五矿资源(01208)发布公告，于2025年12月16日，卖方MMG Australia Limited与Minmetals North-Europe 就卖方向Minmetals North Europe销售该产品订立Rosebery精矿销售协议。 鉴于竞争投标程序乃为向买方授予该产品而进行，董事(包括独立非执行董事)认为，订立Rosebery精矿 销售协议有利于为本集团争取最佳销售条款，包括将该产品交付予专门处理该产品的特定类型的已知冶 炼厂。 数量为2026年及2027年期间100%的产量，预计每年约6000干公吨该产品(本集团位于澳大利亚塔斯曼尼 亚的Rosebery矿山产出的贵金属精矿)。 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不負責，對其準確性或完整性 亦不發表任何聲明，並明確表示，概不就因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致 之任何損失承擔任何責任。 MMG LIMITED 五礦資源有限公司 （於香港註冊成立之有限公司） （股份代號：1208） 持續關連交易 ROSEBERY 精礦銷售協議 於二零二五年十二月十六日，賣方與 Minmetals North-Europe 就於二零二六年及二零二七年 期間向 Minmetals North-Europe 銷售該產品訂立 Rosebery 精礦銷售協議。 Rosebery 精礦銷售協議之主要條款載列如下。 訂約方 ： (1) 賣方：MMG Australia Limited (2) 買方：Minmetals North-Europe - 1 - 該定價包括： Rosebery 精礦銷售協議亦載有（其中包括）規格、發運時間安排、付運條款、付運地點、發 運地點、付款條款、報價期及其他一般條件（包括有關所有權與風險、保險要求及終止與暫時 中止權之條款）。付款應依據銷售協議之條款而進行。 Rosebery 精礦銷售 ...

展望2026年，中信建投研究需要关注货币和财政回归之后全球经济走向。接力金银的下一个大宗品种， 应该是铜。 铜矿系列有色金属港股： 来自花旗集团(Citigroup Inc.)的矿业分析师们表示，大宗商品贸易领军者嘉能可(Glencore Plc)是他们对 2026年的首选股票标的，并预计近期涨势强劲的该股在未来12个月该股将上涨约15%，主要因为该公司 正努力提升铜产量。 在Oddo BHF看来，全球矿业巨头力拓集团(Rio Tinto Group)在铜业务方面拥有"非常有吸引力的发展路 线图"，并且随着其位于几内亚(Guinea)的西芒杜(Simandou)大型项目逐步爬坡，力拓应能扩大铁矿石产 量。 Oddo矿业分析师Maxime Kogge表示，他对明年矿业股票仍然持看多态度，但也警告称，亚洲经济如果 显著放缓可能会破坏市场情绪。"铜主题，在2026年应仍将是一个积极的驱动因素，也是最值得投资的 积极方向之一。"这位资深分析师表示。"其他的金属或许投资风险会更大一些。" 中信建投研报认为，上周金银表现强势，其他风险资产偏弱。2025年大类资产，金银代表的贵金属一骑 绝尘。 2025年贵金属行情可分三段 ...

文章核心观点 - 文章通过分析师亲赴秘鲁的调研经历，阐述了矿业国际化研究的核心在于深入当地进行实地考察，并强调文化共鸣与社区共建对于中资矿企在海外成功运营的关键作用 [2][3][19] - 文章认为，中资矿企在秘鲁通过超越单纯商业交易的方式，积极融入当地社区、解决发展不均衡问题，从而建立了互信，稳定了运营，这是其国际化进程中的重要经验 [5][19] - 文章旨在通过讲述一线故事，向国内投资者传递对中国有色金属行业在“一带一路”地区国际化发展的信心 [20] 根据相关目录分别进行总结 抵达利马 - 分析师团队从北京出发，经巴黎中转，总计经历近30小时飞行抵达秘鲁利马 [2] - 此次是团队半年内第二次赴南美调研，此前已在秘鲁、巴西、阿根廷开展过为期两周的深度调研，开创了中国有色金属行业卖方分析师团队在南美系统性矿业调研的先河 [2] 堵路危机 - 在前往库斯科途中遭遇全国运输行业大规模罢工封路，此类社区冲突在秘鲁矿业运营中并不罕见，是当地因资源丰富但社区贫困和发展不均衡导致的常见问题 [5] - 社区问题被视为中资矿企在秘鲁运营的最大难点之一，早期企业采用“交易性策略”应对，但非长久之计 [5] - 以五矿资源Las Bambas铜矿为例，矿区距港口700多公里，沿途经过超过80个社区，企业通过深入社区了解诉求，建立利益情感共同体来解决问题 [5] - 具体措施包括：将矿石运输交由当地人负责、帮助建设蔬菜大棚、养殖羊驼荷兰猪、建设大桥学校等，随着合作落地，堵路天数显著减少 [6] 印加风光 - 沿途景观展现了印加文明遗迹与欧洲殖民文化的融合，砖红色傍山建筑、彩绘矮墙、石拱廊和克莱茵蓝窗子交织出独特的历史印记 [6][8][11] 矿区参观 - 团队乘坐直升机前往安第斯山脉海拔3900米至4500米的Las Bambas铜矿采区和选矿厂进行参观 [11] - 矿区作业井然有序，巨型矿卡与电铲配合流畅，以提升效率 [11] - 团队随后到访附近的Choquecca社区，受到当地居民身着传统服饰、载歌载舞的热情欢迎，并参与了互动 [13][18] 心灵奇旅 - 分析指出，链接中资企业与秘鲁社区的不仅是矿产资源，更有文化共鸣，两国悠久的农耕文明底蕴使得交流合作更具温情且容易亲近 [18][19] - 这种心灵沟通与文化共鸣，是帮助中资企业在秘鲁跨越冲突、建立互信、稳步发展的关键所在 [19] - 中国企业帮助当地人建立蔬菜大棚丰富菜肴，当地人则分享其马铃薯花园及各种烹饪方式，体现了双向的文化与物质交流 [19]

山东省铜产业发展规划 - 山东省发布《铜产业高质量发展行动计划（2025—2027年）》，力争到2027年铜产业总产值突破2000亿元 [1] - 计划目标包括技术创新与装备实力增强，电解铜核心装置参数与效率稳居国内第一梯队，铜冶炼能耗及伴生金属回收率行业领先 [1] - 旨在将山东省打造成全球竞争力的铜冶炼基地、国内领先的高端铜材新材料研发创新策源地和应用示范高地 [1] 铜行业需求与结构变化 - 传统需求（如国内电网投资和新兴国家需求）作为铜的基本盘预计稳步增长，占比始终保持在70%以上 [1] - AI算力、能源革命等新动能需求具有长期性和高确定性，预计到2030年其占整体需求比重将从16%提升至22% [1] - AI与新能源投资持续景气，带动铜需求结构性改善 [1] 铜供需平衡与价格展望 - 即使全球主要铜矿如期复产，供给相对乐观，铜矿供需仍维持紧平衡状态 [1] - 远期随着矿端供给减少，供需缺口将逐步扩大，支撑铜价长期向好 [1] - 短期全球铜库存流向调整、铜矿端供给短缺逻辑强化及美联储中期宽松预期，有望推动铜价继续向上突破 [2] 相关投资机会 - 建议关注铜板块投资机会，提及公司包括紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、藏格矿业、江西铜业、中国有色矿业、五矿资源 [2]

交易上限 - 原定2025财年年度上限1亿美元（约7.8亿港元）[6] - 建议修订为1.25亿美元（约9750万港元）[6] - 修订年度上限相关百分比率超0.1%且低于5%[5][8] 交易性质 - Rosebery精矿销售协议构成持续关连交易[4][8] - 须重新遵守上市规则第14A章申报及公告规定[5][8] 交易规定 - 须遵守第14A.76条申报、年度审核及公告规定，获豁免独董批准[5][8] 公司业务 - 公司从事铜、锌等矿勘探、开发及采矿业务[9] - 中国五矿从事钨、稀土等有色金属勘探、开发等业务[10] 其他 - 有利益关系董事就批准协议董事会决议案放弃投票[7] - 市场及销售部门确保交易定价并监察年度上限[6]

铜业股市场表现 - 江西铜业股份(00358)股价上涨3.82% [1] - 中国大冶有色金属(00661)股价上涨2.94% [1] - 中国有色矿业(01258)股价上涨2.8% [1] - 五矿资源(01208)股价上涨2.8% [1] - 洛阳钼业(03993)股价上涨2.6% [1] - 紫金矿业(02899)股价上涨1.57% [1] 铜价上涨的核心驱动因素 - 供应紧张格局是驱动铜价上涨的主要因素 [1][2] - 铜原料供应维持紧张格局，冶炼减产预期推动铜价走势较强 [2] - 下游开工率仍有支撑，铜价有望维持偏强运行 [2] 宏观与金融环境对铜价的影响 - 美联储降息预期升温，美元走弱对基本金属提供较强支撑 [1] - 市场关注点转向美联储议息会议，降息概率提高使得情绪面偏暖 [2] 行业面临的潜在挑战与短期预期 - 地缘层面仍有一定逆风因素 [2] - 短期铜供应有边际增加预期 [2]

港股铜概念股市场表现 - 12月4日港股铜概念股集体走强 五矿资源与洛阳钼业股价一度上涨6% 紫金矿业、江西铜业股份、中国有色矿业股价一度上涨超过4% [1] - 股价走强主要受伦敦金属交易所铜价创历史新高影响 LME铜价一度触及每吨11540美元 [1] 铜价上涨驱动因素 - 铜价创新高受美元走软、供应忧虑以及LME注册仓库供应紧张影响 [1] - 摩根大通看好铜价及铜业股 认为结构性供需缺口支撑价格上行 [1] 铜供应前景 - 摩根大通报告预计2025年全球矿山供给零增长 2026年仅回升1.4% [1] - 中国铜原料联合谈判小组决定削减2026年铜矿产能利用率超过10% 加大供应下行风险 [1] 铜需求与市场平衡 - 中国铜需求因高价而趋缓 但下游按需采购 [1][3] - 预计2026年全球精炼铜缺口约为33万吨 [1][3] 机构观点与公司盈利预测 - 摩根大通将紫金矿业与洛阳钼业列为首选 因其受益于盈利增长和资产布局多元化 [1] - 预计紫金矿业盈利增长30% 洛阳钼业盈利增长17% 江西铜业盈利增速为10% [1][3] - 对江西铜业维持相对低配评级 [1][3]

港股铜概念股市场表现 - 港股铜概念股出现集体走强行情 [1] - 五矿资源与洛阳钼业股价一度上涨6% [1] - 紫金矿业、江西铜业股份、中国有色矿业股价一度上涨超过4% [1]

行业动态与价格驱动因素 - 伦敦金属交易所铜价创历史新高，达到每吨11540美元 [1] - 铜价上涨受美元走软、供应忧虑和LME注册仓库供应紧张影响 [1] - 摩根大通看好铜价和铜业股，认为结构性供需缺口将持续支撑上行势头 [1] 全球铜供应前景 - 摩根大通预计2025年全球矿山供给零增长，2026年仅温和回升1.4% [1] - 中国铜原料联合谈判小组决定将2026年铜矿产能利用率削减逾10% [1] - 中国铜原料联合谈判小组的减产决定将加大全球电解铜供应下行风险，加剧市场趋紧格局 [1] 全球铜需求与市场平衡 - 中国铜需求近期因高价等因素趋缓，但下游买家并未停购，改为按需采购 [1] - 摩根大通预计2026年全球精炼铜市场缺口约33万吨 [1] 公司表现与投资观点 - 港股铜概念股集体走强，五矿资源、洛阳钼业股价一度涨6%，紫金矿业、江西铜业股份、中国有色矿业一度涨超4% [1] - 摩根大通将紫金矿业与洛阳钼业列为首选，因其受益于强劲盈利增长和多元化资产布局 [1] - 摩根大通预计2026财年紫金矿业盈利增长30%，洛阳钼业盈利增长17%，主要由铜产量增长驱动 [1] - 摩根大通预计江西铜业盈利增速为10%，维持相对低配评级 [1]