投资评级 - 报告未明确给出“买入”、“增持”等具体评级词汇，但基于其盈利预测和积极观点，隐含看好的投资倾向 [1] 核心观点 - 公司2025年盈利预告显示归母净利润增速不低于30%，业绩表现优异，利润增速已连续四年处于30%以上区间 [1] - 公司业绩增长主要驱动力为：1.74折射率镜片及多功能产品销量增加、规模化效应与自动化水平提升、融资结构优化 [1] - 产品结构持续优化，高折射率、高附加值及高端定制产品占比提升驱动量价齐升与毛利率优化，且公司在原材料与技术方面已形成卡位优势 [2] - 全球产能布局完善（日本基地已落地，泰国基地建设中），叠加贸易摩擦缓和，助力北美市场收入稳步修复 [2] - 智能眼镜（XR）业务放量可期，截至2025年8月底累计收入约1000万元，其中7-8月呈高斜率增长约700万元，预计2025年下半年及2026年将进一步增长 [3] - 公司已成为阿里夸克智能眼镜独家镜片供应商，其产品在多个主流电商平台位列细分赛道销量第一，同时客户矩阵多元，有望持续享受行业成长红利 [3] - 智能眼镜行业催化不断，包括Meta计划2026年将年产能提升至2000万副、该产品被纳入国补范畴、以及CES展会新品亮相解决行业痛点 [3] 财务预测与估值 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为5.67亿元、6.92亿元、8.94亿元，对应同比增长率分别为32%、22%、29% [3] - 预计公司2025-2027年营业收入分别为23.41亿元、27.72亿元、34.01亿元，对应同比增长率分别为14%、18%、23% [3] - 基于盈利预测，公司2025-2027年对应的市盈率（P/E）估值分别为46.8倍、38.3倍、29.6倍 [3] - 预计公司毛利率将持续改善，从2024年的38.58%提升至2027年的41.47% [4] - 预计公司销售净利率将持续提升，从2024年的20.78%提升至2027年的26.30% [4]

合资企业成立 - 康耐特光学通过其全资附属公司朝日镜片，与歌尔光学于2026年1月19日交易时段后订立合资协议，共同成立合资企业 [1] - 合资企业将专注于应用于AI、AR、VR、MR眼镜领域的智慧眼镜专用定制镜片、光波导目镜以及电致变色与眼球追踪功能目镜对应光电元件的研发、生产及销售业务 [1] 合资企业股权结构与出资 - 合资企业初始注册资本为100万美元（约780万港元），朝日镜片与歌尔光学分别出资30万美元（约234万港元）和70万美元（约546万港元） [1] - 初始出资后，朝日镜片与歌尔光学分别持有合资企业30.0%及70.0%的股权 [1] - 在2026年6月30日前，合资企业资本将额外增加200万美元（约1560万港元），歌尔光学与朝日镜片分别出资140万美元和60万美元 [2] - 额外注资完成后，双方股权比例保持不变，朝日镜片与歌尔光学继续分别持有合资企业30.0%及70.0%的注册资本 [2]

合资企业成立 - 康耐特光学全资附属公司朝日镜片与歌尔光学于2026年1月19日订立合资协议，成立合资企业 [1] - 合资企业将从事应用于AI/AR/VR/MR眼镜领域的智慧眼镜专用定制镜片、光波导目镜以及电致变色与眼球追踪功能目镜对应光电元件的研发、生产及销售业务 [1] 合资企业股权与资本结构 - 合资企业初始注册资本为100万美元（约780万港元） [1] - 朝日镜片与歌尔光学分别出资30万美元（约234万港元）和70万美元（约546万港元），分别占注册资本的30.0%及70.0% [1] - 在2026年6月30日前，合资企业资本将额外增加200万美元（约1560万港元），歌尔光学与朝日镜片分别出资140万美元和60万美元 [1] - 额外注资完成后，双方持股比例保持不变，朝日镜片与歌尔光学继续分别持有合资企业30.0%及70.0%的注册资本 [1]

公司战略合作 - 康耐特光学通过其全资附属公司朝日镜片与歌尔光学订立合资协议，将于2026年1月19日成立合资企业 [1] - 合资企业将专门从事应用于AI/AR/VR/MR眼镜领域的智能眼镜专用定制镜片、光波导目镜以及电致变色与眼球追踪功能目镜对应光电元件的研发、生产及销售 [1] - 合资企业将专门为大中华地区以外的客户提供服务 [1] 合资目的与协同效应 - 成立合资企业旨在充分发挥双方优势，增强供应链协同配合，优化研发和生产能力 [1] - 目标是拓展定制镜片在AI/AR/VR/MR眼镜的应用市场，并推动双方行业定位与全球发展战略 [1] - 鉴于全球市场对AI/AR/VR/MR的光学镜片应用的迅速发展及强劲需求，成立合资企业将为产品发展及销售提供协同效应 [2] 公司业务背景 - 康耐特光学集团主要从事制造及销售树脂眼镜镜片 [2] - 集团一直寻求机会多元化其产品线及开拓潜在市场 [2] - 公司与歌尔光学正讨论凭借对方的生产专业及业务知识进行潜在合作 [2]

合资企业成立 - 康耐特光学全资附属公司朝日镜片与歌尔光学订立合资协议，成立合资企业 [1] - 合资企业将从事应用于AI/AR/VR/MR眼镜领域的智慧眼镜专用定制镜片、光波导目镜以及电致变色与眼球追踪功能目镜对应光电元件的研发、生产及销售业务 [1] 合资企业股权与出资结构 - 合资企业初始注册资本为100万美元（约780万港元）[1] - 朝日镜片与歌尔光学分别认购30万美元（约234万港元）及70万美元（约546万港元），分别占注册资本的30.0%及70.0% [1] - 在2026年6月30日前，合资企业资本将额外增加200万美元（约1560万港元），歌尔光学出资140万美元，朝日镜片出资60万美元 [1] - 额外注资完成后，朝日镜片与歌尔光学持股比例保持不变，仍分别为30.0%及70.0% [1]

合资企业成立 - 康耐特光学全资附属公司朝日镜片与歌尔光学于2026年1月19日订立合资协议，成立合资企业 [1] - 合资企业将专门为大中华地区以外的客户提供服务 [1] 合资企业业务范围 - 合资企业将从事应用于AI/AR/VR/MR眼镜领域的智慧眼镜专用定制镜片研发、生产及销售 [1] - 业务包括光波导目镜（含近视矫正型与非矫正型光波导元件）的研发、生产及销售 [1] - 业务还包括电致变色与眼球追踪功能目镜对应光电元件的研发、生产及销售 [1] 成立合资企业的战略目的 - 旨在充分发挥双方优势，增强供应链协同配合，优化研发和生产能力 [1] - 旨在拓展定制镜片在AI/AR/VR/MR眼镜的应用市场 [1] - 旨在推动双方行业定位与全球发展战略 [1] 公司背景与市场机遇 - 康耐特光学集团主要从事制造及销售树脂眼镜镜片，并一直寻求机会多元化其产品线及开拓潜在市场 [2] - 全球市场对AI/AR/VR/MR的光学镜片应用存在迅速发展及强劲需求 [2] - 成立合资企业将为产品发展及销售提供协同效应 [2]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其 準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本公告全部或任何部分內容而 產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 Shanghai Conant Optical Co., Ltd. 上海康耐特光學科技集團股份有限公司 （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：2276） 關連交易 成立合資企業 合資協議 董事會欣然宣佈，於2026年1月19日（交易時段後），朝日鏡片（本公司直接全資附屬 公司）與歌爾光學訂立合資協議，據此將成立合資企業以從事應用於AI╱AR╱VR╱ MR眼鏡領域之智慧眼鏡專用定製鏡片、光波導目鏡（含近視矯正型與非矯正型光波導 元件）以及電致變色與眼球追蹤功能目鏡對應光電元件之研發、生產及銷售業務。 上市規則的涵義 於本公告日期，歌爾股份間接持有本公司約20.03%已發行股份，因此為本公司主要股 東。歌爾光學為歌爾股份於上市規則的定義下的聯繫人。因此，根據上市規則第十四 A章，歌爾光學為本公司的關連人士。就此，根據上市規則第十四A章，訂立合資協 議及其項下擬進行之交易構成本公司的關連交易。 ...

公司业绩与财务预测 - 康耐特光学发布盈利预喜，预计2025年净利润将按年增长不少于30% [1] - 花旗将公司2025至2027年每股盈利预测分别上调3%、1%及1% [1] - 花旗将公司目标价由65港元上调至70港元，并重申“买入/高风险”评级 [1] 业绩增长驱动因素 - 业绩增长驱动因素包括1.74折射率镜片及其他多功能产品的销售贡献提升 [1] - 规模经济效益扩大和自动化水平提升亦推动业绩增长 [1] - 融资成本下降和资本回报增强是另一项推动因素 [1] 行业与市场机遇 - 公司被视为人工智能眼镜的主要受惠企业之一 [1] - 短期市场催化剂包括即将推出的亚马逊人工智能眼镜及相关供应链更新 [1]

公司股价表现 - 康耐特光学（02276）盘中股价一度上涨超过6%，最高触及64.5港元，创下历史新高 [1][2] - 截至发稿时，公司股价上涨4.80%，报63.30港元 [1][2] - 截至发稿时，成交额为7188.612万港元 [1][2] 公司业绩预告 - 公司发布公告，预期截至2025年12月31日止年度的股东应占净利润，将较截至2024年12月31日止年度增加不少于30% [1][5] 业绩增长驱动因素 - 1.74折射率镜片及其他多功能产品的销量增加 [1][5] - 公司的规模化效应持续放大，且机械自动化水平得到提高 [1][5] - 公司积极优化融资结构，旨在提高资金收益并降低融资成本 [1][5]

公司股价表现 - 康耐特光学股价盘中上涨超过6%，最高触及64.5港元，创下历史新高 [1] - 截至发稿时，股价上涨4.97%，报收于63.4港元 [1] - 当日成交额为3475.92万港元 [1] 公司业绩预告 - 公司预计截至2025年12月31日止年度的股东应占净利润，将较截至2024年12月31日止年度增加不少于30% [1] - 业绩增长主要驱动因素包括：1.74折射率镜片及其他多功能产品销量增加 [1] - 业绩增长驱动因素还包括：公司的规模化效应持续放大及机械自动化水平提高 [1] - 业绩增长驱动因素还包括：公司积极优化融资结构，提高资金收益及降低融资成本 [1]