业绩表现 - 波音第二季度业绩超预期 主要得益于运营效率提升和商用飞机交付量增加 [1] - 公司第二季度自由现金流为-2亿美元(不包括DOJ付款) 预计第三季度与此大致一致 [1] - 2025年全年自由现金流预计为-30亿美元(市场预期为-34亿美元) 包含7亿美元美国司法部付款 [1] 生产计划 - 737生产率本季度达每月38架 计划2025年晚些时候稳定在每月42架 已请求FAA批准 [1] - 公司相信可以超过2025年最初737交付预期400架 [1] - 787生产率从每月5架提高到7架 [1] 债券评级 - 摩根大通维持对波音债券"增持"评级 [1] - 波音30年期债券长期公允价值为T+100个基点 预计公司信用状况将随时间改善 [1] 贸易政策影响 - 波音积压订单增加 主要基于美国的制造足迹 贸易谈判对航空航天和国防行业有利 [1] - 公司年度关税相关成本预计低于5亿美元 目前对关税成本感觉更好 [1]

多国航企紧急检测波音飞机燃油开关锁 智通财经7月16日电，继印度航空公司坠机事故调查提及波音客机燃油开关后，多国航空公司纷纷对旗 下多个型号的波音客机燃油开关加强检测。印度民航总局已于14日指示该国所有航空公司在21日前对其 运营的波音787、737等型号飞机燃油开关及其锁定系统进行紧急检查。 ...

印度航空空难事件核心分析 - 印度民航总局紧急要求对波音787、747和737机型进行燃油开关及锁定系统检查，涉及印度航空、靛蓝航空和香料航空等多家航司 [1] - 6月12日印航171航班坠毁导致241名乘客和19名地面人员遇难，为近十年来最惨烈空难，也是波音787首起空难 [1] - 事故调查显示飞机起飞后两台发动机燃油控制开关被关闭导致推力丧失，重启时间不足造成坠毁 [7] 事故技术细节 - 黑匣子数据显示飞机达到180节空速时，两台发动机燃油开关以1秒间隔从"运行"切换到"切断" [7] - 发动机转速(N1与N2)急速下降，从油路切断到坠毁仅15秒，重启需要30秒时间窗口不足 [7] - 燃油开关设计有双重防呆措施：等高挡片保护+底部卡口需拔起才能拨动，但可能因磨损失效 [8][9] 事故原因争议 - 调查报告暗示人为操作失误可能性，但未提供原始黑匣子数据和驾驶舱录音完整记录 [14] - 开关关闭时序显示1秒间隔，更符合手动操作特征而非机械故障 [12] - 飞行员录音显示关闭后双方均否认操作，无蓄意破坏证据 [12] 波音飞机安全隐患 - 波音787机型近年屡次爆出质量缺陷，FAA2018年曾提示燃油开关锁定功能可能因磨损失效 [12] - 事故涉及机型包括波音787-8、747和737，印度要求21日前完成紧急检查 [1] - 模拟机测试证实仅起落架未收起不会导致升力不足，必须发动机推力下降才会坠毁 [6]

肯尼亚机场旧飞机拍卖 - 肯尼亚机场管理局宣布拍卖92架旧飞机，包括乌克兰An-24、波音737等多种机型，起拍价最低仅58美元，最高2497美元[1] - 飞机来源复杂，包括欧美航空公司淘汰机、破产飞行学校训练机及索马里空军运输机[3] 肯尼亚成为非洲航空枢纽 - 肯尼亚政局稳定且旅游资源丰富，首都内罗毕是非洲主要航空枢纽，带动当地飞机维修业务发展[4] - 威尔逊机场因不承担民航任务，逐渐成为存放旧飞机的"坟场"，积累了大量长期停放且无人认领的飞机[4][6] 飞机退役标准与处置方式 - 飞机寿命取决于飞行小时数、起降次数和服务年限，中国民用飞机通常服役20-30年[8] - 中国未来20年每年将有超100架飞机进入中老龄阶段（机龄≥12年）[8] 旧飞机处置途径 - 整机翻新后转租或转售至非洲、南美、东南亚等地区，满足当地低价航空需求[10] - 客机改装货机是主流方式，全球75%货机由退役客机改装，平均机龄超20年[13] - 飞机拆解中发动机价值占比50%-85%，中国已建立本土拆解能力[15][16] - 创新用途包括改造餐厅/住宅（如美国143万美元波音727住宅）、影视拍摄（《信条》使用真实747）、公园设施及幼儿园场地[21][22][24][26][28] 行业标杆案例 - 美国戴维斯-蒙森空军基地存放80%退役军机，部分经维护后重新服役或转售[10][12] - 中国顺丰航空首架货机为机龄超30年的波音757-200，邮政航空和圆通航空也采用客改货模式[13]

公司动态 - 辽宁方大集团副总裁、海航航空集团董事长丁拥政参加第55届巴黎航展与GE客户峰会，与飞机制造商、发动机供应商及租赁公司高层商谈深化合作 [1] - 公司团队参观CFM发动机生产线与总装车间，与法国赛峰公司交流发动机产能恢复情况，协商加快Leap-1A备用发动机交付进度 [2] - 公司旗下海南航空、首都航空、天津航空、西部航空在SKYTRAX 2025全球航空大奖中获奖，其中海南航空第十四次蝉联"SKYTRAX五星航空"并入围全球前十 [3] 业务发展 - 公司将持续提升安全服务能力和盈利能力，推动高质量发展，希望合作伙伴进一步强化合作 [2] - 公司与空客、波音、中国商飞、巴航工业等飞机制造商及Aercap、中银航空租赁等租赁公司深入沟通飞机引进合作 [2] - 公司与中国商飞就C909与C919国产飞机交付、运营及飞行员培养等议题深入交流，并表示愿意参与国产民用飞机出海战略 [2] 产业合作 - 公司向GE航空航天和罗罗介绍着力打造的航空产业集群，展示在海南、重庆等地布局航空上下游产业的实践和成果 [3] - 公司希望与飞机制造商、发动机生产商等在生产线合作、产业开发、航化产品本地化生产和部件深度维修授权等方面深化合作 [3] - 公司以开放包容姿态构建产业生态圈，通过与全球航空产业链伙伴的战略协同推动行业高质量发展 [5]

波音787坠机事故影响 - 印度航空波音787-8梦想客机坠毁造成279人死亡，为787机型首次致命空难[3] - 事故导致波音股价当日盘中暴跌超5.9%，收盘跌近5%，创4月4日以来最大跌幅[5] - 多国派团队协助调查，日本要求国内航司对同机型进行检查，全球超10%运营中的787在日本[7] 波音下调需求预测 - 将未来20年新飞机交付需求预测从43975架下调至43600架[3] - 客运量增长预测从4.7%降至4.2%，全球经济增长预期从2.6%降至2.3%[4] - 预计51%新飞机需求来自增长而非替换旧机，单通道客机占比达80%（33300架）[3][4] 787机型历史与现状 - 787采用轻质复合材料，燃油效率高，已获89家客户2000多架订单[6] - 运营14年载客突破10亿人次，速度创宽体机纪录，当前全球千余架在运营[6][7] - 过去十年多次出现技术问题，包括舱压下降、座椅松动及机身固定不当举报[6] 波音生产与财务困境 - 2024年每月亏损近10亿美元，737 MAX月产量被FAA限制在38架[1][4] - 2019-2024年累计亏损359.91亿美元，创108年最差六年纪录[9][10] - 2024年西海岸工厂3.3万人罢工两个月，导致多型号飞机生产停摆[9] 行业供需动态 - 航空货运市场过去数十年保持约4%增长率，当前飞机短缺1500-2000架[4] - 波音与空客均试图恢复疫情前产量，但波音737 MAX增产计划受坠机事件冲击[4][5] - 日本企业承担787机体35%零部件制造，若调查确认缺陷将波及供应链[7]

空难事故与波音安全危机 - 印度航空一架机龄11.5年的波音787-8客机坠毁，机上242人全部遇难，为787机型首起空难事故 [2] - 2024年12月29日韩国济州航空波音737-800机腹着陆致179人遇难，同日同机型另两起故障事件 [2][4] - 2018年以来波音客机至少发生21起事故，涉及737 MAX 8、777、787等多型号，主因包括传感器故障、起落架脱落、引擎起火等 [3][4][6] 波音财务与运营状况 - 2024年公司营收665亿美元（同比降14%），净亏损118亿美元，交付飞机348架（同比降34%） [2][11] - 2019年起连续6年累计亏损356.85亿美元，2025年Q1营收194.96亿美元（同比增18%），净亏损收窄至3100万美元 [12] - 737 MAX 9停飞检查、员工罢工及质量丑闻导致运营受阻，2024年订单569架（净订单317架）落后于空客的878架（净订单826架） [8][11] 机型交付与生产问题 - 2024年交付飞机中737占比76%（265架），787仅51架，中国航司接收26架（海航/南航各10架，厦航6架） [5][7] - 787机型因锂电池故障、制造缺陷等问题多次暂停交付，2020-2023年累计停飞超26个月 [6] - 2025年计划将737 MAX月产量提升至38架，并105.5亿美元出售数字航空解决方案业务以缓解资金压力 [12] 中国市场竞争力变化 - 波音在华市场份额从2018年峰值25%降至2025年的40.8%，空客占比52.2%，中国商飞增至3.5% [9][10] - 舟山737 MAX工厂启用后受停飞影响，当前中国待交付订单130架（瑞丽航空42架），低于空客2025年计划交付量136架 [9] - 737 MAX在华适航证2024年恢复前，公司丢失大量订单，鼎盛时期中国客户占其年交付量20% [9][10]

全球商用飞机市场预测 - 公司预计未来20年全球商用飞机机队将从24480架增至49210架，实现翻倍增长 [1] - 增长核心动力来自单通道飞机如A320系列和737机型 [1] - 全球客运量预计以年均3.6%速度增长，中东地区成为关键推动力 [2] 新兴市场增长动力 - 印度国内航空网络将成为全球增长最快市场，中国将在容量上成为全球最大航空市场 [3] - 印度作为全球第三大国内航空市场，14亿人口基数和中产阶级扩张驱动需求 [3] - 印度航空已订购570架飞机，IndiGo订单超900架（含新增60架A350） [3] - 国际航空运输协会年会上多家航空公司宣布增加印度航线计划 [3] 行业挑战 - 特朗普关税政策可能扰乱飞机及零部件跨境流动，冲击生产交付进度 [5][6] - 消费者支出谨慎和部分航空公司悲观情绪增加市场不确定性 [6] - 供应链问题持续存在，关键部件短缺拖累交付（如A320neo发动机、A350厕所部件） [6] 公司表态 - 商用飞机部门CEO表示除美国外，客户需求未出现根本性拐点，产品吸引力持续 [5] - 公司上调20年期喷气式客机需求预测，尽管面临全球贸易紧张局势 [4]

全球商用飞机市场预测 - 空客预测未来20年全球商用飞机机队规模将翻一番达到49210架 新增24480架 [1] - 增长主要来自单通道飞机如空客A320系列或波音737 [1] - 全球长期客运量预计以每年3 6%的速度增长 [1] 区域市场增长动力 - 印度国内航空网络将成为增长最快的航空市场 [1] - 中国将成为运力最大的市场 [1] - 飞往中东的客运量将成为另一个主要增长动力 [1] 印度市场表现 - 印度已成为世界第三大国内航空市场 [2] - 印度航空公司自2023年以来已订购570架飞机 [2] - 低成本航空公司IndiGo订购超过900架空客飞机包括60架A350宽体机 [2] 供应链与生产挑战 - A320neo缺少CFM国际公司发动机 [2] - A350长途客机缺少卫生间 [2] - 全球贸易谈判可能影响飞机零部件运输 [1] 市场需求现状 - 除美国外未看到客户需求出现根本性转变 [2] - 航空公司持续关注和需求新产品 [2] - 尽管存在不确定性但航空公司未停止购买新机型 [1]

美国政府限制对华技术出口 - 美国政府暂停部分允许美国公司向中国商飞出售产品和技术的许可证 [1] - 此举旨在削弱中国开发C919客机的能力 是对中国限制关键矿产出口的回应 [6] - 外交部回应称美方将经贸科技问题政治化 中方将坚决维护自身权益 [6] 中国商飞及C919发展现状 - C919是中国首架单通道客机 2022年12月交付 2023年5月商业首飞 现已覆盖北京上海等城市 [3] - C919正在挑战波音737和空客A320 但包括发动机在内的许多零部件仍依赖欧美进口 [3] - 公司成立于2008年 正迅速追赶波音和空客 后者过去五年供应全球九成以上单通道飞机 [3] 中国航空发动机研发进展 - CJ1000A CJ2000等大涵道比涡扇发动机 AES100 AEP100等通航动力已在航展展出 [4] - 国家已建立完整航空发动机产业链 多款产品投入市场并达到国际同类水平 [6] - 分析预计中国将在未来两到三年投入更多资源研发国产喷气发动机 [1] 行业影响与未来展望 - 出口限制短期内可能推迟中国发动机国产化进程 但将坚定自主创新决心 [1] - 商飞短期内或被迫放缓生产 但长期有望与波音空客争夺全球市场份额 [1] - 专家指出中国正寻求自主研发解决方案 减少对外依赖 包括开发配套部件 [1]