债券发行概况 - 中国建材股份有限公司2025年面向专业投资者公开发行科技创新公司债券（第三期）发行工作已于2025年11月13日结束 [1] - 本期债券品种一未实际发行 [1] - 品种二实际发行金额为30亿元 [1] 发行结果细节 - 品种二债券认购倍数为2.18倍 [1] - 品种二债券最终票面利率确定为1.95% [1]

债券发行概况 - 公司2025年面向专业投资者公开发行科技创新公司债券（第三期）发行工作已于2025年11月13日结束 [1] - 本期债券品种一未实际发行 [1] - 品种二实际发行金额为30亿元人民币 [1] 发行结果细节 - 品种二债券认购倍数为2.18倍 [1] - 品种二债券最终票面利率确定为1.95% [1]

债券发行 - 公司获准发行不超200亿元公司债券，本期不超30亿[6] - 本期分两品种，品种一3年、未发行，品种二5年、发行30亿[6][7] - 发行价格100元/张，2025年11月13日结束发行[6][7] 债券认购 - 品种二认购倍数2.18，票面利率1.95%[7] - 承销机构及其关联方认购17.7亿元，关联方未参与认购[7][8]

公司整体业绩 - 前三季度公司实现收入1334亿元，同比下降1% [1] - 前三季度归属净利润29.6亿元，同比大幅改善，去年同期为亏损6.8亿元 [1] - 第三季度单季归属净利润16亿元，同比增长20%，去年同期为13.3亿元 [1] - 第三季度业绩表现分板块来看：水泥减亏，北新石膏板短期承压，工程业务基本持平，新材料有增长 [1] 水泥板块（以天山股份为例） - 2025年前三季度全国水泥产量12.59亿吨，同比下降5.2% [2] - 2025年9月全国单月水泥产量1.54亿吨，同比下降8.6% [2] - 天山股份前三季度销售水泥熟料14,410万吨，同比下降12.8%，销量降幅大于行业 [2] - 天山股份前三季度销售商混5,235万方，同比下降1.5%，销售骨料9,241万吨，同比下降1% [2] - 天山股份前三季度归属净利润-11.8亿元，较上年同期上升68.5% [2] - 天山股份第三季度单季收入189.6亿元，同比下降12.9%，归属净利润-2.6亿元，同比增长22.6%，去年同期为-3.3亿元 [2] 工程板块（以中材国际为例） - 中材国际前三季度实现营业收入329.98亿元，同比增长3.99%，归属净利润20.74亿元，同比增长0.68% [3] - 中材国际第三季度单季营业收入113.22亿元，同比增长4.48%，归属净利润6.53亿元，同比减少1.18% [3] 新材料板块（以中材科技为例） - 中材科技第三季度归属净利润4.8亿元，同比增长235% [3] - 缠绕直接纱三季度成交均价约3773元/吨，同比下降2%，环比下降3% [3] - AI电子布经营环比改善，特种电子布良率提升后毛利率逐步提升，AI硬件需求快速增长 [3] - 第三季度归属净利率约5.7%，同比提升3.5个百分点，环比下降2.4个百分点 [3] 石膏板等业务（以北新建材为例） - 北新建材前三季度营业收入同比下滑2.25%，其中第三季度收入下滑6.20% [4] - 石膏板业务预计价格及销量同比均有下滑 [4] - 防水业务依靠央企背景及资金优势预计收入保持增长，涂料业务在嘉宝莉并表后借助渠道资源取得增长 [4] - 第三季度单季归属净利润6.57亿元，同比下滑29.47% [4]

债券发行批准 - 公司获中国证监会批准面向专业投资者公开发行总额不超过人民币200亿元的公司债券 [1] - 本次债券采用分期发行方式 [1] - 本期为2025年面向专业投资者公开发行的科技创新公司债券（第三期） [1] 本期债券发行细节 - 本期债券发行规模不超过人民币30亿元 [1] - 债券分为两个品种，品种一期限为3年，品种二期限为5年 [1] - 本期债券引入品种间回拨选择权，回拨比例不受限制 [1] 发行结果 - 根据2025年11月11日的询价结果，品种一未实际发行 [1] - 品种二的最终票面利率确定为1.95% [1]

债券发行获批 - 公司获中国证监会批准面向专业投资者公开发行总额不超过人民币200亿元的公司债券[1] - 债券采用分期发行方式[1] 本期债券发行详情 - 本期为2025年面向专业投资者公开发行的科技创新公司债券（第三期）[1] - 本期债券发行规模不超过人民币30亿元[1] - 本期债券分为两个品种，品种一期限为3年，品种二期限为5年[1] - 本期债券引入品种间回拨选择权，回拨比例不受限制[1] 本期债券发行结果 - 根据网下询价结果，经协商一致，最终确定品种一未实际发行[1] - 品种二的最终票面利率确定为1.95%[1]

债券发行获批 - 公司获中国证监会批准注册面向专业投资者公开发行总额不超过人民币200亿元的公司债券 [1] - 债券采用分期发行方式 [1] 本期债券发行细节 - 本期为2025年面向专业投资者公开发行科技创新公司债券（第三期） [1] - 本期债券发行规模不超过人民币30亿元 [1] - 本期债券分为两个品种，品种一期限为3年，品种二期限为5年 [1] - 本期债券引入品种间回拨选择权，回拨比例不受限制 [1] 本期债券发行结果 - 根据网下询价结果，经协商一致，最终确定品种一未实际发行 [1] - 品种二的最终票面利率确定为1.95% [1]

债券发行 - 公司获准发行不超200亿元公司债券，分期发行[7] - 2025年第三期科创债规模不超30亿元[7] - 本期债券分3年、5年期两个品种[7] 发行安排 - 2025年11月11日进行票面利率询价[7] - 品种二票面利率1.95%，11月12日网下发行[7][8]

投资评级 - 报告对公司的投资评级为“买入”，并予以“维持” [9] 核心观点 - 公司2025年第三季度业绩改善，归属净利润达16亿元，同比增长20% [2][4] - 业绩改善主要得益于水泥板块小幅减亏以及新材料板块的显著增长贡献 [5][6][8] - 预计公司2025年及2026年归属净利润分别为37亿元和48亿元，对应市盈率（PE）为10倍和8倍 [8] 分板块业绩表现 水泥板块 - 以天山股份为例，2025年前三季度归属净利润为-11.8亿元，但较上年同期上升68.5% [5] - 2025年第三季度单季度，天山股份归属净利润为-2.6亿元，同比增长22.6%（同期为-3.3亿元） [5] - 同期全国水泥行业产量承压，前三季度全国水泥产量12.59亿吨，同比下降5.2% [5] - 公司销量降幅大于行业，前三季度销售水泥熟料14,410万吨，同比下降12.8%，体现其积极践行“价本利”原则 [5] 工程板块 - 以中材国际为例，2025年前三季度实现营业收入329.98亿元，同比增长3.99%；归属净利润20.74亿元，同比增长0.68% [6] - 2025年第三季度单季度，中材国际营业收入113.22亿元，同比增长4.48%；归属净利润6.53亿元，同比减少1.18%，业绩基本持平 [6] 新材料板块 - 以中材科技为例，2025年第三季度归属净利润为4.8亿元，同比增长235% [6] - 归属净利率约5.7%，同比提升3.5个百分点 [6] - 玻纤粗纱价格阶段性下跌，三季度缠绕直接纱成交均价约3773元/吨，同比下降2%，环比下降3%，但9月起开启提价 [6] - AI电子布经营改善，受益于特种电子布良率提升及AI硬件需求增长 [6] 石膏板及两翼业务 - 以北新建材为例，2025年前三季度营业收入同比下滑2.25%，其中第三季度收入下滑6.20% [7] - 石膏板业务因需求压力，价格及销量预计均有下滑 [7] - 防水业务及涂料业务（嘉宝莉并表后）预计保持增长 [7] - 2025年第三季度单季度归属净利润为6.57亿元，同比下滑29.47% [7] 财务数据摘要 - 公司2025年前三季度实现总收入1334亿元，同比下降1% [2][4] - 公司2025年前三季度归属净利润29.6亿元，同比大幅改善（同期为-6.8亿元） [2][4]

共链行动总体进展与核心目标 - 自2023年9月启动以来，中央企业产业链融通发展共链行动已组织超40场对接活动，发布供需对接清单近万项，带动大量中小企业卡位入链 [1][3] - 行动目标从最初维护产业链供应链安全稳定，转变为共建、开放、共享的产业生态，旨在全面提升产业链韧性、创新能力和国际竞争力 [1][4] - 行动通过改变创新资源分散局面，推动央企作为“链长”搭建开放平台，系统贯通“科技—产业”循环，实现创新链与产业链深度融合 [4] 海上风电产业链发展 - 2025海上风电现代产业链共链行动大会促成海上风电现代产业链联盟成立，26家企业及科研院校就合作签约 [2] - 三峡集团作为牵头建设单位，汇聚全产业链骨干企业，推动产业从“单点竞争”迈向“生态共赢” [3] - 截至今年9月底，中国海上风电累计装机容量达4461万千瓦，新增装机容量连续七年全球首位，累计装机容量连续四年全球首位，超过全球总量的一半 [2] 其他重点领域共链行动 - 低碳无机非金属材料领域举行玻璃新材料产业链共链联盟发起仪式，发布供应链生态联合宣言和供需清单等 [3] - 中国宝武钢铁集团举行新型低碳冶金现代产业链共链行动，中国中车集团召开现代产业链融通发展共链行动大会 [3] - 玻璃产业已跃升为支撑显示面板、光伏能源、半导体等战略性新兴产业的关键基石 [6] 央地协同发展模式 - 共链行动构建“价值共创”式的央地协同发展新范式，例如大连市与三峡集团签署战略合作协议，推动产业链资源整合 [5][6] - 辽宁省海上风电资源丰富，海洋供应区划面积4.13万平方公里排全国第五，年利用小时数超过3000小时，已形成完整产业链 [5][6] - 该模式使央企成为区域发展的战略合伙人，地方则主动融入国家战略产业链，成为“能力共建者”，形成可持续的正向循环生态系统 [7]