文章核心观点 2025年，中国家电行业在以旧换新政策催化下，正经历一场从规模价格驱动向“用户价值”驱动的深刻转型，其发展路径呈现智能化、绿色化、融合化与生态化的鲜明特征 [1][24][25] 行业趋势与政策影响 - 以旧换新“国补”政策为市场注入空前活力，加速存量市场换新节奏，并对全产业链（生产、回收、绿色再制造）进行了系统性拉练 [1][24] - 政策刺激的边际效应随时间拉长出现递减，但政策与前沿技术（如AI）结合，共同催化了家电技术的结构性升级 [1][25] 技术升级与产品创新 AI技术重构家电 - AI与家电融合完成“从实验室走向家庭”的关键跨越，从提升便利的“可选项”变为重新定义产品形态、体验与产业价值的核心 [3][27] - AI家电实现从“响应执行”到“主动服务”的转变，基于对用户习惯、环境数据的持续学习提供预测性服务，角色转变为“家庭智慧管家” [3][27] - 轻量化大模型的应用大幅提升了AI家电的响应速度 [3][27] 智能家居深化发展 - 智能家居正从单品智能向全屋智能转变，在统一中枢调度下实现设备间资源与任务的协同 [4][30] - 国家税务总局数据显示，前三季度智能家居类商品条码新增6.0万种，同比增长940.7% [4][30] - 头部企业积极构建生态：海尔牵手阿里，美的牵手华为，博西家电接入米家，格力构建健康家全屋智能生态 [4][30] - 智能家电“国标”落地，为市场提供清晰价值标尺，将重塑行业竞争格局 [4][30] 具身智能兴起 - 2025年被视为人形机器人量产元年，家电行业积极布局家庭场景的具身智能 [6][31] - 技术呈现两类形态：一是在家电产品（如扫地机器人、炒菜机器人）中加入机械臂；二是具备高度灵活机械臂、能完成非结构化任务的家庭机器人 [6][31] - 海尔、美的、格力、海信等巨头已展开实质性布局与投入 [6][31] - 业内预测，未来3-5年家用机器人将在部分家庭场景落地，5-10年内功能将不断完善并在更多场景应用 [6][31] 绿色节能升级 - 以旧换新政策对一级能效产品提供更多补贴，直接带动绿色节能家电快速发展 [11][36] - 商务部数据显示，10月部分能效1级家电销售额增长超10% [11][36] - 消费者对绿色的认知从“省电费”升级为对低碳生活方式的主动选择，并关注产品全生命周期的环保属性 [11][36] - 行业绿色升级延伸至“全生命周期”，涵盖绿色制造、低碳供应链、环保包装、节能物流及回收循环体系 [11][36] 个性化与柔性定制 - 家电产品向满足个性化、场景化需求的柔性定制阶段演进，“三筒洗衣机”是代表性案例 [8][33] - 企业通过社交媒体等渠道“听劝”，基于用户反馈快速调整产品策略，让用户参与产品定义与设计，形成双向奔赴 [8][33] - 小米、海尔、海信、美的等企业相继推出分区洗衣的创新产品 [8][33] 市场与消费新需求 适老化改造 - 中国进入深度老龄社会，“银发族”成为规模庞大、需求明确的消费新主体 [13][38] - 政策明确提出要形成老年用品等3个万亿级消费领域 [13][38] - 《家居产品适老化设计指南》国家标准于2025年9月正式实施，为产品设计提供指导 [13][38] - 多个品牌已推出面向老年用户的家电产品（如操作简化的电视、具备健康监测功能的冰箱） [13][38] - 分析认为适老家电需求侧涨幅远超供给侧，市场潜力巨大 [13][38] “好房子”推动产业融合 - “好房子”被写入2025年政府工作报告，并出台《住宅项目规范》（含40多项指标），涵盖安全、舒适、绿色、智慧维度 [14][39] - 政策推动家电、家居、家装行业走向深度融合，要求家电企业在住宅户型设计阶段深度介入，实现“一体化设计、一体化嵌入” [14][39][41] - 厨房空间成为重点，催生长型智慧厨房等新概念，推动厨电向一体化、智能化、场景化发展 [14][39] 企业战略与竞争格局 营销模式创新 - 家电企业高管纷纷下场参与社交媒体互动、内容输出及直播带货，以拉近与用户距离、建设年轻化品牌 [15][40][42] - 典型案例包括海尔高管组成男团直播带货，格力董明珠与前秘书孟羽童在直播间多次合体带货 [15][40] 从竞争走向“竞合” - 2025年5月，海信集团与美的集团签订战略合作协议，围绕AI应用、全球先进制造、智慧物流等领域开展全面合作，标志行业从竞争走向竞合 [19][44] - 头部企业生态合作频繁，如海尔牵手阿里、美的牵手华为，形成“生态竞合”取代“零和博弈”的新战略路径 [19][44] - 这种“开拓式”竞合有助于提升中国产业整体竞争力，摆脱同质化竞争与价格战红海 [19][44] 全球化加速 - 海关总署数据显示，2025年11月中国货物贸易进出口3.9万亿元，同比增速回升至4.1%，已连续10个月保持同比增长 [21][46] - 家电行业作为出海主力军之一，通过并购、投资建厂等方式进行新一轮全球化布局，路径日益多元深入 [21][46] - 企业积极通过体育营销推动品牌国际化，例如：TCL成为奥林匹克全球合作伙伴；美的成为2025非洲国家杯官方赞助商；长虹冠名国际雪联滑雪大跳台世界杯 [21][46]

公司人事变动 - 海信视像于12月10日晚间发布公告，同意聘任李胜军先生担任公司证券事务代表 [1]

公司近期动态 - 公司于2025年12月10日以通讯方式召开了第十届第十九次董事会会议 [1] - 董事会会议审议了《关于召开公司2025年第二次临时股东会的议案》等文件 [1] 公司业务与财务概况 - 2024年1至12月份，公司营业收入主要来源于显示行业，该业务占比达92.12% [1] - 公司其他业务收入占比为7.88% [1] - 截至新闻发稿时，公司市值为328亿元 [1]

担保情况 - 2026年度乾照光电拟为全资子公司提供不超18亿元担保，额度可循环使用[6] - 截至2025年11月30日，公司及控股子公司对外担保总额155,300万元，占比7.93%[4] - 各子公司有不同担保金额、实际担保余额、资产负债率和占比情况[2][3][11] 子公司业绩 - 2025年1 - 9月各子公司有相应资产总额、负债总额、营收和净利润数据[13][15][17][19][21] 其他信息 - 本次担保事项需提交公司股东会审议[5][8] - 乾照光电为全资子公司提供连带责任保证担保，无反担保[22] - 2025年12月10日董事会通过2026年度担保额度预计议案[25] - 公告由海信视像科技股份有限公司董事会发布于2025年12月11日[28]

公司财务安排 - 为优化财务管理、提高资金使用效率、降低资金使用成本，公司拟继续与海信财务公司签订《金融服务协议》[1] - 协议计划在2026年度继续开展存款、贷款、结售汇等金融业务[1]

财务数据 - 2026年与海信财务公司金融业务存款最高余额含息40亿，信贷最高含息手续费10亿[3][6] - 2024年末海信财务公司总资产2093389.08万元等多项数据[10] - 2025年9月末海信财务公司总资产2117821.40万元等多项数据[10] - 上市公司在财务公司最高存款额度400000万元，利率0.20%-1.75%[13] - 上市公司在财务公司最高贷款额度100000万元[13] 业务限制 - 《金融服务协议》2026年1月1日至12月31日有效[14] - 贴现等融资类业务利息年上限2000万元[15] - 结售汇金额年上限1亿元[15] - 代理类服务服务费年上限1000万元[15] 决策流程 - 2025年12月8日审计委员会等通过续签议案[18] - 2025年12月10日董事会通过续签议案，关联董事回避[18] - 本次关联交易需公司股东会批准，关联人弃权[18]

公司结构 - 海信财务公司注册资本13亿元人民币[1] - 海信集团控股股份有限公司认缴出资95000万元，股权比例73.0769%[3] - 青岛海信空调有限公司认缴出资35000万元，股权比例26.9231%[3] 风险管控 - 建立以业务部门为主体、业务品种为对象的风险评估机制[5] - 董事会下设立风险管理委员会负责业务审查决策[6] - 设定风险限额并监测使用情况[8] - 定期开展流动性压力测试并形成报告[9] - 完善三层级操作风险治理架构[10] - 依据法规审查合同性文件[13] - 将信息科技风险纳入全面风险管理并搭建制度体系[17] 财务数据 - 2024年12月31日资产总额2093389.08万元，2025年9月30日为2117821.40万元[22] - 2024年12月31日负债总额1579310.61万元，2025年9月30日为1593620.44万元[22] - 2024年12月31日净资产514078.47万元，2025年9月30日为524200.96万元[22] - 2024年营业收入33269.07万元，2025年1 - 9月为20672.32万元[22] - 2024年净利润18729.31万元，2025年1 - 9月为16363.49万元[22] 监管指标 - 截至2025年9月30日资本充足率30.91%，监管要求不低于10.5%[24] - 截至2025年9月30日流动性比例88.39%，监管要求不得低于25%[24] - 截至2025年9月30日贷款余额/存款余额与实收资本之和为55.67%，监管要求不得高于80%[24] 关联业务 - 截至2025年9月30日本公司在海信财务公司存款余额4.45亿元，贷款余额为0[27] - 2025年前三季度海信财务公司风控体系无重大缺陷，关联金融业务无重大风险[29]

关联交易情况 - 2025 年向关联人购买原材料等预计 217.2 亿元，1 - 9 月实际发生 150.05 亿元[6] - 2025 年向关联人销售产品等预计 333.5 亿元，1 - 9 月实际发生 224.52 亿元[6] - 2025 年向关联人提供劳务等预计 3.8 亿元，1 - 9 月实际发生 2.41 亿元[6] - 2025 年接受关联人提供劳务等预计 17.6 亿元，1 - 9 月实际发生 10.72 亿元[6][7] - 2026 年向关联人购买原材料等预计 243.37 亿元，2025 年 1 - 9 月实际发生 150.05 亿元[9] - 2026 年向关联人销售原材料等预计 382.35 亿元，2025 年 1 - 9 月实际发生 224.52 亿元[10] - 2026 年向关联人提供劳务等预计 3.68 亿元，2025 年 1 - 9 月实际发生 2.38 亿元[10] - 2026 年接受关联人提供劳务等预计 14.72 亿元，2025 年 1 - 9 月实际发生 10.15 亿元[10] 各公司财务数据 - 海信集团控股资产总额从 202.94 亿元降至 190.49 亿元，负债总额从 114.87 亿元升至 144.76 亿元，资产负债率从 56.60%升至 76.00%[14] - 海信集团控股营业收入从 5.01 亿元降至 4.43 亿元，净利润从 32.47 亿元降至 4.14 亿元[14] - 青岛海信国际营销资产总额从 274.22 亿元升至 307.45 亿元，负债总额从 273.20 亿元升至 303.09 亿元，资产负债率从 99.63%降至 98.58%[17] - 青岛海信国际营销营业收入从 211.16 亿元降至 149.67 亿元，净利润从 2.39 亿元升至 3.34 亿元[17] - 海信家电集团资产总额从 697.02 亿元升至 719.27 亿元，负债总额从 503.27 亿元升至 512.93 亿元，资产负债率从 72.20%降至 71.31%[20] - 海信家电集团营业收入从 927.46 亿元降至 715.33 亿元，净利润从 33.48 亿元降至 28.12 亿元[20] - 海信营销管理有限公司 2025 年 9 月 30 日资产负债率 90.34%，2024 年营业收入 533320.63 万元，净利润 535.63 万元，2025 年 1 - 9 月营业收入 445320.99 万元，净利润 150.07 万元[23] - 青岛智动精工电子有限公司 2025 年 9 月 30 日资产负债率 74.26%，较 2024 年的 81.92%下降，2025 年 1 - 9 月净利润 3420.02 万元高于 2024 年度的 2840.53 万元[26] - 青岛海信投资发展股份有限公司 2025 年 9 月 30 日资产负债率 80.60%，2024 年营业收入 1878634.23 万元，2025 年 1 - 9 月为 1462787.28 万元[29] - 青岛海信投资发展股份有限公司 2025 年 6 月成立，9 月 30 日净资产 341618.71 万元，净利润 - 637.86 万元，资产负债率 19.38%[30][31] - 2025 年 9 月 30 日/2025 年 1 - 9 月公司资产总额 3598.45 万元，负债总额 2313.62 万元，净资产 1284.83 万元，营业收入 6752.76 万元，净利润 507.83 万元，资产负债率 64.29%[33] - 2025 年 9 月 30 日/2025 年 1 - 9 月（未经审计）资产总额 19563.22 万元，负债总额 17916.87 万元，净资产 1646.35 万元，营业收入 51870.00 万元，净利润 2630.10 万元，资产负债率 91.58%[37] - 2024 年 12 月 31 日/2024 年度（经审计）资产总额 28314.15 万元，负债总额 17327.46 万元，净资产 10986.69 万元，营业收入 65073.20 万元，净利润 2522.15 万元，资产负债率 61.20%[37] 其他事项 - 2025 年 12 月 10 日，公司董事会审议通过 2026 年度日常关联交易额度预计议案[4] - 本次日常关联交易预计事项尚需提交公司股东会审议[3] - 2025 年 8 月青岛赛信维智科技股份有限公司不再纳入控股股东合并报表范围[34] - 2026 年度拟与关联方发生日常关联交易，遵循自愿平等、公平公允市场原则，参照市场公允价格协商定价[36][37][38] - 向关联方销售可利用销售渠道，采购可降低成本，提供及接受服务可提高资源利用率、减少重复投入[39] - 2026 年度拟与关联方的交易满足公司业务发展及日常经营需要，无不利影响，不损害股东利益，不影响独立性[39]

人事变动 - 公司2025年12月10日会议审议通过聘任李胜军为证券事务代表[1] - 李胜军任期至第十届董事会任期届满[1] 个人信息 - 李胜军1991年9月出生，有相关学历背景[4] - 曾任职律所，2024年11月加入公司[4] - 联系电话0532 - 83889556，邮箱zqb@hisense.com[2] - 联系地址为山东青岛崂山区香港东路88号海信国际中心A座[2] 其他 - 截至公告披露日，李胜军未持股，无关联关系[4] - 公告日期为2025年12月11日[3]

理财规划 - 2026年度理财额度上限不超160亿，额度可滚动使用[2][6] - 授权委托理财期限为2026年1月1日至12月31日，单笔不超12个月[9] 财务数据 - 截至2025年9月30日，公司资产负债率为42.27%[14] 理财相关 - 理财资金源于公司自有资金[7] - 投资理财产品具安全性高、流动性好、低风险特点[8]