3月3日金融一线消息，中国银行发布公告称，董事会会议同意聘任黄学玲为该行副行长，任职资格待国 家金融监督管理总局核准。 简历显示，黄学玲出生于1977年，2026年加入中国银行。2025年7月至2026年2月任中央汇金投资有限责 任公司股权管理二部主任。2020年4月至2025年7月任中央汇金投资有限责任公司资本运营部主任，兼中 央汇金资产管理有限责任公司董事长、总经理。此前曾任中央汇金投资有限责任公司综合管理部副主 任，中央汇金资产管理有限责任公司执行董事，中国出口信用保险公司董事，中央汇金公司综合合管理 部/银行机构管理二部改革规划处主任等职务。获北京大学经济学硕士学位。 责任编辑：王馨茹 3月3日金融一线消息，中国银行发布公告称，董事会会议同意聘任黄学玲为该行副行长，任职资格待国 家金融监督管理总局核准。 简历显示，黄学玲出生于1977年，2026年加入中国银行。2025年7月至2026年2月任中央汇金投资有限责 任公司股权管理二部主任。2020年4月至2025年7月任中央汇金投资有限责任公司资本运营部主任，兼中 央汇金资产管理有限责任公司董事长、总经理。此前曾任中央汇金投资有限责任公司综合管理部副主 ...

格隆汇3月3日丨中国银行(03988.HK)发布公告，董事会决议通过议案，聘任黄学玲为本行副行长，黄学 玲担任本行副行长的任职资格待国家金融监督管理总局核准。 ...

董事会会议 - 2026 年 3 月 3 日中国银行北京召开董事会会议，16 名董事全出席[4] - 会议投票通过聘任黄学玲为副行长，16 票赞成[4] 人员聘任 - 黄学玲任职资格待国家金融监督管理总局核准[5] - 黄学玲 1977 年生，2026 年加入中国银行[6] - 董事会提名和薪酬委员会已审议通过聘任议案[4] - 独董认为其任职资格和程序合规，同意聘任[4]

合作双方与协议签署 - 中国中化与中国银行于2月28日签署全面战略合作协议 [1] - 协议签署地点位于河北雄安新区 [1] 合作性质与领域 - 双方将建立长期、稳定、互惠、互利的全面战略合作关系 [1] - 合作将在多个领域开展全方位合作 [1]

银行间市场科技创新债券发展情况与优化措施 - 银行间市场于2025年5月7日推出科技创新债券，截至2026年2月末，已累计支持351家非金融企业发行科创债9748.5亿元 [1] - 其中86家民营企业发行科创债2170亿元，占全市场民营企业科创债规模九成 [1] - 积极支持16家科创板、创业板上市公司发行科创债，并引入52家首次发行人，行业分布于创业投资、信息技术、生物医药、高端设备制造等科技创新领域 [1] 科技创新债券发行结构特征 - 发行期限以中长期为主，科技型企业平均发行期限2.32年，股权投资机构平均发行期限5.63年 [1] - 发行企业广泛分布于中国30个省、自治区、直辖市 [1] 科技创新债券系列优化措施 - 细化科技型企业认定标准，明确支持由相关部委评定的"7+6"类科创称号企业，强化专利型科技企业认定标准 [2] - 依据研发强度分层管理募集资金用途，将企业研发投入强度、研发支出与资金使用灵活度挂钩 [2] - 鼓励发行中长期债券，以更好匹配科技研发和股权投资的资金特征 [2] - 提升对民营企业的包容性，民营企业发行科创债可灵活设置募集资金用途 [2] - 持续完善配套机制，包括提升股权投资机构发行便利，推广"常发行计划"和灵活增发机制，鼓励创新评级方法，完善主承销商评价机制，鼓励投资机构优化考核评价体系，推动科创债指数及指数化投资产品发展 [2]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 避险情绪主导债市，美债收益率显著回落，中资美元债表现较佳，原油价格因地缘冲突大幅上涨，债市短期或维持波动，两会召开将影响债市定价 [1] 根据相关目录分别进行总结 离岸市场 - 中资美元债发行清淡，离岸人民币债发行旺盛，受人行 500 亿央票发行带动全周共发行 655 亿人民币 [2] - 美债收益率明显回落，10 年期和 2 年期美债收益率上周分别下行 15 个和 10 个基点至 3.94%和 3.37%，市场被避险情绪主导 [2][3] - 美国 1 月 PPI 同比上涨 2.9%，核心 PPI 同比上涨 3.6%，均超预期，早前公布的 2025 年 12 月美国 PCE 物价指数也高于预期 [3] - 美伊谈判不顺、军事行动及封锁海峡等事件，使原油价格上涨，影响通胀，降低美联储 3 月降息可能性 [3] - 上周中资美元债表现佳，彭博巴克莱中资美元债总回报指数全周涨 0.4%，利差走阔 1 个基点，高评级和高收益指数分别有不同涨幅和利差变化 [3] 在岸市场 - 春节后人行通过逆回购操作净回笼短期流动性 6114 亿人民币，通过 MLF 超额续作净投放长期资金 3000 亿元 [4] - 银行间资金利率较春节前回升，7 天存款类机构质押式回购加权利率和 7 天银行间质押式回购加权利率分别上升 18 个和 16 个基点至 1.50%和 1.51% [4] - 3 年期和 10 年期国债收益率分别较春节假期前持平和上行 2 个基点至 1.38%和 1.82%，周一境内利率债市受避险情绪提振，各期限国债收益率普遍回落 [4] - 两会本周召开，将公布 2026 年经济目标等并释放货币政策信号，债市料将定价 [4] 近期中资新发行美元债券一览 - 新城环球有限公司发行票面利率 11.8%、金额 35500 万美元的债券，到期日为 2029 年 3 月 9 日，标普评级为 B- [7] 附录：中资美元债列表 - 包含众多发行人的中资美元债信息，如中国建设银行亚洲股份有限公司、中国工商银行股份有限公司等，涉及票面利率、发行金额、评级、到期日等内容 [17][18][19]

政策核心 - 中国银行间市场交易商协会发布通知，旨在进一步优化科技创新债券机制 [1] 发行流程优化 - 鼓励股权投资机构使用“常发行计划”，实现“一次注册、多次发行”，以减少重复性信息披露 [1] - 鼓励股权投资机构采用“增发”机制，在已发行债券存续期内以相同要素增发新份额，上市后与原债券合并交易托管，以提升募集资金获取时效和提高融资与投资进度的匹配性 [1] 支持领域与主体 - 鼓励主承销商积极服务人工智能、集成电路等关键领域企业 [1] - 鼓励引入独角兽、瞪羚等硬科技企业发行科技创新债券 [1] 产品创新与评价 - 通过设置附认股权、知识产权质押、投资者保护等特殊条款，以提高投资人对科技创新债券的认可度 [1] - 探索将主承销商引入科技创新债券首次发行主体的情况，纳入主承销商执业情况市场评价 [1]

股份信息 - 公司有H股、A股、境内优先股第三期和第四期等股份类型[1][4] - 本月底H股法定/注册股份数为83,622,276,395，面值1元，法定/注册股本83,622,276,395元[1] - A股本月底已发行股份（不包括库存股份）数为238,590,135,419，库存股份数为0[4] - 境内优先股第三期证券代号为360033，本月底法定/注册股份数未变[1][4] - 境内优先股第四期证券代号为360035，本月底法定/注册股份数未变[3][6] - 本月底法定/注册股本总额为422,212,411,814元[3] 股份相关情况 - H股已符合适用的公众持股量要求，最低公众持股量要求为上市H股所属类别之已发行股份总数（不包括库存股份）的5%[4] - 公司股份期权不适用[7] - 有两种可换股票据，均为境内优先股可强制转换为A股，涉及金额分别为730亿和270亿元，转换价均为3.62元[8] - 可换股票据本月内已换股，本月内无新增已发行股份和减少库存股份情况[8] - 本月已发行股份（不包括库存股份）总额增减为0股普通股A[10] - 本月库存股份总额增减为0股普通股A[10] 其他信息 - 有关香港预托证券的资料不适用[11] - 确认内容不适用[12] - 公司为于中华人民共和国注册成立的股份有限公司[12] - 呈交者为刘承钢，职衔是董事会秘书、公司秘书[12]

股份与股本 - 本月底H股法定/注册股份83,622,276,395股，股本83,622,276,395元[1] - 本月底A股法定/注册股份238,590,135,419股，股本238,590,135,419元[1] - 本月底境内优先股第三期法定/注册股份730,000,000股，股本73,000,000,000元[3] - 本月底境内优先股第四期法定/注册股份270,000,000股，股本27,000,000,000元[3] - 本月底法定/注册股本总额422,212,411,814元[3] 发行与库存 - 本月底H股已发行股份83,622,276,395股，库存股份0[4] - 本月底A股已发行股份238,590,135,419股，库存股份0[4] - 本月底境内优先股第三期已发行股份730,000,000股，库存股份0[6] - 本月底境内优先股第四期已发行股份270,000,000股，库存股份0[6] - 本月已发行股份（不含库存）总额增减0普通股A[10] - 本月库存股份总额增减0普通股A[10] 优先股转换 - 两类境内优先股可换股金额730,000,000,000元和27,000,000,000元，转换价3.62元，可能发行股份数20,165,745,856股和7,458,563,535股[8] 其他 - 有关香港预托证券的资料不适用[11] - 确认内容不适用[12] - 公司为于中华人民共和国注册成立的股份有限公司[12] - 呈交者为刘承钢，职衔为董事会秘书、公司秘书[12]

报告行业投资评级 - 行业评级：买入 [2] 报告的核心观点 - 央行近期出台两项汇率逆周期调节政策，旨在对冲人民币单边升值预期，平滑汇率波动 [5] - 人民币跨境同业融资新规有望显著提升银行向离岸市场融出人民币的积极性，为离岸市场提供稳定流动性 [5][16] - 下调远期售汇风险准备金率旨在通过增加远期购汇需求，缓解即期市场人民币升值压力 [5][18] - 两项政策短期可缓和人民币升值斜率，但无法改变由基本面、回报率及安全差驱动的长期升值趋势 [5][22] - 跨境资本流入可能呈现“投机流入放缓、配置流入稳增”的结构优化，整体规模不一定明显缩小 [5][22] - 人民币跨境同业融出增加可能消耗银行超储，预计央行将通过其他工具进行流动性对冲 [5][23] 根据相关目录分别进行总结 一、本期观察：汇率政策组合拳如何影响流动性？ - **人民币跨境同业融资业务**：新规将境内银行人民币跨境同业融资净融出余额与其资本水平挂钩，通过参数调节 [5][15]。粗略测算，人民币跨境同业融资净融出上限约1.79万亿元，而截至2025年第三季度末的存量规模仅约1,942亿元，上限远大于存量，将提升银行开展业务的积极性 [5][16] - **下调远期售汇风险准备金率**：自2015年创设以来经历6次调整，规律是人民币贬值期间上调、升值期间下调 [5][18]。此次从20%下调至0%，旨在降低远期购汇成本，增加购汇需求，从而缓解即期市场人民币过快升值 [5][18]。历史表明该工具仅能短期平抑汇率波动，无法改变长期趋势 [5][18] - **跨境流动性展望**： - **汇率**：政策组合拳从离岸流动性供给和外汇市场供求两端发力，短期可缓和升值斜率，但不改长期升值趋势 [5][22] - **跨境资本流动**：短期汇率预期降温可能使投机性套息交易流入放缓，但基于基本面、回报率及安全差的配置型外资流入预计保持韧性，甚至可能稳增，整体流入结构优化 [5][22] - **银行间流动性**：人民币跨境同业融出规模增加，可能通过清算行/直参行等模式直接减少境内银行超额准备金，对银行间流动性形成收紧效应 [23]。预计央行后续需要通过国债买卖、公开市场操作等方式投放流动性以进行对冲 [5][23] 二、套利交易回报率：人民币走强，中美利差大幅收窄 - **汇率走势**：观察期内（2026/2/22-2/27），SDR兑人民币贬值1.06% [24]。其中，美元、欧元、100日元、英镑兑离岸人民币汇率分别变动-0.61%、-0.29%、-1.24%、-0.79%，显示人民币兑主要货币走强 [24]。美元指数小幅回落0.10% [24] - **中美利差**：观察期末，6个月、1年、5年、10年、30年期中美国债利差（中国-美国）分别为-2.32%、-2.16%、-1.97%、-2.19%、-2.37%，中长期利差大幅收窄 [25]。10年期美债利率因地缘冲突避险需求大幅回落11个基点 [25] - **套利交易回报率**：测算的1年、5年、10年、30年期美债人民币套利交易实际年收益率分别为-3.33%、-3.52%、-3.44%、-3.34%，较期初显著回落 [25] - **资产表现**： - **中国资产**：香港市场中，恒生指数上涨0.82%，恒生香港中资企业指数上涨1.26% [25]。美国市场中，纳斯达克中国金龙指数下跌3.61%，跑输纳斯达克指数（-0.95%）[25] - **全球股指**：观察期内，万得全A上涨2.75%，在SDR主要经济体股指中表现较好 [25]。日经225指数上涨3.56%，表现领先 [34] 三、SDR主要经济体跟踪 - **中国**： - **利率**：观察期内，国债利率长短端表现分化，6个月期下行3.5个基点，30年期上行2.7个基点 [38] - **汇率**：人民币兑SDR升值1.06% [39] - **经济数据**：2026年1月全国城镇调查失业率为5.2%，环比上升0.1个百分点；16-24岁人口失业率（不含在校生）为16.30%，环比下降0.2个百分点 [40] - **美国**： - **利率**：观察期内，各期限美债收益率回落，其中10年期大幅回落11个基点 [62] - **汇率**：美元指数下跌0.10%，美元兑离岸人民币贬值0.61% [63] - **财政**：2026年第一季度至今，美国国债净发行3,861亿美元，同比多增3,848亿美元；财政净支出力度为3,578亿美元，同比多增3,379亿美元 [64] - **经济数据**：2026年1月CPI同比上涨2.4%，核心CPI同比上涨2.5%，PPI同比上涨2.9%，通胀水平边际回落 [65] - **欧洲**： - **汇率**：观察期内，欧元兑离岸人民币贬值0.29%，英镑兑离岸人民币贬值0.79% [94] - **日本**： - **汇率**：观察期内，日元兑离岸人民币贬值1.24% [113]