核心观点 - 海通国际维持神州控股"优于大市"评级 基于公司充沛在手订单和业务增长动力 维持2025年30倍PE估值[1] - 2025年上半年业绩显著改善 营收同比增长12%至78.65亿元 新签订单同比翻倍增长98%达94.76亿元[2] - 三大业务板块均保持双位数增长 大数据产品及方案业务营收14.30亿元 软件及运营服务业务营收24.48亿元 信创及传统服务业务营收39.87亿元[3] - 公司持续推进"Data x AI"战略升维 以燕云Infinity平台为核心构建垂类智能应用 在智慧供应链和政企数字化场景实现解决方案落地[4] 财务表现 - 2025H1归母净利润0.15亿元 同比增长40.70% 扣非归母净利润0.15亿元实现扭亏为盈[2] - 截至2025H1在手订单104.41亿元 同比增长27% 为长期业务成长奠定基础[2] - 维持2025-2027年EPS预测值为0.13/0.25/0.30元[1] 业务板块表现 - 大数据产品及方案业务营收14.30亿元同比增长12% 毛利3.19亿元同比增长1%[3] - 软件及运营服务业务营收24.48亿元同比增长13% 毛利3.12亿元同比增长18%[3] - 信创及传统服务业务营收39.87亿元同比增长11% 毛利4.02亿元同比增长6%[3] 战略发展 - 强化以燕云Infinity平台为核心的数据智能技术底座 高效构建与部署垂类智能应用[4] - 在智慧供应链场景落地全栈数据智能解决方案 实现"AI for Process"深度渗透[4] - 在政企数字化场景推出融合DeepSeek私有化部署的端到端解决方案 已在某市政务服务APP成功部署[4]

公司战略合作 - 公司与雄安新区就AI基础设施建设、城市可信数据空间及数字贸易发展等议题进行深度交流 [1] - 公司总裁与雄安新区党工委书记会晤 讨论AI全栈服务能力协同规划 涵盖算力层基础设施、数据标注服务及AI+垂直领域核心场景应用 [2] - 公司正推进雄安城市计算中心算力扩容 并联合数据交易公司开展可信数据空间场景共创 聚焦数据标注基地和城市AI治理合作 [3] 技术能力与案例 - 公司在城市、行业、企业三类可信数据空间拥有标杆案例 包括与苏州吴江合作推出"苏农贷"普惠金融产品 实现政务与金融数据融合 [4] - 公司在物流领域联合北京交通大学建设行业可信数据空间 在文旅领域为吉林省搭建数据空间赋能产业升级 [4] - 公司通过"金服云平台"整合20余年供应链数据 与银行联合开发数据产品 实现数据全链路价值转化 [4] 行业倡议与解决方案 - 公司提出依托雄安"软硬协同"优势构建国际物流产业专区 整合卫星数据及跨境运输动态 研发多式联运调度等数据产品 [5] - 公司倡议通过可信数据空间的数字合约、身份管理及稳定币能力 建立"身份可信-数据可信-交易可信"机制 [5] - 公司签署《全球可信贸易（雄安）倡议》 支持共建全球可信数字贸易社区及数字贸易国际标准建设 [5] 业务发展布局 - 公司利用技术优势推进可信贸易体系建设与产业带跨境电商培育 覆盖跨境电商销售推广、物流运输及进出口服务全链条 [3] - 公司未来将深化与雄安在AI全栈技术应用、物流智能化转型及数字贸易枢纽建设三大战略方向的合作 [6]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入78.65亿元，同比增长12% [3] - 归属于母公司净利润1521万元，同比增长41% [3] - 新签约订单94.76亿元，同比增长98% [3] - 已签未销订单104.41亿元，同比增长27% [3] 分业务收入结构 - 大数据产品及解决方案收入14.3亿元，同比增长12% [3] - 软件及运营服务收入24.48亿元，同比增长13% [3] - 信创及传统服务收入39.87亿元，同比增长11% [3] 技术研发投入 - 研发费用投入3.05亿元 [8] - 主导或参编国家、行业及团体标准187项（77项已发布） [8] - 累计拥有软件著作权及专利等知识产权3290项 [8] AI技术应用成效 - 智慧供应链仓库管理整体效能提升30% [6] - 政务办事领域AI解答精准度超95% [11] - 市县乡村四级政务服务网办率达62% [11] - 金融科技服务金融机构超2000家 [9] 生态合作建设 - 与北京大学共建"燕云Infinity智能化软件联合实验室" [17] - 与华为、腾讯云发起AIGC大模型金融生态体系 [17] - 与顺丰速运、德邦快递深化物流场景合作 [17] - 与北京交通大学合作成立"数据智能研究院" [17] 行业背景与发展 - 2024年中国人工智能核心产业规模突破7000亿元 [14] - 预计2030年核心产业规模超1万亿元，带动相关产业超10万亿元 [19] - 国家规划2027年智能终端、智能体应用普及率超70% [15]

核心观点 - 中泰证券首次覆盖神州控股并给予买入评级 预测公司2025-2027年营收分别为186.44亿元、208.06亿元和233.26亿元 归母净利润分别为2.26亿元、4.24亿元和5.64亿元 看好公司营收增长与盈利能力提升趋势 AI+大数据能力赋能供应链场景实现较好落地 出海业务有望快速规模化复制 估值具备向上溢价空间 [1] 公司业务与财务表现 - 公司2000年成立 2001年在香港联交所主板上市 是以自主创新大数据融合技术赋能核心场景的高科技企业 2018年至今向数字化转型迈进 围绕DataxAI战略推动产业数智化升级与商业价值重构 [2] - 公司聚焦DataxAI核心 构建多业务协同生态 形成大数据产品及方案、软件及运营服务、信创及传统服务三大业务体系 [2] - 2024年营收166.57亿元同比下降8.9% 但业务结构持续优化 毛利率较高的大数据产品及方案业务营收占比提升 降本控费效果显著 归母净利润-2.54亿元同比大幅减亏 [2] - 2021年以来经营性现金流始终保持较好正向流入 体现较好回款管理能力 为公司发展提供资金支持 [2] - 2025年上半年营收78.65亿元同比增长12.1% 归母净利润0.15亿元同比增长40.7% 业绩企稳和底部改善趋势进一步巩固 [2] 行业发展趋势 - 供应链管理服务行业规模不断扩大 2025年中国供应链管理服务市场规模预计突破2500亿元 [3] - 供应链数智化发展加速 物联网、人工智能、数字孪生、区块链等新兴技术得到深度应用 物联网和AI技术渗透率已超过60% 提升供应链效率与智能化水平 [3] - 智慧供应链整体成熟度处于初级向中级过渡阶段 头部企业创新实践成果斐然引领产业方向 [3] - AI在全球企业中的应用从早期探索步入广泛落地阶段 企业从AI试点转向大规模应用部署 规模化发展迅速 [3] 公司竞争优势 - 场景端：基于二十余年行业场景深耕经验 在智慧供应链、金融科技、政企数字化、连锁酒店等领域构建场景认知-技术解构-价值闭环的核心竞争优势 [4] - 技术端：依托自主研发能力和产学研创新模式建立领先技术优势 将技术与行业解决方案深度融合 依托AI基础设施+数据智能平台+AI应用及行业解决方案全栈技术能力赋能实体行业数字化转型 形成覆盖咨询规划、产品和解决方案交付、运营及运维的端到端服务体系 [4] - 生态端：致力于打造开放型创新生态平台 深度融合政产学研用多维资源 构建技术协同、场景共创、产业联动的创新生态体系 开放数据能力基座与AI工具链降低AI创新门槛 驱动数智化升级规模化落地 [4] 出海业务 - 公司依托多年海外供应链服务经验 在2024年中企出海浪潮中伴随华为、荣耀、中兴、比亚迪等中资企业客户一同出海 提供国际国内运输、海内外仓储、进出口、跨境电商、跨境直播等端到端一站式供应链运营服务和数智化服务 为中国企业出海与转型提供可复制范式参考 [5]

核心观点 - 中泰证券首次覆盖神州控股并给予买入评级 预测公司2025-2027年营收分别为186.44亿元、208.06亿元和233.26亿元 归母净利润分别为2.26亿元、4.24亿元和5.64亿元 [1] - 公司聚焦DataxAI战略 通过AI+大数据能力赋能供应链等场景实现落地 出海业务有望快速规模化复制 估值具备向上溢价空间 [1][3][4] - 2025年上半年公司营收78.65亿元同比增长12.1% 归母净利润0.15亿元同比增长40.7% 业绩企稳改善趋势巩固 [1] 财务表现 - 2024年营收166.57亿元同比下降8.9% 但业务结构持续优化 毛利率较高的大数据产品及方案业务占比提升 [1] - 2024年归母净利润-2.54亿元较2023年大幅减亏 降本控费效果显著 [1] - 2021年以来经营性现金流始终保持较好正向流入 体现良好回款管理能力 [1] 业务战略 - 公司构建大数据产品及方案、软件及运营服务、信创及传统服务三大业务体系 [1] - 依托AI基础设施+数据智能平台+AI应用及行业解决方案的全栈技术能力 形成端到端服务体系 [3] - 在智慧供应链、金融科技、政企数字化、连锁酒店等领域构建场景认知-技术解构-价值闭环竞争优势 [3] 行业发展 - 2025年中国供应链管理服务市场规模预计突破2500亿元 [2] - 物联网、AI等技术在数智供应链中渗透率已超过60% 提升供应链效率与智能化水平 [2] - 智慧供应链整体成熟度处于初级向中级过渡阶段 头部企业创新实践成果显著 [2] 技术应用 - AI在优化决策体系、重构企业流程、重塑客户价值等方面显现较大能量 [2] - AI在全球企业中的应用从早期探索步入广泛落地阶段 规模化发展迅速 [2] - 公司打造开放型创新生态平台 开放数据能力基座与AI工具链降低创新门槛 [3] 出海业务 - 公司依托多年海外供应链服务经验 伴随华为、荣耀、中兴、比亚迪等中资企业客户一同出海 [4] - 提供国际国内运输、海内外仓储、进出口、跨境电商、跨境直播等端到端一站式服务 [4] - 为中国企业出海与转型提供可复制范式参考 [4]

财务业绩 - 报告期内实现营收78.65亿元 同比增长12% [1] - 实现归母净利润1521万元 同比大幅增长41% [1] - 新签约金额达94.76亿元 同比激增98% [1] 订单与增长前景 - 充足的在手订单覆盖当前业务需求并为未来1至2年持续增长奠定坚实基础 [3] - 新签约金额同比激增98%表现强劲 [1] AI战略布局 - 数据是AI释放效能的核心基础 [3] - 场景化能力竞争成为AI赛道竞争主旋律 [3] - 公司注重通用能力与行业场景化能力的有机结合 [3] 具体应用场景 - "小金Agent"系列智能体辅助客户优化库存策略 将数据分析效率提升50% [3] - 业务从酒店复制至一汽、上汽、比亚迪等车企4S店 [3] - 未来有望向连锁零售、连锁餐饮等领域延伸形成新业绩增长点 [3] 政企业务发展 - AI政务助手办事精确度超95% [3] - 该模式可快速复制到其他省市 [3] - 未来有望成为政企业务增长的新引擎 [3] 能力建设策略 - 通过生态合作和投资并购等方式进行有效能力补齐 [3] - 实现竞争力不断提升 [3] - 持续提升资本市场对其长期发展的信心 [3]

财务业绩 - 上半年新签约金额94.76亿元同比增长98% [1] - 已签未销订单104.41亿元同比增长27% [1] - 营业收入78.65亿元同比增长12% 毛利10.33亿元同比增长8% 归母净利润1521万元同比增长41% [1] - 大数据产品及方案业务收入14.3亿元同比增长11.98% 软件及运营服务业务收入24.48亿元同比增长13% 信创及传统服务业务收入39.87亿元同比增长11% [1] 战略推进 - 营收增长主要得益于Data x AI战略深入推进 [2] - 数据是AI发挥效能的核心基础 场景化能力成为AI竞争关键 [2] - 构建从数据到知识再到AI应用的完整技术闭环 技术商业化能力持续增强 [2] 业务发展 - 智慧供应链实现AI全栈框架深度应用 通过自研OWTB系统及供应链控制塔整合物流与服务能力 [2] - 政企数字化场景采取轻切入高复用策略 推出AI政务助手办事精确度超过95% [2] - 连锁业态场景从酒店扩展至一汽上汽比亚迪等车企4S店体系 未来有望拓展至连锁零售餐饮领域 [3] 未来规划 - 充足在手订单为未来1至2年持续增长奠定基础 [1] - 持续加大人工智能领域投入 深化场景化应用探索 [1] - 政企AI助手模式具备较强可复制性 有望快速推广至更多省市 [2]

财务表现 - 营业收入78.65亿元同比增长12% 毛利10.33亿元同比增长8% 归母净利润1521万元同比增长41% [2] - 新签约金额94.76亿元同比激增98% 已签未销订单104.41亿元同比增长27% 订单储备覆盖未来1-2年需求 [2] 技术战略 - 构建"Data×AI"战略四层核心能力：智算平台升级基础设施 智数平台管理业务数据 智策平台处理知识流程 垂直领域智能体应用 [3] - AI全栈技术体系实现数据到知识再到应用的技术闭环 通用能力与行业场景化能力有机结合 [3] 行业应用 - 智慧供应链领域应用AI全栈框架 小金决策Agent提升数据分析效率50% 运营Agent提升数据查询效率90% 客户Agent减少客服50%工作量 [4] - 政企数字化场景推出AI政务助手精确度超95% 模式可快速跨省市复制 [5] - 连锁业态场景从酒店成功复制至车企4S店 未来可延伸至连锁零售和餐饮领域 [5] 生态建设 - 形成技术-行业-产业三维生态：与北京大学共建实验室强化研发 联合物流企业补强运输环节 与国家级协会探索跨境贸易 [7] - 开放数据能力基座与AI工具链降低赋能门槛 通过生态协同实现规模与业绩双重提升 [7] 发展策略 - 推进"Data x AI"战略落地 结合通用化能力与行业know-how实现有机增长 [8] - 通过生态合作和投资并购进行无机增长 补齐能力短板筑牢技术壁垒 [8]

战略合作 - 神旗数码与中航信云数据签署战略合作协议 在数智化转型、绿色数字新基建、人工智能产业园区建设及国产算力领域展开深度合作[1] - 中航信云数据中心为国家级A级机房 项目可容纳智能算力达3000P[1] - 公司此前与上海仪电签署合作协议 提供智算基础设施一体化配套服务[1] 业务发展 - 公司构建AI全栈技术能力实践成效明显 成功打造"Data x AI"战略模式[1] - AI智能体应用在智慧供应链、政企业务及连锁行业场景中加速落地[1] 财务表现 - 2025年上半年公司实现营收利润双增长 归母净利润增幅高达41%[1] - 新签约订单增幅几近翻倍[1] 市场认可 - 多家券商机构给出"买入"或"增持"评级 看好公司未来发展前景[1]

战略合作与业务拓展 - 神旗数码与中航信云数据签署战略合作协议 双方将在数智化转型、绿色数字新基建、人工智能产业园区建设及国产算力领域深度合作 充分发挥算力、模型与应用场景的核心优势 [1] - 中航信云数据中心为国资委批准项目 是全国第二家国家级A级机房 已服务中国航信、国药集团、中国航油等企业 当前可容纳智能算力达3000P [1] - 公司此前与上海仪电达成合作 提供智算基础设施一体化配套服务 相关合作持续落地推动AI全栈服务版图扩充 [1] 财务表现与业务进展 - 2025年上半年公司实现营收与归母净利润双增长 其中归母净利润同比增幅达41% 新签约订单增幅接近100% [1] - 公司构建AI全栈技术能力成效显著 形成"Data x AI"战略模式 在智慧供应链、政企业务及连锁行业场景加速落地AI智能体应用 [1] - 多家券商机构看好公司前景 给予"买入"或"增持"评级 [1]