**行业与公司** * 涉及行业为IP运营、授权及衍生品市场 涉及公司包括大麦娱乐（阿里鱼）、阅文集团、上海电影、猫眼娱乐[1][3][29][30] **核心商业模式与运营策略** * 大麦娱乐商业模式为获取全球知名IP（如三丽鸥、宝可梦）国内授权权 通过保底金加销售分成（比例8%-10%）赚取版权金差价 毛利率约26%[1][4][5] * 阿里鱼核心优势包括依托阿里电商体系的强大线上营销策划能力 知识产权法务管理优势 以及确保IP形象一致性的IP兼修服务[8][10] * 阅文集团通过付费阅读孵化IP 并进行全产业链运营变现（影视剧、动画、游戏） 其线下门店阅文好物上半年GMV达4.8亿 接近去年全年5亿规模[1][23] * 上海电影通过收购获得IP权利（如60个IP）并开展线上线下娱乐活动[29] * 猫眼娱乐凭借其电影票务和宣发优势 布局IP衍生业务 与品牌合作推出潮玩产品[30] **财务数据与业绩表现** * 阿里鱼收入规模为12亿元人民币 是全球第六大、国内第一大IP运营公司[1][14] * 三丽鸥与阿里鱼合作后 2025财年中国区授权业务收入增长55% 2026财年一季度同比增长157%[1][16] * 三丽鸥旗下所有IP在日本市场总销售额约150亿元人民币 中国市场仅为六七十亿元 仅为日本一半左右[17] **增长潜力与催化因素** * IP授权业务基于社会零售总额渗透 发展空间广阔[15] * 短期催化包括9月27日Chikawa在上海开设首家旗舰店 历史数据显示三丽鸥线下门店单月流水高点可达1亿元[19] * 阅文集团与王者荣耀启动国创内容战略合作 年底至明年初将有多款基于其IP开发的新游戏（如《大奉打更人》、《斗罗大陆诛邪传说》）上线 预计带来显著流水 阅文收取5%-7%版权金[25][26] * 上海电影的“中国奇谭”系列第一季动画反响热烈 其动画电影《浪浪山小妖怪》票房达16亿 第二季动画预计2026年初上线[29] **政策与市场环境** * 商务部新政策支持推出文学、艺术、影视、动漫等作品 并利用现有场馆打造群众性文化活动 为相关公司提供积极落地方向[2] * 影视行业政策底显露 边审边播机制缩短制作上线周期 利于新丽传媒等公司快速推出作品[27] * 其他电商平台（如京东、拼多多）缺乏阿里的整合营销资源及成熟知识产权法务管理体系 难以复制其优势[11][12] **风险与竞争格局** * IP运营公司为追求长期稳定存续（如百年IP） 不会频繁更换合作方或压低合作方利润率 利润水平预计保持稳定[13] * 免费阅读平台（如字节系）内容缺乏强大IP属性 主要依靠爽文吸引用户并通过广告变现 与付费阅读模式（如阅文）形成差异化[22][24]

**大麦娱乐电话会议纪要关键要点** **涉及的行业与公司** * 公司为综合性娱乐公司大麦娱乐 前身为阿里影业 于2014年借壳上市[3] * 行业涉及现场娱乐票务 IP授权衍生品 电影票务 以及影视内容投资制作[2][4] **核心业务板块表现** * 大麦现场票务平台2024年收入达21亿 毛利率64% 是国内领先的现场娱乐票务服务商[2][6] * 阿里鱼IP授权业务收入从2019年的2亿增长至14亿 截至24财年总代理金额约40亿美元[2][10] * 影视相关业务中 淘票票电影票务市占率稳定在30%-40%[4][15] 剧集业务在24年实现约5亿元收入[4][16] **业务运营与战略** * 大麦票务平台服务费率在7-8%左右[6] 并积极拓展海外市场[2][6] * 阿里鱼采用"IP to B to C"全链路模式 已与超过200个品牌达成授权合作 累计推出超过3万个SKU[4][13] * 阿里影业实行"双龙驱动"战略 深入参与优质内容制作 拥有6家自制工作室[15][16] **市场动态与用户增长** * 疫情后大型演唱会市场规模迅速扩大 从16-19年的三四十亿元增长至2024年的300亿元左右[2][9] * Livehouse和专业场馆收入从几亿元增长到接近100亿元[9] * 大麦MAU从疫情前几百万级别增长至2024年的2000万 高峰时达5000万[2][7] **重要合作与IP资源** * 阿里鱼主要IP合作伙伴包括三丽鸥 宝可梦和奇卡哇等[11] 其中三丽鸥占到公司收入的一半左右[12] * 公司与三丽鸥的独家代理合作始于2023年 为期五年[11] 并于2024年10月获得奇卡哇独家代理权[11] **行业趋势与风险提示** * 中国正版授权市场增长迅速 预计2025年将成为全球第四大授权市场[14] * IP授权行业采用保底加分成模式运营[14] * 与头部IP合作导致阿里鱼毛利率有所下降[2][10] 内容定制化生产导致剧集业务毛利率较低[16]

港股市场整体表现 - 港股三大指数集体下跌 恒生指数跌0.43%至26086.32点 国企指数跌0.73%至9260.25点 恒生科技指数跌0.24%至5888.77点 均止步4连涨[1][2] 科技股表现 - 大型科技股普遍走低 美团跌5.06%至96.55港元 哔哩哔哩跌2.46%至194港元 百度跌2.38%至106.5港元 京东跌1.74%至129.8港元 快手跌1.08%至73.35港元 腾讯跌0.63%至629.5港元[5][6] - 部分科技股逆势上涨 网易涨0.44%至230港元 阿里巴巴涨0.35%至143.3港元[6] 半导体与芯片板块 - 半导体芯片股涨幅强势 芯智控股涨8.99% 上海复旦涨5.37%至36.88港元 中芯国际涨4.97%至63.35港元 华虹半导体涨4.63%至50.2港元[6][7] - OpenAI与甲骨文签署3000亿美元算力采购协议 推动AI产业链发展[6] 苹果概念股 - 苹果概念股大涨 鸿腾精密涨12.79%至4.94港元 富智康集团涨9.48%至17.32港元 高伟电子涨8.64%至34.72港元[7][8] - 苹果发布iPhone 17系列等新产品 市场预期将推动换机潮[7] 有色金属板块 - 有色金属股走强 金力永磁涨6.04%至22.84港元 洛阳钼业涨4.79%至12.69港元 中国宏桥涨3.64%至25.08港元 中国铝业涨3.35%至7.1港元[8][9] - 美国8月PPI环比下降增强美联储降息预期 美元走软支撑金属价格[8] 生物医药板块 - 生物医药股集体重挫 歌礼制药大跌19.66%至11.4港元 翰森制药跌8.76%至35.2港元 石药集团跌7.5%至10.12港元 百济神州跌6.92%至193.8港元[9][10] - 特朗普政府考虑对中国药品实施限制 但白宫回应称未"积极考虑"该草案[9] 钢铁与影视板块 - 钢铁股走低 奥威控股跌8.77%至0.26港元 找钢集团跌6.25%至2.4港元 中国东方集团跌4.76%至1.4港元[10][11] - 8月中国钢材出口环比下降3.3%至951万吨 1-8月累计出口同比增长10%[10] - 影视娱乐股下跌 传递娱乐跌6.67%至0.042港元 大麦娱乐跌2.56%至1.14港元 猫眼娱乐跌2.06%至8.07港元[11][12] 资金流向与市场展望 - 南向资金净买入189.89亿港元 港股通(沪)净买入80.73亿港元 港股通(深)净买入109.16亿港元[12] - 美联储宽松预期为港股估值提供支撑 港股互联网板块AI芯片与云业务扩张强化业绩确定性 低估值资产具备吸引力[14]

会员体系升级 - 大麦娱乐将旗下"淘麦VIP"会员体系升级为"大麦VIP" [1] - 升级与2023年5月公司品牌焕新战略一脉相承 [1] - 新体系延续"超值超惊喜"品牌主张 [1] 会员规模数据 - 淘麦VIP自2021年7月上线至今累计会员超2000万 [1] - 其中高等级黑钻会员规模突破400万 [1] 发展战略 - 此次升级是公司品牌和战略升级在会员领域的重要体现 [1] - 未来将通过丰富权益建设提升会员价值感 [1] - 持续为会员提供更具价格力的现实娱乐体验 [1]

品牌与战略升级 - 大麦娱乐将旗下"淘麦VIP"会员体系升级为"大麦VIP" 体现公司品牌和战略升级在会员领域的重要举措 [1] - 升级延续"超值超惊喜"品牌主张 通过丰富权益建设提升会员价格力和价值感 [1] - 升级与2024年5月大麦娱乐品牌焕新一脉相承 显示公司持续推动品牌整合战略 [1] 会员规模与结构 - 会员体系累计超2000万用户 其中高等级黑钻会员规模突破400万 [4] - 黑钻会员占比达20% 显示会员体系具备良好的用户分层结构 [4] 会员权益体系 - 推出演出优先购 电影票买一赠一 黑钻包厢 电子纪念票等多维度权益 [4] - 权益设计深受会员用户喜爱 提升用户粘性和活跃度 [4] 促销活动 - 升级期间推出积分大促活动 9月8日至30日积分兑换权益享折扣优惠 [6] - 普通会员享8折优惠 黑钻会员享5折优惠 强化高等级会员特权 [6] - 非会员用户可享3.21元限时开通优惠 活动时间为9月8日至21日 [6] 品牌生态建设 - 同日官宣品牌吉祥物大麦麦宝 完善公司品牌形象体系 [6] - 通过IP化运营增强品牌识别度 提升用户情感连接 [6]

品牌与战略升级 - 大麦娱乐将旗下"电影+演出"联合会员体系"淘麦VIP"升级为"大麦VIP" 体现公司品牌和战略升级在会员领域的重要举措[1] - 此次升级与2023年5月大麦娱乐品牌焕新一脉相承[1] - 大麦VIP延续"超值超惊喜"品牌主张 通过丰富权益建设提升会员价格力和价值感[1] 会员规模与权益体系 - 原淘麦VIP自2021年7月上线以来累计会员超2000万[4] - 高等级黑钻会员规模突破400万[4] - 演出优先购 电影票买一赠一 黑钻包厢 电子纪念票等权益深受会员喜爱[4] 会员促销活动 - 升级当日推出积分大促活动 9月8日至30日积分兑换权益享折扣优惠[6] - 大麦VIP会员享8折优惠 黑钻会员享5折优惠[6] - 9月8日至21日非会员用户仅需3.21元即可开通大麦VIP[6] 品牌形象建设 - 大麦娱乐同日官宣品牌吉祥物大麦麦宝[6]

公司品牌战略 - 阿里巴巴集团旗下大麦娱乐推出全新吉祥物大麦麦宝 正式加入阿里巴巴动物园品牌矩阵 [1] - 吉祥物设计融合植物大麦形态与票根元素 发型为饱满麦粒造型 围巾为可变形票根 靴子为红色寓意"一路长红" [4] - 形象定位聚焦年轻用户群体 兼顾潮流审美与好运寓意双重需求 通过夸张嘴角和灵动眼神传递快乐情绪 [4] 业务生态布局 - 大麦娱乐定位为科技基因现实娱乐公司 业务覆盖电影 演唱会 话剧音乐剧 体育赛事等多元生态 [4] - 吉祥物将深度融入演唱会荧光海 电影院投影光束等业务场景 贯穿全链路用户体验 [4] - 票根围巾具备实用功能 可变身票夹并提醒用户开场时间 成为观影观演伴侣型产品 [4] 品牌价值主张 - 大麦麦宝承载"创造高品质现实娱乐体验 让每个人都快乐"的公司愿景 [4] - 通过现场式 沉浸式 互动式体验强化现实娱乐的快乐氛围营造 [4] - 吉祥物作为品牌代言人 旨在用有趣灵魂传递有温度的品牌形象 [1]

股本情况 - 本月底法定/注册股本总额为95亿港元，股份数目380亿股，面值0.25港元[1] - 本月底已发行股份总数298.75864325亿股，库存股份数目为0[2] 期权计划 - 二零一二购股期权计划本月底结存1237.5万股，变动为0[3] - 二零二一购股期权计划授权上限修订为21.58059212亿股[4] 股份奖励 - 股份奖励计划本月发行新股数目为0，月底可能发行或转让9641.2万股[5] 计划动态 - 2021年9月6日，二零一二年购股期权计划终止，二零二一年购股期权计划采纳[4] - 2023年8月30日，公司批准修订二零二一年购股期权计划及授权上限[4]

公司战略与人才扶持计划 - 大麦娱乐与香港浸会大学电影学院达成5年战略合作 通过海纳计划奖学金为14名学生提供资金支持[1][3] - 海纳计划是影视行业首个提供全产业链支持的新人培养模式 涵盖资金 IP版权 虚拟拍摄技术 行业数据分析与电影宣发等全链路资源[4] - 计划旨在挖掘兼具本土视野和国际背景的青年导演 以东方美学和世界顶尖技术讲述华语故事[3][4] 人才选拔与成果展示 - 获奖学生覆盖影视与新媒体制片管理 电影电视与数码媒体艺术（制作） 传理学 环球荧幕演技艺术四个专业[3] - 获奖者杨依丹凭借悬疑剧本《谁杀了那个女高中生》获得中国电影文学最高荣誉"夏衍杯"优秀剧本奖[3] - 往届入选导演陈小雨与张裕笛的首部长片作品《乘船而去》《倒仓》已获得上影节 金鸡节等多个电影节提名及奖项[4] 项目进展与行业影响 - 海纳计划奖学金得奖者陈颖淇已正式加入计划 其首部长片作品正在创作中[4] - 该计划由虎鲸文娱集团发起 2024年香港国际影视展期间宣布在香港延续[3] - 公司认为兼具东方审美与国际视野的人才是华语电影保持全球竞争力的关键[4]

活动概况 - 第四届阿那亚·虾米音乐节于2025年8月27日至31日举办 演出周期从往年3天扩充至5天 [1] - 音乐节以"人生就是一次奇遇"为核心主题 依托海边社区场景实现演出、艺术与度假生活深度融合 [1] - 舞台数量从2个升级至3个 新增outing舞台为民谣、即兴等不同风格演出提供专属空间 [1] 内容特色 - 活动形式显著升级 已超越音乐范畴 涵盖戏剧、展览和潮玩艺术等多重元素 [1] - 打造"音乐生活化"体验 实现下楼一分钟即可踏入音乐节现场的独特社区场景 [1] - 40余组音乐人参与演出 包括LANY等6组国际音乐人完成内地音乐节首演 [2] 环保实践 - 与蚂蚁森林深度合作 吸引超过124万用户参与碳中和助力 [2] - 实现从演出制作到落地的全链路碳中和 达成"中国·零碳音乐节"目标 [2] - 现场设置200个垃圾分类点 5天回收塑料瓶超10万个 累计吸引约15万人次响应环保行动 [2] 参与规模 - 音乐节累计吸引约15万人次参与环保行动 [2] - 通过124万用户参与的碳中和助力活动 显著扩大活动影响力范围 [2]