重大事项 - 云顶新耀附属公司与麦科奥特订立协议，将在大中华区及其他亚洲市场商业化MT1013 [1] - 复宏汉霖就汉斯状®治疗肿瘤适应症与日本药企Eisai订立许可协议 [1] - 美团-W计划收购Dingdong Fresh Holding Limited的全部已发行股份 [1] - 中国电力附属公司新源智储与托里公司订立电池储能系统采购合同 [1] - 艾美疫苗全球自主首研的无血清迭代狂犬疫苗顺利通过注册现场检查 [1] 经营业绩 - 蔚来-SW发布盈利预喜，预计2025年第四季度取得经调整经营利润7亿元至12亿元，同比实现扭亏为盈 [1] - 圣贝拉发布盈利预喜，预计2025年度经调整净利润不低于1.2亿元，同比增长不低于183% [1] - 极智嘉-W在2025年度取得订单41.37亿元，同比增长约31.7% [1] - 中国海外发展1月实现合约物业销售金额约144.78亿元，按年上升20.4% [1] - 太古地产第四季度太古广场租用率为96%，租金下调13% [1] - 绿城中国1月总合同销售金额约97亿元，同比减少14.16% [1]

公司重大合同公告 - 中国电力非全资附属公司新源智储与托里公司订立BESS采购合同，合同代价为人民币4.52亿元，约合5.079亿港元 [1] - 合同约定新源智储将为塔城项目提供储能系统设备、组件及相关服务 [1] 合同战略意义 - 该合同有助于新源智储在储能领域同时获得市场份额及积存实力 [1] - 有利于中国电力集团打造全方位新能源供应链 [1] - 符合集团向绿色低碳能源供应商和服务供应商转型的战略目标 [1] 合同定价公允性 - BESS采购合同的代价与市场上提供类似产品及服务的现行市价相符 [1] - 董事认为合同代价及相关条款均不逊于集团向独立第三方收取的条款 [1]

公司业务动态 - 中国电力旗下非全资附属公司新源智储与托里公司订立BESS采购合同，将为塔城项目提供储能系统设备、组件及相关服务 [1] - 合同代价为人民币4.5亿元 [1] - 合同签订日期为2026年2月5日 [1] 行业与市场信息 - 公司通过其附属公司新源智储获得大型电池储能系统订单，表明其在储能系统供应领域的业务拓展 [1] - 合同涉及为塔城项目提供储能系统，反映了中国在特定区域（如新疆塔城）对储能基础设施的投资与需求 [1]

公司重大合同公告 - 中国电力(02380)的非全资附属公司新源智储与托里公司订立了BESS采购合同，合同代价为人民币4.52亿元（约5.079亿港元）[1] - 合同约定新源智储将为塔城项目提供储能系统设备、组件及相关服务[1] - 合同代价与市场上提供类似储能系统及服务的现行市价相符，且其条款不逊于公司向独立第三方提供的条款[1] 公司战略意义 - 该合同有助于新源智储在储能领域同时获得市场份额及积存实力[1] - 有利于中国电力集团打造全方位新能源供应链[1] - 符合集团向绿色低碳能源供应商和服务供应商转型的战略目标[1]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完整性 亦不發表任何聲明，並明確表示，概不就因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致 的任何損失承擔任何責任。 中 國 電 力 國 際 發 展 有 限 公 司 China Power International Development Limited （在香港註冊成立的有限責任公司） （股份代號：2380） 關連交易 儲能系統設備採購合同 於二零二六年二月五日，新源智儲（本公司一家非全資擁有的附屬公司）， 作為供應方，與托里公司訂立了一份 BESS 採購合同，據此新源智儲將為 塔 城 項 目 提供儲能系統 設備和組件以 及其相關服務， 代 價 人民幣 452,050,600 元（約相等於 5 07,922,000 港元）。 於本公告日期，國家電投擁有本公司已發行股本約 65 .6 1%。由於國家電投 為本公司的最終控股股東，根據上市規則定義，國家電投、其附屬公司及 聯繫人均為本公司的關連人士。 托里公司為國家電投一家非全資擁有的間接附屬公司。因此，托里公司為 本公司的關連人士，而訂立 BESS 採購合同根據上市規 ...

中国电力生产规模与全球地位 - 中国目前发电量占全球总发电量的33.2%，是美国（约14.2%）的两倍多，相当于全球总发电量的三分之一，世界其他地区总发电量占比为52.6% [1][4] - 中国生产的电力比美国和欧盟的总和还要多出40% [1][4] - 埃隆·马斯克预测，到2026年中国的发电量可能达到美国的3倍 [3][6] 中国在能源与清洁技术领域的优势 - 中国通过光伏、风电等清洁能源的布局以及特高压电网的建设，为AI发展筑牢基础，成为全球能源领域的领跑者 [3][6] - 中国在太阳能领域表现非常出色，被埃隆·马斯克形容为“令人惊叹” [3][6] - 中国被描述为“令人惊叹的制造业强国”，并且非常清楚太阳能是未来发展方向 [4][6] 电力与未来产业发展的关联 - 庞大的发电量规模被认为足以支撑高耗能的数据中心发展 [3][6] - 电力生产被置于“能源等于智能的全球竞赛”框架下讨论，暗示其是人工智能等前沿科技发展的关键基础 [1][4]

中美电力供需格局比较 - 2021-2022年，中国用电负荷增速超10%，主要由疫情后制造业及出口企业扩产带动 [14][16] - 美国本轮用电需求超预期主要源于AI数据中心基础设施的快速投资与建设 [14] - 2023年2月，美国NERC首次预警电力可靠性面临转折点，同年6月马斯克首提AI缺电问题 [12] 中美基荷电源发展态势 - “十五五”期间，中美基荷电源装机增速将走出“剪刀差” [6] - 2025年后，中国基荷电源增速相比用电负荷增速很难再出现倒挂 [7] - 美国在AI缺电背景下，其基荷电源在2022-2026年复合年增长率不增反减 [24][25] - 中国2020-2024年基荷电源增速的复合年增长率缺口比当前美国更大 [26][27] 电力装机与供需缺口 - 中国2022年缺电包含“缺电量”和“缺电力”，分别由煤价高企和高温天气导致，解决方式包括长协煤和上马基荷电源 [28] - 中国火电加速投产带动系统备用率回升，但装机缺口相比最高用电负荷增速直到2025年才开始收窄 [34][35][37] - 美国“缺电”同样呈现较高的“局部性”，2025年各地批发侧电能量市场电价同比变化差异显著，部分地区涨幅超40% [38][39][40] 中美电价结构与趋势 - 美国整体电价显著高于中国，主要差异在于输配电价等电能量电价以外的系统性成本 [41][42] - 2024-2026年，美国终端电价上涨的主要驱动因素是燃料成本上涨，贡献率达70% [45][66] - 中国工业电价将从2026年起明显低于美国，主要因中美燃料成本“东降西升”所致，这将增强中国制造业竞争力 [47][48][51] - 2008年金融危机后，美国居民电价上涨幅度持续高于工商业电价 [52][54][55] - 中美电能量电价长周期趋势基本一致，预计从2026年开始趋同 [57][58][59] 容量电价与燃料成本 - 美国PJM等市场的容量电价能有效反映基荷电源缺口，当地火电容量电价贡献的利润可能超过50% [60][61] - 2024-2026年美国电价上涨中，天然气价格上涨贡献了39%，气电点火价差上涨贡献了16% [45][66] - 2023-2026年中国终端电价下降，主要受上游煤价下跌影响，但中间环节扩张导致终端降幅小于上游 [63][66] - 2025年下半年起中美电价出现倒挂，主因美国天然气与中国煤价走出剪刀差，预计2026年中国煤价中枢回升至750元/吨将支撑电价 [65][67] 电源结构未来展望 - 2025年是中国火电和基荷电源装机增速的高点，2026年开始增速将显著下降 [68][69][70] - 中国风光装机增速将从2026年开始显著下行 [71] - 中美两国电力结构中火电仍是绝对主力，在2030年前可再生能源发电量占比难以超过50% [19][21]

文章核心观点 中国电力建设企业协会在2025年作为行业核心组织，通过强化党建、战略智库赋能、规范行业治理、推动绿色转型、促进开放合作及加强自身建设，全面引领并服务电力建设行业高质量发展，深度融入国家能源革命与新型电力系统构建战略[1][4][12] 党建与政治引领 - 将高质量党建工作置于首位，推动党建与业务深度融合，以政治引领凝聚行业发展合力[2] - 深化党的创新理论学习，结合行业实际推动理论进企业、进项目，将党建优势转化为服务效能[3] - 强化组织建设，通过案例征集与交流会等活动，推动近500家企业参与，促进行业党建从“单点突破”向“整体提升”转变[3] 战略研究与智库赋能 - 协会以智库建设为核心，组建近6000名专家的人才队伍，其中包括40余名省部级领导及院士，形成专业智库矩阵[5] - 完成多项重大课题研究，如《关于推进“人工智能+”能源高质量发展的实施意见》，并为克拉玛依市编制“十五五”能源发展规划，为政策制定提供支撑[5] - 聚焦数字化转型与“双碳”目标，搭建“产学研用”协同生态，举办第四届电力建设数智化大会，推动前沿技术落地[5] 行业规范与可持续发展 - 举办第二届电力建设可持续发展（ESG）会议，发布标准并完成首批项目ESG评价试点，引领行业绿色转型[7] - 开展绿色建造水平评价，覆盖230个项目，评定三星工程105项，成果获国家能源局认可[7] - 推进社会责任项目，如新疆哈密五堡镇“光明之路”路灯二期工程，发布助力边疆发展倡议书[7] 行业治理与诚信建设 - 主动开展行业经营者集中反垄断审查，发布三项团体标准，构建“评价-管理-自律”全链条治理体系[8] - 组织开展诚信典型评选与信用评价师培训，400人次参训，筑牢行业诚信防线[8] - 持续发布《中国电力建设年度发展报告2025》及系列指数，为企业和政府决策提供数据参考[8] 开放合作与国际拓展 - 积极融入国际体系，成为国际建筑可持续发展组织创始成员，与世界可持续发展标准组织（WSSO）签订战略合作协议，推动中国标准与国际接轨[10] - 联合主办第十八届SNEC光伏与智慧能源大会，打造国际绿色能源交流平台[10] - 亮相COP30系列活动，宣介中国实践，并为4个境外项目提供ESG评价与全过程咨询服务，助力企业“走出去”[10] 协会自身建设与会员服务 - 加强内部管理，构建涵盖143项制度的体系，召开理事会完成负责人调整，确保规范运行[11] - 优化分支机构，新增储能、太阳能等分会，会员规模增至2177家，服务范围延伸至新业态[11] - 升级数字化平台，打造近219家媒体组成的宣传矩阵，发布1.7万篇稿件，展现行业成就并凝聚共识[11] 未来展望与工作重点 - 2026年作为“十五五”开局之年，协会将以八大重点工作为抓手，精准对接行业新需求、破解新难题、服务国家新部署[12][13] - 将继续引领行业深耕新型能源体系，驱动绿色化、数智化、融合化发展，赋能中国式现代化建设[13]

股份情况 - 截至2026年1月31日，已发行股份等数目均为12,370,150,983，较上月无增减[2] - 公司截至本月底已符合适用的公众持股量要求[3] 期权计划 - 行权价格4.82港元的期权计划，上、本月底结存数目均为36,997,400，月底可能发行或转让8,531,100[4] - 行权价格4.90港元的期权计划，上、本月底结存数目均为9,802,100，月底可能发行或转让8,531,100[4]

评级与目标价调整 - 花旗将中国电力的投资评级由“买入”下调至“沽售” [1] - 目标价由3.5港元下调至2.75港元 [1] 盈利预测调整 - 将公司2025年净利润预测下调15% [1] - 将公司2026年净利润预测下调27% [1] - 将公司2027年净利润预测下调38% [1] 核心观点与风险 - 受电价下调影响，中国电力2026年预期盈利可能按年下滑 [1] - 2026年预期股息收益率为5.7%，但该行认为这可能不足以抵销电价下行趋势引致的盈利下行风险 [1] 股息政策预期 - 预计公司不会削减2025至2026年的股息 [1]