行业概览与市场前景 - 国产CPU正进入发展关键阶段，一方面以信创为基础在关键基础领域实现规模化应用，另一方面兆芯、飞腾、海光、鲲鹏等国产CPU在公开市场逐渐崭露头角 [1] - 桌面PC关键基础领域CPU出货量从2022年的约200万颗增长至2024年的约400万颗，预计到2027年出货量有望达到900-950万颗，2022年至2027年平均复合增长率达35%-40% [1] - 服务器关键基础领域CPU出货量从2022年的110-130万颗增长至2024年的180-200万颗，预计到2027年CPU出货量将达280-300万颗，2022年至2027年平均复合增长率在20%左右 [1] - 党政机关作为传统信创主战场，国产PC部署率已超70%，金融、教育、电信、能源等行业也进入到深度部署阶段 [6] 主要厂商兆芯集成分析 - 兆芯集成成立于2013年，布局开先PC/嵌入式处理器和开胜服务器处理器两大系列产品，正在冲刺科创板上市 [2] - 公司2022年至2024年营收从3.40亿元增长至8.89亿元，三年营收复合增长率达61.71% [2] - 公司2023年亏损收窄至6.76亿元，同比增长7.03%，2024年亏损增加至9.51亿元 [2] - 2022年至2025年上半年，公司研发投入分别为9.84亿元、9.88亿元、8.13亿元、3.58亿元，营收占比分别达289.50%、178.00%、91.44%、104.94% [4] - 公司已完成“张江”“五道口”“陆家嘴”“永丰”“世纪大道”五代内核微架构的自主研发和演进升级，处理器核心从双核至96核、最高工作频率从1.6GHz至3.7GHz [4] - 公司2023年发布的开先KX-7000桌面处理器，性能已与AMD Ryzen 5 4500 CPU基本相当，并在联想开天、软通华方（清华同方）、紫光等品牌实现商用 [4] - 公司开胜系列服务器处理器在政企数字化办公、金融档案系统、能源调度及管理等场景应用批量交付 [4] - 公司表示已掌握CPU设计的全部源代码，相关知识产权不受限，形成了完善、可自主发展的ZX86指令集知识产权体系 [6] - 公司通过早期与威盛公司的合作，掌握了CPU功能、源代码和设计方法，进行了指令集和知识产权的自主与创新，确保其后续产品还可以与英特尔2018年之后申请的指令集兼容适配 [6] - 公司本次IPO拟募资41.69亿元，将投资于新一代服务器处理器项目、新一代桌面处理器项目、先进工艺处理器研发项目和研发中心项目 [6] - 公司表示在服务器等领域的技术应用、推广合作上将采取更加开放的策略，与合作伙伴共同支撑国产服务器产业生态 [7] 产品技术规格对比 - 在桌面处理器领域，兆芯KX-7000系列（2023年发布）采用x86指令集，拥有8核心，最高频率3.7GHz，支持DDR5内存（最高4800MHz），支持PCIe 4.0，功耗(TDP)为80W [3] - 同期对比产品包括Intel酷客Ultra 9 285K（24核心/5.7GHz）和AMD锐龙9 9950X3D（16核心/5.7GHz） [3] - 在服务器处理器领域，兆芯计划于2025年03月发布KH-50000系列，采用x86指令集，最高频率3.0GHz，支持DDR5内存（最高5200MHz），支持PCIe 5.0，功耗(TDP)为450W [5] - 同期对比产品包括Intel Xeon 6980P（128核心/3.9GHz）和AMD EPYC（192核心/3.7GHz） [5] 竞争格局与挑战 - 英特尔和AMD依然在全球CPU公开市场占据双寡头垄断格局，2024年英特尔营收531亿美元，AMD营收258亿美元 [6] - 国产CPU无论是技术还是生态都还存在不可忽视的差距 [6]

公司技术进展 - 英特尔在CES展会上推出了首批基于18A制程的Panther Lake芯片 [1] - 基于18A工艺的Panther Lake芯片被公司前CEO视为一个重要里程碑 [1] - 18A和Panther Lake技术的基础是在前CEO任内打下的，样片在其离任前已交付给联想 [3] - 公司现任CEO对下一代14A工艺的进展也颇具信心 [3] 公司战略与目标 - 完成Panther Lake芯片的目标对英特尔至关重要，旨在赢得英伟达等“无晶圆厂公司”的信任 [1] - Panther Lake的发布表明英特尔的晶圆代工部门正在朝着正确方向发展 [1] - 未来在晶圆代工业务方面，争取18A-P和14A等先进工艺的客户将是关键 [3] 行业与政策环境 - 吸引客户使用英特尔代工服务的推动力，不仅来自《芯片与科学法案》等激励措施，还包括关税政策等更广泛的政府政策支持 [3]

公司技术进展 - 英特尔在CES展会上推出了首批基于18A制程的Panther Lake芯片 [1] - 前CEO帕特・基辛格认为18A工艺的Panther Lake芯片是公司先进制造工艺的重要里程碑 [1] - 基辛格强调18A和Panther Lake技术的基础是在其任内打下的 样片在其离任前已亲自交付给联想 [3] - 基辛格表示Panther Lake的发布表明英特尔的晶圆代工部门正在朝着正确方向发展 [1] 公司战略与客户 - 英特尔需要赢得英伟达等“无晶圆厂公司”的信任 而Panther Lake的发布对此尤为关键 [1] - 吸引客户使用英特尔代工服务的推动力不仅来自《芯片与科学法案》等激励措施 还包括关税政策等更广泛的政府政策支持 [3] - 未来在晶圆代工业务方面 争取18A-P和14A等先进工艺的客户将是关键 [3] - 英特尔现任CEO陈立武对14A工艺的进展颇具信心 [3]

美股市场表现 - 2025年1月9日周五，美国三大股指全线收涨，道琼斯工业平均指数上涨0.48%至49504.07点，标准普尔500指数上涨0.65%至6966.28点，纳斯达克综合指数上涨0.81%至23671.35点 [1] - 道琼斯工业平均指数与标准普尔500指数均创下历史收盘新高，本周累计涨幅分别为2.32%和1.57%，纳斯达克综合指数本周累计上涨1.88% [1] - 大型科技股多数上涨，美国科技七巨头指数上涨0.48%，苹果公司股价小幅上涨0.13%，结束了连续7个交易日的下跌，特斯拉股价上涨超过2%，脸书股价上涨超过1%，微软股价上涨0.24%，英伟达股价下跌0.12% [2] - 科技芯片股表现强劲，费城半导体指数大涨2.73%，英特尔股价上涨超过10%，创下自2024年3月以来的新高，并录得自2024年9月以来的最大单日涨幅，拉姆研究股价上涨超过8%，应用材料股价上涨超过6%，阿斯麦股价上涨超过6%，科天半导体股价上涨超过5%，高通股价下跌超过2%，ARM股价下跌超过1% [2] - 美股存储概念板块大幅反弹，SanDisk股价上涨超过12%，美光科技股价上涨超过5%，西部数据股价上涨超过6% [2] 中概股与商品市场 - 中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数下跌1.3%，中概科技龙头指数下跌0.78% [4] - 热门中概股中，亚朵股价下跌超过5%，欢聚股价下跌超过4%，雾芯科技股价下跌近4%，奇富科技股价下跌超过3%，新濠博亚娱乐股价下跌超过3% [4] - 部分中概股逆势上涨，脑再生股价上涨超过10%，盛美半导体股价上涨超过8%，百济神州股价上涨超过5%，霸王茶姬股价上涨超过2% [4] - 能源股涨跌不一，埃克森美孚股价上涨超过1%，雪佛龙股价上涨近2%，康菲石油股价下跌超过1%，斯伦贝谢股价上涨超过1%，西方石油股价下跌近1% [5] - 大宗商品市场全线上涨，COMEX黄金期货价格上涨1.29%至4518.4美元/盎司，本周累计上涨4.34%，COMEX白银期货价格上涨超过6%至79.79美元/盎司，本周累计上涨12.07% [5] - 国际油价集体收涨，纽约商品交易所WTI原油主力合约价格上涨1.77%至58.78美元/桶，伦敦洲际交易所布伦特原油主力合约价格上涨1.66%至63.02美元/桶 [7] 宏观经济数据与事件 - 2025年12月美国非农就业人数增加5万人，低于市场一致预期的7.3万人，失业率从2025年11月的4.6%降至4.4% [1][8] - 非农数据发布后，利率互换市场显示美联储在2026年1月降息的概率为零，芝加哥商品交易所美联储观察工具显示，美联储1月维持利率不变的概率升至97.2% [1][8] - 美国密歇根大学2026年1月消费者信心指数初值为54.0，环比高于2025年12月的终值52.9，但同比低于2025年1月的终值71.7 [8] - 高盛预计美联储1月很可能维持利率不变，但2026年剩余时间会降息两次 [8] - 分析认为美国劳动力市场呈现“低招聘、低裁员”的“脆弱平衡”状态，源于经济不确定性下企业的谨慎决策以及移民政策收紧导致的劳动力供给收缩 [9] - 国际油价本周持续大涨，消息面上，美军与美国国土安全部在加勒比海联合行动中控制并扣押了“奥利娜”号油轮 [9] - 美国总统特朗普与大型石油企业高管举行会议，讨论重建委内瑞拉石油产业，并称委内瑞拉已向美国提供了3000万桶石油，美国政府将决定哪些石油公司获准在委内瑞拉投资 [9] 加密货币市场 - 截至2026年1月10日发稿，比特币、以太坊等多个加密货币币种集体下跌，比特币价格跌至9万美元关口 [7] - 最近24小时内，全球加密货币市场共有8万人被强制平仓，爆仓总金额超过2亿美元 [7]

国际油价集体收涨，美油主力合约涨1.77%，报58.78美元/桶；布伦特原油主力合约涨1.66%，报63.02美 元/桶。 美国1月9日晚发布最新非农数据，2025年12月，美国非农就业人数增加5万人，低于市场一致预期的7.3 万人；失业率降至4.4%。数据发布后，互换市场认为美联储1月降息概率为零。 科技芯片股大涨，费城半导体指数涨2.73%，英特尔涨超10%，创9月以来最大单日涨幅，创2024年3月 以来新高。 1月9日，美国三大股指全线收涨，道指涨0.48%报49504.07点，标普500指数涨0.65%报6966.28点，纳指 涨0.81%报23671.35点。其中，道指、标普500指数均创历史收盘新高。 ...

美股市场表现 - 当地时间1月9日，美股三大股指集体上涨，道指涨0.48%，纳指涨0.81%，标普500指数涨0.65%，道指和标普500指数均创收盘新高 [1][3] - 从全周表现看，美股三大股指全周均涨逾1% [3] 芯片行业 - 美股芯片股迎普涨行情，英特尔股价大涨近11%，盘中一度创2024年3月以来新高，收盘报45.55美元/股，总市值2173亿美元 [1][5] - 拉姆研究涨逾8%，应用材料、阿斯麦均涨逾6%，三只股票盘中均创历史新高 [5] 大型科技股 - 美股大型科技股多数上涨，万得美国科技七巨头指数涨0.48% [6] - 成分股中，特斯拉涨超2%，META涨超1%，谷歌母公司Alphabet-C涨近1%，亚马逊涨0.43%，微软涨0.24%，苹果涨0.13%，英伟达跌0.12% [6][7] 中概股 - 在美上市热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌1.3% [7] - 成分股中，亚朵跌逾5%，高途集团跌近4%，有道、信也科技均跌逾3% [7] 宏观经济数据 - 美国2025年12月季调后非农就业人口增加5万人，预期中值6万人，前值增加6.4万人 [8] - 美国2025年12月失业率为4.4%，预期4.5%，前值4.6% [8] - 美国10月份非农新增就业人数从-10.5万人修正至-17.3万人，11月份非农新增就业人数从6.4万人修正至5.6万人，修正后10月和11月新增就业人数合计较修正前低7.6万人 [8] 大宗商品市场 - COMEX白银期货价格隔夜大涨逾6%，伦敦银现货价格大涨近4%，双双再度逼近每盎司80美元关口 [9] - COMEX黄金期货价格、伦敦金现现货价格集体上涨，双双收复每盎司4500美元关口 [9] - 国际油价方面，NYMEX原油期货主力合约、ICE布油期货主力合约均涨逾1% [9] - 具体数据显示，伦敦金现报4509.015美元/盎司，涨0.70%，COMEX白银报79.790美元/盎司，涨6.18% [10] - NYMEX WTI原油报58.78美元/桶，涨1.77%，ICE布油报63.02美元/桶，涨1.66% [10] - 有分析认为，黄金长期上行趋势有望延续，白银、铂金价格中枢有望稳步上移 [10] - 对于国际油价，有机构预计2026年布伦特油价中枢在55美元—65美元/桶，WTI油价中枢在52美元—62美元/桶 [11] 美国与委内瑞拉相关动态 - 美国总统特朗普9日下午在白宫与大型石油企业高管举行会议，讨论委内瑞拉石油以及美委两国“长期关系” [1][13] - 特朗普称会议将有助于降低美国油价，并阻止毒品和罪犯进入美国 [1][13] - 特朗普表示，美国政府将决定哪些油企获准在委内瑞拉投资，根据最新安排，美国将精炼并出售至多5000万桶委内瑞拉原油 [1][15] - 委内瑞拉外交部长希尔9日表示，美国国务院已派遣一支外交官代表团赴委内瑞拉，开展与外交职能相关的评估工作 [17] - 委内瑞拉政府决定与美国政府启动“探索性外交”进程，推动恢复各自外交使团工作，并将向美国派遣一支外交官代表团 [18] - 据媒体报道，美方官员此行目标是评估重新开放美驻委大使馆的可能性 [18]

美股市场表现 - 当地时间1月9日，美股三大股指集体上涨，道指和标普500指数均创收盘新高[2][4] - 截至收盘，道指上涨0.48%，纳指上涨0.81%，标普500指数上涨0.65%[4] - 从全周表现看，美股三大股指全周均涨逾1%[4] 芯片股行情 - 美股芯片股迎来普涨行情，英特尔股价单日大涨近11%，盘中一度创2024年3月以来新高[2][3][6] - 英特尔收盘报45.55美元/股，总市值达2173亿美元[6] - 拉姆研究股价涨逾8%，应用材料和阿斯麦均涨逾6%，这三只股票盘中均创历史新高[6] 大型科技股行情 - 美股大型科技股多数上涨，万得美国科技七巨头指数涨0.48%[7] - 成分股中，特斯拉涨超2%，META涨超1%，谷歌母公司Alphabet-C涨近1%，亚马逊涨0.43%，微软涨0.24%，苹果涨0.13%[7] - 英伟达是科技七巨头中唯一下跌的成分股，跌幅为0.12%[7] 热门中概股行情 - 在美上市热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌1.3%[8] - 成分股中，亚朵跌逾5%，高途集团跌近4%，有道和信也科技均跌逾3%[8] 美国非农就业数据 - 美国2025年12月季调后非农就业人口增加5万人，低于预期的6万人，前值为增加6.4万人[9] - 美国2025年12月失业率为4.4%，低于预期的4.5%，前值为4.6%[9] - 美国10月份非农新增就业人数从-10.5万人修正至-17.3万人，11月份非农新增就业人数从6.4万人修正至5.6万人，修正后10月和11月新增就业人数合计较修正前低7.6万人[9] 贵金属市场 - COMEX白银期货价格隔夜大涨逾6%，伦敦银现货价格大涨近4%，双双再度逼近每盎司80美元关口[10] - COMEX黄金期货价格和伦敦金现货价格集体上涨，双双收复每盎司4500美元关口[10] - 申银万国期货认为，黄金长期上行趋势有望延续，白银和铂金价格中枢有望稳步上移[11] 国际原油市场 - 国际油价上涨，NYMEX原油期货主力合约和ICE布油期货主力合约均涨逾1%[10] - 国信证券预计，2026年布伦特油价中枢在55美元—65美元/桶，WTI油价中枢在52美元—62美元/桶[12] - 美国总统特朗普与大型石油企业高管举行会议，讨论委内瑞拉石油，称会议将有助于降低美国油价[2][14] 美国与委内瑞拉关系动态 - 美国总统特朗普表示，美国政府将决定哪些油企获准在委内瑞拉投资[2][14] - 根据美国与委方达成的最新安排，美国将精炼并出售至多5000万桶委内瑞拉原油[14] - 委内瑞拉外交部长表示，美国国务院已派遣一支外交官代表团赴委内瑞拉开展评估工作，双方政府决定启动“探索性外交”进程[16][17] - 美方官员此行目标是评估重新开放美驻委大使馆的可能性[17]

美股市场表现 - 美股三大指数集体收涨，纳斯达克指数涨0.81%，标普500指数涨0.65%，道琼斯工业平均指数涨0.48% [1] - 道琼斯工业平均指数和标普500指数均创下历史收盘新高 [1] - 纳斯达克中国金龙指数下跌1.3% [1] 主要科技公司股价变动 - 英特尔股价上涨超过10%，创下自9月以来最大单日涨幅，并达到2024年3月以来新高 [1] - 特斯拉股价上涨超过2%，Meta股价上涨超过1% [1] - 苹果、微软、谷歌、亚马逊股价小幅上涨 [1] - 苹果公司股价结束了连续7个交易日的下跌 [1] - 奈飞股价下跌超过1%，英伟达股价小幅下跌 [1] - 拉姆研究股价上涨超过8%，创下自5月以来最大单日涨幅 [1] 热门中概股股价变动 - 热门中概股涨跌不一，亚朵股价下跌超过5%，奇富科技股价下跌超过3% [1] - 小鹏汽车、唯品会股价下跌超过2%，贝壳、携程网股价下跌超过1% [1] - 霸王茶姬、传奇生物股价上涨超过2% [1]

美股市场表现 - 2025年1月9日美国三大股指全线收涨 道指涨0.48%报49504.07点 标普500指数涨0.65%报6966.28点 纳指涨0.81%报23671.35点 其中道指和标普500指数均创历史收盘新高 [1] - 本周美股主要指数累计上涨 道指涨2.32% 标普500指数涨1.57% 纳指涨1.88% [1] - 大型科技股多数上涨 万得美国科技七巨头指数涨0.48% 苹果小幅上涨0.13%结束日线7连跌 特斯拉涨超2% 脸书涨逾1% 微软涨0.24% 英伟达跌0.12% [1] 科技与芯片股动态 - 科技芯片股大幅上涨 费城半导体指数涨2.73% 英特尔涨超10% 创2024年3月以来新高及9月以来最大单日涨幅 拉姆研究涨逾8% 应用材料涨超6% 阿斯麦涨逾6% 科天半导体涨超5% 高通跌逾2% ARM跌超1% [1] - 美股存储概念板块大反弹 SanDisk涨超12% 美光科技涨超5% 西部数据涨超6% [1] 中概股与能源股表现 - 中概股多数下跌 纳斯达克中国金龙指数跌1.3% 万得中概科技龙头指数跌0.78% 热门中概股中 亚朵跌超5% 欢聚跌逾4% 雾芯科技跌近4% 奇富科技跌逾3% 新濠博亚娱乐跌超3% 脑再生涨超10% 盛美半导体涨逾8% 百济神州涨超5% 霸王茶姬涨逾2% [2] - 能源股涨跌不一 埃克森美孚涨超1% 雪佛龙涨近2% 康菲石油跌超1% 斯伦贝谢涨逾1% 西方石油跌近1% [2] 大宗商品与加密货币市场 - 贵金属和基本金属全线上涨 COMEX黄金期货涨1.29%报4518.4美元/盎司 本周累涨4.34% COMEX白银期货涨超6%报79.79美元/盎司 本周累涨12.07% [2] - 国际油价集体收涨 美油主力合约涨1.77%报58.78美元/桶 布伦特原油主力合约涨1.66%报63.02美元/桶 [2] - 加密货币集体下跌 比特币跌至9万美元关口 最近24小时全球共有8万人被爆仓 爆仓总金额超2亿美元 [2] 美国经济数据与政策预期 - 2025年12月美国非农就业人数增加5万人 低于市场预期的7.3万人 失业率降至4.4% 而2025年11月为4.6% 整体劳动力市场呈现明显放缓态势 [1][3] - 非农数据发布后 互换市场认为美联储1月降息概率为零 据CME"美联储观察" 美联储1月降息25个基点的概率为2.8% 维持利率不变的概率升至97.2% [1][3] - 美国2026年1月份消费者信心指数初值为54.0 环比高于12月份的终值52.9 同比低于2025年1月份的终值71.7 [3] - 高盛预计美联储1月很可能按兵不动 但2026年剩余时间会降息两次 [3] 劳动力市场分析与行业事件 - 分析指出美国劳动力市场呈现"低招聘、低裁员"特点 本质是经济不确定性下企业偏向谨慎决策 移民政策收紧导致的劳动力供给收缩进一步固化了这一格局 [4] - 本周国际油价持续大涨 消息面上 美军与美国国土安全部在加勒比海控制并扣押"奥利娜"号油轮 [4] - 美国总统特朗普与大型石油企业高管举行会议 讨论重建委内瑞拉石油产业 特朗普称委内瑞拉8日向美国提供了3000万桶石油 美政府将决定哪些石油公司获准在委内瑞拉投资 [4][5]

美股市场表现 - 2025年1月9日周五，美国三大股指全线收涨，道琼斯工业平均指数上涨0.48%至49504.07点，标准普尔500指数上涨0.65%至6966.28点，纳斯达克综合指数上涨0.81%至23671.35点，其中道指和标普500指数均创历史收盘新高 [1] - 本周累计，道指上涨2.32%，标普500指数上涨1.57%，纳指上涨1.88% [1] - 大型科技股多数上涨，万得美国科技七巨头指数上涨0.48%，苹果公司小幅上涨0.13%结束日线7连跌，特斯拉上涨超过2%，脸书上涨超过1%，微软上涨0.24%，英伟达下跌0.12% [2] - 科技芯片股大幅上涨，费城半导体指数大涨2.73%，英特尔股价上涨超过10%，创下自2024年3月以来新高及2024年9月以来最大单日涨幅，拉姆研究上涨超过8%，应用材料上涨超过6%，阿斯麦上涨超过6%，科天半导体上涨超过5% [2] - 美股存储概念股大幅反弹，SanDisk股价上涨超过12%，美光科技上涨超过5%，西部数据上涨超过6% [2] 中概股与商品市场 - 中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数下跌1.3%，万得中概科技龙头指数下跌0.78% [4] - 热门中概股中，亚朵下跌超过5%，欢聚下跌超过4%，雾芯科技下跌近4%，奇富科技下跌超过3%，新濠博亚娱乐下跌超过3%，涨幅方面，脑再生上涨超过10%，盛美半导体上涨超过8%，百济神州上涨超过5%，霸王茶姬上涨超过2% [4] - 能源股涨跌不一，埃克森美孚上涨超过1%，雪佛龙上涨近2%，康菲石油下跌超过1%，斯伦贝谢上涨超过1%，西方石油下跌近1% [5] - 大宗商品方面，贵金属和基本金属全线上涨，COMEX黄金期货上涨1.29%至4518.4美元/盎司，本周累计上涨4.34%，COMEX白银期货上涨超过6%至79.79美元/盎司，本周累计上涨12.07% [5] - 国际油价集体收涨，美油主力合约上涨1.77%至58.78美元/桶，布伦特原油主力合约上涨1.66%至63.02美元/桶 [8] 宏观经济与政策 - 2025年12月美国非农就业人数增加5万人，低于市场一致预期的7.3万人，失业率降至4.4%，而2025年11月为4.6% [1][8] - 非农数据发布后，互换市场认为美联储1月降息概率为零，据CME“美联储观察”，美联储1月降息25个基点的概率为2.8%，维持利率不变的概率升至97.2% [8] - 美国2026年1月份消费者信心指数初值为54.0，环比高于12月份的终值52.9，但同比低于2025年1月份的终值71.7 [8] - 分析认为美国劳动力市场呈现“低招聘、低裁员”的脆弱平衡状态，源于经济不确定性下企业的谨慎决策及移民政策收紧导致的劳动力供给收缩 [9] - 高盛预计美联储1月很可能按兵不动，但2026年剩余时间会降息两次 [8] 地缘政治与行业事件 - 本周国际油价持续大涨，消息面上，美军与美国国土安全部在加勒比海联合行动中控制并扣押“奥利娜”号油轮 [9] - 美国总统特朗普与大型石油企业高管举行会议，讨论重建委内瑞拉石油产业，并称委内瑞拉向美国提供了3000万桶石油，美国政府将决定哪些石油公司获准在委内瑞拉投资 [9]