港股市场整体表现 - 港股三大指数探底回升，恒生指数涨0.87%至26855.56点，恒生国企指数涨1.07%，恒生科技指数大涨2.24%至6465.66点，全月累计恒指涨7.09%，国指涨6.79%，恒科指涨13.95% [1] - 市场成交额达3149.26亿港元，招商证券国际指出港股短期震荡加剧但长期向上趋势不变，建议聚焦AI科技和有色金属两大核心主线 [1] - 光大证券认为港股整体估值仍偏低，在AI产业趋势持续及美联储降息周期开启背景下，市场未来或继续震荡上行 [1] 蓝筹股及权重股表现 - 快手-W涨7.22%报84.6港元创逾三年新高，贡献恒指26.93点，星展银行认为其AI工具具全球货币化潜力，预计2027财年收入达27亿元人民币 [2] - 药明康德涨8.11%报118.7港元贡献恒指6.26点，舜宇光学科技涨5.6%报90.45港元贡献恒指5.37点 [2] - 中石油跌2.75%报7.08港元拖累恒指6.66点，金沙中国跌2.25%报21.7港元拖累恒指1.92点 [2] 板块及热门个股表现 - 科网股集体走高，哔哩哔哩涨超6%，阿里、网易涨超2%，芯片股中华虹半导体大涨10.96%破顶 [3] - AI应用方向走高，汇量科技涨10.25%续创新高，第四范式涨9.21%，创新奇智涨7.69% [4] - 医药股表现强势，和铂医药-B涨8.06%，再鼎医药涨7.15%，乐普生物-B涨6.58% [5] - 有色金属板块活跃，江西铜业股份涨8.85%，赣锋锂业涨8.66%，洛阳钼业涨7.03% [6] - 航空股集体上扬，东方航空涨6.73%，南方航空涨4.52%，中国国航涨4.49% [7] AI与科技行业动态 - 深度求索发布DeepSeek-V3.2-Exp大模型并开源，新模型服务成本降低超50%导致API价格下调超50% [4][5] - 华为昇腾、寒武纪、海光信息均宣布完成与DeepSeek新模型的适配，以软硬件协同助力国产AI生态发展 [4] - 华泰证券表示模型降价将吸引更多开发者开发AI应用，或进一步提振算力需求，中银国际认为AI应用商业化拐点临近 [5] 芯片与存储市场 - 存储芯片迎来涨价潮，美光向渠道通知存储产品即将上涨20%-30%，并暂停NAND闪存和DRAM报价一周 [4] - 市场预测美光NAND闪存价格可能上涨高达30%，与2026年起云服务提供商存储需求的预期增长有关 [4] 医药行业政策与展望 - 交银国际认为特朗普计划对专利及品牌药品加征100%关税对中国创新药产业链影响有限 [6] - 创新药出海多采用BD模式或在美自建产能，CXO出口产品以原料药为主暂不受影响，制剂出口比例较低 [6] - 行业后续催化剂包括10月中下旬ESMO大会、10-11月医保谈判结果及第一版商保创新药目录公布 [6] 有色金属行业政策 - 工信部等八部门印发《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，目标行业增加值年均增长5%左右，十种有色金属产量年均增长1.5%左右 [7] - 国海证券指出美联储如期降息且有进一步预期，行业方案出台提振情绪，民生证券认为供需因素支撑工业金属价格继续上行 [7] 航空运输业数据 - 国庆中秋假期国内航线机票预订量突破1019万张，日均预订量较去年同期增长约6%，出入境航线预订量超169万张，日均增长约12% [8] - 国泰海通证券指出9月公商需求旺盛且有望创历史同期新高，高客座率推动国内含油票价同比转正 [8] 公司特定事件 - 微创医疗涨5.27%，宣布重组心律管理业务，附属微创心通拟合并价值6.8亿美元的CRM Cayman [9] - 三花智控尾盘涨6.62%，受特斯拉计划2025年底推出第三代机器人并2026年量产消息刺激，公司是特斯拉人形机器人执行器总成主力供应商 [10] - 优必选涨8.98%，摩根大通将其目标价从159港元上调至178港元，评级"增持"，公司股价自7月以来上涨71% [11] 新股上市表现 - 西普尼首日挂牌收涨258.11%报106港元，每股定价29.6港元，净筹资约2.69亿港元，公司是中国黄金表壳手表设计商及制造商 [12][13] - 紫金黄金国际首日涨68.46%报120.6港元，每股定价71.59港元，净筹资约244.7亿港元为年内港股第二大IPO，由紫金矿业分拆而来 [14] - 博泰车联首日涨53.58%报157港元，每股定价102.23港元，净筹资约9.19亿港元，公司是中国智能座舱解决方案领先供应商，市场份额7.3% [15]

核心观点 - 近期韩国路演显示投资者对AI相关领域关注度排序为机器人>智能驾驶>整车及零部件 [1] - 人形机器人链整机首推优必选 供应链看好敏实集团 [1] - 智驾链重点推荐地平线、禾赛科技及速腾聚创 [1] - 汽车整车及零部件推荐吉利汽车、小鹏汽车及福耀玻璃 [1] 行业关注度排序 - AI属性强的机器人、智驾关注度高 排序为机器人>智能驾驶>整车及零部件 [1] - 智驾链关注排序为智驾SoC芯片>激光雷达>其他零部件 [1] 优必选投资要点 - 上调优必选目标价由155港元升至172港元 相当预测2026财年市销率的26.7倍 [1] - 优必选Walker系列人形机器人累计合同金额已近4.3亿元 [1] - 其中9月获得的2.5亿元大单仍为全球最大人形机器人订单 [1] - 预计年底BOM成本降低20-30% 明年有望再降30-50% [1] - 成本下降趋势以及规模化应用前景巨大 维持行业首选 [1] 推荐公司列表 - 人形机器人链整机首推优必选(09880) 供应链看好敏实集团(00425) [1] - 智驾链重点推荐地平线机器人-W(09660)、禾赛科技(HSAI.US)及速腾聚创(02498) [1] - 汽车整车及零部件推荐吉利汽车(00175)、小鹏汽车-W(09868)及福耀玻璃(03606) [1]

核心观点 - 招商证券国际在韩国路演后指出，市场对AI相关主题关注度排序为机器人>智能驾驶>整车及零部件 [1] - 人形机器人产业链中，优必选为首推整机标的，供应链看好敏实集团 [1] - 智能驾驶产业链重点推荐地平线、禾赛科技及速腾聚创 [1] - 汽车整车及零部件推荐吉利汽车、小鹏汽车及福耀玻璃 [1] 行业关注度排序 - 韩国路演反馈显示AI属性强的机器人、智驾关注度高 [1] - 具体排序为机器人>智能驾驶>整车及零部件 [1] - 智驾链内部关注排序为智驾SoC芯片>激光雷达>其他零部件 [1] 人形机器人产业链 - 整机首推优必选，供应链看好敏实集团 [1] - 优必选Walker系列人形机器人累计合同金额已近4.3亿元 [1] - 其中9月获得的2.5亿元大单仍为全球最大人形机器人订单 [1] - 预计优必选年底BOM成本降低20-30%，明年有望再降30-50% [1] - 成本下降趋势以及规模化应用前景巨大 [1] 智能驾驶产业链 - 重点推荐标的包括地平线、禾赛科技及速腾聚创 [1] - 关注点排序为智驾SoC芯片>激光雷达>其他零部件 [1] 汽车整车及零部件 - 推荐标的包括吉利汽车、小鹏汽车及福耀玻璃 [1] 优必选目标价调整 - 上调优必选目标价，由155港元升至172港元 [1] - 新目标价相当预测2026财年市销率的26.7倍 [1] - 反映持续订单催化提估值，维持盈利预测不变 [1] - 近期订单、交付持续兑现，将加速其技术叠代 [1]

股价表现与评级 - 公司股价自7月以来上涨71%，同期恒生指数上涨11% [1] - 摩根大通将公司目标价从159港元上调至178港元，评级为增持 [1] 业务表现与订单动能 - 公司近期获得破纪录的2.5亿元人民币Walker S2交易以及3000万元人民币Miracle物流自动化订单 [1] - 今年累计合约总值已达4.3亿元人民币，超过其出货目标及摩根大通全年分部预估 [1] 行业地位与增长前景 - 连续3个重大订单迅速提升了公司作为行业商业化领导者的形象 [1] - 行业反馈指出政府支持强劲，工厂和物流场景的采用正在加速 [1] - 供应商强调公司的营运准备度和行业领导地位，进一步强化了公司的发展势头 [1]

股价表现与目标价调整 - 公司股价自7月以来上涨71%，同期恒生指数上涨11% [1] - 摩根大通将公司目标价从159港元上调至178港元，评级为“增持” [1] - 目标价上调反映对公司成长轨迹和合约动能的更乐观展望 [1] 近期业务与订单表现 - 公司近期获得破纪录的2.5亿元人民币Walker S2交易 [1] - 公司获得3000万元人民币Miracle物流自动化订单 [1] - 今年累计合约总值已达4.3亿元人民币，超过其出货目标及摩根大通全年分部预估 [1] 行业地位与市场势头 - 连续3个重大订单迅速提升公司作为行业商业化领导者的形象 [1] - 在工博会上，供应商Leader Drive强调了公司的营运准备度和行业领导地位 [1] - 行业反馈指出政府支持强劲，以及工厂和物流场景的采用正在加速 [1]

港股市场表现及驱动因素 - 中国中冶股价上涨近7%，机构观点认为拥有丰富矿产资源的建筑企业价值面临重估[1] - 荣昌生物股价再涨超5%，其眼科创新药RC28已申报上市，并已与参天中国达成合作[1] - 来凯医药-B股价再涨近6%，近三个交易日累计涨幅达36%，其产品LAE102的I期临床MAD研究取得积极初步结果[1] - 优必选股价涨超5%，招商证券国际发布报告将人形机器人整机链首选推荐定为优必选，并上调了公司目标价[1] - 诺诚健华股价涨超6%，公司宣布其坦昔妥单抗已在多省市实现首批处方落地[1] - 脑动极光-B股价大涨超16%，脑机接口产业获得政策支持，公司认知障碍数字疗法产品被认为具备先发优势[1] - 药师帮股价涨超10%，公司高毛利业务加速增长，其POCT设备预计在下半年加速投放[1] - 德昌电机控股股价下跌超7%，花旗发布报告将其投资评级从"买入"下调至"中性"，认为股价上行空间有限[1] - 五矿资源股价涨超2%，公司计划发行5亿美元于2030年到期的零息可换股债券，所筹资金将用于境外债务再融资[1] - 中国中车股价涨超1%，公司及下属企业在近三个月内签订了总额约543.4亿元的重大合同[2] 美股市场表现及驱动因素 - 阿里巴巴股价上涨4.65%，摩根士丹利重申对其"增持"评级，并将其ADR目标价从165美元上调至200美元[3] - 理想汽车股价上涨3.57%，其i6车型于9月27日开启交付，里昂发布研报预计i6车型销售表现将优于i8[3] - 京东股价微涨0.15%，公司宣布2025年双11购物节将于10月9日晚8点启动，较去年提前2天，为历届最早[3] - 小鹏汽车股价上涨1.76%，公司宣布其MONA M03车型已累计交付180,000台[3] - 新东方股价上涨4.38%，大和发布研究报告认为，经审视其2025年夏季学期经营状况及东方甄选2025财年业绩后，公司整体业务发展趋于稳定[3] - 荷兰制药商Merus股价暴涨35.97%，此前丹麦生物技术公司Genmab同意以每股97美元的价格对其进行全现金收购[3] - 减肥药制造商诺和诺德股价下跌0.20%，摩根士丹利分析师将其评级下调至"卖出"，目标价从99美元大幅下调至47美元[4] - 生物技术公司MoonLake股价暴跌89.93%，公司发布的治疗药物试验结果远低于预期，加拿大皇家银行将其目标价从67美元下调至10美元[4] - 台积电股价微跌0.05%，公司重申未就潜在投资或合作与任何企业进行谈判，驳斥了英特尔曾接触寻求合作的报道[4] - 美光科技股价上涨4.22%，摩根士丹利预测存储产业链的涨价周期可能延续至明年[4] - 回声星通信股价微涨0.27%，知情人士称Verizon正在讨论购买其部分无线频谱资产，谈判涉及AWS-3许可证[4]

股价表现与市场认可 - 优必选股价自7月以来上涨71%，同期恒生指数上涨11% [1] - 股价表现受惠于连续3个重大订单，迅速提升公司作为行业商业化领导者的形象 [1] 近期业务与订单动态 - 公司近期合约包括破纪录的2.5亿元Walker S2交易以及3000万元Miracle物流自动化订单 [1] - 上述订单使公司今年累计合约总值达到4.3亿元，超过其出货目标及该行全年分部预估 [1] 行业地位与增长动力 - 今年工博会进一步强化优必选发展势头 [1] - 供应商如Leader Drive强调公司的营运准备度和行业领导地位 [1] - 行业反馈指出政府支持强劲，以及工厂和物流场景的采用正在加速 [1] 投资银行观点更新 - 基于强劲的业务执行和正面的行业延伸背景，摩根大通将优必选目标价从159港元上调至178港元 [1] - 目标价上调反映对公司成长轨迹和合约动能的更乐观展望，评级为"增持" [1]

股价表现 - 优必选股价再涨超5%，高见151.8港元，创去年7月以来新高 [1] - 截至发稿，股价上涨6.01%，报149.9港元，成交额达11.58亿港元 [1] 业务进展与订单 - 优必选智慧物流子公司UQI优奇与天奇自动化工程股份有限公司签订采购合同，天奇股份将采购总价3000万元的优必选工业人形机器人Walker S系列 [1] - 该笔3000万元采购将于2025年12月31日前完成交付 [1] - 加上本次订单，优必选Walker系列人形机器人已获得近4.3亿元合同 [1][2] - 9月获得的2.5亿元大单为全球最大人形机器人订单 [2] 机构观点与前景 - 招商证券国际将优必选目标价由155港元上调至172港元，相当预测2026财年市销率的26.7倍 [2] - 机构维持优必选盈利预测不变，并维持其行业首选地位 [2] - 预计优必选年底BOM成本降低20-30%，明年有望再降30-50% [2] - 成本下降趋势以及规模化应用前景巨大 [2]

股价表现 - 公司股价再涨超5% 高见151.8港元 创去年7月以来新高 截至发稿涨6.01%报149.9港元 成交额11.58亿港元 [1] 业务进展与订单 - 公司智慧物流子公司与天奇自动化工程股份有限公司签订采购合同 天奇股份将采购总价3000万元的工业人形机器人Walker S系列 该笔采购将于2025年12月31日前完成交付 [1] - 加上本次订单 截至目前 Walker系列人形机器人已获得近4.3亿元合同 [1][2] - 9月获得的2.5亿元大单仍为全球最大人形机器人订单 [2] 机构观点与目标价 - 招商证券国际发表报告 人形机器人链整机首推公司 [2] - 该行上调公司目标价 由155港元升至172港元 相当预测2026财年市销率的26.7倍 反映持续订单催化提估值 维持盈利预测不变 [2] - 机构认为公司近期订单、交付持续兑现 将加速其技术叠代 [2] 成本与规模化前景 - 预计年底BOM成本降低20-30% 明年有望再降30-50% [2] - 成本下降趋势以及规模化应用前景巨大 维持行业首选 [2]

核心订单与合作进展 - 优必选智慧物流子公司UQI优奇与A股上市公司天奇股份签订总价3000万元的Walker S系列工业人形机器人采购合同，计划于2025年12月31日前完成交付 [1] - 天奇股份是知名自动化制造业解决方案供应商，客户涵盖比亚迪、吉利、蔚来、赛力斯、理想、特斯拉、福特等主流车企，双方自2020年设立合资公司以来持续紧密合作 [1] - 优必选与鸿海富士康关联公司云智汇科技签署2025年至2027年全球战略合作协议，共同推进人形机器人在全球厂域的制造、落地与交付 [3] - 优必选已与东风柳汽、吉利汽车、一汽大众、一汽奥迪、比亚迪等汽车主机厂，以及富士康、顺丰等3C、物流厂商进行广泛试训合作，相关合作有望转化为实质性订单 [3] 2025年订单业绩与市场表现 - 2025年以来，优必选新获人形机器人订单金额合计超过4.3亿元，其中包括上半年已交付的5000万元订单 [1] - 9月3日，优必选获得某国内知名企业2.5亿元具身智能人形机器人产品及解决方案采购合同，以Walker S2为主，被认为是全球最大的单笔人形机器人合同，计划于今年内启动交付 [2] - 今年7月，优必选中标觅亿（上海）汽车科技有限公司总额9051.15万元的机器人设备采购项目，主要采购Walker S工业人形机器人系列产品 [2] - 受订单与合作推动，截至9月29日，优必选股价在9月累计上涨47.75%，总市值达到667.31亿港元 [1] 产品技术升级与产能规划 - 优必选完成Walker S2系列产品升级，部署NVIDIA Isaac Sim及Jetson AGX Thor系统，通过英伟达高算力芯片和训练平台提升工作能力 [4] - 随着技术平台收敛和算力提升，人形机器人表现能力有望获得长足进步，订单导入有望加速 [5] - 公司已将2025年工业系列机器人客户订单预测从300-500台上调至500台以上，全能人形机器人“天工”将完成约800单，预计2026年人形机器人出货量将达到2000-3000台 [5] - 随着量产规模扩大，公司已对部分部件生产从CNC加工改为模具化制造，通过标准化模具生产提升效率和降低成本 [6] 行业动态与产品线拓展 - 优必选主要专注于工业场景解决方案，但今年其全尺寸科研教育人形机器人“天工行者”已正式上架京东，拓展产品线 [2] - 行业人士指出，人形机器人规模化量产尚处早期，面临训练数据与本体无法解耦、技术路线与硬件参数未收敛、具身智能VLA模型能力存在短板等瓶颈 [3] - 宇树科技CEO表示，未来人形机器人应更多地投入实际工作，而非仅用于“唱歌跳舞”等展示性应用 [5]