亚航对C919的采购意向 - 亚航母公司Capital A的CEO费尔南德斯公开表示正积极商谈购买中国商飞C919 但尚未签署任何正式协议或意向订单[1] - 亚航并非首个对C919表达兴趣的外国航司 2011年爱尔兰瑞安航空已签署合作备忘录 2025年4月瑞安航空因美欧关税战威胁转向C919 2019年埃塞俄比亚使馆在737MAX空难后参观商飞[1] - 亚航近期与空客签订50架A321XLR采购谅解备忘录及20架意向订单 其"引入C919"表态可能作为与空客谈判筹码[6] 亚航运营特点与机型选择逻辑 - 作为廉价航空公司 亚航机队全部由空客飞机组成 包括94架A320系列和17架A330系列 通过单一机型策略降低运维成本[3] - 引入全新机型需建立独立运维体系并重新培养机组人员 对廉价航空构成重大战略转向 类似案例为全波音机队的厦门航空因737MAX问题租赁空客A321[4] - 亚航目前缺乏战略转向必要性 C919投入运行仅两年 商业逻辑上难以自洽 除非存在政治因素或极优厚引进条件[4] 商飞飞机出海进展 - 柬埔寨国家航空签署协议采购20架C909支线客机 其中10架为确认订单 10架为意向订单 这是商飞首次获得规模化出口订单[7] - C909已在印尼 老挝 越南通过租赁模式运行 最大规模为印尼翎亚航空3架 柬埔寨航空作为载旗航司现有6架飞机 引入C909将显著改善其机队[9] - C909在国内运行9年 适合东南亚高温高湿环境 该订单有助于商飞积累海外规模化运营和MRO体系经验[9] 飞机采购协议类型与行业实践 - 飞机采购分为框架性协议（意向订单）和确认订单 前者无强制执行力 典型案例如2017年中美签署的300架波音采购协议8年后仍未执行[5] - 亚航目前仅处于与商飞接洽阶段 未达意向订单或确认订单层级 相当于"进4S店看车"状态[5] - 柬埔寨航空在采购10架C909同时 于8月引入10架波音737 支线与干线飞机形成互补 采购行为包含地缘政治平衡考量[11]

亚航对C919的采购意向 - 亚航母公司Capital A正与商飞就C919采购进行接洽 但尚未达成任何协议或意向订单[1] - 亚航并非首个对C919表达兴趣的外国航司 瑞安航空2011年就签署合作备忘录 2025年4月因关税问题考虑转向C919[1] - 埃塞俄比亚航空在2019年737MAX空难后也曾参观商飞并表达采购意向[1] 亚航的运营模式与机队构成 - 作为廉价航空 亚航全机队采用空客系列飞机 包括94架A320系列和17架A330系列[3] - 单一机型策略是廉价航空降低成本的核心手段 春秋航空132架全为A320系列[3] - 引入全新机型需建立独立运维体系 培养新机组人员 对廉价航空构成重大战略转向[3] 航空公司的采购策略 - 框架性协议（意向订单）无强制约束力 确认订单才涉及定金支付和生产安排[5] - 2017年特朗普访华签署的300架波音框架协议 8年后执行数量极少[5] - 亚航7月刚与空客签署50架A321XLR及20架意向订单的谅解备忘录[7] 商飞C909的突破性订单 - 柬埔寨航空签署20架C909采购备忘录 含10架确认订单和10架意向订单[9] - 这是商飞首次获得成规模出口订单 此前印尼翎亚航空仅租赁3架[11] - C909已在国内运行9年 特别适合东南亚高温高湿的机场环境[11] 柬埔寨航空的机队扩张 - 柬埔寨航空现有机队仅3架A320系列和3架ATR72[11] - 除C909外 柬埔寨航空8月还引入了10架波音737[12] - 支线客机C909与干线客机737形成生态位互补[12] 商飞出海的战略意义 - 东南亚是商飞重点出海方向 柬埔寨订单有助于积累海外规模化运营经验[11] - 需建立海外MRO（维护、维修、运行）体系支持客户运营[11] - C909的成功出海将为C919的海外推广铺平道路[12]

中国商飞的C919正在通过灵活的生产和快速交付策略，吸引那些不愿长期等待的航空公司。波音目前 面临生产积压和安全监管问题，这为C919提供了难得的市场机会。此外，中国政府的"一带一路"倡议 也在一定程度上推动了中国商飞机型在东南亚的推广。亚航在这一背景下选择C919，旨在降低采购成 本并快速扩充机队，以应对蓬勃发展的航空需求。 来源：市场资讯 （来源：美股情报站） 在股市风云变幻的年代，波音公司的股价9月11日再度下跌3.31%，这已是连续第三个交易日下行，创 下自2025年8月以来的新低。波音的跌势引发了业界广泛关注，而种种因素正加剧其股价的不稳定性。 近期，东南亚航空市场传出重要消息——亚航有意采购中国商飞的C919窄体客机，这一决定可能会改 写该地区的市场格局。空客与波音在东南亚长久以来的双寡头垄断或将面临挑战。亚航首席执行官托尼 ·费尔南德斯在中国香港的一次论坛上表示，目前双方已就采购事项展开积极洽谈。此举不仅会对波音 和空客构成挑战，还可能重塑东南亚航空市场的战略未来。 与此同时，波音也遭遇其他困扰。近期一架波音787客机在印度坠毁，加剧了市场对波音安全性的担 忧。此外，美国西南航空公司一架波音73 ...

山河智能飞机理赔事件 - 山河智能全资子公司AVMAX租赁给俄罗斯航司的三架Dash-8飞机因被扣押获得保险公司理赔 理赔金额为2296万美元 [1] 飞机租赁行业背景 - 飞机租赁是航空业重资产背景下的重要融资方式 可降低航空公司资金门槛并提供运营灵活性 [3] - 飞机租赁业务具有稳定回报率 吸引银行背景机构投资 中国主要租赁公司包括中银租赁、渤海租赁收购的Avolon、工行租赁和国银租赁 [4] - 俄乌战争前俄罗斯民航机队980架客机中777架为租赁 其中515架来自国外租赁公司 以欧美公司为主 [4] 俄罗斯扣押飞机事件影响 - 俄罗斯因欧美制裁将国外租赁飞机国有化 涉及515架外国租赁飞机 实际扣押400余架 包括部分中国租赁公司资产 [5] - 欧美租赁公司损失显著 美国AerCap公司损失最大 约80架飞机在海外被扣留 [5][7] - 部分租赁公司已在财报中将扣押飞机计为全损 [6] 飞机扣押解决方案 - 通过保险理赔：山河智能子公司获2296万美元理赔 国银租赁4架飞机（3架A320NEO和1架A321NEO）获1.975亿美元理赔 [1][12] - 通过外交斡旋归还：中银租赁3架747-8F货机被归还 其中2架从莫斯科飞回中国 [8][9] - 俄罗斯保险公司赎买：2024年初达成上百架飞机和解 赔付总额约25亿美元 涉及飞机产权转移至俄罗斯航司 [12] 行业现状与趋势 - 航空租赁租金因供应链紧缺及疫情后行业复苏大幅上涨 部分抵消扣押损失 [16] - 中国租赁公司在俄业务占比有限 整体影响可控 [16] - 剩余被扣押飞机解决方案需长期谈判 可能需等待俄乌战争结束及国际关系正常化 [14]

业绩表现 - 波音第二季度业绩超预期 主要得益于运营效率提升和商用飞机交付量增加 [1] - 公司第二季度自由现金流为-2亿美元(不包括DOJ付款) 预计第三季度与此大致一致 [1] - 2025年全年自由现金流预计为-30亿美元(市场预期为-34亿美元) 包含7亿美元美国司法部付款 [1] 生产计划 - 737生产率本季度达每月38架 计划2025年晚些时候稳定在每月42架 已请求FAA批准 [1] - 公司相信可以超过2025年最初737交付预期400架 [1] - 787生产率从每月5架提高到7架 [1] 债券评级 - 摩根大通维持对波音债券"增持"评级 [1] - 波音30年期债券长期公允价值为T+100个基点 预计公司信用状况将随时间改善 [1] 贸易政策影响 - 波音积压订单增加 主要基于美国的制造足迹 贸易谈判对航空航天和国防行业有利 [1] - 公司年度关税相关成本预计低于5亿美元 目前对关税成本感觉更好 [1]

财务表现 - 第二季度营收227.5亿美元 同比增长34.6% 超出分析师预期约10亿美元 [1] - 经调整后每股亏损1.24美元 优于预期的1.40美元亏损 [1] - 季度现金消耗仅2亿美元 远低于分析师预期的18亿美元 [1] - 全球服务部门营业利润达10.5亿美元 利润率19.9% 为公司最赚钱板块 [4] - 防务部门实现1.1亿美元营业利润 连续第二个季度盈利且未计提会计费用 [2][3] 运营与生产 - 上半年交付280架飞机 创2018年以来同期最高交付纪录 [2] - 737月产量维持在38架 需获美国联邦航空管理局批准才能提升至42架 [2] - 787梦想飞机月产量从5架提高到7架 [2] - 飞机订单量年内超越欧洲对手空客公司 [2] 战略转型与挑战 - 转型计划见效 业务各个层面出现绩效改善 [1] - 737 Max最后两个型号(-7和-10)认证可能推迟至2026年 因需重新设计发动机防冰系统 [2] - 圣路易斯工厂超90%工人投票拒绝公司提案并决定罢工 部门复苏面临新威胁 [3] - 财报包含4.45亿美元和解金 用于了结与737 Max空难相关的美国刑事诉讼 [2] 市场表现与行业环境 - 年内股价累计上涨34% 在30只道琼斯工业平均指数成分股中表现最佳 [2] - 飞机订单成为美国关税谈判重要筹码 多项贸易协定与订单挂钩 [1] - 公司正从2024年初事故和年末罢工等最艰难时期复苏 [1]

波音二季度营收227.5亿美元，预估216.8亿美元。 第二季度核心每股亏损1.24美元。 波音计划年内申请将737月产能提升至42架。 ...

核心观点 - 飞行员闫自健开发了一套名为"基准油门"的飞机能量管理方法论 通过量化操作经验和数学模型提升飞行稳定性和效率 [1][8] - 该方法论通过提前规划飞行变量减少偏差产生 已总结10种典型气象模型并建立五边进近参考坐标系 [8] - 该方法在2019年引发行业关注 部分同行认可其在实际运行中的价值 同时存在对非手册规定方法的质疑 [8] 职业发展历程 - 2006年进入中国民航飞行学院 受教员影响形成注意力分配和抗压能力基础 [2] - 2016年晋升波音737责任机长 年飞行量达400-500个起落 高强度飞行促使开发效率优化方法 [8] - 2024年获首届中国民航飞行员职业技能大赛波音737机型综合成绩二等奖 并获"全国民航技术能手"称号 [1][9] 技术创新细节 - 控制6大飞行变量：落地重量 着陆形态 机场标高 地面温度 修正海压 下滑角 [8] - 推算气象风带来的能量变化和油门修正数据 减少无效油门操作 [8] - 方法增强年轻飞行员信心 使起落操作更加精准可控 [8] 团队协作与传承 - 东航集团组建"备战天团"提供高强度模拟机训练 包含英语 礼仪 CRM等培训 [10] - 编写《737推力管理与稳定进近》《737下降计划》等万字技术文章 [9] - 录制百个实战教学视频 将纸面课件升级为视频案例帮助理解偏差变化 [11] 管理职责拓展 - 担任东航云南公司飞行部安全运行主管 开展机队技术交流 [1][11] - 2024年牵头组建桥载设备精细化管理项目小组 优化运营流程并节省成本 [11] - 从技能大赛题库和日常题库挑选内容加强运行人员理论水平 [11]

事件背景 - 印度航空事故调查初步报告显示涉事飞机燃油开关在坠毁前从运行切换到切断位置导致发动机燃油供应中断[1] - 美国联邦航空局FAA曾于2018年发布公告建议波音787等机型运营商检查燃油开关锁定功能防止意外移位[1] 监管行动 - 印度民航总局DGCA下令所有印度国内航空公司对波音787 747和737机型燃油开关及其锁定系统进行紧急检查[1] - 韩国国土交通部依据FAA2018年建议要求韩国各航空公司检查旗下客机燃油控制开关[3] 航空公司响应 - 印度航空集团7月上旬开始检查787和737机队燃油开关锁定机制 初步报告未发现机械或维护故障[3] - 新加坡航空公司完成波音787机队燃油开关预防性检查 确认所有设备运行正常[2] - 德国汉莎航空集团在2018年FAA建议后即对波音787进行检查 印航空难后再次检查暂未发现问题[2] - 阿曼航空完成约12架波音787燃油开关检查 现正检查波音737机队[3] - 美国西南航空公司已于2018年完成相关检查 将与FAA和波音保持接触[2] - 大韩航空 全日空和日本航空均表示正依据FAA2018年建议进行检查[3] 厂商立场 - 美国联邦航空局FAA于7月11日发布适航通知认为无需针对所有波音机型发布燃油开关相关适航指令[1] - 波音公司不建议航司就燃油开关采取行动[1] - 美国阿拉斯加航空公司尚未收到波音公司相关指导意见 目前未采取行动[2] 中国市场情况 - 多个中国航司相关人士表示暂未接到中国民航局关于波音飞机燃油开关紧急检查的通知[2]

行业动态 - 多国航空公司对波音客机燃油开关加强检测 [1] - 印度民航总局要求该国航空公司在21日前完成波音787、737等型号飞机的燃油开关及锁定系统紧急检查 [1] 公司影响 - 波音787和737型号飞机成为此次检测的重点对象 [1] - 印度航空公司坠机事故调查提及波音客机燃油开关问题 [1]