股价表现 - 公司股价上涨4.05%至52港元 [1] - 盘中涨幅一度超过5% [1] - 成交金额为5514.85万港元 [1]

公司股价表现 - 公司股价上涨4.05%至52港元，成交额达5514.85万港元 [1] 行业趋势与市场表现 - 智能眼镜品类在双11期间成交额同比暴涨25倍，进入天猫3C数码趋势热门品类前三名 [1] - 智能眼镜已逐步从极客玩具转向大众消费，前20款热销XR产品中4000元以下产品占比过半 [1] 公司产品市场表现 - 公司作为镜片独供的夸克AI眼镜S1在双11预售期间，位列天猫智能眼镜品牌、店铺及XR品类销量第一 [1] - 夸克AI眼镜S1累计销量突破5000台 [1] 公司业务优势与前景 - 公司XR业务具备明显先发优势和高技术壁垒，有望在产业链推新过程中强化竞争优势 [1] - 持续看好公司在供应链中的卡位 [1] 公司产能与业务拓展 - 公司日本工厂预计于四季度建成落地，将新增60万副定制化镜片产能 [1] - 日本工厂投产后，公司对美业务关税有望进一步降低 [1]

公司股价表现 - 公司股价上涨超过5%，报52.8港元，刷新上市以来新高 [1] - 月内累计涨幅超过15% [1] - 总市值超过250亿港元 [1] 行业市场趋势 - 智能眼镜品类成交额同比暴涨25倍 [1] - 智能眼镜强势跃居天猫3C数码趋势热门品类TOP3 [1] - 智能眼镜已逐步从极客玩具转向大众消费 [1] - 在XR设备热卖榜单前20款产品中，4000元以下产品占比过半 [1] 公司业务与竞争优势 - 公司深耕眼镜制造行业，内外销齐头并进 [1] - 公司结构升级有望带动盈利能力持续改善 [1] - 公司XR业务先发优势明显且技术壁垒高 [1] - 公司有望在产业链推新过程中强化竞争优势 [1] - 持续看好公司供应链卡位 [1]

核心观点 - 智能眼镜放量在即，镜片制造企业迎来发展新机遇，2024年全球AI眼镜销量152万副，预计2025年达550万副，2030年有望达9000万副[1] - 二片罐行业供给拐点已现，行业集中度提升及反内卷意愿增强，价格有望终止下滑趋势，带动盈利能力修复[2] - 关税影响边际下降，美联储进入降息通道，出口链企业订单有望改善[3] - 谷子经济千亿级市场，供需两端发力打开成长空间，2024年市场规模1689亿元，2029年有望达3089亿元[4] 智能眼镜行业 - 智能眼镜主要分为AI眼镜、AR眼镜、VR设备和XR设备四类，AI眼镜和AR眼镜产品形态接近传统眼镜[13] - 2024年全球AI眼镜销量152万副，主要贡献来自Ray-Ban Meta智能眼镜（累计销量142万副）[23] - 预计2025年全球AI眼镜销量达550万副，同比增长超260%，主因Meta发布3款AI眼镜及国内多款产品上市[23] - AI眼镜与AR眼镜呈现融合发展趋势，AI+AR眼镜为进阶版本，集成AR光学显示技术[27] - AR眼镜需增加光学显示系统，光波导为最具应用前景的光学方案，具有轻薄、透光率高等优点[34] - 光波导片为平面结构，与传统曲面视力矫正镜片适配问题亟待解决[37] - 康耐特光学为全球镜片制造领军企业，与多家科技企业开展XR业务合作，截至2025年8月XR业务累计确认收入约1000万元[41] - 明月镜片成为小米AI眼镜官方独家光学合作伙伴，截至2025年9月相关业务收入651万元，智能眼镜镜片毛利率达78.6%[45] 金属包装（二片罐）行业 - 二片罐下游60%需求来自啤酒，碳酸饮料和茶饮料各占20%[46] - 中国啤酒罐化率由2016年21.21%持续提升至2024年29.56%，带动啤酒二片罐需求由289.60亿罐增长至315.46亿罐[52] - 中国啤酒罐化率较美国68.88%、日本88.38%及世界平均水平43.76%仍有较大提升空间[55] - 2019年行业整合后CR4达69%，奥瑞金、宝钢包装、中粮包装和昇兴股份市场份额分别为23%、19%、14%和13%[60] - 2025年4月奥瑞金完成中粮包装收购，行业集中度进一步提升[65] - 头部企业反内卷意愿增强，国内二片罐产能有望停止净增长，多家企业积极布局海外生产基地[67] - 二片罐价格呈周期性波动，2024年平均价格回落至0.47元/罐[76] - 铝价波动影响企业利润，若铝价不变二片罐价格每提高0.01元单位净利增长约45%，若二片罐价格不变铝价每降低2%单位净利增长约32%[85] 出口链行业 - 2025年10月中美贸易战按下暂停键，美国取消10%“芬太尼关税”，24%对等关税暂停一年[93] - 2025年10月30日美联储再次降息25个基点至3.75%-4.00%，为2024年9月以来第五次降息[96] - 2025年8月美国新建住房销量同比增长15.44%，9月成屋销量同比上涨4.10%，7月批发商销售额同比增长6.22%[99] - 英科医疗为全球一次性手套龙头，年化产能870亿只，去库存去产能进入尾声带动手套价格反弹[106] - 英科再生创新打通塑料循环再利用全产业链，2025年上半年出口份额近90%，加速推进越南工厂三期项目建设[108] - 众鑫股份为可降解植物纤维模塑餐饮具领先企业，泰国一期3.5万吨产能于2025年4月投产，二期6.5万吨预计2026年投产[110] 谷子经济行业 - 谷子经济具备庞大用户基础、社交属性、低单次消费高频率等特征，支持开拓下沉市场[4] - 2024年中国谷子经济市场规模1689亿元，2029年有望达3089亿元[4] - 高质量国产IP持续刺激消费欲望，中国IP授权体系逐步向好，运营可借鉴日本制作委员会模式[4] - 晨光股份为传统文具行业龙头，积极布局二次元IP领域，签约腾讯视频IP拓展线下渠道[4]

智能眼镜行业趋势 - 截至10月30日，智能眼镜品类成交额同比暴涨25倍，强势跃居天猫3C数码趋势热门品类TOP3 [1] - 双11预售期间，夸克AI眼镜S1位列天猫智能眼镜品牌、智能眼镜店铺、XR品类榜销量第一，累计销量突破5000台 [1] - XR设备热销榜单前20款产品中，4000元以下产品占比过半，智能眼镜逐步从极客玩具转向大众消费 [1] 公司业务表现与前景 - 公司作为镜片独供的夸克AI眼镜S1在双11期间取得亮眼销售成绩 [1] - 公司XR业务先发优势明显且技术壁垒高，有望在产业链推新过程中强化竞争优势 [1] - 公司已和多家头部3C龙头合作布局智能眼镜，成长可期 [2] 公司主业与产能扩张 - 公司日本工厂预计于四季度建成落地，新增60万副定制化镜片产能 [1] - 对美业务关税有望进一步降低，随着明年泰国工厂落地，全球化供应能力持续强化 [1] - 公司主业经营稳健，北美业务持续修复，看好主业平稳增长 [1] 财务预测与投资观点 - 预计公司25-27年归母净利润分别为5.6亿元、7.0亿元、8.7亿元，对应PE为40倍、33倍、26倍 [2] - 参考可比公司估值，给予26年估值为40倍，上调目标价至63.63港元 [2] - 公司为镜片制造龙头企业，积极培育智能眼镜第二成长曲线，结构升级有望带动盈利能力持续改善 [1]

投资评级与目标价 - 报告对康耐特光学的投资评级为“强推”，并予以维持 [1] - 报告给出的目标价为63.63港元，当前股价为52.20港元，存在约22%的上涨空间 [2] 核心观点与投资逻辑 - 双十一期间智能眼镜品类成交额同比暴涨25倍，公司作为镜片独供的夸克AI眼镜S1销量位列天猫多个榜单第一，累计销量突破5000台 [1] - 智能眼镜已从极客玩具转向大众消费，前20款热销产品中4000元以下产品占比过半，看好消费级产品放量 [6] - 公司在XR业务上先发优势明显且技术壁垒高，有望在产业链推新过程中强化竞争优势 [6] - 公司主业经营稳健，日本工厂预计于四季度建成，新增60万副定制化镜片产能，对美业务关税有望降低；泰国工厂明年落地将强化全球化供应能力 [6] - 公司是镜片制造龙头企业，内外销齐头并进，结构升级有望带动盈利能力改善，并与多家头部3C龙头合作布局智能眼镜第二成长曲线 [6] 财务预测与估值 - 预测公司2025年至2027年营业总收入分别为23.47亿元、28.35亿元、33.80亿元，同比增速分别为13.9%、20.8%、19.2% [1][7] - 预测公司2025年至2027年归母净利润分别为5.64亿元、6.96亿元、8.69亿元，同比增速分别为31.7%、23.3%、25.0% [1][7] - 预测公司2025年至2027年每股盈利分别为1.18元、1.45元、1.81元 [1][7] - 对应2025年至2027年的预测市盈率分别为40倍、33倍、26倍 [1][7] - 预测公司毛利率将从2024年的38.6%持续提升至2027年的43.7%，净利率将从20.8%提升至25.7% [7] 公司基本数据 - 公司总股本为4.80亿股，全部为已上市流通股 [3] - 公司总市值为250.52亿港元 [3] - 公司资产负债率为22.61%，每股净资产为5.24元 [3] - 公司12个月内最高股价为52.20港元，最低股价为12.94港元 [3]

股价表现与市场消息 - 公司股价一度上涨超过5%，最高达52.5港元，刷新上市新高，收盘上涨3.82%至51.7港元，成交额1.25亿港元 [1] - 股价上涨消息面源于夸克AI眼镜发布会定档11月27日，且其产品在“双11”预售期间位列天猫智能眼镜品牌、店铺及XR品类销量榜首 [1] - 公司被确认为夸克AI眼镜的独家镜片供应商，标志着客户在国内市场的拓展取得进展 [1] 公司核心优势与业务前景 - 公司为国内领先的树脂镜片厂商，核心优势在于高折射率1.74镜片的先发优势以及创新的C2M服务模式 [1] - 在产品结构优化背景下，公司盈利能力持续提升 [1] - 领先的镜片制造能力及C2M服务能力是公司拓展智能眼镜镜片业务的关键基础 [1]

股价表现 - 公司股价一度上涨超过5%，最高触及52.5港元，创下上市以来新高 [2] - 截至发稿时，股价上涨3.82%，报收51.7港元 [2] - 成交金额达到1.25亿港元 [2]

股价表现 - 公司股价一度上涨超过5%，最高达到52.5港元，刷新上市以来新高 [1] - 截至发稿时，股价上涨3.82%，报收51.7港元 [1] - 成交额为1.25亿港元 [1] 积极消息面 - 夸克AI眼镜发布会定于11月27日举行 [1] - 夸克AI眼镜S1在“双11”预售期间表现亮眼，位列天猫智能眼镜品牌、智能眼镜店铺、XR品类销量榜首 [1] - 公司是夸克AI眼镜的独家镜片供应商，标志着客户在国内市场拓展取得进展 [1] 公司核心优势与业务前景 - 公司是国内领先的树脂镜片厂商，核心优势在于高折射率1.74镜片的先发优势以及创新的C2M服务模式 [1] - 产品结构优化推动公司盈利能力持续提升 [1] - 领先的镜片制造能力及C2M服务能力是公司拓展智能眼镜镜片业务的关键基础 [1]

公司业务与财务表现 - 公司是全球领先的光学镜片提供商，采用ODM模式和自有品牌运营 [1] - 公司2021-2024年收入复合年增长率为15%，利润复合增速为33% [1] - 公司已前瞻性切入智能眼镜赛道，并在2025年实现收入确认 [1] - 2024年公司在全球树脂镜片销量排名第二、销售额排名第五 [3] - 公司是全球少数具备1.74高折射率镜片量产能力并能柔性化小批量服务的厂商 [3] - 公司通过提升高端产品和自有品牌比例，拉动收入和盈利能力结构性增长 [3] - 预计公司2025-2027年归母净利润为5.4亿元/6.6亿元/8.3亿元，增速分别为25.6%/22.1%/26.9% [3] 智能眼镜行业前景与格局 - 2024年全球AI眼镜销量约为283万副，渗透率仅约为0.2% [2] - 若AI眼镜渗透率在未来五年提升至10%，对应销量可达约1.6亿副 [2] - 行业参与者包括Meta、阿里等科技企业，小米等消费电子企业，以及产业链上下游企业 [2] - AI眼镜镜片因对轻薄度、光学性能要求更高，且需适配不同AR显示方案，存在更高技术壁垒 [2] 公司在智能眼镜领域的进展 - 公司率先切入XR眼镜镜片领域，已与国内外多家头部企业合作 [3] - 公司为2025年10月阿里发布的夸克AI眼镜独家供应镜片 [3] - 公司凭借技术和高性价比优势，有望在AI眼镜放量背景下获取高份额 [3] 传统镜片行业概况 - 2024年全球镜片行业零售额预计为543亿美元，出厂口径约为62亿美元 [1] - 2019-2024年全球和国内镜片零售额复合增速约为4.7%和5.0% [1] - 预计国内每年镜片出货量约为9.4亿副，全球销量约为17亿副 [1] - 行业格局分散，但龙头公司依视路陆逊梯卡通过差异化产品和外延收购成长为年营收近300亿美元的企业 [1]