港股造纸板块 - 玖龙纸业领涨板块，单日涨幅逾9%，连续第四轮提价，自8月1日起上调瓦楞纸及再生牛卡纸报价30元/吨 [1] 港股券商板块 - 中资券商股集体走强，东方证券涨超6%，中原证券涨5%，国联证券涨逾4%，华泰证券、中国银河均涨3.5%，十余家机构涨幅超2% [1] 港股零售与消费 - 都市丽人大涨13%，2024年线上GMV达15.7亿元，同比增幅100% [1] - 中国中免飙升17%，营收同比跌幅由2024Q4的19.5%收窄至2025Q1的11%，毛利率同比持稳33%（环比提升4.4pct） [1] 港股博彩板块 - 澳博控股、汇彩控股涨3%，银河娱乐、金沙中国涨超2%，澳门7月日均博彩收入6.83亿澳门元（同比+14%，环比-3%） [2] 港股医疗与科技 - 雍禾医疗盘中涨13%，与美团医药健康达成战略合作 [2] - 美图公司涨近4%，旗下AI影像创作智能体"RoboNeo"登顶App Store分类榜 [2] - 宜搜科技跌超7%，以先旧后新方式配售6578.7万股，配售价5.26港元较前日折让14.7% [2] 港股内房板块 - 碧桂园控股领涨近10%，世茂集团升超8%，雅居乐集团涨逾7%，旭辉控股集团升超5%，人民币房地产贷款余额53.33万亿元，同比增速回升0.6个百分点至0.4% [3] 港股旅游与交通 - 美兰空港拉升涨10%，海南封关有助于加快建设国际旅游消费中心 [3] 港股黄金板块 - 潼关黄金跌超5%，大唐黄金下挫4.8%，山东黄金跌逾4%，现货黄金跌破3380美元/盎司（日内续跌0.2%，较五周高点累计回落逾50美元） [4] 美股金融与科技 - 富途控股涨2.82%，与华夏基金(香港)达成Web3.0长期战略合作 [5] - Alphabet跌幅为0.58%，盘后涨幅为2.25%，季度利润超出预期，人工智能推动业务 [6] 美股核电与医疗 - 美股核电股集体大涨，Oklo Inc涨幅为9.21%，Talen Energy涨幅为8.18%，Vistra Energy涨幅为5.83% [5] - 燃石医学涨幅为41.42%，总市值为8872万美元，连续298次通过国内外权威组织机构的室间质评 [5] 美股汽车与半导体 - 美股日本汽车股股价飙升，丰田汽车涨幅为13.64%，本田汽车涨幅为13.12%，美国对日本汽车的关税从25%降至15% [6] - 德州仪器跌幅为13.34%，业绩展望未让市场满意 [6] 美股其他行业 - 赛默飞世尔涨幅为9.14%，第二季度营收增长3%，达到108.5亿美元 [6] - 文远知行涨幅为5.38%，在沙特首都利雅得正式启动沙特首个Robotaxi试运营服务 [6] - 特斯拉涨幅为0.14%，盘后跌幅为4.44%，第二季度业绩低于预期 [7] - IBM公司涨幅为0.02%，盘后跌幅为5.26%，软件部门销售额略低于华尔街预期 [7]

港股黄金股表现 - 潼关黄金(00340 HK)股价下跌超过3% [1] - 山东黄金(017817 HK)股价下跌超过3% [1] - 中国白银集团(00815 HK)股价下跌超过2% [1] - 灵宝黄金(03330 HK)股价下跌超过2% [1] - 招金矿业(01818 HK)股价下跌超过2% [1] 行业整体趋势 - 港股黄金板块出现集体下跌行情 [1]

经济规模 - 山东省属企业上半年营业总收入、资产总额、所有者权益在全国32个省级国资委监管企业中居第一位[2] - 15户企业营业收入同比增长，其中山东黄金、浪潮集团等9户企业增速超5%[2] - 22户企业资产总额同比增长，华鲁集团、山东铁投、中泰证券等12户企业增速超5%[2] - 浪潮集团上半年营业收入达1002亿，同比增长72%[2] 经营效益 - 省属企业上半年利润总额496.9亿元，净利润居全国省级监管企业第二位[2] - 16户企业利润同比增长或减亏，山东重工利润总额149.7亿（+6.9%）、山东高速101.5亿（+5.6%）、山东黄金42.2亿（+55.1%）[2] - 经营活动现金流量净额554亿元，同比增长7.9%[2] 科技创新 - 省国资委将科技创新考核权重从12.5%提升至33%，实施"育新行动"孵化战新产业项目[3] - 研发经费投入203.6亿元，重点投向机械制造、信息技术、交通运输行业[4] - 三新营业收入1521.9亿元（+55.5%），新产品产值1126.1亿元（+11.7%）[4] 企业动态 - 山东重工高阶智能重卡销量占比提升，新能源重卡销量增长242%[4] - 鲁商集团生物大分子原料技术达国际领先水平[4] - 山东国投、山东发展等战略新兴板块收入利润大幅增长[4] 海外与投资 - 省属企业出口产品收入607.3亿元，优化海外市场布局[4] - 固定资产投资719.3亿元（+2.1%），山东高速、山东铁投超100亿，山东能源等5户企业超50亿[4] - 山东海洋等12户企业固定资产投资增速超10%[4]

上市公司半年度业绩概况 - 截至7月23日晚，已有938家上市公司披露半年度业绩预告，其中496家公司实现归母净利润同比增长（不含扭亏为盈），占比达52 88% [1] - 有色金属、基础化工、生物医药等行业公司上半年业绩表现亮眼，多家公司业绩预增幅度超过100% [1] - 供需关系改变、市场需求旺盛带动细分行业公司产品价格明显上涨，由此大幅提振公司业绩 [1] 有色金属行业业绩表现 - 有色金属行业公司中，同比增幅超50%的公司有20家，占比71 42%，其中有6家公司实现业绩倍增 [2] - 金诚信预计上半年实现净利润10 70亿元至11 20亿元，同比增长74 62%至82 78%，主要得益于矿产品产销量增加、销售价格上涨及降本控费措施 [2] - 洛阳钼业预计上半年实现净利润82亿元至91亿元，同比增长51 37%至67 98%，主因铜钴价格上升及铜产品产销量增长 [2] - 华友钴业预计上半年实现归母净利润26亿元至28亿元，同比增长55 62%至67 59%，主要受钴产品价格上涨驱动 [2] 黄金类上市公司业绩增长 - 西部黄金预计上半年实现归母净利润1 30亿元至1 60亿元，同比增长96 35%至141 66%，主因黄金销售价格上升及自有矿山黄金产品销量增加 [3] - 山东黄金预计上半年实现归母净利润25 50亿元至30 50亿元，同比增长84 30%至120 50% [3] - 赤峰黄金、中金黄金等公司上半年归母净利润均预增超50% [3] 工业原材料公司业绩驱动因素 - 紫金矿业、中孚实业等预计上半年归母净利润增长超50%，主因矿产金、铜、锌、银销售价格同比上升 [3] - 中孚实业电解铝业务利润增长受成本下降及销售价格上涨影响，铝精深加工业务加工费和利润同比实现增长 [3] 基础化工行业业绩表现 - 89家基础化工行业上市公司披露半年度业绩预告，其中49家实现增长，占比55 1%，20家公司实现业绩倍增 [4] - 先达股份预计上半年实现净利润1 30亿元至1 50亿元，同比增长2443 43%至2834 73%，主因烯草酮市场售价上涨及创制产品吡唑喹草酯贡献新增长点 [4] - 苏利股份预计上半年实现净利润7200万元至8600万元，同比增长1008 39%至1223 91% [4] - 利民股份预计上半年实现归母净利润2 60亿元至2 80亿元，同比增长719 25%至782 27%，主因杀虫剂及杀菌剂量价齐升 [4] 肥料公司业绩增长 - 亚钾国际预计上半年实现净利润7 30亿元至9 30亿元，同比增长170%至244%，主因钾肥产量及销量增长及国际国内钾肥价格上涨 [5] - 东方铁塔预计上半年实现净利润4 51亿元至4 95亿元，同比增长63 80%至79 78% [5] 氟化工企业业绩驱动因素 - 三美股份预计上半年实现净利润9 48亿元至10 42亿元，同比增长146 97%至171 67%，主因氟制冷剂产品均价同比大幅上涨及行业竞争格局优化 [6] - 巨化股份预计上半年实现净利润19 70亿元至21 30亿元，同比增长136%至155%，主因氟制冷剂价格持续恢复性上涨及产销量稳定增长 [6] - 永和股份预计上半年实现净利润2 55亿元至2 80亿元，同比增长126 30%至148 49% [6]

行业投资评级 - 维持钢铁行业"中性"评级 [5][74] - 维持有色金属行业"看好"评级 [5][74] - 重点推荐洛阳钼业、中金黄金、山东黄金、紫金矿业、中国铝业，均维持"增持"评级 [2][5][74] 核心观点 钢铁行业 - 雅鲁藏布江下游水电工程开工，总投资约1.2万亿元，将带动特种钢需求（如高强度不锈钢、水电钢、耐候钢）[4][18] - 7月18日钢材社库+厂库合计1,331.41万吨，环比下降0.12%，同比下降22.71% [26][27] - 7月18日普钢综合价格指数3,462.31元/吨，环比上涨0.99% [38][39] 有色金属行业 铜/铝 - 铜矿供应偏紧，7月18日LME铜库存12.22万吨，环比增长12.37% [45][46] - 铝价受国内政策支撑，7月18日氧化铝全国均价3,202元/吨，环比上涨0.50% [48][49] - "反内卷"政策预期将改善铜铝行业供给格局 [5][74] 贵金属 - 长期看好黄金，因美国债务高企、地缘局势复杂及央行购金等因素 [5][74] - 7月18日COMEX黄金收盘价3,355.50美元/盎司，环比下跌0.44% [50][52] 新能源金属 - 锂价短期上涨空间有限，7月18日电池级碳酸锂价格6.60万元/吨，环比上涨4.76% [54][55] - 澳大利亚新州宣布加强太阳能电池补贴政策，海外储能市场有望扩容 [53] 稀土 - 6月中国稀土出口量7,742.2吨，环比增长32.02%，对美稀土永磁体出口352.8吨，环比增幅较大 [4] - 7月18日氧化镨钕价格47.85万元/吨，环比上涨4.93% [62][63] 行业数据总结 钢铁数据 - 7月18日五大品种钢产量868.19万吨，环比下降0.52% [20][21] - 7月18日高炉产能利用率90.89%，环比增加0.99个百分点 [24][25] - 7月18日PB粉矿价767元/湿吨，环比上涨1.99% [27][28] 有色金属数据 - 7月18日LME铝库存43.07万吨，环比上涨7.60% [48][49] - 7月18日钨精矿价18万元/吨，环比增长2.27% [63][64] - 7月18日硫酸镍均价2.79万元/吨，环比下跌0.36% [60] 市场表现 - 7月14日-21日申万钢铁上涨3.66%，申万有色上涨3.69% [67][68] - 钢铁板块柳钢股份涨幅居前，有色板块盛和资源涨幅居前 [69][70] - 截至7月21日，有色金属行业市盈率21.45倍，钢铁行业市盈率-197.38倍 [71][72]

基金业绩表现 - 第二季度基金利润1297 94万元 加权平均基金份额本期利润0 1234元 [3] - 报告期内基金净值增长率为13 86% 截至二季度末基金规模为2 61亿元 [3] - 近三个月复权单位净值增长率为14 80% 位于同类可比基金156/615 近半年复权单位净值增长率为28 46% 位于同类可比基金33/615 [3] - 基金成立以来夏普比率为0 3175 最大回撤为9 86% 单季度最大回撤出现在2025年二季度为8 49% [7] 基金持仓与操作 - 组合加仓了黄金和铜为主的有色板块仓位 认为这些股票估值性价比很高 [3] - 季度末保持低仓位 等待加仓时机 [3] - 成立以来平均股票仓位为72 68% 同类平均为83 27% 2024年末最高仓位84 62% 2025年一季度末最低仓位65 44% [7] - 持股集中度较高 十大重仓股包括紫金矿业 山东黄金 腾讯控股 中国移动等 [10] 基金基本信息 - 基金属于偏股混合型基金 截至7月21日单位净值为1 304元 [3] - 基金经理是宁君和张峰 目前共同管理2只基金 [3] - 截至2025年二季度末基金规模为2 61亿元 [8]

黄金市场动态 - 现货黄金突破3400美元/盎司，为6月17日以来首次，日内大涨近1.5% [1] - 美元和美债收益率走弱，贸易谈判不确定性及8月1日关税最后期限推升避险情绪 [1] - 欧盟酝酿反制措施，与美国贸易协议前景黯淡进一步支撑黄金需求 [1][2] - 全球黄金需求约4550吨，创2000年以来同期新高，亚洲市场占比超60% [2] 地缘政治与宏观经济因素 - 欧洲地缘风险聚焦俄罗斯石油出口价格上限，引发能源供应和通胀担忧 [2] - 日本政治不稳定或复杂化美日贸易谈判，加剧市场谨慎态度 [2] - 美联储独立性受质疑及经济数据回暖导致贵金属短线承压，但长期多头趋势不变 [3] - 全球央行连续15年净购黄金，中国6月末黄金储备环比增加7万盎司至7390万盎司 [3] 机构观点与预测 - 逾九成央行预计未来12个月将继续增持黄金，比例较2024年上升17个百分点 [3] - 高盛预测2025年底金价达3700美元/盎司，2026年中升至4000美元/盎司 [4] - 1-5月各国央行月均购金77吨，贸易战、地缘风险及去美元化支撑中长期上涨 [4] 相关黄金概念股 - **紫金矿业(02899)**：2020-2024年矿产金产量CAGR 12%，铜/金资源量较2014年增长6/3倍 [5] - **招金矿业(01818)**：地缘风险及美联储降息预期增强盈利能力，海外项目提供增长动力 [6] - **山东黄金(01787)**：新建扩建项目推进+集团资产注入预期，2024-26年归母净利润预测30-59亿元 [6] - **灵宝黄金(03330)**：国内外黄金储备137.40吨，老湾金矿增储潜力208吨，海外事业部聚焦资源并购 [6] 香港黄金市场发展 - 香港特区政府计划推动黄金储存和交易生态圈建设，吸引大宗商品业务 [2] - 亚洲黄金需求占比超60%，香港拟发挥优势转化环境机遇 [2]

贵金属板块市场表现 - A股贵金属板块整体震荡走弱 [1] - 中润资源股价下跌超过5% [1] - 湖南白银 山金国际 山东黄金 赤峰黄金等公司股价跟随下跌 [1]

控股股东增持计划 - 控股股东黄金集团及其一致行动人计划增持公司股票金额不低于5亿元不超过10亿元 [2] - 黄金集团已获得工商银行提供的9亿元专项贷款额度用于增持贷款期限不超过3年 [1][4] - 增持计划公布时黄金集团直接持有公司股份16.21亿股占总股本36.23% [3] 公司业绩表现 - 2025年上半年归母净利润预计25.5亿至30.5亿元同比增加84.3%至120.5% [1][6] - 2025年二季度归母净利润预计15.24亿至20.24亿元较2024年同期增长1.23倍至1.96倍 [6] - 2022年至2024年营业收入从503.06亿元增长至825.18亿元归母净利润从12.48亿元增长至29.52亿元 [7] 黄金产量与行业地位 - 2024年矿产金产量46.17吨占国内矿山企业矿产金总量15.47% [7] - 境内矿山产金38.32吨同比增长8.43%境外矿山产金7.85吨同比增长21.89% [7] - 公司拥有12家年产黄金1吨以上的矿山6家矿山产量增幅超10% [7] 股价表现 - 2025年初股价22.63元/股截至7月18日收盘30.95元/股年内涨幅36.77% [1][4] 公司业务与产业链 - 公司拥有勘探、采矿、选矿、冶炼和黄金产品深加工、销售于一体的完整产业链 [7] - 公司通过资源勘探、并购整合和科技创新持续提升黄金资源量及产量 [7]

股价及交易数据 - 山东黄金7月18日收盘价为30.95元，上涨1.11%，换手率0.76%，成交量27.44万手，成交额8.45亿元 [1] - 主力资金净流出1297.25万元，占总成交额1.54%，游资资金净流出6594.24万元，占总成交额7.81%，散户资金净流入7891.5万元，占总成交额9.34% [1][4] 控股股东增持计划 - 控股股东山东黄金集团获工商银行山东省分行提供不超过9亿元贷款额度，期限不超过3年，专项用于增持公司股票 [2][4] - 增持计划时间为2025年4月9日起12个月内，拟增持金额不低于5亿元且不超过10亿元，资金来源包括自有资金及金融机构专项贷款 [2] - 增持方式为通过上交所集中竞价或大宗交易系统进行 [2]