公司业务进展 - 公司已成功向国内主要燃气轮机厂商供应燃机轴承 客户包括东方电气 上海电气 哈汽 中国重燃 [1] - 公司实现了燃机滑动轴承的自主设计和制造 [1] - 公司开始与世界头部燃机制造企业展开合作 [1] 产能与项目情况 - 随着募投项目的逐步投产 公司产能将不断提升 [1]

董事会会议召开情况 - 东方电气股份有限公司于2026年1月26日召开了董事会十一届十七次会议 [1] - 会议应出席董事7人，实际出席7人，其中现场出席5人，委托出席2人 [1] - 董事长罗乾宜主持会议，部分高管列席会议 [1] 董事会会议审议情况 - 董事会审议通过了公司2026年度全面预算方案，表决结果为7票同意、0票反对、0票弃权 [2][3] - 董事会同意控股子公司东方电气风电股份有限公司投资建设山东冠县陆上风电试验示范项目 [4] - 该项目总投资不超过226,041万元人民币，东方风电将对项目公司增资4.43亿元人民币 [4] - 该议案表决结果为7票同意、0票反对、0票弃权 [5] - 董事会审议通过了修订公司《董事会授权管理规定》的议案，表决结果为7票同意、0票反对、0票弃权 [5]

会议信息 - 董事会十一届十七次会议2026年1月19日发通知，1月26日召开[4] - 应出席董事7人，实际出席7人，现场5人，委托2人[4] 审议事项 - 通过2026年度全面预算方案，7票同意[5] - 通过东方风电投资山东冠县项目，总投资不超22.6亿，增资4.43亿，7票同意[6] - 通过修订《董事会授权管理规定》，7票同意[7]

公司公告 - 东方电气于2026年1月26日晚间发布公告 [1] - 公司第十一届董事会第十七次会议于2026年1月26日召开 [1] - 会议地点位于公司会议室 [1] 行业动态 - 国际金价已冲破每盎司5000美元 [1] - 金价在7年时间内上涨了280% [1] - 专家观点认为金价走势关键取决于美元表现 [1] - 影响金价的核心因素需重点关注国际货币体系、全球降息周期以及科技革命进展 [1]

会议相关 - 董事会十一届十七次会议于2026年1月26日召开，7位董事全出席[1] 预算方案 - 审议通过公司2026年度全面预算方案[2] 项目投资 - 东方风电投建山东冠县陆上风电项目，总投资不超226,041万元，增资4.43亿元[3] 规定修订 - 审议通过修订公司《董事会授权管理规定》[4]

能源转型与电力系统安全 - 能源转型的核心框架是“消纳绿电是主线，安全是底线”，央地协同是动力，碳市场是关键变量，深化协同下的价格机制变革是核心，系统稀缺性是最佳投资方向[8] - 仅靠风光和储能几乎无法实现能源转型，因为风光资源丰富的地区通常基础设施不足且不宜居，将工业资产大规模迁移或新建远距离输送设施难度很大，风光渗透会降低电网资产利用率，必须从系统角度寻找减排成本最低的技术[11] - 全球进入风光发电量占比15%时代，2024年全球风光发电量占比为15.3%，中国为18.2%，美国为16.6%，欧盟为29.4%[15] - 高比例新能源接入深度互联电网可能放大事故风险，因为新能源设备和终端电气化产品灵敏度高，而传统继电保护系统基于同步发电机设计，对新型电网场景存在不确定性[16] 核电复兴的驱动因素 - 电力系统安全需求催动核能复兴，核电是对电力系统有补强作用的技术，在能源转型背景下其重要性增强[15] - 全球核能雄心持续超预期，2023年COP28上22国宣布“三倍核能宣言”，目标在2050年将核能装机提升至2020年的三倍（即1200GW），随后支持国家增至33个[22] - 根据世界核协会（WNA）2025年报告，基于当前政府目标，2050年全球核能装机预计达1363GW，若考虑拟议项目则可达1428GW[22] - 为实现2050年目标，全球核电年均并网速率需大幅提升，从2030年的15.6 GW/年增至2050年的67 GW/年，2050年新增并网速率将是2030年的四倍多，是1980年代中期历史峰值的两倍[19][22] - 多国核电政策转向积极，德国放弃反核立场，西班牙、瑞典、比利时等国推翻逐步淘汰核电的政策，美国、日本、俄罗斯等三大核事故发生国也积极发展核电[23][27] 第四代核电技术的优势 - 第四代核电是实现核能雄心所必须的，其核心特征是“固有安全”，即不依靠外部操作，仅靠自然物理规律就能使反应堆趋向安全状态，此外还具有可持续性和防核扩散等优势[29][31][33] - 第四代核电技术不止用于基荷发电，还可用于供热、制氢等多用途，热力占终端能源消费的45%，核能供热可有效降碳，高温气冷堆通过热化学循环或高温电解制氢具有成本优势，评估成本在2.45-4.40美元/千克[24][25][28] - 以中国石岛湾高温气冷堆（HTR-PM）为例，其通过不停堆在线换料、负温度系数设计、模块化设计及耐高温燃料球实现了固有安全三要素[34][40] - 发展快堆技术对核能可持续发展至关重要，快堆可利用占天然铀99%以上的铀-238，将铀资源利用率从压水堆的不到1%提升至60%-70%，使核燃料资源量达到全球已知化石能源总和的5.6倍[37] 全球与中国核电现状 - 截至2025年11月底，全球在运核电装机容量为382 GW，共417台机组，平均单机容量916 MW，美国、法国、中国位列前三[43] - 截至2024年底，全球在运机组中压水堆是主流，占313 GW，沸水堆60 GW，重水堆46 GW[47] - 截至2025年11月底，全球在建核电装机容量为73 GW，共65台机组，中国、印度、俄罗斯在建规模居前[48] - 截至2024年底，全球在建机组63台，其中中国29台（含3台新增），压水堆建设为主流，共有4座快堆在建（中国2座，印度1座，俄罗斯1座）[49][50] - 截至2025年11月底，中国在运核电装机容量为63 GW[52]，在建（含核准待开工）装机容量为64 GW[55] - 2025年中国四大核电业主公司在运及在建容量分别为：中核集团（在运26 GW，在建15 GW）、中广核（在运32 GW，在建14 GW）、国家电投（在运4 GW，在建8 GW）、华能集团（在运0.2 GW，在建5 GW）[56] 核电产业链与技术进步 - 中国三代核电技术中，AP1000（后续国产化为CAP1000）的核岛设备初期进口，后期主要由上海电气等国内厂商供货，“华龙一号”（HPR1000）为自主知识产权，核岛供应商多元，“国和一号”（CAP1400）供应商以上海电气为主[60][63] - 中国四代核电技术取得进展：全球首个商用高温气冷堆（石岛湾HTR-PM，200 MW）于2023年12月商运，其主要供应商是上海电气[63][65]；全球首个陆上商用模块式小堆“玲龙一号”于2025年10月完成一回路冷态功能试验[66]；中国首台第四代百万千瓦商用快堆CFR1000已完成初步设计[68] - 美国积极推动核电出海与先进堆发展，2020年取消海外核能项目拨款禁令，2025年启动先进反应堆试点计划，目标在2026年7月前建成至少三座先进反应堆，并于2025年8-9月有三座四代堆动工[62][64]

投资评级与目标价 - 美银证券首次覆盖东方电气H股(01072) 给予“买入”评级 目标价33港元 该目标价相当于2026年预测市盈率26倍 [1] 核心增长驱动因素 - 2021至2025年间获得的火电及核电设备订单将强劲推动公司收入确认 [1] - 雅鲁藏布江项目（一个资本开支达1.2万亿元人民币的水坝项目）将为公司带来长期盈利贡献 [1] - 燃气轮机出口业务存在潜在扩张空间 [1] - 电站服务业务（包括运维和灵活性改造）预计将持续增长 [1] 财务与盈利预测 - 美银证券预测 东方电气2025至2027年净利润的年复合增长率将达到13% [1] - 雅鲁藏布江项目预计在2031至2035年间 每年为公司带来超过3亿元人民币的盈利 [1] 市场地位与行业背景 - 公司在核电和水电设备市场的占有率约为40% 在火电设备市场的占比超过30% [1] - 公司是2021至2025年间中国大规模火电及核电投资的主要受益者 [1] - 公司增长受惠于中国电力资本开支上升周期 [1] - 设备订单将随着平均售价回升进行销售确认 从而驱动净利润稳步增长 [1]

投资评级与目标价 - 美银证券首次覆盖东方电气(01072) 给予“买入”投资评级 目标价33港元 相当于2026年预测市盈率26倍 [1] 核心增长驱动因素 - 2021至2025年间获得的火电及核电设备订单将强劲推动收入确认 [1] - 雅鲁藏布江项目（资本开支达1.2万亿元人民币的水坝项目）带来长期盈利贡献 预计在2031至2035年间每年带来超过3亿元人民币的盈利 [1] - 燃气轮机出口有潜在扩张空间 [1] - 电站服务业务（运维和灵活性改造）实现持续增长 [1] 财务与市场地位 - 美银预测东方电气2025至2027年净利润的年复合增长率将达13% [1] - 公司在核电和水电设备市场占有率约40% 火电设备市场占比超过30% [1] - 公司是2021至2025年间中国大规模火电及核电投资的主要受益者 [1] - 设备订单随平均售价回升进行销售确认 将驱动净利润稳步增长 [1] 行业背景 - 公司增长受惠于中国电力资本开支上升周期 [1]

投资评级与目标价 - 美银证券首次覆盖东方电气，给予“买入”投资评级，目标价为33港元 [1] - 该目标价相当于2026年预测市盈率的26倍 [1] 核心驱动因素与增长前景 - 2021至2025年间获得的火电及核电设备订单将强劲推动公司收入确认 [1] - 雅鲁藏布江项目（一个资本开支达1.2万亿元人民币的水坝项目）将为公司带来长期盈利贡献 [1] - 燃气轮机出口业务存在潜在扩张空间 [1] - 电站服务业务（包括运维和灵活性改造）预计将持续增长 [1] - 美银证券预测，东方电气2025至2027年净利润的年复合增长率将达到13% [1] - 公司增长将受益于中国电力资本开支的上升周期 [1] 市场地位与竞争优势 - 公司在核电和水电设备市场的占有率约为40% [1] - 公司在火电设备市场的占比超过30% [1] - 公司是2021至2025年间中国大规模火电及核电投资的主要受益者 [1] 盈利增长动力 - 设备订单将随着平均售价的回升进行销售确认，从而驱动公司净利润稳步增长 [1]

AH股溢价率排名 - 截至1月20日收盘，AH股溢价率最高的三家公司为东北电气(00042)、浙江世宝(01057)和钧达股份(02865)，溢价率分别为815.25%、386.24%和369.87% [1] - AH股溢价率最低的三家公司为宁德时代(03750)、招商银行(03968)和恒瑞医药(01276)，溢价率分别为-12.69%、-0.92%和-0.12% [1] - 前十大高溢价率股票中，溢价率范围从217.16%至815.25%，其中弘业期货(03678)溢价率为274.03%，中石化油服(01033)为262.34% [1] - 后十大低溢价率股票中，溢价率范围从-12.69%至14.68%，其中药明康德(02359)溢价率为7.33%，美的集团(00300)为8.65% [1] AH股偏离值排名 - 偏离值最高的三家公司为钧达股份(02865)、金风科技(02208)和三花智控(02050)，偏离值分别为138.55%、35.44%和18.71% [1] - 偏离值最低的三家公司为东北电气(00042)、晨鸣纸业(01812)和中国人寿(02628)，偏离值分别为-39.75%、-27.60%和-19.12% [1] - 前十大高偏离值股票中，偏离值范围从11.67%至138.55%，其中广和通(00638)偏离值为16.92%，蓝思科技(06613)为15.27% [1][2] - 后十大低偏离值股票中，偏离值范围从-39.75%至-11.31%，其中兆易创新(03986)偏离值为-15.71%，南华期货股份(02691)为-15.16% [2] 具体公司股价与溢价数据 - 东北电气(00042) H股股价为0.295港元，A股股价为2.25元，溢价率815.25%，偏离值-39.75% [1] - 浙江世宝(01057) H股股价为5.740港元，A股股价为23.3元，溢价率386.24%，偏离值12.53% [1] - 钧达股份(02865) H股股价为22.240港元，A股股价为87.24元，溢价率369.87%，偏离值138.55% [1] - 宁德时代(03750) H股股价为479.600港元，A股股价为349.6元，溢价率-12.69%，偏离值-1.29% [1] - 招商银行(03968) H股股价为46.820港元，A股股价为38.73元，溢价率-0.92%，偏离值0.94% [1] - 恒瑞医药(01276) H股股价为73.550港元，A股股价为61.33元，溢价率-0.12%，偏离值-0.56% [1]