智通财经获悉，优必选(09880)涨近4%，截至发稿，涨3.77%，报115.7港元，成交额5.46亿港元。 消息面上，12月10日，优必选科技宣布与国内领先的AI大模型公司签订人形机器人销售合同，总金额 超过0.5亿元人民币，产品以全球首款自主换电的工业人形机器人Walker S2为主，将在今年内完成交 付。值得一提的是，11月中旬，工业人形机器人Walker S2开启量产与交付，首批数百台已投入产业一 线应用，覆盖汽车制造、智能制造、智慧物流、具身智能数据中心等重点领域。目前，Walker S2产能 每月已超过300台，预期全年交付量将超过500台。 本文源自：智通财经网 ...

智通财经APP获悉，优必选(09880)涨近4%，截至发稿，涨3.77%，报115.7港元，成交额5.46亿港元。 消息面上，12月10日，优必选科技宣布与国内领先的AI大模型公司签订人形机器人销售合同，总金额 超过0.5亿元人民币，产品以全球首款自主换电的工业人形机器人Walker S2为主，将在今年内完成交 付。值得一提的是，11月中旬，工业人形机器人Walker S2开启量产与交付，首批数百台已投入产业一 线应用，覆盖汽车制造、智能制造、智慧物流、具身智能数据中心等重点领域。目前，Walker S2产能 每月已超过300台，预期全年交付量将超过500台。 ...

消息面上，12月10日，优必选科技宣布与国内领先的AI大模型公司签订人形机器人销售合同，总金额 超过0.5亿元人民币，产品以全球首款自主换电的工业人形机器人Walker S2为主，将在今年内完成交 付。值得一提的是，11月中旬，工业人形机器人Walker S2开启量产与交付，首批数百台已投入产业一 线应用，覆盖汽车制造、智能制造、智慧物流、具身智能数据中心等重点领域。目前，Walker S2产能 每月已超过300台，预期全年交付量将超过500台。 优必选(09880)涨近4%，截至发稿，涨3.77%，报115.7港元，成交额5.46亿港元。 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內 容 概 不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示，概 不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因依賴該等內容而引致的 任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任。 持續關連交易 修訂現有框架協議的年度上限 修 訂2025年度上限 由 於 天 奇 自 動 化 工 程 集 團 的 產 品 及 服 務 的 市 場 需 求 持 續 上 升，以 及 鑒 於本集團是中國少數具備能滿足其全球企業集團客戶的產品及服務需 求 的 必 要 經 驗 及 技 術 專 長 的 人 工 智 能 和 機 器 人 公 司 之 一，本 集 團 預 計 天奇自動化工程集團對本集團物流智能機器人及智能機器人解決方案 的 需 求 將 會 增 加。因 此，董 事 會 於2025年12月11日議決進一步修訂及增 加2025年 度 上 限 至 經 修 訂 年 度 上 限。 上市規則的涵義 於 本 公 告 日 期，天 奇 自 動 化 工 程 持 有 無 錫 優 奇 約29.49%的 權 益，而 本 公 司控制無錫優奇超過50%的 表 決 權。因 ...

行业发展趋势 - 人形机器人行业未来10到20年的主流发展方向是将大模型与人形机器人（具身智能的最佳载体）结合，并拓展至众多垂直领域进行产业应用[1][3] - 中国庞大的制造业应用场景将催生大量专注于垂直领域的机器人公司[1][3] 行业竞争格局与策略 - 不同机器人公司的技术亮点各异，竞争格局呈现差异化[1][3] - 部分造车新势力采取跟随特斯拉的策略，特斯拉涉足的业务领域（如汽车、人形机器人），它们也随之跟进[1][3] - 优必选方面提醒造车新势力，需警惕盲目跟随特斯拉可能带来的风险，因为绝大多数公司不具备特斯拉级别的巨额资金投资能力[1][3] 相关行业现状与挑战 - 国内造车新势力目前普遍处于盈利的生死边缘，正在做最后的抉择[1][3] - 新能源汽车行业本身竞争已异常激烈（“卷到天际”），企业需审慎考虑是否有足够庞大的资金支持去研发一个更新、周期可能更长的行业（如人形机器人）[1][3]

核心观点 - 报告认为2026年是人形机器人行业的关键“放量”之年，主机厂将进入批量交付阶段，特斯拉供应链将正式圈定并释放订单，产业进入“去伪存真”阶段 [4][13] - 投资策略聚焦三条主线：特斯拉供应链中技术方案已确定的“丝杠+减速器”环节的确定性溢价、从V3到V4迭代中持续涌现的“灵巧手+电机”等新技术变化、以及主机厂因批量交付和上市带来的估值提升机会 [4][13] - 预计2026年人形机器人产品将开始量产销售，出货量相比2025年将是指数级上升 [4][116] 行情复盘与市场特征 - 板块行情由量能驱动，观测拥挤度指标高度有效，当板块成交额在A股总成交额占比处于1.5%-2.0%的下限区间时，叠加事件催化易开启大行情，上限约为6%-7% [29][32] - 2025年11月20日，板块成交额触底至283亿元，此后开启新一轮反弹行情 [16][29] - 2025年的市场交易脉络清晰：1-2月由宇树链带动情绪，4月后主线切换至特斯拉链，资金围绕轻量化、散热、MIM等边际变化进行挖掘，8-9月行情后期资金向龙头标的收缩，追求安全边际 [24][27] - 特斯拉Optimus的每次重大技术突破和展示都明确驱动了板块性行情 [21] 主机厂进展与商业化 - **特斯拉**：行业标杆，预计2026年第一季度Optimus V3将正式定型并发布，年底开始搭建百万台产能的机器人生产线，目标是将单台成本降至2万美元 [4][38] - **Figure**：已发布第三代机器人Figure 03，重点升级触觉传感器并具备脚部无线充电功能，其生产工厂BotQ的第一代生产线年产能规划达1.2万台，目标未来四年内总共生产10万台机器人 [39][41] - **小鹏**：发布IRON机器人，明确锚定2026年底实现规模化量产，并行业首搭全固态电池 [45][48] - **优必选**：已解锁2B工厂搬运场景，截至2025年11月28日，其Walker系列人形机器人全年订单总金额已达到13亿元，2025年预计交付超过500台，目前月产能已达300台 [4][51] - 行业订单目前多处于“功能演示+试点探讨”阶段，2026年预计为小批量交付的“量产元年” [35] 供应链分析：确定性与变化 “定”的方向：格局清晰的环节 - **丝杠**：特斯拉Optimus直线关节预计采用行星滚柱丝杠，技术方案基本确定，该赛道具有重资产属性，先发优势明显 [4][61][64] - 中性情景下，预计到2030年，全球人形机器人关节用行星滚柱丝杠市场规模将达到117.6亿元，2025-2030年复合年增长率达89.5% [72][75] - 重点推荐恒立液压、浙江荣泰 [4][13] - **减速器**：当前主流方案为谐波减速器与行星减速器的组合，方案已基本确定，但格局仍有潜在变化 [4][76] “变”的方向：持续迭代的新技术 - **灵巧手**：是技术难度最高、变化最大的板块，特斯拉方案从单手11个自由度升级为22个，并在传动装置、触觉传感器和电机方案上持续迭代以降本提效 [77][82] - **轴向磁通电机**：相比传统径向电机，具有高功率密度、高扭矩密度和轻量化优势，特别适合人形机器人腿部关节等应用，但面临制造与成本挑战 [92][94] - **氮化镓**：GaN器件能提高开关频率、减小体积、降低功耗和温升，满足机器人轻量化与散热需求，头部厂商如智元、宇树已开始应用，单台机器人基础用量约300颗 [97][102] - **散热**：是人形机器人步入量产必须攻克的关键，涉及微通道冷板液冷、浸没式液冷、高导热材料等多种技术方案 [104][108] - **大脑**：通用化的核心瓶颈在于模型和算力，技术路线主要包括多模态大模型结合传统运控，以及一体化的视觉语言动作模型，长期看端到端技术是发展方向 [109][110] 投资建议与关注公司 - 投资建议围绕特斯拉供应链的正式确定展开，重点关注行星滚柱丝杠、灵巧手、传感器、减速器、本体等环节 [4][116] - **行星滚柱丝杠**：重点推荐恒立液压、浙江荣泰，建议关注北特科技 [4][116] - **灵巧手**：建议关注德昌电机控股、伟创电气 [4][116] - **传感器**：重点推荐安培龙、晶华新材，建议关注汉威科技、福莱新材 [4][116] - **减速器**：建议关注谐波减速器龙头绿的谐波、斯菱股份等 [4][116] - **本体**：重点推荐优必选，建议关注中坚科技等 [4][116] - **新技术方向**：建议关注轻量化的唯科科技、恒勃股份，以及氮化镓方向的固高科技、步科股份 [4][116] - **国产链行情**：宇树等主机厂上市可能带动行情，建议关注其国内供应商如美湖股份、中大力德、众辰科技等 [4][116]

美股市场展望 - 在美联储降息及AI投资等因素支持下，预计美国经济明年保持温和增长，维持对美股的战略性看多，但需关注结构性分化和一季度短期风险 [1] - 美股科技行业将更理性，AI仍是关键驱动力，而监管环境对并购有利 [1] 港股市场整体展望 - 港股将从估值修复主导，迈向盈利增长主导，估值扩张可能减弱，但流动性宽松不会形成拖累 [1] - 2026年呈现盈利驱动与流动性托底相结合的格局，通过“新供给创造新需求”成为港股市场新动力 [1] - 新经济支撑港股走向基本面驱动，内外部政策环境向好，中美流动性双宽松共振，外资和南向资金的新供给增加，转化为对港股配置的新需求，但港股估值不高 [1] - 基于股东权益回报率改善测算恒指盈利增速6%至10%，市盈率估值在12至13倍，则恒指明年的上行空间大概率在10%至15% [1] 行业观点与机会 - AI积极进展将持续驱动中国互联网板块的云业务收入与估值回升 [1] - 国内制药和创新药板块有望受益于大型跨国药企的并购交易重新加速以及市场涌现更多BD交易 [1] - 医疗器械板块内多家公司有望在今年四季度至2026年一季度迎来业绩拐点，有望实现业绩增长与估值回升的共振 [1] - 预计明年汽车行业销量持平或微跌，市场情绪已经足够悲观，现在是逐步吸纳明年业绩增长确定性高的公司的机会 [2] - 推荐预计明年量产加速的人形机器人和渗透率提升的智能驾驶子板块 [2] - 消费板块复苏依然不均，建议采取“收益为锚，以增长为翼”配置策略 [2] - 看好教育板块韧性增长及扩张机会 [2] 一季度首选推荐股票 - 美股推荐：Alphabet(GOOGL.US)、Meta(META.US)、Netflix(NFLX.US)、阿里巴巴(BABA.US)、亞朵(ATAT.US)、雅诗兰黛(EL.US) [2] - 港股及A股推荐：腾讯控股(00700)、哔哩哔哩(BILI.US)、翰森制药(03692)、康诺亚-B(02162)、信达生物(01801)、和誉-B(02256)、迈瑞医疗(300760.SZ)、新产业(300832.SZ)、吉利汽车(00175)、比亚迪股份(01211)、小鹏汽车(09868)、优必选(09880)、地平线机器人-W(09660)、敏实集团(00425)、泡泡玛特(09992)、李宁(02331) [2]

该行又表示，预计明年汽车行业销量持平或微跌，市场情绪已经足够悲观，现在是逐步吸纳明年业绩增 长确定性高的公司的机会;推荐预计明年量产加速的人形机器人和渗透率提升的智能驾驶子板块;消费板 块复苏依然不均，建议采取"收益为锚，以增长为翼"配置策略;看好教育板块韧性增长及扩张机会。 招商证券国际明年年一季度首选推荐股为：Alphabet(GOOGL.US)、Meta(META.US)、 Netflix(NFLX.US)、腾讯控股(00700)、阿里巴巴(BABA.US)、哔哩哔哩(BILI.US)、翰森制药(03692)、 康诺亚-B(02162)、信达生物(01801)、和誉-B(02256)、迈瑞医疗(300760.SZ)、新产业(300832.SZ)、吉利 汽车(00175)、比亚迪股份(01211)、小鹏汽车(09868)、优必选(09880)、地平线机器人-W(09660)、敏实 集团(00425)、泡泡玛特(09992)、亞朵(ATAT.US)、雅诗兰黛(EL.US)、李宁(02331)。 在行业层面，招商证券国际认为，美股科技行业将更理性，AI仍是关键驱动力，而监管环境对并购有 利;AI积极进展也将持 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內 容 概 不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示，概 不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因依賴該等內容而引致的 任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任。 UBTECH ROBOTICS CORP LTD 深 圳 市 優 必 選 科 技 股 份 有 限 公 司 （於中華人民共和國註冊成立之股份有限公司） （股份代號：9880） (1)於2025年12月10日舉行的2025年第六次臨時股東會 投 票 結 果； 及 (2)關於收購無錫優奇7%股權的關連交易補充 資 料 (1) 於2025年12月10日舉行的2025年第六次臨時股東會投票結果 茲 提 述 深 圳 市 優 必 選 科 技 股 份 有 限 公 司（「本公司」）日 期 均 為2025年 11月25日有關本公司2025年 第 六 次 臨 時 股 東 會（「臨時股東會」）的 通 函 （「該通函」）及 通 告。除 本 公 告 另 有 界 定 者 外，本 公 告 所 用 詞 彙 與 該 通 函 所 界 定 者 具 有 相 同 涵 義。 臨時股 ...

行业核心观点 - 人形机器人行业正处于商业化初期的关键阶段，国内外产业在政策、产品和订单方面均取得重要进展，需重视边际变化对产业链公司的影响 [1] - 国内和海外人形机器人产业有望实现共振，全球范围内的商业化进程有望加速 [1] 国内公司合作与订单进展 - 优必选科技与卓世科技达成战略合作，聚焦“行业模型+具身智能”，计划未来5年内联合部署1万台机器人并拓展数十亿商业化订单 [2] - 此次合作跳脱“概念验证”阶段，直接进入“大模型+机器人”商用落地 [2] 国内产品发布与产业化 - 众擎机器人发布全尺寸通用人形机器人T800，产品定价18万元起，提供基础版、生态版、锐化版、旗舰版四款梯度化产品矩阵 [3] - 该产品发布标志着公司从“技术可行”突破至“规模可用”，正式开启全场景规模化部署的产业落地新阶段 [3] - 此前，众擎的SE01实现了全球首例自然步态行走，PM01实现了全球首例人形机器人前空翻特技 [3] 海外政策动态 - 在发布加速人工智能发展计划五个月后，特朗普政府开始关注机器人产业，美国商务部长一直在与行业CEO会面以加速发展 [4] - 政府正在考虑明年发布关于机器人的行政命令，美国交通部也正准备在年底前宣布成立机器人工作组 [4]