证券简称：上海电力 证券代码：600021 编号：临 2025-66 上海电力股份有限公司 2025 年半年度业绩预增公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 1.公司预计2025年上半年实现归属于上市公司股东的净利润为17.54亿元到 20.87亿元。与上年同期（法定披露数据）相比，将增加4.27亿元到7.60亿元， 同比增加32.18%-57.27%。 2.公司预计2025年上半年实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的 净利润为16.94亿元到20.15亿元。与上年同期（法定披露数据）相比，将增加3.78 亿元到6.99亿元，同比增加28.72%-53.12%。 二、上年同期业绩情况（2024 年 1-6 月） 公司利润总额 31.75 亿元；归属于上市公司股东的净利润 13.27 亿元；归属 于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 13.16 亿元；每股收益 0.4166 元。 一、本期业绩预告情况 （一）业绩预告期间 2025 年 1 月 1 日至 2025 年 6 月 30 日。 （二 ...

业绩预告 - 公司预计2025年上半年实现归属于上市公司股东的净利润为17.54亿元到20.87亿元，同比增加4.27亿元到7.6亿元，增幅32.18%-57.27% [1] - 预计2025年上半年实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为16.94亿元到20.15亿元，同比增加3.78亿元到6.99亿元，增幅28.72%-53.12% [1] 业绩驱动因素 - 公司扎实开展提质增效工作，强化全要素挖潜 [1] - 燃料成本、资金成本等持续下降 [1]

核心观点 - 碳中和背景下推荐新能源产业链+综合能源管理，公用事业推荐华电国际、上海电力、龙源电力等多类企业，环保推荐光大环境、聚光科技等企业 [24] 专题研究与核心观点 异动点评 - 6月沪深300指数涨2.50%，公用事业指数跌0.54%，环保指数涨0.81%，月相对收益率分别为 -3.04%和 -1.42%，公用事业及环保涨幅在申万31个一级行业分类板块中处第25和第19名 [14] 重要政策及事件 - 中央财经委员会第六次会议指出做强做优做大海洋产业，推动海上风电规范有序建设 [15] - 全国用电负荷超14亿千瓦创历史新高，7月4日全国最大电力负荷达14.65亿千瓦，比6月底升约2亿千瓦，比去年同期增近1.5亿千瓦，华东电网负荷达4.22亿千瓦，空调负荷占比约37%，入夏以来多省级电网负荷9次创新高 [15] 专题研究 - 2000 - 2024年电力行业经历3轮供需变化周期，未来电力市场供需格局逐步向宽松演化，供给端2025 - 2026年核准火电机组投产、新能源和核电装机容量增长、特高压线路投产，需求端PPI指数持续为负，第二产业用电量增速下降，预计用电量增速逐步下降，电力增量需求趋于稳定，火电电量规模将降，火电机组利用小时数走低 [2][16][22] 核心观点 - 公用事业推荐火电、新能源发电、核电、水电、燃气相关企业，环保推荐关注“类公用事业投资机会”及相关领域企业 [24] 板块表现 板块表现 - 6月沪深300指数涨2.50%，公用事业指数跌0.54%，环保指数涨0.81%，月相对收益率分别为 -3.04%和 -1.42%，公用事业及环保涨幅在申万31个一级行业分类板块中处第25和第19名 [25] - 分板块看，环保板块涨1.08%，电力板块子板块中，火电跌0.94%，水电跌1.76%，新能源发电涨1.98%，水务板块跌0.34%，燃气板块涨1.67%，检测服务板块跌0.00% [26] 本周个股表现 - 6月A股环保行业多数股票上涨，涨幅前三为上海洗霸（34.71%）、路德环境（18.92%）、力源科技（17.09%）；港股环保行业多数股票上涨，涨幅前三为绿色动力环保（16.40%）、东江环保（14.22%）、中国光大绿色环保（12.99%） [30][33] - 6月A股火电、水电、新能源发电行业多数股票下跌，港股电力行业多数股票上涨，各行业涨幅前三企业分别为：火电国电电力（5.91%）、新能泰山（3.56%）、建投能源（3.56%）；水电甘肃能源（4.03%）、黔源电力（0.32%）、粤水电（0.29%）；新能源发电晶科科技（13.79%）、*ST聆达（6.47%）、宝新能源（5.81%）；港股电力信义能源（22.14%）、协鑫新能源（21.21%）、丰盛控股（13.89%） [36][37][39] - 6月A股、港股水务行业多数股票上涨，涨幅前三企业分别为：A股海天股份（9.41%）、中环环保（8.62%）、华骐环保（7.76%）；港股天津创业环保股份（16.62%）、粤海投资（3.92%）、中国水务（2.95%） [41] - 6月A股、港股燃气行业多数股票上涨，涨幅前三企业分别为：A股ST金鸿（18.58%）、东方环宇（18.07%）、中泰股份（10.56%）；港股北京燃气蓝天（32.43%）、天伦燃气（18.55%）、港华智慧能源（15.88%） [43] - 6月A股电力服务行业多数股票上涨，涨幅前三为智洋创新（26.78%）、山大地纬（15.30%）、杭州柯林（9.24%） [46] 行业重点数据一览 电力行业 - 发电量：5月规上工业发电量7378亿千瓦时，同比增0.5%，1 - 5月规上工业发电量37266亿千瓦时，同比增0.3%；5月规上工业火电由降转增，水电降幅扩大，核电、风电、太阳能发电增速放缓 [49][50] - 用电量：5月全社会用电量8096亿千瓦时，同比增4.43%，1 - 5月全社会用电量累计39665亿千瓦时，同比增3.4% [59] - 电力交易：5月全国各电力交易中心组织完成市场交易电量5025.7亿千瓦时，同比增9.7%，1 - 5月累计组织完成市场交易电量24494.3亿千瓦时，同比增5.7% [63][64] - 发电设备：截至5月底，全国累计发电装机容量36.1亿千瓦，同比增18.8%，1 - 5月全国发电设备累计平均利用1249小时，比上年同期降132小时 [69] - 发电企业电源工程投资：全国主要发电企业电源工程完成投资2578亿元，同比增0.4%，电网工程完成投资2040亿元，同比增19.8% [86] 碳交易市场 - 国内碳市场行情：本周全国碳市场综合价格行情最高价77.10元/吨，最低价72.57元/吨，收盘价较上周五跌3.21%，本周碳排放配额总成交量2465255吨，总成交额179082495.10元 [94][95] - 国际碳市场行情：6月30日 - 7月4日欧盟碳排放配额（EUA）期货成交2.27万吨CO2e，较前一周涨21.59%，平均结算价格为70.19欧元/CO2e，较前一周跌3.59%；现货成交24万吨CO2e，较前一周跌26.22%，平均结算价格为70.17欧元/CO2e，较前一周跌3.55% [100] 煤炭价格 - 本周港口动力煤现货市场价较上周持平，环渤海动力煤7月2日价格为664.00元/吨，较上周涨1元/吨，郑州商品交易所动力煤期货主力合约价7月4日报价801.40元/吨，与上周持平 [108] 天然气行业 - 本周国内LNG价格上涨，5月30日价格为4419元/吨，较上周降50元/吨 [110] 行业动态与公司公告 行业动态 - 电力：中央财经委员会第六次会议推动海上风电建设，5月全国新增新能源发电项目4917个，青海1000万千瓦光伏项目获备案，蒙西 - 京津冀直流输电工程获核准批复，全国用电负荷超14亿千瓦创历史新高 [113][114][115] - 环保：无锡市印发碳排放双控制度体系工作方案，中国石油布局可控核聚变，内蒙古氢气输送管道示范工程内蒙古段获批 [119][120][121] 公司公告 - 环保：中环环保权益分派，福龙马项目中标，国泰环保权益分派，赛恩斯权益分派，广州发展土地交储，正和生态股份回购 [122][123][124] - 电力：京能电力、桂冠电力权益分派，华电国际中期票据发行，中国核电、华银电力、龙源电力、桂冠电力公布经营数据，长青集团子公司股权转让 [125][126][127] 板块上市公司定增进展 - 长源电力、清新环境等多家公司有不同增发进度 [129] 公司盈利预测 - 给出华电国际、金开新能等公司2024A、2025E、2026E的EPS、PE、PB等盈利预测数据 [132]

股票期权激励 - 首期股票期权激励计划首次授予部分第二个行权期可行权数量484.44万份，行权期2025.6.29 - 2026.5.29[2] - 截至2025.6.30无激励对象行权，无行权股票登记[2] - 董事、总经理等授予及可行权数量明确，本次行权数量均为0[9] - 中层、核心骨干人员授予及可行权数量明确，本次行权数量为0[9] - 授予股票期权总数1471万份，本次行权数量占比0%[9] - 行权价格12.295元/股[11] 股份情况 - 无限售条件股份2,617,164,197股[13] - 有限售条件股份199,579,448股[13] - 股份总计2,816,743,645股[13] 其他规定 - 激励对象任职期间每年转让股份不超所持总数25%[11] - 向董高授予股票期权保留不低于20%至任期考核合格后行权[11] - 采用自主行权模式，行权所得股票T + 2日上市交易[11] 影响说明 - 2025年Q2激励计划第二个行权期无激励对象行权[14] - 第二个行权期不涉及行权股票登记和募集资金[14] - 第二个行权期对公司财务和经营成果无重大影响[15]

股票期权行权 - 公司首期股票期权激励计划首次授予部分于2025年6月29日进入第二个行权期，至2026年5月29日[1] - 公司目前处于自主行权阶段[1] 限制行权 - 2025年7月7日至7月15日、8月14日至8月29日为限制行权期[1] - 限制行权期间全部激励对象将限制行权[1] - 公司将申请办理限制行权相关事宜[1]

人员变动 - 上海电力副总经理田建东因工作调动申请辞职[2] - 离任时间为2025年6月25日，原定任期到2028年2月26日[3] - 辞职书送达董事会之日起生效[5] 影响说明 - 田建东离任不影响公司正常经营[5] - 其无未履行承诺，与董事会无分歧[3][5]

股票期权行权 - 首期股票期权激励计划首次授予部分第二个行权期采用自主行权模式[1] - 行权数量484.44万份，人数113人，价格12.295元/股[1] - 行权日期为2025年6月29日 - 2026年5月29日[1] 人员行权情况 - 董事黄晨、副总经理李峰本次可行权各5.94万份，占比33%[1] - 中层管理人员72人可行权362.67万份，占比33%[2] - 核心骨干人员36人可行权95.04万份，占比33%[2] 期权注销 - 拟注销22名异动激励对象225.12万份未行权股票期权[2]

股权激励 - 2021 - 2025年多次审议激励计划相关议案[8][9][10][11][12] - 拟注销292.522万份股票期权[14] - 首次授予行权价格从12.81元/股调为12.295元/股[18] - 预留部分行权价格从10.06元/股调为9.545元/股[18] - 激励计划有效期最长不超72个月[20] - 三个行权期可行权比例分别为33%、33%、34%[20] - 113名激励对象符合二行权期条件，可行权484.44万份[26] 分红情况 - 2022年度派现金红利98,586,027.58元[16] - 2023年度派现金红利563,348,729.00元[16] - 2024年度拟每股派0.28元[17] 业绩指标 - 2023年净资产收益率7.65%，不低于同行均值[22] - 2023 - 2020年净利润复合增长率22.55%，不低于同行均值[22] - 2023年清洁能源装机占比56.12%[22] 绩效情况 - 董事及高管B级及以上、其他激励对象>80分绩效系数为1.0[24] - 5名董事及高管2023年考核为B级及以上[25] - 108名其他激励对象2023年绩效>80分[25]

市场扩张和并购 - 公司拟现金购买KES能源持有的KE公司66.40%股份[3] - 截至公告日，交易已获国家发改委批复等先决条件[4] 其他新情况 - 2017年KE公司起诉使新MYT不生效，原MYT继续适用[5] - NEPRA新MYT复议结果未达预期，后公布“重新考虑”的MYT与交割条件有差异[5][6] - 交易存在因电价变化致盈利能力受影响、交易终止风险[2][6]

绿电行业政策驱动与重组动态 - 国家发改委、国家能源局等部门2025年密集出台政策，从电价机制、消纳保障、金融支持等多维度推动绿电行业发展 [2] - 政策催化下，央国企主导的绿电资产重组大潮加速，华电国际、上海电力、国家电投等多家企业通过并购优化资源配置 [2] 央国企绿电资产重组案例 - **华电国际**：5月16日获批重大资产重组方案，收购中国华电集团旗下8家火电企业控股权，同时加速光伏业务布局，推动"火电兜底+新能源发展"双轮驱动 [3] - **上海电力**：5月13日以2.02亿元转让上海明华电力77.8832%股权，聚焦电力主业，并通过增资入股国家电投孵化公司布局绿电转化、氢能与储能 [3] - **远达环保**：4月16日拟收购五凌电力100%股权及长洲水电64.93%股权，整合国家电投水电资产 [3] - **电投能源**：5月5日与国家电投进行资产重组，涉及内蒙古白音华煤电公司股权 [3] - **湖南发展**：3月18日拟收购湘投能源旗下4家水电公司股权（铜湾水电90%、清水塘水电90%、筱溪水电95%、高滩水电85%），扩大水电装机规模 [4] - **四川能源发展集团**：2月26日由川投集团与省能投集团重组成立，目标打造多能互补的新型能源企业 [4] 绿电行业政策支持 - 国家发改委、能源局发布《关于有序推动绿电直连发展有关事项的通知》，要求新能源自发自用电量占比不低于60%，2030年绿电占用电量比例不低于35% [6] - 6月3日两部门提出到2029年建成现代化用电营商环境，推动办电便捷化、用电绿色化 [7] - 5月30日"绿电直连"政策明确新能源自用不低于60%、上网不高于20% [7] - 5月16日证监会修订《上市公司重大资产重组管理办法》，简化审核程序支持绿电企业并购 [7] - 3月五部门下发文件强制部分行业消费绿电，明确绿证交易措施 [7] 行业影响与趋势 - 绿电重组推动头部企业规模扩张与技术迭代，促进行业集约化发展 [5] - 产业链上下游加速融合，发电、储能、电网及设备制造商通过协作强化竞争力 [5] - 华源证券指出，高耗能行业强制消费绿电政策有望扩展，绿电交易规模将持续扩大 [8]