像机项目待机功耗 ≤ 1mW (Deep Sleep)，事件触发唤醒至出图时间 ≤ 1 秒，纯电池模式下标准使用频次续航 ≥ 180 天[99] - 黑光高帧率第二代全时低功耗摄像机相比传统摄像机整机功耗降低 90%，在无外接电源下能稳定实现7×24小时不间断录像监控[101] - 低功耗摄像机项目支持 200 万至 400 万像素，具备 IP65 级防水防尘能力[99] - 支持智能变焦模式的宠物摄像机项目实现4倍变焦软硬件设计[100] - 支持本地畸变矫正的智能低功耗门铃摄像机支持 180° 超广角镜头，本地实时输出无畸变的 2.5K 视频流，矫正延迟 <100ms[101] - 4G 双目低功耗枪球摄像机项目实现设备端集成枪球联动算法[100] - 公司研发人员占比超过35%[119] - 公司战略聚焦于高清化、智能化、云算化、多模态融合四大技术方向[121] - 公司通过加大研发投入、深耕AI音视频与低功耗技术构筑技术壁垒[127] 业务线表现：生产与供应链 - 公司采用外协生产为主模式，自主生产仅涉及成品组装和测试工序[45] - 公司对主要外协厂商每月进行考核，考核维度包括生产交付、质量管控、价格服务、仓储管理，并根据评分排名安排下月产品加工比例[49] - 公司对供应商进行季度绩效统计，质量工程部统计交货品质和改善配合度，采购部统计交期、价格、服务达成状况，研发中心统计技术能力和配合度[45] - 公司对供应商进行年度审核，每年度对供方质量和有害物质管理体系进行审查及年度稽核[45] - 前五大供应商采购额合计1.35亿元，占年度采购总额的28.51%[83] - 报告期内公司委外加工采购金额较高[128] 业务线表现：销售与市场 - 公司销售采取线下和线上结合模式，ODM产品主要采用线下直销，自有品牌产品主要采用线上B2C电商自营模式[50] - 公司线上销售平台包括亚马逊、天猫、独立站等境内外主流第三方电商平台[51] - 公司销售区域覆盖北美洲、欧洲、亚洲、大洋洲等地区[50] - 前五大客户销售额合计3.11亿元，占年度销售总额的38.83%[81] - 公司向前五大模组客户的销售金额呈上升趋势，且模组客户集中度较高[128] - 公司深化与亚马逊、沃尔玛等国际主流渠道的合作[122] - 公司深化与亚马逊、沃尔玛等主流渠道的合作[124] - 公司销售收入主要来源于境外，外销收入占主营业务收入的比例较高[127] - 公司目标外销收入占比稳定超过50%[124] - 报告期内，公司外销销售收入占比较高，主要结算货币为美元[129] 各地区表现 - 公司销售区域覆盖北美洲、欧洲、亚洲、大洋洲等地区[50] - 公司销售收入主要来源于境外，外销收入占主营业务收入的比例较高[127] - 公司产品在美国的销售受到美国对中国加征关税的影响[127] - 公司推进欧盟CE、美国FCC等多国合规认证以保障全球市场准入[124] 管理层讨论和指引：市场前景与行业趋势 - 2024年全球民用安防市场规模约236.80亿美元[60] - 预计到2028年全球智能民用安防市场规模将达359.5亿美元[60] - 2019年至2028年全球智能民用安防市场年复合增长率预计达15.16%[60] - 2024年智能民用安防家庭用户约2.28亿户，2028年有望达6.31亿户，年复合增长率28.74%[61] - 2021年全球智能摄像机市场规模为59.40亿美元，预计到2030年达124.70亿美元，年复合增长率8.50%[61] - 2024年全球民用安防市场规模约236.80亿美元[111] - 预计2028年全球智能民用安防市场规模将达359.5亿美元[111] - 2019年至2028年全球智能民用安防市场年复合增长率预计为15.16%[111] - 预计至2028年全球智能民用安防市场家庭用户数量将达6.31亿户[113] - 民用视频监控产品主流分辨率为400万像素[116] - 未来800万像素或更高清晰度的超高清产品将成为市场主流[116] 管理层讨论和指引：公司战略与规划 - 公司战略聚焦于高清化、智能化、云算化、多模态融合四大技术方向[121] - 公司以低功耗网络摄像机为核心，并重点培育婴儿监护器、智能门铃、宠物陪伴设备等物联网视频产品增长点[121] - 公司商业模式向“硬件+服务”转型，推动增值服务收入规模与占比持续提升[122] - 公司持续完善数据安全与隐私保护体系，并推进产品的多国质量安全认证[123] - 公司专注于提升云存储、AI增值服务规模及未来收入占比以优化盈利结构[124] - 公司采用ODM+自主品牌双轮驱动模式，并布局全球渠道以应对市场竞争风险[127] - 公司持续迭代多目跟踪低功耗摄像机、智能门铃摄像机等核心产品[124] 管理层讨论和指引：风险因素 - 公司产品在美国的销售受到美国对中国加征关税的影响[127] - 公司面临因市场竞争加剧导致降价销售，进而使收入、毛利率、净利润下降的风险[127] - 公司面临人力成本上升风险，员工工资及福利支出水平逐年上升[131] - 公司所处的民用视频监控行业为技术密集型行业，市场竞争激烈且产品升级换代快[130] - 公司面临数据安全及个人信息保护相关的监管风险[130] - 公司面临知识产权被模仿或盗用的风险[130] - 公司面临技术人员流失及专业技术人才需求持续增长的风险[130] - 报告期末，公司存货的账面价值占期末流动资产的比例较高[129] - 报告期末，公司应收账款账面价值占期末资产总额的比例较高[129] 公司基本信息与资质 - 公司主要产品与服务项目为智能网络摄像机及物联网视频产品和云存储、AI等增值服务[27] - 公司行业分类为制造业-计算机、通信和其他电子设备制造业-视听设备制造-影视录放设备制造(C3953)[27] - 公司证券代码为920036，证券简称为觅睿科技[24] - 公司于2026年3月9日在北京证券交易所上市[27] - 公司普通股总股本为40,816,327股[27] - 公司为国家级“专精特新”小巨人企业[55][56] - 公司建立的“浙江省觅睿科技低功耗智能视觉企业研究院”于2025年12月被认定为“浙江省企业研究院”[8] - 公司建立的“杭州市觅睿科技低功耗智能视觉企业高新技术研究开发中心”于2025年7月1日被认定为“杭州市企业高新技术研究开发中心”[10] - 公司2025年获得杭州高新区（滨江）“潜龙锐进奖”[13] - 公司位列2025年度“全球安防50强”第27位，该榜单依据2024年安防产品销售收入评定[11] - 公司在知名安防媒体a&s发布的“2025年全球安防50强”榜单中位列第27位[60] - 报告期内公司商业模式较上年度未发生重大变化[54] - 公司已取得ISO27701隐私信息管理体系认证和ISO27001信息安全管理体系认证[130] 公司治理与股权结构 - 控股股东及实际控制人袁海忠直接和间接合计控制公司98.00%的股份[131] - 袁海忠直接持有公司股份26,800,000股，占公司股本总额的65.66%[131] - 袁海忠通过睿觅投资间接控制公司股份13,200,000股，间接控制公司股权比例为32.34%[131] - 公司总股本为40,816,327股，其中无限售条件股份为816,327股，占总股本的2.00%[143] - 公司有限售条件股份为40,000,000股，占总股本的98.00%[143] - 控股股东、实际控制人持有有限售条件股份26,800,000股，占总股本的65.66%[143] - 报告期内普通股股东人数为3人[143] - 控股股东及实际控制人袁海忠直接持股26,800,000股，占总股本65.66%[144] - 控股股东及实际控制人袁海忠通过睿觅投资间接控制公司32.34%的股份[148] - 袁海忠直接和间接合计控制公司98.00%的股份[148] - 公司第二大股东宁波梅山保税港区睿觅投资合伙企业（有限合伙）持股13,200,000股，占总股本32.34%[144] - 公司第三大股东宁波博创至知投资合伙企业（有限合伙）持股816,327股，占总股本2.00%[144] - 公司期末总股本为40,816,327股，其中限售股份40,000,000股，无限售股份816,327股[144] - 董事长袁海忠持有公司普通股26,800,000股，占总股本比例为65.66%[166] - 公司核心员工（金伟、秦超、祝友志、赵刚强）所持普通股股数在报告期内无变动[177] 公司治理与内部控制 - 天健会计师事务所（特殊普通合伙）对公司出具了标准无保留意见的审计报告[18] - 报告期内公司无重大诉讼、仲裁事项[135] - 报告期内公司无股东及其关联方占用或转移公司资金、资产及其他资源的情况[136] - 公司存在重大关联交易事项[134] - 报告期内公司发生日常性关联交易，购买原材料、燃料、动力，接受劳务的实际发生金额为20,008,737.42元，占预计金额22,500,000.00元的88.93%[137] - 公司已披露的承诺事项正在履行中，相关主体未发生违反承诺行为[140] - 报告期内公司取消了监事会，由董事会审计委员会行使监事会职权[200] - 公司取消了监事会，并修订了相关内部治理制度以完善治理结构[191] - 报告期内公司取消监事会，由董事会审计委员会承接其职权[186] - 公司年度内建立了新的公司治理制度[182] - 公司已建立年度报告重大差错责任追究制度[182] - 公司董事会下设战略、审计、提名、薪酬与考核四个专门委员会，2025年共召开6次审计委员会会议、2次战略委员会会议、2次薪酬与考核委员会会议[193] - 审计委员会在2025年共召开6次会议，审议了包括2024年度财务决算、2025年度财务预算、利润分配方案、聘任审计机构、季度财务报表及内部控制报告等多项议案[193] - 战略委员会在2025年召开2次会议，审议了包括公司2024年年度报告、2025年度财务预算、利润分配方案及北交所上市后稳定股价预案等议案[194] - 公司共有3位独立董事，均在公司连续任职5年，报告期内均出席6次董事会会议和4次股东会会议，现场工作时间均为15天[195] - 独立董事对公司有关事项未提出异议，其提出的建议已被公司采纳[196] - 公司通过现场与网络投票相结合的方式召开股东会，确保股东平等享有知情权、参与权和表决权[191] - 公司制定了北交所上市后适用的《公司章程（草案）》、《信息披露管理办法》和《投资者关系管理制度》[192] - 公司指定董事会秘书担任投资者关系管理负责人，通过多种方式与投资者进行沟通[192] - 公司与控股股东、实际控制人在业务、资产、人员、财务、机构等方面相互独立，具有完整的业务体系和独立经营能力[198] - 公司设立独立的财务部门，拥有独立的会计核算和财务管理体系[199] - 公司独立开设银行账户，独立进行税务登记和纳税[199] - 公司能够独立做出财务决策并自主决定资金使用[199] - 公司设立了股东会、董事会和审计委员会[199] - 公司建立了包括研发中心、创新技术中心等在内的独立组织机构[199] - 公司办公机构和经营场所独立，未与控股股东合署办公[199] - 公司制定了覆盖财务管理、关联交易等关键环节的内部管理制度[200] - 公司严格执行内控流程，未发现内部控制重大缺陷[200] - 本期重大风险未发生重大变化，报告期内无新增重大风险因素[131][132] 董事会与高管信息 - 报告期内董事及高级管理人员年度税前报酬总额为632.76万元[162] - 董事兼总经理应红力年度税前报酬为101.27万元[160] - 董事

市场扩张和并购 - 公司投资设立全资子公司杭州觅睿数字技术有限公司[2] - 杭州觅睿数字技术有限公司已完成工商注册登记并取得营业执照[2] 子公司信息 - 杭州觅睿数字技术有限公司注册资本为10万元[3] - 成立日期为2026年3月13日[3] - 住所为浙江省杭州市滨江区长河街道乳泉路825号4幢501室[3]

上市与募资 - 公司于2026年3月9日在北交所上市[2] - 发行13,605,500股，每股21.52元，募资292,790,360元[2] - 扣除费用后募资净额248,846,223.06元[2] - 募资于2026年3月2日到账[2] 资金监管 - 与农行、宁波银行及国信证券签监管协议[3][4] - 丙方至少半年现场核查一次[7] - 乙方按月出对账单并抄送丙方[7] - 支取超3000万或净额20%需通知丙方并提供清单[7] 专户情况 - 截至2026年3月18日开设专户[9] - 协议一式六份，资金支出完失效[9]

核心观点 - 报告核心观点认为，受地缘政治扰动和财报季临近影响，市场风险偏好下降，北证市场预计将维持低位运行，整体风险偏好的回升时间窗口预计在一季报后，当前应静待反弹时机[1][7][8] - 投资分析意见建议关注能源化工、军工及低估值绩优股，科技方面关注向上弹性充足的商业航天、算力、半导体等，并把握低吸节奏[10] 市场行情与表现 - 本周北证50指数下跌2.15%，收于1396.64点，跌幅居主要指数前列[4][7][14][18] - 北交所市场整体下跌，个股涨跌比为0.23，其中56只股票上涨，239只下跌，3只持平[4][32] - 从风格和行业看，本周低价、低PB/PE指数领涨，高PE、微利指数领跌；行业方面，煤炭、电力设备涨幅居前，军工、石油、有色、传媒跌幅较大[4][7] - 北交所内部，锂电/储能（如武汉蓝电、贝特瑞、海希通讯）、碳纤维涨价（吉林碳谷）、光通信（蘅东光）等板块表现较强[4][7] 估值与交易数据 - 估值方面，北交所PE（TTM）均值为89.37倍，中值为44.65倍；创业板PE均值为90.13倍，中值41.03倍；科创板PE均值为112.33倍，中值47.43倍[4][22] - 交易方面，本周北交所成交量为42.79亿股，环比减少19.85%；成交额为986.43亿元，环比减少16.71%[4][21] - 本周北交所融资融券余额为85.02亿元，较上周增加1.12亿元[4][27] 宏观与市场环境分析 - 地缘政治方面，中东局势悬而未决，海上运输受阻，ICE布油价格在大幅震荡后反弹至100美元上方[4][8] - 利率环境上，10年期美债利率飙升至年初高点，压制了小盘成长行情[4][8][9] - 宏观叙事方面，两会结束及1-2月经济数据发布后，市场缺乏新的宏观叙事带动，短期资金更多在科技成长的细分领域（如AI agent、M10、算电协同）进行操作，但市场仍在寻找新主线[4][8] - 财报季影响：随着年报和一季报临近，市场关注点转向业绩实际情况，当前财报预告显示北证整体表现不理想[8] - 市场情绪指标：北证强势股占比已下滑至18.5%（未到10%以下的极值），ERP指标也回到-1倍标准差水平，显示市场情绪偏弱，静待反弹窗口[4][8][13] 新股与审核动态 - 本周北交所1只新股上市：觅睿科技，上市首日涨跌幅为91.91%，换手率88.86%，成交额5.06亿元[4][24] - 截至2026年3月13日，北交所共有298家公司上市交易[4][24] - 本周审核动态：族兴新材、新恒泰申购；鸿仕达、海昌智能注册；朗信电气、彩客科技、信胜科技、科莱瑞迪、正大种业过会[4] - 下周计划：上会4家（欧伦电气、南方乳业、安达股份、杰理科技），申购1家（悦龙科技）[4][30] 个股表现详情 - 本周涨幅前五的个股（剔除新股）为：大鹏工业（涨20.24%）、武汉蓝电（涨19.44%）、贝特瑞（涨9.83%）、蘅东光（涨9.15%）、倍益康（涨8.46%）[32][33] - 本周跌幅前五的个股（剔除新股）为：特瑞斯（跌15.20%）、纳科诺尔（跌13.17%）、国航远洋（跌11.51%）、众诚科技（跌11.49%）、阿为特（跌11.48%）[32][36] - 本周换手率前五的个股（剔除新股）为：派诺科技（196.65%）、科力股份（189.34%）、农大科技（159.68%）、长江能科（139.52%）、海菲曼（132.53%）[38] 公司重要公告摘要 - **球冠电缆**：中标南方电网项目，合计金额35087.70万元[39] - **鼎佳精密**：拟回购30万-50万股股份，总额1830万-3050万元，用于员工激励[39] - **戈碧迦**：拟投资1亿元设立子公司，建设特种电子玻纤制造项目[39] - **易实精密**：在苏州设立控股子公司，注册资本1000万元[40] - **恒拓开源**：发布2026年员工持股计划，考核2026-2027年营收或扣非净利润增长率[40] - **骏创科技**：授予174人共计373.20万份限制性股票，行权价24.70元/份[40] - **国航远洋**：子公司拟在香港设立两家全资子公司，注册资本各10万美元[40] - **交大铁发**：控股子公司被认定为2025年上海市专精特新中小企业[40] - **科润智控**：高管变更，王荣被聘任为总经理[41] - **天宏锂电**：子公司拟投资7.18亿元建设200MW/600MWh独立储能项目[41] 新三板市场概况 - 截至2026年3月13日，新三板挂牌公司共5932家（创新层2262家，基础层3670家）[42] - 本周新三板新挂牌5家公司，摘牌5家公司[2][42] - 本周新三板新增计划融资0.63亿元，完成融资0.28亿元[2][44] - 本周增发预案募集资金前五名中，天易成计划融资0.52亿元[45] - 本周增发实施募集资金前五名中，快玻科技完成融资0.20亿元[48]

核心观点 - 报告核心观点认为，在地缘政治扰动和财报季临近的背景下，北交所市场风险偏好下降，整体表现疲软，建议投资者耐心等待风险释放后，在一季报后寻找风险偏好回升的时间窗口进行布局 [1][4][9][10] 市场行情与表现总结 - 本周北证50指数下跌2.15%，收于1396.64点，跌幅在主要指数中居前 [4][9][16][20] - 北交所市场日均成交额环比减少16.7%，周成交额986.43亿元，环比减少16.71%，周成交量42.79亿股，环比减少19.85% [4][9][16][23] - 市场整体风险偏好下降，板块在科技与周期之间快速切换，申万风格指数显示低价、低PB/PE指数领涨，而高PE、微利指数领跌 [4][9] - 行业层面，煤炭、电力设备等新旧能源股涨幅居前，而军工、石油、有色、传媒等行业跌幅较大 [4][9] - 北交所内部，锂电/储能（如武汉蓝电、贝特瑞、海希通讯）、碳纤维涨价（吉林碳谷）、光通信（蘅东光）等板块表现相对较强 [4][9] 宏观与市场环境分析 - 地缘政治方面，中东局势悬而未决，海上运输受阻，推动ICE布油价格在大幅震荡后反弹至100美元/桶上方 [4][10] - 利率环境上，10年期美债利率飙升至年初高点，压制了小盘成长股行情 [4][10] - 国内“两会”结束，1-2月经济数据发布，符合预期较多，但市场缺乏新的宏观叙事带动主线，短期资金更多在AI agent、M10、算电协同等科技成长细分领域进行操作 [4][10] - 随着财报季临近，市场关注点转向年报和一季报的实际情况，但当前财报预告显示北证整体表现并不理想 [4][10] - 市场情绪指标显示，北交所强势股占比已下滑至18.5%（但未到10%以下的极值），风险溢价（ERP）指标也回到-1倍标准差水平，显示市场情绪偏弱，反弹时间窗口更多在一季报后 [4][10][15][16] 估值与交易数据 - 估值方面，北交所PE（TTM）均值为89.37倍，中值为44.65倍，环比下跌；创业板PE中值为41.03倍，科创板PE中值为47.43倍 [4][16][21][22][24] - 资金面上，截至本周四，北交所融资融券余额为85.02亿元，较上周增加1.12亿元 [4][16] 新股发行与审核动态 - 本周北交所1只新股上市：觅睿科技，上市首日涨跌幅为91.91%，换手率88.86%，成交额5.06亿元，募集资金总额2.93亿元 [4][26] - 截至2026年3月13日，北交所共有298家公司上市交易 [4][26] - 本周，族兴新材、新恒泰申购，鸿仕达、海昌智能注册，朗信电气、彩客科技、信胜科技、科莱瑞迪、正大种业过会 [4] - 下周，计划上会4家公司（欧伦电气、南方乳业、安达股份、杰理科技），申购1家（悦龙科技） [4][33] 个股表现与重要公告 - 个股涨跌方面，本周北交所56只股票上涨，239只下跌，3只持平，涨跌比为0.23 [4][36] - 涨幅前五的个股（剔除新股）为：大鹏工业（20.24%）、武汉蓝电（19.44%）、贝特瑞（9.83%）、蘅东光（9.15%）、倍益康（8.46%） [36][37][39] - 跌幅前五的个股（剔除新股）为：特瑞斯（-15.20%）、纳科诺尔（-13.17%）、国航远洋（-11.51%）、众诚科技（-11.49%）、阿为特（-11.48%） [36][39][40] - 周换手率前五的个股为：派诺科技（196.65%）、科力股份（189.34%）、农大科技（159.68%）、长江能科（139.52%）、海菲曼（132.53%） [42] - 部分公司发布重要公告：球冠电缆中标南方电网项目合计约3.51亿元；鼎佳精密拟回购30-50万股股份；戈碧迦拟投资1亿元设立子公司建设特种电子玻纤项目；天宏锂电子公司拟投资7.18亿元建设独立储能项目等 [43][44][45] 新三板市场概况 - 截至2026年3月13日，新三板挂牌公司共5932家（创新层2262家，基础层3670家），本周新挂牌5家公司，摘牌5家公司 [2][47] - 本周新三板新增计划融资0.63亿元，完成融资0.28亿元 [2][47][49] - 本周增发预案募集资金前五的公司中，天易成计划融资0.52亿元；增发实施募集资金前五的公司中，快玻科技完成融资0.20亿元 [50][54] 投资分析意见 - 报告建议关注能源化工、军工及低估值绩优板块，科技方面关注向上弹性较充足的商业航天、算力、半导体等，并把握低吸节奏 [4][12] - 具体关注的北证个股包括：同力股份、苏轴股份、连城数控、戈碧迦、凯德石英、蘅东光、富士达、民士达、锦华新材、广信科技、泰凯英、铁拓机械、康农种业、欧福蛋业等 [4][12]

市场表现与估值 - 截至2026年3月13日，北证50指数较上周下跌2.15%，同期沪深300指数上涨0.19%，创业板指上涨2.51%，科创50指数下跌2.88%[6][26] - 北证A股本周日均成交额约197.29亿元，较上周下降16.71%，区间日均换手率为4.20%，环比下降0.89个百分点[6] - 北证A股成分股共298个，平均市值30.06亿元，其市盈率（PE TTM）为64.52倍，低于科创板的228.45倍，但高于上证主板的14.25倍[6][27][39] 行业与政策动态 - 国际能源署报告称全球石油市场面临史上最严重供应梗阻，霍尔木兹海峡原油运输量从日均约2000万桶骤降至“极低水平”，海湾国家已将日产量至少削减1000万桶[18] - 工信部启动工业数据筑基行动，目标到2026年底培育行业数据合作联合体，建设重点行业数据可信互联平台，并打造高质量行业数据集[12] - 中国建材集团发布自主研发的SYT80（T1200级）超高强度碳纤维，工程化拉伸强度突破8000兆帕，实现量产[16] 新股与个股情况 - 本周新股觅睿科技（920036.BJ）表现突出，周涨幅达158.41%，周换手率高达349.82%[34] - 北交所市值前十大公司中，贝特瑞（920185.BJ）总市值最高，为352.38亿元，市盈率（PE TTM）为34.32倍[37] 投资观点与风险 - 报告建议关注年报业绩超预期个股，以及北交所内技术壁垒突出、与产业政策共振的创新成长领域标的及低估值个股[39] - 提示主要风险包括政策推进不及预期、市场流动性不足以及美元利率、地缘政治等外部环境波动[40]

股价情况 - 2026年3月10 - 12日公司股票收盘价涨幅偏离值累计达48.42%，属异常波动[2] 核实信息 - 核实对象为控股股东等相关人员[3] - 核实方式有电话、口头及微信询问[3] 其他情况 - 前期公告无更正补充，未发现影响股价事项[4] - 近期公司经营及内外部环境未变，无应披露未披露事项[4][5] - 异常波动期间公司及相关人员无股票交易[7] - 提请投资者注意股票市场风险，理性投资[8]

文章核心观点 - 智能网络摄像机行业受益于技术进步和需求增长，市场潜力巨大，公司作为国家级专精特新“小巨人”企业，凭借“硬件+算法+云平台”一体化能力和全球化布局，在北交所上市后进入新发展阶段 [1] 全栈创新与核心技术 - 公司专注于智能网络摄像机及物联网视频产品的研发、设计、生产和销售，并提供云存储、AI等增值服务，所有嵌入式软件和AI算法均为自主研发 [2] - 研发团队实力雄厚，截至2025年6月末，拥有研发人员208名，占总人数39.25%，报告期内累计研发投入达2.3亿元，各期研发费用率均超9% [2] - 公司构建了覆盖硬件、嵌入式软件、客户端、云平台、服务器及AI算法的全流程研发体系，实现“物联网+应用场景+智能终端”的深度融合 [2] - 公司产品线覆盖广泛，包括室内外安防、智能入户、婴儿看护、智能庭院、智能伴宠、野外场景及中小企业（SMB）等 [2] - 2023年推出全时低功耗摄像机，结合光伏电池板和低功耗4G摄像机，仅凭太阳能即可实现24小时连续录像，一天日照电能支持最长15天阴雨续航 [3] - 将Sub-1G技术应用于婴儿监护器，实现低功耗远程视频传输 [3] - 截至2025年6月，公司拥有已授权境内专利98项（发明专利26项），境外专利100项（发明专利1项） [3] - 公司获得国家级专精特新“小巨人”企业等荣誉，在“2025年全球安防50强”榜单中位列第27位 [3] 全球化市场与渠道布局 - 公司聚焦海外民用安防市场，采取ODM合作与自有品牌双轮驱动策略，产品已进入北美、欧洲、亚洲和大洋洲等主要市场 [4] - 产品入驻沃尔玛、亚马逊、塔吉特等知名商超及电商平台 [4] - 公司已获得中国SRRC、欧盟CE/RoHS、美国FCC、澳大利亚RCM、日本TELEC/PSE、加拿大IC及韩国KC等多项国际质量安全认证，为开拓国际市场奠定基础 [4] - 销售模式为线上线下结合：ODM产品主要通过国际展会、客户拜访等线下直销；自有品牌产品主要在亚马逊、天猫等电商平台线上直销 [5] - 公司通过社交媒体和搜索引擎广告增强品牌曝光与认知度 [5] - 采用公司方案的多款产品在亚马逊同品类畅销榜位列前100名 [5] - 外销收入是业绩增长主要驱动力：2022年至2025年6月，外销收入分别为35,529.90万元、38,793.17万元、42,668.57万元和18,570.73万元，占各期主营业务收入比例分别为64.77%、57.65%、57.44%和52.08% [5] - 在国内市场，公司与深圳安冉、东莞安冉等多家核心客户签订长期框架协议，保持稳健增长 [5] 财务表现与产品结构 - 主营业务收入持续增长，从2022年的54,855.24万元攀升至2025年的80,168.33万元 [6] - 盈利规模持续扩大，扣非归母净利润稳步上升：2022年至2025年分别为3430.61万元、6852.92万元、7811.96万元和7,781.01万元 [6] - 毛利率显著提升，从2022年的26.42%升至2024年的35.14%，2025年上半年维持在35.38%的高位 [6] - 盈利提升得益于电池摄像机、婴儿监护器等高端产品占比提高，以及云存储、AI等增值服务用户规模扩大带来的单位成本摊薄 [6] - 销售模式以ODM为主导，但其占主营业务收入比重逐年下降：从2022年的86.70%降至2025年6月的67.91% [6] - 自2020年起加大自主品牌推广，自主品牌收入及占比逐年上升，增值服务收入也稳步增长 [6] 行业趋势与市场前景 - 国家政策鼓励民用视频监控行业向智能化、互联化、普惠化方向发展 [8] - 2024年全球民用安防市场规模约为236.80亿美元，预计到2028年将达到359.5亿美元，年复合增长率预计为15.16% [8] - 2024年全球智能民用安防家庭用户数预计达2.28亿户，预计到2028年将增长至6.31亿户，年复合增长率预计为28.74% [10] - 技术进步推动产品向“高清化”、“智能化”、“云算化”和“多模态融合”发展 [10] - 公司已研发人形检测、车形检测、包裹检测、婴儿遮脸、宠物检测和跌倒检测等多种AI算法，可对视频、音频、雷达信号等数据进行分析，并部署在云端、边缘端和设备端 [10] 上市募资用途 - 公司拟募集资金32,015.59万元 [10] - 资金将用于总部基地及品牌建设项目（预计总投资12,322.10万元，拟使用募集资金11,698.13万元），旨在提升运营效率、品牌知名度和市场开发服务能力 [10][11] - 资金将用于研发中心建设项目（预计总投资19,693.49万元，拟使用募集资金19,693.49万元），聚焦AI研发、云平台升级、机器视觉、智能制造技术及智慧康养等领域 [11][12]

投资评级与核心观点 - 报告未明确给出单一公司的投资评级，但整体对新股次新板块持“适度积极”和“适度灵活”的态度，建议在控制节奏和风险的前提下寻找结构性机会 [1][2][8] - 核心观点：尽管上周受海外突发事件扰动，板块波动加剧，但新股震荡向上的活跃周期未改，三月政策和科技事件催化增多，局部结构性活跃依然可期，外部扰动或为优质标的提供配置良机 [1][2][12] 市场表现总结 - **上周整体表现**：2025年以来上市的沪深新股次新板块上周平均涨幅为-3.3%，实现正收益的个股占比约17.0% [1][6][12] - **首日交投情绪**：上周沪深新股上市首日平均涨幅不足120%，较春节前最后交易周的平均涨幅超200%有所降温，但总体趋于平稳 [5][27] - **个股表现分化**：涨幅居前的个股集中于十五五规划受益且受外部事件提振的电力能源、未来能源产业链；跌幅居前的多为前期交投活跃但近期热情降温的标的 [6][30] 板块周期与前景展望 - **周期判断**：本轮新股周期顶部特征未现，春节后二级情绪指标刚从中性偏低开始修复，虽受冲击，但震荡向上活跃周期可能仍在过程中 [2][12] - **积极催化**：进入三月，两会政策对“十五五”受益方向的强调，以及科技大厂新品和新技术发布，预计将助力局部新股次新方向聚集关注 [2][12] - **配置建议**：短期需重视海外局势未明朗前的节奏和风险控制；略拉长视角看，外部超预期扰动可能为优质新股次新标的带来布局良机 [1][2] 具体投资方向建议 - **长期聚焦方向**：建议关注具备事件持续迭代催化且长期空间巨大的新质生产力主题，如算力AI、商业航天、能源出海产业链，积极寻找其中对新事件新技术弹性更高或业绩成长性更强的细分方向 [3][12] - **轮动布局方向**：可适度关注人气阶段性聚集但表现相对平抑的主题行业，如创新药、新消费、机器人等 [3][12] 近期新股动态 - **本周上市新股**：觅睿科技（920036.BJ）预计本周上市，公司主营智能网络摄像机及物联网视频产品，2025年营收8.02亿元，归母净利润0.79亿元 [4][35][38] - **本周申购/询价新股**： - 1只新股将开启申购：族兴新材（920078.BJ）[7][35] - 2只新股将开启询价：宏明电子（301682.SZ，防务电子阻容元器件核心供应商）、视涯科技（688781.SH，硅基OLED微显示屏主力供应商）[7][34] - **发行市盈率**：本周待上市的1只北证新股（觅睿科技），以2025年归母净利润计算的发行市盈率为14.8倍 [7][34] 重点股票池建议 - **短期关注（近端新股）**：建议适当关注丰倍生物、禾元生物-U、恒坤新材、悍高集团、强一股份等 [8][39] - **中期关注（次新股）**：建议关注骏鼎达、麦加芯彩、多浦乐、合合信息、思看科技、国科天成等个股的可能投资机会 [8][39]