公司业绩表现 - 公司连续五年实现EBITA盈利，2025财年收入67.02亿元，同比增长33%，经调整EBITA为8.09亿元，同比增长61% [1][2] - 电影业务表现稳健，参与出品发行多部高口碑影片，其中《抓娃娃》票房33.3亿成为暑期档冠军，《好东西》收获7.2亿票房 [2] - 大麦平台GMV连续两年高速增长，秒级并发购票用户超过10万的项目过千场，同比增长63% [2][3] - 阿里鱼收入同比增长超90%，IP授权商品零售额大幅增长 [3] - 剧集业务有序发展，制作《惜花芷》等高口碑剧集，储备项目超20部，开发中项目超30部 [4] 业务布局与战略 - 公司通过多年内生外延发展，已进化为全产业链娱乐集团，包括电影、演出、IP衍生品等多元化业务 [5] - 电影储备项目达40部，包括张艺谋执导的《惊蛰无声》、管虎联合执导的《东极岛》等重磅作品 [5][6] - 电影票务与科技平台业务成为行业基础设施，建成4个虚拟拍摄影棚，推出5个数字人实现商业化变现 [6] - 大麦从票务走向全产业链深度布局，业务延伸至境外，向全球龙头Live Nation靠近 [6] 技术与运营优势 - 大麦通过算力整合与云资源升级提升数据处理能力，优化购票系统功能，保障高并发场景稳定运行 [3] - 大麦宣发能力显著，"想看"用户同比增长29%至3.16亿人次，演唱会城市"许愿"用户累计1.5亿人次 [3] - 智能宣发数据产品"灯塔AI"接入通义千问大模型后显著提升工作效率 [6] 行业与市场前景 - 电影行业处于沉淀期，公司凭借多元化战略和多引擎发力有望持续增长 [5] - IP经济从"爆款狂欢"演变为全产业繁荣，公司凭借阿里鱼占据先发优势 [3] - 演出市场方兴未艾，大麦的全球化布局有望进一步扩大市场份额 [6]

货币政策 - 中国央行将一年期和五年期贷款市场报价利率(LPR)均下调10个基点 [1] 新能源汽车行业 - 宁德时代港交所挂牌首日暗盘收涨8.29%至284.8港元 成交额4.6亿港元 [2] - 零跑汽车一季度收入100.2亿元人民币 同比增长187.1% 毛利率创历史新高达到14.9% [2] 互联网医疗行业 - 阿里健康实现营收305.98亿元人民币 同比增长13.2% 经调整后利润净额19.5亿元人民币 同比增长35.6% [2] 影视娱乐行业 - 阿里影业实现营收67.02亿元人民币 同比增长33% 经调整EBITA盈利8.09亿元人民币 同比增长61% [2] 在线旅游行业 - 携程集团第一季度净营业收入138亿元人民币 同比上升16% [2] 物流行业 - 顺丰控股4月速运物流业务及国际业务合计收入239.15亿元人民币 同比增长12.42% [2] 直播电商行业 - 交个朋友与百度优选达成战略合作 罗永浩将于5月23日晚进行首播 [2] 金融投资动态 - 中国平安保险集团增持农业银行7446.738万股 每股作价5.0717港元 总金额约3.78亿港元 [3]

上市与资本动态 - 富卫集团向港交所提交上市申请书 联席保荐人为摩根士丹利和高盛 [1] - 亿航智能考虑在美国以外进行第二上市 首席财务官表示正在探索备选方案 [2] - 日产汽车计划关闭日本追滨工厂、湘南工厂及南非、印度、阿根廷工厂以削减成本 [7] - 花旗金融信息服务（中国）有限公司IT员工合同到期不续约 公司称将依法处理 [12] 科技与创新 - 小米自研3nm工艺手机SoC芯片"玄戒O1"即将发布 将成为全球第四家发布该芯片的企业 [2][3] - 英伟达宣布个人AI计算机DGX Spark全面投产 计划开源物理引擎Newton [13] - QQ浏览器升级为AI浏览器 推出搭载腾讯混元和DeepSeek双模型的QBot [14] - 华为发布首款鸿蒙折叠电脑MateBook Fold非凡大师 售价23999元起 [17] - 英伟达将于第三季度推出下一代GB300人工智能系统 鸿海将以其为核心打造运算中心 [18] 消费与零售 - 黄子韬卫生巾品牌15分钟售出19.5万件 二手市场出现溢价转卖现象 [2] - 商场金价从792元/克降至756元/克 跌幅超4% 部分手镯类饰品销量增长 [5] - 旅客利用卫生巾走私2003粒钻石（616.43克拉）被查 案值逾27万元 [4] 行业趋势与政策 - 中国卫星导航与位置服务产业2024年产值达5758亿元 同比增长7.39% [9] - 国家发改委下调汽、柴油价格每吨分别降低230元和220元 [10] - 西班牙政府责令Airbnb屏蔽超65000个非法度假租赁房源 [11] 企业合作与战略 - 交个朋友与百度优选战略合作 罗永浩将于5月23日晚进行首播 [9] - 杭州市人工智能产业创新中心公司成立 注册资本1亿元 由杭州市数据集团与联通数据智能共同持股 [12] - 米哈游在上海成立科技新公司 注册资本8000万元 经营范围含动漫游戏开发 [9] 投融资 - 英伟芯科技获中科创星数千万元天使轮投资 资金用于晶圆级异质集成技术产业化 [19] - 杭州壹汇科技完成数千万级pre-A轮融资 由积露资产领投 [20][21] - RegTECH获超千万美元融资 并拿下中东1500万美元数字政务订单 [22] 文娱与教育 - 复旦大学获匿名校友捐赠1亿元 用于支持哲学学科发展 [3][4] - 上海迪士尼蜘蛛侠主题园区动工建设 [10] - 阿里影业2025财年收入67.02亿元 同比增长33% 经调整EBITA连续5年盈利 [16] - 携程Q1净收入138亿元 入境游订单量同比增长100% 出境游业务超2019年同期120% [15]

财务表现 - 公司截至2025年3月31日止财年总收入达人民币67.02亿元，同比增长33% [1] - 归属于公司所有者净利润为人民币3.64亿元，同比增长28% [1] - 经调整息税及摊销前利润（非香港财务报告准则指标）达人民币8.09亿元，同比增长61% [1] 收入增长 - 公司收入从上一财年的50.36亿元增至67.02亿元，增长主要来源于业务扩张 [1] 盈利能力 - 净利润从上一财年的2.85亿元增至3.64亿元，显示盈利能力持续提升 [1] - 经调整息税及摊销前利润从5.04亿元增至8.09亿元，反映运营效率改善 [1]

公司整体财务数据关键指标变化 - 公司2025年全年收入67.02亿元，较2024年的50.36亿元同比增长33%[4][9] - 公司2025年归属所有者利润3.64亿元，较2024年的2.85亿元同比增长28%[4][9] - 公司2025年经营利润6.49亿元，较2024年的3.10亿元同比增长109%[4] - 公司2025年经调整EBITA为8.09亿元，较2024年的5.04亿元同比增长61%[4][9] - 2025年经营利润为648,735千元，2024年为309,680千元；2025年经调整EBITA（未经审核）为809,302千元，2024年为503,576千元[13] - 2025年总部分收入为6,702,326千元，2024年为5,035,713千元；2025年总部分业绩为1,709,244千元，2024年为1,324,689千元[14] - 2025年及2024年无形资产摊销总费用分别约为人民币0.36亿元及0.20亿元，因业务合并产生的无形资产摊销费用分别约为人民币0.33亿元及0.18亿元[14] - 报告期内，集团收入约67.02亿元，较过往期间的约50.36亿元同比增长33%；经调整EBITA盈利约8.09亿元，同比增长61%；归属公司所有者净利润约3.64亿元，同比增长28%[38] - 报告期内，集团每股盈利（基本及摊薄）约1.23分，与过往期间的约1.03分相比，同比增长19%[38] - 报告期内，集团销售及市场费用约7.89亿元，较过往期间的约7.10亿元同比增长11%，占收入比重从14%降至12%；管理费用从过往期间的约9.78亿元增长至约12.37亿元，同比增长27%[39] - 报告期内，集团录得财务净收益约1.93亿元，含银行利息收入及汇兑损失，汇兑损失因人民币兑美元波动导致[40] - 2025年3月31日，集团持有20项合营及联营投资，按权益法入账，总账面价值约9.15亿元；持有11项非上市公司和1项上市公司投资，以公允价值计量且变动计入损益，总账面价值约6.10亿元[41] - 截至2025年3月31日，集团持有现金及现金等价物和到期日在一年内的银行存款约33.65亿元，2024年3月31日约为67.15亿元[43] - 2025年3月31日，集团短期借款约为3.97亿元，2024年3月31日为零，年利率介于1.0%至1.2%[43] - 2025年持续经营业务收入为67.02326亿元，2024年为50.35713亿元[50] - 2025年持续经营业务利润为3.86392亿元，2024年为3.58955亿元[50] - 2025年年度利润为3.86392亿元，2024年为2.97469亿元[50] - 2025年归属公司所有者的基本每股收益为1.23元，2024年为1.03元[50] - 2025年年度利润为386,392千元，2024年为297,469千元，同比增长约29.9%[51] - 2025年年度其他全面收益（扣除税项）为46,160千元，2024年为118,274千元，同比下降约61.0%[51] - 2025年年度总全面收益为432,552千元，2024年为415,743千元，同比增长约4.0%[51] - 2025年总资产为23,499,383千元，2024年为21,459,900千元，同比增长约9.5%[52] - 2025年总负债为5,639,020千元，2024年为7,034,083千元，同比下降约19.8%[53] - 2025年总权益为15,820,880千元，2024年为16,465,300千元，同比下降约3.9%[53] - 2025年3月31日，阿里巴巴控股拥有公司约53.85%的权益[55] - 2025年物业、厂房及设备为115,328千元，2024年为38,423千元，同比增长约200.2%[52] - 2025年投资物业为396,498千元，2024年为443,546千元，同比下降约10.6%[52] - 2025年商誉3,844,125千元，2024年为3,554,882千元，同比增长约8.1%[52] - 截至2025年3月31日止年度，公司来自持续经营业务的分部收入总额为6702326千元人民币，2024年为5035713千元人民币[70][72] - 2025年公司除所得税前利润为293992千元人民币，2024年为300345千元人民币[73][75] - 2025年公司销售及服务成本为4224196千元人民币，2024年为3018670千元人民币[73][74] - 2025年已分配的销售及市场费用为768886千元人民币，2024年为692354千元人民币[73][74] - 2025年公司其他收入为39821千元人民币，2024年为57366千元人民币[73][74][77] - 2025年公司其他收益净额为45249千元人民币，2024年其他损失净额为24224千元人民币[73][74][78] - 2025年公司财务收益为239314千元人民币，2024年为182614千元人民币[73][74] - 2025年公司财务费用为45940千元人民币，2024年为781千元人民币[73][74] - 2025年无单一客户占公司收入的10%或以上，2024年公司总收入约13%源自一名外部客户[76] - 2025年应收贷款之利息收入为27339千元人民币，2024年为35376千元人民币[77] - 2025年销售及服务成本、销售及市场费用及管理费用总额为6250931千元，2024年为4706540千元[79] - 2025年财务收益净额为193374千元，2024年为181833千元[80] - 2025年所得税开支及抵免后为92400千元，2024年为58610千元[81] - 2025年来自持续经营业务并归属公司所有者的利润为363576千元，2024年为334583千元[84][85] - 2024年来自已终止经营业务并归属公司所有者的亏损为49793千元，2025年无亏损[84][85] - 2025年已发行普通股股份加权平均数减股份奖励计划持有股份为29467845千股，2024年为27651787千股[84][85] - 2025年每股基本收益总额为1.23元，2024年为1.03元[84][85] - 2025年按权益法入账投资年末为914748千元，2024年为1672220千元[85] - 截至2025年3月31日止年度，集团就按权益法入账之投资确认减值损失4.27629亿元，2024年为1.12552亿元[87] - 2025年3月31日，应收账款及其他应收款、预付款项总额为46.73423亿元，2024年为38.13559亿元[89] - 2025年3月31日，应付账款及其他应付款、应计费用总额为54.11893亿元，2024年为50.94022亿元[93] - 2025年，应收账款0 - 90日为10.62632亿元，91 - 180日为1.68535亿元，181 - 365日为4.33165亿元，超过365日为10.07322亿元[92] - 2025年，应付账款0 - 90日为5.43717亿元，91 - 180日为0.79188亿元，181 - 365日为0.39312亿元，超过365日为0.39631亿元[94] - 公司董事会决定不建议派发截至2025年3月31日止年度的股息，2024年亦无[94] - 董事会决定不派发截至2025年3月31日止年度末期股息[100] 中国电影市场数据关键指标变化 - 报告期内中国电影市场票房约505亿元，较往期的556亿元下降约51亿元[5] - 报告期内中国电影市场观影人次约11.7亿，较往期的13.3亿减少约1.6亿[5] 全国营业性演出数据关键指标变化 - 2024年全国营业性演出场次48.84万场，同比增长10.85%[6] - 2024年全国营业性演出票房收入约579.54亿元，同比增长15.37%[6] 中国授权商品及二次元周边衍生产业数据 - 2024年中国市场年度授权商品零售总额约1550.9亿元，授权金收入规模约59.9亿元[7] - 2016 - 2023年中国二次元周边衍生产业规模从约53亿元增长至约1023亿元，复合增长率达53%[7][8] 电影科技与投资制作宣发平台业务数据关键指标变化 - 电影科技与投资制作宣发平台业务2025年分部收入为2,711,809千元，2024年为2,999,459千元；2025年分部业绩为73,209千元，2024年为811,901千元[14] - 公司电影科技与投资制作宣发平台分部报告期内收入约27.12亿元，较往期29.99亿元减少10%，业绩约0.73亿元，较往期8.12亿元减少91%[24] 大麦业务数据关键指标变化 - 大麦业务2025年分部收入为2,057,205千元，2024年为612,585千元；2025年分部业绩为1,230,283千元，2024年为280,565千元[14] - 大麦票务平台报告期内交付逾3800场大型项目[26] - 大麦票务平台秒级并发购票用户超10万的项目过千场，同比增加63%[27] - 大麦现场娱乐内容业务参与逾120个IP的投资与制作[29] - 大麦分部报告期内收入约20.57亿元，较往期6.13亿元增长236%，业绩约12.30亿元，较往期2.81亿元增长339%[29] IP衍生业务数据关键指标变化 - IP衍生业务2025年分部收入为1,433,393千元，2024年为827,545千元；2025年分部业绩为380,349千元，2024年为217,764千元[14] - 报告期内，阿里鱼授权IP商品零售额同比大幅增长，收入与过往期间相比增幅逾90%[31] - 报告期内，集团IP衍生业务分部收入约14.33亿元，较过往期间的约8.28亿元增长73%；分部业绩约3.80亿元，较过往期间的约2.18亿元增长75%[33] - 锦鲤拿趣已自主研发或签约逾10个原创潮玩IP和二次元IP，与逾40部影视内容结合[33] 剧集制作业务数据关键指标变化 - 剧集制作业务2025年分部收入为499,919千元，2024年为596,124千元；2025年分部业绩为25,403千元，2024年为14,459千元[14] - 报告期内，集团剧集制作分部收入约5.00亿元，较过往期间的约5.96亿元同比下降16%；分部业绩约0.25亿元，较过往期间的约0.14亿元同比增长76%[34] - 目前剧集工作室重点储备项目超20部，开发中项目超30部[34] 公司业务发展动态 - 报告期内公司已上映主要电影项目票房如《抓娃娃》33.3亿元、《默杀》13.5亿元等[19] - 截至公告日公司重点储备影片约40部，其中投资待映项目约20部，自主研发与合制项目约20部[20] - 报告期内云智业务保持全国出票影院数量第一及出票人次第一，并拓展海外业务与多个影院签订合作协议[17] - 海纳国际青年导演发展计划累计已招纳58位青年导演[21] - 公司已在横店、周庄等地建设并投产四个虚拟拍摄影棚[22] - 公司推出5个全新数字人实现商业化变现[23] - 公司启动制片人、导演、编剧工作室计划，多部项目进入筹备或开机阶段[21] - 文娱行业智能宣发数据产品“灯塔AI”接入通义千问大模型[23] 公司投资与收购动态 - 2024年7月23日，集团间接全资附属公司以3.5亿元购买东阳美拉全部股权的70%，于2024年11月完成[47] - 2024年7月23日，公司间接全资附属公司北京阿里巴巴与华谊兄弟订立买卖协议，以3.5亿元购买东阳美拉全部股权的70%，收购于2024年11月完成[95] - 购买东阳美拉股权透过结清华谊兄弟结欠贷款金额为35亿元[96] - 2024年4月3日公司附属公司拟51%股权2亿元收购天浩盛世，2025年1月完成[99] - 收购天浩盛世现金代价200,000千元，所收购可辨认净资产82,206千元，商誉148,905千元[99] 会计准则相关情况 - 集团于2024年4月1

2025年五一档票房数据 - 截至5月3日18:40，2025年五一档（5月1日-5月5日）总票房突破5亿元，达5000.157万元 [1][3] - 总出票1261.01万张，场次219.68万场，平均票价39.6元 [3] - 票房前三影片：《水饺皇后》12301.84万元（占比24.6%），《猎金·游戏》8525.37万元（17.0%），《幽灵公主》4877.55万元（9.8%）[6] 重点影片表现 - 《水饺皇后》预测总票房超4亿元，有望成为档期冠军，由马丽、惠英红主演，中国电影、猫眼娱乐、阿里影业参与出品 [7][8] - 《猎金·游戏》聚焦金融题材，猫眼娱乐参与出品 [8] - 《雷霆特攻队》由中国电影旗下公司参与发行 [9] 行业整体表现 - 2025年一季度电影市场总票房243.87亿元，同比增长49.08% [9] - 观影人次5.20亿人，同比增长43.07%，平均票价46.9元（+4.21%）[9] - 春节档（1月28日-2月4日）票房95.1亿元，观影人次1.87亿人，创纪录 [9] 上市公司业绩 - 光线传媒（《哪吒2》出品方）一季度营收29.75亿元（+177.87%），净利润20.16亿元（+374.79%）[10] - 幸福蓝海一季度归母净利润7053.01万元（+694.06%）[10]

五一档票房数据 - 2025年五一档（5月1日—5月5日）档期内总票房（含预售）突破4亿元 [1] - 《水饺皇后》《猎金·游戏》《幽灵公主》暂列票房前三名 [1] - 《水饺皇后》影片总票房预测超4亿元，有望成为今年五一档票房冠军 [4] 影片票房排名及数据 - 《MV 111 TH A》票房6835.88万元，占比17.1% [4] - 《幽灵公主》票房3901.36万元，占比9.8% [4] - 《雷霆特攻队*》票房3768.87万元，占比9.4% [4] - 《人生开门红》票房3652.88万元，占比9.1% [4] - 《哪吒之魔童闹海》票房3456.98万元，占比8.6% [4] - 《苍茫的天涯是我的爱》票房3344.05万元，占比8.4% [4] - 《大风杀》票房1514.81万元，占比3.8% [4] - 《海底小纵队:海啸大危机》票房1248.90万元，占比3.1% [4] - 《我的世界大电影》票房657.78万元，占比1.6% [4] 《水饺皇后》相关信息 - 影片于4月30日上映，是一部剧情片，由刘伟强执导，马丽、惠英红、朱亚文等主演 [5] - 根据湾仔码头创始人臧健和女士的真实故事改编 [5] - 出品方或参与方包括中国电影、猫眼娱乐以及阿里影业等上市公司 [5] - 华智数媒为联合出品方之一，公司看重影片传递的奋斗精神 [5] - 猫眼2025五一档新片票房榜数据显示，点映及预售总票房暂列榜首 [6] 其他影片相关信息 - 《猎金·游戏》定档5月1日上映，聚焦投资内幕故事，猫眼娱乐为出品方之一 [6] - 《雷霆特攻队*》于4月30日上映，中国电影旗下公司参与发行 [6]

电影首映创新形式 - 电影《苍茫的天涯是我的爱》采用"演唱会+电影首映"的创新形式举办首映嗨唱会，打破银幕与舞台边界，为行业首创[3][4] - 活动由大麦Mailive主办，阿里影业联合无数我们电影工作室定制，实现影演联动宣发新模式[3] - 现场座无虚席，主创曾毅、周奇等通过演唱《孤勇者》《笨小孩》等歌曲与观众互动，并放映电影高能剧情[6][8] 主创阵容与影片内容 - 影片由凤凰传奇曾毅首次主演，搭档周奇饰演师徒，讲述公路送羊之旅的爆笑故事[3] - 集结刘震云、陈孝良等幕后团队，以及孙艺洲、柳岩、筷子兄弟等超20位明星参演[3][4] - 取景跨越内蒙古至湖南等40余地，实景拍摄5000公里沿途风光，展现草原婚礼、张家界奇峰等民俗与自然景观[9][11] 宣发策略与跨界联动 - 阿里影业通过"电影+演出"双业务场景推动宣发，首映嗨唱会成为全新文娱消费内容[8] - 联合内蒙古、湖南等10余省市文旅账号线上宣传，并推出"跟着电影去旅行"定制旅游产品[11][13] - 淘票票与飞猪合作开发电影同款旅行专线，支付宝上线AI旅行滤镜，深化影旅融合[13] 市场反响与上映计划 - 首映嗨唱会获观众高度评价，被称为"三位一体式新型社交电影"[8][11] - 影片4月30日开启全国百城点映，5月1日正式公映，目标带动五一假期影旅消费热潮[15]

电影首映活动 - 电影《苍茫的天涯是我的爱》在北京展览馆剧场举办"奔赴天涯"首映嗨唱会，采用"演唱会+电影首映"的创新形式 [1] - 主创曾毅、周奇、孙艺洲等亮相，现场演唱多首歌曲包括《孤勇者》《笨小孩》《最炫民族风》等，气氛热烈 [3] - 首映嗨唱会由大麦Mailive主办，是阿里影业联合"无数我们电影工作室"为影片特别定制的跨界联动活动 [5] 电影内容与制作 - 影片讲述货车司机赵天涯与说唱歌手于虹的"送羊之旅"，展现跨越5000公里的祖国壮丽山河 [3] - 剧组辗转40余地进行实景拍摄，呈现内蒙古草原、湘韵风华等南北美景和民俗风情 [5] - 通过"苍茫的天涯是我的爱"将电影、演出、文旅三者结合，提供看电影、看演出和旅行三重体验 [5] 文旅联动营销 - 片方与内蒙古文旅联合发起"跟着电影打卡内蒙古"活动，联动多省市文旅账号线上宣传 [6] - 淘票票联合飞猪开发"跟着电影去旅行"专线，推出内蒙古草原等定制化电影旅游产品 [8] - 淘票票联合支付宝"探一下"功能定制电影同款旅行滤镜，利用AI技术增强电影与旅行互动 [8] 上映安排 - 影片于4月30日开启全国百城点映场，5月1日正式公映 [8]

纪要涉及的公司 阿里影业 纪要提到的核心观点和论据 1. **业务模块及现状** - **大麦**：中国最大在线票务平台，2023 年 12 月并入阿里影业 2024 年上半财年（2024 年 4 月 1 日 - 9 月 30 日）收入约 11.7 亿人民币，票务收入约 9 亿，其他业务约 2 亿，综合品类 GMV 同比增长 70%，演唱会品类几乎翻倍增长，预计未来 2 - 3 年保持行业领先[3][5] - **IP 衍生品**：2024 年上半财年收入 6 亿人民币，预计全年 11 - 12 亿人民币，分 IP to B（阿里云）和 IP to C（请你拿去）两部分，阿里云占 95%以上份额，是中国最大转授权平台，国际排名第 11，有超 300 个全球知名 IP，超 50%独家代理权，最近财报周期同比增长 40%[3][4][6] - **电影业务**：包括票务和内容投资制作，是中国第二大票务平台，收入随电影市场波动，2025 年预计票务市场表现良好；内容投资制作采取基金管理模式，每年参与五六十部电影项目，确保投资收益不低于 20%[3][4][8] 2. **各业务发展前景** - **大麦**：线下娱乐产业发展使其未来 2 - 3 年有望保持领先，虽演唱会增速或受限，但综合发展推动总 GMV 上涨，扩充新票务类别带来显著增量，近六个月新增类别收入超 2 亿，同比增长数倍[5] - **IP 衍生品**：阿里云计划扩展 C 端领域，成本低且成功后收益可观；请你拿去实现自有原创 IP 小众市场变现，公司重视拓展 B 端与 C 端市场及开发自有 IP 商业化路径[6][7] - **电影业务**：基金管理模式保障回报率，管理中后期及宣发阶段项目，多样化组合规避风险，提高收益稳定性[8] 3. **未来发展规划** - 提高电影内容投资稳定性，避免高风险独立投资[9] - 长期投入 AI 领域，在文娱垂直赛道开发，虚拟拍摄、虚拟人及 AIGC 等有产业化应用，目前用于内部项目，商业化前景光明[9][12][13] 4. **其他业务进展** - 阿里大文娱在 IP 衍生品市场领先，与日本 301 合作提升股票价值，增量来自北美和亚洲市场，致力于 IP 产业拓展、图库建设和行业标准制定[10] - 阿里影业 C 端市场采取“货的逻辑”和“渠道的逻辑”两步走策略，前期以线上为基础，有顶级设计师团队和授权工厂[11] - 阿里影业在 IP 授权和发展上与顶级 IP 签全面合作协议，开设线上旗舰店实现 C 端收入增长[14] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **B2B 市场**：中国授权产业赛道潜力大，阿里云做 B 端业务铺货易扩量，目前每年收入增量超 40%，中国被授权覆盖率低于日本，国际机构重视其 B2B 业务[15] 2. **发展路径平衡**：采用做货逻辑和做渠道逻辑，短期内线上渠道变现快捷，当前注重线上渠道快速变现，也注重长期多维度布局[16] 3. **业务选择原因**：泡泡玛特发展初期以线上为基础，因货品不足时开线下店重资产投入压力大，有电商基因和平台，货品达一定量级再考虑线下[17] 4. **商业模式问题** - 成熟 IP 转授权模式无明显天花板，中国市场推广 IP 联名合作空间大，关键在人力物力分配[18] - IP 转授权与线上自营 IP 不冲突，是不同通路，触达不同粉丝群体，实现多样化售卖[19] 5. **财务预期**：2025 年衍生品全年收入预计 11 - 12 亿，大麦收入约 19 - 20 亿，电影部分暂无明确数据指引[20]