文章核心观点 - 公司为保障回购方案顺利实施 将回购股份价格上限从人民币95元/股上调至人民币116元/股 上调幅度为22.1% [1][4] - 公司董事会已审议通过价格上限调整议案 无需提交股东会审议 [1][4] 回购方案基本情况 - 公司于2025年12月15日董事会审议通过回购方案 计划使用自有或自筹资金以集中竞价方式回购股份 [2] - 回购资金总额不低于人民币2000万元且不超过人民币4000万元 [2] - 回购价格原上限为人民币95元/股 回购期限为董事会审议通过之日起12个月内 [2] - 回购股份拟用于未来员工持股计划或股权激励 [2] 回购进展与调整原因 - 截至本公告披露日 公司尚未开始实施回购 [3] - 调整原因为近期公司股票价格持续超出原定回购价格上限人民币95元/股 [4] - 调整是基于对公司未来持续稳定发展的信心和对公司价值的认可 旨在保障回购方案顺利实施 [4] 调整方案具体内容与合规性 - 回购价格上限由人民币95元/股调整为人民币116元/股 方案其他内容不变 [1][4] - 调整后价格上限不高于董事会审议通过该议案前30个交易日公司股票交易均价的150% [4] - 本次调整符合《公司法》、《上市公司股份回购规则》等相关规定 [4] 调整影响与决策程序 - 本次调整有利于保障回购事项顺利实施 不会对公司的经营活动、财务状况产生重大不利影响 [5] - 调整不会损害公司债务履行能力、持续经营能力及中小股东利益 亦不会导致控制权变化或改变上市地位 [5] - 公司于2026年1月15日召开董事会审议通过该调整议案 根据相关规定无需提交公司股东会审议 [4][5]

荣昌生物RC148授权交易核心信息 - 荣昌生物将PD-1/VEGF双抗RC148的海外权益全部授权给艾伯维，首付款6.5亿美元，交易总价高达56亿美元（约合人民币近400亿元）[3][21] - 6.5亿美元首付款达到荣昌生物2025年前三季度收入的近3倍，并已覆盖RC148截至去年上半年累计1.56亿人民币的研发投入[2][11][20][27][28] - 交易公布后，公司股价在开年第一周大涨超20%，并于1月13日A股收获20cm涨停，股价回到2021年最高点时的70%[11][28] 公司背景与近期财务状况 - 公司由烟台荣昌制药与科学家房健民于2008年共同创办，是国内ADC药物研发先行者，曾作为“国产ADC第一股”登陆资本市场，A、H股总市值破千亿[3][21] - 公司战略风格“高举高打”，曾大规模铺开研发管线，销售团队一度达1400人，但因商业化进度慢及资本寒冬被质疑战略激进[4][5][21][22] - 截至去年第三季度，公司亏损超5亿元，同期货币资金储备为10.7亿元[5][22] 交易背景与行业比较 - 公司是BD资深玩家，其首个国产ADC维迪西妥单抗在2021年以2亿美元首付款、26亿美元总价授权给Seagen，创下当时中国创新药出海最高纪录[6][23] - 但随后ADC领域交易金额被百利天恒、科伦药业等后来者屡次刷新，公司直到2025年才确定性官宣两笔BD合作[6][7][23][24] - 公司另一核心产品自免药物泰它西普的BD交易因授权给一家账面仅剩5000万美元现金的生物科技公司，导致市场失望、股价大跌[8][25] 交易动因与产品价值 - 授权方艾伯维因其经典产品伊布替尼2025年前三季度销售下降12%，肿瘤板块业绩承压，急需购买PD-1相关资产并探索与内部ADC平台联用[10][27] - RC148是荣昌生物双抗平台首个进入临床的产品，临床前研究显示其有增强ADC药物对肿瘤细胞渗透和杀伤效果的潜力[10][27] - RC148与公司自研CLDN18.2靶点ADC产品RC118的国内II期临床关键指标（ORR、PFS）优于联合初代PD-1产品的疗效[10][27] PD-(L)1/VEGF双抗竞争格局 - 国产PD-(L)1/VEGF双抗竞争已进入需用大规模临床数据自证价值的新阶段，关键竞争力指标包括有钱有经验做全球临床、探索多适应症及与ADC联用[12][13][29][30] - 非小细胞肺癌是竞争最激烈的关键适应症，RC148在该领域的I/II期临床数据显示，单药和联合化疗的客观缓解率分别为61.9%和66.7%，并已取得中国突破性治疗药物资格[14][31] - 但横向对比，康方生物的依沃西单抗已获批上市，三生制药、普米斯等在该适应症的临床开发进度已到II期向III期过渡或进入III期，而RC148于去年8月才获FDA批准开展实体瘤II期临床[14][15][31][32] 合作方选择与后续挑战 - 合作方艾伯维在实体瘤领域的投资和研发经验有限，其能否让RC148实现超越竞品的价值是关键问题[14][31] - 行业已有因合作伙伴实力不济导致研发落后的先例：宜明昂科将双抗IMM2510授权给资金紧张的Instil Bio后，美国临床试验推进缓慢，一年多仅入组3名患者，至去年8月仅收到总计3500万美元款项，最终公司主动收回了权益[15][16][32][33] - 在PD-(L)1/VEGF领域，达成授权仅是新一轮竞争的开始，后续开发考验药企的决策智慧[16][33]

格隆汇1月15日丨荣昌生物(09995.HK)公告，鉴于近期公司股价持续超过每股人民币95元，即股份回购 计划规定的回购价格上限，基于对公司未来可持续稳定发展的信心和对公司价值的认可，为确保本次股 份回购计划顺利实施，公司提议将回购价格上限由每股人民币95元(包括人民币95元)调整至每股人民币 116元(包括人民币116元)。除上述股份回购价格上限调整外，有关股份回购计划的所有其他事宜维持不 变。 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不就因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚 賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 RemeGen Co., Ltd.* 榮 昌 生 物 製 藥（ 煙 台 ）股 份 有 限 公 司 （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：9995） 有關調整A股回購價格上限的公告 茲提述(i)榮昌生物製藥（煙台）股份有限公司（「本公司」）日期為2025年12月25日 的公告（「公告」）。除另有界定者外，本公告所用詞彙與公告、價格上限調整決議 案及股份回購計劃中所界定者具有相同涵義。 I. 有關股份回購計劃的資料 本公司於2025年12月15日召開第二屆董事會第三十二次會議，審議並通過《關於 以集中競價交易方式回購本公司股份計劃的議案》，同意本公司以集中競價交易方 式使用其自有資金及╱或自籌資金回購部分本公司已發行以人民幣計值的普通股 （A股）。擬回購總金額不低於人民幣2,000萬元（包括人民幣2,000萬元）且不超過 人民幣4,000萬元（包括人民幣4,000萬元）。回購股份將用於日後 ...

北京商报讯1月15日晚间，荣昌生物（688331）发布公告称，拟将回购价格上限由95元/股（含）调整为 116元/股（含）。 荣昌生物表示，鉴于近期公司股票价格持续超出回购股份方案拟定的回购价格上限95元/股 （含），基 于对公司未来持续稳定发展的信心和对公司价值的认可，同时为了保障本次回购股份方案的顺利实施， 公司拟将回购价格上限调整为116元/股（含） 。 （文章来源：北京商报） ...

（文章来源：证券日报） 证券日报网讯 1月15日，荣昌生物发布公告称，拟将回购价格上限由人民币 95元/股（含）调整为人民 币 116 元/股（含）。 ...

行业趋势：中国生物医药创新崛起与跨国药企战略转型 - 中国生物医药行业交易纪录正被本土创新力量持续刷新，近期多笔重磅对外授权交易金额巨大，例如三生制药以60.5亿美元授权双抗药物、恒瑞医药与GSK达成潜在价值125亿美元的交易、信达生物与武田制药达成114亿美元的交易[1] - 跨国药企在华研发战略正经历深刻转型，从过去作为成熟产品的商业化落地者，转向将触角延伸至更早期的本土生物科技创新源头，通过开放创新、设立奖项、联合孵化器等方式深度融入中国生物技术生态系统[1] - 中国创新药发展已从“构建能力、验证机制”的1.0阶段，跨越到“全面爆发、兑现市场”的2.0阶段，2024年一类创新药获批48种，是2018年的5倍以上，2024年截至10月已获批63种[4] - 中国研发效率具备显著优势，III期临床试验中每名受试者的直接成本仅为美国的约三分之一，患者招募速度更快，早期研发成本仅为全球平均水平的20%～30%，所需时间仅为其他地区的一半[4][5] 合作模式：大企业开放创新与本土孵化平台深度赋能 - 艾伯维与本土孵化平台ATLATL飞镖加速器联合发起“艾伯维中国创新奖”，探索“大企业开放创新模式+本土专业孵化平台”的新型合作模式，该模式更早介入本土创新链条，在项目萌芽期提供资金、研发指导、全球网络等资源支持[2][3] - 该合作模式强调“陪跑”理念与深度赋能，核心价值在于开放全球研发平台、共享科学家资源网络以及提供从早期研发到商业化的全链条经验，而绝不止于资金支持[8] - 合作旨在针对性解决本土Biotech的共性挑战，包括研发与监管衔接、临床试验设计、数据规范性、GMP体系建设、CMC开发、质量管理体系以及商业化准备不足等问题[5][6] - 该模式促进专业化分工并将全球研发与质量标准前移，助力本土Biotech更早为进军全球市场做好准备，并在研发初期建立符合国际规则的知识产权策略[9] - 相较于传统跨国药企主导研发的模式，新方式更强调双向赋能，跨国药企转型为创新生态的共建者，扮演“创新杠杆”与“标准桥梁”的角色[10] 项目筛选与评估标准 - 跨国药企筛选早期Biotech项目时，技术先进性是门槛之一，但更关注产品是否具备“重磅炸弹”潜质，目标产品须具备至少数十亿销售额的潜力，聚焦于未被满足的临床需求或有望成为主流疗法[11] - 艾伯维的项目筛选围绕其核心治疗领域展开，包括免疫学、肿瘤学、神经科学、美学及眼科，以确保赋能资源的精准匹配[12] - 最受关注的是“前沿机制、全新模式及新型治疗方案”，如新药模态、新型技术平台，包括细胞治疗、基因治疗、多特异性抗体、ADC等“首创类”项目，对现有疗法有显著改善的“同类最优”项目也会考虑[12] - 深层筛选逻辑源于对“未满足临床需求”的洞察，例如在减重药物领域，能否解决现有GLP-1类药物肌肉流失、消化道副反应等痛点是关键[12] - 最终评估回归疗效与安全性的根本平衡，以及是否具备差异化的临床价值，同时具备清晰、完整全球知识产权布局的项目更受青睐[13] 从早期对接到全球整合的路径 - 对于获奖项目，艾伯维设计了一条从早期对接到潜在全球整合的渐进路径，坚持以严谨科学为核心推动科研成果向临床与全球管线的高效转化[14][15] - 关键评估节点通常设在临床前概念验证后，以及I期或Ib期早期剂量递增数据出炉时，综合评估以决定是否加大投入或推进业务拓展谈判[15] - 艾伯维的全球网络成为重要赋能工具，其在美国市场的领先地位以及全球三期临床试验运营能力，能为有志出海的Biotech提供实质性支持，合作本身能增强项目在后续融资中的吸引力[15] - 早期在CMC、临床设计、知识产权布局等方面实现“对齐”，将大幅降低后续整合成本，加速全球开发进程[16] - 公司对创新孵化模式持谨慎乐观态度，当前趋势是向轻资产模式转变，旨在更高效地链接本土创新，尽管早期投资风险大，但坚持专业筛选与全程赋能，只要有一定比例的成功案例，该模式就具有持续价值[16] 行业影响与未来展望 - 跨国药企在华战略正发生深层转变，从过去以产品为中心的单向引进，转向以生态为中心的双向共建[16] - 此番合作有望多维度强化中国生物医药创新链条，提升早期项目立项质量，融入国际化基因，并借助商业化网络与业务拓展路径设计拓宽退出渠道与价值实现空间[16] - 该模式的成熟性仍需时间验证，要求跨国药企秉持长期主义包容早期投资高风险，要求本土Biotech保持开放学习善借全球资源，要求专业孵化平台在双向理解、资源匹配、流程管理等方面持续优化[17] - 模式的最终成效不仅体现在单个项目成功上，更将见证一个更具韧性、更富活力且更与国际接轨的中国生物医药创新生态的形成[17]

回购方案 - 2025年12月15日通过回购方案，拟回购资金2000 - 4000万元[3] - 回购期限自2025年12月15日起12个月内[3] - 截至公告披露日尚未实施回购[6] 价格调整 - 2026年1月15日审议通过将回购价格上限调至116元/股[2][10] - 调整后上限不高于前30个交易日均价150%[8] - 调整无需提交股东会审议[5][10] 风险提示 - 股价超上限或致回购方案无法顺利实施[11]

公司股份回购计划调整 - 公司原计划于2025年12月15日以2000万-4000万元人民币回购股份，回购价格上限为95元/股，用于员工持股计划或股权激励 [1] - 鉴于近期股价持续超出原定回购价格上限，公司于2026年1月15日召开董事会，审议通过调整回购价格上限的议案 [1] - 公司将回购股份价格上限由95元/股上调至116元/股，上调幅度约为22%，回购资金总额及其他条款保持不变 [1] 方案实施与审议程序 - 截至公告披露日，原回购方案尚未实施 [1] - 本次调整回购价格上限的议案经董事会审议通过，无需提交股东大会审议 [1] - 公司提示，若在回购期内公司股价持续超出调整后的新上限，则存在回购方案无法实施的风险 [1]

每经AI快讯，1月15日，荣昌生物公告称，公司拟将回购价格上限由95元/股调整为116元/股，以保障回 购股份方案顺利实施。除此调整外，回购方案其他内容不变。本次调整无需提交股东会审议。公司于 2025年12月15日已审议通过以集中竞价交易方式回购部分A股股票，拟回购资金总额不低于2000万元且 不超过4000万元，回购股份用于员工持股计划或股权激励。截至公告披露日，公司尚未开始实施回购。 ...