配售股份情况 - 2025年9月18日公司与独家配售代理订立配售协议，将配售68,000,000股股份[4][9] - 配售股份占现有已发行H股约20.00%，占现有已发行股份约2.01%[4] - 每股配售价15.92港元，较2025年9月17日收市价折让约7.98%[6] - 假设悉数配售，所得款项总额约1,082.56百万港元，净额约1,074.84百万港元[6] - 董事会可发行最多555,496,424股A股及68,000,000股H股，各占已发行总数20%[8][21][32] 股东持股情况 - 公告日核心关连人士持A股17.73亿股，占比52.29%；完成后占比51.27%[27] - 公告日其他A股股东持12.77亿股，占比37.68%；完成后占比36.94%[27] - 公告日核心关连人士持H股85.88万股，占比0.03%；完成后占比0.02%[27] - 完成后承配人持H股6800万股，占比1.97%[27] 资金用途 - 拟将所得款项净额的50%（约5.37亿港元）用于研发注资[25] - 拟将所得款项净额的50%（约5.37亿港元）用于扩展销售渠道[25] 过往融资及使用情况 - 2025年4月14日完成向特定对象发行A股2.73亿股，总额41.23亿元，净额41.17亿元[28] - 截至2025年6月30日，已动用所得款项约25.39亿元，未动用15.77亿元[28][29] 行业情况与募资目的 - 发电设备行业受“双碳”驱动变革，可再生能源及新型电力系统配套设备需求强劲[24] - 配售募资可为公司经营活动提供资金支持[24] 配售相关时间与条件 - 临时股东大会于2025年3月14日举行[31] - 最后交易日为2025年9月17日[32] - 公司与独家配售代理于2025年9月18日订立有条件配售协议[33] - 完成日期为2025年9月25日，或另行书面约定[31] - 配售事项完成须待上市委员会批准、取得中国监管机构批准等条件[16]

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行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [2] 核心观点 - 全球风电装机容量在2024年达到127GW创历史新高中国企业占据全球前10整机商中的6席 [3][4] - 中国风电整机商领跑全球得益于强本土市场、产业链一体化、技术创新、政策推动和海外扩张 [8][11][12] - 风电机组叶轮直径持续增长超过180米的叶轮已成为主流产品占比58.6%但叶片断裂事故频发暴露安全问题 [16][17][18] - 中国风电运维市场进入预测性维护时代智能化转型通过物联网和AI技术显著提升运维效率 [21][22] - 风电运维市场呈现开发商、整机商和第三方运维商三足鼎立格局2024年市场规模达590亿元 [26][27][28] 全球风电装机竞争格局 - 2024年全球风电新增装机容量127GW由29家整机制造商提供其中18家来自亚太地区 [3] - 全球前10整机商中中国企业占6席金风科技以20.5GW装机量和16.2%市场份额位居第一 [4][5] - 中国整机商94%的安装量集中在本土市场海外安装量5.458GW其中98%来自金风科技和远景能源 [4] - 中国海外市场以亚洲为主占比55.6%其次是非洲（17.3%）和南美（10.3%） [4] 中国风电整机商竞争优势 - 中国本土市场2024年新增装机容量接近80GW占全球70%累计装机容量超过520GW [8] - 中国风电装备制造产能全球领先叶片产能占64%齿轮箱产能占80%发电机产能占73% [8] - 技术突破包括投运18-20MW海上风电机组26MW样机研制成功以及292米叶轮直径世界纪录 [9] - 政策支持包括《千乡万村驭风行动》和大型风电基地建设推动分散式风电发展 [10] - 海外扩张策略如金风科技在全球建立研发布局和生产基地覆盖六大洲市场 [11] 风机安全与技术挑战 - 2024年直径超过180米的叶轮占比58.6%其中181-200米占比45.37%大于200米占比13.22% [17][18] - 叶轮直径增长导致叶片断裂事故频发如美国Vineyard Wind项目22台风机叶片断裂损失数亿美元 [18] - 2024年全球风电机组平均额定容量达5.5MW陆上机组首次突破5MW海上机组达9.8MW [19] 风电运维市场智能化转型 - 2024年中国出质保在役风电机组达210GW占全国总装机容量的50%催生巨大运维需求 [21][25] - 陆上风电运维费用占收益15%-25%海上风电占20%-30%推动预测性维护技术应用 [21] - 预测性维护通过物联网和AI实现故障预警提前30天维修成本下降65%风机寿命延长3.2年 [22] - 2024年风电运维市场规模590亿元预计2025年达663亿元 [26][29] 运维市场竞争格局 - 风电运维市场分为开发商、整机商和第三方运维商三类主体 [26] - 开发商自建运维体系如国家电投利用DeepSeek提升诊断准确率至95%故障率降低40% [27] - 整机商提供全生命周期服务如金风科技和明阳智能通过子公司拓展后市场业务 [27] - 第三方运维商如海电运维依托灵活性快速响应市场需求 [28] - 多家企业接入DeepSeek大模型包括运达股份、中国华能和国家电网推动智能化转型 [28]

会议概况 - 中国东方电气集团在蓉召开第九届科技创新大会和中央企业先进电力装备创新联合体年度会议 主题为开放融合 向新而行 [1] - 会议聚集7位中国工程院院士 国务院国资委 四川省政府机构 国家电网等央企领导 华中科技大学等高校代表及特邀专家共400余人出席 [3] - 会议表彰集团第九届技术创新杰出贡献奖 科技进步奖一等奖和科技成果奖一等奖 [3] 技术成果发布 - 发布10项最新技术成果包括新一代煤电总体技术解决方案 全自主系列化重型燃气轮机 超大容量全集成式半直驱系列海上风电机组 [3] - 发布20兆瓦级全国产化天然气管道压缩机组 可移动部署模块化氢氧电热多联供系统 海洋人工岛智能钻机及海上综合能源岛 [3] - 创新联合体成立两年来累计推进近50项重点任务 攻克影响国家能源安全和产业高质量发展的关键核心技术 [5] 战略合作与协议 - 签订新一批创新联合体新增攻关任务责任书 集团与兰州大学签署战略合作协议 [4] - 揭牌强电磁技术全国重点实验室能源电力装备技术分室 [4] - 创新联合体由东方电气集团2024年牵头成立 携手60余家企业 高校和科研院所 [5] 行业影响与成就 - 创新联合体聚焦燃机 风电 水电 绿色燃煤发电 核电 太阳能光热 物理储能 新型能源和综合能源等9大方向 [5] - 集团2项攻关成果上榜央企十大国之重器 连续入选中央企业科技创新优秀企业榜单 [5] - 集团通过构建开放创新格局增强原始创新能力 加快培育新质生产力 支撑能源装备领域国家战略科技力量建设 [4]

大会概况 - 2025世界清洁能源装备大会定于9月16日至18日在德阳举办 聚焦全球能源转型 [3] - 大会以"绿色新能源·智造新未来"为主题 打造"1场开幕式+1场展览会+19场专题会议"活动矩阵 [4] - 预计出席嘉宾包括12国40多位外宾 6位院士及多家央企 科研院所和跨国公司负责人 [3] 产业基础与成果 - 德阳汇聚清洁能源装备产业链企业1500余户 建成150余个国省级创新平台 [8] - 全国70%气电机组 60%核电机组 50%大型电站铸锻件 40%水电机组关键技术源自德阳 [8] - 累计发电设备产量突破7亿千瓦 连续20年全球第一 中国每4度电有1度由德阳装备提供 [8] - 海外设立200多家服务机构 产品覆盖64个"一带一路"国家和地区 [9] 技术突破与展示 - 大会将发布《中国清洁能源装备十大标准》等成果 填补多项行业空白 [4] - 自主核电"国和一号"示范工程 300MW级F级重型燃气轮机等技术突破集中亮相 [4] - 德阳已产出8万吨模锻压机 白鹤滩百万千瓦水电机组 全球最大26兆瓦海上风电机组等重器 [8] 氢能产业布局 - 国内电解槽降本技术落地 新疆库车 吉林大安绿氢项目成本降至13元/公斤 逼近灰氢价格 [12] - 全球首台吨级镁基固态储运氢车出口马来西亚 "西氢东送"管道输氢工程启动建设 [12] - 四川富余水电降低制氢成本 德阳具备氢能装备基础和应用场景优势 [12] 战略举措与发展规划 - 东方电机实施"1356"供应链行动计划 构建绿色供应链 产品出口36个国家和地区 [11] - 德阳大学科技园规划8平方公里 已对接60余家高校院所 达成37项意向项目 [9] - 设立规模不少于15亿元的高端能源装备子基金 推进产业联盟组建 [12] - 目标建设世界级清洁能源装备制造基地和高端装备科技城 [12]

公司动态 - 东方电气西藏林芝产研基地于9月11日正式建成投用[1] - 该基地是世界首个高原水电机组产研基地[1] - 基地将推动高水头大容量巨型冲击式水电机组自主研发和工程应用[1] 行业影响 - 产研基地投用对服务国家加快西南水电基地建设具有重要意义[1] - 标志着高原水电装备技术研发进入新阶段[1]

产研基地建设 - 世界首个高原水电机组产研基地东方电气西藏林芝产研基地正式投用 占地48000平方米 具备国际先进水平的泥沙磨蚀试验台 可模拟含沙水流对水轮机的长期磨蚀效应 [1] - 基地将建设智能制造车间 科研综合实验楼 高海拔绝缘/冷却实验室 形成研发 制造 维保及人才培养四大功能 与多方共建共研共享 [2] 技术突破与国产化进程 - 公司自2019年起联合科研院所及上下游企业攻关70多项课题 突破水力 水机 电机 工艺四大专业卡脖子技术 建立全产业链联合创新体系 [4] - 2023年5月自主研制150兆瓦级大型冲击式转轮下线 实现国内该容量等级完全自主知识产权 6月在四川金窝水电站成功应用 成为国内单机容量最大冲击式机组中国心 [5] - 自主研发使水斗建模速度从2周缩短至15分钟 搭建DF300试验台实现高精度一键试验 开发机器人增材制造技术 应用相控阵质检 获得30余项专利 [4] 重大项目进展 - 2023年6月获得世界单机容量最大扎拉水电站500兆瓦冲击式机组研制项目 12月转轮开工制造 开启我国高水头大容量冲击式机组新征程 [7] - 扎拉水电站水头近700米 喷嘴射流速度120米/秒 每个水斗全生命周期需承受150亿次冲击 相当于7.5吨汽车以100千米时速撞击 [8] - 2025年8月完成500兆瓦机组转轮机器人焊接 直径6.2米 重量90吨 增材制造量超6吨 首次探伤合格率超99% 为规模化生产提供技术基础 [9] 技术共享与行业引领 - 2024年4月向全行业公开150兆瓦级转轮研制资料 共享水力模型 动应力实测数据及三维实体数据 首次实现发电装备企业技术资料全面开放 [11] - 公司致力于实现从0到1源创新和1到N再提升 推动冲击式机组研制从跟跑 并跑到领跑转变 服务国家清洁能源基地建设战略 [2][11]

行业背景与公司定位 - 新材料产业是现代科技革命和产业变革的基石 持续重塑能源和高端制造等关键领域发展图景 [1] - 中国新材料产业规模不断扩大且体系逐渐完善 但在高端和前沿领域与发达国家仍存在差距 [1] - 东方电气集团制定新材料"一企一策"支持政策 促进子企业做强做优做大 [1] - 公司作为东方电气集团旗下新材料产业化平台 深度融入国家新材料产业发展大局 重点发展国产化替代和高附加值材料 [1] 经营业绩表现 - 风能材料销量高位增长 风电环氧树脂销售同比增长18.58% 实现主力叶片厂和主力叶型全覆盖 [2] - 基础环氧树脂外销同比增长28% 其中国际市场销售同比增长274% [2] - 光伏银浆完成向N型电池转型 TOPCon主栅银浆销售同比增长15倍 [2] - 高纯材料产能突破100吨 生产同比增长92% 红外/热电制冷/半导体掺锑市场新增订单同比增长60% [2] - 通过并购东方飞源打通环氧树脂产业链上游 累计产出基础环氧树脂13万余吨 风电用环氧树脂14万余吨 风电用固化剂2万余吨 [2] 技术创新成果 - 新增专利数量持续攀升 拥有发明专利54件 主导参与制定国家标准11项 [3] - 构建多层次创新平台体系 获批国家专精特新"小巨人"企业/四川省工程技术研究中心等资质 [3] - 完成高端环氧树脂和先进半导体材料两条产业链规划 开发电子浆料/高性能树脂等N项高端功能材料 [3] - 基于DeepSeek-R1大模型搭建环氧树脂研发平台 实现产品配方的快速初级筛选 [3] - 开展产学研技术攻关项目10余项 包括与四川大学/山东大学等合作 [3] - 7N5超纯锡研制项目入选四川省重大科技专项和集团2025科技创新计划 [3] 关键技术突破 - 完成叶片轻量化设计用灌注树脂/"两海"超低放热环氧树脂/"沙戈荒"高温灌注环氧树脂产品落地 [4] - 突破TOPCon正面细栅超细线印刷难题和TBC主栅银浆腐蚀控制技术 测试效率显著提升 [4] - 创新高纯碲"除杂-脱氧-成型"一体化工艺 解决碲/硒高效分离行业难题 [4] 发展战略规划 - 培育专精特新企业作为提升产业链韧性关键抓手 重点围绕高端环氧树脂/半导体材料/电子浆料领域 [6] - 孵化具有核心竞争优势的"单打冠军" 培养国内领先的"配套专家" 培育主导行业标准的"隐形冠军" [6] - 完善新项目培育机制 对潜力项目实施"一项一策"精准扶持 重点支持研发投入/人才引进/市场开拓 [6] - 目标在"十五五"末形成具有核心竞争力的新材料产业集群 [6]

核心财务表现 - 2025上半年实现营收381.5亿元 同比增长14% 归母净利润19.1亿元 同比增长12.9% [1] - 2025上半年毛利率15.5% 同比提升0.1个百分点 净利率5.5% 同比持平 [1] - 2025Q2营收216亿元 同比增长17.4% 环比增长30.6% 归母净利润7.56亿元 同比下降3.8% 环比下降34.5% [1] - 2025Q2毛利率14.6% 同比提升1.9个百分点 环比下降2个百分点 净利率3.9% 同比下降0.6个百分点 环比下降3.6个百分点 [1] 减值损失与费用控制 - 2025年上半年计提减值损失6.67亿元 较2024年同期增加4.22亿元 其中信用减值损失2.10亿元 资产减值损失4.57亿元 [1] - 2025Q2单季度计提减值损失5.23亿元 [1] - 期间费用率9.0% 同比下降1.3个百分点 [1] 产业发展与技术突破 - 扎拉500MW冲击式水电机组关键部件通过验收 水电订单质量提升 核电气电市场占有率保持行业第一 [2] - 50MW重型燃气轮机获海外首单 15MW重型燃机达设计工况 26MW级海上风机叶片通过测试 [2] - 17MW直驱漂浮式海上风电机组下线 生物质气化技术中试成功 兆瓦级化学链平台入选工信部重点培育名单 [2] 订单与产能规划 - 2025年上半年新签订单654.9亿元 同比增长17% 其中可再生能源装备订单201.8亿元 同比增长44% [2] - 清洁高效能源装备订单246.2亿元 同比下降3% [2] - 2025Q2新签订单296.0亿元 同比基本持平 环比下降17% 可再生能源装备订单105.5亿元 同比增长46% 环比增长10% [2] - 目标2025年发电设备产量73GW 较2024年58.1GW增长26% [2]

中国风电市场总体表现 - 2025年上半年中国风电市场新签风机订单规模达到80GW 其中陆上风机新签订单量约73GW 同比增长6% 海上风电新签订单量约6GW 创2023年以来最佳半年表现[1] - 新疆 河北和内蒙古共计贡献超过40%的陆上风机新签订单[1] - 风电整机商海外订单量达到7.7GW 覆盖20个国家 同比增长51% 印度市场需求强劲 连续三个季度获签超过2GW风机订单[1] 整机商竞争格局 - 金风科技位居新签订单量榜首 市场份额约18.2% 远景能源16.6% 明阳智能16.2% 运达股份16%紧随其后[1] - 排名前四整机商订单量均超过10GW 合计市场占有率同比提升5个百分点[1] - 东方电气海上风机订单量首次排名第一 其DEW-D16000-262机型收获1.5GW新签订单 中国中车以1GW海上订单紧随其后 三一重能收获首个海上风机订单[1] 订单执行与项目进展 - 2024年签订的166GW陆上风机订单中 超半数已转化为已开工项目[2] - 2022-2023年签订的在手订单仍在执行 为2025年陆上风电装机增长提供有力支撑[2] - 海上风电受用海冲突和风机大型化趋势影响 项目建设进度仍显滞后[2] 风机技术趋势 - 10MW以上陆上风机订单同比下降14% 而7MW至10MW中低速机型份额显著提升[2] - 低风速机型需求增长反映优质风资源场址稀缺背景[2] - 陆上风电机组大型化趋势放缓 推动陆上风机价格连续三个季度回升 2025年第二季度价格较2024年最低点回升4%[2] - 海上风电16MW以上机组订单同比增加60%[2] 市场供需与价格动态 - 海上风电持续疲软的市场需求加剧整机商竞争 严苛场址条件增加开发企业降本压力[2] - 2025年第一季度海上风机价格创历史新低[2] - 强劲的国内陆上风电需求增长 陆上风电机组价格回升以及海外订单顺利执行 将推动2025年中国风电整机商营收水平达到历史新高 盈利水平进一步修复[2]