股份数量 - 2025年12月15 - 16日已发行股份（不含库存）3,366,778,024股，库存股份0股，总数3,366,778,024股[3] - 公司已发行股份总额3,506,225,794股，含3,366,778,024股A类及139,447,770股B类普通股[7] 股份购回 - 2025年11月3 - 5日、12月15 - 16日多次购回股份[4][6] - 2025年12月16日购回545,895股，占比0.016%，付出2,994,416美元，最高5.52美元/股，最低5.45美元/股[6][13] - 公司合共购回545,895股，拟注销545,895股，拟持作库存0股[13] 购回授权 - 购回授权决议2025年6月27日通过[13] - 可购回股份总数360,216,007股[13] - 已购回84,546,555股，占比2.347%[13] 其他 - 股份购回后新股发行等暂停期至2026年1月15日[13]

2025年首批浮动费率基金业绩表现 - 截至2025年12月16日，首批26只浮动费率基金中有19只实现正收益，7只为负收益，业绩分化显著[1][2] - 华商致远回报A以58.90%的回报率排名第一，信澳优势行业A和易方达成长进取A分别以36.86%和34.98%的回报率紧随其后[2] - 嘉实成长共赢A、景顺长城成长同行等基金涨幅均超过23%，工银泓裕回报、万家新机遇同享A、华安竞争优势A、大成至臻回报A均涨超10%[2] - 业绩落后的基金包括广发价值稳进A（回报率-8.32%）、银华成长智选A（回报率-3.35%）和安信价值共赢A（回报率-3.05%）[2] - 多数基金收益率集中在-0.1%至7%之间，呈现“中间大、两头小”的分布格局[2] 基金规模与业绩关系 - 业绩突出者并非全是大型基金，例如华商致远回报A规模达28.38亿元，是其中规模最大的产品[2] - 嘉实成长共赢A规模仅为4.06亿元，却创造了32.88%的回报，凸显中小规模基金在震荡市中灵活调仓的优势[2] 领先基金的持仓策略与业绩归因 - 业绩领先的基金普遍聚焦于高景气成长赛道，如AI算力和半导体[3][5] - 华商致远回报A重仓AI算力相关的光模块、服务器领域，其重仓股中际旭创、仕佳光子、新易盛、德科立近三个月涨幅分别达45.39%、40.17%、28.32%和36.89%[3][4] - 该基金经理表示重点布局了“处于底部且出现边际变化的海外AI算力板块”[4] - 信澳优势行业A超配半导体存储赛道，重仓股德明利与江波龙近三个月分别大涨55.43%和119.02%[5][6] - 信澳优势行业A的高集中度策略伴随明显波动，持仓中的蜂助手、宁波华翔、科华数据同期跌幅介于13%至21%之间[5][6] - 易方达成长进取A采用更为均衡的配置，十大重仓股覆盖光通信、消费电子、互联网等多个领域，成功捕捉了新易盛、中际旭创等光模块龙头的上涨[6][7] 落后基金的持仓特征 - 业绩落后的基金多困守于传统行业或偏离市场主线[7][8] - 广发价值稳进A前十大重仓股中白酒股占比显著，如泸州老窖、山西汾酒等，这些个股近三个月跌幅普遍在10%以上[7][8] - 银华成长智选A重仓地产产业链与部分医药股，如贝壳-W、一品红等，后者近三个月跌幅高达44.58%[8] 市场风格与策略总结 - 首批浮动费率基金的短期业绩是不同投资策略与2025年市场风格的一次碰撞测试[9] - 紧扣科技成长主线的产品表现强势，而侧重传统价值或均衡配置的产品则相对乏力[9] - 浮动费率机制意在激励管理人创造超额收益，但其效果仍需更长时间观察[9] - 投资者在选择此类产品时，不应仅关注短期业绩排名，更应审视基金经理的投资框架是否清晰、策略是否具备可持续性，以及其能力圈是否与未来市场演进方向相匹配[9]

贝壳战略调整：终止自操盘业务 - 贝壳旗下地产开发平台贝好家宣布“停做自操盘”，意味着其将结束作为开发商（甲方）的身份，回归其作为行业服务伙伴（乙方）的定位 [1][2] - 公司管理层表示，此次调整是聚焦核心优势的主动战略选择，而非因项目销售不佳的被动妥协 [2][7] 自操盘项目销售表现分析 - 贝好家目前主要的自操盘项目为成都贝宸S1和上海贝涟C1 [3] - 上海贝涟C1项目首批于2025年10月26日开盘，推出144套住宅，获得88组有效客户认筹，认筹率为61.1% [3] - 该认筹率在2025年10月上海有开盘记录的32个楼盘中排名第17位，属于市场中游水平 [3] - 截至2025年12月16日（开盘后50天），该批次房源已售出77套，销售率为53.5%，同样处于市场中游位置 [4][9] - 项目第二批112套住宅正处于认筹阶段，备案均价为每平方米4.4万元，较首批均价上涨不到500元 [5][10] 战略调整的驱动因素 - 终止自操盘业务的核心原因在于资金使用效率和商业模式性价比的考量 [7][12] - 房地产开发是资金密集型业务，在当前市场销售速度下，自操盘模式导致资金周转期较长，资金使用效率下降 [7][12] - 公司认为轻资产运营模式是其核心优势所在，中国房地产领域更需要能够链接供需两端的行业伙伴，而非新增开发商 [7][12] - 此次调整被视为公司经过亲身实践后，验证了双线并进的难度，从而选择回归其专业领域 [7][12] 行业背景与影响 - 当前中国房地产行业正经历一场淘汰赛，企业主动进行战略收缩被视为为了更好前进的理性选择 [13] - 此举符合“让专业的人做专业的事”的商业逻辑，有助于行业避免内卷，实现更健康、可持续的发展 [12]

港股通持股比例排行 - 截至2025年12月16日，港股通持股比例最高的三家公司为中国电信（00728）、绿色动力环保（01330）和大眾公用（01635），持股比例分别为72.38%、70.04%和69.80% [1] - 在持股比例前20名榜单中，持股比例超过60%的公司还包括凯盛新能（67.89%）、天津创业环保股份（66.80%）、中国神华（66.49%）、中远海能（63.19%）、南方恆生科技（62.49%）等 [2] - 榜单覆盖行业广泛，包括电信、环保、公用事业、能源、航运、科技ETF、金融、汽车、光纤、房地产及医药等多个领域 [2] 港股通近期增持情况 - 在最近有统计数据的5个交易日内，小米集团-W（01810）获港股通增持额最大，增加38.19亿元，持股数增加9338.51万股 [1][2] - 美团-W（03690）和贝壳-W（02423）增持额紧随其后，分别增加33.87亿元和16.17亿元，持股数分别增加3403.88万股和3768.91万股 [1][2] - 增持榜前十名还包括招商银行、快手-W、香港交易所、农业银行、万洲国际、泡泡玛特和比亚迪股份，增持额在5.31亿元至12.60亿元之间 [2] 港股通近期减持情况 - 在最近有统计数据的5个交易日内，阿里巴巴-W（09988）遭港股通减持额最大，减少32.58亿元，持股数减少2259.52万股 [1][3] - 腾讯控股（00700）和盈富基金（02800）减持额分别为16.98亿元和15.06亿元，持股数分别减少284.60万股和5918.40万股 [1][3] - 减持榜前十名还包括中芯国际、华虹半导体、中国石油股份、中国海洋石油、美图公司、招商证券和中兴通讯，减持额在6.74亿元至13.57亿元之间 [3]

南向资金净流入概况 - 12月12日，南向资金净流入金额最高的三家公司为美团-W、小米集团-W和贝壳-W，分别净流入24.76亿港元、23.53亿港元和9.41亿港元 [1] - 南向资金净流出金额最高的三家公司为阿里巴巴-W、腾讯控股和华虹半导体，分别净流出33.73亿港元、9.98亿港元和7.35亿港元 [1] - 在净流入比方面，中国光大控股、中远海能、华润燃气位列市场前三，净流入比分别为70.94%、69.71%和69.27% [1] - 在净流出比方面，猫眼娱乐、招商证券、医脉通位列市场前三，净流出比分别为-75.39%、-71.19%和-69.31% [1] 前十大资金净流入榜单 - 美团-W为当日净流入额最高个股，净流入24.76亿港元，净流入比28.22%，收盘价102.400港元，上涨0.89% [2] - 小米集团-W净流入23.53亿港元，净流入比22.42%，收盘价42.960港元，上涨1.85% [2] - 贝壳-W净流入9.41亿港元，净流入比40.46%，收盘价44.680港元，下跌2.45% [2] - 快手-W净流入6.33亿港元，香港交易所净流入5.06亿港元，中国平安净流入3.69亿港元 [2] - 比亚迪股份净流入3.45亿港元，紫金黄金国际净流入3.45亿港元，中国光大控股净流入3.26亿港元，万洲国际净流入2.81亿港元 [2] 前十大资金净流出榜单 - 阿里巴巴-W为当日净流出额最高个股，净流出33.73亿港元，净流出比-24.91%，收盘价154.100港元，上涨2.32% [2] - 腾讯控股净流出9.98亿港元，净流出比-9.18%，收盘价616.000港元，上涨2.41% [2] - 华虹半导体净流出7.35亿港元，净流出比-24.72%，收盘价71.900港元，下跌0.69% [2] - 招商证券净流出6.00亿港元，美图公司净流出5.99亿港元，中国石油股份净流出5.87亿港元 [2] - 中芯国际净流出5.84亿港元，平安好医生净流出4.60亿港元，阿里健康净流出3.99亿港元，康方生物净流出3.99亿港元 [2] 前十大净流入比榜单 - 中国光大控股净流入比最高，达70.94%，净流入3.26亿港元，收盘价10.080港元，无涨跌 [2] - 中远海能净流入比69.71%，净流入1.89亿港元，收盘价9.490港元，上涨3.15% [2] - 华润燃气净流入比69.27%，净流入9147.76万港元，收盘价23.040港元，上涨0.79% [3] - 中石化冠德净流入比69.25%，中远海运港口净流入比56.84%，新华文轩净流入比56.23% [3] - 万物云净流入比56.10%，中国铁塔净流入比53.94%，首钢资源净流入比53.63%，中国食品净流入比51.54% [3] 前十大净流出比榜单 - 猫眼娱乐净流出比最高，为-75.39%，净流出1.92亿港元，收盘价7.190港元，上涨3.45% [3] - 招商证券净流出比-71.19%，净流出6.00亿港元，收盘价13.510港元，上涨0.82% [3] - 医脉通净流出比-69.31%，净流出2.34亿港元，收盘价10.090港元，上涨3.06% [3] - 上海医药净流出比-66.29%，三一国际净流出比-62.01%，碧桂园服务净流出比-61.16% [3] - 凯盛新能净流出比-57.95%，中州证券净流出比-57.02%，兖煤澳大利亚净流出比-56.77%，绿城中国净流出比-56.30% [3]

贝壳的战略转型与业务创新 - 公司成立新业务“贝好家”，业务模式从围绕房产“交易”服务，延伸至房地产开发前期的拿地、设计、定位环节，旨在用数据和技术改变地产开发[3] - 公司通过“贝好家”在全国重点城市落地十多个项目，合作方包括中国电建地产、招商蛇口、绿城中国等开发商，提供C2M产品定位服务[4] - 公司在成都和上海独立自操盘“贝宸S1”与“贝涟C1”项目，旨在完成C2M模型的学习与闭环落地，并更深入理解地产开发与合作伙伴[4][5] 贝宸S1项目的实验性标杆意义 - 贝宸S1项目位于成都锦江区金融城核心位置，拿地成本为10.76亿元，规划建筑面积39443.68平方米[6] - 项目建造成本超过地价，达到每平方米3万元以上，使项目每平方米6万多的均价几乎贴成本线，其目标为成为标杆而非以盈利为第一要务[6][8] - 项目在智能系统方面配置了310个以上信息点位，约为普通科技住宅的4倍，并预留机器人送货接口[9] - 项目景观植物用了200种以上，是普通小区的3倍以上，并采用含羞草、中草药等特殊植物以增强人与自然的互动[9] - 项目采用双曲线蜂窝铝板、超高性能混凝土等高端公建材料，并投入大量设计过程，包括1:1打样、专业软件建模优化108户住宅的1006个关键视野点位等[11][13] - 项目开发理念强调“住得好＞卖得好”和“客户需求＞开发经验”，旨在打造面向未来的“样板项目”[13] 贝好家的C2M数据驱动模型 - 公司的C2M模型基于两大类数据：以“楼盘字典”为代表的产品端数据，以及以购房者为代表的客户端行为数据[17] - 模型运作采用“数据+人”双线并行，利用大数据初步定位客群与需求，再通过深度个案访问（如西安项目深访97组客户，每次1小时以上）和8122份问卷调研进行人工校验与反馈，以迭代模型[18][19] - 模型包含价格预测功能，初期依赖人工对地铁、商业、学校等因素进行评分输入，后期致力于自动化刻画这些因素与溢价的关系[18][19] - 该模型的核心是让“客户主权”首次站到核心位置，所有前置判断都需回归客户需求端进行验证[19] 贝壳的行业定位与合作伙伴战略 - 公司明确“贝壳不想做开发商”的边界，自操盘项目仅为现阶段用于能力锻炼的“孤品”[21] - 公司认识到成熟开发商在产品体系、产业链封装及资金周转能力上具有深厚积淀，是自身短期内无法企及的[21] - 公司的优势在于对客户的全维度触达和需求理解，旨在成为开发商在新时代下互补的“好伙伴”[21] - 采用合作模式能使项目数量比自操盘“多十倍”，公司目标是以数据和客户思维重构整个地产开发，为行业提供新的“大模型”[23]

高管减持与股份回购 - 贝壳联合创始人、董事长兼首席执行官彭永东于12月9日计划出售140万股ADS（折合420万股A类普通股），对应市值2405.2万美元（约1.7亿元人民币），这是其自2020年公司美股上市以来的首次减持，套现资金将用于兑现其于今年4月承诺的900万股A类普通股捐赠计划 [4] - 减持公告发布当日，贝壳港股股价下跌4.78%至42.6港元/股，美股股价下跌3.86%至16.42美元/股 [4] - 与此同时，公司正加速股份回购以稳定市场信心，12月12日斥资300万美元回购51.95万股，12月以来每个工作日均进行回购，累计金额近3000万美元 [4][22] - 2025年第三季度，贝壳回购金额达2.8亿美元，同比增长38.3%，创近两年单季度新高，截至第三季度末，年内累计回购约6.75亿美元，同比增长15.7%，自2022年9月回购项目启动以来，累计回购金额约23亿美元 [4][17][23][37] 高管薪酬与公益捐赠 - 2024年4月17日，彭永东计划捐赠900万股A类普通股，按当时股价51.95港元/股计算，捐赠金额约4.68亿港元（约4.4亿元人民币） [6][7][24][25] - 捐赠资金在完税后，50%用于改善居住行业服务者及其家庭的医疗健康福利，50%用于应届毕业生等租客群体的租房帮扶，将通过格林互助和贝壳公益基金会执行 [7][8][26] - 此前，公司高管薪酬曾引发争议，2021年至2023年，彭永东的薪酬从847.8万元人民币飙升至7.13亿元人民币，联合创始人单一刚的薪酬从685.3万元人民币涨至5.29亿元人民币，2024年二人年薪虽有回落但仍分别高达4亿元和3亿元人民币 [9][27] - 公司解释称，2022年港股上市时为满足联交所对同股不同权架构公司超级投票权持有人经济利益占比不低于10%的要求，向彭永东授予了限制性股票，该股票采用直线摊销法计入股权薪酬科目，导致账面薪酬数额巨大 [9][27] 财务业绩表现 - **整体收入与盈利波动**：2021年公司净收入同比增长近15%，但经营利润和净利润由盈转亏，2022年净收入同比下滑25%，净亏损扩大至14亿元人民币，2023年净收入同比增长28%，经营利润和净利润均转盈，2024年净收入同比增长20.2%至934.57亿元人民币，但经营利润和净利润同比分别下跌近21%和31% [9][28] - **2025年第三季度业绩承压**：当季净收入为231亿元人民币，同比仅增长2.1%，其中存量房业务净收入60亿元人民币，同比减少3.6%，新房业务净收入66亿元人民币，同比减少14.1%，家装家居业务净收入43亿元人民币，基本持平，房屋租赁服务净收入57亿元人民币，同比增长45.3%，是唯一增长板块 [11][31] - **盈利能力下滑**：2025年第三季度毛利为49亿元人民币，同比下降3.9%，毛利率从上年同期的22.7%下降至21.4%，经营利润为6.08亿元人民币，同比下降16.4%，经营利润率从3.2%降至2.6%，净利润为7.47亿元人民币，同比下降36.1% [12][32] - **业务贡献利润结构**：2025年第三季度，高利润率的存量房业务贡献利润23.4亿元人民币，新房业务贡献利润16亿元人民币，家装家居贡献利润13.8亿元人民币，而高增长的房屋租赁服务贡献利润仅5亿元人民币 [15][34] 业务战略与转型 - 公司自2021年起提出“一体两翼”战略，在房产经纪基础上布局家装和租赁，2023年战略升级为“一体三翼”，新增住宅开发业务“贝好家”，旨在通过多业务协同降低对单一房产经纪周期的依赖 [16][35] - 新业务目前尚未实现规模与盈利双提升，租赁业务呈现高增长低盈利特征，家装业务增长乏力，住宅开发业务仍处于培育期，第二增长曲线的支撑作用存在不确定性，短期内难以完全抵消传统业务下滑的影响 [16][36] 成本控制与人员优化 - 面对业绩压力，公司持续推进降本增效，截至2025年6月底，员工总数约为13.18万人，较2024年末减少约3200人 [16][36] - 近期市场传闻公司启动大规模人员优化，比例高达30%，公司回应称“整体裁员30%系严重夸大，实际优化比例不足0.5%，涉及员工约650人” [16][36] 现金状况 - 持续的股份回购消耗了公司现金储备，截至2025年9月30日，公司的现金、现金等价物、受限资金和短期投资合计结余为557亿元人民币，较年初的616亿元人民币有所下降 [17][37]

公司股份回购 - 贝壳-W于2025年12月15日执行了股份回购操作 [1] - 此次回购耗资299.9万美元 [1] - 公司以该笔资金回购了54.1万股股份 [1]

公司股份回购 - 公司于2025年12月15日执行了股份回购操作 [1] - 此次回购总金额为299.85万美元 [1] - 此次回购股份数量为54.09万股 [1]

股份数据 - 2025年12月12日开始时，已发行股份总数为3,366,778,024股[3] - 2025年12月15日结束时，已发行股份总数为3,366,778,024股[3] - 公司已发行股份数目总额为3,506,225,794股[7] 股份购回 - 2025年11月3 - 5日及12月9 - 11日多次购回股份[4][5] - 2025年12月15日在纽约证券交易所购回股份540,891股，付出2,998,537美元[13] - 购回授权决议2025年6月27日获通过，可购回360,216,007股[13] - 已购回股份数占决议通过当日已发行股份数2.332%[13] 其他 - 股份购回后新股发行等暂停期截至2026年1月14日[13]