会议决策 - 第十一届董事会第十七次会议于2025年10月30日召开，8位董事全出席[1] - 通过《关于计提资产减值准备的议案》[1] - 通过《2025年第三季度报告》[3] - 通过关联交易及金融服务框架协议预案，需提交股东会审议[4] - 通过《关于召开2025年第四次临时股东会的议案》[6]

行业投资评级 - 报告对交通运输行业给出“看好”的投资评级 [1] 核心观点 - 推荐基本面改善但基金持仓处于较低水平的油运、造船、航空等板块 [1] - 重申基本面改善、Q3基金持仓有所上升的造船、油轮板块 [3] - 交运基金持仓下降至较低水平，航运、港口、机场、跨境物流持仓市值大幅提升，快递、高速公路持仓大幅下降 [3] 行业基金持仓总览 - 2025Q3交运行业基金配置总市值达到180亿元，环比下降30% [3][4] - 配置总市值在申万31个行业中排名第17名，环比Q2下降3名 [3][4] - 交运行业基金持仓占全部基金重仓持股的1.08%，环比Q2下降0.88个百分点 [3][4] - 交运行业市值占全部A股市值的2.68%，超配-1.59% [3][4] 细分行业持仓变化 - 航空运输、航运、港口、机场、原材料供应链服务、跨境物流板块持仓占比有所提升 [3][10] - 航空运输持仓占比37.62%，环比上升0.71个百分点 [3][10] - 航运持仓占比10.91%，环比上升6.57个百分点 [3][10] - 港口持仓占比1.78%，环比上升1.02个百分点 [3][10] - 机场持仓占比0.49%，环比上升0.26个百分点 [3][10] - 原材料供应链服务持仓占比5.17%，环比上升1.05个百分点 [3][10] - 跨境物流持仓占比3.73%，环比上升2.87个百分点 [3][10] - 快递、高速公路持仓环比均有所下降 [3][10] 重点公司持仓与表现 - 交运行业基金重仓前十标的为顺丰控股、圆通速递、华夏航空、招商轮船、吉祥航空、中国国航、广深铁路、南方航空、春秋航空、建发股份 [3][15] - 船舶板块中，中国船舶持仓下降，中船防务、苏美达持仓市值分别环比增长8.3%、67.5% [3][15] - 持股总市值超过3亿元且环比Q2增长率超过10%的股票包括圆通速递（21亿元，+110%）、招商轮船（14亿元，+227%）、嘉友国际（6亿元，+208%）、申通快递（6亿元，+1068%）、密尔克卫（4亿元，+4102%） [3][15] 造船板块投资逻辑 - 造船板块利空因素近期出现反转（政策、汇率、二手船价），利空转利多附带上行期权 [3] - 二手船价作为新船价辅助前瞻指标，年内已率先企稳并突破2024年高点，二手船价指数与新船价指数出现倒挂，新船价格有望重新上行 [3] - 10月中国出台特殊港口费政策反制美国301，中国港口收费力度强于301，若中国港务费增加中国建造船舶豁免条款，则造船订单有望持续回流，极大利好中国船厂；若中国与美国同步取消港口收费，则此前压制船价及新签订单最大利空消除 [3] - 推荐中国船舶、苏美达、中船防务H，关注松发股份 [3] 油轮板块投资逻辑 - 需求端OPEC增产、欧盟美国对俄罗斯伊朗等原油供应链制裁持续强化，供给端老船比例增加效率下降，中期基本面走强的持续性已经得到验证 [3] - 8月起始的运价走强到目前为止已经持续了近3个月，9-10月波交所TD3C运价均值达到7.6万美元/天，克拉克森平均运价TCE超过8万美元/天 [3] - 这意味着4季度油运公司业绩将同环比大幅抬升，可能超过前三季度利润总和，且为近5年以来最高的单季度运价均值，甚至超过2022年冬季 [3] - 估值上AH标的估值依然低于美股，重置成本构建的安全边际依然较为确定，推荐招商轮船、中远海能 [3]

业绩总结 - 2025年1 - 3季度拟计提资产减值准备2.21亿元[1] - 计提减少2025年1 - 3季度利润总额2.21亿元[6] 减值详情 - 1 - 3季度对库存设备计提存货跌价准备3619.00万元[4] - 1 - 3季度累计计提固定资产减值准备15440.86万元[4] - 海工平台计提减值准备15322.36万元[4] - 其他零星闲置资产计提减值准备118.49万元[4] - 1 - 3季度计提应收款项坏账准备3029.52万元[4] 决策流程 - 计提经公司第十一届董事会第十七次会议审议通过[7] - 审计委员会同意并提交董事会审议[8]

证券简称：中船防务 股票代码：600685 公告编号：2025-047 "中国船舶集团"）及其子公司（以下合称 "中船集团"）在日常 业务中发生的交易构成持续性关联交易。为规范开展该等关联交易事 项，公司与中国船舶集团签署持续性关联交易框架协议。 中船海洋与防务装备股份有限公司 关于公司与中国船舶集团有限公司签署《2026 年持续 性关联交易框架协议》的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本事项需提交公司 2025 年第四次临时股东会审议。 中国船舶集团为本公司的间接控股股东，本集团与中船集团的 日常关联交易均为满足本集团日常经营业务需要。在日常交易过程 中，本公司遵循公平合理的原则，严格遵守有关法律、法规的规定， 完全独立决策，不受关联方控制，不会对公司本期以及未来财务状况 和经营成果产生不利影响，不会对中船集团构成依赖。关联交易定价 遵循市场原则，不会损害公司和全体股东的利益。 根据《公司法》、上海证券交易所《股票上市规则》、《上市公 司自律监管指引第 5 号——交易与关联交易》等相关规定 ...

证券代码：中船防务 证券简称：600685 公告编号：2025-048 中船海洋与防务装备股份有限公司 关于与中船财务有限责任公司续签《金融服务协议》 暨关联交易的公告 本公司董事会、全体董事及相关股东保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 鉴于中船海洋与防务装备股份有限公司（以下简称"本公司"或"公司"） 与中船财务有限责任公司（以下简称"中船财务"）签订的《2025 年金融服务 框架协议》履行完毕，本公司于 2025 年 10 月 30 日与中船财务签署《2026 年金 融服务框架协议》，以规管公司及子公司（以下合称"本集团"）与中船财务之 间于 2026 年 1 月 1 日至 2026 年 12 月 31 日期间发生的金融服务业务。 本次交易构成关联交易。 本次交易尚需提交公司 2025 年第四次临时股东会审议。 1 （a） （1）每日最高存款余额 2,170,000 万元 （2）累计年度存款利息额度 21,420 万元 （b） （1）每日最高贷款余额 230,000 万元 （2）累计年度贷款利息额度 4,200 万元 ...

根据您的要求，我已将提供的财报关键点按照单一主题进行分组。归类结果如下： 收入和利润（同比环比） - 第三季度营业收入为41.42亿元人民币，同比增长4.65%[4] - 年初至报告期末营业收入为143.15亿元人民币，同比增长12.83%[4] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为1.29亿元人民币，同比增长218.53%[4] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为6.55亿元人民币，同比增长249.84%[4] - 第三季度利润总额为1.68亿元人民币，同比增长229.66%[4] - 年初至报告期末利润总额为8.24亿元人民币，同比增长308.67%[4] - 第三季度扣除非经常性损益的净利润为1.14亿元人民币，同比增长297.57%[4] - 年初至报告期末扣除非经常性损益的净利润为6.05亿元人民币，同比增长278.78%[4] - 营业总收入同比增长12.8%至143.15亿元，去年同期为126.87亿元[21] - 净利润同比大幅增长192.6%至7.32亿元，去年同期为2.5亿元[22] - 归属于母公司股东的净利润为6.55亿元，较去年同期的1.87亿元增长249.9%[22] - 基本每股收益为0.4635元/股，较去年同期的0.1325元/股增长249.8%[23] 成本和费用（同比环比） - 税金及附加本期金额为45,083,207.14元，较上年同期增长116.02%[14] - 销售费用本期金额为76,284,580.15元，较上年同期增长91.99%[14] - 研发费用为7.66亿元，较去年同期的6.95亿元增长10.3%[21] 资产和负债关键项目变化 - 交易性金融资产期末金额为3,002,776.11元，较上年同期增长156.33%[14] - 应收账款期末金额为20.94亿元，较上年同期增长57.77%[14] - 存货期末金额为80.79亿元，较上年同期增长36.80%[14] - 一年内到期的非流动负债期末金额为32.91亿元，较上年同期增长111.20%[14] - 长期借款期末金额为12.53亿元，较上年同期下降69.06%[14] - 货币资金减少至137.14亿元，较2024年末的152.61亿元下降约10.1%[17] - 应收账款增至20.94亿元，较2024年末的13.27亿元增长57.8%[17] - 存货增至80.79亿元，较2024年末的59.06亿元增长36.8%[18] - 合同负债（预收款项）增至148.68亿元，较2024年末的132.91亿元增长11.8%[19] - 短期借款保持稳定，为6.01亿元，较2024年末的5.98亿元略有增加[18] - 长期借款大幅减少至12.53亿元，较2024年末的40.49亿元下降69.1%[19] - 归属于母公司所有者权益微增至179.67亿元，较2024年末的178.25亿元增长0.8%[20] - 资产总计增至558.81亿元，较2024年末的535.96亿元增长4.3%[18] - 报告期末总资产为558.81亿元人民币，较上年度末增长4.26%[5] 现金流量表现 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为-6335.24万元人民币[4] - 经营活动现金流量净额从-48.98亿元改善至-6335万元，主要由于收到船舶产品建造节点款同比增加[15] - 筹资活动现金流量净额由正转负，从4.82亿元变为-12.65亿元，同比下降362.31%，主要因金融机构借款净偿还额同比增加[15] - 经营活动产生的现金流量净额为-6335万元，较去年同期的-48.98亿元有显著改善[25][26] - 投资活动产生的现金流量净额为6.49亿元，去年同期为6.81亿元[26] - 销售商品、提供劳务收到的现金为153.69亿元，较去年同期的108.97亿元增长41.0%[25] - 收到的税费返还为5.92亿元，较去年同期的3.8亿元增长55.8%[25] - 偿还债务支付的现金为14.526亿元人民币，相比上期的13.615亿元人民币有所增加[27] - 分配股利、利润或偿付利息支付的现金为2.151亿元人民币，相比上期的0.943亿元大幅增加128%[27] - 筹资活动产生的现金流量净额为-12.651亿元人民币，相比上期的正4.823亿元出现大幅下降[27] - 现金及现金等价物净增加额为-7.066亿元人民币，相比上期的-37.444亿元亏损大幅收窄81%[27] - 期末现金及现金等价物余额为72.06亿元人民币，相比期初的79.127亿元下降8.9%[27] 投资收益 - 投资收益本期金额为5.30亿元，较上年同期增长255.75%[14] - 投资收益大幅增至5.3亿元，去年同期为1.49亿元，主要来自对联营企业和合营企业的投资收益4.89亿元[22] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数为75,893户[12] - 前两大股东HKSCC NOMINEES LIMITED和中国船舶工业集团有限公司持股比例分别为41.74%和34.05%[12]

公司第三季度业绩 - 第三季度营收为41.42亿元，同比增长4.65% [1] - 第三季度净利润为1.29亿元，同比增长218.53% [1] 公司前三季度累计业绩 - 前三季度累计营收为143.15亿元，同比增长12.83% [1] - 前三季度累计净利润为6.55亿元，同比增长249.84% [1]

公司股价表现 - 10月28日股价上涨0.92%至27.52元/股，成交额4.85亿元，换手率2.15%，总市值389.00亿元 [1] - 股价已连续3天上涨，区间累计涨幅达5.81% [1] 公司主营业务构成 - 公司主营业务为高端船用动力装备的研发、制造、系统集成、销售及服务 [1] - 船舶产品是核心收入来源，占主营业务收入的92.37% [1] - 其他业务包括船舶修理及改造（4.39%）、机电产品及其他（1.20%）、海工产品（0.34%）和钢结构（0.33%） [1] 主要流通股东持仓 - 南方中证500ETF（510500）二季度增持76.14万股，持有612.45万股，占流通股比例0.43% [2] - 该基金在10月28日单日浮盈约153.11万元，连续3天上涨期间总浮盈达924.8万元 [2] 相关基金产品表现 - 南方中证500ETF（510500）最新规模1400.98亿元，今年以来收益率为30.79% [2] - 南方策略优化混合（202019）持有中船防务30.48万股，占基金净值比例3.13%，为第三大重仓股 [4] - 该基金在10月28日单日浮盈约7.62万元，连续3天上涨期间总浮盈达46.02万元 [4]

板块整体表现 - 航海装备板块在10月27日整体表现强劲，较上一交易日上涨2.21%，显著跑赢大盘指数，当日上证指数上涨1.18%，深证成指上涨1.51% [1] - 板块内个股普涨，领涨股为中船防务，收盘价为27.27元，单日涨幅达4.20% [1] - 板块整体获得主力资金净流入2.89亿元，但游资和散户资金呈净流出状态，分别为2.25亿元和6414.66万元 [1] 个股市场表现 - 中国船舶成交最为活跃，成交量为127.78万手，成交额达46.77亿元，股价上涨2.32%至36.55元 [1] - 海兰信成交量88.60万手，成交额17.91亿元，股价上涨2.21%至20.38元 [1] - 亚星锚链股价上涨1.65%至9.86元，天海防务股价上涨1.24%至6.53元 [1] 个股资金流向 - 中国船舶获得主力资金最大净流入，金额为1.53亿元，主力净占比3.26% [2] - 海兰信主力资金净流入9571.00万元，主力净占比高达5.34% [2] - 中船防务主力资金净流入4644.85万元，主力净占比为8.36%，但游资净流出4747.29万元，游资净占比-8.54% [2] - 国瑞科技、中国海防、江龙船艇和中科海讯四只个股呈现主力资金净流出，其中江龙船艇主力净占比最低，为-10.31% [2]

行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[4] 核心观点 - 快递行业需求坚韧，“反内卷”带动价格上涨，释放企业盈利弹性，中长期迎来良性竞争机会；顺丰、京东物流受益顺周期回暖及持续降本，业绩与估值有双升空间[14] - 航运市场看好原油运输、亚洲内集运及散运市场复苏，受益于OPEC+增产、美联储降息、供应链多元化及环保法规推动运力出清等因素[14][15] - 船舶行业绿色更新大周期尚在前期，航运景气度提升、环保法规立法及地缘事件缓和有望推动新造船市场活动，造船企业将进入利润兑现期[16] - 航空业需求增速平稳可持续，供给端偏紧，油汇成本改善及“反内卷”共识形成明确趋势，三季度业绩有望成为长期行情启动信号[16] - 供应链物流中快运格局向好，化工物流市场空间大、壁垒趋严，存在整合机会；港口作为陆海枢纽，格局趋稳，重视其红利属性及成长性[16] 行业动态跟踪 快递物流 - 2025年9月快递业务量完成168.8亿件，同比增长12.7%；业务收入完成1273.7亿元，同比增长7.2%[4] - 2025年1-9月快递业务量累计完成1450.8亿件，同比增长17.2%；实物商品网上零售额9.15万亿元，同比增长6.5%[4] - 1-9月东、中、西部地区快递业务量比重分别为71.1%、19.6%、9.3%，行业向中西部拓展趋势延续；快递品牌集中度指数CR8为86.9[4] - 京东物流宣布未来5年采购300万台机器人、100万台无人车和10万架无人机，以巩固智能物流领域技术领先地位[5] 航运船舶港口 - 美国对俄油制裁升级涉及约300万桶/日石油出口量，占俄产量55%；印度最大进口商信实工业遵守制裁，可能转向美国或中东进口，利好VLCC市场[6] - 中美经贸磋商在马来西亚举行，若达成贸易协议有望恢复粮食与原油贸易，利好散运和油运市场[6] - 上海出口集装箱运价指数（SCFI）环比上涨7.1%至1403点，其中上海-欧洲、地中海、美西、美东、东南亚运价分别上涨8.8%、9.4%、11.2%、6.3%、3.8%[7] - 原油轮运价指数（BDTI）环比上涨5.16%至1229点；成品油轮运价指数（BCTI）环比上涨7.6%至590点；散货船运价指数（BDI）环比上涨1.1%至2079点[8] - 新造船价指数环比下降0.30点至185.03点[8] 航空机场 - 空中客车在天津启用第二条A320系列飞机总装线，预计2026年初投入运营，已总装交付780余架A320系列飞机[9] - 民航冬春航季启动，计划每周安排客货运航班11.95万班，同比增长1.3%；其中国际航班21427班，同比增长10.8%，通航83个国家[10] - 2025年前三季度民航运输总周转量、旅客运输量、货邮运输量分别为1220.3亿吨公里、5.8亿人次、739.5万吨，同比增长10.3%、5.2%、14.0%；航班正常率89.7%，同比提升5.2个百分点[10] - 航空市场增长引擎下沉，三线及以下城市航线贡献约45%增量旅客；低密度航线占全部航线数量94.4%，反映中小城市航空连通性需求提升[11][12] 公路铁路 - 10月13日-19日全国铁路运输货物8032.4万吨，环比增长2.33%；高速公路货车通行5811.8万辆，环比增长24.72%[13] - 赣粤高速全资子公司与时代骐骥签订战略合作协议，共同开拓江西省内高速公路服务区新能源换电重卡市场[13] 市场回顾与数据跟踪 市场表现 - 2025年10月20日至10月24日，上证综指环比增长2.88%，A股交运指数环比增长1.12%，跑输大盘1.76个百分点；交运子板块中航运(+2.11%)、物流综合(+1.76%)、机场(+1.71%)涨幅居前[20][23] 快递物流数据 - 2025年9月实物商品网上零售额10563.1亿元，同比增长7.3%[25] - 主要快递公司业务量：圆通26.27亿票(+13.64%)、申通21.87亿票(+9.46%)、顺丰15.04亿票(+31.81%)、韵达21.10亿票(+3.63%)；单票收入：圆通2.21元(+1.09%)、申通2.12元(+4.95%)、顺丰13.87元(-13.31%)、韵达2.02元(+0.50%)[29] 航运数据 - 克拉克森综合运价29864美元/日，环比下降1.96%；新造船价指数185.03点，环比下降0.30点[44] - CCFI指数992.74点，环比增长2.02%[44] 航空数据 - 2025年9月民航旅客运输量0.63亿人次，同比增长4.6%；货邮运输量87.90万吨，同比增长9.9%[55] - 三大航整体客座率85.59%，较8月下降0.67个百分点；春秋航空客座率91.84%领跑行业[58] - 主要机场旅客吞吐量：白云机场同比+10.84%、上海机场同比+11.69%、深圳机场同比+3.18%、厦门空港同比+3.05%[60][62] 公路铁路数据 - 2025年9月公路货运量38.91亿吨，同比增长5.20%；客运量9.34亿人，同比下降4.32%[64] - 铁路货运量4.45亿吨，同比增长2.97%；客运量3.41亿人，同比下降20.12%[64] 港口数据 - 2025年10月13日-19日中国港口货物吞吐量25551万吨，环比增长2.53%；集装箱吞吐量643万TEU，环比增长3.61%[71]