板块整体表现 - 10月27日电力板块整体上涨1.51%，领先于上证指数1.18%的涨幅，与深证成指1.51%的涨幅持平 [1] - 板块内领涨个股为皖能电力和立新能源，涨幅均超过10%，分别上涨10.05%和10.04% [1] - 板块呈现普涨态势，涨幅前十的个股涨幅均超过3.49% [1] 领涨个股表现 - 皖能电力收盘价为8.65元，成交量为102.68万手，成交额为8.70亿元 [1] - 立新能源收盘价为8.22元，成交量为52.27万手，成交额为4.25亿元 [1] - 上海电力上涨6.37%，收盘价27.57元，成交量为191.04万手，成交额为52.39亿元 [1] - 中国核电上涨4.18%，收盘价9.47元，成交量为425.38万手，成交额为40.00亿元 [1] 下跌个股表现 - 电力板块部分个股出现下跌，兆新股份跌幅最大，为-5.06%，收盘价3.00元 [2] - 富春环保下跌-3.91%，收盘价5.16元，成交量为36.58万手 [2] - 金房能源、享通股份、东望时代跌幅均超过2% [2] 板块资金流向 - 当日电力板块主力资金净流入9.26亿元，显示机构资金看好板块后市 [2] - 游资资金净流出8.67亿元，散户资金净流出5873.8万元 [2] - 中国核电主力资金净流入5.85亿元，净占比达14.63%，居板块首位 [3] - 长江电力主力资金净流入3.53亿元，净占比为9.99% [3] - 立新能源、浙能电力、皖能电力主力资金净流入均超过6000万元 [3]

指数及ETF表现 - 截至2025年10月27日，中证国新央企现代能源指数上涨1.70%，成分股中国西电上涨6.61%，上海电力上涨6.40%，中国核建上涨5.34% [3] - 央企现代能源ETF(561790)上涨1.63%，最新价报1.25元，近1周累计上涨2.85%，涨幅在可比基金中排名第一 [3] - 央企现代能源ETF盘中换手率达9.1%，成交416.82万元，近1周日均成交额为522.92万元 [3] - 央企现代能源ETF最新规模达4531.06万元，创近1月新高 [5] 政策支持与行业前景 - 国家发改委发布《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》，目标到2027年全国新型储能装机规模达到1.8亿千瓦以上 [3][5] - 河南省出台配套政策，按上网电量0.383元/kWh对储能项目进行收益兜底，显著提升项目经济性 [3][5] - 《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》明确提出前瞻布局氢能和核聚变等未来产业 [5] - 中信建投证券分析上调明年国内储能新增装机预期至翻倍，主要依据招标景气上行、社会资本投资积极和经济性提升 [4] 储能市场需求与全球趋势 - 储能市场需求持续强劲，国内政策推动大储装机需求超预期，供应紧张局面延续 [4] - 预计今明两年全球储能装机将保持30%-40%的增速 [4] - 欧洲户用储能去库基本完成，出货恢复明显，工商储需求开始爆发 [4] - 中东、非洲等新兴市场光储平价推进，全球储能高景气度有望长期维持 [4] - 在旺盛需求下，明年锂电池总需求有望超过2700GWh，同比增速30%以上，多个环节可能出现短缺 [4] - 储能电芯及集成仍处于涨价通道 [5] 指数构成与样本特征 - 中证国新央企现代能源指数由国新投资有限公司定制，选取50只国务院国资委下属涉及现代能源产业的上市公司证券作为样本 [5] - 截至2025年9月30日，指数前十大权重股包括长江电力、国电南瑞、中国核电等，合计占比47.72% [6]

项目与合同 - 隆基绿能成功签约上海电力奉贤1海上光伏项目，提供400兆瓦BC技术路线组件并已启动供货[1] - 上海首批1GW交流侧装机海上光伏项目指标由上海电力和申能股份各获得50%，即各500兆瓦[1] - 申能股份的500兆瓦交流侧装机项目已全部采用BC产品[1] 技术与产品 - 海上光伏项目开发成本高、施工难度大，需通过高效率组件在有限海域内最大化发电量以提升收益[1] - 上海市发改委竞争配置方案中，采用转换效率达24%的组件可获得满分，当时市场上符合此效率且可量产的主要是BC组件[1] - 初始投资成本更高的海上光伏项目依赖高效率组件来降低投资压力，BC产品因此获选[1]

指数及ETF表现 - 截至2025年10月24日，中证500质量成长指数上涨0.51% [1] - 500质量成长ETF当日上涨0.60% [1] - 500质量成长ETF近1月规模增长1088.48万元，份额增长2000.00万份 [1] - 指数成分股生益电子、深科技、恒玄科技、捷佳伟创、上海电力当日分别上涨19.99%、6.33%、4.52%、4.47%、4.33% [1] 指数构成与权重 - 中证500质量成长指数从中证500样本中选取100只盈利能力强、现金流充沛且具成长性的上市公司证券 [2] - 截至2025年9月30日，指数前十大权重股合计占比22.61% [3] - 前十大权重股包括华工科技、恺英网络、东吴证券等 [3] - 在代表性权重股中，东吴证券权重2.70%，恺英网络权重2.46%，恒玄科技权重2.12% [5] 政策与宏观背景 - 重磅会议提出加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力 [1] - 政策背景包括抓住新一轮科技革命和产业变革机遇，统筹教育、科技、人才强国建设 [1] - 该提法基于三重考量：全球科技竞争加速需缩小技术差距、外部制约需强化自主创新、人口红利减弱需依靠科技进步提升全要素生产率 [2] 行业分析与展望 - 发展国产算力体系是应对技术封锁、保障产业安全的重要举措 [2] - 半导体产业链国产化进程与算力体系建设高度契合 [2] - 国产算力体系发展将提升半导体设备、材料及设计等细分领域的市场渗透率 [2]

公司股价表现 - 10月24日公司股价上涨5.05% 报收24.75元/股 [1] - 当日成交金额达14.11亿元 换手率为2.06% [1] - 公司总市值为698.24亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为上海电力股份有限公司 位于上海市浦东新区 [1] - 公司成立于1998年6月4日 于2003年10月29日上市 [1] - 主营业务涵盖发电 供热和电力服务 [1] - 主营业务收入构成为电力92.90% 热力5.49% 其他1.61% [1] 主要机构股东动态 - 南方基金旗下南方中证500ETF位居公司十大流通股东之列 [2] - 该ETF于二季度增持公司股票295.51万股 总持股数达2090.28万股 [2] - 持股占流通股比例为0.8% [2] - 以10月24日股价涨幅计算 该ETF当日浮盈约2487.43万元 [2] 相关基金产品信息 - 南方中证500ETF成立日期为2013年2月6日 最新规模为1134.38亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为26.55% 近一年收益率为25.35% 成立以来收益率为140.11% [2] - 基金经理为罗文杰 累计任职时间12年189天 [2] - 罗文杰现任基金资产总规模为1389.99亿元 任职期间最佳基金回报为145.85% [2]

股价表现与交易情况 - 10月23日盘中股价上涨2.28%至24.25元/股，成交额19.08亿元，换手率2.84%，总市值684.14亿元 [1] - 当日主力资金净流入5428.53万元，特大单买卖金额分别为1.49亿元和1.61亿元，大单买卖金额分别为5.08亿元和4.42亿元 [1] - 公司今年以来股价累计上涨172.78%，近5日、20日、60日分别上涨1.04%、18.87%和160.19% [1] - 今年以来公司已7次登上龙虎榜，最近一次为10月10日 [1] 公司基本面与财务业绩 - 公司主营业务为发电、供热和电力服务，收入构成为电力92.90%、热力5.49%、其他1.61% [1] - 2025年1-6月实现营业收入204.75亿元，同比增长1.76%；归母净利润19.09亿元，同比增长43.85% [2] - A股上市后累计派现68.21亿元，近三年累计派现14.51亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日股东户数为14.40万，较上期减少1.03%；人均流通股18177股，较上期增加1.04% [2] - 截至6月30日，南方中证500ETF为第五大流通股东，持股2090.28万股，较上期增加295.51万股；香港中央结算有限公司为第六大流通股东，持股2081.54万股，较上期减少623.95万股 [3] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为公用事业-电力-火力发电 [1] - 所属概念板块包括绿色电力、清洁能源、央企改革、证金汇金、超超临界发电等 [1]

证券简称：上海电力 证券代码：600021 编号：临 2025-100 上海电力股份有限公司 2025年面向专业投资者公开发行公司债券 （第一期）发行结果公告 本期债券采取网下面向《公司债券发行与交易管理办法》规定的专业投资者 询价配售的方式公开发行，募集资金用于偿还到期债券。 特此公告。 上海电力股份有限公司董事会 二〇二五年十月二十三日 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 上海电力股份有限公司 2025 年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期） 的发行工作已于 2025 年 10 月 22 日结束，现将发行结果公告如下： | 债券全称 | 上海电力股份有限公司2025年 面向专业投资者公开发行公司 | 债券简称 | 沪电 25 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 01 | | | | | | 债券（第一期） | | | | | | | | 债券代码 | 244016.SH | 债券期限 | 3 年 | ...

项目与订单 - 隆基绿能成功签约上海电力奉贤1海上光伏项目，供应400MW BC技术路线组件并已启动供货[1] - 上海首批1GW交流侧装机“风光同场”海上光伏项目指标由上海电力和申能股份各获得50%份额[1] - 申能股份的500MW交流侧装机项目已全部采用BC产品[1] 技术路线与市场趋势 - 海上光伏项目开发成本高、施工难度大，在有限海域内提升发电量是项目收益核心[1] - 上海市发改委竞争配置方案中，采用高效组件可获得加分，转换效率达24%的组件可获满分[1] - 符合24%转换效率要求且可量产的产品主要为BC组件，使其在初始投资成本高的海上项目中获选[1]

上海首批海上光伏项目分配 - 上海首批1GW交流侧装机海上光伏项目指标由上海电力和申能股份各获50%份额 [1] - 申能股份的500MW交流侧装机项目已全部采用BC产品 [1] - 上海电力奉贤1海上光伏项目组件选型确定为BC技术路线，隆基绿能成功签约400MW并已启动供货 [3] BC技术路线竞争优势 - BC产品在海上光伏场景下具有显著竞争优势，海洋环境复杂对产品质量和安全性要求更高 [1] - 国家光伏质检中心实证数据显示，隆基绿能BC组件相比其TOPCon组件在单瓦发电量方面增益达1.94% [4] - 上海市项目竞争配置评分规则中，转换效率24%的组件可获得满分，当时符合此要求且可量产的产品主要为BC组件 [2] 海上光伏行业发展前景 - 行业预测2027年中国海上光伏累计装机量将达到6000万千瓦，2030年将达到8000万千瓦 [1] - 国家发改委统计的18个省份今年重大专项中，涉及565项光伏项目，约20%与海上光伏相关 [1] - 随着陆上可用土地减少，海洋成为光伏行业新增长点，“由陆转海”成为新趋势 [1] 海上光伏项目挑战与要求 - 海上光伏项目受海风、海浪、海盐腐蚀、维护成本高等因素影响，开发成本高、施工难度大 [2] - 项目需要在有限海域面积内提升发电量最大化，对光伏产品转换效率、质量水准、安全水平提出极高要求 [2] - 在新能源全电量无差别市场定价背景下，初始投资更高的海上光伏项目需通过高效率组件和低后期运维成本稀释投资压力 [2] 行业竞争格局演变 - 光伏行业技术竞争进入安全、质量、转换效率、运维成本等综合考量时代 [4] - 行业正从“低价竞争”和“规模竞争”转向“技术竞配”和“高质量发展”新阶段 [4] - 海上光伏的竞争是项目资源争夺和技术话语权较量，具有综合技术竞争优势的企业将赢得先机 [4]

行业投资评级 - 公用事业行业评级为“优于大市” [1][5] 核心观点 - 在碳中和背景下，报告推荐新能源产业链及综合能源管理相关的投资机会 [29][30] - 公用事业板块看好火电、新能源发电、核电、水电、燃气及清洁能源装备等细分领域 [4][29] - 环保板块建议关注进入成熟期、现金流改善的“类公用事业”领域，以及科学仪器国产替代、废弃油脂资源化等机会 [4][30] 市场回顾 - 本周（截至报告发布日）沪深300指数下跌2.22%，公用事业指数下跌0.69%，环保指数下跌1.11%，相对收益率分别为1.53%和1.11% [1][15] - 在申万31个一级行业中，公用事业及环保板块涨幅分别位列第7和第8名 [1][15] - 电力子板块中，水电上涨1.69%，火电下跌0.82%，新能源发电下跌1.85% [1][15] 重要政策及事件 - 国家发展改革委发布《可再生能源消费最低比重目标和可再生能源电力消纳责任权重制度实施办法（征求意见稿）》，新增可再生能源非电消费考核，明确非水消纳权重规则 [2][16] - 国家发展改革委印发《节能降碳中央预算内投资专项管理办法》，绿色甲醇和可持续航空燃料生产等项目将获得中央预算内投资支持，支持比例最高可达核定总投资的20% [17][124] 专题研究：核电、风电增值税调整 - 风电增值税政策调整：自2025年11月1日起至2027年12月31日，对销售自产的海上风电电力产品实行增值税即征即退50%的政策 [3][18][19] - 核电增值税政策调整：2025年10月31日前已核准但未商运的核电机组，商运次月起10个年度内实行增值税先征后退50%的政策；此后核准的机组不再实行先征后退政策 [3][18][19][22] 行业重点数据一览 - 发电量：8月份规上工业发电量9363亿千瓦时，同比增长1.6%；1-8月累计发电量64193亿千瓦时，同比增长1.5% [53][55] - 用电量：8月份全社会用电量10154亿千瓦时，同比增长5.0%；1-8月累计用电量68788亿千瓦时，同比增长4.6% [64] - 电力交易：1-8月全国市场交易电量43442亿千瓦时，同比增长7.0%，占全社会用电量比重为63.2% [76] - 装机容量：截至8月底，全国发电装机容量36.9亿千瓦，同比增长18.0%，其中太阳能装机11.2亿千瓦（同比增长48.5%），风电装机5.8亿千瓦（同比增长22.1%） [81] - 碳市场：本周全国碳市场碳排放配额总成交量1,221,263吨，总成交额67,860,590.40元；收盘价较上周上涨0.45% [104][105] - 煤炭价格：环渤海动力煤价格指数报680元/吨，较上周上涨3元/吨 [111]