公司股价与交易表现 - 截至2026年1月8日收盘，ST联合（600358）股价报收于6.03元，较前一交易日下跌0.66% [1] - 公司当日开盘价为6.07元，最高价6.09元，最低价6.02元 [1] - 当日成交额为4372.26万元，换手率为1.43% [1] - 公司最新总市值为30.45亿元 [1] 重大资产重组进展 - 公司（国旅文化投资集团股份有限公司）拟通过发行股份及支付现金方式，购买江西润田实业股份有限公司100%股份并募集配套资金 [1] - 公司于2025年9月26日收到上海证券交易所就此次交易出具的《审核问询函》 [1] - 因需进一步核实和完善问询函内容，公司已申请延期回复，延期时间不超过1个月 [1] - 公司将在规定期限内披露回复文件 [1] - 本次交易尚需上海证券交易所审核通过及中国证监会注册 [1]

公司股价与交易表现 - 2025年1月8日盘中，公司股价上涨2.03%，报56.40元/股，总市值达1952.98亿元，当日成交额21.54亿元，换手率1.88% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流入4076.10万元，特大单买卖金额分别为3.13亿元和3.02亿元，大单买卖金额分别为5.94亿元和5.64亿元 [1] - 公司股价年初以来上涨2.69%，近5个交易日、近20日和近60日分别上涨12.24%、34.19%和47.71% [2] 公司业务与财务概况 - 公司主营业务涵盖铜和黄金的采选、冶炼与加工，以及稀散金属提取、硫化工、金融和贸易等领域 [2] - 2025年1-9月，公司实现营业收入3960.47亿元，同比微降0.08%，归母净利润为60.23亿元，同比增长20.85% [2] - 主营业务收入构成中，阴极铜占比50.21%，铜杆线占比19.55%，黄金占比14.50%，铜精矿、稀散及其他有色金属占比6.91%，白银占比3.21% [2] 公司股东与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为12.56万户，较上期增加6.64% [2] - 同期十大流通股东中，中国证券金融股份有限公司为第三大股东，持股1.04亿股，数量较上期未变 [3] - 香港中央结算有限公司为第四大股东，持股4450.62万股，较上期减少2408.12万股，多家沪深300ETF及有色金属ETF位列其中，南方中证申万有色金属ETF为新进股东 [3] 公司分红与行业属性 - 公司自A股上市后累计派发现金红利235.64亿元，近三年累计派现76.00亿元 [3] - 公司所属申万行业为有色金属-工业金属-铜，概念板块包括有色铜、一带一路、稀缺资源、小金属和黄金股等 [2]

基金概况与表现 - 华宝标普港股通低波红利ETF（159220）于2025年4月29日成立，其业绩比较基准为经人民币汇率调整的标普港股通低波红利指数收益率 [1] - 该基金管理费率为每年0.50%，托管费率为每年0.10% [1] - 截至1月7日，该基金收盘下跌0.50%，当日成交额为2057.34万元 [1] - 自2025年4月29日管理该基金以来，两位基金经理杨洋和胡一江的任职期内收益均为20.30% [2] 规模与流动性 - 截至1月6日，该基金最新份额为5.12亿份，最新规模为3.11亿元 [1] - 相较于2025年12月31日（份额5.12亿份，规模3.08亿元），今年以来份额增长0.00%，规模增长0.98% [1] - 截至1月7日，该基金近20个交易日累计成交金额为7.16亿元，日均成交金额为3578.36万元 [1] 投资组合与持仓 - 根据最新定期报告，该基金前十大重仓股及其持仓占比如下 [2][3] - 江西铜业股份（00358）持仓占比3.33%，持仓32.30万股，市值899.42万元 [3] - 恒隆地产（00101）持仓占比3.17%，持仓107.60万股，市值857.61万元 [3] - 中国神华（01088）持仓占比3.10%，持仓24.65万股，市值837.18万元 [3] - 远东宏信（03360）持仓占比3.01%，持仓129.90万股，市值814.76万元 [3] - 中国海洋石油（00883）持仓占比2.91%，持仓45.20万股，市值785.72万元 [3] - 信和置业（00083）持仓占比2.85%，持仓85.80万股，市值771.59万元 [3] - 恒安国际（01044）持仓占比2.64%，持仓30.80万股，市值714.24万元 [3] - 中国石油股份（00857）持仓占比2.61%，持仓109.20万股，市值705.86万元 [3] - 万洲国际（00288）持仓占比2.51%，持仓88.20万股，市值678.82万元 [3] - 中银香港（02388）持仓占比2.49%，持仓20.15万股，市值672.21万元 [3]

涉及的公司与行业 * 公司：江西铜业股份有限公司 (Jiangxi Copper, 0358.HK) [1][10] * 行业：铜冶炼、采矿业 [3][4][7] 核心观点与论据 * **长期加工费协议**：江西铜业已于2025年12月与Antofagasta签署协议，2026年长期铜精矿加工费/精炼费为0，且合同中回收率略有提升 [1][2] 公司正与其他铜精矿生产商谈判，预计他们也将遵循2026年0长期TC/RC的条款 [1][2] * **原料结构变化**：管理层预计，2026年使用铜精矿作为原料生产的阴极铜产量占比将同比下降，公司将消耗更多粗铜作为原料 [3] 受益于更高的议价能力，江西铜业在现货合同中可以获得优于市场现货价格的TC/RC [3] 考虑到中国铜冶炼厂可能在2026年削减铜精矿消耗，管理层预计现货TC/RC也可能改善 [3] * **副产品硫酸价格**：自2025年12月以来，江西地区的硫酸价格已达到约每吨1000元人民币，管理层预计短期内硫酸价格将保持高位并受益于强劲需求，但考虑到政府的价格控制措施，价格不太可能进一步上涨 [6] * **行业整合与产能**：管理层预计，受益于政府反内卷努力，中国铜冶炼行业将出现并购 [7] 2026年的新增产能是此前已获批的，未来产能增加将放缓，因为中国似乎不愿进一步批准新产能 [7] * **收购进展**：公司收购SolGold的交易已获得中国监管机构的批准，目前正等待SolGold股东大会的批准，管理层预计收购将在2026年上半年完成 [5] * **其他业务盈利性**：使用粗铜和铜阳极作为原料的铜冶炼业务仍然盈利，且过去两年盈利能力基本稳定 [4] * **投资评级与估值**：花旗维持对江西铜业的“买入”评级 [1] 基于贴现现金流和市净率估值法的平均值，花旗对江西铜业H股的目标股价为每股39.8港元 [8][11] 贴现现金流估值采用9.4%的加权平均资本成本、1.2倍贝塔系数、7%的市场风险溢价和3.0%的无风险利率，稳态增长率预测为3%，得出每股净现值为43.4港元 [11] 市净率估值采用1.3倍2026年预期市净率（较2010年以来的历史平均值高出1.25个标准差），得出每股公允价值为36.2港元 [11] 截至2026年1月6日，公司股价为44.80港元，目标价隐含的预期股价回报率为-11.2%，预期股息收益率为2.0%，预期总回报为-9.2% [8] 公司市值约为1551.3亿港元（约199.26亿美元） [8] * **下行风险**：可能阻碍股价达到目标价的下行风险包括：1) 中国电网投资放缓；2) 房地产需求下滑超预期，导致铜价弱于预期；3) 采矿或冶炼成本上升 [12] 其他重要内容 * **会议信息**：花旗于2026年1月6日举办了江西铜业2026年业务展望电话会议，公司投资者关系经理龚琨出席了会议 [1] * **免责声明与关联关系**：花旗声明其与江西铜业存在业务关系，包括自2024年1月1日以来至少有一次为江西铜业公开交易的股票做市 [16] 在过去12个月内，花旗或其关联公司从江西铜业获得了非投行服务相关的报酬 [16] 目前或过去12个月内，江西铜业是花旗或其关联公司的非投行、非证券相关服务客户 [17] 报告分析师确认其观点独立，且其薪酬不与具体建议挂钩 [13][18]

公司与江西铜业签订战略合作协议 - 公司于1月6日晚间公告，与江西铜业集团有限公司签订了《战略合作协议》[1] 合作核心领域：矿山设备维修保养 - 双方将重点加强在矿山设备维修保养方面的合作，旨在降低设备故障率并提高生产效率和经济效益[1] - 在满足各自内部审批程序的前提下，同等条件下江西铜业需要外部采购时将优先选择公司作为其国内外矿山设备维修保养服务的合作伙伴[1] - 公司将发挥其作为“矿山设备专业管家”的高效、优质、可靠服务优势[1] 合作核心领域：品牌联动与智能化平台建设 - 双方同意整合资源优势，推广“矿业资源+智能矿山设备维保”平台建设模式[1] - 计划建立矿山智能系统平台，集成智能产品与矿山装备运行数据，实施设备全生命周期监测与系统性保养管理[1] 合作核心领域：海外市场开拓 - 双方一致同意将海外市场开拓作为战略合作的重要组成部分[1] - 将协同发挥江西铜业全球矿业资源布局与公司专业维保技术服务的综合优势[2] - 双方可分享海外市场信息、客户资源及项目线索，旨在构建长期稳定的海外事业共同体[2] - 目标是通过强强联合扩大双方在国际市场的竞争力和品牌影响力，提升江西企业“走出去”的整体形象和实力[2] 协议签署对公司的影响 - 协议的签订将加强公司与主要客户的合作关系[2] - 预计将对公司矿山设备维修保养业务及海外市场开拓带来积极影响[2] - 有利于发挥公司矿山设备专业管家优势，深化设备全生命周期监测与系统性保养管理服务，并加快公司国际化布局[2]

核心观点 - 福事特与江西铜业集团签署战略合作协议 旨在加强矿山设备维修保养业务合作 并将海外市场开拓作为战略合作的重要组成部分 以深化设备全生命周期服务并加快公司国际化布局 [1] 合作协议内容 - 协议于2026年1月6日签署 双方将采取多种合作模式 [1] - 合作重点为加强矿山设备维修保养方面的合作 [1] - 合作将发挥福事特作为矿山设备专业管家的优势 深化设备全生命周期监测与系统性保养管理服务 [1] - 海外市场开拓被列为战略合作的重要组成部分 双方旨在构建长期稳定的海外事业共同体 [1] - 双方目标建立全方位战略合作伙伴关系 以促进协同发展 实现互利共赢 [1] 合作方背景 - 江西铜业集团在铜及相关有色金属领域拥有勘探、采矿、选矿、冶炼、加工为一体的完整产业链 [1] - 福事特与江西铜业已建立了长期稳定的合作关系 [1] 协议影响 - 协议的签订将加强公司与主要客户的合作关系 [1] - 预计将对公司矿山设备维修保养业务及海外市场开拓带来积极影响 [1] - 有利于公司发挥其矿山设备专业管家优势 深化设备全生命周期服务 [1] - 将加快公司的国际化布局进程 [1]

核心观点 - 福事特与江西铜业集团签署战略合作协议 双方将重点加强矿山设备维修保养合作 并将海外市场开拓作为战略合作的重要组成部分 旨在构建长期稳定的全方位战略合作伙伴关系 [1] 合作方背景与关系 - 江西铜业在铜及相关有色金属领域拥有勘探、采矿、选矿、冶炼、加工为一体的完整产业链 [1] - 福事特与江西铜业已建立了长期稳定的合作关系 [1] 合作内容与模式 - 双方将采取多种合作模式 [1] - 合作将重点加强在矿山设备维修保养方面的合作 [1] - 福事特将发挥其矿山设备专业管家优势 深化设备全生命周期监测与系统性保养管理服务 [1] 合作战略方向 - 将海外市场开拓作为此次战略合作的重要组成部分 [1] - 双方旨在构建长期稳定的海外事业共同体 [1] - 目标是建立全方位战略合作伙伴关系 以促进协同发展 实现互利共赢 [1]

港股市场整体表现 - 2026年1月6日，港股三大指数发力走高，恒生指数涨1.38%或363.21点，收报26710.45点，全日成交额2917.58亿港元；恒生国企指数涨1.05%，报9244.24点；恒生科技指数涨1.46%，报5825.26点 [1] - 招商证券国际指出，2026年“开门红”奠定基调，港股配置正当时，政府“十五五”开局配套政策与“国家队”托底A股确保了港股指数下限，新动能、金融市场流动性、人民币温和升值以及资本市场转型趋势共同支撑权益资产定价走强 [1] 蓝筹股表现 - 中国宏桥领涨蓝筹，收涨6.14%，报35.26港元，成交额27.78亿港元，贡献恒指10.84点，主因新年伊始伦铝突破3000美元大关创2022年以来最高记录，沪铝主力合约也突破2.4万元/吨关口，中信建投证券认为电解铝价格易涨难跌，利润在高位继续扩张 [2] - 其他上涨蓝筹包括京东健康涨5.41%，报61.35港元，贡献恒指5.7点；中国平安涨4.96%，报72港元，贡献恒指36.43点 [2] - 下跌蓝筹包括恒安国际跌2.57%，报27.28港元，拖累恒指0.75点；阿里巴巴-W跌1.31%，报150.8港元，拖累恒指26.57点 [2] 热门板块与概念 - **中资券商等金融股发力走高**：九方智投控股涨18.84%，报57.35港元；招商证券涨12.03%，报16.2港元；中国银河涨7.7%，报11.33港元；国泰海通涨7.66%，报18.42港元 [3] - 中原证券表示，作为“十五五”开局之年，2026年资本市场整体运行有望保持相对强势，证券行业将持续处于本轮上升周期中，券商板块平均估值持续走低空间相对有限，2026年一季度上市券商经营业绩同比压力相对较轻 [4] - 国金证券建议继续重点关注春季躁动行情下低估值券商的补涨机会 [4] - **有色金属股全天强劲**：中铝国际涨8.05%，报2.82港元；招金矿业涨7.29%，报34.46港元；赣锋锂业涨6.57%，报56.8港元；江西铜业股份涨5.51%，报44.8港元 [4] - 金、银、铜、碳酸锂等产品期货主力合约近期持续走高，中信建投指出，美国1月3日对委内瑞拉发起大规模军事行动令国际局势紧张，驱动避险资金及央行对黄金配置，强化贵金属牛市格局；基本金属方面，铜供应端出现矿场工人罢工，电解铝供应面临减产隐患 [5] - **智驾概念多数走高**：浙江世宝涨21.53%，报6.21港元；佑驾创新涨11.24%，报14.45港元；小马智行-W涨6.92%，报131.3港元；禾赛-W涨5.9%，报194港元 [5] - 英伟达CEO黄仁勋在CES 2026发布Alpamayo平台，使汽车能在真实世界中进行“推理”，首款搭载英伟达技术的汽车将于第一季度在美国上路，第二季度在欧洲上路，下半年在亚洲上路，英伟达还宣布开源其首个推理VLA模型Alpamayo 1 [5] - 花旗分析师报告称，英伟达推出的新一代人工智能平台、开放模型及其生态体系，有望催生对自动驾驶出租车的需求，并支撑全球经济增长 [5] - **商业航天概念午后拉升**：钧达股份涨8.01%，报22.38港元；金风科技涨5.72%，报15.7港元；亚太卫星涨4.3%，报3.64港元 [6] - 商业航天领域近期催化频频，星河动力航天将于近期择机实施“谷神星一号海射型(遥七)”商业运载火箭发射任务；此前12月31日，蓝箭航天IPO获受理，拟科创板上市融资75亿元，用于可重复使用火箭的产能和技术提升 [6] - 国海证券认为，随商业航天产业化进程加速，太空产业有望快速发展，产业链相关公司有望迎业绩、估值的同步提升 [6] - 其他活跃板块包括旅游概念、机器人概念、AI医疗概念，调整板块包括光通信、脑机接口概念股 [3] 热门异动个股 - **心动公司全天走高，收涨6.04%，报70.2港元**，公司于2026年1月5日宣布启动一项总额4亿港元的自动股份回购计划，有效期至2026年6月4日 [7] - **禾赛-W盘中拉升，收涨5.9%，报194港元**，公司被英伟达选定为“NVIDIA DRIVE AGX Hyperion 10平台”的激光雷达合作伙伴，并在CES 2026上宣布将规划年产能由2025年的200万台提升至2026年的400万台，实现翻倍增长 [8] - **国泰航空股价承压，收跌2.6%，报12.75港元**，中国国航同意以每股12.22港元的价格配售1.08亿股国泰航空股份，占国泰股本约1.61%，涉资约13.21亿港元，配售价较前日收市价折让6.65%，国航预计本次股份出售实现税前利润约1.82亿元人民币 [9]

市场整体表现 - 截至1月6日收盘，共有134只股票创下52周新高 [1] 52周新高股票表现 - **澳门励骏股权(02962)** 创高率最高，达96.00%，收盘价0.066港元，最高价0.098港元 [1] - **澳达控股(09929)** 创高率为38.57%，收盘价0.920港元，最高价0.970港元 [1] - **中生北控生物科技(08247)** 创高率为24.80%，收盘价与最高价均为3.170港元 [1] - 创高率排名前十的股票还包括：智欣集团控股(21.43%)、广骏集团控股(18.41%)、贪玩(14.94%)、高科桥(13.38%)、赛伯乐国际控股(11.11%)、升辉清洁(10.29%)、凌雄科技(9.91%) [1] - 部分知名蓝筹及大型公司亦创下新高，例如：紫金矿业(5.13%)、中国人寿(4.75%)、中国太平(4.34%)、汇丰控股(3.43%) [1] - 多家金融保险类公司股价创新高，包括：保诚(4.18%)、新华保险(3.76%)、友邦保险(1.47%) [1][2] - 资源及工业类公司表现强劲，如：五矿资源(6.20%)、洛阳钼业(4.17%)、江西铜业股份(3.00%)、中国铝业(2.28%)、中国宏桥(2.16%) [1][2] - 科技及半导体相关公司上榜，例如：纳芯微(5.92%)、GX亚洲半导体(2.21%)、中通快递-W(2.20%)、百度集团-SW(1.44%) [1][2] - 多只追踪A股及亚太市场的ETF创下新高，如：GX亚太-U(7.78%)、XL二南方海力士(7.24%)、恒生A股龙头(2.78%)、华夏沪深三百(1.65%) [1][2][3] 52周新低股票表现 - **协同通信股权(02996)** 创低率最低，为-29.41%，收盘价0.016港元，最低价0.012港元 [4] - **星空华文(06698)** 创低率为-14.14%，收盘价0.940港元，最低价0.850港元 [4] - **华芢生物-B(02396)** 创低率为-12.63%，收盘价12.000港元，最低价11.900港元 [4] - 创低率较低的股票还包括：海伟股份(-7.09%)、乐摩科技(-6.74%)、壁仞科技(-6.00%)、易生活控股(-5.13%) [4] - 部分地产及物业服务公司股价创新低，如：佳兆业集团(-1.08%)、第一服务控股(-3.23%) [4] - 少数ETF亦创下52周新低，例如：FI二南方日经(-1.88%)、XI二南三星-U(-1.85%) [4]

市场表现 - 截至2026年1月6日13:34，中证沪深港黄金产业股票指数(931238)强势上涨2.88% [1] - 指数成分股万国黄金集团-新(03939)上涨7.90%，湖南白银(002716)上涨6.83%，招金矿业(01818)上涨6.79%，江西铜业股份(00358)和紫金矿业(601899)等个股跟涨 [1] - 黄金股票ETF基金(159322)上涨2.63%，冲击4连涨，最新价报1.75元 [1] - 现货黄金价格日内上涨0.5%，站上4470美元/盎司 [1] 驱动因素 - 区域局势升温持续推升黄金价格 [1] - 区域政治风险再度升温，可能持续发酵，推动黄金市场的避险需求回升 [1] - 长期来看，美国债务问题未解、美元信用趋弱的主线逻辑仍在延续 [1] - 全球央行持续购金趋势，贵金属的价格重心或将继续抬升 [1] - 当前金价调整更多属于中期上涨过程中的节奏性整固 [1] 指数与产品构成 - 黄金股票ETF基金紧密跟踪中证沪深港黄金产业股票指数 [1] - 中证沪深港黄金产业股票指数从内地与香港市场中，选取50只市值较大且业务涉及黄金采掘、冶炼、销售的上市公司证券作为指数样本 [1] - 截至2025年12月31日，该指数前十大权重股合计占比63.58% [2] - 前十大权重股包括紫金矿业(601899)、山东黄金(600547)、中金黄金(600489)、赤峰黄金(600988)、招金矿业(01818)、山金国际(000975)、山东黄金(01787)、紫金矿业(02899)、紫金黄金国际(02259)、湖南黄金(002155) [2]