核心观点 - 公司获得2.5亿元人形机器人采购合同 刷新全球单笔订单纪录 年内启动交付 [1] - 公司上半年营收同比增长27.5%至6.21亿元 亏损显著收窄 商业化取得里程碑突破 [1] - 公司通过技术突破和产业协同 正打通从0到1再到N的关键通道 实现行业领跑 [1] 商业验证与订单突破 - 上半年签订全球首份工业人形机器人小批量采购合同 实现从工程样机到可交付产品的跨越 [6] - 7月中标觅亿汽车9051.15万元机器人设备采购项目 创人形机器人单笔中标金额新高 [6] - 与东风柳汽签订小批量采购合同 在比亚迪 吉利汽车等车企工厂完成实训迭代 [6] - Walker S系列预计今年交付超500台 在工业应用侧具备先发优势与产品可靠性 [6] - 年内已锁定近4亿元订单 未包含3月推出的天工行者科研教育机器人订单 [10] 技术突破与产品迭代 - 围绕仿人大脑 仿人小脑 高性能肢体等关键技术群持续突破 形成感知-决策-执行全栈闭环 [2] - 群脑网络2.0与Co-Agent协同智能体结合 搭建推理型节点+技能型节点的双循环架构 [2] - Walker S2引入3分钟热插拔自主换电 实现7×24小时连续作业 显著改善续航痛点 [4] - 灵巧手与全身控制增强精密装配 堆叠分拣与高负载搬运等场景的泛化能力 [4] - 在极氪5G智慧工厂实现多机协同 打通协同分拣 协同搬运和精密装配等产线任务 [6] 产能与成本控制 - 预计今年人形机器人产能达千台级别 形成人形机器人+无人物流车+工业移动机器人的协同解决方案 [7] - 通过提升关键部件国产化率有效控制整机成本 减速器 伺服电机 力矩传感器等核心零部件占比超六成 [7] - 3月推出售价29.9万元的全尺寸科研级人形机器人天工行者 将产品价格拉至30万元以内 [7] 财务与资金状况 - 中期末现金及等价物达11.57亿元 可覆盖未来一年资本开支需求 [9] - 7月完成超24亿港元（约22.5亿元）H股配售 优先用于产能爬坡和场景复制 [9] - 与Infini Capital签署10亿美元战略融资授信 包括配售 可转债 现金提款权等融资方式 [9] 行业前景与战略方向 - 高盛预测2035年人形机器人市场规模达1540亿美元 [8] - 中国制造业十大重点领域至2025年人才需求缺口近3000万人 提供强劲底层需求 [8] - 公司未来聚焦一体化关节 仿人灵巧手关键技术 深化多模态与大模型技术 突破具身智能决策技术 [8] 资本市场认可 - 摩根大通将目标价从135元上调至159元 列为行业首选股 [10] - 花旗将目标价从98港元上调至121港元 [10] - 招商证券国际将目标价上调至140港元 [10] - 国海证券首次覆盖给予买入评级 [10]

港股市场表现及驱动因素 - 中烟香港与湖北中烟及山东中烟分别签订品牌雪茄独家经销及代理协议 股价涨超2% [1] - 体育用品股受政策提振 国务院办公厅发文要求加快构建现代体育产业体系并增强体育消费 李宁涨近1% 滔搏涨近2% [1] - 和誉-B口服PD-L1联用戈来雷塞获批二期临床 股价涨超3% [1] - 黄金股集体走强 灵宝黄金涨超4% 招金矿业及紫金矿业涨超3% 主因ADP数据强化美联储降息预期 [1] - 优必选人形机器人订单达4亿元人民币 获中东基金10亿美元战略融资 股价涨超2% [1] - 汇量科技股价涨超12% 年内累计涨幅超1.1倍 AI驱动智能出价体系迭代强化飞轮效应及规模效应 [1] - 万咖壹联与阿里云签订AI营销智能体生态合作备忘录 股价涨超11% [2] - 龙蟠科技涨超10% 机构预期电池板块将迎配置机遇 [2] - 巨子生物涨超4% 达人直播逐步恢复 机构看好双11旺季表现 [2] - 首程控股旗下机器人基金完成对松延动力数千万元追加投资 股价涨超8% [2] 美股企业财报及业务动态 - 赛富时第二财季营收同比增长9.8% 但第三财季营收指引低于预期 股价跌4.85% [3] - American Eagle第二财季业绩超预期 股价涨37.96% [3] - 慧与科技第三财季营收同比增长19%创历史新高 股价涨1.49% [3] - 联电1-8月销售额同比增长1.86% 股价涨3.46% [3] - 中通快递涨0.94% 8月中国物流业景气指数达50.9%环比上升0.4个百分点 [3] - 哔哩哔哩涨0.99% 游戏行业中报高增长且三季度业绩有望环比提升 [3] - 水滴归母净利润增长近120% AI大模型赋能业绩 股价涨2.25% [3] - 赛诺菲特应性皮炎药物III期研究达终点但结果不及市场预期 股价跌9.14% [4] - 丰田汽车宣布在捷克工厂生产首款欧洲纯电动车型 股价涨2.40% [4] - 百度涨1.88% 政策行动方案提升智算云服务及自动驾驶高算力场景 [4] - C3.ai第一财季业绩及营收指引均不及预期 股价跌7.31% [5] - Samsara第二财季营收同比增长30% 夜盘涨超10% [5] - UiPath第二财季营收达3.62亿美元同比增长14% 预计全年营收15.71-15.76亿美元 夜盘涨近5% [5] - DocuSign第二财季营收8.006亿美元同比增长9% GAAP毛利率79.3% 业绩超预期 夜盘涨近9% [5]

港股市场表现 - 恒生指数上涨0.62% 恒生科技指数上涨0.82% 早盘成交额1246亿港元 [1] - 恒生生物科技指数大涨3.1% 创新药企业全线上升 三生制药涨9.6% 和铂医药涨5.82% 和黄医药涨6% 联邦制药涨5% 药明生物涨4.17% [1] - 汇量科技上涨超12% 股价创历史新高 年内累计涨幅超1.1倍 [5] - 中深建业股价暴跌超74% 创历史新低 上半年由盈转亏1181万元 [5] 生物科技与创新药行业 - 2025年世界肺癌大会即将召开 机构看好创新药板块估值修复潜力 [1] - 恒生生物科技指数持续大涨3.1% 创新药企业表现突出 [1] 消费与零售行业 - 周六福股价上涨超13% 旺季黄金消费市场受关注 公司有望进入港股通名单 [2] - 贪玩公司上涨超5% 完成海外品牌整合升级 上半年海外收入占比提升 [2] 娱乐与IP产业 - 乐华娱乐股价上涨16% 中期股东应占溢利同比增长近90% 潮玩IP孵化拓宽变现渠道 [3] 科技与制造业 - 优必选股价再涨3% 人形机器人订单达4亿元 获中东基金10亿美元战略融资 [4] - 金风科技上涨超10% 创股价新高 上半年风电行业景气度提升 公司毛利率增幅行业领先 [5]

股价表现 - 优必选股价盘中上涨近5% 截至发稿时上涨3.61%至106.20港元 成交额达8.60亿港元 [1] 重大合同 - 公司获得国内知名企业2.5亿元具身智能人形机器人产品及解决方案采购合同 [1] - 合同以具备自主热插拔换电系统的Walker S2人形机器人为主 计划今年内启动交付 [1] 订单情况与业绩影响 - 优必选人形机器人订单总额已达4亿元人民币 [1] - 若所有订单在今年完成交付 花旗预计将上调公司2025年营收预测约8% [1]

股价表现 - 优必选股价上涨3.8%至106.4港元 成交额达7.88亿港元 [1] - 股价单日涨幅接近5% [1] 业务进展 - 公司获得国内知名企业2.5亿元人形机器人产品及解决方案采购合同 [1] - 合同以具备自主热插拔换电系统的Walker S2人形机器人为主 将于年内启动交付 [1] - 人形机器人订单总额已达4亿元人民币 [1] 机构观点 - 花旗研报指出若所有订单在今年交付 对2025年营收预测有望上调约8% [1] 战略合作 - 与国际投资机构Infini Capital签署10亿美元战略合作协议 [1] - Infini Capital计划增持公司股票成为不超过5%持股比例的重要股东 [1] - 双方将投资人形机器人上下游产业链 [1] - 计划在中东建立超级工厂和研发中心以及中东总部 [1]

股价表现与交易情况 - 优必选股价上涨3.8%至106.4港元 成交额达7.88亿港元 [1] 新订单与交付计划 - 公司获得国内知名企业2.5亿元人形机器人产品及解决方案采购合同 [1] - 合同以具备自主热插拔换电系统的Walker S2人形机器人为主 计划年内启动交付 [1] - 人形机器人订单总额已达4亿元人民币 若全部今年交付将推动2025年营收预测上调8% [1] 战略合作与产业布局 - 与国际投资机构Infini Capital签署10亿美元战略合作协议 [1] - 合作方计划增持公司股票成为不超过5%持股比例的重要股东 [1] - 双方将共同投资人形机器人上下游产业链 [1] - 计划在中东地区建立超级工厂、研发中心及区域总部 [1]

公司近期订单与产品技术突破 - 优必选于9月3日宣布获得2.5亿元人形机器人产品及解决方案采购合同 继7月近亿元订单后再获大额订单 [1] - 核心产品Walker S2具备全球首创自主热插拔换电系统 支持7×24小时不间断作业 适用于新能源汽车制造、3C制造等高连续性要求行业 [1] - Walker S2搭载群脑网络2.0（BrainNet 2.0）及自研智能体技术Co-Agent 实现单机自主与群体协同 通过AI双循环提升多机器人协作效率 [2] - 换电技术突破传统充电瓶颈 机器人可快速换电恢复工作 避免生产线中断 以汽车制造工厂为例 该技术可显著提升年度生产效益 [1][2] 公司财务表现与业务进展 - 优必选Walker系列人形机器人累计获得近4亿元合同 上半年已交付近5000万元订单 [3] - 2025年中期业绩报告显示 上半年营收6.21亿元 同比增长27.5% 毛利2.17亿元 同比增长17.3% [3] - 人工智能教育业务与消费级机器人及其他硬件设备业务均实现近50%同比增长 [3] - 公司联合北京人形机器人创新中心推出全尺寸科研教育人形机器人天工行者 未计入当前订单统计 [3] 行业竞争格局与市场动态 - 行业龙头企业版图逐渐清晰 极智嘉（2590.HK）作为全球仓储机器人龙头 成立子公司并发布通用机械臂操作方案及仓储场景具身智能基座模型Geek + Brain [3] - 越疆科技（2432.HK）为全球首家推出"机械臂+人形+多足"全形态具身机器人平台的企业 产品覆盖超100个国家地区 第10万台协作机器人已下线 [3] - 2025年全球具身智能市场规模预计达195.25亿元 中国市场预计达52.95亿元 约占全球27% [4] - 人形机器人应用场景持续扩展 涵盖工业制造、家庭服务（老人照料、儿童陪伴）、交通（自动驾驶辅助）、教育（个性化学习伙伴）等领域 [4]

市场表现 - 恒生指数下跌1.12%至25058.51点 [1] - 南向资金净买入7.06亿港元 [1] - 港股通总成交额达1470.86亿港元 [1] 资金流向 - 沪市港股通净买入13.86亿港元 成交额901.45亿港元 [1] - 深市港股通净卖出6.80亿港元 成交额569.41亿港元 [1] - 优必选获沪市最大净买入5.77亿港元 股价下跌0.87% [1] - 华虹半导体遭沪市最大净卖出3.76亿港元 股价下跌5.42% [1] 个股交易活跃度 - 阿里巴巴-W合计成交120.58亿港元（沪市76.76亿+深市43.82亿） 股价下跌3.21% [1][2] - 中芯国际合计成交99.57亿港元（沪市62.84亿+深市36.73亿） 股价下跌6.67% [1][2] - 腾讯控股合计成交49.79亿港元（沪市23.72亿+深市26.07亿） 股价下跌1.00% [1][2] 重点个股资金动向 - 小米集团-W获深市最大净买入5.57亿港元 股价下跌2.29% [2] - 中芯国际遭深市最大净卖出12.79亿港元 [2] - 中国海洋石油获深市净买入5.13亿港元 股价下跌0.40% [2] - 快手-W遭深市净卖出5.41亿港元 股价下跌2.92% [2]

市场表现 - 恒生指数9月4日下跌1.12% [1] - 南向资金全天成交总额1470.86亿港元 其中买入738.96亿港元 卖出731.90亿港元 实现净买入7.06亿港元 [1] - 港股通(深)净卖出6.80亿港元 港股通(沪)净买入13.86亿港元 [1] 个股成交活跃度 - 阿里巴巴-W成交额达120.58亿港元 位居成交活跃股首位 [1] - 中芯国际成交99.57亿港元 腾讯控股成交49.79亿港元 [1] - 优必选成交32.50亿港元 小米集团-W成交34.12亿港元 [2] 资金流向 - 净买入榜前三位为优必选(8.28亿港元) 小米集团-W(7.03亿港元) 阿里巴巴-W(5.50亿港元) [1] - 净卖出榜前三位为中芯国际(11.58亿港元) 华虹半导体(6.88亿港元) 快手-W(5.41亿港元) [1] - 阿里巴巴-W获连续10日净买入 累计净买入173.78亿港元 [2] 股价变动 - 中芯国际股价下跌6.67% 华虹半导体下跌5.42% [1][2] - 优必选股价下跌0.87% 小米集团-W下跌2.29% 阿里巴巴-W下跌3.21% [1][2] - 长飞光纤光缆单日跌幅达11.00% [2]

公司订单与交付进展 - 优必选获得国内知名企业2.5亿元具身智能人形机器人产品及解决方案采购合同 以Walker S2为主 计划年内启动交付 创全球人形机器人最大单笔合同纪录 [2] - 公司Walker系列人形机器人已累计获得近4亿元合同 含上半年已交付近5000万元订单 不包括与北京人形机器人创新中心联合推出的天工行者科研教育机器人订单 [2] - 若所有订单在2024年完成交付 花旗预计对优必选2025年营收预测可上调约8% [4] 股价与市场表现 - 消息公布后优必选股价大幅高开 盘中创近期新高112.3港元/股 收盘报102.5港元/股 当日下跌0.87% 市值483.73亿港元 [2] - 花旗重申对优必选买入评级 目标价维持在121港元 [4] 战略合作与融资 - 优必选与Infini Capital签署10亿美元战略融资授信协议 融资方式包括配售、可转债及现金提款权 [5] - Infini Capital计划增持优必选股票 目标成为持股不超过5%的重要股东 双方将共同投资产业链 并合作开拓中东市场 设立合资公司及超级工厂 [5] 技术应用与产业合作 - 公司聚焦工业场景规模化落地 Walker S系列实现多机协同执行产线级任务 涵盖搬运、分拣、安装、质量检查等工业流程 [4] - 已与比亚迪、东风柳汽、吉利汽车、一汽-大众、奥迪、北汽新能源、富士康、顺丰等企业在新能源汽车制造、3C制造及智慧物流领域开展合作 [4] 行业发展趋势 - 2025年被定位为中国人形机器人"量产元年" 产业呈现"硬件先行"和"场景驱动"特色 供应链能力成为竞争核心 [5] - 中国技术路径强调"硬件迭代倒逼软件" 通过优化机器人身体在实际场景中磨练大脑能力 [6] 投资逻辑与产业挑战 - 当前供应链投资核心逻辑聚焦"能用、够用、便宜、能量产" 注重成本控制与规模化能力 而非单纯追求性能极限 [6] - 产业需突破核心部件成本临界点、实现具身智能技术突破、在核心场景规模化盈利 并建立高效供应链 [6] - 短期发展瓶颈集中于成本与技术 中期挑战在于AI泛化能力 [6]