消费市场整体表现 - 传统消费龙头业绩承压 高端与大众层级消费龙头同时失速[1] - 以悦己为内核的新消费势力异军突起 呈现冰火两重天景象[1] - 乐与康领域展现远超大盘的活力[1] 新消费企业财务表现 - 泡泡玛特收入138.8亿元 同比增长204.40% 净利润47.1亿元[2] - 老铺黄金收入123.54亿元 同比增长251% 净利润22.68亿元[2] - 锦波生物收入8.59亿元 同比增长42.43% 净利润3.92亿元[2] - 毛戈平收入25.88亿元 同比增长31.30% 净利润6.7亿元[2] 膳食营养补充产业概况 - 产业呈现整体韧性、细分爆发增长格局[7] - 全球膳食营养补充产品消费规模稳步增长[6] - 中国维生素及膳食补充剂人均消费仅为日韩美的1/3至1/5[6] - 2028年中国益生菌市场规模有望接近2000亿元[7] 细分赛道潜力 - 益生菌市场复购率达30% 六个月复购率达80%[7] - 更年期保健品销量同比增长80%[7] - 中国更年期女性达2.1亿 80%以上遭遇相关不适[7] 代表企业财务表现 - 百龙创园收入6.49亿元 同比增长22.18% 净利润1.71亿元[4][5] - 嘉必优收入3.07亿元 同比增长17.60% 净利润1.08亿元[4][5] - 金达威收入17.28亿元 同比增长13.46% 净利润2.47亿元[4][5] - 东阿阿胶收入30.51亿元 同比增长11.02% 净利润8.18亿元[5] 企业发展战略 - 东阿阿胶采用药品与健康消费品双轮驱动策略[8] - 燕之屋专注高品质燕窝并拓展燕窝+赛道[8] - 同仁堂推出配方均衡益生菌产品和缓解更年期症状中成药[9] 产品创新与研发 - 燕之屋形成较深研发沉淀 取得燕窝肽突破性进展[12] - 燕窝肽吸收率达传统炖煮7倍 具抗衰老特性[12] - 新兴剂型如软糖、饮品逐渐被消费者认可[10] 市场竞争要素 - 消费者愈发理性 注重产品实际价值和功效[10] - 质价比消费快速崛起[10] - 功效期待多元化和个性化[10] 燕之屋市场地位 - 拿下高端燕窝销售第一等多项权威认证[14] - 小燕浓燕窝粥在较短时间内站稳品类第一[15] - 官宣新品牌代言人拓宽消费受众群体[16]

股本情况 - 截至2025年8月底，公司法定/注册股本总额为9310万元人民币[1] - 截至2025年8月底，公司法定/注册股份数目为4.655亿股，面值0.2元人民币[1] 股份发行与转换 - 2024年12月20日，1.365807亿股非上市股份转换为H股，转换后无非上市股份[2] - 截至2025年8月底，公司已发行股份总数为4.655亿股[3] 股份变动 - 2025年8月，公司法定/注册、已发行（不含库存）及库存股份数目无增减[1][3]

活动概况 - 智通财经与星耀资本于2025年9月17日在杭州联合举办"大消费投资高峰论坛暨2025智通星耀秋季联合策略会" [1] - 活动主题为"消费新物种·港股进化论" 聚焦中国消费市场与港股投资机会 [1] 消费市场趋势 - 中国新能源汽车渗透率突破47% 显示行业高速发展 [1] - 智能家居销售额实现两位数增长 反映智能消费需求强劲 [1] - 乡村消费增速反超城镇0.8个百分点 表明下沉市场潜力释放 [1] - 中国品牌加速海外扩张 已进入纽约、伦敦等国际城市 [1] - 2025年全年GDP增长预期达5% 消费作为经济"压舱石"地位稳固 [1] 港股市场表现 - 上半年消费类IPO获百倍认购 显示市场热度极高 [1] - 71%消费新股首日高收 体现强劲二级市场表现 [1] - 机构资金与零售资本共同参与消费板块投资 [1] 主会场议程 - 腾讯智慧零售行业总经理何迪将分享零售行业趋势洞察 [4] - 广发证券首席分析师嵇文欣将提供专业分析观点 [4] - 周六福、德康农牧、第四范式等企业高管将输出实战经验 [4] - 圆桌论坛汇聚番茄资本、华映资本、泉果基金、凯辉基金和极物思维等投资机构代表 从多元资本视角探讨2025下半年投资方向 [4] 分会场企业 - 30家顶尖企业参与路演 涵盖消费多个细分领域 [5] - 参与企业包括中国中免(01880)、毛戈平(01318)、德康农牧(02419)、阅文集团(00772)、上海实业控股(00363)、周六福(06168)等港股上市公司 [5] - 同时包括天娱数科(002354SZ)、网易有道(DAOUS)、路特斯科技(LOTUS)等A股及美股上市公司 [5]

业绩表现 - 1H25总营收10.15亿元同比减少4.22% 归母净利润7526.1万元同比增长29.58% 收入符合预期 利润超预期主因去年同期利润基数偏低及费用控制 [1] - 1H25毛利率稳中略升3.5个百分点 销售费用率同比减少1.6个百分点主因去年同期新签双代言人及宣传活动推高基数 今年相关活动减少 [1] - 1H25税率从23.0%同比增长6.6个百分点至29.6% 主因利润增长及销售费用抵税因素扰动 [1] 渠道表现 - 1H25线上渠道收入6.32亿元同比减少1.3% 占比持续提升 得益于产品性价比及线上渗透率提升 [1] - 1H25线下渠道收入3.82亿元同比减少8.8% 门店数同比减少3.8% 单店营收同比减少5.2% 受宏观消费力疲软及线下人流不足冲击 [1] 产品表现 - 1H25纯燕窝产品收入8.97亿元同比减少3.2% 燕窝+及+燕窝产品收入1.11亿元同比减少11% [1] - 核心大单品燕窝粥1H25销售额4382万元同比增长6.3% 新品表现较为稳健 [1] 盈利预测与估值 - 下调2025年盈利预测3.0%至1.68亿元 下调2026年盈利预测7.8%至1.92亿元 主因宏观消费疲软带来收入承压 [2] - 维持目标价7.7港币 对应2025年19.5倍市盈率及2026年16.8倍市盈率 当前股价对应2025年19.7倍市盈率及2026年17.0倍市盈率 目标价较当前股价基本持平 [2] - 维持跑赢行业评级 因公司业务核心优势不变且具备稀缺性 [2]

核心观点 - 中金维持燕之屋跑赢行业评级及7.7港元目标价 因业务核心优势与稀缺性未变 但下调2025/2026年盈利预测3.0%/7.8% [1] - 公司1H25营收同比下滑4.22%至10.15亿元 归母净利润同比增长29.58%至7526.1万元 利润超预期主因费用控制及低基数效应 [1][2] 财务表现 - 1H25毛利率提升3.5个百分点 销售费用率同比下降1.6个百分点 因代言相关宣传活动减少 [2] - 税率同比上升6.6个百分点至29.6% 受利润增长及销售费用抵税因素扰动 [2] - 2025年预测市盈率19.7倍（当前股价）vs 19.5倍（目标价） 2026年17.0倍（当前）vs 16.8倍（目标） [1] 渠道表现 - 线上渠道收入6.32亿元（同比-1.3%）占比提升 因产品性价比及渗透率优势 [1] - 线下渠道收入3.82亿元（同比-8.8%） 门店数量与单店营收分别同比下降3.8%/5.2% 受消费疲软及人流不足冲击 [1] 产品结构 - 纯燕窝产品收入8.97亿元（同比-3.2%） 燕窝+及+燕窝产品收入1.11亿元（同比-11%） [1] - 核心单品燕窝粥销售额4382万元（同比+6.3%） 延续增长态势 [1] 未来展望 - 线上渠道势能持续 线下业务积极调整 燕窝粥新品表现稳健 [2] - 宏观消费若修复 公司有望通过渠道优势实现高增长弹性 [2]

行业趋势与公司战略定位 - 大健康行业需求强劲但驱动逻辑转向多元化差异化体验 推动企业创新转型 [1] - 公司通过布局"燕窝+"和"+燕窝"品类实现消费场景与消费人群双重突破 [1] - 转型需要时间资源投入完成市场培育 长期价值清晰 [1] 财务业绩表现 - 上半年实现收入10.1亿元同比小幅下滑 电商收入占比提升至62.36% [2] - 净利润同比增长28.98%至7745万元 利润增幅在可比公司中靠前 [2] - 新品类小燕浓燕窝粥实现销售额4382万元 同比增长6.28% [2] 行业地位与产品创新 - 取得高端燕窝销售第一 溯源燕窝进口量榜首 品牌力指数榜首 中国燕窝专营门店数量第一等认证 [2] - 推出超临界鲜热燕窝满足热燕窝即食需求 布局燕窝+益生菌品类创立YANPEP品牌 [5] - 燕窝肽研究成果两次登上国际SCI期刊 获全球首个明确功效及应用燕窝肽自主发明专利授权 [6][7] 渠道拓展与品牌建设 - 线下销售网络涵盖712家门店 推行关小店开大店 进驻核心商圈 强化下沉市场布局 [8] - 线上加码抖音直播 通过定制产品入驻Ole/天虹/华润万家等KA渠道 在纽约新加坡开设海外门店 [8] - 依托巩俐王一博代言人矩阵 跨界合作餐厅酒店推出燕窝下午茶及燕窝宴增强社交属性 [8] 研发能力与技术优势 - 2008年成立燕窝研究院 上半年携手科研机构完成多项燕窝及燕窝肽研究 [5] - 燕窝肽具备抑制黑色素合成美白作用 以及促胶原合成皮肤修复等生物活性 效果优于生物合成唾液酸 [6] - 技术能力兼具领先性与稀缺性 构筑较难复制竞争优势 [8] 资本市场表现与估值 - 港股市场流动性改善估值修复动能增强 科技新消费板块受机构看好 [10] - 公司展开回购 斥资426.2万港元回购50.12万股 每股均价8.50港元 传递发展信心 [10] - 兼具稳健基本面与成长潜力 拥有估值安全垫及较大潜在估值修复空间 [10]

**燕之屋2025年上半年电话会议纪要关键要点** **涉及的行业与公司** * 燕窝滋补品行业 公司为燕之屋[1] **财务表现与核心数据** * 2025年上半年营收10.1亿元 同比下降（对比去年同期10.6亿元） 净利润8000万元 同比增长33.3% 净利率7.6%（对比去年同期5.7%）[4] * 毛利率整体提升 得益于新智能工厂生产效率提高带来的成本优化[4] * 线上渠道销售占比62.4% 毛利率47.9%（同比提升3.9个百分点） 线下渠道销售占比37.6% 毛利率58.7%（同比提升3.2个百分点）[4] * 主要品类销售额：碗燕2.6亿元 鲜炖燕窝2.7亿元 瓶装燕窝2.7亿元 干燕窝1亿元 各品类毛利率均有提升[4] * 现金流状况良好 截至2025年6月底账上现金余额5.18亿元 上半年经营性现金净流入2.36亿元[4] * 研发投入占营业收入比例保持在1%以上[4] **业务运营与市场策略** * 线上业务收入6.3亿元 同比下降1% 占总营收62%[7] * 线上运营举措：优化广告投放策略 严格控制投产比 围绕传统节日热销节点进行精细化运营 与艺人及热门IP合作 重点推进抖音直播业务 利用AI技术（AI视觉升级 智能客服）提高触达效率[7][8][10] * 线上会员体系：私域经验会会员规模突破54万 各线上平台累计注册会员达871万[3] * 线下业务收入同比下降8.8%[12] * 线下渠道策略：关注终端店铺质量而非数量 在一二线市场进行店铺升级（已升级11家3.0终端门店） 在下沉市场布局百强县及四五线市场 撤出弱势商场店 布局沿街旗舰店 通过新品品鉴和异业联合推广吸引新客[6][20] * 门店数量：自营门店111家 经销商门店601家 经销商总数净增加 新签约10家布局三线及以下市场 动态优化经销商队伍[2][12] * 核心代理商网络强大 全国销售排名前50名核心代理商自2020年起留存率达95%[12] **产品与创新** * 产品矩阵优化：加强碗燕自服体验 推出"每日晚宴"等性价比产品 推出专供线下的鲜炖燕窝系列及周期配送套餐[12][13] * 燕窝粥产品上半年销售额4300多万元 同比增长近7% 已全面进入全国KA商超渠道和即时零售渠道（如京东到家 饿了么 美团） 目标打造燕窝粥品类第一品牌[3][9] * 拥有206项有效专利 其中29项发明专利[4] * 新品规划：基于线上消费者洞察 加速推出功能性 个性化新品 如孕妇专用款椰子水炖燕窝 肠道友好型燕窝 获得发明专利的新型鲜热燕窝[11] **品牌与国际拓展** * 品牌推广：与高端酒店联合推出燕窝下午茶 燕窝宴等活动 进行联名IP合作（如水饺皇后冠名）[3] * 品牌核心价值为"爱" 理念是"一碗好燕窝滋润天下人"[16] * 国际化布局：在美国纽约 新加坡开设专营店[5] **消费者与市场趋势** * 线上消费群体呈现年轻化趋势 悦己消费和大健康消费成为主流 女性消费者规模增长[11] * 面对消费者更追求性价比的趋势 公司通过推出入门级产品（如燕窝粥 燕窝水 燕窝红参饮）培养新消费人群[13] * 客户复购率维持在30%左右[15] **未来展望与公司策略** * 预计2025年全年费用较2024年有所下降 下半年费用水平预计与上半年相当[17] * 未来目标将净利率维持在10%至15%的区间[14] * 计划维持30%-50%的分红比例[19]

财务业绩 - 截至2025年6月30日收入达人民币10.1亿元 [1] - 净利润为人民币7745万元 同比增长28.98% [1] - 经调整净利润为人民币8139万元 同比增长35.54% [1] 产品战略 - 依托科研实力持续丰富燕窝产品矩阵 [1] - 通过多元化差异化产品策略触达更广泛消费群体 [1] - 未来将推出更多复合滋养解决方案满足多元化和个性化需求 [1] 运营管理 - 秉持稳健经营策略巩固强化现有渠道 [1] - 持续优化生产效率有效降低生产成本 [1] - 加速推进海外业务拓展 [1] 发展战略 - 深化"深挖燕窝价值 扩展健康生态"核心战略 [1] - 聚焦大健康消费蓝海市场巩固领导地位 [1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入10.1亿元人民币 [1] - 净利润同比增长29.0% [1] - 经调整净利润同比增长35.5% [1] - 毛利率提升3.5个百分点至52.0% [1] 收入结构 - 电商收入占比提升至62.4% [1] - 线下渠道拥有712家门店（111家自营店+601家经销商门店） [2] - 取得中国燕窝专营门店数量第一市场地位 [2] 产品战略 - 纯燕窝产品迭代碗燕和鲜炖品类 [1] - 开创鲜热燕窝新品类 [1] - 推进"燕窝+"与"+燕窝"双战略 [1] - 通过燕窝粥拓展消费场景 [1] - 布局燕窝+益生菌等功能性产品 [1] 新品研发 - 推出YANPEP燕窝肽品牌系列 [1] - 上市口服燕窝肽、燕窝肽胶原蛋白精华饮、燕窝肽天然含锶水等新产品 [1] 渠道拓展 - 优化核心城市门店布局 [2] - 构建县域销售网络 [2] - 加速商超渠道布局 [2] - 尝试国际市场拓展 [2] 未来展望 - 继续深化双战略实施 [2] - 以科研引领新业务和产品动能释放 [2] - 持续拓宽燕窝滋补价值边界 [2]

收入和利润（同比环比） - 公司收入减少4.22%，从截至2024年6月30日止六个月的10.593亿元人民币降至截至2025年6月30日止六个月的10.1458亿元人民币[18] - 公司净利润增长28.98%，从截至2024年6月30日止六个月的6005万元人民币增至截至2025年6月30日止六个月的7745万元人民币[18] - 公司经调整净利润（非国际财务报告准则计量）增长35.54%，从截至2024年6月30日止六个月的6005万元人民币增至截至2025年6月30日止六个月的8139万元人民币[18] - 公司2025年上半年营业收入为人民币10.1458亿元[28][30] - 期内净利润增长28.98%，从截至2024年6月30日止六个月的6005万元人民币增至截至2025年6月30日止六个月的7745万元人民币[106][108] - 净利润率从5.67%提升至7.63%，同比增长196个基点[142] - 股本回报率从7.81%提升至10.27%，同比增长246个基点[142] 成本和费用（同比环比） - 公司毛利增长2.67%，从截至2024年6月30日止六个月的5.138亿元人民币增至截至2025年6月30日止六个月的5.2753亿元人民币[18] - 销售成本减少10.72%，从截至2024年6月30日止六个月的5.4551亿元人民币降至截至2025年6月30日止六个月的4.8705亿元人民币[87][91] - 毛利增长2.67%，从截至2024年6月30日止六个月的5.138亿元人民币增至截至2025年6月30日止六个月的5.2753亿元人民币[88][92] - 毛利率提升至51.99%（2025年），相比2024年同期的48.50%增长了3.49个百分点[89][92] - 销售及分销费用减少8.70%，从截至2024年6月30日止六个月的3.6527亿元人民币降至截至2025年6月30日止六个月的3.3348亿元人民币[90][93] - 行政开支增加6.36%，从截至2024年6月30日止六个月的6260万元人民币增至截至2025年6月30日止六个月的6658万元人民币[95][100] - 研发开支减少8.17%，从截至2024年6月30日止六个月的1236万元人民币降至截至2025年6月30日止六个月的1135万元人民币[96][101] - 所得税费用大增81.51%，从截至2024年6月30日止六个月的1796万元人民币增至截至2025年6月30日止六个月的3260万元人民币[99][104] - 毛利率从48.50%提升至51.99%，同比增长349个基点[142] 产品收入表现 - 纯燕窝产品收入从2024年上半年的9.2632亿元人民币下降3.18%至2025年上半年的8.9682亿元人民币，占总收入比例从87.4%升至88.4%[83][85] - 燕窝+及+燕窝产品收入从2024年上半年的1.24698亿元人民币下降至2025年上半年的1.11003亿元人民币，占比从11.8%降至10.9%[83] - 其他产品（包括点心和粽子等）收入从2024年上半年的828.7万元人民币下降至2025年上半年的676.1万元人民币，占比从0.8%降至0.7%[83][84] - 纯燕窝产品收入下降主要由于碗燕、鲜炖燕窝及干燕窝的销售减少[85] - EBN+及+EBN产品收入减少10.99%，从截至2024年6月30日止六个月的1.247亿元人民币降至截至2025年6月30日止六个月的1.11亿元人民币[94] - 其他产品收入减少18.46%，从截至2024年6月30日止六个月的829万元人民币降至截至2025年6月30日止六个月的676万元人民币[94] - 小燕浓燕窝粥2025年上半年销售额达人民币4382万元，同比增长6.28%[26][29] 渠道和销售网络 - 公司2025年上半年电商业务收入为人民币6.3266亿元，占总收入的62.36%[36][40] - 公司2025年上半年线下业务收入为人民币3.8192亿元，占总收入的37.64%[31][34] - 截至2025年6月30日，公司销售网络总计712家门店，包括111家自营店和601家经销商门店[31][34] - 截至2025年6月30日，公司在主流电商平台拥有41家自营网店和65家经销商网店[36][40] - 公司金燕俱乐部会员超过54万名，线上平台累计注册会员达871万名[38] - 2025年上半年公司正式运营11家燕之屋3.0旗舰店[32][34] - 金燕薈會員規模突破54萬，各線上平台累計註冊會員達871萬[41] - 公司與14個城市的體育館達成合作，通過觀演活動提升客戶黏性[41] - 公司成功入駐Ole、天虹、華潤萬家、元初等商超系統[42][45] - 公司计划构建供应链中心BI中台，打破WES、WMS、MES系统数据壁垒，并开展“智能制造3.0”评价审核[66][67] 业务拓展和战略 - 公司依托强劲科研实力持续丰富燕窝产品矩阵，通过多元化差异化产品策略触达更广泛消费群体[20] - 公司重点发力KA渠道布局，积极开拓下沉市场潜力并加速推进海外业务拓展[20] - 公司持续优化生产效率并有效降低生产成本，为提升产品竞争力奠定坚实基础[20] - 公司推出“燕之屋—超临界鲜炖燕窝”产品，提供高效温热即食体验[22] - 公司开始开发“燕窝+益生菌”功能性产品以拓展燕窝消费群体[22] - 2025年上半年在美國紐約、新加坡等地開設海外門店[42][45] - 公司以新加坡为枢纽积极开拓海外市场，提升国际竞争力[75][77] - 公司聚焦百强县，通过标准化及轻资产门店构建下沉市场销售网络体系[75][77] - 公司将持续开设3.0旗舰店并推进上海会员之家启幕，全面提升线下体验[75][77] - 公司与7家餐厅（包括兰颂、鲁上鲁）及6家酒店（包括北京国贸大酒店、沈阳香格里拉酒店）合作推出燕窝下午茶及燕窝宴[64][65] 科研与创新 - 截至2025年6月30日止6個月新增授權國家專利27項，發表論文5篇[44][46] - 2025年5月燕窩降血壓論文發表於影響因子5.9的SCI期刊《Food Bioscience》[48][51] - 2025年6月通過人體實驗證實燕窩能提升血液唾液酸含量並改善體質[48][51] - 燕窩肽研究顯示能顯著抑制黑色素合成並具有美白效果[54] - 2025年2月研究揭示燕窩肽促進真皮膠原蛋白合成的生物活性強於合成唾液酸[54] - 公司燕窝肽研究成果发表于JCR Q2区期刊《Journal of Functional Foods》（影响因子4.0）和JCR Q1区期刊《Food Bioscience》（影响因子5.9）[56] - 公司于2025年3月获得全球首个明确功效及应用的燕窝肽自主发明专利授权[58][61] - 公司旗下品牌YANPEP于报告期推出三款燕窝肽新品：口服燕窝肽、燕窝肽胶原蛋白精华饮、燕窝肽天然含锶水[59][61] - YANPEP口服燕窝肽于2025年6月完成两个月人体功效评价，证实其在提升精力、改善睡眠和皮肤质量方面的优异表现[59][61] 品牌和市场地位 - 公司凭借“高端燕窝销售第一”“溯源燕窝进口量榜首”“品牌力指数榜首”等认证强化行业领先地位[20] - 公司取得"连续九年高端燕窝全国销售第一"的市场地位认证[28][30] - 公司取得"燕之屋中国燕窝专营门店数量第一"的市场地位认证[31][34] - 公司於2025年5月和6月分別取得「精燉燕窩開創者」和「鮮熱燕窩開創者」市場地位認證[49][52] - 公司连续六年蝉联中国品牌力指数（C-BPI®）燕窝品牌排行榜行业榜首[62][65] 生产和运营效率 - 公司厦门燕窝智能工厂于2025年上半年完成MES、WES、WMS及智能立体仓库的数字化转型，显著提升生产效率并优化运营成本[66][67] - 公司引入WES仓库执行系统及AGV智能设备构建智能立体仓库，推动仓储作业智能化升级[66][67] - 公司与金蝶联合成立首家“数字化转型工作坊共创基地”[66][67] - 公司于2025年1月获得产品碳足迹核查陈述和温室气体核查声明等绿色环保体系认证[68][71] - 公司牵头起草燕窝制品碳足迹核算方法，构建全生命周期碳足迹计算模型[68][71] 财务和流动性状况 - 公司现金及现金等价物从2024年12月31日的4.2051亿元人民币增至2025年6月30日的5.1829亿元人民币，增长23.25%[113][116] - 公司流动资产从2024年12月31日的10.1352亿元人民币减少至2025年6月30日的8.9095亿元人民币[112][115] - 公司流动净资产从2024年12月31日的4.0204亿元人民币减少至2025年6月30日的3.7588亿元人民币[132][135] - 公司2025年上半年资本支出为1883万元人民币，相比2024年同期的9762万元人民币大幅减少[120][126] - 公司资本承担从2024年12月31日的830万元人民币减少至2025年6月30日的693万元人民币[121][127] - 公司总债务从2024年12月31日的1.30315亿元人民币减少至2025年6月30日的1.26221亿元人民币[137] - 公司拥有1.97亿元人民币的银行融资额度，截至2025年6月30日未使用任何额度[137][138] - 公司2025年上半年确认汇兑收益净额1万元人民币[119][125] - 公司2025年6月30日租赁负债为1.26221亿元人民币，其中即期部分2983万元人民币，非即期部分9639.1万元人民币[137] - 截至2025年6月30日，公司未使用任何金融工具进行对冲，也未质押任何资产[111][131][134] - 流动比率从165.75%提升至172.97%，同比增长722个基点[142] - 资本负债比率从16.96%微升至17.06%，同比增长10个基点[142] 股权结构和激励计划 - 黄先生通过实益拥有及共同持有方式合计控制公司约16.14%的H股股份[145] - 黄先生通过受控法团持有公司约19.72%的H股股份及6.23%的淡仓[145] - 郑先生通过实益拥有及共同持有方式合计控制公司约29.55%的H股股份[147] - 李先生通过实益拥有及共同持有方式合计控制公司约31.41%的H股股份[147] - 刘震通过受控法团持有公司约12.89%的H股股份[147] - 厦门双丹马持有公司H股91,785,560股（好仓），占总股本19.72%[153] - 厦门双丹马持有公司H股29,000,000股（淡仓），占总股本6.23%[153] - 一致行动人共同持有公司H股87,690,505股（好仓），占总股本18.84%[153] - 薛女士直接持有公司H股8,625,000股（好仓），占总股本1.85%[153] - 薛女士通过配偶权益间接持有公司H股170,851,065股（好仓）及29,000,000股（淡仓），分别占总股本36.70%和6.23%[153] - 光耀天祥有限合伙持有公司H股60,000,000股（好仓），占总股本12.89%[153] - 厦门光耀天祥投资通过受控法团权益持有公司H股60,000,000股（好仓），占总股本12.89%[153] - 厦门金燕来有限合伙持有公司H股41,666,670股（好仓），占总股本8.95%[153] - 王俊杰通过受控法团权益持有公司H股41,666,670股（好仓），占总股本8.95%[153] - 弘燕投资有限合伙持有公司H股38,857,460股（好仓），占总股本8.35%[153] - 杨磊通过受控法团持有公司38,857,460股H股，占总股本约8.35%[154] - 山南焰石创业投资有限公司通过受控法团持有公司38,857,460股H股，占总股本约8.35%[154] - 胡巧红作为实益拥有人持有公司32,978,255股H股，占总股本约7.08%[154] - 员工激励计划涉及股份总数为8,208,320股，占公司总发行股本约1.76%[162] - 截至2025年6月30日，员工激励计划股份已全部授予43名参与者[162] - 员工持股平台金燕腾飞有限合伙的普通合伙人为黄先生，负责行使股份表决权[163] - 员工激励计划参与者需为高级管理层或具有1-10年工作经验的核心管理人员[157][160] - 管理委员会由8人组成，含董事长、副董事长、总经理及监事会主席等[161][164] - 除披露外，公司董事及高管未知悉其他需申报的股份权益或淡仓情况[155][158] - 员工激励计划旨在通过利益共享机制吸引和保留核心人才[156][159] - 金燕腾飞有限合伙权益转让限制包括完成合资格上市、遵守中国证监会禁售期及自计划实施日起36个月[168][171] - 董事、监事及高级管理人员任职期间须保留至少10%的认购股份总数[168][171] - 违规情况下权益出售价格取实际认购价或最新公允价值中的较低值（扣除每股税费及管理开支）[169][171] - 非违规情况下出售价格不高于实际认购价加同期银行利息或最新公允价值/市价中的较高值（扣除每股税费及管理开支）[170][172] - 截至2025年6月30日，9名董监高合计持有2,778,516股，占总股本0.60%[174] - 34名其他激励对象持有5,429,804股，占总股本1.17%[174] - 副总理翁惠贞、CFO陈志高等5名高管各持有425,191股，各占总股本0.09%[174] - 董事长黄先生持有3,283股，占总股本0.001%[174] - H股激励计划于2024年3月25日通过，遵循上市规则第17章[177][181] - 激励对象包含集团董事（不含独董）、监事、高管、员工及董事会认定的服务提供商[178] - H股激励计划授予股份上限为公司已发行股份总数的5%，即23,275,000股H股[183][188] - 任何参与者在12个月内获授股份不得超过公司已发行股份总数的1%[184][189] - 计划有效期自2024年3月25日起为期十年[197][200] - 授予价格由董事会及/或授权人士厘定[185][196][199] - 股份归属条件参考公司业务表现、财务状况及市场状况确定[187][191] - 参与者需在归属时以现金或股份抵扣方式支付授予价格[185][194][198] - 独立非执行董事不符合参与计划资格[182] - 最近12个月内受证券监管机构公开谴责者不得参与计划[182] - 信托单位对应目标股份的分配需符合上市地法律法规要求[195][198] - 具体授予细节通过授予函确认，参与者需书面接受[186][190]