项目概况与建设进展 - 郑州国际大宗商品交易中心（一期）为河南省重点项目，位于郑州航空港经济综合实验区国际陆港片区[3] - 项目总投资约47亿元，占地约1500亩，总建筑面积56.75万平方米[4] - 项目首开地块的交易中心、配套服务中心和4栋办公楼已相继封顶，现场有200多名员工进行后续工作，预计6月底具备交付条件[3] - 交易平台拟于3月份开展技术上线，将提供现货挂牌、现货仓单、竞价交易、产能预售等多种模式的交易交割服务[3] 战略定位与发展目标 - 项目旨在建设保障国家粮食、化肥等重要商品仓储物流的基础设施，符合国家“重点领域安全能力建设”支持领域[4] - 项目目标是打造具有全球影响力的大宗商品供应链配置中心、贸易中心、定价中心和重要物资战略流通走廊[4] - 项目建成后将成为抢占全国乃至全球大宗商品供应链的“制高点”，预计未来日均交易金额超过8000万元[3] - 项目旨在通过统一平台提供“一站式”服务，重塑大宗贸易模式，整合贸易、仓储、物流、金融等资源，实现降本增效和精准配置[4] 运营模式与竞争优势 - 项目由郑州航空港科创集团、中原金控、中国铁建、河南万庄集团四方合作，按照“央—地—民、投—建—运”一体化思路运作[4] - 依托郑州国际陆港，可吸引大宗商品通过中欧班列进行国际贸易，推动贸易便利化与自由化[4] - 与郑州商品交易所期现联动融合发展，可利用创新型期现模式，推动相关产业链升级和转型[4] - 依托郑州新郑综合保税区、河南自贸试验区联动创新区等平台，可衔接高标准经贸规则，提升大宗商品资源配置能力[4] 宏观意义与行业影响 - 大宗商品主要包括能源、金属、农产品和化工品，被视为经济的“基石”[3] - 项目将成为助力河南省积极融入服务全国统一大市场、加速打造国内国际市场双循环支点的重要抓手[5] - 项目与国家重大决策部署高度一致，符合今年政府工作报告中关于融入全国统一大市场、建设循环枢纽与支点的要求[4][5]

股份与股本 - 截至2026年1月31日，H股法定/注册股份2,076,296,000股，股本2,076,296,000元[1] - 截至2026年1月31日，A股法定/注册股份11,503,245,500股，股本11,503,245,500元[1] - 本月底法定/注册股本总额13,579,541,500元[1] 发行股份 - 截至2026年1月31日，H股已发行股份2,076,296,000股[2] - 截至2026年1月31日，A股已发行股份11,503,245,500股[3] 公众持股 - H股已发行股份公众持股量门槛为5%[3] - 截至本月底，公司符合公众持股量要求[3]

行业投资评级 - 投资评级为“看好”，并维持该评级 [11] 核心观点 - 在通胀周期中，铜、金等大宗商品价格上行，持有优质矿权的建筑央企直接受益于资源品涨价红利，同时中国化学的化工实业亦受益于化工品价格弹性，建筑板块在通胀行情中有望展现盈利韧性 [2] 资源品业务：多家央国企资源业务受益 - **中国中铁**：截至2025年上半年，公司在境内外拥有5座现代化矿山，2025年上半年生产阴极铜14.88万吨，钴金属2830吨，钼金属7103吨，铅金属5069吨，锌金属12774吨，银金属19吨。2025年前三季度，资源利用业务实现收入62.23亿元，同比增长8.04%，毛利率为59.45%，同比增加5.20个百分点 [6] - **中国电建**：持有华刚矿业股份有限公司25.28%股权，2025年上半年华刚公司SICOMINES铜钴矿生产铜13.07万吨，钴2830吨。在砂石骨料业务方面，截至2026年1月29日，已获取采矿权24宗，资源储量约90亿吨，设计年产能超5亿吨，是国内乃至全球最大的绿色砂石生产企业 [7] - **上海建工**：资源开发业务以矿山开发为主，全资拥有新开元石矿（年生产规模400万吨）和控股厄立特里亚科卡金矿。根据2024年报，黄金业务收入为10.67亿元，销售黄金61195盎司。截至2020年6月末，科卡金矿采矿权内保有可信储量573.9万吨，平均品位4.04克/吨，金属量23202公斤（约合74.60万盎司） [8] - **四川路桥**：公司通过关联交易实现了资源业务出表，但仍持有路桥矿业64%、矿业集团40%、清洁能源集团40%的股权。蜀道集团矿业板块现有采矿权14宗、探矿权9宗，涉及金、铜、铅锌、铁、磷、锂、钾盐等矿种。海外项目包括阿斯马拉铜金多金属矿项目（设计利用矿石量5893.4万吨，含铜47.05万吨、锌112.28万吨、金25.45吨、银755.26吨）和库鲁里钾盐矿项目 [9] 化工实业业务：关注中国化学积极进展 - **中国化学**：公司化工实业广泛布局，如己二腈（20万吨）、己内酰胺（35万吨）、气凝胶（30万方）等。天辰公司60万吨双氧水法环氧丙烷（HPPO）技术采用自主研发的催化剂体系，解决了催化剂失活等关键问题 [10] - **东方铁塔**：境外子公司老挝开元拥有老挝甘蒙省133平方公里钾盐矿权，折纯氯化钾资源储量超过4亿吨。2025年上半年，实现氯化钾产量约59.69万吨，销售量约59.74万吨。控股子公司昆明帝银（持股72%）预计将于2026年9月30日取得舒姑磷矿采矿证，未来公司有望拥有200万吨/年磷矿石产能 [10] 本周要点回顾：行情回顾 - 本周（截至2025年1月30日），上证综指下跌0.44%，深证成指上涨1.62%，长江建筑工程指数下跌1.48%，排名全行业第17位，相对上证综指/深证成指/沪深300指数涨跌幅分别为-1.04%/0.15%/-1.56% [18] - 子行业年初至今涨跌幅分别为：钢结构19.30%、其他专业工程16.44%、化学工程16.35%、建筑装饰Ⅲ6.95%、基建3.73%、工程咨询Ⅲ1.50%、房屋建设Ⅲ1.47%、国际工程1.17%、园林建设Ⅲ1.08% [18] - 根据1月30日最新收盘价，长江建筑工程板块PE（TTM）为13.09倍，PB（整体法）为0.86倍，自2010年以来估值分位数为65.83。子板块PE估值分别为：园林建设Ⅲ115.46倍、工程咨询Ⅲ102.77倍、钢结构31.29倍、其他专业工程23.41倍、国际工程16.69倍、建筑装饰Ⅲ10.97倍、化学工程9.50倍、基建8.41倍、房屋建设Ⅲ6.32倍 [31] 重点数据更新 - **PMI**：2025年12月，建筑业PMI为52.8%，环比增长3.2%；新订单指数为47.4%，环比增长1.3%；业务活动预期指数为57.4% [48] - **固定资产投资**：2025年12月，固定资产投资完成额为4.1亿元，同比减少15.1%；年初累计固定资产投资完成额为48.5亿元，同比减少3.8% [50] - **制造业投资**：2025年12月，制造业固定资产投资为3.7亿元，同比减少7.8%；年初累计制造业固定资产投资为30.4亿元，同比增长0.6% [50] - **基建投资**：2025年12月，狭义基建投资为1.8亿元，同比减少11.4%；广义基建投资为2.5亿元，同比减少9.5%。年初累计来看，狭义基建投资为19.0亿元，同比减少2.2%；广义基建投资为25.9亿元，同比增长0.6% [55] - **地产数据**：2025年12月，地产开发投资为0.4万亿元，同比减少35.8%；销售额为0.9万亿元，同比减少23.6%。年初累计来看，地产开发投资为8.3万亿元，同比减少17.2%；销售额为8.4万亿元，同比减少12.6% [62] - **建筑业数据**：2025年第三季度，建筑业总产值为7.3万亿元，同比减少5.3%；其中，建筑工程产值为6.5万亿元，同比减少8.1%；竣工产值为2.6万亿元，同比减少12.2% [71] 重要公告（经营数据） - **中国铁建**：1-4季度新签合同30765.0亿元，同比增加1.3% [39] - **中钢国际**：1-4季度新签合同204.0亿元，同比增加3.7%；4季度新签合同97.5亿元，同比增加111.1% [39] - **江河集团**：2025年度建筑装饰板块累计中标金额为285.39亿元，同比增长5.51% [39] - **浙江交科**：截至报告期末，在建项目合同总额为2545.57亿元，剩余未完工金额为1485.33亿元。2025年全年累计新中标且签约项目金额为686.78亿元 [40][41] - **同济科技**：2025年10月至12月，新签施工合同额约11.48亿元，较上年同期增长85.46% [41] - **北新路桥**：成功中标霍尔果斯市－伊宁新机场－可克达拉市－伊宁公路项目，中标金额为12.21亿元 [41] - **中国化学**：1-12月新签合同4036.6亿元，同比增加10.0%；12月新签合同510.9亿元，同比增加42.5% [42] - **中国化学分红**：实施2025年半年度现金分红，每股派发现金红利0.1元（含税），合计派发现金红利6.11亿元 [43]

2026年1月百强房企销售业绩 - **核心观点：行业销售规模持续缩水，但竞争格局正从“规模竞速”转向“质量竞跑”，资源向优秀企业集中，同时二手房市场表现优于新房市场，为市场企稳带来希望** [3][6][7][8] TOP100房企整体销售表现 - **2026年1月，TOP100房企销售总额为1905.2亿元，同比下降18.9%；权益销售额为1321.4亿元** [3] - **各阵营房企销售额均下降：TOP10房企销售额均值为93.3亿元，同比下降11.6%；TOP11～30房企销售额均值为26.0亿元，同比下降** [4] - **百强房企中业绩同比增长的共有32家，其中同比增幅大于100%的企业有10家** [6] 头部房企竞争格局变化 - **销售前十房企依次为：保利发展、中海地产、华润置地、绿城中国、中旅投资、招商蛇口、中国金茂、建发房产、万科、滨江集团** [3] - **仅保利、中海、华润单月销售过百亿** [3] - **万科从上年1月的第5位下滑至今年1月的第9位** [3] - **中旅投资成为“黑马”，升至全口径销售榜第5位** [3] - **中国金茂从去年1月的第13位升至今年1月的第7位** [3] - **华发股份从去年1月的第6位降至今年1月的第18位** [3] 市场结构性表现 - **新房市场表现清淡：1月全国重点50城市新建商品住宅成交面积约810万平方米** [7] - **二手房市场表现突出：重点13城市二手房成交面积约810万平方米，环比上升16%，同比增长33%，相比上年月均增长18%** [7] - **核心城市二手房市场年底回暖，成交放量，房价下跌幅度收窄，部分城市挂牌量下降** [8] 行业趋势与政策环境 - **行业正经历调整，百亿房企数量减少，但五十亿企业数量增加，竞争转向“质量竞跑”** [6] - **资源向优秀企业集中，有助于降低系统性风险，提升行业长期韧性** [6] - **部分房企销售回升得益于自2021年以来大规模错峰投资带来的规模跃进** [6] - **中央多次释放“稳预期”信号，央行下调结构性货币政策工具利率，多地商业用房贷款首付比例下调至30%** [9] - **短期临近春节，房企营销或加大，核心城市楼市有望维持一定活跃度，但市场预期修复仍显乏力，亟待供需端政策协同发力** [9] 房企面临的挑战与进展 - **截至2025年末，已有21家出险房企完成债务重组或重组方案取得重要进展** [9] - **房企核心挑战在于如何将化债带来的财务空间转化为可持续的“造血能力”** [9]

2026年1月百强房企销售业绩 - 2026年1月TOP100房企销售总额为1905.2亿元，同比下降18.9% [1] - 同期TOP100房企权益销售额为1321.4亿元 [1] - 销售金额前十房企依次为：保利发展、中海地产、华润置地、绿城中国、中旅投资、招商蛇口、中国金茂、建发房产、万科、滨江集团 [1] - 其中仅保利、中海、华润单月销售过百亿 [1] 房企销售排名变化 - 头部房企中，保利、中海、华润、绿城的顺序未变 [1] - 万科从上年1月的第5位下滑至今年1月的第9位 [1] - 中旅投资成为“黑马”，闯至今年1月全口径销售榜第5位 [1] - 中国金茂从去年1月的第13位升至今年1月的第7位 [1] - 华发股份从去年1月的第6位降至今年1月的第18位 [1] - 中国铁建从第10位降至第13位 [1] 各阵营房企销售表现 - TOP10房企销售额均值为93.3亿元，同比下降11.6% [2] - TOP11～30房企销售额均值为26.0亿元，同比下降25.6% [2] - TOP31～50房企销售额均值为10.3亿元，同比下降21.0% [2] - 各阵营房企销售额均有下降，销售规模持续缩水 [2] 销售同比缩水原因与行业趋势 - 同比缩水主要因2024年9.26新政后，去年1月核心城市市场活跃度大幅提升、基数较高 [5] - 1月份降幅与去年全年降幅持平 [5] - 行业正经历调整，竞争从“规模竞速”转向“质量竞跑” [5] - 百亿房企数量减少，但五十亿企业数量增加，资源向优秀企业集中 [5] - 2026年1月百强房企中业绩同比增长的共有32家，其中同比增幅大于100%的企业有10家 [5] - 部分企业得益于自2021年以来的大规模错峰投资，迎来规模跃进 [5] 新房与二手房市场表现 - 1月全国重点50城市新建商品住宅成交面积约810万平方米，表现较为清淡 [6] - 同期重点13城市二手房成交面积约810万平方米，环比上升16%，同比增长33%，相比上年月均增长18% [6] - 不少核心城市二手房市场迎来年底回暖，成交明显放量，房价下跌幅度收窄 [6] - 二手房价格若能持续企稳、成交保持活跃，有望推动市场“止跌企稳” [6] 政策环境与市场展望 - 年初以来中央多次释放“稳预期”信号，强调加强预期管理对稳定房地产市场的重要性 [6] - 央行下调结构性货币政策工具利率，多地将商业用房贷款首付比例下调至30% [6] - 短期临近春节假期，房企营销动作或加大，叠加优质项目入市，核心城市楼市有望维持一定活跃度 [7] - 当前市场预期修复仍显乏力，后续亟待需求端、供应端政策协同发力以扭转预期 [7] 房企债务与经营挑战 - 截至2025年末，已有21家出险房企完成债务重组或重组方案取得重要进展 [7] - 在政策支持及企业自身努力下，预计会有更多房企化债脱困 [7] - 如何将化债带来的财务空间转化成可持续的“造血能力”，是房企必须面对的核心挑战 [7]

2026年1月百强房企销售业绩 - 2026年1月TOP100房企销售总额为1905.2亿元，同比下降18.9% [2] - 2026年1月TOP100房企权益销售额为1321.4亿元 [2] - 各阵营房企销售额均下降：TOP10房企销售额均值为93.3亿元，同比下降11.6%；TOP11～30房企销售额均值为26.0亿元，同比下降25.6%；TOP31～50房企销售均值为10.3亿元，同比下降21.0% [3] 头部房企排名变化 - 销售金额前十房企依次为：保利发展、中海地产、华润置地、绿城中国、中旅投资、招商蛇口、中国金茂、建发房产、万科、滨江集团 [2] - 仅保利、中海、华润单月销售过百亿 [2] - 万科从上年1月的第5位下滑至今年1月的第9位 [2] - 中旅投资成为“黑马”，升至全口径销售榜第5位 [2] - 中国金茂从去年1月的第13位升至今年1月的第7位 [2] - 华发股份从去年1月的第6位降至今年1月的第18位，中国铁建从第10位降至第13位 [2] 市场结构性表现与行业趋势 - 百强房企中有32家业绩同比增长，其中同比增幅大于100%的企业有10家 [6] - 部分企业销售回升得益于自2021年以来的大规模错峰投资 [6] - 行业正从“规模竞速”转向“质量竞跑”，百亿房企数量减少但五十亿企业数量增加 [6] - 1月全国重点50城市新建商品住宅成交面积约810万平方米，表现清淡 [6] - 1月重点13城市二手房成交面积约810万平方米，环比上升16%，同比增长33%，相比上年月均增长18% [6] - 核心城市二手房市场年底回暖，成交放量，房价下跌幅度收窄，部分城市挂牌量下降 [7] 市场表现原因与未来展望 - 1月销售同比缩水主因是2024年9.26新政后，去年1月基数较高，今年同比出现明显下降，但1月降幅与去年全年降幅持平 [6] - 年初中央多次释放“稳预期”信号，央行下调结构性货币政策工具利率，多地将商业用房贷款首付比例下调至30% [8] - 短期临近春节，房企营销或加大，核心城市楼市有望维持一定活跃度，但市场预期修复仍显乏力，亟待供需端政策协同发力 [8] 房企债务与经营挑战 - 截至2025年末，已有21家出险房企完成债务重组或重组方案取得重要进展 [9] - 在政策支持及企业自身努力下，预计更多房企将化债脱困 [9] - 如何将化债带来的财务空间转化成可持续的“造血能力”，是房企必须面对的核心挑战 [9]

董事会换届选举情况 - 公司于2026年1月30日召开2026年第一次临时股东会，选举产生了第三届董事会成员，任期自股东会审议通过之日起三年 [1] - 选举赵晖、贺勇军、沙明元、谢华刚、胡斌为第三届董事会非独立董事 [1] - 选举吴云天、王金星、曹丰为第三届董事会独立董事，其任职资格已获上海证券交易所审核无异议 [1][2] - 同日，公司召开第三届董事会第一次会议，选举赵晖担任第三届董事会董事长，任期至本届董事会届满 [3] 董事会专门委员会构成 - 第三届董事会选举产生了各专门委员会委员，具体为：战略与科技委员会（赵晖、谢华刚、王金星），薪酬与考核委员会（曹丰、赵晖、吴云天），提名委员会（王金星、赵晖、吴云天），审计委员会（曹丰、赵晖、王金星） [4] - 审计委员会、薪酬与考核委员会、提名委员会中独立董事均过半数，审计委员会召集人为会计专业人士，且成员均不在公司担任高级管理人员 [5] - 各专门委员会委员任期自董事会审议通过之日起至第三届董事会任期届满 [5] 高级管理人员聘任情况 - 公司第三届董事会第一次会议聘任贺勇军担任公司总经理 [6] - 聘任陈培荣担任公司总会计师、总法律顾问 [6] - 聘任胡斌、谭光勇、刘绍宝、白广州、韩佳霖担任公司副总经理 [6] - 聘任罗建利担任公司副总经理、总工程师 [6] - 聘任李刚担任公司董事会秘书 [6] - 上述高级管理人员及董事会秘书的任期均自董事会审议通过之日起至第三届董事会任期届满 [6] - 董事会提名委员会已对上述人员任职资格进行审查，总会计师聘任事项已经审计委员会审议通过，所有人员均符合相关法律法规规定的任职条件 [7] - 董事会秘书李刚已取得科创板董事会秘书资格证书 [7] 证券事务代表聘任及联系方式 - 公司第三届董事会第一次会议聘任伍静为公司证券事务代表，协助董事会秘书工作，任期至第三届董事会届满 [8] - 伍静已取得科创板上市公司董事会秘书任职培训证明 [8] - 董事会秘书及证券事务代表的联系方式为：电话0731-84071749，邮箱ir@crchi.com，地址为长沙经济技术开发区泉塘街道东七路88号 [9] 股东会召开及议案审议情况 - 公司于2026年1月30日召开2026年第一次临时股东会，会议采用现场与网络投票相结合的方式，由董事长赵晖主持，召集、召开和表决程序合法有效 [20][21] - 会议审议通过了关于选举第三届董事会非独立董事和独立董事的议案，选举采用累积投票制，并对中小投资者表决进行了单独计票 [22] - 本次股东会由北京市嘉源律师事务所律师周书瑶、董兴辉见证，律师认为会议程序及表决结果合法有效 [23] - 公司在任董事8人全部列席会议，董事会秘书李刚及其他高级管理人员也列席了会议 [25]

项目进展与技术应用 - 公司正在渤海、黄海、东海和南海推进多个海底隧道项目，旨在提升中国漫长海岸线的区域连通性 [1] - 东海宁波近海的金塘海底隧道正使用中国首个带加压工作面作业的集成盾构系统掘进，最大深度约78米，该系统可管理高水压并实现安全远程维护与刀盘更换 [2] - 青岛胶州湾第二隧道全长17.48公里，采用盾构法与常规矿山法组合施工，以安全穿越交替的硬岩和破碎带区域 [4] - 深圳至江门深江铁路海底隧道推进深度达116米，使其位列世界最深海底高速铁路隧道之一 [4] - 渤海区域的金浦海峡隧道（属济青高铁线）已完工，项目通过专业防腐措施和精密工程控制，克服了高腐蚀性盐渍土和复杂的河海交汇区挑战 [5] 技术体系与行业影响 - 从装备制造到智能建造，公司已建立覆盖勘察设计、施工管理、核心部件和数字化运营的完整技术体系 [6] - 随着多个跨海隧道项目稳步推进，预计中国沿海地区的交通连通性与区域一体化水平将进一步提升 [6]

公司经营业绩 - 公司2025年第四季度新签合同总额为15577.32亿元人民币 [1] - 公司2025年度累计新签合同总额为30764.97亿元人民币 [1] - 公司2025年度新签合同总额同比增长1.30% [1]

公司经营业绩 - 公司2025年第四季度新签合同总额为15577.32亿元人民币 [1] - 公司2025年度累计新签合同总额为30764.97亿元人民币 [1] - 公司2025年度新签合同总额同比增长1.30% [1]