行业投资评级 - 对社会服务行业评级为“看好”，并维持该评级 [4] 核心观点 - 2026年元旦假期，免税、入境游、头部山岳型景区表现突出 [2] - 考虑到2026年春节假期较长（9天）、各地鼓励春秋假落地、旅游/服务消费政策暖风频吹以及国内消费略为复苏，报告看好2026年社会服务行业表现 [3] 行业动态与数据分析 - **国内旅游需求稳中有增**：2026年元旦假期（3天），全国国内出游人次达1.42亿，同比2024年增长5.2%；国内出游总花费847.9亿元，同比2024年增长6.3%；人均消费同比2024年增长1.1% [7] - **交通出行显著恢复**：元旦假期全社会跨区域人员流动量累计约5.9亿人次，同比2025年增长19.5%；其中铁路客运量同比2025年增长53.1%，同比2024年增长9.1%；民航客运量同比2025年增长10.5%，同比2024年增长13.31% [7] - **出入境修复加速**：元旦假期全国边检机关共保障出入境人员661.5万人次，日均220.5万人次，同比2025年增长28.6%，同比2024年增长27.7%，明显高于节前“突破210万人次”的预期；报告认为出入境修复节奏已由“渐进式恢复”转向“加速释放” [7] 免税板块 - **海南离岛免税销售高增**：元旦假期，海口海关监管离岛免税商品销售44.2万件，同比增长52.4%；购物人数8.35万人次，同比增长60.6%；购物金额7.12亿元，同比增长128.9% [7] - **对比2024年元旦呈现量价齐升**：销售额、购物人次、人均消费较2024年元旦假期分别增长49.9%、27.1%、18.0% [7] - **增长驱动因素**：封关运作正式启动吸引大量入岛客流、离岛免税新政催化、政府消费券发放、中国中免等龙头大促、黄金和手机价差宣传、演唱会等大型活动引流 [7] - **未来展望**：有利因素有望持续释放免税销售，且2025年3月至9月的低基数效应有利于2026年大部分时间销售增速保持良好增长 [7] 景区板块 - **头部山岳型景区弹性突出**：黄山假期接待游客超7.5万人次，同比2024年增长76.5%；峨眉山接待游客12.62万人次，同比2024年增长20.9%；长白山接待游客人次同比2025年增长41%，受益于高铁和机场扩容 [7] - **深度游客量增长显著**：游客行为监测与决策服务文化和旅游部技术创新中心的深度游客量（在景区停留1小时以上的游客人数）前50位的景区，对比2024年元旦单日数据增长超10% [7] - **结论**：已上市的几家山岳型景区具有更高聚客吸引力 [7] OTA（在线旅游）板块 - **冰雪游与入境游成为核心增量**：携程数据显示，元旦假期入境游门票预订量同比增长110%，入境体验型玩乐产品预订量增长超30倍；国内冰雪游继续成为核心主题 [7] - **未来驱动因素**：入境游、冰雪游和体验型产品有望成为2026年持续驱动增长的核心变量 [7] 投资建议与相关标的 - 报告看好2026年社会服务行业表现 [3] - 相关标的包括：中国中免（601888，买入）、珠免集团（600185，未评级）、长白山（603099，未评级）、携程集团-S（09961，未评级）、同程旅行（00780，未评级）、华住集团-S（01179，未评级）、亚朵（ATAT.O，未评级） [3]

入境旅游市场机遇 - 中国入境旅游市场正步入“黄金窗口期”，入境团队游成为旅游企业新的增长引擎 [1] - 多国免签、过境免签等政策持续优化，为外国游客来华提供了便利 [1] - 预计到2030年，中国入境游市场规模将达1800亿美元，但目前对GDP的贡献仍不足0.5%，增长空间巨大 [1] 公司战略与布局 - 旅游平台通过构建全球化商品矩阵、实施精细化场景运营与跨境整合营销，成为连接国内旅行社与国际客源的关键枢纽 [1] - 携程旅游平台已覆盖23个国家和地区，提供全国30个省份的上万条团队游产品 [1] - 平台支持繁体中文、英文、韩文、泰文等多语言商品展示与支付，为商家铺设了直达全球消费者的数字货架 [1] 业务增长数据 - 2025年5月以来，携程入境团队人次实现5倍增长，日均订单量翻8倍 [1] - 公司AI驱动的“智能引擎3.0”通过新流量模型为商家带来超10%订单增长 [2] - 核心合作伙伴GMV增速跑赢大盘38% [2] 技术应用与产业变革 - AI技术深入应用，推动旅游产业从“流量驱动”向“体验驱动”变革 [1] - 通过多模态AI技术，平台能解析文字、语音、图片和视频，更全面地理解用户意图 [2] - AI将产品推荐效果提升8%，大幅提高了商家产品的推荐率，其提效作用较原先人工提升了20倍 [2]

核心观点 - 格隆汇研究院于2026年元旦推出的“下注中国”十大核心资产等权重组合，在开年市场表现强势，年初至今累计上涨6.14%，显著跑赢上证指数的2.89%和恒生指数的4.29% [2][3][4] - 该组合的表现印证了其前瞻性布局的成功，公司认为其成功源于对中国经济趋势与产业升级的深刻洞察，提前锚定了金融稳定、新能源转型、消费复苏等核心赛道 [2][3] 组合构成与筛选逻辑 - 组合包含十只A股和港股标的，覆盖AI算力、AI应用、云计算、有色金属、金融、证券、化工、医药及可选消费等多个行业 [2] - 每只标的均经过筛选，表中列出了被PK掉的其他同行业或同题材公司选择，例如在AI算力领域选择了中际旭创而非新易盛或中芯国际，在AI应用领域选择了腾讯而非网易或小米 [2] 开年市场表现详情 - **1月5日表现**：十大核心资产等权重组合单日上涨3.6%，跑赢上证指数（1.4%）和恒生指数（2.8%）[3] - 阿里巴巴-W两日合计涨幅达7.0% [3] - 中国平安上涨5.8% [3] - 药明合联两日合计上涨4.4% [3] - 腾讯控股两日合计上涨4.3% [3] - 携程集团-S两日合计上涨4.1% [3] - **1月6日表现**：组合单日再涨2.65%，继续跑赢上证指数（1.5%）和恒生指数（1.38%）[3] - 万华化学单日大涨7.3% [3] - 洛阳钼业单日上涨6.1% [3] - 东方财富单日上涨5.7% [3] - **年初至今累计表现**：截至1月6日，组合累计上涨6.14% [3][4] - 多只个股累计涨幅突出：中国平安累计上涨8.65%，洛阳钼业累计上涨8.40%，东方财富累计上涨8.33%，万华化学累计上涨8.18%，携程集团累计上涨8.03% [4] 公司及行业信息 - **中际旭创 (300308)**：总市值6778亿人民币，属于AI算力/先进制造行业 [2] - **腾讯控股 (00700)**：总市值49160亿人民币，属于AI应用行业 [2] - **阿里巴巴-W (09988)**：总市值24500亿人民币，属于AI/云计算行业 [2] - **洛阳钼业 (603993)**：总市值4279亿人民币 [2] - **中国平安 (601318)**：总市值12400亿人民币，属于金融行业 [2] - **东方财富 (300059)**：总市值3663亿人民币 [2] - **万华化学 (600309)**：总市值2400亿人民币，属于化工行业 [2] - **药明合联 (02268)**：属于医药行业 [2] - **携程集团-S (09961)**：总市值3250亿人民币，属于可选消费行业 [2] - **黄金ETF (518880)**：属于有色金属题材 [2]

行业表现与前景 - 中国互联网板块在2025年表现突出，以31%的涨幅领跑全球主要市场 [1] - 展望2026年，中国的AI主题有望成为互联网行业的核心焦点 [1] 2026年AI主题预期方向 - 市场预期将围绕三大方向展开：首先是云基础设施、及推理Token使用所带来的持续性收入增长 [1] - 其次是AI聊天机器人之间的流量入口争夺战，主要互联网企业正加速抢占AI时代的流量关口，以便未来生态系统的变现 [1] - 最后是垂直领域的玩家透过自主训练的专有数据AI代理，保持领先地位并加强用户黏性与变现潜力 [1] 投资标的观点 - 看好腾讯与阿里巴巴作为核心AI受益股 [1] - 携程与网易则凭借稳健的盈利能力展现韧性 [1] - 极兔速递具备跨境业务的增长潜力 [1]

港股旅游概念股市场表现 - 港股旅游概念股集体走高 市场呈现普涨态势 [1] - 同程旅行股价上涨5.02% 报23.86港元 [1] - 携程集团-S股价上涨4.08% 报600港元 [1] - 华住集团-S股价上涨4.01% 报38.36港元 [1] - 美团-W股价上涨1.42% 报106.9港元 [1]

行业表现 - 旅游概念股在交易日集体上涨 同程旅行上涨5.02%至23.86港元 携程集团上涨4.08%至600港元 华住集团上涨4.01%至38.36港元 美团上涨1.42%至106.9港元 [1] 假期旅游数据 - 2026年元旦假期3天 全国国内出游1.42亿人次 较2024年同期增长5.2% [1] - 元旦假期国内出游总花费847.89亿元 较2024年同期增长6.3% [1] - 元旦假期人均消费较2024年同期增长1.1% [1] - 元旦假期日均出入境人次达220万人次 按年增长28.6% 较2019年水平高约28% [1] - 元旦假期内地居民出境人次按年增长39.1% [1] 市场观点与展望 - 花旗认为元旦国内出游表现平稳 但跨境旅游人次表现稳健 [1] - 花旗认为即将到来的春节假期更为重要 并预期表现将较为强劲 因为2026年春节假期为9天 较2025年多一天 [1] - 冬季特色供给丰富 冰雪游、避寒游、跨年游人气旺盛 [1]

行业表现 - 港股旅游概念股在新闻发稿时集体上涨，同程旅行上涨5.02%至23.86港元，携程集团上涨4.08%至600港元，华住集团上涨4.01%至38.36港元，美团上涨1.42%至106.9港元 [1] 假期旅游数据 - 2026年元旦假期3天，全国国内出游1.42亿人次，较2024年元旦假期增长5.2% [1] - 元旦假期国内出游总花费847.89亿元，较2024年元旦假期增长6.3% [1] - 元旦假期人均消费较2024年元旦假期增长1.1% [1] - 元旦假期日均出入境人次达220万人次，按年增长28.6%，较2019年水平高约28% [1] - 元旦假期内地居民出境人次按年增长39.1% [1] 市场观点与展望 - 花旗认为2026年元旦国内出游表现平稳，但跨境旅游人次表现稳健 [1] - 花旗认为即将到来的春节假期更为重要，并预期表现将较为强劲，因为2026年春节假期为9天，较2025年多一天 [1] - 冬季特色供给丰富，冰雪游、避寒游、跨年游人气旺盛 [1]

公司股价与市场表现 - 携程集团-S股价午后涨超4%，截至发稿涨3.99%，报599.5港元，成交额8.3亿港元 [1] 行业与市场趋势 - 2026年元旦假期形成“请3休8”的长假效应，有效激活旅游消费需求 [1] - 元旦期间机票、酒店、民宿等核心旅游产品预订量价齐升 [1] - 境内游呈现“南北互跨、城乡联动、场景多元”的格局 [1] - 出境游热度较往年显著提升，入境游市场同步升温 [1] 关键运营数据 - 元旦假期期间日均出入境人次达220万人次，按年增长28.6% [1] - 元旦假期日均出入境人次较2019年水平高约28% [1] - 其中内地居民出境人次按年增长39.1% [1] 机构观点与评级 - 花旗认为2026年元旦国内出游表现平稳，但跨境旅游人次表现稳健 [1] - 即将到来的春节假期更为重要，预期表现将较为强劲，因为2026年春节假期为9天，较2025年多一天 [1] - 花旗维持对携程集团-S与同程旅行“买入”评级 [1]

公司股价与市场表现 - 携程集团-S股价午后涨超4%，截至发稿涨3.99%，报599.5港元，成交额8.3亿港元 [1] 行业与市场趋势 - 2026年元旦假期形成“请3休8”的长假效应，有效激活旅游消费需求 [1] - 元旦期间机票、酒店、民宿等核心旅游产品预订量价齐升 [1] - 境内游呈现“南北互跨、城乡联动、场景多元”的格局 [1] - 出境游热度较往年显著提升，入境游市场同步升温 [1] - 元旦假期日均出入境人次达220万人次，按年增长28.6%，较2019年水平高约28% [1] - 其中内地居民出境人次按年增长39.1% [1] - 2026年元旦国内出游表现平稳，但跨境旅游人次表现稳健 [1] - 即将到来的2026年春节假期为9天，较2025年多一天，预期表现将较为强劲 [1] 机构观点与评级 - 花旗维持对携程集团-S与同程旅行的“买入”评级 [1]

活动概况与目标 - 2026贵州入境旅游合作启航会暨2026全球游贵州活动于1月5日至7日在贵阳举行 吸引超过1500位全球旅游业界代表参会 [1] - 活动由贵州省文化和旅游厅与携程集团联合主办 旨在助力“多彩贵州”品牌战略升级 提升全球旅游资源对接效率 将贵州打造为具有国际影响力的山地旅游目的地 [3] - 活动采用“1场启动仪式+1场行业大会+3场分会”的多元化研讨模式 旨在搭建专业化全球文旅合作平台 推动贵州旅游新形象展示、文旅资源与国际市场需求精准对接 并加快融入全球度假产业链 [3] 市场表现与增长数据 - 2025年贵州在线旅游平台入境游人次同比增长40% 消费金额同比增长54% [5] - 2025年上半年 来自马来西亚、泰国的入境游客人次均实现同比翻倍增长 [5] - 携程集团副总裁表示 数据表明贵州已从中国旅游版图中的“潜力之地”跃升为全球游客心向往之的“新兴热门目的地” [5] 战略举措与产品开发 - 贵州省文化和旅游厅副厅长指出 全球旅游消费正加速向深度化、个性化、情感化跃迁 这与贵州核心优势高度契合 [5] - 贵州计划将黄果树、梵净山等世界级文旅IP及众多“宝藏资源” 打造为具有国际竞争力的主题产品 目标是成为全球游客心中的“必游之地” [5] - 活动通过民族风表演、境外达人现场演绎“This is Guizhou”主题推介、贵阳“爽爽贵阳”及黔南州“黔南疗愈之旅”创意场景展示等方式 系统展现贵州文旅资源的多样性与创新性 [6] 行业洞察与未来规划 - 活动期间发布了《2025年贵州入境游发展报告》 该报告依托携程大数据 解析全球游客赴黔消费偏好与趋势 为市场开发、客群引流及制定精准营销策略提供数据依据和行动指南 [8] - 与会海内外专家围绕核心吸引力构建、国际视野与本土实践、产品营销创新及产业生态协同等议题展开深度对话 探讨如何将贵州独特的自然生态与民族文化转化为吸引全球游客的顶级旅游产品 [8] - 贵州正加快优化入境游服务与智慧化体验 携程将与贵阳市协同 通过技术及人工动态监管构建联合治理机制 以保障贵阳酒旅市场平稳健康发展 [8]