新股活动 - 银诺医药-B目前处于招股阶段 [1] - 中慧生物-B于2025年8月11日上市 [1] 业绩公布日 - 宝胜国际、裕元集团、百信国际、瑞浦兰钧、康师傅控股、新兴光学、世纪集团国际、西部水泥、高鑫零售、万华媒体等公司将于2025年8月11日公布业绩 [1] 股东大会召开日 - 互太纺织、佰悦集团、山东黄金、四川成渝高速公路、宇华教育、ASMPT等公司将于2025年8月11日召开股东大会 [1] 分红派息 - 君百延集团、康耐特光学、同仁堂科技、山东黄金将于2025年8月11日进行派息 [1] - 雅各臣科研制药、健倍苗苗将于2025年8月11日除净 [1]

投资亮点 - 首次覆盖康耐特光学给予跑赢行业评级 目标价54 00港元 基于2026年35倍P/E估值法 [1] - 公司为全球领先树脂镜片制造商 研发能力领先 客户稳定 未来有望借力定制化镜片 自主品牌及智能眼镜实现业绩持续增长 [1] 行业前景 - 全球镜片销售额预计2029年达82亿美元 2024-2029年CAGR 5 8% 中国占全球出口26%份额 公司树脂镜片销量全球第二 [1] - AI眼镜市场渗透率持续提升 预计2026年全球销量突破1000万台 2029年销售额破千亿元 海内外科技巨头已建立先发优势 [1] 供应链与客户 - 深度绑定三井化学 高折镜片原材料被三井垄断 公司是三井国内合作时间最长 产品系列最全企业 [2] - 采用C2M模式 700万级SKU柔性产线实现2-3天交付 库存周转与响应速度优于传统多层分销 [2] - 长期为豪雅 依视路等全球龙头代工 订单黏性高 自主品牌加速渗透国内市场 成为收入增长主要来源 [2] 技术与产品 - 自主品牌收入占比逐年提升 毛利率高于ODM业务 带动整体盈利改善 [2] - 智能眼镜依托一体化贴合技术布局 已与北美头部客户联合开发并收取研发订单 海内外多家科技企业推进AR眼镜 公司有望受益产业放量 [2] - 功能及定制镜片2024年占营收半数以上 增速保持两位数 青少年离焦镜市场持续推出新规格并拓展基层医院合作网络 [2] 盈利预测 - 预计2025-2026年EPS分别为1 14元 1 42元 2024-2026年CAGR 26% 当前股价对应2025/2026年36/29倍P/E [3] - 目标价54 00港元较当前股价有21%上行空间 [3]

投资评级 - 维持"买入"评级，当前股价对应25-27年PE估值分别为32/26/21X [5] 业绩表现 - 25H1营收10.84亿元（同比+11%），归母净利润2.73亿元（同比+30.7%），归母净利率25.2%（同比+3.79pct），基本每股收益0.59元（同比+18%）[2] - 预计每股派发现金股利0.15元（含税）[2] - 预测25-27年归母净利润5.4/6.6/8.2亿元，同比增速25.5%/22.64%/23.76% [5] 产品结构 - 标准化镜片收入5.13亿元（同比+20%），占比提升至47.3%（+3.5pcts）[3] - 功能镜片收入3.82亿元（同比+8.8%），定制镜片收入1.85亿元（同比-4.9%）[3] - 高折射率/多功能产品推动毛利率提升至41%（同比+1.8pct）[3] 区域表现 - 中国内地收入3.59亿元（同比+19%），亚洲收入2.96亿元（同比+22.5%）[3] - 美洲收入2.20亿元（同比-1.8%），欧洲收入1.71亿元（同比+6%）[3] 运营效率 - 销售费用率5.0%（同比-0.5pct），行政费用率8.6%（同比-1.08pct）[3] - 25H1营业利润率22.4%，净利率21.8% [10] - ROE(摊薄)维持在23-27%区间 [10] 产能布局 - 日本朝日光学年产60万副定制镜片产线将于25H2投产 [3] - 泰国生产基地进入建设阶段 [3] XR/AI业务 - 25Q2全球AI智能眼镜销量87万台（同比+222%），预计25年全球出货量1280万台（同比+26%）[4] - 中国市场AI眼镜出货量增速达107% [4] - 海外项目进入量产准备阶段，国内项目获终端好评 [4] 财务预测 - 预计25-27年营收24.72/29.61/35.51亿元，增速19.94%/19.79%/19.93% [10] - 每股收益预测1.12/1.37/1.70元，每股经营现金流0.78/1.08/1.26元 [10] - 资产负债率将从27.49%降至22.84% [12]

财务表现 - 公司取得收入人民币10.84亿元，同比增加11.04% [1] - 母公司所有者应占利润2.73亿元，同比增加30.73% [1] - 每股基本收益0.59元 [1] - 拟支付中期股息每股普通股人民币0.15元(含税) [1] 业务发展 - 收入及利润增加主要由于国际及国内业务有序拓展 [1] - 高附加值产品销售稳定提升 [1] - 自动化生产线升级有效提升了生产效率和劳动效率 [1] - 自动化生产线升级降低了生产成本 [1]

财务业绩 - 公司2025年中期收入达人民币10.84亿元 同比增长11.04% [1] - 母公司所有者应占利润为2.73亿元 同比增长30.73% [1] - 每股基本收益0.59元 拟派发中期股息每股0.15元(含税) [1] 业绩驱动因素 - 收入及利润增长主要源于国际及国内业务有序拓展 [1] - 高附加值产品销售占比稳定提升 [1] - 自动化生产线升级显著提升生产效率及劳动效率 同时降低生产成本 [1]

股息派发 - 公司将于2025年10月15日派发截至2025年6月30日止6个月的中期股息每股0.15元 [1]

股息派发 - 公司将于2025年10月15日派发截至2025年6月30日止6个月的中期股息 [1] - 每股派发0.15元 [1]

财务表现 - 截至2025年6月30日止六个月，公司收入约为人民币1084.2百万元，较2024年同期增加约11.1% [1] - 同期毛利约为人民币444.3百万元，较2024年同期增加约16.2% [1] - 母公司所有者应占利润约为人民币272.9百万元，较2024年同期增加约30.7% [1] 股东回报 - 董事会建议派付截至2025年6月30日止半年度的中期股息每股人民币0.15元（含税） [1]

股息信息 - 截至2025年6月30日止六个月宣派中期普通股息，每股0.15 RMB[1] - 股息股东批准日期为2025年9月9日[1] - 除净日为2025年9月11日[1] 时间节点 - 递交股份过户文件最后时限为2025年9月12日16:30[1] - 暂停过户登记日期为2025年9月15日至2025年9月17日[1] - 记录日期为2025年9月17日[1] - 股息派发日为2025年10月15日[1] 其他信息 - 公司为上海康耐特光学科技集团股份有限公司，股份代号02276[1] - 股份过户登记处位于香港皇后大道东183号合和中心17楼1712–1716号铺[1] - 公告日期为2025年8月8日[1]

收入和利润（同比环比） - 截至2025年6月30日止六个月的收入约为人民币1,084.2百万元，较2024年同期增加约11.1%[5] - 2025年上半年公司收入总额为1,084,235千元人民币，同比增长11.0%[19][23] - 2025年上半年收入为1,084,235千元人民币，同比增长11.0%（2024年同期：976,396千元人民币）[24] - 2025年上半年收入为1,084.2百万元人民币，同比增长11.1%[42] - 公司收入从2024年上半年的9.764亿元人民币增长11.1%至2025年上半年的10.842亿元人民币[45] - 截至2025年6月30日止六个月的毛利约为人民币444.3百万元，较2024年同期增加约16.2%[5] - 毛利从2024年上半年的3.824亿元人民币增长16.2%至2025年上半年的4.443亿元人民币，毛利率从39.2%提升至41.0%[47] - 截至2025年6月30日止六个月母公司所有者应占利润约为人民币272.9百万元，较2024年同期增加约30.7%[5] - 期内利润从2024年上半年的2.087亿元人民币增长30.7%至2025年上半年的2.729亿元人民币[56] - 2025年上半年利润为272.9百万元人民币，同比增长30.7%[42] - 截至2025年6月30日止六个月的每股收益约为人民币0.59元，较2024年同期增加约18.0%[5] - 税前利润为316,851千元人民币，同比增长29.0%（2024年同期：245,698千元人民币）[30] 成本和费用（同比环比） - 已售存货成本为639,955千元人民币，同比增长7.7%（2024年同期：594,042千元人民币）[26] - 销售成本从2024年上半年的5.940亿元人民币增长7.7%至2025年上半年的6.400亿元人民币[46] - 研发成本为48,500千元人民币，与2024年同期48,399千元人民币基本持平[26] - 物业、厂房及设备折旧为32,542千元人民币，同比增长20.9%（2024年同期：26,906千元人民币）[26] - 财务费用为3,027千元人民币，同比下降37.3%（2024年同期：4,829千元人民币），主要由于银行贷款利息减少46.6%[27] - 实际所得税费用为43,986千元人民币，同比增长19.0%（2024年同期：36,966千元人民币），实际税率约为13.9%[30] - 2025年上半年雇员福利开支206.3百万元[72] 各业务线表现 - 标准化镜片收入占比最高达47.3%，同比增长20.0%至512,505千元人民币[23] - 功能镜片收入占比35.3%，同比增长8.8%至382,266千元人民币[23] - 标准化镜片毛利率从30.8%增至33.6%，功能镜片毛利率从37.8%增至40.6%，定制镜片毛利率从59.5%增至61.9%[48] - 2025年上半年销售总量达93.1百万件，同比增长7.5%[42] 各地区表现 - 中国内地市场收入占比最高达33.1%，同比增长19.0%至359,151千元人民币[19] - 亚洲（中国内地除外）市场收入占比27.3%，同比增长22.5%至295,423千元人民币[19] - 美洲市场收入占比20.3%，同比下降1.8%至220,120千元人民币[19] - 欧洲市场收入占比15.7%，同比增长6.0%至170,518千元人民币[19] - 中国内地非流动资产达650,588千元人民币，占集团总额的83.5%[20] 现金流和资产负债 - 2025年6月30日现金及现金等价物为人民币786,069千元，较2024年12月31日增长57.5%[8] - 现金及现金等价物从2024年底的4.991亿元人民币增长57.5%至2025年6月的7.861亿元人民币[58] - 2025年6月30日流动负债总额为人民币663,966千元，较2024年12月31日减少9.3%[8] - 2025年6月30日非流动资产总额为人民币842,954千元，较2024年12月31日增长9.5%[8] - 资产总值从2024年底的23.888亿元人民币增长36.1%至2025年6月的32.508亿元人民币，负债总额从8.032亿元人民币减少8.5%至7.349亿元人民币[57] - 计息及其他借款从2024年底的2.896亿元人民币减少至2025年6月的2.055亿元人民币，占负债总额比例从36.1%降至28.0%[59] - 银行授信额度从2024年底的4.470亿元人民币增至2025年6月的7.220亿元人民币，已动用额度从2.896亿元人民币降至2.055亿元人民币[60] - 2025年6月30日存货为人民币553,033千元，较2024年12月31日下降1.7%[8] - 2025年6月30日存货总额为553,033千元人民币，较2024年12月31日的562,857千元下降1.7%[34] - 2025年6月30日应收账款及应收票据为人民币418,618千元，较2024年12月31日增长17.6%[8] - 2025年6月30日应收账款净额为418,618千元人民币，较2024年12月31日的355,862千元增长17.6%[35] - 2025年6月30日应收账款减值准备为61,109千元人民币，占应收账款总额的12.7%[38] - 2025年6月30日应付账款为107,684千元人民币，较2024年12月31日的189,287千元下降43.1%[40] 股息和股东回报 - 董事会建议派付截至2025年6月30日止半年度中期股息每股人民币0.15元（含税）[5] - 建议派发2025年中期股息每股0.16元人民币，总额约76,788千元人民币[31] - 2025年中期股息建议每股0.15元（含税），较2024年同期的0.12元增长25%[63] - 2024年末期股息76,788,000元于2025年8月11日派付[70] 资本开支和投资 - 资本开支由2024年上半年的102.3百万元减少13.2%至2025年上半年的88.8百万元，主要用于购买高端产能及XR业务设备[61] - 日本生产基地定制化产线将于2025年下半年投产，年产能60万副[43] - 泰国生产基地将于2025年下半年开工建设[43] - 泰国土地购置累计投资92,271,430元，拟用于建设自动化生产线厂房[69] - 日本子公司计划投资400万美元建设高端定制化镜片产线[69] XR业务 - XR业务方面，公司完成向香港歌尔泰克有限公司发行新H股，筹得净额约8.279亿港元，用于智能眼镜和XR头戴设备的研发[44] - 公司于2025年1月16日完成配售新H股，所得款项净额约828.7百万港元，用于智能眼镜和XR头戴设备的研发、设计和制造[84] - 截至2025年6月30日，公司已使用约49.3百万港元用于智能眼镜和XR头戴设备项目，剩余未动用款项净额约779.4百万港元[84] - 公司已将约351百万港元（相当于45,000,000美元）用于认购金融产品，作为暂时财务安排[84] 公司治理和股权 - 公司通过股份奖励计划受托人于2025年上半年回购2.2百万股上市证券，累计回购达15.0百万股[80] - 公司于2025年1月6日以每股15.86港元配售53,325,000股H股，截至2025年6月30日已发行H股总数达479,925,000股[80] - 公司董事会由6名执行董事、2名非执行董事及4名独立非执行董事组成[77] - 公司截至2025年6月30日遵守除企业管治守则第C.2.1条外的所有条款[76] - 审计委员会确认2025年上半年未审计合并中期业绩符合会计准则及披露要求[81] 其他财务数据 - 其他收益总额为25,761千元人民币，同比增长26.6%（2024年同期：20,354千元人民币），主要来自银行利息收入增长306.5%至9,702千元人民币[24] - 2025年上半年金融资产公允价值达530.8百万元，较2024年底的149.5百万元增长255%[68] - 截至2025年6月30日，公司抵押资产包括账面值125.7百万元的物业、厂房及设备，13.5百万元的投资性房地产及4.7百万元的租赁土地[66] - 公司抵押子公司股权以担保210.0百万元银行贷款[66] - 截至2025年6月30日无重大或有负债及未决诉讼[62][74] 资金使用情况 - 公司全球发售所得款项净额473.5百万港元中，已动用466.7百万港元（占比98.6%），剩余6.8百万港元未动用[82] - 所得款项用途调整：36.9百万港元（约人民币30.0百万元，占净额7.8%）用于偿还银行借款[82] - 上海及江苏生产基地产能提升项目已全额动用219.7百万港元[82] - 研发实力加强项目已全额动用94.2百万港元[82] - 销售及营销项目原分配48.8百万港元，调整后动用6.3百万港元，剩余4.6百万港元计划于2025年12月前使用[82] - 截至2025年6月30日，公司已动用47.3百万港元用于营运资金及一般企业用途，原始分配金额为47.3百万港元[83] - 提升生产效率及工艺技术方面，公司已动用36.2百万港元，剩余未动用款项为2.2百万港元，预计2025年12月前使用完毕[83] - 公司已动用62.0百万港元偿还银行借款，原始分配金额为25.14百万港元，经修订后分配金额为62.03百万港元[83] - 公司计划将36.9百万港元（约人民币30.0百万元，占所得款项净额约7.8%）用于偿还现有银行借款[83] - 公司预计于2025年下半年悉数动用剩余未动用所得款项净额，以加大销售及营销力度[83]