行业增长目标 - 2025-2026年传统电力装备年均营收增速保持6%左右 新能源装备营收稳中有升 [1] - 电力装备领域国家先进制造业集群年均营收增速7%左右 龙头企业年均营收增速10%左右 [1] - 2023-2024年电力装备行业主营业务收入年均增速目标为9%以上 工业增加值年均增速9%左右 [2] 供给侧发展举措 - 统筹实施产业基础再造工程和重大技术装备攻关工程 突破一批标志性装备 [1] - 通过专项在新能源 智能电网装备等领域支持关键核心产品创新项目 保障装备供给能力 [5] - 发电装备产量保持在合理区间 供给得到有效保障 新能源装备出口量实现增长 [1] 需求侧市场拓展 - 依托重大工程项目 新能源基地建设 煤电"三改联动"等扩大国内有效需求 [1] - 加快"沙戈荒"新能源基地 风光水一体化基地和特高压电力外送通道等项目建设 [5] - 深化与新兴市场国家在风电 光伏 储能等领域全产业链合作 拓展海外市场 [5] 行业现状与挑战 - 截至2024年6月底风电光伏装机达16.7亿千瓦 超过火电装机规模 [3] - 2024年上半年风电平均利用率降至93.2% 光伏发电利用率降至94% 低于2023年同期的96.7%和98.2% [3] - 2023年新能源装机量增长34% 但发电量仅增长27% 存在结构性适配缺口和消纳问题 [3] 市场竞争与价格趋势 - 风电整机企业签署自律公约 2024年1-7月陆上风电机组中标均价1552元/千瓦 较2023年全年提升超9% [5] - 明阳智能上半年营收同比增长超45% 金风科技同比增长41% [5] - 光伏 风电行业曾出现产能大规模无序扩张 导致供需失衡和系统性亏损 [4] 政策导向与产业调整 - 新一轮方案更注重精准发力和系统统筹 核心考量为"需求驱动 以质取胜 结构优化 安全可控" [4] - 规范光伏产业竞争秩序 要求遏制低价无序竞争 健全价格监测和产品定价机制 [4] - 发挥首台（套）政策体系作用 加快创新产品推广应用 优化行业发展环境 [1]

据悉，达州能源主要从事发电、输电、供配电业务，以及热力生产与销售。达州能源直接持有"川东北 高效清洁煤电综合利用一体化项目"的开发权，旗下的第一阶段发展是兴建两台位于中国四川省总装机 容量2,000兆瓦的超超临界燃煤发电机组。 公告称，收购事项亦通过"煤电联营"产业模式引入延长石油矿业作为战略合作伙伴。延长石油矿业承诺 通过未来与达州能源签订的长期煤炭供应协议，确保可靠的煤炭供应及稳定的价格。公司相信，此项战 略安排可望提升达州能源未来的收益及盈利能力，同时为全体股东奠定协同发展的坚实基础。 智通财经APP讯，中国电力(02380)公布，于2025年9月12日，该公司、延长石油矿业、四川公司及目标 公司订立了一份股权转让协议，该公司拟向四川公司收购达州能源31%的股权，代价人民币3100万元， 另加资本承诺及交割后的资本投入总额人民币4.278亿元，合共人民币4.588亿元。另外，延长石油矿业 拟收购达州能源49%的股权。 ...

据悉，达州能源主要从事发电、输电、供配电业务，以及热力生产与销售。达州能源直接持有"川东北 高效清洁煤电综合利用一体化项目"的开发权，旗下的第一阶段发展是兴建两台位于中国四川省总装机 容量2,000兆瓦的超超临界燃煤发电机组。 中国电力(02380)公布，于2025年9月12日，该公司、延长石油矿业、四川公司及目标公司订立了一份股 权转让协议，该公司拟向四川公司收购达州能源31%的股权，代价人民币3100万元，另加资本承诺及交 割后的资本投入总额人民币4.278亿元，合共人民币4.588亿元。另外，延长石油矿业拟收购达州能源 49%的股权。 公告称，收购事项亦通过"煤电联营"产业模式引入延长石油矿业作为战略合作伙伴。延长石油矿业承诺 通过未来与达州能源签订的长期煤炭供应协议，确保可靠的煤炭供应及稳定的价格。公司相信，此项战 略安排可望提升达州能源未来的收益及盈利能力，同时为全体股东奠定协同发展的坚实基础。 ...

达州能源拥有中国四川省"川东北高效清洁煤电综合利用一体化项目"的开发权，该项目定位为重要的调 峰资源，旨在缓解四川电网高峰负荷压力，提升全省电力供应的整体可靠性。 收购事项亦通过"煤电联营"产业模式引入延长石油矿业作为战略合作伙伴。延长石油矿业承诺通过未来 与达州能源签订的长期煤炭供应协议，确保可靠的煤炭供应及稳定的价格。公司相信，此项战略安排可 望提升达州能源未来的收益及盈利能力，同时为全体股东奠定协同发展的坚实基础。 格隆汇9月12日丨中国电力(02380.HK)公告，于2025年9月12日，公司、延长石油矿业、四川公司及目标 公司订立了一份股权转让协议，据此公司已同意收购及四川公司已同意出售达州能源31%的股权，代价 人民币3100万元，另加资本承诺及交割后的资本投入总额人民币4.278亿元，合共人民币4.588亿元。 根据《四川省"十四五"能源发展规划》，该规划指出能源发展存在不平衡及不充分的问题，其体现在电 力需求高峰季节反覆出现的周期性电力短缺。该规划进一步强调需要提高传统能源的调峰兜底能力，使 其作为可靠的备用电源，支持可再生能源的发展。公司对达州能源的战略性投资符合国家政策。 ...

中 國 電 力 國 際 發 展 有 限 公 司 China Power International Development Limited （在香港註冊成立的有限責任公司） （股份代號：2380） 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完整性 亦不發表任何聲明，並明確表示，概不就因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致 的任何損失承擔任何責任。 關連交易 收購達州能源 31%股權 於二零二五年 九月十二日 ，本公司 、延長石油礦業、四川公司及目標公司訂 立了 一份股權轉讓協議， 據此本公司已同意收購及四川 公司已同意出售達州 能源 3 1%的股權，代價人民幣 31,000,000 元，另加資本承諾及交割後的資本 投 入 總 額 人 民 幣 427,800,000 元，合共人民幣 458,800,000 元 （約相等於 504,176,000 港元）。 於本公告日期，中電國際擁有本公司已發行股本約 59.42%，並為本公司的控 股股東。四川 公司為中電國際的全資擁有附屬公司，根據上市規則定義，中 電國際、其附屬公司及聯繫人均為本公司的關連人士。因此，訂 ...

本次变更后，公司2022年度非公开发行A股股票的持续督导保荐代表人变更为刘一飞、孟娇。 特此公告。 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 近日，中国电力建设股份有限公司（以下简称"公司"）收到保荐机构中国国际金融股份有限公司（以下 简称"中金公司"）《关于更换中国电力建设股份有限公司非公开发行A股股票项目持续督导保荐代表人 的函》，中金公司原保荐代表人乔小为因工作变动，不再担任公司2022年度非公开发行A股股票项目的 持续督导保荐代表人。为保证持续督导工作的正常进行，中金公司拟委派保荐代表人孟娇（简历详见附 件）接替乔小为继续履行持续督导工作。 孟娇，现任中金公司投资银行部执行总经理，于2023年取得保荐代表人资格，曾担任中国电建2022年度 非公开发行A股股票项目、五矿资本向特定对象发行优先股项目的协办人，曾担任岷江水电重大资产重 组项目独立财务顾问主办人，曾参与中国能建分拆易普力并重组南岭民爆上市项目、东华科技非公开发 行A股股票项目、中国能建换股吸收合并葛洲坝并上市项目、中国化学非公开发行A股股票项目、中国 电 ...

中国电力规模与全球地位 - 2024年中国发电量突破10万亿千瓦时 占全球发电量近30% 是美国的2.5倍 印度的近5倍 [3] - 2024年7月单月用电量突破1万亿千瓦时 超过日本全年用电量 高于德国法国全年用电量之和 [4] - 2023年中国新建煤电项目占全球95% 光伏发电占全球六成 风电新增装机连续14年全球第一 在建核电机组容量连续18年全球第一 [11] 绿色电力发展现状 - 中国全社会用电量中近三分之一为绿电（风/光/水/核） [7] - 截至2024年4月底风电光伏合计装机达15.3亿千瓦 历史性超过火电装机 [7] - 绿电技术取得全球领先：超超临界高效发电技术 100兆瓦熔盐塔式光热电站 百万千瓦水轮机组 钍基熔盐实验堆 [7] 电力基础设施建设 - 推进装机量相当于3个三峡的雅江水电站项目 [6] - 一次性批准5个核电项目共10台机组（浙江三门/广西防城港/广东台山/山东海阳/福建霞浦） [6] - 构建全球输电能力最强、规模最大的特高压电网 实现跨区域大规模高效输电 [11] 能源战略目标 - 目标将电力在终端能源消费占比提升至50% 当前发达国家仅22% [11] - 2030年实现碳达峰 2060年实现碳中和 [12] - 2025年第一季度碳排放同比下降1.6% 过去12个月下降1% 有望提前达峰 [12] 储能产业发展 - 截至2024年底新型储能规模达7376万千瓦/1.68亿千瓦时 装机规模占全球超40% [28] - 2024年国务院政府工作报告明确写入"发展新型储能"要求 [29] - 国际电工委员会发布17项储能国际标准 其中6项由中国牵头制定 [31] 企业技术突破 - 宁德时代2024年全球储能电池市占率36.5% 连续多年出货量全球第一 [33] - 宁德时代储能电芯技术从280Ah迭代至587Ah 主导行业标准 [35] - 华为承建全球最大构网型光储项目沙特红海新城 推出"风光储发电机"技术 [39] 全球市场影响力 - 中国掌握全球超40%新能源技术 80%光伏组件产能 70%风电设备产能 90%储能电芯产能 [42] - 国家电网在11国运营13个骨干能源网项目 跨国输电量占全球17% [42] - 承接安哥拉凯凯水电站 南美高查瑞光伏电站 巴基斯坦卡拉奇核电站等国际项目 [42] 行业挑战与解决方案 - 2024年上半年弃电量达600亿度 太阳能弃电率6.6% 风电弃电率5.7% 同比近乎翻倍 [21] - 西部新能源装机增速比电力外送通道建设快30%-50% 配套储能建设进度滞后 [19] - 西班牙因储能容量仅占需求0.3%（2.1GWh）导致大停电 远低于20%安全线 [30]

核心业绩表现 - 2025年上半年营收238.58亿元同比下降13.48% 权益持有人应占利润28.35亿元同比增长1.16% 普通股股东应占利润25.87亿元同比增长0.65% 业绩略超市场预期 [1] - 分业务板块归母净利润表现：煤电9.19亿元同比增长17% 水电3.68亿元同比下降23% 风电13.16亿元同比增长5% 光伏4.53亿元同比下降39% [2] - 业绩增长主要驱动为煤电与风电板块 分别贡献增量1.36亿元和0.64亿元 水电与光伏板块分别减少1.1亿元和2.87亿元 [2] 分板块经营数据分析 - 控股总装机容量5394万千瓦 其中煤电982万千瓦 水电600万千瓦 风电1577万千瓦 光伏2151万千瓦 上半年新增风电164万千瓦 光伏289万千瓦 [2] - 售电量总计625亿千瓦时 煤电229亿千瓦时同比下降15% 水电82亿千瓦时同比下降23% 风电167亿千瓦时同比增长27% 光伏130亿千瓦时同比增长10% [2] - 利用小时数：煤电2469小时同比下降3.7% 水电1387小时同比下降23.8% 风电1122小时同比增长5.3% 光伏665小时同比下降9.9% [2] 成本与盈利能力指标 - 煤电单位燃料成本234.52元/兆瓦时同比下降14% 超出市场预期 [2] - 分板块度电税前利润：煤电7.2分/千瓦时同比增加2.2分 水电9.8分/千瓦时同比增加0.8分 风电14.5分/千瓦时同比下降2.2分 光伏7.1分/千瓦时同比下降4.2分 [2] - 平均电价变动：煤电下降1.9分/千瓦时 水电上升2.7分/千瓦时 风电下降3.6分/千瓦时 光伏下降2.4分/千瓦时 [2] 战略发展与资产整合 - 公司作为国电投集团电力旗舰平台 提出打造全球一流清洁能源供应商目标 [3] - 2024年9月启动重大资产重组 拟注入五凌电力与长洲水电换取远达环保控股权 交易完成后远达环保将成为国电投水电整合平台 [3] - 集团未上市优质资产包括黄河上游水电公司 2023年底控股30GW（水电12GW） 2023年实现净利润56亿元 [3] 资本市场表现 - 2024年5月中信金融资管增持公司股份至5% 体现长期资金对港股电力企业价值认可 [3] - 2024年每股分红0.162元人民币 对应股息率5.1% 预计2025年每股分红略有增长 [3]

投资评级 - 维持"买入"评级 当前股价对应2025-2027年PE分别为11倍、10倍和9倍 [5][6] 核心观点 - 2025年中报业绩略超预期 归母净利润同比增长1.16%至28.35亿元 [8] - 燃料成本大幅下降抵消来水偏枯影响 煤电单位燃料成本同比下降14%至234.52元/兆瓦时 [8] - 水电资产整合持续推进 拟注入五凌电力及长洲水电换取远达环保控股权 [8] 财务表现 - 2025年上半年营收238.58亿元 同比下降13.48% [8] - 归母净利润（含永续债利息）28.35亿元 同比增长1.16% [8] - 预计2025-2027年归母净利润（扣除永续债利息）分别为37亿元、40亿元和45亿元 [6] - 2024年每股分红0.162元人民币 对应股息率5.1% [6] 业务板块分析 - 煤电业绩9.19亿元 同比增长17% 主要受益于燃料成本下降 [8] - 水电业绩3.68亿元 同比下降23% 受来水偏枯影响 [8] - 风电业绩13.16亿元 同比增长5% 因收购电厂带来售电量增长 [8] - 光伏业绩4.53亿元 同比下降39% 与新能源消纳及电价承压有关 [8] 经营数据 - 控股总装机53.94GW 其中煤电9.82GW、水电6GW、风电15.77GW、光伏21.51GW [8] - 上半年新增风电1.64GW、光伏2.89GW 计划2025年底风电达16.4GW、光伏22.4GW [8] - 上半年售电量625亿千瓦时 其中煤电229亿千瓦时（-15%）、水电82亿千瓦时（-23%） [8] - 风电售电量167亿千瓦时（+27%）、光伏130亿千瓦时（+10%） [8] 度电盈利能力 - 煤电度电利润7.2分/千瓦时 同比增加2.2分 [8] - 水电度电利润9.8分/千瓦时 同比增加0.8分 [8] - 风电度电利润14.5分/千瓦时 同比下降2.2分 [8] - 光伏度电利润7.1分/千瓦时 同比下降4.2分 [8] 公司战略定位 - 作为国电投集团电力旗舰平台 定位全球一流清洁能源供应商 [8] - 中信金融资管于2024年5月增持至5% 体现长期资金认可 [8] - 集团未上市优质资产包括黄河上游水电公司（装机30GW 2023年净利润56亿元） [8]

行业数字化转型进展 - 中国电力企业联合会成立能源数字经济专业委员会 标志着能源电力行业在数字化转型方面迈出关键一步 为构建现代能源体系注入新动能 [1] - 专委会致力于成为国内能源电力领域有影响力的政策咨询与产业服务合作交流平台 促进先进数字技术在能源电力行业的深化应用 推动能源电力领域数字经济与实体经济深度融合 [1] - 专委会秘书处设在国网能源研究院有限公司 [1] 行业领导层战略观点 - 中电联党委书记提出专委会工作四点希望：提高政治站位主动服务国家战略 推动数字赋能积极释放要素价值 促进跨界融合助力构建产业生态 加强能力建设不断提升服务水平 [1] - 国家电网公司表示将全力支持专委会工作 集中电网环节数字经济专家力量 依托数字化智能化技术研发与应用 提高能源安全保障能力 助力能源产业转型升级 [2] - 能源电力数字化转型被定义为跨行业跨领域复杂性系统工程 需要政产学研用各方协力推进 [2] 转型挑战与应对策略 - 能源电力行业数字化智能化转型是构建清洁低碳安全高效新型能源体系的重要驱动力量 但转型面临前所未有挑战 [2] - 油气行业大模型发展面临数据不足与质量不高双重困境 训练样本激增而数据质量参差不齐时模型易产生"幻觉"现象 [3] - 大模型训练与部署成本高昂成为制约广泛应用的关键障碍 持续优化迭代更新需投入巨额资金导致总体成本持续攀升 [3] 专委会发展规划与实施路径 - 专委会将统筹能源数字技术、能源数据资产、能源数字金融、能源数字市场等重点领域 形成集政策研究、成果推广、标准引领、产业服务、信息共享于一体的综合服务体系 [3] - 国网能源研究院将充分发挥智库优势 积极参与专委会各项工作 对接行业需求 推动理论研究与实践应用 助力形成可复制可推广的能源数字化转型方案和制度创新成果 [2] 行业实践与成果发布 - 专家围绕能源数字化转型发展实践、数据要素流通赋能能源行业、"十五五"时期数字经济发展趋势等前沿议题开展深入探讨 [4] - 国网能源研究院发布《电网企业数据资产化六步法》最新研究成果 为行业数据资产管理提供指引 [4]