股本情况 - 2026年1月底法定/注册股本总额100亿港元，股份100亿股，面值0.1港元[1] - 上月底已发行股份1.0948048亿股，库存股0，总数1.0948048亿股[2] - 本月底已发行股份1.0789648亿股，库存股1584万股，总数1.0948048亿股[2] 股份变动 - 本月已发行股份减少1584万股，库存股增加1584万股[2][4][5] 股份回购 - 2026年1月多次按不同价格回购股份作库存股[4] 持股量情况 - 适用公众持股量门槛25%，公司截至本月底已符合要求[2]

核心业绩预告 - 舜宇光学科技发布正面盈利预告，预期2025年归母净利润将录得显著增长 [2] - 根据未经审核管理账目的初步审阅，公司预计2025年股东应占溢利约为人民币45.886亿元至47.235亿元 [3] - 与2024年约人民币26.992亿元的股东应占溢利相比，2025年预期增幅约为70.0%至75.0% [3] 业绩增长驱动因素 - 增长主要受益于智能手机摄像头规格高端化趋势，公司凭借前沿技术布局和领先产品迭代，改善了产品组合 [4] - 产品组合改善使得手机镜头和手机摄像模组的平均售价增加，并提升了毛利率 [4] - 公司通过转让若干附属公司全部股权以换取歌尔光学科技有限公司股权，产生了约人民币9.19亿元的投资收益 [4] 财务数据与披露状态 - 公告所载数据基于未经审核的管理账目进行初步评估，最终经审核的综合业绩可能有所不同 [4] - 公司预计2025年度的最终经审核综合业绩将于2026年3月底前公布 [4]

投资评级与目标价 - 报告对舜宇光学给予“买入”评级 [1][9][14] - 基于分类加总估值法得出新的12个月目标价为91.38港元，较此前目标价101.47港元有所下调 [1][3][14] - 当前股价为62.90港元，新目标价隐含45.3%的上涨空间 [3] - 新目标价对应23.4倍2026年预期市盈率 [1][14] 核心观点与业绩展望 - 公司发布2025财年正面盈利预告，预计净利润同比增长70%-75%，主要受高端规格升级、产品组合改善以及来自歌尔光学科技股权交易的投资收益推动 [1][9] - 剔除9.19亿元人民币的一次性收益后，2025财年净利润中值基本符合报告及彭博一致预期 [1][9] - 预计2026财年，智能驾驶（车载镜头/摄像头模组）、AI/AR眼镜的放量以及高端摄像头规格升级将驱动营收增长，从而抵消因内存成本压力导致的智能手机业务疲软 [1][9] - 报告将2026-2027财年每股盈利预测下调1%-4%，以反映智能手机行业的逆风 [1][9] 财务预测与关键假设 - **营收预测**：预计2025财年营收为420.56亿元人民币，同比增长9.8%；2026财年营收预计为415.82亿元人民币，同比微降1.1%；2027财年恢复至454.68亿元人民币，同比增长9.3% [2][12] - **净利润预测**：预计2025财年净利润为46.10亿元人民币，同比增长70.8%；2026财年净利润预计为39.09亿元人民币，同比下降15.2%；2027财年净利润预计为46.99亿元人民币，同比增长20.2% [2][12] - **盈利能力**：预计毛利率将从2025财年的20.1%持续改善至2027财年的21.7%；营业利润率预计从2025财年的11.2%提升至2027财年的12.6% [10][12] - **分部预测**： - **智能手机镜头**：预计2026财年营收同比下降12%，主要受中低端安卓手机疲软及产品组合不佳影响 [9] - **车载镜头/摄像头模组**：预计L3/L4+级ADAS渗透率提升将利好出货量及平均售价，预计2026财年车载镜头和摄像头模组营收分别同比增长24%和30% [9] - **XR业务**：预计AI/AR眼镜将在2026-2027财年快速放量，公司凭借稳固的客户基础将成为主要受益者 [9] 估值分析 - 采用分类加总估值法，对各业务板块赋予不同的目标市盈率 [14][15][16] - 摄像头模组业务：目标市盈率23倍，反映其全球第一的市场地位、AI产品上行周期及技术领导力 [15][16] - 手机镜头业务：目标市盈率23倍，反映其持续的规格升级趋势及从同行获取市场份额的能力 [15][16] - 车载镜头业务：目标市盈率25倍，反映其高毛利、高增长的行业特性、全球第一的市场份额以及ADAS加速采用 [15][16] - 其他业务：目标市盈率15倍 [16] 近期催化剂 - 2026财年业绩展望与指引 [1] - 高端摄像头规格升级进程 [1] - AI眼镜产品的发布 [1] - ADAS技术的采用情况 [1]

公司业绩与股价表现 - 公司发布正面盈利预告后股价上涨 截至发稿涨2.23% 报64.35港元 成交额5.04亿港元 [1] - 公司预计2025财年股东应占溢利为45.886亿元至47.235亿元人民币 较2024财年的约26.992亿元大幅增加70.0%至75.0% [1] 盈利增长驱动因素 - 智能手机摄像头规格高端化趋势推动公司产品组合改善 手机镜头和手机摄像模组的平均售价增加且毛利率提升 [1] - 公司转让若干附属公司全部股权以换取歌尔光学科技有限公司股权 产生投资收益约9.19亿元人民币 [1]

公司业绩与市场反应 - 舜宇光学发布盈喜公告后股价上涨 截至发稿涨2.23%报64.35港元 成交额达5.04亿港元 [1] - 公司预期2025年度股东应占溢利约为人民币45.886亿元至47.235亿元 较2024年度的约人民币26.992亿元大幅增加约70.0%至75.0% [1] 盈利增长驱动因素 - 盈利增长主要受益于智能手机摄像头规格高端化趋势 公司凭借前沿技术布局和领先产品迭代改善了产品组合 [1] - 产品组合改善使得公司手机镜头和手机摄像模组的平均售价增加 同时毛利率获得提升 [1] - 公司通过转让若干附属公司全部股权以换取歌尔光学科技有限公司股权 产生投资收益约人民币9.19亿元 [1]

单日港股回购情况 - 2024年1月29日，共有30只港股获公司回购 [1] - 当日仅2只个股回购金额超过1000万港元 [1] - 吉利汽车单日回购金额最大，达1.08亿港元 [1] - 首程控股单日回购金额为1030.17万港元 [1] - 金科服务单日回购金额为639.73万港元 [1] 年内累计港股回购情况 - 截至2024年1月29日，年内已有116只港股获公司回购 [1] - 年内累计回购金额超过1亿港元的个股有9只 [1] - 腾讯控股年内累计回购金额最大，达63.58亿港元 [1] - 小米集团-W年内累计回购金额为23.90亿港元 [1] - 舜宇光学科技年内累计回购金额为10.16亿港元 [1]

业绩预告 - 预计2025年度归母净利润约45.89亿-47.24亿元人民币，同比增长70%-75% [2] - 2024年度归母净利润为26.99亿元人民币 [2] 增长驱动因素 - 主营业务改善：受益于智能手机摄像头规格高端化，凭借技术布局和产品迭代优势，手机镜头和摄像模组平均售价提升，毛利率改善 [2] - 投资收益：转让若干附属公司全部股权换取歌尔光学科技股权，产生投资收益约9.19亿元人民币 [2] 其他说明 - 以上数据基于未经审计管理账目的初步评估 [2] - 2025年度经审计综合业绩预计于2026年3月底前公布 [2]

公司股份回购执行情况 - 公司于2026年1月8日至2026年1月28日期间在市场上回购了1584万股普通股 [1] - 回购股份数量约占公告日期已发行股份总数的1.447% [1] - 此次回购涉及总金额约为10.16亿港元（不含佣金及其他支出） [1] - 回购股份的平均价格约为每股64.1099港元 [1] 股份回购授权与计划 - 根据2025年5月27日股东周年大会的授权，公司最高可回购1.09亿股股份 [1] - 最高可回购数量相当于股东周年大会当日已发行股份总数的10% [1] - 本次回购资金来源于公司内部资源 [1] 回购股份的用途与公司立场 - 公司将回购的股份持作库存股份 [1] - 库存股份计划后续用于通过股权激励计划激励雇员 [1] - 董事会认为在当前情况下进行股份回购展示了公司对自身业务展望及前景充满信心 [1] - 董事会认为股份回购最终将为公司及股东带来裨益 [1]

公司业绩预测 - 公司预计2025年归母净利润约为人民币45.89亿元至人民币47.23亿元 [1] - 预计净利润同比增长幅度为70.0%至75.0% [1] 业绩增长驱动因素 - 智能手机摄像头规格高端化趋势推动了公司产品组合的改善 [1] - 手机镜头和手机摄像模组的平均售价因此增加 [1] - 手机镜头和手机摄像模组的毛利率得到提升 [1] - 转让一家附属公司股权产生了约人民币9.19亿元的投资收益 [1]

公司股份购回计划 - 舜宇光学科技于2026年1月8日至2026年1月28日期间，在市场上购回1584万股公司普通股 [1] - 此次购回的股份数量相当于公告日期已发行股份总数的约1.447% [1] - 股份购回涉及的总金额约为10.16亿港元，平均价格约为每股64.1099港元 [1] 购回授权详情 - 股份购回是根据公司获得的购回授权进行 [1] - 根据该授权，公司最高可购回109,480,480股股份，相当于股东周年大会当日已发行股份总数的10% [1]