业务战略 - 公司持续贯彻立足重点区域、深挖灯塔客户的策略 在医疗保险领域深入挖掘并拓展边界[1] - 公司大力尝试新的可持续商业模式并积极探索新型项目机会[1] 保险业务进展 - 公司与某头部财产保险公司深化合作 从智能医疗审核延伸至伤残等级、三期鉴定等更多维度的车险核赔风控业务[2] - 公司着力向健康险及寿险公司领域延伸 针对意健险和重疾险风控痛点量身打造核赔风控方案[2] - 2025年上半年保险行业医疗相关理赔审核服务实现收入人民币996.3万元 较2024年同期大幅增长1386.8%[2] 医疗保障合作 - 公司与广西壮族自治区医疗保障局签订战略合作框架协议 共同探索医保大模型路径研究[3] - 合作内容包括提升医疗保障数字化水平 开展医保智能化应用体系研究 探索人工智能技术在"三医"联动改革领域的应用[3] 商业模式创新 - 公司积极探索SaaS服务模式 以轻量化、低成本服务形态为中小保险机构提供智能医疗审核服务[3] - 成功签约中原农业保险股份有限公司、北部湾财产保险股份有限公司等重要客户[3] - 灵活商务策略可根据中小保司业务规模和需求特点提供定制化服务[3] 项目拓展方向 - 整合医院端医疗数据处理能力与保险风控技术 以协同优势深耕保险核赔风控市场[4] - 积极布局医保局基金监管领域 凭借跨领域技术与经验积累突破专业化、智能化监管技术需求[4]

业务策略 - 公司持续贯彻立足重点区域、深挖灯塔客户的策略 在医疗保险领域深入挖掘并拓展边界[1] - 公司大力尝试新的可持续商业模式并积极探索新型项目机会[1] 保险业务合作深化 - 公司与某头部财产保险公司合作从智能医疗审核延伸至伤残等级、三期鉴定等更多维度的车险核赔风控业务 标志着合作进入深化阶段[2] - 公司着力向健康险及寿险公司领域延伸 深入挖掘意健险及重疾险相关风控需求 量身打造核赔风控方案[2] - 2025年上半年公司在保险行业的医疗相关理赔审核服务实现收入人民币996.3万元 较2024年同期大幅增长1386.8%[2] 医疗保障领域拓展 - 公司与广西壮族自治区医疗保障局签订战略合作框架协议 共同探索医保大模型路径研究、医保智能化应用体系研究及"三医"联动改革应用研究[3] - 公司凭借智能语音技术、医保大模型等领域的AI技术优势 助力提升医疗保障数字化水平[3] 商业模式创新 - 公司积极探索SaaS服务模式 以轻量化、低成本的服务形态为中小保险机构提供智能医疗审核服务[3] - 公司成功签约中原农业保险股份有限公司、北部湾财产保险股份有限公司等重要项目 通过灵活商务策略提供定制化服务[3] 项目机会拓展 - 公司整合医院端医疗数据处理能力与保险领域风控技术 以协同优势深耕保险核赔风控市场[4] - 公司积极布局医保局基金监管领域 凭借跨领域技术与经验积累应对国家加强医保基金安全监管的需求[4]

业绩数据 - 2025年上半年保险医疗理赔审核服务收入9963千元，较2024年同期增1386.8%[5] 业务合作 - 2024年与头部财险公司智能医疗审核项目全国推广上线，2025年拓展车险核赔风控业务[4] - 与广西医保局签战略合作框架协议开展医保研究[5] 业务模式 - 探索SaaS服务模式为中小保险机构服务并签约项目[6] 业务策略 - 整合医险优势深耕核赔风控市场，布局医保基金监管领域[7] - 贯彻立足重点区域、深挖灯塔客户策略，尝试新商业模式[3]

股份数据 - 截至2025年8月31日，H股法定/註冊股份41,621,883股，法定/註冊股本41,621,883元[1] - 截至2025年8月31日，境内非上市股份法定/註冊股份24,995,061股，法定/註冊股本24,995,061元[1] - 截至2025年8月31日，非上市外资股法定/註冊股份4,570,649股，法定/註冊股本4,570,649元[2] - 2025年8月各类法定/註冊股份和股本无增减[1][2] - 月底法定/註冊股本总额71,187,593元[2] 发行情况 - 截至2025年8月31日，各类已发行股份（不含库存）及总数无增减[3] - 公司首次公开发售前员工激励计划上市后不影响已发行股份[4]

核心财务表现 - 2025年上半年实现营收4.05亿元人民币，同比增长20.2% [1] - 大模型业务收入同比激增457%至近1亿元人民币，成为核心增长引擎 [1] 大模型技术突破 - 山海大模型自2023年5月由BERT架构升级至GPT架构，参数规模达千亿级别 [2] - 实现三大技术突破：支持高效混合推理模式、多模态融合能力、可接入模型上下文协议(MCP) [2] - 技术升级使垂直领域解决方案构建周期缩短40%以上，形成"感知-决策-行动"业务闭环 [2] 业务场景表现 - 日常生活场景收入3.35亿元，占总收入82.7% [4] - 医疗场景收入0.70亿元，占比17.3%，增长质量显著 [4] - 医疗场景落地突出，病历生成及质控产品系列已在多家医疗机构应用 [4] 政策环境支持 - 国务院印发《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》，明确2027年人工智能与6大重点领域深度融合目标 [6] - 政策要求新一代智能终端、智能体应用普及率超70%，与公司智能终端和医疗业务高度契合 [6] 技术发展路径 - 未来将持续推动通用大模型底座、专家级大模型与Agent、端侧大模型及芯片优化等技术演进 [8] - 技术研发与政策支持双重驱动有望巩固公司核心竞争力 [8]

股价表现 - 云之声股价下跌8.96%至716港元 成交额2720.29万港元 [1] 财务业绩 - 2025年中期收益4.05亿元人民币 同比增长20.2% [1] - 期内亏损2.98亿元人民币 同比增加16.6% [1] - 公司拥有人应占亏损2.97亿元人民币 同比扩大16.4% [1] - 每股基本亏损4.28元人民币 [1] 指数纳入 - 获选纳入恒生指数系列成分股 自2025年9月8日起生效 [1] - 纳入指数包括恒生综合指数 恒生综合中小型股指数 恒生互联网科技业指数 [1]

股价表现 - 股价下跌896%至716港元 成交额272029万港元 [1] 财务业绩 - 收益405亿元人民币 同比增长202% [1] - 期内亏损298亿元人民币 同比增加166% [1] - 公司拥有人应占亏损297亿元人民币 同比扩大164% [1] - 每股基本亏损428元 [1] 指数纳入 - 获选纳入恒生指数系列成分股 自2025年9月8日起生效 [1] - 纳入指数包括恒生综合指数 恒生综合中小型股指数 恒生互联网科技业指数 [1]

港股IPO市场概况 - 截至8月25日港交所共有57家新股上市实际募资金额达1319亿港元另有211家企业已递交上市申请[1] 香港上市规则框架 - 香港上市规则汇总涵盖主板及GEM市场包括上市规则执行纪律处分生物科技公司上市及海外发行人上市等专项规定[5][6][8] - 规则文件包含主板上市规则GEM上市规则费用规则及新上市申请人指南等核心文档[8] - 监管表格体系全面覆盖上市申请表格（如A1表格适用于股本证券及债务证券）正式申请表格（如C1表格适用于股本证券）及保荐人声明表格等[9][10] 上市发行人持续责任 - 上市发行人需遵守董事及高级管理人员规定包括董事资格公司秘书经验要求及会计审计事宜[14][16][27] - 持续上市准则涉及是否适合上市充足的营运和资产以及短暂停牌停牌除牌机制[14][16][24] - 证券发行与再出售规则包括配售供股可转换证券发行及全流通安排等具体条款[17][24] 专项上市制度 - 特殊上市架构覆盖海外发行人矿業公司特殊目的收購公司及认可集体投资计划[24] - 分拆上市核心股东保障水平及企业管治要求（如ESG报告守则）均被纳入规则体系[23][26] 境内企业上市案例 - 2024至2025年境内企业赴港上市披露文件涵盖多个行业包括汇舸环保(02613 HK)宜宾银行(02596 HK)及古茗(01364 HK)等57家企业[32] - 典型案例涉及新能源（宁德时代03750 HK）医药（恒瑞医药01276 HK）消费（沪上阿姨02589 HK）及科技（赛目科技02571 HK）等领域[33][34]

核心财务表现 - 2025年上半年实现收入4.05亿元人民币，同比增长20.2% [4] - 核心大模型业务收入达9876万元人民币，同比增长457.4%，占总收入近25% [11] - 毛利率为13.0%，较去年同期下降3.2个百分点 [5] - 期内亏损扩大至2.98亿元人民币，同比增长16.6% [5] - 研发费用达1.68亿元人民币，占总收入41.5% [11] 业务结构分析 - 日常生活解决方案收入3.35亿元人民币，占比82.7%，同比增长19.7% [9][10] - 智慧医疗业务收入约0.70亿元人民币，占比17.3% [9] - 大模型相关业务收入近1亿元人民币，成为重要增长引擎 [4][11] - AI芯片上半年出货量1650万颗，累计出货量接近1亿颗 [19] 技术体系与研发实力 - 研发团队312名工程师，占员工总数68.7% [11] - 构建Atlas AI基础设施、云知大脑（UniBrain）和AI应用解决方案三层技术栈 [12][14][15] - 山海大模型参数规模达千亿级，在多个权威评测中处于第一梯队 [14] - 医疗版大模型多次获得MedBench评测第一名 [14] - 端侧大模型参数压缩至0.5B以内，响应时间低于300ms [19] 垂直领域应用突破 - 医疗领域：门诊病历生成系统单份病历采纳率达85% [17] - 保险科技领域理赔审核服务收入增长1386.8% [19] - 智慧座舱解决方案已部署于吉利博越L等车型 [19] - 支持多国语言，已搭载于知名车企海外车型 [19] 战略定位与发展前景 - 公司市值达600亿港元，体现资本市场对AGI赛道龙头企业的认可 [3] - 与国家"人工智能+"战略高度契合，聚焦医疗和日常生活等高价值垂直领域 [6][17] - 通过兽牙智能体平台将行业解决方案构建周期缩短40%以上 [24] - 商业模式从项目制向平台/模型服务转型 [11] - 目标实现L3级别AGI能力落地应用 [22]

核心财务表现 - 2025年上半年总营收4.05亿元人民币 较2024年同期3.37亿元增长20.2% [1][6] - 大模型收入大幅增长457%至近1亿元人民币 2024年同期为1772万元 [1][9] - 毛利同比增长13%至1.31亿元 整体盈利能力增强 [9] 业务板块分析 - 日常生活业务收入3.35亿元 占总收入82.7% 其中解决方案收入2.83亿元占比69.8%同比增长22.6% 产品收入0.53亿元占比13% [4][5] - 医疗业务收入0.70亿元 同比增长22.3%占总收入17.3% 客单价从46.9万元大幅增长至101.3万元增幅达116.2% [5][6] - 保险理赔审核服务收入爆发式增长1386.8% 从2024年同期67万元增至996.3万元 [6][7] 技术研发投入 - 研发开支1.68亿元 占总收入41.5% 研发团队占员工总数68.7% [9] - AI芯片销售1650万颗 累计出货量近1亿颗 芯片及模块收入同比增长5.8% [5][6] 大模型技术优势 - 山海大模型在MedBench多项评测中稳居第一 综合得分93.1分 [15][16] - 基于10T级别数据和代码预训练 支持多模态融合和动态推理 [19][24] - 行业解决方案构建周期缩短40%以上 形成感知-决策-行动业务闭环 [19] 战略布局与政策契合 - 构建"大模型平台+算力设施+自研芯片"AGI能力架构 重点布局日常生活和医疗场景 [9][25] - 业务布局高度契合国务院"人工智能+"行动 在智能终端和医疗民生领域提供实践案例 [11][15] - 智能体(Agent)应用普及率目标与政策方向一致 已在机场、地铁等场景落地 [11][13] 行业地位与竞争优势 - 港股AGI第一股 大模型成为直接收入增长引擎 全栈AI布局形成飞轮效应 [1][9] - 医疗领域服务大型三甲医院和保险机构 技术深度与政策适配性形成商业护城河 [15][17] - 智算集群可动态调度数千GPU 算力调度和可扩展性是核心竞争优势 [25]