行业投资评级 - 有色金属行业评级为"强于大市" [2] 基本金属 - 铜的供给瓶颈主要在矿端，增量受限于前期资本开支，TC/RC反映精矿与电解铜供需关系 [15][17] - 铜需求结构中建筑占比较高(2024年数据)，新能源领域提供增量需求 [17] - 铝的供应瓶颈在冶炼端，吨铝盈利决定运行产能，2025年国内电解铝建成产能达300万吨 [22][24] - 铝库存主要跟踪国内铝锭及铝棒社会库存，吨铝现金盈利为负时企业有停产意愿 [24] 贵金属 - 2022年以来全球央行购金量显著增加，2025年6月我国黄金储备达7390万盎司 [32] - 金价与美债收益率趋同，反映市场对美债违约风险的规避 [35] - 白银供需偏紧，2025年全球白银缺口预计收窄至4666吨，工业应用占总需求50% [39] - 当前金银比回落至86-90区间，历史平均水平在40:1-50:1之间 [44] 小金属 - 2008年以来小金属板块经历4轮行情，2025年2-7月板块涨幅29%，跑赢工业金属25% [48] - 钨产业链盈利呈微笑曲线，上游采选和下游硬质合金利润较高 [54] - 锡需求48%来自焊料，电子行业占比85%，供给受缅甸限产政策影响 [59] - 锑供需持续错配，光伏玻璃贡献2021-2025年需求增量的48% [64] 稀土永磁 - 2020-2022年氧化镨钕价格涨幅300%，受高性能钕铁硼需求拉动 [69] - 2024年国内稀土指标27万吨，北方稀土占比70% [72] - 高性能钕铁硼需求结构中新能源汽车占42%(2023年数据) [75] - 建设1000吨高性能钕铁硼产线需1-2亿元资本开支 [78] 金属新材料 - 投资框架分为长期技术趋势、中期成长属性和短期业绩弹性三层 [81] - 2025年重点关注半导体材料国产化和AI算力相关材料两大主线 [83] - 三代半导体材料推动功率半导体高频化，高纯金属靶材是关键材料 [84] - 人形机器人带来轻量化材料需求，高性能稀土永磁是关键材料 [85] 锂资源 - 2025年7月碳酸锂价格跌至6.13万元/吨，股价已提前4个月企稳回升 [90] - 澳矿Finniss、Wodgina等相继停产，盐湖单吨资本开支达1.7万美元/LCE [96] - 2024年天华新能以25.1亿元竞得氧化锂资源63.88万吨，平均品位0.31% [98] - 历史显示股价平均领先锂价4个月见底，建议关注资源端弹性 [103]

主力资金流出个股排名 - 包钢股份主力资金净流出15.48亿元位列第一 [1] - 长江电力主力资金净流出13.54亿元位列第二 [1] - 东方财富主力资金净流出11.40亿元位列第三 [1] - 北方稀土主力资金净流出10.11亿元位列第四 [1] - 宁德时代主力资金净流出9.42亿元位列第五 [1] - 贵州茅台主力资金净流出7.71亿元位列第六 [1] - 比亚迪主力资金净流出6.96亿元位列第七 [1] - 华友钴业主力资金净流出5.87亿元位列第八 [1] - 五粮液主力资金净流出5.50亿元位列第九 [1] - 盛和资源主力资金净流出5.21亿元位列第十 [1] - 贝因美主力资金净流出4.41亿元位列第十一 [1] - 博瑞医药主力资金净流出4.34亿元位列第十二 [1] - 美的集团主力资金净流出4.32亿元位列第十三 [1] - 天齐锂业主力资金净流出4.21亿元位列第十四 [1] - 指南针主力资金净流出4.08亿元位列第十五 [1] - 中信证券主力资金净流出3.85亿元位列第十六 [1] - 仕佳光子主力资金净流出3.64亿元位列第十七 [1] - 赛力斯主力资金净流出3.45亿元位列第十八 [1] - 华电新能主力资金净流出3.42亿元位列第十九 [1] - 同花顺主力资金净流出3.37亿元位列第二十 [1] 资金流出行业分布 - 有色金属行业出现多只个股资金大幅流出，包括包钢股份(-15.48亿)、北方稀土(-10.11亿)、华友钴业(-5.87亿)、盛和资源(-5.21亿)、天齐锂业(-4.21亿) [1] - 新能源板块资金流出明显，宁德时代(-9.42亿)、比亚迪(-6.96亿)、华电新能(-3.42亿)均上榜 [1] - 大消费板块资金流出，贵州茅台(-7.71亿)、五粮液(-5.50亿)、贝因美(-4.41亿)、美的集团(-4.32亿)遭遇抛售 [1] - 金融科技板块资金流出，东方财富(-11.40亿)、指南针(-4.08亿)、同花顺(-3.37亿)位列资金流出榜 [1] - 证券板块中信证券(-3.85亿)出现资金流出 [1] - 医药板块博瑞医药(-4.34亿)资金流出显著 [1] - 汽车板块赛力斯(-3.45亿)资金流出 [1] - 通信板块仕佳光子(-3.64亿)资金流出 [1]

锂业股表现 - 天齐锂业股价下跌4.25%至34.9港元 [1] - 赣锋锂业股价下跌4.21%至26.15港元 [1] 碳酸锂期货市场 - 碳酸锂期货主力合约一度下跌超过6%至68300元/吨 [1] 行业供需状况 - 碳酸锂市场供需格局未改变 资源端供应保持坚挺 [1] - 部分大厂停产检修导致本周供应量下滑 但总体维持高位 [1] - 下游七月排产增长 主要受储能需求支撑 [1] - 下游采购畏高情绪较强 库存充裕导致观望情绪浓厚 [1] - 市场交投仍然冷清 基本面供需过剩格局未扭转 [1] - 矿端供应存在较大不确定性 [1] 文章来源 - 本文源自智通财经网 [2]

锂业股表现 - 天齐锂业(09696)股价下跌4 25%至34 9港元 [1] - 赣锋锂业(01772)股价下跌4 21%至26 15港元 [1] 碳酸锂期货市场 - 碳酸锂期货主力合约单日跌幅超6%至68300元/吨 [1] - 碳酸锂市场供需格局未改变 [1] 碳酸锂供应情况 - 资源端供应保持坚挺 [1] - 部分大厂停产检修导致本周供应量下滑但总体维持高位 [1] 碳酸锂需求情况 - 下游七月排产增长主要受储能需求支撑 [1] - 下游采购存在畏高情绪且库存充裕导致观望情绪浓厚 [1] - 市场交投较为冷清 [1] 行业供需格局 - 碳酸锂基本面仍呈现供需过剩状态 [1] - 矿端供应存在较大不确定性 [1]

锂业股表现 - 天齐锂业(09696)股价下跌4 25%至34 9港元 [1] - 赣锋锂业(01772)股价下跌4 21%至26 15港元 [1] 碳酸锂期货市场 - 碳酸锂期货主力合约一度下跌超过6% 现报68300元/吨 [1] - 市场供需格局未改变 资源端供应保持坚挺 [1] - 部分大厂停产检修导致本周供应量下滑 但总体仍维持高位 [1] 下游需求情况 - 消费端有所好转 下游七月排产增长 [1] - 储能需求支撑排产增长 [1] - 下游采购畏高情绪较强 库存充裕导致观望情绪浓厚 [1] - 市场交投仍比较冷清 [1] 行业供需格局 - 基本面供需过剩格局未扭转 [1] - 矿端供应存在较大不确定性 [1]

主力资金流出情况 - 截至7月31日午间收盘，主力资金流出前20的股票中，包钢股份以13.23亿元居首 [1] - 长江电力主力资金流出9.19亿元，位列第二 [1] - 北方稀土主力资金流出8.56亿元，排名第三 [1] - 宁德时代主力资金流出8.41亿元，贵州茅台流出6.99亿元，比亚迪流出5.69亿元 [1] - 东方财富、盛和资源、贝因美、五粮液主力资金流出均超过4亿元 [1] - 华友钴业、天齐锂业、西宁特钢、美的集团主力资金流出在2.8亿至3.44亿元之间 [1] - 通威股份、北方华创、豪威集团、万华化学、恒生电子、山西汾酒主力资金流出在2.49亿至2.75亿元之间 [1] 行业分布 - 有色金属行业多只个股上榜，包括北方稀土、盛和资源、华友钴业、天齐锂业 [1] - 新能源行业代表企业宁德时代、比亚迪主力资金流出显著 [1] - 白酒行业贵州茅台、五粮液、山西汾酒均出现资金流出 [1] - 科技板块东方财富、北方华创、恒生电子上榜 [1] - 钢铁行业包钢股份、西宁特钢资金流出明显 [1]

行业CFO薪酬总体情况 - 2024年A股上市公司CFO群体薪酬总规模达42.70亿元，平均年薪81.48万元 [1] - 有色金属行业CFO薪酬处于较高水平，近30家上市公司CFO年薪超百万，其中8家超200万元 [2] 高薪CFO个案分析 - 华友钴业CFO王军以558.11万元年薪居行业首位 [1][2][3] - 年薪超200万元的CFO包括：天齐锂业215.19万元、中国铝业237.2万元、厦门钨业257.89万元、中金岭南264.12万元、赤峰黄金340.46万元、焦作万方411.29万元、紫金矿业445.38万元 [2][3] - 美的集团钟铮年薪946万元，比亚迪周亚琳年薪896万元 [1] 财务运营指标变化 - 华友钴业近三期年报显示运营效率持续下降：应收账款周转率从2022年10.15降至2024年8.25，存货周转率从3.84降至3.05，总资产周转率从0.75降至0.47 [1] CFO学历背景特征 - 行业CFO学历以本科为主，上百名CFO中仅11名为专科学历 [3] - 年薪超200万元的8名CFO中多数为硕士学历，3名为本科学历 [3] CFO年龄分布特点 - 行业CFO年龄多在40岁以上 [4] - 鑫科材料CFO席丽娟（1993年生）以32岁成为最年轻CFO [4] - 寒锐钴业CFO韩厚坤（1987年生）以38岁成为年薪超百万CFO中最年轻者 [4]

行业CFO薪酬概况 - 2024年A股上市公司CFO群体薪酬总规模达42.70亿元 平均年薪81.48万元 [1] - 有色金属行业CFO薪酬处于较高水平 近30家公司CFO年薪超百万 其中8家超200万元 [2] 高薪CFO个案分析 - 华友钴业CFO王军以558.11万元年薪居行业首位 [1][2][3] - 紫金矿业CFO吴红辉年薪445.38万元 焦作万方CFO焦纪芳年薪411.29万元 赤峰黄金CFO黄学斌年薪340.46万元 [2][3] - 天齐锂业CFO邹军年薪215.19万元 中国铝业CFO葛小营年薪237.20万元 厦门钨业CFO钟炳贤年薪257.89万元 中金岭南CFO潘文皓年薪264.12万元 [2][3] 财务运营指标变化 - 华友钴业近三年应收账款周转率持续下降 从2022年10.15降至2024年8.25 [1] - 存货周转率从2022年3.84降至2024年3.05 总资产周转率从2022年0.75降至2024年0.47 [1] CFO群体特征 - 行业CFO学历以本科为主 上百名CFO中仅11名为专科学历 [3] - 年薪超200万的8名CFO中多数为硕士学历 3名为本科学历 [3] - 行业CFO年龄多在40岁以上 最年轻CFO为鑫科材料席丽娟（32岁） [4] - 年薪超百万CFO中最年轻者为寒锐钴业韩厚坤（38岁） [4] 薪酬区间对比 - 有色金属行业CFO最高薪酬与最低薪酬差距显著 华友钴业558.11万元对比永杉锂业4.63万元 [1] - 行业头部CFO薪酬明显高于A股平均水平（81.48万元） [1]

锂业股表现 - 天齐锂业(09696)跌3.82%报36.5港元 赣锋锂业(01772)跌3.36%报27.35港元 [1] - 碳酸锂主力合约LC2509大幅减仓 跌幅达6% [1] 碳酸锂供需情况 - SMM周度产量环比小幅下滑 主要体现为盐湖端藏格减产 [1] - 藏格停产和银锂检修对实际供应影响有限 市场交易其他项目进一步停产预期 [1] - 8月排产表现相对平稳 需求没有明显超预期 [1] - 社会库存继续累库 仓单库存进入7月注销月后持续快速去化 [1] - 8月仓单或可逐渐恢复 交仓意愿随价格上涨有所修复 [1] - 三季度国内供需处于大体平衡状态 但价格高位或刺激供应加快释放 [1] - 基本面总库存维持累库趋势 价格强势拉涨令库存开始从上游转移至中间环节 [2] 锂矿生产与政策 - 国内江西和青海均有企业减停产但产量依然维持上升 [2] - 江西锂矿采矿证的合规风险成为碳酸锂博弈焦点 [2] - 综合国内外减产信息 全年过剩量由8万吨缩窄至5万吨LCE [2] 市场影响因素 - 当前影响市场核心仍是反内卷情绪与矿山采矿证相关问题进展 [1] - 短期大宗商品市场交易"反内卷"政策预期 [2] 下游需求 - 7月新能源汽车零售和批发市场销量同比下滑 [2] - 仅储能市场有一定增量 [2]

锂业股表现 - 天齐锂业股价下跌3.82%至36.5港元 [1] - 赣锋锂业股价下跌3.36%至27.35港元 [1] 碳酸锂期货市场动态 - 碳酸锂主力合约LC2509大幅减仓且跌幅达6% [1] - 仓单库存进入7月注销月后持续快速去化 [1] - 交仓意愿随价格上涨有所修复 8月仓单或可逐渐恢复 [1] 供需基本面 - SMM周度产量环比小幅下滑 主要体现为盐湖端藏格减产 [1] - 藏格停产和银锂检修对实际供应影响有限 [1] - 需求没有明显超预期 8月排产表现相对平稳 [1] - 社会库存继续累库 [1] - 三季度国内供需处于大体平衡状态 [1] - 总库存维持累库趋势 价格强势拉涨令库存开始从上游转移至中间环节 [2] - 国内江西和青海均有企业减停产但产量依然维持上升 [2] - 7月新能源汽车零售和批发市场销量同比下滑 [2] - 储能市场有一定增量 [2] - 全年过剩量由8万吨LCE缩窄至5万吨LCE [2] 市场核心影响因素 - 价格处于当前高位或刺激供应加快释放 [1] - 影响市场的核心是反内卷情绪与矿山采矿证相关问题进展 [1] - 短期大宗商品市场交易"反内卷"政策预期 [2] - 江西锂矿采矿证的合规风险成为碳酸锂博弈焦点 [2]