行业整体表现 - 强积金市场总资产上升3.7%至1.53万亿港元 [1] 市场竞争格局 - 宏利以27.4%市占率居行业首位 [1] - 汇丰以18.2%市占率位列第二 [1] - 永明以11.0%市占率位列第三 [1] - 友邦及中银保诚分别以9.3%和7.6%市占率位列第四及第五 [1] - 前五名供应商合计占据市场超过73.5%份额 [1] 主要供应商动态 - 汇丰市占率升幅最大，上升0.37%，受净资金转入及投资回报带动 [1] - 宏利市占率跌幅最大，下跌0.4%，主要受投资回报拖累 [1]

单日港股回购概况 - 10月15日共有37只港股获公司回购 [1] - 当日2只个股回购金额超千万港元 [1] - 小米集团-W、四环医药、云工场为单日回购金额最大公司，回购金额分别为9895.89万港元、1518.9万港元、801.12万港元 [1] 年内港股回购概况 - 截至10月15日，今年已有240只港股获公司回购 [1] - 53只个股年内累计回购金额超亿港元 [1] - 腾讯控股、汇丰控股、友邦保险为年内累计回购金额最大公司，回购金额分别为609.65亿港元、294.14亿港元、176.93亿港元 [1]

公司业绩预测 - 摩根士丹利预计友邦保险第三季度新业务价值按固定汇率计算将按年增长15% [1] - 此增长势头延续了上半年新业务价值按年增长14%的表现 [1] 区域市场表现 - 香港市场预计实现按固定汇率计20%的新业务价值增长 主要驱动力是推出了备受欢迎的新参与式产品 [1] - 内地市场新业务价值预计按年增长9% 得益于健康的需求环境 新一轮利率下调 业务区域扩张以及银保渠道的增长 [1] 投资评级 - 摩根士丹利给予友邦保险"增持"评级 目标价为96港元 [1]

公司业绩预测 - 预期友邦保险第三季按实际汇率计算的新业务价值同比增长15% [1] - 预期友邦保险首九个月按实际汇率计算的新业务价值同比增长15% [1] - 对全年新业务价值增长预测为14%至15% [1] 区域市场表现 - 预期中国内地市场第三季新业务价值增长将持续，达到3%至5%，录得轻微的按季改善 [1] - 预测香港市场内地访客的新业务价值增长将同比放缓至14%，低于上半年约30%的增幅 [1] - 预测香港市场本地客户新业务价值同比增长可能维持在约20% [1] 增长潜力与评级 - 潜在的上行空间可能来自中国及较小的东盟市场增长加速 [1] - 美银证券维持友邦保险目标价为90港元不变，评级为"买入" [1]

核心观点 - 美银证券预期友邦保险第三季及首九个月新业务价值各同比增长15%，全年增长预测为14%至15% [1] - 维持目标价90港元及“买入”评级 [1] 新业务价值预测 - 预期第三季按实际汇率计算的新业务价值同比增长15% [1] - 预期首九个月按实际汇率计算的新业务价值同比增长15% [1] - 对全年新业务价值增长预测为14%至15% [1] 区域市场表现 - 中国内地市场预期第三季新业务价值增长3%至5%，较第二季录得轻微按季改善 [1] - 香港市场内地访客的新业务价值增长预计同比放缓至14%，低于上半年约30%的增幅 [1] - 香港市场本地客户的新业务价值同比增长可能维持在约20% [1] 增长潜力 - 潜在的上行空间可能来自中国及较小的东盟市场增长加速 [1]

公司业绩预测 - 摩根士丹利预计友邦保险第三季度新业务价值按固定汇率计算同比增长15% [1] - 该增长势头延续了上半年新业务价值同比14%的增幅 [1] - 公司获得“增持”评级，目标价为96港元 [1] 区域市场表现 - 香港市场预计第三季度新业务价值实现20%同比增长，主要受备受欢迎的新参与式产品推出推动 [1] - 内地市场新业务价值预计同比增长9%，动力来自健康需求、新一轮利率下调、业务区域扩张及银保渠道增长 [1] - 泰国市场预计第三季度新业务价值实现20%同比增长，7月及8月年化保费等值合计同比增长13% [1] - 新加坡市场预计新业务价值实现19%同比增长，新型链接产品持续具吸引力 [1] 产品与利润率 - 泰国市场部分医疗产品利润率保持较高水平，同时共付规则可控 [1]

业绩预期 - 公司预计于10月31日公布2025年第三季度业绩 [1] - 预计第三季度新业务价值按实际汇率计算将按年增加18% [1] - 预计第三季度新业务价值按固定汇率计算将按年增加17% [1] - 第三季度新业务价值增速较上半年的16%和14%有所加快 [1] 区域表现 - 预计公司在中国内地市场第三季度新业务价值将按年反弹20% [1] - 中国内地市场新业务价值反弹与上半年下跌4%形成对比 [1] 内含价值与评级 - 预计公司2025年下半年内含价值将按半年增长10% [1] - 下半年内含价值增速高于上半年的2.6% [1] - 维持公司目标价88港元不变 [1] - 维持对公司"买入"的评级 [1]

公司业绩预测 - 摩根士丹利预计友邦保险第三季新业务价值按固定汇率计算同比增长15% [1] - 该增长势头延续了上半年同比14%的增长动力 [1] - 摩根士丹利予以公司"增持"评级，目标价为96港元 [1] 区域市场表现 - 香港市场第三季新业务价值预计按固定汇率计算增长20%，主要受备受欢迎的新参与式产品推动 [1] - 内地市场新业务价值预计同比增长9%，得益于需求健康、利率下调、业务区域扩张及银保渠道增长 [1] - 泰国市场第三季新业务价值预计同比增长20%，7月及8月年化保费等值合计同比增长13%，部分医疗产品利润率较高且共付规则可控 [1] - 新加坡市场新业务价值预计同比增长19%，新型链接产品持续具吸引力 [1]

核心观点 - 瑞银维持友邦保险目标价88港元及"买入"评级，预计其2025年下半年内含价值将显著增长 [1] - 公司新业务价值增长预计在2025年第三季度加速，主要受中国市场强劲反弹推动 [1] 财务预测与估值 - 预计友邦保险2025年下半年内含价值按半年增长10%，上半年增长为2.6% [1] - 瑞银根据市场最新宏观环境微调公司盈利和内含价值预测，但维持目标价88港元不变 [1] 2025年第三季度业绩展望 - 预计第三季度新业务价值按实际汇率同比增加18%，按固定汇率同比增加17%，增速较上半年的16%和14%有所加快 [1] - 公司定于10月31日公布2025年第三季度业绩 [1] 分区域新业务价值表现 - 中国市场：预测第三季度新业务价值同比反弹20%，扭转上半年下跌4%的趋势 [1] - 香港市场：尽管自7月1日引入利率上限指引，第三季度新业务价值增长依然强劲，内地访港旅客通过代理渠道的业务势头持续强劲 [1] - 泰国市场：预计新业务价值同比增长为高单位数 [1] - 新加坡市场：由于4月产品组合调整，预计第三季度新业务价值同比增速将较上半年放缓 [1] - 马来西亚市场：由于代理渠道的逆风逐渐消退，估计新业务价值将温和复苏 [1] - 其他市场（印度和越南）：预测新业务价值将实现双位数增长 [1]

投行对该股的评级以买入为主，近90天内共有8家投行给出买入评级，近90天的目标均价为85.37港元。兴证 国际最新一份研报给予友邦保险买入评级。 瑞银发布研报称，估计友邦保险(01299.HK)2025年下半年内含价值(EV)按半年增10%(上半年按半年增长 2.6%);瑞银根据市场最新宏观环境微调盈利和内含价值，维持友邦保险目标价88港元不变，评级"买入"。 机构评级详情见下表： | 股票代码 | 股票简称 | 投行名称 | 发布日期 | 评级 | 目标价(港元) | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 01299.HK | 友邦保险 | 当国际米 | 2025-08-25 | 买人 | | | | 01299.HK | 友邦保险 | 交银国际证券有限公司 | 2025-08-24 | 买入 | 84.00 | | | 01299.HK | 友邦保险 | 中信建投 | 2025-08-23 | 买人 | 85.30 | | | 01299.HK | 友邦保险 | 华西证券 | 2025-08-23 | 増持 | | | | 01299.HK | 友 ...