每股分配比例 - A股每股现金红利0.70元 [1] - 差异化分红送转为是 [1] 相关日期 - A股股权登记日为2025/7/21 [1] - A股除权（息）日为2025/7/22 [1] - A股现金红利发放日为2025/7/22 [1] 分配方案 - 以实施权益分派股权登记日的总股本扣除回购股份为基数 [2] - 向全体股东每10股派发现金红利7元（含税） [2] - 不实施资本公积金转增股本，也不送股 [2] - 本次利润分配以利润分配实施公告前确定的股权登记日的A股总股本2,075,247,405股，扣除回购专用证券账户的回购股份10,441,768股后，即以2,064,805,637为基数 [2] 差异化分红除权除息的计算方法 - 除权（息）参考价格=（前收盘价格-现金红利）÷（1+流通股份变动比例） [2] - 每股现金红利（总股本为基数计算）=（2,064,805,637×0.70）÷2,075,247,405≈0.6965元 [2] - 公司除权（息）参考价格=前收盘价-0.6965（元/股） [2] 分配实施办法 - 无限售条件流通股的红利委托中国结算上海分公司通过其资金清算系统向股权登记日上海证券交易所收市后登记在册并在上海证券交易所各会员办理了指定交易的股东派发 [2] - 控股股东江西铜业集团有限公司持有的A股现金红利由公司自行发放 [3] 税收政策 - 个人股东及证券投资基金持股期限超过1年的，本次分红派息暂免征收个人所得税 [5] - 持股期限在1年以内（含1年）的，本次分红派息暂不扣缴个人所得税 [5] - 持股期限在1个月以内（含1个月）的，实际税负为20% [5] - 持股期限在1个月以上至1年（含1年）的，实际税负为10% [5] - 合格境外机构投资者（QFII）按扣除10%企业所得税后的金额，即每股人民币0.63元进行派发 [6] - 香港联交所投资者通过"沪股通"持有公司A股股票的，按10%税率代扣所得税，每股税后实际派发现金红利0.63元 [6] - 居民企业股东（含机构投资者）自行缴纳现金红利所得税，公司实际派发现金红利为税前每股0.70元 [6] 咨询方式 - 联系部门：江西铜业股份有限公司董事会秘书室 [6] - 联系电话：0791-82710117 [6]

股份回购 - 截至2024年5月17日，公司累计回购A股股份10,441,768股[6] - 截至2025年6月17日，回购专用账户股份数量为10,441,768股[7] 权益分派 - 2024年度每10股派现7元，不转增不送股[8] - 以2,064,805,637股为基数，A股派发现金红利1,445,363,945.90元[8] 除权（息）价格 - 以2025年6月17日收盘价算，A股除权（息）参考价21.49元/股[10] - 虚拟分派A股现金红利约0.6965元/股，除权（息）参考价21.4935元/股[10][11] - 差异化分红对A股除权（息）参考价格影响约0.016%[11]

利润分配 - A股每股现金红利0.70元，每10股派7元（含税）[3][6] - 以2,064,805,637股为基数，扣回购股份10,441,768股[6] - 每股现金红利（总股本为基数计算）约0.6965元[7] 时间安排 - 股权登记日为2025/7/21，除权（息）日和发放日为2025/7/22[3] 税负情况 - 个人及基金持股1月内税负20%，1 - 12月税负10%，超1年暂免[12] - QFII及“沪股通”投资者扣10%税，每股派0.63元[13] - 居民企业股东税前每股0.70元，自行缴税[14] 其他 - 流通股份变动比例为0[7] - 不实施资本公积金转增股本和送股[6]

高管变动 - 公司副总经理、董事会秘书廖新庚因工作调动原因辞去职务，并不再担任公司任何职务，辞任函自送达董事会之日起生效 [1] - 廖新庚与公司董事会无任何意见分歧，也无任何需提呈股东注意的事项 [1] - 公司董事会对廖新庚任职期间的贡献表示感谢 [1] 新任董事会秘书任命 - 公司第十届董事会第十一次会议审议通过聘任涂东阳为董事会秘书的议案 [2] - 涂东阳已取得上海证券交易所主板董事会秘书任职培训合格证明，具备相关专业知识及工作经验 [2] - 涂东阳的任职资格符合法律法规及规范性文件规定 [2] 新任高管背景 - 涂东阳为经济学博士，1975年11月出生，福建莆田人 [4] - 曾任中国银行保险监督管理委员会厦门监管局外资机构监管处处长 [4] - 2021年3月起任公司副总经理 [4]

人事变动 - 廖新庚因工作调动辞去副总经理、董事会秘书职务[1] - 公司聘任涂东阳为董事会秘书[2] 新董事会秘书信息 - 涂东阳为福建莆田人，经济学博士，1975 年 11 月出生[3] - 曾任职于银保监会厦门监管局、江西铜业[3]

会议情况 - 江西铜业第十届董事会第十一次会议于2025年7月11日书面召开[1] - 8名董事均参加会议[1] 人事聘任 - 会议审议通过聘任涂东阳为董事会秘书议案[1] - 聘任议案表决结果为同意8票、反对0票、弃权0票[1]

港股市场表现 - 恒生指数跌1.06%或255.75点至23892.32点，成交额2338.78亿港元；恒生国企指数跌1.28%至8597.27点；恒生科技指数跌1.76%至5231.99点 [1] - 中国银河证券认为港股绝对估值处于低位，中长期配置价值较高；国元香港预计政策预期将支撑港股估值韧性 [1] 蓝筹股动态 - 恒基地产领跌蓝筹，跌幅8.64%至25.9港元，拖累恒指5.63点；公司拟发行80亿港元可换股债券，年利率0.5%，初始换股价36港元较现价溢价26.98% [2] - 中国生物制药涨10.06%贡献恒指8.74点；阿里巴巴-W跌3.83%拖累恒指67.72点；紫金矿业跌3.38%拖累恒指6.29点 [2] 热门板块分析 - 创新药概念逆市上涨：恒瑞医药涨15.61%，博安生物涨10.73%，中生制药涨10.06% [3] - 博彩股持续走强：永利澳门涨6.33%，澳博控股涨4.81%，摩通预计7月博彩收入同比增速达双位数 [4][5] - 铜业股受关税威胁下跌：洛阳钼业跌4.74%，五矿资源跌4.39%；特朗普拟对进口铜加征50%关税致纽约铜期货单日涨17% [5][6] - 黄金股全线走低：赤峰黄金跌3.58%，现货黄金跌破3300美元/盎司；铜冠金源预计金价下半年波动区间3000-3500美元 [6][7] 个股异动 - 巨星传奇飙涨94.38%，因周杰伦入驻抖音带动关注 [8] - 香港中旅涨19.88%，受香港数字资产政策宣言2.0推动 [9] - 丘钛科技涨15.26%，摄像头模组销量同比增4.1% [10] - 粉笔涨13.31%，AI刷题系统班上半年销售额突破1600万元 [11] - 宁德时代涨7.18%创新高，与吉利汽车签署电动化战略合作协议 [12] IPO市场 - 5家公司同日上市：蓝思科技涨9.13%，极智嘉-W涨5.36%，FORTIOR涨16.02% [12][13]

铜相关个股表现 - A股铜相关个股普遍高开低走，北方铜业一度涨超5%后翻绿至-1.22%，紫金矿业跌超3%，鹏欣资源跌超2% [1] - 港股中国大冶有色金属一度涨超13%至11.86%，江西铜业股份跌2.94% [2][3] - 精艺股份表现突出，单日涨幅达9.96%，年初至今累计上涨71.79% [2] - 多数铜企年初至今维持正增长，电工合金(+54.47%)、ST盛屯(+51.04%)、北方铜业(+45.13%)涨幅居前 [2] 美国铜关税政策 - 特朗普宣布将对进口铜征收50%关税，超出行业预期且实施时间早于预期 [3][4] - 关税政策可能于7月底或8月1日实施，与钢铁、铝关税水平保持一致 [5] - 美国去年消耗160万吨精炼铜，近50%依赖进口，主要来自智利(38%)、加拿大(28%)和墨西哥(8%) [9][10] - 关税消息刺激纽约铜期货单日飙涨17%，收盘涨13.12%创1989年以来最大单日涨幅 [10] 行业影响分析 - 花旗认为关税将终结非美国地区现货铜大量流向美国的现象，推动非美国地区铜价回落至8800美元/吨 [12] - 盛宝银行指出美国需要数年才能满足需求，50%关税将直接影响使用铜的美国公司 [12] - 大摩分析美国近期铜库存充足(进口量相当于一年需求)，短期内价格影响将被缓冲 [12] - 50%关税预计为美国铜价增加5000美元/吨成本，当前COMEX高价可能引发需求破坏 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - IMF下调2025年全球经济增长率预期至2.8%，贸易政策不确定性扰动全球供应链，推升美国经济类滞涨风险，美联储或谨慎抉择降息时机；欧元区摆脱高通胀和衰退压力，欧央行或终止宽松周期；中国经济面临稳增长和外部承压挑战，下半年继续实施扩张型财政政策和适度宽松货币政策，推进科技创新和产业升级 [4] - 供应方面，2025年全球铜精矿供应增速仅1.7%，2026年降至1.4%，年中长协TC创新低，成本端支撑坚实；下半年国内中小冶炼厂或减产，低加工费限制全球精铜新增产能释放，全球显性库存低位运行，2025年全球精铜供应增速下探至2% [4] - 需求方面，全球AI和电气化转型浪潮下，铜成为大国博弈关键战略储备资源，2025年全球精铜消费增速维持3.7%，国内精铜消费增速保持3.4% [4] - 预计下半年铜价中枢抬升，海外宏观扰动或致阶段性高位回调，但中长期震荡上行趋势不变；下半年沪铜主要运行区间77000 - 85000元/吨，伦铜主要运行区间9500 - 10500美元/吨 [4] 根据相关目录分别进行总结 2025年上半年行情回顾 - 上半年铜价探底回升，一季度沪铜从73000低点涨至83000一线，因全球主要矿山中断、美国经济韧性、美欧和中国制造业向好及终端用铜需求增长；二季度初因贸易政策恐慌，伦铜暴跌，后中美谈判沪铜触底反弹；5月中旬起降息预期和疲软美元提振铜价，6月30日沪铜主力合约收于79870元/吨，较去年底涨7.6% [11] - 上半年国内铜库存前高后低，一季度产量高企、消费复苏慢，库存升至25.6万吨，现货升水由贴水转低升水；二季度需求发力、部分冶炼厂减产，库存降至10万吨左右，现货升水最高达285元/吨；预计下半年国内精铜现货升贴水维持升水，重心上移 [13] 宏观经济分析 全球贸易局势缓和，美国经济面临滞涨风险 - IMF下调2025年全球经济增速预期至2.8%，下调美国、中国、欧元区等经济增长预期；中美贸易谈判达成初步共识，部分关税暂停，但90天后关税措施不确定；全球贸易体系面临重构风险 [15] - 美国5月制造业PMI扩张，新订单指数上升，但企业转嫁成本机制存变数；10年期美债收益率显示市场对美国经济中长期前景存疑，美国面临类滞涨和浅衰退风险 [15] - 欧元区一季度经济增速回暖，部分经济体有小幅增长，但美欧贸易谈判若有裂痕，欧元区经济仍有下坠风险 [16] 美联储降息预期抬升，欧央行或放缓降息步伐 - 2025年上半年美联储维持联邦基金利率不变，预计年内有1 - 2次小幅降息，首降可能在9月；特朗普多次施压美联储 [17] - 美国5月CPI同比增长2.4%，核心CPI同比增长2.8%，通胀向下传导程度短期有限，美国经济仍面临滞涨风险 [18] - 欧元区5月调和CPI和核心CPI延续下行，通胀基本实现目标，欧央行6月降息；若美欧7月9日前未达成关税协议，欧央行可能继续降息 [19] 做大做强内循环体系，央行货币政策保持适度宽松 - 上半年中国经济面临挑战，央行下调7天逆回购利率、存款准备金率、住房公积金贷款利率，增加再贷款额度，支持“两新”政策，坚持适度宽松货币政策 [21] - 一季度中国GDP同比增长5.4%，经济稳中求进、富有韧性，工业生产、高科技产业、服务业等表现良好；6月制造业PMI回归扩张区间，预计下半年经济结构持续优化，高技术和新能源产业注入活力 [22] 铜矿供应分析 全球精矿紧缺程度超预期，中资企业积极开拓铜矿资源 - 2025年上半年中外资本在全球资源博弈中角力，1 - 4月全球铜精矿总产量同比增长2.6%，但主产国矿山受多种因素扰动 [25] - 全球前14大主流矿企2025年产量指引中位数总和同比仅增1.6%，部分矿山因各种原因减产或停产，预计2025 - 2026年铜精矿紧缺程度超预期 [27] - 年中铜精矿长单TC和RC基准价再创新低，显示全球矿冶产能力量失衡，国内大中型冶炼厂利润受影响，精铜产能投放和产量释放滞后 [28] 预计2025年全球铜精矿增速降至1.7% - 2025 - 2026年是全球铜矿产能集中投产期，但实际增量低于预期，预计2025年实际供应增速仅1.7%，2026年进一步下滑至1.4% [31] - 2025年新增产能项目受不同程度产出干扰，如卡莫阿铜矿地震、力拓蒙古OT铜矿受天气影响等 [32] - 部分矿企产量有变化，嘉能可一季度产量下降，MMG一季度产量增长，卡莫阿 - 卡库拉铜矿4月产量创纪录但5月因地震减产 [34][35][36] 精铜供应分析 国内精铜产量下半年将减速，全年同比增速或降至4.5% - 6月电解铜产量同比增长12.96%，上半年累计产量同比增长11.42%；产量高位运行因冶炼产能扩张、硫酸和金银价格弥补亏损，但部分冶炼企业减产 [41][42] - 2025年精炼端新扩建产能预计粗炼扩张约70万吨，精炼扩张90万吨，但受负TC环境影响，实际产出增量可能低于预期，预计全年精铜总产量小幅增长至1250万吨，同比增速放缓至4.5% [43] 2025年海外精铜产量释放十分缓慢 - 海外部分冶炼厂复产或爬产缓慢，预计2025年新增冶炼产能62万吨，但实际产出有限，实际增量约15万吨 [45][46] 下半年精铜进口量将低位运行，铜已成为大国博弈的战略资源 - 1 - 5月我国铜精矿及矿砂进口量同比增长7.4%，精炼铜进口量同比下降11.2%，未锻造铜及铜材进口量同比下降6.7% [48] - 美国232调查和关税溢价预期导致全球货源向北美转移，预计下半年精炼铜单月进口量维持在25 - 28万吨，全年进口量降至320 - 330万吨；出口窗口开启，国内精铜出口量增加 [48][49] 国内废铜供应总体平稳，东南亚或填补美废铜进口缺口 - 1 - 5月我国废铜进口总量同比下降1.9%，美国废铜进口量预计大幅减少，泰国成为最大废铜供应国 [66] - 国内精废价差令废铜替代优势强化，“两新”政策和电网升级推动废旧拆解和回收，废铜产粗铜比例上升；预计下半年废铜供应平稳，东南亚进口增量填补美废铜缺口 [69] 上半年LME库存骤降逾7成，紧平衡现实令全球库存重心下移 - 截至6月27日，全球显性库存环比下降19.1%，LME库存骤降75%，COMEX库存增加；国内保税区库存低位运行，进口窗口未有效开启，出口盈利窗口持续 [73] - 全球精铜库存再分配，美国关税虹吸效应明显，LME近月存在挤仓风险；预计下半年国内库存低位运行，海外LME库存偏紧，COMEX库存上行 [74][75] 精铜需求分析 今年电网投资规模有望超8000亿，新型特高压电网系统提速升级 - 2025年国网+南网计划电网投资总额8250亿，同比多增2200亿，将开工“5直2交”特高压线路，配网增量空间大；预计电网投资用铜增速保持在3 - 4% [77] 房地产市场筑底企稳，楼市调控政策持续加码 - 2025年1 - 5月房地产开发投资、施工、新开工、竣工面积均同比下降，房价降幅边际收窄；央行下调公积金贷款利率，预计下半年房地产行业筑底企稳后逐步回升，用铜增速同比小幅下降2.4% [78][79][80] “两新”政策带动空调产销提速 - 2025年1 - 5月空调总产量同比增长5.9%，家用空调销量同比增长9.2%；二季度后销售保持强劲，但受天气、国补等因素影响，三季度厂商收缩排产规模，出口排产下滑 [81][82] 新能源汽车产销维持高增长，自主品牌已覆盖海外市场 - 2025年1 - 5月新能源汽车累计产量和销量同比增长45.2%和44%，预计总销量超1500万辆，用铜增量达19.1万吨；出口同比增长64.6% [83] - 政策推动新能源汽车消费，中国自主品牌市场份额提升，比亚迪海外销量增长；但未来电动车单车耗铜量将逐年递减 [84][85] 光伏去产能将落到实处，风电抢装过后将回归低增速 - 1 - 5月光伏装机容量同比增长150%，预计下半年因政策调整装机量大幅回落，行业将进行供给侧改革，新增装机容量增速放缓 [86][88] - 1 - 5月风电装机容量同比增长134%，预计全年装机总量85GW，下半年风电装机维持低增速，风光行业用铜量降幅约10% [88] 传统行业托底需求基本盘，新兴产业存在去产能和增速放缓隐忧 - 2025年下半年全球贸易格局不确定，制造业有望复苏；国内新兴产业面临去产能和增速放缓压力，传统行业托底需求 [89] - 预计全球精铜消费增速维持3.7%，国内精铜消费增速保持3.4% [89] 2025年下半年行情展望 - 供应方面，2025年全球铜精矿供应增速1.7%，2026年降至1.4%，长协TC创新低，国内中小冶炼厂或减产，全球精铜供应增速下探至2%，显性库存低位运行 [106] - 需求方面，新能源汽车等行业需求有不同表现，全球精铜消费增速维持3.7%，国内精铜消费增速保持3.4% [107] - 预计下半年铜价中枢抬升，有阶段性高位回调风险，中长期震荡上行；沪铜运行区间77000 - 85000元/吨，伦铜运行区间9500 - 10500美元/吨 [107]

港股放量个股数据 量比显著个股 - 阳光能源(00757)量比达2.35，成交额124.74万港元 [2] - 长城汽车(02333)量比2.21，成交额5.03亿港元 [2] - 郑煤机(00564)量比1.92，成交额6958.45万港元 [2] - 万国数据-SW(09698)量比1.83，成交额4.02亿港元 [2] - 映恩生物-B(09606)量比1.78，成交额1.24亿港元 [2] 中高量比个股 - 中国能源建设(03996)量比1.70，成交额9394.70万港元 [2] - 亚信科技(01675)量比1.60，成交额6904.85万港元 [2] - 中国飞鹤(06186)量比1.40，成交额2.62亿港元 [2] - 锦欣生殖(01951)量比1.40，成交额4.24亿港元 [2] - 泉峰控股(02285)量比1.36，成交额2471.78万港元 [3] 低量比个股 - 快手-W(01024)量比0.89，成交额23.03亿港元 [3] - 阿里巴巴-WR(89988)量比0.91，成交额1130.69万港元 [3] - 赣锋锂业(01772)量比0.63，成交额2.20亿港元 [4] - 天齐锂业(09696)量比0.50，成交额6196.99万港元 [4] - 香港中旅(00308)量比0.32，成交额5.76亿港元 [4] 特殊成交额个股 - 三生制药(01530)成交额10.69亿港元，量比0.88 [3] - 信达生物(01801)成交额18.62亿港元，量比0.67 [4] - 重庆钢铁股份(01053)成交额6.51亿港元，量比0.88 [3] - 洛阳钼业(03993)成交额5.25亿港元，量比0.84 [3] - 银河娱乐(00027)成交额4.99亿港元，量比0.71 [3] 备注 - 数据覆盖超100家港股公司，量比跨度从2.35至0.15 [1][2][3][4][5] - 金融、新能源、医药、消费等多行业个股均有放量现象 [2][3][4]