报告公司投资评级 - 报告给予舜宇光学科技(02382.HK)买入(维持)评级 [2] 报告的核心观点 手机/汽车/ARVR 业务齐增长，整体盈利能力显著提升 - 2024 年上半年公司实现营收 188.60 亿元，同比增长约 32.1%；实现归母净利 10.79 亿元，较去年同期增加约 147.1% [9] - 手机镜头、车载镜头及 VR 相关产品的收入增加带动光学零件业务收入增长约 26.9% [10] - 手机摄像模组及车载模组的收入增加带动光电产品收入增长约 35.5% [10] - 手机相关业务实现营收 130.29 亿元，车载相关业务实现营收 28.77 亿元，AR/VR 业务实现营收 9.92 亿元，分别实现同比增长 34%、16%、111% [10] - 公司毛利率实现显著修复，24H1 毛利率约 17.2%，较去年同期增加约 2.3pct [10] 手机镜头&模组保持全球份额第一，产品高端化促进盈利能力改善 - 手机镜头出货量同比上升 23.7%至 6.34 亿件，保持市场份额全球第一 [11] - 公司已实现多款一英寸玻塑混合主摄手机镜头和大像面潜望式手机镜头的量产 [11] - 手机摄像模组出货量同比上升 13.5%至 2.89 亿件，保持市场份额全球第一 [11] - 手机摄像模组的产品结构、平均售价和整体毛利率均得到改善 [11] 车载业务全车布局持续精进，AR 业务合作行业头部客户创造标杆 - 完成了 300 万像素侧视玻塑混合 ADAS 车载镜头的研发 [12] - 800 万像素车载模组的市占率继续维持全球第一的位置 [12] - 获得多个激光雷达产品的定点项目 [12] - 为 XR 行业头部客户提供即时定位与建图（SLAM）模组、高清透视摄像模组等核心产品 [12] 盈利预测和投资建议 - 预计公司 24-26 年实现收入 386.17/429.67/476.67 亿元，实现归母净利润 23.31/27.09/33.20 亿元 [13] - 以 8 月 20 日市值对应 PE 分别为 20/17/14 倍 [13] - 维持"买入"评级 [13]

整体财务关键指标变化 - 截至2024年6月30日止六个月，公司未经审核的收入约188.6亿元，较去年同期增加约32.1%[1] - 截至2024年6月30日止六个月，公司的毛利约32.465亿元，较去年同期增加约52.4%，毛利率约17.2%，较去年同期增加约2.3个百分点[1] - 截至2024年6月30日止六个月，公司股东应占期内溢利约10.79亿元，较去年同期增加约147.1%[1] - 2024年上半年每股基本盈利为99.04分，2023年同期为39.99分；2024年上半年每股摊薄盈利为99.01分，2023年同期为39.95分[3] - 截至2024年6月30日止六个月，客户合约收入为18,860,225千元，2023年同期为14,278,565千元[10] - 2024年上半年除税前溢利为1,248,701千元，2023年同期为591,876千元[11][12] - 截至2024年6月30日，总资产为48,539,237千元，总负债为24,898,617千元[12] - 截至2023年12月31日，总资产为50,297,076千元，总负债为27,415,446千元[13] - 截至2024年6月30日止六个月，与生产线技术升级及技术项目研发有关的补助为635,709千元，2023年同期为695,512千元[14] - 2024年上半年外汇（亏损）收益净额为 - 95,657千元，2023年同期为125,163千元[14] - 2024年上半年出售物业、机器及设备以及使用权资产的收益为1,475千元，2023年同期为23,102千元[14] - 2024年上半年衍生金融工具公允值变动产生的收益为23,293千元，2023年同期亏损为268,108千元[14] - 截至2024年6月30日止六个月，集团确认与补足税有关的即期税项开支为994.4万元，2023年同期不适用[16] - 2024年和2023年上半年物业、机器及设备折旧分别为10.59082亿元和9.77141亿元[16] - 计算2024年和2023年每股摊薄盈利的普通股加权平均数分别为10.89788亿股和10.93032亿股[16] - 2024年已付2023年末期股息每股21.90港仙，金额为2.18814亿元；2023年已付2022年末期股息每股50.00港仙，金额为5.04852亿元[19] - 2024年中期集团购买生产设备及产生建设成本约10.9927亿元，2023年同期为6.94774亿元[20] - 2024年中期集团出售机器及设备账面价值约219.8万元，产生收益约147.5万元；2023年同期账面价值约998.8万元，收益约284.3万元[20] - 2024年中期集团确认使用权资产为1363.8万元，租赁负债为1359.2万元；2023年同期使用权资产为2739.4万元，租赁负债为2710.5万元[21] - 2024年中期集团就收购物业、机器及设备已支付按金约4.0799亿元，2023年同期为4.11739亿元[23] - 2024年中期集团将约3.49699亿元按金转拨至物业、机器及设备，2023年同期为1.25503亿元[23] - 截至2024年6月30日止六个月，公司收入约188.6亿元，较去年同期增加约32.1%[48] - 截至2024年6月30日止六个月，公司毛利约32.5亿元，较去年同期增加约52.4%，毛利率约17.2%，较去年同期增加约2.3个百分点[49] - 截至2024年6月30日止六个月，公司销售及分销开支约2.26亿元，较去年同期减少约5.8%，占收入约1.2%，去年同期占比约1.7%[50] - 截至2024年6月30日止六个月，公司研发开支约14.7亿元，较去年同期增加约21.9%，占收入约7.8%，去年同期占比约8.4%[51] - 截至2024年6月30日止六个月，公司行政开支约5.64亿元，较去年同期增加约23.0%，占收入约3.0%，去年同期占比约3.2%[52] - 截至2024年6月30日止六个月，公司所得税开支约1.37亿元，较去年同期增加约3.5%，有效税率约11.0%，去年同期约22.4%[53] - 截至2024年6月30日止六个月，集团净利约11.115亿元，较去年同期增加约142.0%，净利率约5.9%（去年同期约3.2%）[54] - 截至2024年6月30日止六个月，公司股东应占期内溢利约10.79亿元，较去年同期增加约147.1%，每股基本盈利约99.0分，较去年同期增加约147.7%[54] - 2024年6月派付截至2023年12月31日止年度股息，每股0.219港元，支付比例约为公司股东应占年内溢利的20.0%，董事会建议不派发2024年上半年中期股息[55] - 2024年6月30日，集团流动资产约334.777亿元（2023年12月31日约351.44亿元），流动负债约190.646亿元（2023年12月31日约212.866亿元），流动比率约1.8倍（2023年12月31日约1.7倍），总资产约485.392亿元，较2023年12月31日减少约3.5%[56] - 截至2024年6月30日止六个月，集团资本开支约10.458亿元，主要用于购置物业、机器及设备[57] - 2024年6月30日，集团银行借贷约29.688亿元（2023年12月31日约26.643亿元），其中按固定利率的银行借贷约15.149亿元（2023年12月31日约12.124亿元）[58] - 2024年6月30日，集团获得的银行授信金额分别为人民币309.3379亿元、6.35亿美元及45亿印度卢比（2023年12月31日分别为人民币316.94亿元、6.35亿美元及45亿印度卢比）[59] - 2024年6月30日，集团债务证券约29.179亿元（2023年12月31日约28.975亿元），负债比率约为12.1%（2023年12月31日约11.1%）[60] - 2024年6月30日，集团除已抵押银行存款约590万元（2023年12月31日约1360万元）外，无任何资产抵押或押记[62] - 2024年6月30日，集团就收购物业、机器及设备有已订约但未于综合财务报表提供的资本开支约7.52亿元（2023年12月31日约6.908亿元）[63] - 2024年6月30日，集团认购的非上市金融产品公允价值占集团总资产的17.3%，2023年12月31日为14.1%[66] - 2024年6月30日，认购的非上市金融产品投资成本约82.406亿元，2023年12月31日约为69.483亿元[66] - 截至2024年6月30日止六个月，按公允价值计入损益的非上市金融产品投资收益约1.414亿元，去年同期约为2.278亿元[66] - 截至2024年6月30日止六个月，集团动用约10.458亿元进行投资活动，主要用于购置物业、机器及设备[67] - 2024年6月30日，固定利率银行借贷实际年利率为2.25%至3.97%，可变利率银行借贷实际年利率为4.80%[69] - 截至2024年6月30日止六个月，公司从香港联交所购回197万股公司普通股股份并注销，无库存方式持有的股份[74][75] - 2024年3月购回股份93万股，每股最高购买价44.40港元，每股最低购买价38.90港元，总代价3858.268万港元[74] - 2024年4月购回股份104万股，每股最高购买价38.85港元，每股最低购买价37.10港元，总代价3925.844万港元[74] - 公告日期，发行股份总数目为10.948048亿股[75] 资产负债关键指标变化 - 2024年6月30日，存货为47.31417亿元，2023年12月31日为51.36941亿元[4] - 2024年6月30日，贸易及其他应收款项及预付款项为77.87873亿元，2023年12月31日为78.54787亿元[4] - 2024年6月30日，按公允价值计入其他全面收益的应收款项为9.26426亿元，2023年12月31日为6.29645亿元[4] - 2024年6月30日，流动负债中贸易及其他应付款项为174.97538亿元，2023年12月31日为203.24883亿元[5] - 2024年6月30日，非流动负债中银行借贷为17.83242亿元，2023年12月31日为19.65313亿元[5] - 2024年6月30日，公司股东应占权益为231.50112亿元，2023年12月31日为224.22967亿元[5] - 2024年6月30日，衍生金融资产为315.7万元，2023年12月31日为11.4万元；负债为2102.6万元，2023年12月31日为4127.6万元[27] - 2024年6月30日，存货为473141.7万元，2023年12月31日为513694.1万元[27] - 2024年6月30日，未平仓外汇期权合约名义金额约2.29亿美元（折合人民币16.32037亿元），2023年12月31日为2.17亿美元（折合人民币15.36946亿元）[27] - 2024年6月30日，未平仓远期外汇合约名义金额约5761万美元（折合人民币4.10575亿元），2023年12月31日为1亿美元（折合人民币7.0827亿元）[27] - 2024年6月30日，贸易应收款项为697861.9万元，扣除预期信贷亏损拨备后为685529万元；2023年12月31日分别为690706.6万元和678391.4万元[29] - 集团给予贸易客户平均90天的信贷期，2024年6月30日，90天以内贸易应收款项（扣除信贷亏损拨备）为653238.8万元，91 - 180天为29976.3万元，180天以上为2313.9万元[29] - 2024年6月30日，按公允值计入其他全面收益的应收款项报告期末结余为12332.9万元，2023年12月31日为12315.2万元[30] - 2024年6月30日，应收票据为92642.6万元，2023年12月31日为62964.5万元[30] - 2024年6月30日，集团为结清贸易应付款项背书或贴现的应收票据为1659万元，2023年12月31日为4445.5万元[30] - 贸易应收款项减值拨备2024年6月30日为1.23329亿人民币，2023年12月31日为1.23152亿人民币[33] - 贸易应付款项及应计采购额总额2024年为6968031千人民币，2023年为7332391千人民币[34] - 应付票据2024年6月30日为8019338千人民币，2023年12月31日为10424104千人民币[35] - 本中期集团新增银行借贷约75.3256亿人民币，2023年同期为44.63023亿人民币；已偿还银行借贷约72.46896亿人民币，2023年同期为38.84221亿人民币[36] - 2024年6月30日须一年内偿还的银行借贷为11.85565亿人民币，2023年12月31日为6.99亿人民币；一年以上偿还的为17.83242亿人民币，2023年12月31日为19.65313亿人民币[37] - 2024年6月30日以美元计值的银行借贷约19.65571亿人民币，2023年12月31日为19.612亿人民币[37] - 按2.25% - 3.97%固定年利率计息的银行借贷金额2024年6月30日为15.1494亿人民币，2023年12月31日按2.10% - 3.97%为12.1236亿人民币[37] - 按4.80%可变年利率计息的银行借贷金额2024年6月30日为14.53867亿人民币，2023年12月31日按3.00%为14.5

公司投资评级 - 报告维持对鼻宇光学科技的"买入"评级，目标价为60港币[序号][7] 报告的核心观点 - 鼻宇光学科技7月手机摄像模组出货量同比下降19.5%，环比增长5.5%，手机镜头出货量同比增长20.7%，环比增长6.1%。管理层表示，手机镜头出货量增长主要得益于去年的低基数，而手机摄像模组出货量下降主要因产品组合的改变，低端手机摄像模组出货量减少。汽车摄像头模组同比增长9%，环比增长15.3%，主要因客户端需求有所增加。预计从3Q24开始，苹果链客户逐渐扫货，4Q24安卓链客户扫货，建议关注节奏[序号][3] 根据相关目录分别进行总结 手机镜头 - 公司7月手机镜头出货量为1.15亿件，同比增长20.7%，环比增长6.1%，主要得益于去年的低基数[序号][4] 手机摄像模组 - 公司7月交付了4,390万件手机摄像模组，环比增长5.5%，同比下降19.5%。交付量下降主要因低端手机摄像模组出货量减少，而更优的产品组合有望提升毛利率[序号][5] 车载镜头 - 公司车载镜头出货量为881.1万件，同比增长9.0%，环比增长15.3%。根据中国乘用车联合会(CPCA)数据，7月中国乘用车零售出货量同比下降2.8%，环比下降2.6%；新能源汽车渗透率达51.1%。海外汽车需求仍然较弱，建议关注对公司汽车业务出货节奏的影响[序号][6] 经营预测指标与估值 - 报告预测鼻宇光学科技2024/25/26年归母净利润分别为人民币23.17/27.67/33.57亿元，以及基于SOTP目标价60港币[序号][3] - 报告基于SOTP估值法得出目标价60港币，对应车载业务估值20.8港币，ARNR业务估值10.1港币，手机业务估值19.9港币，以及其他业务估值9.3港币。目标价对应26倍2024年预测PE[序号][7]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"优于大市(维持)" [2] 报告的核心观点 - 预计2024上半年归母净利润同比增长140%-150%,主要由于智能手机市场复苏,公司产品组合改善令手机镜头及手机摄像模组的出货量按年增加、平均售价增加及毛利率提升 [5] - 手机镜头和手机摄像模组出货量表现强劲,随着消费电子复苏趋势逐渐明朗,智能手机品牌厂商更加注重产品创新及规格升级,公司高频跟进客户需求,加快新品开发节奏 [5] - 自动驾驶技术推动车载业务发展,公司在车载镜头、激光雷达、抬头显示及智能车灯等领域挖掘市场机遇 [5] - VR/AR行业发展迅速,公司不断加深与各大VR客户的战略合作,同时在AR光波导、光机及光引擎方面持续加强研发力度 [5] 财务数据分析 - 2024-2026年归母净利润预测分别为22.88/26.87/32.31亿元,当前股价对应PE分别为21.2/18.1/15.0倍 [5] - 2022-2026年营业收入预计分别为33,197/31,681/37,236/41,029/45,328百万元,增速分别为-11.5%/-4.6%/17.5%/10.2%/10.5% [3] - 2022-2026年净利润预计分别为2,408/1,099/2,288/2,687/3,231百万元,增速分别为-51.7%/-54.3%/108.1%/17.4%/20.2% [3] - 2022-2026年毛利率预计分别为20%/14%/19%/19%/19% [3] - 2022-2026年EBIT Margin预计分别为7.4%/1.7%/7.1%/7.9%/8.5% [3] - 2022-2026年ROE预计分别为11.0%/4.9%/9.5%/10.2%/11.2% [3]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 手机业务 - 产品组合优化推动业绩强劲增长 [5] - 手机钱头和摄像模组利润率及平均售价回暖 [4] - 手机摄像模组的毛利率将在年内保持强劲 [5] 车载业务 - 车载钱头平均售价和毛利率保持稳定 [6] - 汽车摄像头模组以及其他汽车产品的销售收入继续增长 [6] 其他业务 - AR/VR 业务等新兴业务有望带来长期增长机会 [18] - 包括机器人和 AIoT 等在内的新业务有望快速发展并推动利润快速增长 [18] 根据相关目录分别进行总结 公司整体业绩预测 - 2024/2025/2026 年归母净利润预测上调 42/37/38% [4][7] - 2024 年上半年实现归母净利润人民币 10.5~10.9 亿元,同比增长 140~150% [4] 手机业务 - 2024 年上半年手机产品销售收入为人民币 110 亿元,同比增长 13% [5] - 手机镜头和摄像模组产品组合改善,平均售价有所回升 [5] - 手机摄像模组毛利率将在年内保持强劲 [5] 车载业务 - 2024 年上半年车载产品销售收入同比增长 22%,达人民币 30 亿元 [6] - 车载镜头和摄像头模组销售收入保持稳定增长 [6] - 2024 年车载钱头出货量将同比增长 13%,平均售价和毛利率保持稳定 [6] 其他业务 - AR/VR 业务等新兴业务有望带来长期增长机会 [18] - 包括机器人和 AIoT 等在内的新业务有望快速发展并推动利润快速增长 [18]

公司投资评级 - 报告重申舜宇光学的"买入"评级 [8] 报告的核心观点 - 舜宇光学科技的盈利预告超预期，主要得益于智能手机市场的复苏和产品组合的改善，推动了手机摄像头模组和镜头的出货量、平均销售价格及毛利率的提升 [9] - 报告预期舜宇光学的增长动能将来自智能手机需求的复苏和新能源车渗透率的提升，带动车载模组和车载镜头的增长 [9] 根据相关目录分别进行总结 盈利预告 - 舜宇光学科技发布上半年正面盈利预告，预计净利润为人民币10.48亿至10.92亿元，同比增长140%至150%，环比增长58%至65%，优于市场一致预期 [9] 估值 - 采用分部加总估值法对舜宇光学进行估值，给予2024年手机摄像头模组、手机镜头、车载镜头和其他业务12x、15x、35x和20x的目标市盈率，得到57.0港元的目标价，潜在升幅18% [10][23] 盈利预测和财务指标 - 2024年至2026年的盈利预测显示，舜宇光学的营收、毛利率和净利润均有增长，其中2024年营收预计为36,846百万元，同比增长16%，净利润为2,416百万元，同比增长120% [11] 评级 - 目标价为57.0港元，潜在升幅18%，目前股价为48.25港元，总市值为52,770百万港元 [13] 市场预期区间 - 市场对舜宇光学的预期区间为45.3港元至77.0港元 [15] 财务报表分析与预测 - 财务报表显示，舜宇光学的营业收入、营业成本、毛利、营业支出等财务数据，以及经营活动产生的现金流量净额等指标 [20] 估值 - 分部加总估值法显示，舜宇光学的各业务板块估值合计为56,906百万人民币，目标价为57.0港元 [24] 盈利预告 - 舜宇光学科技的1H24盈利预告显示，净利润中位数为1,070百万人民币，同比增长145%，环比增长61% [29] 业绩预测 - 新预测与前预测对比显示，舜宇光学的收入、毛利润、经营利润和净利润在2024年至2026年均有增长，其中2024年净利润为2,416百万人民币，同比增长120% [31] 利润率 - 利润率数据显示，舜宇光学的毛利率、营业利润率和净利润率在2024年至2026年均有提升，其中2024年毛利率为17.0%，营业利润率为8.8%，净利润率为6.6% [32]

报告投资评级 - 报告维持"强推"评级 [2] 报告核心观点 - 手机需求回暖和产品组合改善带动2024年上半年业绩高增长 [2] - AI有望驱动智能手机新一轮增长,公司作为手机镜头和摄像头模组龙头有望深度受益 [2] - AR/VR和车载光学业务持续增长,成为公司新的增长动力 [2] 公司投资评级 - 公司目标价63.4港元 [2] 财务数据总结 - 2023年营业收入31,832百万元,同比下降4.5% [2] - 2023年归母净利润1,099百万元,同比下降54.3% [2] - 2024年预计营业收入35,682百万元,同比增长12.1% [2] - 2024年预计归母净利润2,114百万元,同比增长92.2% [2] 估值指标 - 2024年市盈率23倍 [2] - 2024年市净率2.0倍 [2]

报告公司投资评级 - 将阳光光学升级为买入评级,新的目标价为67.88港元 [32] 报告的核心观点 - 1H24年盈利同比增长140-150%,超出预期,得益于更好的产品组合和智能手机市场复苏,GPM/ASP增长强劲 [1] - 预计2H24/2025年将抓住iPhone份额增长/升级、Android潜望镜-摄像头、AI智能手机周期和Quest 3 Lite等机会 [1] - 将FY24-25E每股收益上调46-82%,以反映Sunny的iPhone份额增长/升级、HCM/HLS出货量、GPM反弹和AR/VR复苏 [1] 财务数据总结 收入 - 预计2024-2026年收入将保持9%-12%的增长 [20] - 手机镜头、车载镜头和其他光电产品是主要收入来源 [29] 盈利能力 - 预计2024-2026年毛利率将从16.4%提升至17.6% [20] - 营业利润率将从8.4%提升至9.0% [20] - 净利润率将从6.2%提升至6.8% [20] 财务状况 - 预计2024-2026年净资产负债率将维持在-30%左右,流动比率在1.8-2.2之间 [44] - 应收账款周转天数约80天,存货周转天数约70天,应付账款周转天数约150-220天 [44]

报告公司投资评级 - 报告将Sunny Optical评级从之前的评级上调至BUY（买入） [3][25] 报告的核心观点 - 基于2024年上半年积极的利润预警（同比增长140 - 150%），认为该公司的毛利率（GPM）恢复、iPhone份额增加以及混合/潜望式摄像头的采用情况超预期，因此上调评级并提高目标价至67.88港元 [3][25] - 预计2024 - 2025财年的每股收益（EPS）上调46 - 82%，以反映更强的GPM、iPhone份额增加、iPhone订单获取以及安卓旗舰机中潜望式摄像头的采用等因素 [3][25] - 认为人工智能智能手机的推出将在2024年下半年加速升级周期，即将到来的催化剂包括iPhone16发布、安卓人工智能手机以及更强的月度出货量 [3][25] 各部分总结 财务数据 - 2022 - 2026财年的营收分别为33,197百万元、31,681百万元、39,816百万元、44,259百万元、48,555百万元，同比增长分别为 - 11.5%、 - 4.6%、25.7%、11.2%、9.7% [4][26] - 2022 - 2026财年的净利润分别为2,407.8百万元、1,099.4百万元、2,458.5百万元、2,709.1百万元、3,314.7百万元，同比增长分别为 - 51.8%、 - 54.3%、123.6%、10.2%、22.4% [4][26] - 2024 - 2026财年的新EPS预测较旧预测分别上调82%、47%、51%，较市场共识分别高出26%、4%、6% [10][32] 业务展望 - 2024年iPhone份额增加/升级，包括前置摄像头份额达15 - 20%且像素达32MP，获得iPhone TOF订单；2025年获得iPhone主摄像头（混合镜头）订单 [3][25] - 安卓旗舰机型采用潜望式摄像头，2024年下半年AR/VR市场复苏，Meta AR眼镜和Quest 3 Lite预计出货量达600万台，高于2023年的300 - 400万台 [3][25] 估值分析 - 采用SOTP方法和25.2倍2025财年EPS的加权平均目标市盈率得出12个月目标价67.88港元 [15][37] - 对其CCM业务给予18倍市盈率，车辆镜头业务给予35倍市盈率，手机镜头业务给予25倍市盈率 [15][37] 股票相关信息 - 市值（HK$ mn）为52,930.3，3个月平均成交额（HK$ mn）为625.7，52周高/低价（HK$）为75.90/34.45，总发行股份（mn）为1097.0 [6][28] - 股东结构中，Sun Xu Ltd持股35.5%，JP Morgan Chase & Co持股4.9% [6][28] - 股票表现方面，1个月绝对/相对表现为 - 7.2%/ - 1.8%，3个月为35.3%/26.1%，6个月为 - 14.8%/ - 25.1% [6][28]

报告公司投资评级 - 报告维持阳光光学(2382.HK)的目标价为47.31港元,较当前价格下跌0.5%。[16] 报告的核心观点 智能手机业务 - 管理层预计2024年全球/中国智能手机出货量将分别增长3.5%/0.4%至11.7亿/2.76亿台。[1] - 高端规格升级、竞争缓解以及全球份额增长将推动手机镜头ASP和毛利率在2024年下半年复苏。[1] - 2025/2026年,AI驱动的智能手机将推动更换周期,带来包括3D和深度感知交互式镜头在内的相机规格升级机会。[1] 汽车业务 - 虽然客户需求放缓和成本降低仍对汽车业务造成压力,但管理层仍持积极态度,通过提高成本效率和高端订单以推动2024年业务增长。[1] - 1M/2M/3M/5M混合ADAS已开始量产,8M混合ADAS将于2024年进入量产,这对潜在的美国客户来说是积极的。[1] - 管理层预计2024年汽车镜头业务毛利率将稳定在40%左右,更高ASP的汽车模块强劲增长将推动盈利能力向前发展。[1] XR业务 - 管理层对AR玻璃成为消费者的下一个计算平台持积极态度,光学组件将占总BOM成本的50%以上。[1] - 阳光光学正在大力投资包括衍射波导和光机械系统在内的相关技术,有能力与全球AR/VR领导者一起抓住机会。[1]