证券研究报告 百度集团-SW (9888 HK/BIDU US) 2025 年 7 月 17 日│中国香港/美国 互联网 我们预计百度持续推进的搜索产品 AI 改造或将在 2025 年内持续对百度核心 的广告收入增长带来一定压力。伴随 AI 转型实践逐步迈入深水区，用户侧数 据亦逐步出现边际改善趋势（MAU 同比增速温和提升），建议持续关注改造 进展及用户反馈。与此同时，近期公司自动驾驶业务在海外市场的积极入局 或为其打开可观的中长期成长空间，建议持续关注公司与海外平台业务合作 进展及商业化变现节奏。维持"买入"评级。 百度核心 2Q25 前瞻：预计智能云继续兑现较快增长 我们预计百度核心 2Q25 广告收入同降 16%至 161 亿元（1Q25：-6.1%yoy）， 快速推进的产品 AI 改造或给百度核心广告收入短期带来一定压力，我们期待 后续随着产品侧功能的优化和商业化的逐步落地，带动广告业务收入基本面 趋势逐步企稳向好。百度近期推出多款搜索新应用与功能：据百度搜索公众 号，7 月 2 日百度宣布重大改版，搜索框升级为"智能框"，可容纳超千字 文本，并集成多个 AI 应用。此外，据新智核 7 月 16 日 ...

在今年百度Create开发者大会上，李彦宏直言："没有应用，芯片和模型都无法发挥价值。" 这句话背后，是产业正在迅速达成的一个共识：AI价值必须通过商业化实现闭环。从两年前OpenAI掀 起技术热潮以来，大模型行业快速跃升成为全球科技焦点，但伴随而来的，也是一场从理想到现实的快 速降温。 模型训练所需的高昂成本、C端应用的不确定性、ToB市场的复杂交付，以及持续烧钱的高压运营， 让"钱难赚、屎难吃"这类行业黑话，成为现实困局的凝练表达。 此刻的AI产业，正经历一轮深度的分化。一方面，百度、阿里、腾讯、字节等平台型巨头以饱和式投 入对抗技术拐点，通过自研、收购、云平台能力将AI全面纳入主营生态；而另一面，哪些没有树大根 深的母系家族依赖的初创公司在技术与商业之间徘徊，一旦无法建立营收模型或稳定现金流，就会迅速 从风口中滑落。 01 大厂承压，多元化变现，生态协同为王 从"跑模型"到"跑营收"，这条路并不好走。 在大模型的商业化赛道上，巨头拥有更强的抗压能力，根系足够发达，可以承接多元的商业化探索。从 百度到阿里，再到腾讯，这些大厂拥有庞大的生态体系，它们的AI业务并非单纯地依赖某一块应用或 场景，而是通过将AI ...

国内新闻 - 2025年二季度汽车制造业产能利用率为71 3% 低于全国规模以上工业产能利用率74 0% [4] - 比亚迪全品牌上线手车互联功能 兼容华为 OPPO vivo等主流手机品牌 支持Carlink HUAWEI HiCar等三大互联生态 [5] - 吉利汽车与极氪科技签署合并协议 吉利汽车将收购全部极氪股份 回购价为25 66美元/股 [6] - 一汽丰田启动下一代智能座舱研发 计划2026年发布 将融合AI大模型实现动态响应驾驶状态 [7] - 蔚来在珠峰脚下建成世界海拔最高换电站(3947米) 位于日喀则定日县 [8] - 时代智能与T3出行达成战略合作 基于磐石滑板底盘平台探索Robotaxi商业化运营 [9] - 百度萝卜快跑与Uber合作 计划全球部署数千辆无人车 年底前覆盖亚洲和中东地区 [10] - 巴斯夫固态电池用高镍三元材料进入量产阶段 中国合资公司聚焦正极材料开发 [11] 国外新闻 - 加拿大上半年汽车销量增长4 3%至958 214辆 第二季度同比增长6 4% [11] - 英国推出6 5亿英镑电动车补贴计划 每车最高补贴3750英镑 持续至2028-2029财年 [12][13] - 松下在堪萨斯州开设第二家美国电池工厂 投资40亿美元 预计年产能32千兆瓦时 [14] - Rivian与谷歌合作推出定制地图 通过软件更新实现产品差异化 [15] 商用车 - 内蒙古重点发展氢能装备制造业 在呼和浩特 包头等四市布局研发与生产基地 [16][17] - 比亚迪匈牙利商用车工厂扩建 新增29 000平方米产能 年产量将超千台 [18] - 法士特入选全国首批可信数据空间试点 构建商用车传动系统工业互联网平台 [19] - 广州对氢燃料电池重卡补贴最高10万元/年 按2 5元/公里计算 [20][21]

百度近期发布的白皮书详细阐述了其在人工智能领域的创新成就与专利布局，彰显了其技术领先地位及对多个产业的积极推动作用。 据白皮书介绍，过去十年间，百度在研发上的投入已超过1800亿元人民币，其中2024年的核心研发投入占比达到收入的19.44%。在人工智能领域，百度的 全球专利申请量已超过2.7万件，中国地区的申请量更是超过了2.2万件，授权量也已突破1.2万件，连续七年稳居中国专利申请量榜首。特别是在生成式AI和 大模型方面，百度的专利申请量在中国排名第一，同时在深度学习领域的专利申请量也位居全球首位。百度的专利质量也备受认可，已荣获17项中国专利 奖，在创新突破、产业应用、生态支撑等多个方面均处于行业领先地位，其专利的产业化率更是高达90%以上。百度在2024年发布的十大科技前沿发明中， 均涉及大模型及AI原生应用创新。 在技术储备方面，百度的飞桨深度学习框架持续升级，3.0版本在多个方面实现了重大突破，并已吸引了1808万开发者，为43万家企事业单位提供服务。飞 桨的深度学习专利申请量同样位居全球第一。百度的文心大模型也在不断迭代，4.5版本作为原生多模态基础大模型，与深度思考模型X1一同在多领域展现 出 ...

中国科技互联网公司市值排名TOP 50 市值排名 - 台积电以12289.47亿美元市值位居榜首 [3] - 腾讯控股以6077.91亿美元市值排名第二 [3] - 阿里巴巴以2790.97亿美元市值排名第三 [3] - 小米集团-W以1907.79亿美元市值排名第四 [3] - 拼多多以1491.48亿美元市值排名第五 [3] 头部公司市值分布 - 前五名公司市值均超过1000亿美元 [3] - 第六名美团-W市值为990.9亿美元 [3] - 第七名网易市值为842.98亿美元 [3] 中游公司市值情况 - 东方财富以515.88亿美元市值排名第八 [4] - 中芯国际以469.03亿美元市值排名第九 [4] - 京东以461.86亿美元市值排名第十 [4] - 快手-W以384.1亿美元市值排名第十一 [4] - 腾讯音乐以329.76亿美元市值排名第十二 [4] 下游公司市值表现 - 百度以320.74亿美元市值排名第十三 [4] - 理想汽车以309.46亿美元市值排名第十四 [4] - 贝壳以226亿美元市值排名第十五 [4] - 同花顺以206.12亿美元市值排名第十六 [4] - 小鹏汽车以170.82亿美元市值排名第十七 [4] 尾部公司市值数据 - 科大讯飞以152.75亿美元市值排名第十八 [4] - 中通快递以147.71亿美元市值排名第十九 [4] - 三六零以100.94亿美元市值排名第二十 [4] - 蔚来以96.25亿美元市值排名第二十三 [4] - 恒生电子以87.08亿美元市值排名第二十四 [4] 排名30-50公司市值 - 新东方以83.55亿美元市值排名第二十五 [5] - 唯品会以80.22亿美元市值排名第二十六 [5] - 万国数据以77.85亿美元市值排名第二十七 [5] - 金蝶国际以73.98亿美元市值排名第二十八 [5] - 用友网络以68.78亿美元市值排名第二十九 [5] - 同程旅行以66.05亿美元市值排名第三十 [5] - 金山云以42.19亿美元市值排名第四十九 [6] - 东华软件以42.12亿美元市值排名第五十 [6] 行业分布特点 - 榜单涵盖半导体、互联网、电商、新能源汽车等多个科技子行业 [3][4][5][6] - 半导体行业代表公司台积电、中芯国际分别排名第一和第九 [3][4] - 互联网巨头腾讯、阿里、百度均进入前十五名 [3][4] - 新能源汽车公司理想、小鹏、蔚来分别排名第十四、十七、二十三 [4]

港股科技股走强 百度集团涨近4% 智通财经7月16日电，截至发稿，百度集团(09888.HK)涨3.82%、快手-W(01024.HK)涨3.74%、阿里巴巴- W(09988.HK)涨2.82%。 ...

中澳自贸协定 - 中国与澳大利亚签署关于实施和审议中澳自贸协定的谅解备忘录 双方商务部长在两国总理见证下完成签署 [2] 韩国公共卫生 - 韩国京畿道累计确诊150例疟疾 占全国266例病例的56% 多地已发布疟疾警报 [3] 中国房地产政策 - 中央城市工作会议提出加快构建房地产发展新模式 重点推进城中村和危旧房改造 优化城市空间结构 [6] 宏观经济数据 - 二季度GDP同比增长5.2% 上半年GDP总量达660536亿元 同比增长5.3% [7] - 6月M2同比增速升至8.3% M1同比提升至4.6% 剪刀差收窄至3.7个百分点 [34] 产业政策动态 - 商务部调整技术出口目录 删除3项建筑相关技术 新增电池正极材料制备技术限制 [9] - 工信部拟制定充电宝强制性国标 涵盖锂电池过充保护等16项技术要求 [11] - 医保局启动第十一批药品集采 55个品种纳入报量范围 [13] 新能源与汽车 - 工信部将建立机动车合格证数据共享机制 优化新车上牌流程 [12] - 达美航空为规避10%关税 拆解空客A321neo飞机将发动机运回美国 [29] 科技与半导体 - 英伟达申请重新在华销售H20 GPU 并推出面向中国市场的兼容GPU产品 [28] - 美股芯片股走强 英伟达市值单日增加1618亿美元 台积电涨超3% [30] 资本市场动向 - 机构单日净买入中际旭创8.17亿元 科沃斯获2.11亿元机构资金流入 [31][32] - 纳斯达克中国金龙指数涨2.77% 百度阿里涨幅超8% [30] 区域经济与消费 - 上海推出互联网内容创作扶持政策 优质平台最高可获1000万元奖励 [19] - 昆山义乌江阴位列县域电影票房前三 18个县域上半年票房超3000万元 [35] 能源与大宗商品 - 国内汽柴油价格每吨分别下调130/125元 92号汽油每升降0.10元 [16] - 特朗普宣布对印尼征收19%关税 印尼承诺购买150亿美元美国能源产品 [21]

宏观经济与市场表现 - 6月美国CPI环比增长0.3%，未经季节性调整的同比增长2.7% [1] - 美股三大指数涨跌不一：纳指涨0.18%，道指跌0.98%，标普500跌0.4% [1] - 英伟达股价涨超4%，市值单日增加1618亿美元（约合人民币11605亿元） [1] - 中概股普涨：纳斯达克中国金龙指数涨2.77%，百度、阿里涨超8%，哔哩哔哩涨超7% [1] - 国际贵金属期货下跌：COMEX黄金跌0.85%至3330.50美元/盎司，白银跌1.95%至37.99美元/盎司 [1] - 国际油价小幅下跌：美油跌0.34%至66.75美元/桶，布油跌0.52%至68.85美元/桶 [1] - 欧洲三大股指全线下跌：德国DAX跌0.42%，法国CAC40跌0.54%，英国富时100跌0.66% [1] AI行业动态 - 全球首个《AI智能体运行安全测试标准》发布，由蚂蚁集团、清华大学、中国电信牵头编制 [2] - AI Agent具备自主性特征，未来有望在工业、教育、金融、零售、司法等行业率先落地 [3] - IDC预测2027年中国AI手机和AI PC市占率将分别超50%和80% [3] - 华为云具身智能产业联合创新中心在深圳启用，加速构建具身智能机器人产业生态 [4] - 2025年或为人形机器人从0到1的关键时点，2026年具身智能市场规模有望突破万亿 [4] 智慧城市发展 - 中央城市工作会议强调发展现代化城市群、推进智慧城市建设和基础设施安全工程 [5] - 中国智慧城市市场规模预计2025年达45.3万亿元，2020-2025年CAGR为25.2% [6] - 智慧城市概念股包括数字政通、大华股份、智微智能等 [6] 公司减持动态 - 恒锋信息控股股东计划减持不超过3%股份 [7] - 锦鸡股份第一大股东一致行动人拟减持不超过0.2717%股份 [7] - 昂立教育计划减持不超过2%回购股份 [7] - 方正科技股东拟减持不超过2.27%股份 [7] - 凌志软件多名股东拟合计减持不超过2.1125%股份 [8] - 天元股份控股股东一致行动人及高管拟合计减持不超过1%股份 [8] - 三维天地控股股东一致行动人及股东拟合计减持不超过4.07%股份 [8]

A surprise partnership bodes well for the Chinese search leader.Shares of Baidu (BIDU 9.42%) charged sharply higher on Tuesday, surging as much as 9%. As of 12:46 p.m. ET, the stock was still up 8.5%.The catalyst that sent the Chinese tech giant higher was a high-profile partnership for its self-driving car platform. A foot in the door of a worldwide marketIn a joint press release, Baidu revealed that it had joined forces with Uber (UBER -1.48%) to accelerate the deployment of autonomous vehicles worldwide. ...

A passenger walks near Uber signage after arriving at Los Angeles International Airport in Los Angeles, California, on July 10, 2022.Baidu has struck a partnership with Uber to deploy its autonomous cars on the ride-hailing giant's platform outside the U.S. and mainland China.The first deployments are expected to happen in Asia and the Middle East later this year. The two companies said the multi-year partnership will see "thousands" of Baidu's Apollo Go autonomous vehicles on Uber globally.For Baidu, the m ...