标普全球市场财智数据显示，土耳其债务的信用违约掉期（CDS）成本上涨13个基点，至292个基点。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年内外价差走势背离发生概率极低，09合约多内空外策略收敛概率较大 [4][17] - 未来几个月铁矿石供需双增，供需总矛盾不大，四季度可能出现供需过剩，三季度结束前不会趋势性累库 [3][40] - 生铁见顶后趋势下行时间尚远，短期不看深跌，09铁矿基本面有转弱趋势，上方空间有限 [5] - 多内空外套利策略可随时入场，单边行情倾向逢低做多 [6] 根据相关目录分别进行总结 内外价差套利跟踪 内外价差指标跟踪 - 铁矿石基差收敛好，连铁主力临近到期时与进口铁矿石现货价格收敛，形成连铁和（掉期价格*汇率）收敛，（连铁 - 掉期*汇率）是多内空外观察指标 [11] - 2018年以来内外价差逆向趋势性变动主要有三段，均因非市场因素致连铁相对掉期偏弱，造成内外价差逆向趋势 [14][15] 09合约内外价差收敛概率较大 - 国内是全球铁矿石需求主力，2025年1 - 4月中国高炉生铁产量同比增加，中国外同比下降，螺纹钢需求偏弱，产量逐年减少 [17] - 非市场因素致连铁相对掉期大幅走弱是需关注的风险，今年粗钢压减5000万吨传言风险不大，目前高炉利润好，钢厂盈利率稳定，生铁产量不会大幅自主减产 [19][21] - 国产矿供应不会影响外矿进口利润，目前国产矿产量不高、库存低位，未出现内矿带着外矿下跌使价差缩小情况，国产矿供应充足致进口长期亏损情况难发生 [26][27] 铁矿石夏季行情展望 铁矿石供需分析 - 需求主导铁矿石行情，6月12日钢联生铁产量小幅下降但仍在高位，6 - 7月检修小幅减少，预计生铁产量到8月初仍会小幅增加 [29] - 2025年全球累计铁矿石发运量同比增加，近两周发运增量明显，减量主要在非主流国家发运量上 [34] - 国内铁矿石总库存持续去库，6月后小幅累库，整体库存压力小于去年，未来几个月供需双增，累库压力不大，四季度可能供需过剩，三季度结束前无趋势性累库 [35][40] 铁矿石估值分析 - 普氏指数显示全球铁矿第一道成本90美金，第二道成本80美金，80美金有强支撑，对应连铁价格600，普氏价格底部预计难破80美金 [42] - 铁矿月差远月贴水结构下，9 - 1价差目前为30，1 - 5价差预计为30，连铁2509合约升水2605合约约50元，预计连铁2509合约在650位置见底 [45] 铁矿石夏季策略建议 内外价差建议 - 内外价差有随连铁主力到期向上收敛特点，向下波动多因非市场因素致连铁偏弱，未来连铁大幅弱于掉期风险不大 [50] - 策略上，单笔近月随时入场，资产组合可参考年化收益替换其他套利组合，时间上可不择时，也可在进口利润低时入场 [50] 单边策略建议 - 长期来看，2025年全年供需紧平衡，价格中枢难大幅下降，累库趋势四季度形成，不再维持逢高做空，倾向逢低做多，90美金附近布局多单性价比高 [50] - 短期来看，焦煤不挤压钢厂利润下铁矿下跌难度大，生铁见顶后趋势下行时间远，短期不看深跌，09铁矿基本面转弱，上方空间有限，建议远月650附近建多单，09合约830以上卖出虚值看涨期权 [51]

非农就业数据 - 6月非农就业增长远超预测 [1] - 失业率意外下降 [1] - 州和地方政府岗位增加7 3万 以教育行业为主 [1] - 联邦政府岗位减少7000人 [1] - 私营部门就业增长不及预期 [1] 市场反应 - 国债价格跳水 [1] - 隔夜指数掉期 OIS 利率飙升 [1] - 担保隔夜融资利率 SOFR 期货暴跌 [1] - 收益率曲线呈现"熊平"走势 [1] - 美元应声大涨 [1] 美联储政策预期 - 7月降息概率从数据公布前的25%骤降至4% [1] - 整体劳动力市场保持强劲 为美联储维持利率不变提供依据 [1]

政策背景与试点情况 - 金融监管总局于2024年2月印发《关于开展保险资金投资黄金业务试点的通知》，决定开展保险资金投资黄金业务试点，首批试点保险公司共10家，包括人保财险、中国人寿、平安人寿、太保寿险、太平人寿、中国信保、平安产险、太保产险和新华保险 [2] - 3月24日上海黄金交易所吸收人保财险、中国人寿、平安人寿、太保寿险成为会员，次日4家险企分别完成国内保险行业首笔黄金竞价交易、首笔黄金询价交易、首笔上海金交易、首笔黄金现货大宗交易 [2] 投资范围与市场影响 - 试点保险公司可投资上海黄金交易所主板上市的黄金现货实盘合约、黄金现货延期交收合约、上海金集中定价合约、黄金询价即期合约、黄金询价掉期合约和黄金租借业务 [2] - 险资入场将为黄金市场带来长期资金，提升市场深度和广度，促进人民币黄金定价权增强 [3] - 黄金作为避险资产具有抗通胀能力和保值功能，与传统大类资产相关性较低，能为险资投资组合提供独立收益来源并分散风险 [3] 投资动机与收益潜力 - 当前保险公司投资结构以债券为主，利率下行环境下投资收益承压，而黄金在2022-2024年取得较高收益率，拓宽投资范围至黄金有助于缓解压力 [2] - 黄金投资可优化保险资产配置结构，提升潜在收益，长远看具有较高收益潜力 [3] 风险管理与决策依据 - 保险机构需建立完善风险管理制度，运用风险评估模型对市场风险、操作风险等进行全面监控，合理控制投资规模和风险敞口 [4] - 需综合运用基本面分析、技术分析、情绪分析和量化分析等方法，研究全球经济形势、货币政策、地缘政治等因素对黄金价格的影响 [4]

名录登记改革 - 贸易外汇名录登记自2024年6月1日起由外汇局移交银行直接办理，标志着贸易外汇管理重大变革 [1] - 建行济宁分行整合"单一窗口"数据接口与内部系统，开发线上预审功能，建立"双人复核+定期抽查"机制 [1] - 截至2025年5月底，已为100多家企业办理登记，小微企业占比达65%，涵盖机械制造、纺织服装等多个领域 [1] 普惠融资创新 - 建行济宁分行推出"跨境快贷"系列产品，包括出口贷、信保贷、跟单贷等，具备纯信用、全线上、可循环特性 [1] - 2024年创新推出"跨境快贷-外贸贷"，单笔贷款期限最长1年，无需提交贸易背景材料 [2] - 某液压元器件出口企业通过"建行惠懂你"APP申请，10分钟内完成审批，核定授信额度195万元 [2] - 截至2025年5月，已为23家企业发放贷款6257.4万元 [3] 汇率避险服务 - 建行济宁分行组建专业团队，为企业提供多样化套保产品和个性化服务 [4] - 某轮胎出口企业采用人民币外汇掉期配套宽区间期权业务组合方案，累计叙做22笔，金额1900万美元 [4][5] - 该方案通过掉期锁定风险，配套卖出期权提高收益，综合收益较普通美元存款显著提升 [5] 便利化试点深化 - 建行济宁分行作为首批试点银行，完成内部流程改造，搭建"线上+线下"融合服务平台 [6] - 为试点企业定制"外汇收支+汇率避险"综合解决方案，涵盖外汇远期、期权、掉期等工具 [6] - 截至2025年5月，服务试点企业75家，较初期增长150%，业务办理时间节省50%以上 [7] 一站式金融服务体系 - 建行济宁分行打造涵盖主体准入、融资支持、汇率避险、收支便利的一站式服务体系 [8] - 服务对象覆盖大型国企、民营中小企业、"专精特新"科技企业等多元化群体 [7][8]

公司增加金融衍生品交易业务的背景、目的 - 受国内外贸易政策、经济发展变化等因素影响，外汇市场波动明显，公司拟增加金融衍生品业务额度以规避汇率波动风险，增强财务稳健性 [1] 金融衍生品业务的基本情况 交易品种 - 拟开展远期业务、掉期（互换）业务、期权业务等产品或混合上述特征的金融工具 [1] 交易对手方 - 交易对手方为经营稳健、资信良好且具有相关业务经营资格的银行等金融机构，与公司无关联关系 [1] 业务额度、期限及授权 - 总额度不超过人民币100,000万元（或等值外币），授权期限为董事会审议通过后12个月内有效，额度可循环滚动使用 [1] - 单笔交易存续期超过授权期限时，授权自动顺延至交易终止 [1] 资金来源 - 使用闲置自有资金，不涉及募集资金 [2] 增加金融衍生品交易业务额度的必要性和可行性 - 在保障日常资金需求前提下开展业务，可提高应对外汇波动风险的能力，具备必要性 [2] - 已制定《证券投资、期货与衍生品交易管理制度》并落实内控措施，具备可行性 [2] 金融衍生品业务的会计政策及核算准则 - 根据《企业会计准则》第22号、24号、37号、39号等相关规定进行核算与会计处理，反映在资产负债表及损益表中 [4] 公司增加金融衍生品交易业务额度可行性分析结论 - 业务围绕实际需求开展，以规避外汇汇率波动风险为目的，符合稳健经营需求 [4] - 已建立相关制度并明确风险应对措施，业务风险可控 [4]

外汇套期保值业务目的 - 公司及子公司外销业务主要采用美元、港币结算，汇率波动对经营业绩产生影响，需通过外汇套期保值降低汇率风险 [1] - 开展业务旨在提高外汇资金使用效率，合理降低财务费用，减少汇兑损益对经营的影响 [1] 业务必要性与可行性 - 外汇套期保值可降低汇率波动风险、减少汇兑损失，具有必要性 [1] - 公司已制定《外汇套期保值业务管理制度》，配备专门人员，内控措施完善，业务可行性高 [1][4] 业务基本情况 - 业务总持有量不超过2000万美元，额度在投资期限内可循环使用 [2] - 涉及货币包括美元、港币等，业务方式涵盖远期结售汇、外汇掉期、期权等衍生品 [2] 风险控制措施 - 公司选择流动性强、风险可控的外汇套期保值产品，合作方为具备资质的金融机构 [3] - 严格执行内控制度，加强收付款管理，跟踪合同执行情况以匹配现金流 [2][3] 会计处理 - 公司依据《企业会计准则》第22号、37号、39号对金融衍生品进行核算和披露 [3] 可行性结论 - 业务有助于应对外汇波动风险，增强财务稳健性，相关制度与措施已完备 [3][4]

证券代码：601005 股票简称：重庆钢铁 公告编号：2025-023 重庆钢铁股份有限公司 Chongqing Iron & Steel Company Limited （在中华人民共和国注册成立的股份有限公司） 关于 2025 年金融衍生品交易计划的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ? 交易目的：提高公司应对价格和汇率波动风险的能力， 更好地规避和防范价格和汇率波动风险，增强财务稳健性。 ? 交易品种：铁矿石、热卷、美元汇率。 ? 交易工具：铁矿石期货、热卷期货、远期购汇、货币 掉期。 ? 交易场所：境内/外的场内或场外。 ? 交易规模：铁矿石期货不超过 20 万吨、热卷期货不超 过 10 万吨，美元远期购汇总额不超过 2 亿美元、美元货币掉期 总额不超过 0.5 亿美元。 ? 已履行审议程序：2024 年 6 月 30 日，公司第十届董事 会第十五次会议、第十届监事会第十一次会议审议通过了《关 于 2025 年金融衍生品交易计划的议案》，该事项在董事会审批 权限内，无需提交股东大会审批 ...

贸易融资支持 - 自4月1日至今累计投放贸易融资折合人民币4.1亿元 [1] - 组建"外贸保稳提质行动专项工作组"制定专项工作方案 [1] - 通过多部门联动行动履行金融惠企利民职责 [1] 信贷政策保障 - 对所有外贸和涉外企业承诺不抽贷、不断贷、不压贷 [1] - 合理利用无还本续贷、借新还旧等信贷工具保障供给 [1] - 通过展期、续贷、转贷等方式帮助企业拓展市场 [1] 特色融资产品 - 推广"外贸贷"产品支持本外币项下贸易融资场景 [1] - 贷款定价在普通类贷款基础上再降10BP [1] - 对重点企业实行一户一策一定价方式降低融资成本 [1] 出口信用保险 - 成立"出口信保支持工作组"按出口额分层服务客户 [2] - 推广75户企业投保出口信用保险 [2] - 符合条件企业可免费申领财政资金购买的专项保单 [2] 汇率风险管理 - 为105家客户办理衍生品签约558笔 [3] - 衍生品累计金额达11.78亿美元 [3] - 推广远期结售汇、掉期业务等套期保值工具 [3] 客户服务模式 - 通过线上微信群提供实时汇率信息和分析预测 [3] - 采用"政策触达+服务下沉"模式提供融资支持 [2] - 宣贯"汇率中性管理"理念引导企业合理运用衍生品 [3]

外汇套期保值业务规范 - 公司制定外汇套期保值制度旨在规范业务操作并防范汇率及利率风险，业务范围包括远期结售汇、外汇掉期、期权及利率衍生品等[3] - 制度适用于公司及合并报表范围内子公司，未经审批子公司不得独立开展相关业务[3] 业务操作原则 - 公司禁止以投机为目的的外汇交易，所有操作需基于实际生产经营需求且与收付款周期严格匹配[3][4] - 交易对手限定为持牌金融机构，禁止使用他人账户或募集资金进行保证金交易[4][6] 审批与权限管理 - 业务开展需董事会或股东会审批，投资额超净资产50%且超500万元或绝对金额超5000万元需提交股东会[4] - 董事长或其授权人员负责具体实施，子公司业务需上报财务部统一管理[5][6] 业务流程与部门分工 - 财务部主导方案制定、资金筹集及交易执行，需定期登记交易记录并监控交割风险[6] - 审计部负责监督资金使用与盈亏情况，销售/采购部需配合提供外汇收支基础数据[6] 风险监控与信息披露 - 汇率剧烈波动时财务部需提交应对方案，重大风险需向董事长及董事会秘书报告[7][8] - 业务亏损达净利润10%且超100万元时需立即上报，交易资料保存期限为10年[8][9] 制度执行与修订 - 制度自董事会审议后生效，未尽事宜按《公司法》及公司章程执行[9] - 董事会拥有最终解释权及修订权[9]