新签合同额 - 2025年10 - 12月新签合同总额15577.32亿元，本年累计30764.97亿元，同比增1.30%[4] - 境内新签合同额27131.572亿元，同比降0.43%；境外新签合同额3633.398亿元，同比增16.46%[5] 各业务新签情况 - 2025年工程承包新签项目3158个，合同额12547.303亿元，本年累计7475个，合同额23639.603亿元，同比增1.52%[4] - 2025年绿色环保新签项目545个，合同额1905.683亿元，本年累计1196个，合同额3350.973亿元，同比增5.76%[4] - 2025年规划设计咨询新签项目3223个，合同额60.649亿元，本年累计10451个，合同额202.531亿元，同比降1.12%[4] 房地产情况 - 2025年房地产签约合同额243.111亿元，本年累计785.820亿元，同比降19.55%[4] - 2025年房地产签约销售面积218.16万平方米，本年累计557.74万平方米[4] - 2025年房地产新增土地储备3.84万平方米，本年累计19.54万平方米[4] 其他 - 公司目前无已签订尚未执行的重大项目[6] - 公告日期为2026年1月30日[8]

新签合同总额 - 2025年第四季度新签合同总额15577.32亿元，本年累计30764.97亿元，同比增1.30%[2] 业务板块新签合同额 - 工程承包业务2025年10 - 12月新签12547.303亿元，本年累计23639.603亿元，同比增1.52%[2] - 绿色环保业务本年累计新签3350.973亿元，同比增5.76%[2] - 规划设计咨询业务本年累计新签202.531亿元，同比降1.12%[2] 境内外新签合同额 - 境内新签合同额27131.572亿元，同比降0.43%；境外3633.398亿元，同比增16.46%[3]

公司整体经营业绩 - 2025年第四季度新签合同额15577.32亿元，全年累计新签合同额30764.97亿元，同比增长1.3% [1] - 目前无已签订尚未执行的重大项目 [1] 按产业类型分析 - 工程承包及相关业务中，工程承包新签合同额23639.603亿元，同比增长1.52% [1] - 绿色环保业务新签合同额同比增长5.76% [1] - 房地产开发签约合同额785.82亿元，同比下降19.55% [1] 按地区分布分析 - 境内市场新签合同额27131.572亿元，同比下降0.43% [1] - 境外市场新签合同额3633.398亿元，同比增长16.46% [1]

报告行业投资评级 - 行业评级：超配 [1] 报告核心观点 - 政策层面导向明确，正大力推进国资央企战略性、专业化重组，建筑央企有望受益 [1][14] - 行业需求承压，建筑央企面临市占率低、同质化竞争激烈、经营压力显现等问题，专业化重组被视为提升综合竞争力的关键路径 [2][3][15] - 看好建筑央国企通过战略性/专业化重组实现资源整合、提质增效，并给出了具体的个股推荐与关注名单 [4][84] 根据相关目录分别总结 一、 政策导向明确，加强国资央企战略性、专业化重组 - 自2024年底起，国务院国资委在多个重要会议和场合频繁表态，明确要“加大力度推进战略性重组和专业化整合” [1][14] - 2025年下半年政策表述尤为密集，例如2025年9月国资委副主任李镇表示要“大力推动国资央企战略性专业化重组整合”，2025年12月国资委主任张玉卓强调要“加强战略性、专业化重组，加大力度合并‘同类项’” [1][14] - 2026年初的中央企业负责人会议和国新办新闻发布会再次确认，2026年国资央企要“大力推进战略性、专业化重组整合和高质量并购” [1][14] - 报告梳理了2013年以来的国资央企合并重组案例（如南北车合并、中远与中海运重组等），指出此类整合旨在减少同业竞争、提升经营效率与综合竞争力 [17][18] 二、 行业承压，专业化重组可助力建筑央企提升综合竞争力 2.1 行业承压：基建建设派生于人口的需求，建筑需求承压 - 中国人口红利拐点出现在2010年，随之储蓄率和投资增速进入下行通道，导致建筑行业景气度下降、市场容量萎缩 [19][21] - 2024年中国建筑业总产值32.65万亿元，同比增速降至3.90%，2025年转为同比下滑6.95% [22][26] - 建筑业新签合同额在2022年达到36.65万亿元高点后持续下滑，2024年为33.75万亿元，同比下滑5.21%，2025年降幅扩大至6.57% [22][24] 2.2 八大建筑央企规模大但市占率仍低，龙头集中度提升更具话语权 - 八大建筑央企（中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国交建、中国电建、中国中冶、中国能建、中国化学）规模庞大，例如中国建筑2024年营收超2万亿元，新签订单超4.5万亿元 [27][31] - 但行业集中度较低，2024年八大建筑央企合计市占率仅为21.4%，其中龙头中国建筑市占率仅6.7% [2][29][32] - 对比其他行业，轨交装备龙头中国中车市占率达21.4%，三大民航龙头合计市占率达41.0%，石化行业“两桶油”合计市占率达36.9%，均远高于建筑行业龙头集中度 [29][30][35][37][39] 2.3 同质化竞争存在，专业化重组有助于形成合力，提升国内外竞争力 - 八大建筑央企业务范围（如基建、房建）高度重合，同质化竞争严重 [42][43] - 行业需求收缩背景下竞争加剧，部分项目竞标单位数量极多，例如2025年2月某项目有225家单位竞标 [43][44] - 2024年全行业央企平均毛利率为21.95%，而八大建筑央企平均毛利率仅为10.95%，且呈下滑趋势 [2][45][47] - 出海竞争激烈，八大建筑央企平均境外毛利率（2024年为9.84%）低于境内毛利率（11.08%），且境外毛利率呈波动下滑趋势 [2][49][51][53] 2.4 净利率相对较低，专业化整合有望实现资源整合，减少不必要出血点 - 八大建筑央企净利率水平较低，2024年平均净利率为2.75%，明显低于全行业央企均值6.96%，且2020年以来持续下滑 [54][56] 三、 龙头公司经营压力出现，内部整合已在行动 3.1 收入质量下降，垫资水平上升 - 八大建筑央企合计营收增速逐年下滑，2024年合计营收出现2013年以来首次下降，同比下滑3.55%至69965亿元 [3][57][58] - 收入质量承压，应收账款+合同资产同比增速持续高于营收增速，平均（应收账款+合同资产）/总资产比例逐年上升 [3][59][62] - 衡量垫资水平的“垫资杠杆”指标整体呈上升趋势 [66][67] 3.2 资产负债率均值已超77%，刚性兑付压力呈现提升趋势 - 八大建筑央企平均资产负债率和有息负债率持续上升，截至2025年第三季度，分别达到77.02%和26.73% [3][68][69][72] - 短期刚性兑付压力增大，衡量指标从2020年的58.77%上升至2024年的85.02%；同时短期可动用现金宽裕程度下降，相关指标从2020年的9.92%降至2024年的4.05% [74][75] 3.3 员工人数合计开始缩减，内部整合逐步出现 - 2024年八大建筑央企员工总数同比减少3.65万人至148.89万人，除中国化学外，其他央企员工人数均有减少 [3][76][78][82] - 多家建筑央企内部已展开专业化或战略性整合行动，例如中国交建、中国建筑、中国铁建旗下均有子公司进行整合 [3][79][80] 四、 投资建议 - 报告看好建筑央国企通过战略性/专业化重组实现资源整合、提质增效，提升综合竞争力 [4][84] - 个股层面：推荐中国交建、中国中铁、中国化学、中国中冶、中国电建；建议关注中国铁建、中国建筑、中国能建等 [4][84]

2025年度重大合同签约中标情况 - 公司2025年1月至12月新签合同及中标情况已按业务类型和地区分布进行统计，具体数据以表格形式呈现[1] - 2025年第四季度（10-12月）公司新签重大合同金额合计为117,433万元人民币[1] - 第四季度重大合同金额约占公司2024年全年营业收入的11.69%[1] 公告发布信息 - 本公告由中国铁建重工集团股份有限公司董事会于2026年1月28日发布[1] - 公告编号为2026-004，证券代码688425，证券简称铁建重工[1]

项目进展 - 中国铁建大桥局承建的甬舟铁路富翅门公铁两用大桥东主塔上横梁于1月25日顺利浇筑完成 [1] - 该节点标志着主塔主体结构施工取得突破 为后续主塔封顶及全线桥面系施工奠定了基础 [1] 项目概况 - 富翅门公铁两用大桥是甬舟铁路的控制性工程之一 连接舟山本岛与富翅岛 [1] - 大桥全长约1726米 主跨达388米 [1] - 大桥采用双线铁路与6车道高速公路同层布置的形式 [1]

董事会会议概况 - 中国铁建股份有限公司第六届董事会第六次会议于2026年1月21日召开，会议通知于2026年1月15日发出 [2] - 应出席会议董事7名，实际7名董事全部出席，会议由董事长戴和根主持，公司高级管理人员列席 [2] - 会议召开符合相关法律法规及公司章程的规定 [2] 经营与生产计划 - 董事会审议通过了公司2025年经营、生产完成情况和2026年经营、生产计划的议案 [3] - 该议案获得全票通过，表决结果为同意7票，反对0票，弃权0票 [4] 投资与预算方案 - 董事会审议通过了公司2025年投资完成情况和2026年投资方案的议案 [5] - 该议案获得全票通过，表决结果为同意7票，反对0票，弃权0票 [6] - 该议案已经公司战略与投资委员会审议通过 [7] - 董事会审议通过了公司2026年度预算报告的议案 [8] - 该议案获得全票通过，表决结果为同意7票，反对0票，弃权0票 [9] - 该议案已经公司审计与风险管理委员会审议通过 [10] 金融机构授信安排 - 董事会同意公司与中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行、交通银行等26家金融机构继续办理授信业务 [11] - 授权董事长审批与内资银行等金融机构新增开展不超过300亿元人民币的综合授信业务 [11] - 授权董事长审批与外资银行和保险公司新增开展不超过30亿美元（或等值人民币）的综合授信业务 [11] - 授权董事长在授信额度范围内根据公司需求及市场情况审批使用授信额度办理贷款、保函等各类用信事项 [11] - 该议案获得全票通过，表决结果为同意7票，反对0票，弃权0票 [12] 创投基金设立 - 董事会同意中铁建投资基金管理有限公司发起设立铁建工融博正创业股权投资基金，基金募集规模预计2亿元人民币 [13][14] - 董事会同意中铁建投资基金管理有限公司发起设立重庆铁建创业股权投资基金，基金募集规模预计8亿元人民币 [13][14] - 该议案获得全票通过，表决结果为同意7票，反对0票，弃权0票 [15] - 该议案已经公司战略与投资委员会审议通过 [16] 风险管理与董事会工作 - 董事会审议通过了公司2026年度重大风险评估报告的议案 [17] - 该议案获得全票通过，表决结果为同意7票，反对0票，弃权0票 [18] - 该议案已经公司审计与风险管理委员会审议通过 [19] - 董事会审议通过了公司2025年董事会工作报告的议案 [28] - 该议案获得全票通过，表决结果为同意7票，反对0票，弃权0票 [29] 高级管理人员变动 - 董事会同意聘任孙立强为公司副总裁，任期自董事会通过之日起，与公司现任高级管理人员任期相同 [20] - 孙立强先生未持有公司股份，其任职资格符合相关条件 [20] - 董事会同意陈志明因工作调整不再担任公司副总裁 [21] - 该人事聘任议案获得全票通过，表决结果为同意7票，反对0票，弃权0票 [22] - 该议案已经公司提名委员会审议通过 [23] 执行董事增补 - 董事会同意提名陈志明为公司执行董事人选，任期自股东会通过之日起，与公司第六届董事会任期相同 [24] - 陈志明先生未持有公司股份，其任职资格符合相关条件 [24] - 该议案尚需提交公司股东会审议 [25] - 该议案获得全票通过，表决结果为同意7票，反对0票，弃权0票 [26] - 该议案已经公司提名委员会审议通过 [27] 临时股东会召开 - 董事会同意召开公司2026年第一次临时股东会，并授权董事长决定会议的具体时间和地点 [30][31] - 该议案获得全票通过，表决结果为同意7票，反对0票，弃权0票 [31] 新任高管背景 - 新任副总裁孙立强，56岁，现任公司党委常委、副总裁，同时任中国铁道建筑集团有限公司党委常委 [32] - 孙立强先生曾任中国交通建设股份有限公司副总裁、安全总监等职务，拥有丰富的海外工程和项目管理经验 [32] - 孙立强先生毕业于西安公路学院桥梁专业，获工学学士学位，后取得中国科学院项目管理领域工程专业工程硕士学位，是正高级工程师 [32] - 执行董事提名人陈志明，55岁，现任公司党委副书记、工会主席，同时任中国铁道建筑集团有限公司党委副书记、工会主席 [31] - 陈志明先生曾任中铁十一局集团有限公司党委书记、董事长等职务，2024年7月起任公司党委常委、副总裁 [31] - 陈志明先生毕业于中央党校经济管理专业，获得本科学历，是正高级工程师 [31]

公司治理变动 - 中国铁建控股股东中国铁道建筑集团有限公司推荐陈志明为公司执行董事候选人 [1] - 公司董事会提名委员会审议通过该提名 董事会同意提名陈志明为公司执行董事候选人 [1] - 陈志明之委任为公司执行董事尚需经公司股东于公司股东会审议通过 [1]

公司治理变动 - 中国铁建董事会同意提名陈志明为公司执行董事候选人 [1] - 陈志明的任期自股东大会通过之日起生效 [1] - 陈志明的任期将与公司第六届董事会任期相同 [1]

公司治理变动 - 公司董事会同意提名陈志明先生为公司执行董事候选人 [1] - 该执行董事候选人任期自股东大会通过之日起生效 [1] - 候选人任期与公司第六届董事会任期相同 [1]