股权变动情况 - JPMorgan Chase & Co于2025年9月2日以每股均价30.7223港元增持山东黄金H股1260.98万股[1] - 本次增持涉及资金约3.87亿港元[1] - 增持后持好仓数量增至8272.0326万股[1][3] 持股比例变化 - 持好仓比例由8.16%上升至9.62%[1][3] - 持淡仓数量为6186.3305万股[3] - 持淡仓比例为7.20%[3] 交易明细数据 - 交易执行日期为2025年9月2日[1][3] - 股份代码为01787[2] - 披露期间为2025年8月8日至9月8日[2]

央行黄金储备动态 - 中国央行连续第10个月增持黄金 8月末黄金储备达7402万盎司 较7月末增加6万盎司[1] - 中国官方国际储备资产中黄金占比明显低于全球平均水平 未来央行增持黄金仍是大方向[1] - 除美联储外央行黄金储备占比自1996年以来首次超过美国国债 反映各国央行从美元债券转向黄金等实物资产的战略调整[1] 黄金价格表现 - 9月6日现货黄金涨1.15%至3586美元/盎司 盘中突破3600美元/盎司续创新高 COMEX黄金期货涨0.92%至3639.8美元/盎司[2] - 部分品牌金饰价格突破1050元/克 周大福达1060元/克 老庙1053元/克 周生生1059元/克[2] - 今年以来黄金涨幅超过30% 成为表现最强劲的主要大宗商品之一[2] 金价驱动因素 - 央行增持和对美联储降息预期推动金价上涨 特朗普加强对美联储控制力的行动提供进一步支撑[2] - 市场对美联储9月降息预期上升 鲍威尔释放调整货币政策信号 美元资产收益下降增强黄金配置吸引力[2] - 特朗普罢免美联储理事引发政策不确定性 投资者转向黄金避险 黄金ETF资金流入显著增加[3] 金价预测 - 高盛基线预测2026年中金价升至4000美元/盎司 尾部风险情境下达4500美元/盎司[3] - 若美联储公信力受损且1%私人美债转投黄金 金价可能飙升至近5000美元/盎司[3] 黄金生产企业业绩 - 紫金矿业2025年上半年归母净利润232.92亿元同比增长逾50% 首次中期净利超200亿元 矿产金产量41吨增17% 毛利率60.23%增3个百分点[4] - 招金矿业2025年上半年净利润17.77亿元同比增长144.58% 母公司股东应占溢利14.4亿元增160.44%[4] - 山东黄金2025年上半年净利润28.08亿元同比大增102.98% 矿产金产量24.71吨创历史新高[5] - 灵宝黄金2025年上半年股东应占溢利6.64亿元同比增长335.28% 生产金锭10821公斤增2870公斤[5]

公司业绩表现 - 2025年上半年实现营收56766百万元 同比增长24.01% [1] - 归母净利润2808百万元 同比增长102.98% [1] - 矿山产金收入同比增长55% [1] 公司治理与股东回报 - 实施半年度利润分配方案回馈股东 [1] 行业环境 - 金价上行趋势支撑公司业绩增长 [1] - 全球央行黄金储备29年来首次反超美债持仓 [1]

黄金股及ETF市场表现 - 黄金股ETF（159562）日内涨幅达4.43% 年内累计涨幅达69.75% [1] - 持仓股西部黄金涨停 白银有色一度逼近涨停 招金矿业、紫金矿业、山东黄金等股走强 [1] - 有色金属ETF基金（516650）涨3.6% 黄金ETF华夏（518850）涨0.32% [1] 黄金股投资逻辑与行业特征 - 黄金股覆盖黄金勘探、开采、加工全产业链 业绩和股价滞后于金价但弹性更大 [1] - 黄金股受股市行情和黄金价格双重因素影响 [1] 市场催化因素与行情分析 - COMEX黄金期货价格突破3600美元/盎司创新高 美联储9月降息预期持续升温 [1] - A股行情持续向好推动黄金概念股走强 [1] - 7月以来黄金股涨幅16.39% 显著滞后于细分有色指数（23.46%）和稀土指数（50.66%） [1] - "反内卷"政策、关税冲突反复及美联储降息预期共同催化有色金属板块异动 [1] 板块估值与未来展望 - 短期市场亢奋情绪催生高切低需求 黄金股有望迎来补涨行情 [1] - 黄金股业绩弹性及长期增长确定性推动估值修复 [1]

黄金配置价值 - 黄金具有配置价值 能为投资组合提供分散化效益 尽管金价已有明显上涨[1] - 投资者尚未大幅调整黄金配置 提升黄金吸引力的长期结构性因素短期不太可能减弱[1] - 全球央行与其他投资者正越来越多通过黄金对冲货币风险 存在大量资金愿意以当前价格买入黄金[1] 黄金产业股票表现 - 中证沪深港黄金产业股票指数强势上涨3.62%[3] - 成分股西部黄金上涨9.70% 白银有色上涨6.81% 紫金矿业上涨5.85%[3] - 黄金股票ETF基金上涨3.40% 最新价报1.46元 近1周累计上涨7.71%[3] 基金流动性与资金流向 - 黄金股票ETF基金盘中换手15.76% 成交1184.10万元 市场交投活跃[3] - 近1周日均成交3082.97万元[3] - 最新资金净流出571.52万元 近5个交易日内有3日资金净流入 合计吸金4923.87万元 日均净流入984.77万元[3] 基金业绩表现 - 近6月净值上涨48.70% 指数股票型基金排名56/3579 居于前1.56%[4] - 自成立以来最高单月回报16.59% 最长连涨月数4个月 最长连涨涨幅31.09%[4] - 涨跌月数比8/6 上涨月份平均收益率8.13% 历史持有1年盈利概率100.00%[4] - 近3个月超越基准年化收益10.67% 排名可比基金1/6[4] - 近1年夏普比率1.51 排名可比基金前2/6[4] - 今年以来相对基准回撤3.00% 回撤后修复天数7天 在可比基金中回撤后修复最快[4] 基金费率结构 - 管理费率0.50% 托管费率0.10%[4] 指数构成与权重 - 中证沪深港黄金产业股票指数选取50只市值较大且业务涉及黄金采掘、冶炼、销售的上市公司证券[5] - 前十大权重股合计占比66.52%[5] - 前三大权重股分别为紫金矿业(权重10.84%)、山东黄金(权重10.02%)、中金黄金(权重7.37%)[7]

黄金股市场表现 - 西部黄金股价上涨8% [1] - 山东黄金股价上涨超过3%并创历史新高 [1] - 湖南白银 赤峰黄金 四川黄金等公司股价均出现上扬 [1]

黄金价格与投资逻辑 - 黄金短中长期投资逻辑均顺畅，降息预期确定背景下金融属性支撑金价上行 [1] - 高通胀背景下降息导致实际利率快速下降，叠加关税不确定性推升通胀，利好黄金价格 [1] - 黄金股自4月以来持续调整后估值趋于合理，具备较强配置价值 [1] 黄金产业股票表现 - 中证沪深港黄金产业股票指数强势上涨1.29%，成分股湖南白银上涨3.81%，赤峰黄金上涨3.09%，招金矿业上涨2.88% [2] - 黄金股票ETF基金上涨1.35%报1.43元，近1周累计上涨7.71% [2] - 指数前十大权重股包括紫金矿业(10.84%)、山东黄金(10.02%)、中金黄金(7.37%)等，合计占比66.52% [5] ETF基金表现与特征 - 黄金股票ETF基金近6月净值上涨48.70%，在指数股票型基金中排名56/3579（前1.56%） [3] - 基金成立以来最高单月回报16.59%，最长连涨4个月涨幅31.09%，持有1年盈利概率100% [3] - 近3个月超越基准年化收益10.67%排名可比基金1/6，近1年夏普比率1.51排名前2/6 [3] 资金流动与交易数据 - 黄金股票ETF基金盘中换手率1.25%，成交92.95万元，近1周日均成交3082.97万元 [2] - 最新资金净流出571.52万元，但近5个交易日内有3日净流入，合计吸金4923.87万元，日均净流入984.77万元 [2] 风险收益特征 - 基金今年以来相对基准回撤3.00%，回撤后修复天数7天，为可比基金中最快 [3] - 上涨月份平均收益率8.13%，涨跌月数比8/6，管理费率0.50%，托管费率0.10% [3] 成分股具体表现 - 权重股紫金矿业涨1.63%（权重10.84%），山东黄金涨1.35%（权重10.02%），中金黄金涨1.76%（权重7.37%） [7] - 赤峰黄金涨3.09%（权重7.19%），招金矿业涨2.88%（权重6.54%），紫金矿业H股涨1.80%（权重5.85%） [7]

港股通持股变动概况 - 南方恆生科技(03033)、长飞光纤光缆(06869)、山东黄金(01787)单日持股占比增幅最大，分别增加2.90%、2.84%、2.53% [1] - 昊天国际建投(01341)、中兴通讯(00763)、华虹半导体(01347)单日持股占比降幅最大，分别减少2.74%、1.51%、1.25% [1] - 山东黄金(01787)、顺丰控股(06936)、长飞光纤光缆(06869)五日累计持股占比增幅领先，分别增加4.70%、3.13%、3.11% [1] 单日持股占比增幅前20名详情 - 南方恆生科技(03033)持股比例达62.73%，单日增幅2.90%位列榜首 [2] - 长飞光纤光缆(06869)持股比例57.84%，单日增幅2.84% [2] - 山东黄金(01787)持股比例57.08%，单日增幅2.53% [2] - 中州证券(01375)以63.28%持股比例成为绝对占比最高增持标的 [2] 单日持股占比降幅前20名详情 - 昊天国际建投(01341)持股比例56.11%，单日降幅2.74%居首 [2] - 中兴通讯(00763)持股比例52.91%，单日降幅1.51% [2] - 绿色动力环保(01330)以69.33%持股比例成为绝对占比最高减持标的 [2][3] 五日累计持股变动分析 - 香港宽频(01310)持股比例骤降至0.27%，五日降幅达9.73% [3] - 东方证券(03958)持股比例54.79%，五日降幅3.64% [3] - 安井食品(02648)持股比例17.89%，二十日累计增幅13.04%位列周期增幅榜首 [3][4] 二十日长期持股趋势 - 安井食品(02648)二十日累计增幅13.04%，蓝思科技(06613)增幅11.86% [3][4] - 香港宽频(01310)二十日累计降幅9.86%，东阳光药(06887)降幅9.74% [4] - 长飞光纤光缆(06869)二十日累计增幅8.42%，山东黄金(01787)增幅5.97% [4]

股票转仓情况 - 山东黄金股东于9月4日将股票由香港上海汇丰银行转入港股通(沪) 转仓市值9.28亿港元 占总量3.43% [1] 股份配售计划 - 公司于2025年9月2日与配售代理订立配售协议 计划配售最多1.365亿股H股 [1] - 配售价定为每股28.58港元 较2025年9月1日收市价31.40港元折让8.98% [1]

股东持股变动 - 山东黄金股东于9月4日将股票从香港上海汇丰银行转入港股通(沪) 转仓市值达9.28亿港元 占公司股份比例3.43% [1] 股份配售计划 - 公司于2025年9月2日与配售代理签订配售协议 计划配售最多1.365亿股H股 [1] - 配售价格为每股28.58港元 较2025年9月1日收盘价31.40港元折让8.98% [1]