行业指数表现 - 费城半导体指数于1月13日美股盘初上涨0.9% [1] 公司股价表现 - AMD股价盘初上涨超过6% [1] - 英特尔股价盘初上涨超过3% [1]

评级与目标价调整 - KeyBanc Capital Markets将英特尔评级上调至“增持”，目标价为60美元 [1] - KeyBanc Capital Markets将AMD评级上调至“增持”，目标价为270美元 [1] 股价表现 - 英特尔和AMD股价在周二盘初均上涨超过5% [1] 行业需求与库存状况 - 服务器与个人电脑处理器需求增长超出预期 [1] - 需求超预期增长导致芯片库存加速消耗 [1] - 英特尔和AMD两家芯片制造商2026年的服务器CPU已基本售罄 [1]

宏观经济与市场情绪 - 美国12月整体CPI同比上涨2.7%，通胀增速保持稳定 [1] - 交易员押注美联储4月降息的概率升至42% [1] - 美股三大指数开盘涨跌不一，纳指涨0.01%，标普500指数涨0.03%，道指跌0.06% [1] 半导体行业动态 - 英特尔与AMD股价均上涨超过5% [1] - KeyBanc因服务器CPU需求强劲，将英特尔和AMD的评级上调至“超配” [1] 国防工业与公司行动 - L3Harris Technologies股价上涨5.2% [1] - 公司获得美国国防部10亿美元的拟议注资 [1] - 公司计划分拆其导弹业务并推动其上市 [1] 航空运输业业绩指引 - 达美航空股价下跌2.5% [1] - 公司提供的2026年全年每股收益指引不及市场预期 [1]

核心观点 - KeyBanc Capital Markets将英特尔和AMD的评级从“行业同等权重”上调至“超配” [1] - 评级上调的主要依据是两家芯片制造商2026年的服务器CPU已基本售罄 [1] 市场反应 - 英特尔盘前股价上涨超过3% [1] - AMD盘前股价上涨约2% [1] 行业与公司基本面 - 服务器CPU需求强劲，英特尔和AMD的2026年相关产品已基本售罄 [1]

公司股价与评级变动 - 英特尔股价在盘前交易时段上涨3.7% [1] - 评级机构KeyBanc将英特尔评级从“平配”上调至“超配” [1]

公司产品与技术进展 - 英特尔在CES 2026正式发布了基于18A工艺节点的最新一代客户端处理器——英特尔酷睿Ultra 3系列（代号Panther Lake）[1] - 公司首席执行官宣布，英特尔已按计划甚至超预期实现了18A工艺节点的量产目标，并已开始向客户交付产品[1] 公司股价与市场反应 - 英特尔(INTC.US)盘前股价上涨3.5%，报45.61美元[1] 政府关系与持股 - 美国总统特朗普在白宫会见了英特尔首席执行官陈立武，并在社交平台上发帖赞扬了英特尔所取得的进展，称其政府已经为美国人民赚取了“数百亿美元”[1] - 截至目前，美国政府持有英特尔约5.5%的股份，并计划继续增持[1]

1月13日，有网络信息显示，一款代号为"BMG-G31"的图形处理器核心出现在英特尔的驱动程序固件包 中，相关迹象表明该核心正用于开发新一代消费级独立显卡，即外界传闻中的Arc B770。此次发现由网 友于1月11日在社交平台发布，内容指向英特尔已着手对该GPU进行初步的驱动适配工作。 1月13日，有网络信息显示，一款代号为"BMG-G31"的图形处理器核心出现在英特尔的驱动程序固件包 中，相关迹象表明该核心正用于开发新一代消费级独立显卡，即外界传闻中的Arc B770。此次发现由网 友于1月11日在社交平台发布，内容指向英特尔已着手对该GPU进行初步的驱动适配工作。 此前在2025年12月，已有技术工具更新记录显示，英特尔推出的XPU Manager版本v1.3.5中加入了 对"BMG-G31"核心的识别支持，这一变动被解读为该公司持续推进高性能"Big Battlemage"架构独立显 卡研发的重要信号。 在显存配置方面，这款显卡有望配备16GB容量的GDDR6显存，搭配256位宽接口及19Gbps的显存速 率，理论带宽可达608GB/s。相较之下，当前Arc B580的显存带宽为456GB/s，新方案在 ...

英特尔Intel 18A工艺与第三代酷睿Ultra处理器发布 - 在CES 2026期间，英特尔发布了首款采用Intel 18A（对标业界2纳米级先进工艺）工艺制程的第三代酷睿Ultra处理器 [2] - Intel 18A是英特尔采用EUV光刻设备并量产的关键节点，其能效提升15%，芯片密度提升30%，NPU面积缩小40%但性能大幅增强 [7] - 该处理器以40%的功耗实现了超越前代产品的性能，并获得了OEM合作伙伴（如联想、戴尔、华硕）的搭载，标志着Intel 18A工艺正在真正落地 [2][7] AI PC的市场定位与发展阶段 - AI PC（能独立处理AI任务的个人电脑）正在成为更重要的计算设备，其处理器集成了CPU、GPU、NPU，能在本地处理更多AI任务 [3] - 截至2026年1月，全球搭载英特尔处理器的AI PC出货量已超过1亿台，其与边缘设备的算力总和约等于40个数据中心 [4] - 英特尔认为AI PC的发展关键在于优化应用，用户会因为AI PC能更好地完成任务而选择它，行业正处于推动AI规模化部署的阶段 [9] AI PC的生态合作与应用案例 - 英特尔已与200多家ISV（独立软件开发商）合作伙伴基于AI PC开发了500多项AI应用功能，覆盖通信、安全、生成式AI和图片编辑等领域 [4][10] - 与字节跳动的合作取得进展，其剪映App可以在PC利用本地AI算力完成AI粗剪，在提升用户体验的同时降低了云成本 [4] - 与Perplexity.ai等公司正在合作探索云、边、端的协同架构，并与阿里巴巴合作，在其通义千问大模型发布时提供了Day0支持 [10][12][23] AI PC与云计算的分工协同 - 一种新兴的合作模式是：超大参数模型的推理任务仍依赖云端，但AI PC已经能支持700亿参数的小模型在本地进行满足需求的计算 [17] - 合作旨在利用本地算力资源，为用户提供更高的可控性、更低的成本以及更好的隐私与安全性，目前更多是静态分配工作负载 [16][18] - 合作被认为是长期架构，随着端侧和边缘侧AI设备规模扩大，云端AI服务提供商开始关注并探索与本地算力的融合 [20] AI PC带来的行业变革与交互演进 - AI工具正在改变工作方式，例如软件工程师基本不再需要亲自编写基础代码，可以更专注于架构和工程开发 [11][16] - AI多帧生成技术等能力正成为游戏开发的新方向，旨在提升游戏流畅度和体验，而非简单的“杀手级应用” [9] - 未来PC的交互模式将多样化，键盘仍将存在，但语音和手势等无键盘交互也会普及，用户正越来越习惯于与PC对话的新模式 [14] 英特尔业务战略与市场展望 - 客户端计算事业部（向PC厂商销售芯片的部门）是英特尔的现金流业务，2024年在英特尔营收占比57% [5] - 公司正通过“Super Builder”等开发者生态计划，帮助ISV更快地在AI PC与边缘设备上部署AI应用 [21] - 中国市场被视为AI发展的重要推动力量，英特尔高度重视与中国企业的合作，并将加强与中国OEM、ODM厂商在边缘计算领域的合作作为2026年目标之一 [23]

美股盘前明星科技股表现 - 美股盘前交易时段，明星科技股普遍下跌 [1] - 英伟达股价下跌1.2% [1] - 谷歌股价下跌0.95% [1] - 甲骨文股价下跌1.7% [1] - 英特尔股价下跌2% [1]

国产CPU行业发展态势 - 国产CPU正进入发展关键阶段 在信创市场规模化应用 并在公开市场崭露头角[1] - 桌面PC关键基础领域CPU出货量从2022年约200万颗增长至2024年约400万颗 预计2027年达900-950万颗 2022-2027年CAGR为35%-40%[1] - 服务器关键基础领域CPU出货量从2022年110-130万颗增长至2024年180-200万颗 预计2027年达280-300万颗 2022-2027年CAGR约20%[1] - 党政机关作为传统信创主战场 国产PC部署率已超70% 金融、教育、电信、能源等行业进入深度部署阶段[6] 主要厂商兆芯集成概况 - 兆芯集成成立于2013年 布局开先PC/嵌入式处理器和开胜服务器处理器两大系列 正在冲刺科创板上市[2] - 公司2022年至2024年营收从3.40亿元增长至8.89亿元 三年营收复合增长率达61.71%[2] - 公司2023年亏损收窄至6.76亿元 同比增长7.03% 2024年亏损增加至9.51亿元[2] - 亏损扩大与高研发投入相关 2022-2024年研发投入分别为9.84亿元、9.88亿元、8.13亿元 营收占比分别为289.50%、178.00%、91.44%[4] 国产CPU技术进展与产品对比 - 兆芯已完成五代内核微架构的自研和演进 处理器核心从双核至96核 最高工作频率从1.6GHz至3.7GHz[4] - 兆芯2023年发布的开先KX-7000桌面处理器 性能已与AMD Ryzen 5 4500 CPU基本相当 并在多个品牌实现商用[4] - 开胜系列服务器处理器在政企数字化办公、金融档案系统、能源调度等场景实现批量交付[4] - 桌面CPU产品对比显示 兆芯KX-7000系列采用x86指令集 8核心 最高频率3.7GHz 支持DDR5内存和PCIe 4.0 功耗80W[3] - 服务器CPU产品对比显示 兆芯KH-50000系列采用x86指令集 96核心 最高频率3.0GHz 支持DDR5内存和PCIe 5.0 功耗450W[5] 知识产权与生态建设 - 兆芯表示已掌握CPU设计的全部源代码 相关知识产权不受限 形成了完善、可自主发展的ZX86指令集知识产权体系[6] - 公司通过早期合作掌握了CPU功能、源代码和设计方法 进行了指令集和知识产权的自主与创新 确保与后续指令集兼容适配[6][7] - 开源开放被认为是国产软硬件的破局之道 兆芯表示在服务器等领域将采取更加开放的策略 与合作伙伴共建产业生态[7] - 英特尔和AMD在全球CPU公开市场占据双寡头垄断格局 2024年英特尔营收531亿美元 AMD营收258亿美元 国产CPU在技术和生态上仍有差距[7] 公司发展战略与募资用途 - 兆芯集成IPO拟募资41.69亿元 将投资于新一代服务器处理器、新一代桌面处理器、先进工艺处理器研发和研发中心项目[7] - 公司目标在巩固重点行业市场领先地位的同时 逐步进入开放市场[7] - 公司对外进行IP授权 专门设有从事专利授权的部门[4]