活动基本信息 - 招商证券将参加2025年度深圳辖区上市公司投资者网上集体接待日活动 [1] - 活动由深圳证监局和中证中小投资者服务中心指导 深圳上市公司协会与深圳市全景网络有限公司联合举办 [1] - 活动采用网络远程方式举行 时间为2025年11月20日（周四）14:30-17:00 [1] 参与方式与互动内容 - 投资者可登录全景路演网站或关注微信公众号全景财经或下载全景路演APP参与互动交流 [1] - 公司高管将在线就公司业绩 公司治理 发展战略 经营状况和可持续发展等投资者关心的问题进行沟通 [1] 公告信息 - 公告发布日期为2025年11月11日 [2]

活动参与信息 - 招商证券股份有限公司将参加2025年度深圳辖区上市公司投资者网上集体接待日活动 [1] - 活动时间为2025年11月20日14:30至17:00 [1] - 活动由深圳证监局和中证中小投资者服务中心指导，深圳上市公司协会与深圳市全景网络有限公司联合举办 [1]

活动基本信息 - 招商证券将参加2025年度深圳辖区上市公司投资者网上集体接待日活动 [1] - 活动指导单位为深圳证监局和中证中小投资者服务中心 联合举办单位为深圳上市公司协会与深圳市全景网络有限公司 [1] - 活动采用网络远程方式举行 时间为2025年11月20日14:30至17:00 [1] 参与方式 - 投资者可登录全景路演网站或关注微信公众号全景财经或下载全景路演APP参与互动交流 [1] 交流内容 - 公司高管将在线就公司业绩、公司治理、发展战略、经营状况和可持续发展等投资者关心的问题进行沟通交流 [1]

活动信息 - 公司将参加2025年度深圳辖区上市公司投资者网上集体接待日活动[4] - 活动2025年11月20日14:30 - 17:00通过网络远程参与[4] - 可通过“全景路演”网站等参与活动[4] 人员信息 - 公司执行董事为霍达先生及朱江涛先生[3] - 公司有非执行董事8人、独立非执行董事5人[3]

活动信息 - 公司将参加2025年度深圳辖区上市公司投资者网上集体接待日活动[1] - 活动于2025年11月20日14:30 - 17:00网络远程举行[1] - 投资者可通过“全景路演”网站等参与[1] 沟通安排 - 届时公司高管将在线与投资者就业绩等问题交流[1]

投资评级与估值 - 招商证券(香港)维持统一企业中国“中性”评级，目标价8.4港元，此前为9.9港元 [1] - 估值倍数下调，基于2026年中14.5倍市盈率，此前为17.0倍，当前估值较2020年以来长期均值低1个标准差 [1] - 若行业竞争格局出现企稳迹象，将上调为“增持”评级，当前6.5%的股息率具备吸引力 [1] 三季度业绩表现 - 三季度净利润同比增长8%至7.26亿元人民币，低于市场普遍预期的两位数百分比增速 [1] - 三季度收入同比持平，食品板块实现低至中单位数增长，但被饮品板块的低至中单位数下滑抵消 [1] - OEM业务继续实现三位数增长 [1] - 毛利率受益于原材料成本下降和方便面高端化而提升，但收入乏力及经营杠杆减弱拖累整体表现 [1] 各业务板块分析 - 饮料板块压力持续，果汁品类表现落后，定价竞争加剧，阿萨姆奶茶仅于季度末企稳 [1] - 现饮制品对饮料销售形成拖累，预计将持续至2026年 [1] - 方便面板块表现稳健，10月饮料去库存力度加大 [2] 管理层展望与目标 - 管理层重申全年销售增长目标为6–8% [2] - 实现全年目标需依靠四季度的强劲反弹，但在饮料去库存、消费低迷及促销力度提升背景下难度较大 [2] - 公司对四季度展望谨慎乐观，预计四季度毛利率将继续提升，费用率进一步优化 [2] 增长驱动与投资 - 对冰柜和销售点升级进行投入，2025年计划新增15万台冰柜，有助于长期增长但短期难以解决当前压力 [2] - 展望2026年，原材料成本平稳，饮料与方便面产品结构升级将推动毛利率扩张，销售点拓展及升级仍是关注重点 [2] - 核心SKU新品上市助力增长，2026年中期15.5倍市盈率对应15%的EPS复合年增长率 [2]

投资评级与估值 - 招商证券(香港)维持统一企业中国“中性”评级 目标价8.4港元[1] - 估值倍数下调至2026年中14.5倍市盈率 较2020年以来长期均值低1个标准差[1] - 若行业竞争格局出现企稳迹象 将上调为“增持”评级[1] 近期财务业绩 - 第三季度净利润同比增长8%至7.26亿元人民币 低于市场预期的两位数百分比增速[1] - 第三季度收入同比持平 食品板块实现低至中单位数增长[1] - 饮品板块收入出现低至中单位数下滑 OEM业务继续实现三位数增长[1] 业务板块表现与竞争格局 - 饮料板块压力持续 果汁品类表现落后 定价竞争加剧[1] - 阿萨姆奶茶于季度末企稳[1] - 现制饮品竞争对统一企业饮料销售形成拖累 预计将持续至2026年[1] 盈利能力与成本 - 毛利率受益于原材料成本下降和方便面高端化而提升[1] - 收入乏力及经营杠杆减弱拖累整体表现[1] - 预计四季度毛利率将继续提升 费用率进一步优化[1] 管理层指引与展望 - 管理层重申全年销售增长目标为6–8%[2] - 实现全年目标需依靠四季度强劲反弹 但难度较大[2] - 公司对四季度展望谨慎乐观 10月饮料去库存力度加大 方便面板块表现稳健[2] 增长策略与投资 - 公司计划2025年新增15万台冰柜并进行销售点升级 以支持长期增长[2] - 销售点拓展及升级仍是关注重点 核心SKU新品上市助力增长[2] - 展望2026年 原材料成本平稳及产品结构升级将进一步推动毛利率扩张[2]

2025年第三季度财务表现 - 第三季度营业收入为4311.12万元，同比下降46.05% [1] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为-4536.11万元 [1] - 第三季度扣除非经常性损益的净利润为-4536.01万元 [1] - 年初至报告期末营业收入为2.14亿元，同比下降12.92% [1] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为-2122.21万元 [1] - 年初至报告期末扣除非经常性损益的净利润为-2101.68万元 [1] - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为6291.84万元，同比下降58.35% [1] 2024年年度财务表现 - 2024年营业收入为3.56亿元，同比增长118.00% [3] - 2024年归属于上市公司股东的净利润为-1.68亿元，较上年的-4.32亿元亏损收窄61.16% [3] - 2024年扣除非经常性损益的净利润为-1.68亿元，较上年的-4.32亿元亏损收窄61.18% [3] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为1.54亿元，同比增长120.42% [3] 历史财务表现 - 公司已连续三年亏损，2022年营业收入为3.50亿元，归属于上市公司股东的净利润为-3.39亿元，扣除非经常性损益的净利润为-3.43亿元 [3] 首次公开发行情况 - 公司于2021年8月16日在上交所主板上市，公开发行股票4071.11万股，发行价格15.13元/股 [5] - 首次公开发行募集资金总额为6.16亿元，扣除发行费用后募集资金净额为5.29亿元 [6] - 实际募集资金净额比原计划少9.24亿元，原计划募集资金14.52亿元 [6] - 发行费用总额为8714.61万元，其中保荐及承销费用为5615.00万元 [6] - 该股目前处于破发状态 [5] 公司分红情况 - 2022年8月11日，公司实施每10股转增3股并税前派息2元的分红方案，除权除息日为2022年8月17日 [6]

公司业绩表现 - 第三季度收入基本持平，表现乏力[1] - 毛利率受益于原材料成本下降和方便面产品高端化而有所提升[1] - 收入增长乏力及经营杠杆减弱拖累了公司整体业绩表现[1] 财务预测与估值调整 - 目标价被下调15%，从9.9港元降至8.4港元[1] - 估值倍数下调是基于更新后的2026年14.5倍市盈率[1] - 公司股息率达到6.5%，具备吸引力[1] 业务板块与市场展望 - 即饮制品业务对饮料销售形成拖累，且预计此拖累将持续至2026年[1] - 公司管理层重申全年销售增长目标为6%-8%，但实现难度较大[1] - 若行业竞争格局出现企稳迹象，评级可能被上调为“增持”[1]

公司业绩表现 - 第三季度净利润为7.26亿元人民币，按年增长8%，低于市场预期的两位数百分比增速[1] - 第三季度收入按年持平，食品板块实现低至中单位数增长，但被饮品板块的低至中单位数下滑所抵消[1] - OEM业务继续实现三位数的高速增长[1] 管理层指引与市场环境 - 管理层重申全年销售增长目标为6%至8%[1] - 饮料行业面临去库存持续、消费低迷及促销力度提升的挑战[1] - 实现全年增长目标需依靠第四季度的强劲反弹，但该行认为实现难度较大[1] 投资评级与目标价 - 该行维持对公司“中性”评级[1] - 目标价由9.9港元下调至8.4港元[1]