报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年四季度我国企业年金整体呈现规模持续扩容、投资收益率环比回落的特征，建立企业数、参保职工数、积累基金等规模指标稳步增长；受托市场维持险资主导、头部高度集聚格局，银行系机构快速崛起但占比微降，设立企业年金计划的中小企业或在增多；投资管理机构头部效应进一步强化，险资平均管理规模高于公募基金，多家机构规模增量与增幅表现突出；含权益类年金组合、固定收益类年金组合及养老金产品25Q4季度投资收益率均较三季度明显回落，不过25年全年各类投资仍实现正收益，年金市场整体保持稳健发展态势 [2] 根据相关目录分别总结 企业年金规模与收益情况 - 截至25Q4，建立企业数增加2730个至17.8万个、参加职工数增10.94万人至3343万人、积累基金增0.12万亿元至4.21万亿元，建立计划数仅单一计划（法人委托）增14个，其他类型保持稳定 [2] - 25Q4投资端规模稳步增长，收益率稳健，投资资产净值增1061亿元、组合数增61个，近三年累计收益率从25Q3的12.08%小幅升至12.94% [2] - 25年领取人数微增26.64万人至368.82万人、领取金额增加71.64亿元至1162.13亿元，人均领取金额从24年的3.19万元减少至25年的3.15万元 [2] 企业年金受托市场格局 - 截至25Q4，国寿养老和平安养老在管理企业数、职工数和资产金额上近乎占据半壁江山，合计占比分别为43.7%、49.3%和49.4%，分别较25Q3-0.64pct、-0.15pct、-0.09pct [2] - 受托管理资产金额方面整体规模持续攀升，25Q4环比+3.1%至3.2万亿元，受托规模相对更小的机构扩张相对更快，银行系占比有所下降，从25Q3的25.0%下降至25Q4的24.8% [2] - 企业年金受托机构管理企业总数持续增长，25Q4较25Q3增加2223家至约16.2万家，环比+1.4%，保险机构持续主导市场，25Q4保险机构管理企业数占比68.1%，较25Q3-1.16pct [2] - 企业年金受托机构管理职工数头部集聚效应明显，整体格局依旧呈现险资主导，25Q4职工数环比仅略微增长0.6%至2759万人，设立企业年金计划的中小企业或在增多 [2][3] 企业年金投资管理机构情况 - 25年Q4组合资产金额前十的机构名单较为稳定，泰康资产、国寿养老、工银瑞信分别以7154/5252/3952亿元位居管理规模前三甲 [3] - 公募基金公司平均管理资产金额（1536亿元，较25Q3+41亿元，环比+2.72%）小于险资机构（平均为2910亿元，较25Q3+79亿元，环比+2.78%） [3] - 工银瑞信、泰康资产和国泰基金增量排名前三，分别较25Q3+248/220/131亿元，国泰基金、新华养老和工银瑞信增幅排名前三，分别环比+10.16%、+10.13%和+6.7%，工银瑞信进入管理规模TOP3 [3] 企业年金投资收益率情况 - 25Q4固定收益类组合投资收益率环比微降0.29pct（从0.90%到0.61%），主要受集合计划收益下滑影响 [3] - 含权益类组合投资收益率受25Q3高基数影响环比大幅回落，单季收益率从4.82%回落至0.8%，各计划类型均录得3.5pct以上的跌幅，带动整体收益率从4.26%回落至0.75%，单一计划单季收益率降幅最大 [3] - 25年全年固定收益类、含权益类和整体的收益率分别为2.99%、7.09%和6.51% [3] 年金养老金产品变动情况 - 截至25年末，实际运作产品数一共有567个，较25Q3减少1个 [3] - 权益类产品期末资产净值环比增长4.6%至2339亿元，季度投资收益率从25Q3的22.9%回落至25Q4的2.0%，25年全年收益率为30.9% [3] - 25Q4固定收益型产品期末资产净值环比减少4.6%至15233亿元，25Q4收益率略降至0.5%（25Q3为0.7%），25年全年收益率为2.7% [3] - 养老金产品合计期末资产净值环比微降1.37%至24310亿元，季度投资收益率从25Q3的3.1%降至25Q4的0.7%，25全年收益率为5.6% [3]

公司专利动态 - 中国工商银行股份有限公司于2022年12月申请了一项名为“基于纳米材料的参数预测方法和装置、处理器及电子设备”的专利，并于近期获得授权，授权公告号为CN116343955B [1] - 根据天眼查数据，中国工商银行股份有限公司成立于1985年，总部位于北京市，是一家以从事货币金融服务为主的企业 [1] - 公司注册资本为35640625.7089万人民币 [1] 公司知识产权与商业活动概况 - 根据天眼查大数据分析，中国工商银行股份有限公司共对外投资了28家企业 [1] - 公司参与招投标项目达10997次 [1] - 公司在财产线索方面拥有商标信息965条，专利信息5000条，此外还拥有行政许可79个 [1]

公司专利动态 - 中国工商银行股份有限公司于2024年12月申请了一项名为“业务处理方法及其装置、程序产品、电子设备”的专利，并于近期获得授权，授权公告号为CN119835328B [1] - 根据天眼查大数据分析，公司目前共拥有专利信息5000条 [1] 公司基本情况 - 中国工商银行股份有限公司成立于1985年，总部位于北京市，是一家主要从事货币金融服务的企业 [1] - 公司注册资本为35640625.7089万人民币 [1] - 公司共对外投资了28家企业 [1] - 公司参与招投标项目10997次 [1] - 公司拥有商标信息965条 [1] - 公司拥有行政许可79个 [1]

公司专利动态 - 中国工商银行股份有限公司于近期取得一项名为“软件的检测方法、系统、计算机存储介质以及电子装置”的专利，授权公告号为CN116303021B，该专利的申请日期为2023年3月 [1] - 根据天眼查数据，中国工商银行股份有限公司目前共拥有专利信息5000条 [1] 公司基本情况 - 中国工商银行股份有限公司成立于1985年，总部位于北京市，是一家主要从事货币金融服务的企业 [1] - 公司注册资本为3564.06257089亿元人民币 [1] - 公司对外投资了28家企业，并参与了10997次招投标项目 [1] - 公司在财产线索方面拥有商标信息965条，并拥有行政许可79个 [1]

公司专利动态 - 中国工商银行股份有限公司于2023年9月申请了一项名为“基于图像分割的对象识别方法及装置、电子设备”的专利，并于近期获得授权，授权公告号为CN117152440B [1] - 根据天眼查数据，中国工商银行股份有限公司目前共拥有专利信息5000条 [1] 公司基本信息 - 中国工商银行股份有限公司成立于1985年，总部位于北京市，是一家从事货币金融服务的企业 [1] - 公司注册资本为35640625.7089万人民币 [1] - 公司对外投资了28家企业，并参与了10997次招投标项目 [1] - 公司在财产线索方面拥有商标信息965条，并拥有行政许可79个 [1]

公司专利动态 - 中国工商银行股份有限公司于近期取得一项名为“生物特征的识别方法及装置、电子设备、存储介质”的专利，授权公告号为CN115862156B，该专利的申请日期为2022年11月 [1] - 根据天眼查数据，中国工商银行股份有限公司成立于1985年，总部位于北京市，是一家从事货币金融服务的企业，其注册资本为35640625.7089万人民币 [1] 公司经营与资产概况 - 公司通过天眼查大数据分析，共对外投资了28家企业 [1] - 公司参与招投标项目10997次 [1] - 公司在财产线索方面拥有商标信息965条，专利信息5000条，并拥有行政许可79个 [1]

公司专利技术动态 - 中国工商银行股份有限公司取得一项名为“分布式事务的处理方法、装置、存储介质及电子设备”的专利，授权公告号为CN114371918B，申请日期为2022年1月 [1] - 公司注册资本为35,640,625.7089万人民币 [1] - 公司共对外投资了28家企业，参与招投标项目10,994次 [1] 公司知识产权与经营资质概况 - 公司拥有商标信息965条，专利信息5,000条 [1] - 公司拥有行政许可79个 [1]

公司授信与担保安排 - 公司全资子公司深圳市尚荣医用工程有限公司向工商银行申请总额为人民币7,200万元的授信额度，其中非专项授信额度为3,200万元，专项授信额度为4,000万元 [1] - 公司为该7,200万元授信提供连带责任保证担保，并由实际控制人梁桂秋提供个人无限连带责任保证 [1] - 该担保为承接原有额度，并非新增担保额度，担保额度有效期至2030年2月28日，专项授信额度将用于采购承接的工程项目所需的医疗设备 [1][4][5] 公司自身融资活动 - 公司自身向工商银行申请授信额度人民币20,993.13万元，其中非专项授信额度15,993.13万元，专项授信额度5,000万元 [18] - 该额度较上年减少人民币7,816.87万元，用途包括增加流动资金、开立银行承兑汇票、信用证及项目贷款等 [18][19] - 授信核定方式为信用保证，附加大股东梁桂秋个人连带责任保证，办理部分业务需缴纳不低于15%的保证金 [18] 控股子公司融资活动 - 公司控股子公司合肥普尔德医疗用品有限公司向华夏银行申请最高不超过人民币2,300万元的贷款额度，用途为流动资金贷款及贸易融资等 [24] - 该额度为承接原有授信，普尔德医疗将以自有土地和房产进行抵押担保 [24][25] 公司整体担保状况 - 本次担保后，公司及其控股子公司已获审批担保额度总额为73,660.00万元，占公司2024年末经审计总资产和净资产的比例分别为18.99%和27.91% [13] - 实际发生的担保总余额为21,146.56万元，占公司2024年末经审计总资产和净资产的比例分别为5.45%和8.01% [13] - 其中，对合并报表外单位提供的担保额度总额为44,060.00万元，对子公司担保额度总额为29,600.00万元 [13] - 截至公告日，公司无逾期担保、涉及诉讼的担保或因败诉而应承担的担保责任 [14] 董事会审议与授权 - 上述所有授信及担保议案均经公司第八届董事会第十二次临时会议审议通过，表决结果均为9票赞成、0票反对、0票弃权 [17][20][23][25] - 根据相关规则，上述事项均在董事会审批权限内，无需提交股东大会审议 [5][19][22][25] - 公司授权董事长梁桂秋全权代表公司办理相关授信及担保的具体业务并签署文件 [5][19][22]

公司股价与市场表现 - 截至2026年3月23日收盘，尚荣医疗股价报收于3.27元，较前一交易日下跌7.37% [1] - 公司当日开盘价为3.47元，最高价为3.47元，最低价为3.18元，成交额达8004.28万元，换手率为3.9% [1] - 公司最新总市值为27.65亿元 [1] 公司担保事项 - 公司于2026年3月23日召开董事会，审议通过为全资子公司深圳市尚荣医用工程有限公司向中国工商银行深圳东门支行申请授信额度人民币7200万元提供连带责任保证担保 [1] - 本次担保为对原有授信额度的承接，未新增担保额度，因此无需提交股东大会审议 [1] - 担保额度有效期至2030年2月28日，授信用途包括银行承兑汇票、信用证、非融资类担保及贸易融资等 [1] - 被担保方为公司全资子公司，且非失信被执行人 [1]

公司战略方向 - 公司将认真贯彻落实国家“十五五”规划部署 [1] - 公司坚持以全球一体化经营助力中国高水平对外开放 [1] - 公司以客户为中心打造全面金融解决方案 [1] - 公司推动资金链、贸易链、信息链紧密融合 [1] 国际化经营与平台作用 - 公司将发挥好金砖国家工商理事会平台作用 [1] - 公司将发挥好中欧企业联盟平台作用 [1] - 公司将发挥好“一带一路”银行间合作机制平台作用 [1] - 公司旨在助力国内外企业不断创造新的市场 [1] - 公司旨在促进做大全球经贸蛋糕 [1] 风险管理与赋能客户 - 公司以全面风险管理体系持续筑牢安全防线 [1] - 公司推动智能化风控平台向客户赋能 [1] - 公司助力企业在不确定不稳定国际环境中抵御风险 [1] - 公司旨在共同维护全球产供链的稳定与安全 [1]