银行业反腐动态 - 中国银行浙江省分行党委书记、行长程军涉嫌严重违纪违法，目前正接受中央纪委国家监委驻中国银行纪检监察组纪律审查和天津市监察委员会监察调查 [2] - 中国建设银行河南省分行原党委书记、行长石永拴涉嫌严重违纪违法，目前正接受中央纪委国家监委驻中国建设银行纪检监察组纪律审查和山东省聊城市监察委员会监察调查 [4]

报告行业投资评级 - 看好银行估值向1倍PB回归，继续聚焦“龙头搭台+底部股份行、优质城商行唱戏”双组合 [2][3] 报告核心观点 - “加快建设金融强国”首次被写入五年战略规划，预示着推动金融业高质量发展将是“十五五”主线 [1] - “十四五”期间银行业完成了从“量变”到“质变”的转变，核心体现为银行不再一味追求规模，而是从“内卷”中反思，权衡风险与效益，守好拨备和资本 [2] - 尽管“十四五”期间银行业ROE体现出韧性（维持在10%左右），但不同类别银行之间拉开了差距，城商行稳步领先（ROE维持11%-12%），国有行彰显韧性（ROE维持约10%），股份行和农商行则面临挑战 [2] - 展望“十五五”，监管引导资产端“反内卷”及负债端“减负”，行业息差有望在开局之年筑底企稳，扭转过去五年的下行趋势 [2][5] - 扎实的基本面将引领银行实现从“深度破净”到“优质银行率先站稳1倍PB”的价值回归 [3] 根据相关目录分别总结 1. 从总量到质量，我国银行业发展历久弥新 - 历次五年规划侧重点逐步从“规模扩张”转向“结构优化”、“风险防控”与“高质量发展” [10][15] - “十二五”时期（2011-2015年）：侧重夯实基础、扩大覆盖，银行业总资产超194万亿，CAGR达15.6% [10] - “十三五”时期（2016-2020年）：重在深化改革、防控风险，上市银行不良率从最高1.66%降至2020年末1.47%，全行业2018-2020年共处置不良贷款5.8万亿 [11] - “十四五”时期（2021-2025年）：侧重结构优化，银行信贷结构发生显著改变，新增贷款中“五篇大文章”领域占比约7成，但息差承压（降至约1.4%）和需求疲软带来挑战 [12][13] - “十五五”规划首次纳入“加快建设金融强国”，反映了五大内涵：做好金融“五篇大文章”、引导机构错位发展、强调质量导向治理内卷、风险主动防控、推动金融做强（数字化与国际化） [16][17][18] 2.1 ROE：国有行有韧性、城商行有优势 - “十四五”期间上市银行ROE从2020年初约11.4%逐步降至2024年约10%，息差下行是最大拖累（累计下行超60bps，估算拖累ROE超8pct） [19][20] - 城商行ROE保持领先（2024年为11.3%），优势源于更高杠杆倍数（15-16倍）、相对厚足的拨备以及可观的金市创收（非息收入对ROA贡献度超0.7%） [2][25][30] - 国有大行ROE彰显韧性（2024年为10.1%），源于足够大的规模基本盘、更强的扩表能力和项目获取优势，杠杆倍数趋势性提升至14.6倍 [2][25][28] - 股份行ROE相对弱势（2024年为9.6%），受地产和零售业务量质双重打击，信用成本对ROA拖累显著 [2][25][26][28] - 农商行ROE面临挑战（2024年为10.2%），受限于“三农、小微”的职能定位及本地化经营限制，在普惠领域受大行下沉冲击 [2][25][27][30] 2.2 信贷：放下“规模情节”，追求资本与效益再均衡 - “十四五”期间信贷增速从2020-2023年基本稳定约12%，降速至2025年约6%-7% [2][31] - 信贷增速下台阶原因：经济结构转型下的“资产荒”；央行2024年提出“不唯增量论”；直接融资发展（政府债、企业债）对信贷形成替代，2025年11月社融增速（8.5%）与信贷增速（6.3%）剪刀差约2.2pct [31][32][33][34][36] - 信贷结构发生翻天覆地变化：对公端呈现“基建托底、地产压降、制造业回升”，房地产贷款占比从2020年超6%降至1H25约4.8%，制造业贷款占比从约9%提升至超11% [2][37][41] - 零售端按揭占比明显回落，从2020年约28%降至1H25约19%，“消费贷+信用卡”占比从超9%降至约7%，银行转向审慎投放和场景获客 [37][41] - 竞争格局转变：科技赋能打破传统“客户分层”，大银行下沉获客形成“鲶鱼效应”，例如在普惠贷款中国有大行市场份额从2019年28%提升至1H25达46% [2][42][43][44] - 资本压力凸显：内源补充能力转弱，外源融资不畅，部分中小银行核心一级资本充足率接近监管底线，监管强调“增强银行资本实力”，2025年首批四家国有大行获5200亿注资 [2][44][45] 2.3 息差：从持续探底过程中迎来“反内卷”托底 - 3Q25商业银行净息差降至有记录以来最低的1.42% [2][7] - 息差超调原因：降息（2020年以来LPR调降约130bps）、加点下调（LPR减点的贷款占比已近5成）、贷款久期拉长 [2] - 监管主动呵护，首提“支持稳定净息差”，引导资产端“反内卷”扭转低价冲量环境，负债端加码“减负”（调降挂牌利率、打击手工补息等） [2][5] - 2026年有望扭转过去五年来息差下行趋势，主要驱动力包括监管引导、负债重定价高峰（估算2026年到期三年期以上存款占比或约13%）及贷款重定价压力减轻 [2][5][12][13] 2.4 风险：“拨备余粮”支撑银行业“过冬” - “十四五”期间银行迈过存量风险高峰期，拨备得以反哺支持ROE稳定，但“超额信用成本”（信用成本-不良生成率）也降至低位 [2] - 经济结构转型带来新风险（地产、化债、零售、中小机构等），需要监管稳预期并修复银行拨备计提能力 [2] - 监管思路从“加速出清”转向“支持银行做大营收、修复资本实力”，“十五五”开局可能再现“营收利润增速剪刀差修复” [2] - 高拨备银行将凸显稳盈利优势，更能顺利“过冬” [2] 2.5 金市：利息收入承压下的另一扇门，中小银行适时增配债券 - 过去五年银行类交易盘（FVOCI类）占金融投资比重提升近9pct至30%，扮演“营收平滑器”角色 [2] - 呈现“国有行配置稳健、中小银行交易弹性突出”特征，反映部分中小银行在资产荒压力下对资本利得博弈的诉求更强 [2][8] - 当前上市银行金市投资浮盈占25年营收比重超6成，尽管浮盈仍有余粮，但金市业务更多突出平滑作用，部分依赖度较高的中小银行可能面临更大稳盈利压力 [2][9] 3. 投资分析意见 - 看好银行估值向1倍PB回归，继续聚焦“龙头搭台+底部股份行、优质城商行唱戏”双组合 [2][3][6] - “龙头银行（国有大行+招行）搭台”是银行估值中枢抬升的基础，相对滞涨、破净的国有大行明年或迎来一轮估值修复 [2][3] - “优质银行价值挖掘”是核心主线，具体关注底部股份行中的兴业银行、中信银行；优质城商行中的重庆银行、苏州银行、江苏银行等 [2][3] - 从节奏上看，预计上半年政策与资金面驱动相对占优，下半年或转向以业绩、基本面为导向的选股风格 [2]

事件概述 - 中国银行浙江省分行党委书记、行长程军因涉嫌严重违纪违法，目前正接受中央纪委国家监委驻中国银行纪检监察组纪律审查和天津市监察委员会监察调查 [1] 涉事人员背景 - 程军为中共党员，高级经济师，拥有中国人民大学与英国曼彻斯特大学经济学双硕士学位，是英国皇家特许银行学会会士 [3] - 程军在中国银行系统任职多年，曾担任中国银行总行国际结算部总经理、贸易金融部总经理，以及约翰内斯堡分行行长、新加坡分行行长等重要职务 [3] - 程军于2024年担任中国银行浙江省分行党委书记，并于同年7月出任该分行行长 [3] 近期公开活动 - 在调查消息公布前，程军近期曾公开亮相，包括于12月18日在中国银行浙江省分行行长任上，带队前往中国民营经济国际合作商会常务会长单位桐昆进行调研 [3] - 另有媒体报道称，程军等人于12月23日在杭钢集团开展工作交流 [3]

2025年金融领域反腐情况 - 2025年最后一天，中国银行浙江省分行党委书记、行长程军因涉嫌严重违纪违法被调查[3] - 程军是2025年第211名被查的中央一级党和国家机关、国企和金融单位干部，较2024年的257名减少46名[3] - 2025年共有65名中管干部被查，超过2024年的58名，另有722名省管干部被查[5] 浙江省国有大行反腐动态 - 过去一年多，浙江省共有五名国有大行原分行行长被查，包括中国银行、建设银行、农业银行和工商银行的原负责人[4] - 除上述人员外，交通银行浙江省分行原资深专家以及浙江省委金融办、省地方金融监管局原副主任/副局长亦在2025年被查[5] 纪检监察工作整体数据与部署 - 2024年全国纪检监察机关立案省部级及以上干部73人、厅局级干部4348人、县处级干部3.5万人、乡科级干部12.1万人[5] - 2024年处分省部级及以上干部73人、厅局级干部3838人、县处级干部3.1万人、乡科级干部11.2万人[5] - 2025年初的二十届中央纪委第四次全体会议提出，要纵深推进正风肃纪反腐，为推进中国式现代化提供保障[5]

2025年金融领域反腐情况 - 2025年共有65名中管干部被查 超过2024年公布的58名 [4] - 2025年共有722名省管干部被查 [4] - 2025年中央一级党和国家机关、国企和金融单位干部被查人数为211名 较2024年的257名减少46名 [1] 国有大行浙江省分行反腐动态 - 中国银行浙江省分行党委书记、行长程军于2025年最后一天被查 涉嫌严重违纪违法 [1] - 程军是过去一年多以来第五名被查的国有大行浙江省分行原行长 [3] - 2024年4月至2025年5月期间 中国银行、建设银行、农业银行、工商银行浙江省分行原行长相继被查或主动投案 原因均为涉嫌严重违纪违法 [3][4] 浙江省金融系统其他反腐案例 - 交通银行浙江省分行原资深专家屠粮钢于2025年2月被查 [4] - 浙江省委金融办原副主任、省地方金融监管局原副局长潘广恩于2025年1月主动投案 5月被开除党籍和公职 [4] 纪检监察工作背景与历史数据 - 2025年是“十四五”规划收官之年 二十届中央纪委第四次全体会议提出要纵深推进正风肃纪反腐 [4] - 2024年全国纪检监察机关共立案省部级及以上干部73人、厅局级干部4348人、县处级干部3.5万人、乡科级干部12.1万人 [4] - 2024年共处分省部级及以上干部73人、厅局级干部3838人、县处级干部3.1万人、乡科级干部11.2万人 [4]

2025年金融领域反腐情况 - 2025年共有65名中管干部被查 超过2024年公布的58名 [3] - 2025年共有722名省管干部被查 [3] - 2024年全国纪检监察机关共立案省部级及以上干部73人 厅局级干部4348人 县处级干部3.5万人 乡科级干部12.1万人 [4] - 2024年全国纪检监察机关共处分省部级及以上干部73人 厅局级干部3838人 县处级干部3.1万人 乡科级干部11.2万人 [4] 国有大行浙江省分行反腐动态 - 中国银行浙江省分行党委书记、行长程军涉嫌严重违纪违法被查 是2025年第211名被查的中央一级党和国家机关、国企和金融单位干部 该类别被查人数较2024年的257名减少46名 [1] - 过去一年多以来 已有五名国有大行浙江省分行原行长被查 包括中国银行浙江省分行原行长郭心刚（2024年4月）、中国建设银行浙江省分行原行长高强（2025年4月）、中国农业银行原首席专家兼浙江省分行原行长冯建龙（2025年5月主动投案）、中国工商银行浙江省分行原行长沈荣勤（2025年5月）[3] - 交通银行浙江省分行原资深专家屠粮钢于2025年2月被查 [3] - 浙江省委金融办原副主任、省地方金融监管局原副局长潘广恩于2025年1月主动投案 5月被开除党籍和公职 [3] 政策背景与工作方向 - 2025年是“十四五”规划收官之年 二十届中央纪委第四次全体会议提出要纵深推进正风肃纪反腐 持续推进新时代新征程纪检监察工作高质量发展 [3]

事件概述 - 中国银行浙江省分行党委书记、行长程军因涉嫌严重违纪违法，正接受中央纪委国家监委驻中国银行纪检监察组纪律审查和天津市监察委员会监察调查 [2] 涉事人员背景 - 程军为中共党员，高级经济师，拥有中国人民大学与英国曼彻斯特大学经济学双硕士学位，英国皇家特许银行学会会士 [2] - 程军在中国银行系统任职多年，曾任总行国际结算部总经理、贸易金融部总经理、约翰内斯堡分行行长、新加坡分行行长等职务 [2] - 2024年，程军任中国银行浙江省分行党委书记，并于同年7月任该分行行长 [2] 近期公开活动 - 在调查消息公布前，程军近期曾公开亮相，包括于12月18日在中国民营经济国际合作商会常务会长单位桐昆进行调研 [2] - 另有媒体报道称，程军等人于12月23日在杭钢集团开展工作交流 [2]

数字人民币计息政策启动 - 自2026年1月1日起，六家国有大型商业银行（中国银行、工商银行、农业银行、建设银行、交通银行、邮储银行）将为开立在其行的数字人民币实名钱包余额，按照该行活期存款挂牌利率计付利息，计结息规则与活期存款一致 [1][3][4][6] - 当前几家大行的活期存款挂牌利率为0.05% [10] - 工商银行具体说明，利息按结息日挂牌活期利率计息，每季末月的20日结息，21日入账；未到结息日清户时，按清户日挂牌利率计息到清户前一日止 [10] 数字人民币钱包分类与计息范围 - 个人数字人民币钱包分为四类：一类、二类、三类为实名钱包，四类为匿名钱包 [10] - 仅实名钱包（一类、二类、三类）的余额计付利息 [10][12][13] - 一类钱包需在运营机构网点现场开立，验证身份证件、手机号及银行账户，绑定账户后支持互转 [12] - 二类钱包可远程开立，需验证身份证件、手机号及银行账户，绑定账户后支持互转 [12] - 三类钱包可远程开立，需验证身份证件和手机号，无需绑定银行账户 [13] - 四类钱包为匿名钱包，仅需验证手机号码，无需绑定银行账户，其钱包余额不计付利息 [10][14] - 已有银行规定，一人在一家银行只能开立一个实名钱包 [15] 数字人民币定位与制度框架升级 - 数字人民币的定义发生变迁，最新定义不再强调其属于M0（流通中现金）范畴 [11] - 新定义指数字人民币是人民银行发行的法定数字货币和相关支付体系，采用双层运营架构 [11] - 人民银行《行动方案》规范了计量框架，将银行类运营机构的数字人民币纳入准备金制度管理，其开立的钱包余额统一计入存款准备金交存基数 [12] - 非银行支付机构参与运营需实施100%的数字人民币保证金 [12] - 数字人民币钱包余额将按照流动性分别计入相应货币层次 [12] - 这一制度安排明确了客户在商业银行钱包中的数字人民币是以账户为基础的商业银行负债，标志着数字人民币由现金型1.0版进入存款货币型2.0版 [12] 运营机构与钱包管理 - 数字人民币的指定运营机构目前共有10家，包括6家国有大型商业银行、2家股份制商业银行和2家互联网银行 [10] - 具体为：工商银行、农业银行、建设银行、中国银行、交通银行、邮储银行、招商银行、兴业银行、网商银行（支付宝）和微众银行（微信支付） [10] - 据悉央行正在推进运营机构扩容工作 [10] - 不同类型数字钱包的限额上限不同，以人民银行最新规定为准，银行会根据多种情形确定用户数字钱包的实际限额 [16] - 在有权机关要求等紧急情形下，银行可能停止数字钱包服务并启动退出操作 [16] - 对于一类、二类钱包，退出时可用余额将自动兑回至有效绑定的银行账户；对于无有效绑定账户的一、二类钱包或三、四类钱包，将按特定规则处理 [16] - 银行在用户违反法规、账户操作异常、存在风险等情形下，可能暂停或终止其数字钱包的全部或部分服务和功能 [17]

商业银行综合竞争力评价体系发布 - 普益标准联合西南财经大学信托与理财研究所发布“商业银行综合竞争力评价指标体系”及《商业银行综合竞争力评价报告（2025）》[1] - 该体系旨在应对行业经营逻辑转变，超越传统以规模或短期利润为核心的评价模式，科学呈现银行高质量发展成效[1] - 评价框架涵盖经营规模与资本实力、盈利能力、稳健经营能力、科技与服务创新能力、品牌建设能力五大核心模块[1] 行业发展核心挑战与战略转向 - 商业银行需超越对资产规模增长的路径依赖，转向追求资本约束下的稳健内生增长，并优化信贷资源配置于国家战略重点领域[2] - 净息差持续收窄已成行业新常态，构建多元化盈利模式是必然选择，需战略发展财富管理、投行、交易金融等低资本消耗中间业务[2] - 银行业需推动业务模式从“产品中心”向“客户中心”的综合金融服务商转型，通过一站式解决方案深度绑定客户价值[2] 金融科技投入的价值转化评估 - 量化科技投入需考虑其对内部管理效能和外部业务效益的综合影响，并建立连接投入、产出、成效的科技创新转化评价机制[3] - 评价科技创新价值需从业务增长、客户体验、运营效率、风险控制等多个维度综合考量[3] - 需打破技术与业务壁垒，建立敏捷创新转化机制，确保科技精准嵌入具体业务场景与客户旅程[3] 2025年商业银行综合竞争力排名（部分） - 中国工商银行在经营规模与资本实力(95.90)、盈利能力(92.30)、稳健经营能力(93.90)三项得分均位列第一[4] - 排名前四的银行（工、建、农、中）在三大维度得分均超过90分，显示其综合实力领先[4] - 招商银行是排名前五中唯一的股份制银行，其盈利能力得分(91.64)接近国有大行水平[4] - 在排名6-30的银行中，兴业银行、中信银行、浦发银行在经营规模与资本实力及盈利能力维度得分相对靠前[5] - 部分区域性银行，如江苏银行、北京银行、宁波银行，在多项指标上表现优于部分全国性股份制银行[5][6]

数字人民币计息政策落地 - 核心观点：自2026年1月1日起，数字人民币正式告别“无息时代”，进入“数字存款货币”新阶段，其钱包余额将开始按活期存款利率计付利息，这是数字人民币发展历程中的一次重大制度性变革 [1][4] 政策实施细节 - 实施时间与机构：政策于2026年1月1日起正式实施，由工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行等六家国有大行率先执行 [1] - 计息规则：数字人民币实名钱包（一、二、三类钱包）余额将按照各运营银行挂牌的活期存款利率计付利息，计结息规则与活期存款一致，例如每季末月20日结息，21日入账 [3][4] - 例外情况：匿名钱包（四类钱包）内的余额不计付利息，未到结息日清户时按清户日活期利率计息至清户前一日 [4] 政策背景与依据 - 政策来源：此次计息政策源于中国人民银行近期出台的《关于进一步加强数字人民币管理服务体系和相关金融基础设施建设的行动方案》，该方案于2026年1月1日起实施 [4] - 官方定性：中国人民银行副行长陆磊表示，经过十年研发试点，数字人民币将从“数字现金时代”迈入“数字存款货币”时代 [4] 数字人民币发展现状 - 运营机构：目前官方披露的数字人民币运营机构共有10家，包括六家国有大行及招商银行、兴业银行、微众银行、网商银行 [5] - 试点范围：试点已从部分重点城市拓展至全省（自治区）层面，覆盖北京、天津、上海、重庆及江苏、广东、山东、河北、四川、海南等多个省份 [7] - 应用场景：除日常消费外，已延伸至政务领域（如发放工资、医保报销）和跨境支付领域，重点推进多边央行数字货币桥（mBridge）项目 [7] - 业务数据：截至2025年11月末，数字人民币累计处理交易34.8亿笔，累计交易金额16.7万亿元，开立个人钱包2.3亿个，单位钱包1884万个，mBridge累计处理跨境支付业务4047笔，金额折合人民币3872亿元，其中数字人民币交易额占比约95.3% [8] 计息带来的核心变化与意义 - 定位转变：数字人民币从定位为现金类支付凭证（M0）、不计利息的央行负债，转变为具有商业银行负债属性的“数字存款货币” [10] - 负债主体改变：计息后，数字人民币成为银行对客户的负债，需缴纳法定存款准备金并受存款保险保护，在法律和经济属性上与现有银行存款相同 [10] - 金融功能增强：突破M0定位和100%准备金发行模式后，数字人民币将能支持信贷活动和存款多倍扩张机制，具备货币弹性，释放更多金融潜力 [10] - 职能完善：未来的数字人民币将具备货币的价值尺度、价值储藏和跨境支付职能，成为现代化数字支付和流通手段 [8][10][11]