报告行业投资评级 - 强于大市 [2] 报告核心观点 - 原油运价高位下跌，远洋航线运价互有涨跌 [3] - 东航开通全球最长单程航线，吨级eVTOL首次纳入城市灭火演练 [3] - 11月全国快递业务量首次突破1800亿件，首列京津冀全程时刻表中欧班列从石家庄出发 [3] 本周行业热点事件点评 - **原油运价高位下跌**：12月4日，中国进口原油综合指数（CTFI）报2321.90点，较11月27日下跌7.9% [3][14]。中东湾拉斯坦努拉至宁波27万吨级船运价（CT1）报WS123.63，较11月27日下跌9.76% [14] - **远洋航线运价互有涨跌**： - 欧线：12月5日，上海港出口至欧洲基本港市场运价为1400美元/TEU，较上期下跌0.3% [3][15] - 美线：12月5日，上海港出口至美西和美东基本港市场运价分别为1550美元/FEU和2315美元/FEU，分别较上期下跌5.0%、4.7% [3][15] - **东航开通全球最长单程航线**：中国东方航空开通上海浦东—奥克兰—布宜诺斯艾利斯航线，将中国至南美传统近30小时的航程缩短至25小时30分，实现航程时长压缩超4小时 [3][16][17] - **吨级eVTOL首次纳入城市灭火演练**：12月5日，峰飞航空旗下凯瑞鸥消防版eVTOL参与“沪应-2025”航空应急救援实战联演，这是全国范围内吨级eVTOL首次被纳入城市应急演练体系 [3][16][18] - **快递业务量创新高**：截至2025年11月30日，我国快递年业务量首次突破1800亿件，创下新纪录，月均超160亿件，单日最高7.77亿件 [3][23][24] - **京津冀首列全程时刻表中欧班列发车**：12月5日，京津冀地区首列全程时刻表中欧班列——X8422次自石家庄国际陆港驶出，运输时间稳定在14天3小时，整体运行时效较普通班列提升30%以上 [3][23][26] 行业高频动态数据跟踪 - **航空物流**： - 价格：截至2025年12月2日，波罗的海空运价格指数报价2368.00点，同比-3.3%，环比+0.8%；上海出境空运价格指数报价5721.00点，同比+2.4%，环比+2.7% [28] - 运量：2025年11月，国内执飞货运航班7962架次，同比-2.03%；国际/港澳台地区执飞货运航班15115架次，同比+14.88% [30] - **航运港口**： - 集运：2025年12月5日，上海出口集装箱运价指数（SCFI）报收1,397.63点，周环比-0.39%，同比-38.06%；中国出口集装箱运价指数（CCFI）报收1,114.89点，周环比-0.62%，同比-23.91% [37] - 内贸集运：2025年11月28日，中国内贸集装箱运价指数（PDCI）为1,336点，周环比+3.81%，同比-8.93% [37] - 干散货：2025年12月5日，波罗的海干散货指数（BDI）报收2727点，周环比+6.52%，同比+135.09% [40] - 港口吞吐量：2025年1-10月，全国港口完成货物吞吐量151.35亿吨，同比增长4.3%；完成集装箱吞吐量29421万标箱，同比增长6.4% [42] - **快递物流**： - 业务量及收入：2025年10月，快递业务量176.00亿件，同比增加7.90%；快递业务收入完成1316.70亿元，同比增加4.70% [47] - 主要公司数据（2025年10月）： - 顺丰控股：业务量15.24亿票，同比+26.26%；业务收入200.90亿元，同比+13.68%；单票价格13.18元，同比-9.97% [52][68] - 圆通速递：业务量27.90亿票，同比+12.82%；业务收入44.95亿元，同比-0.88%；单票价格2.23元，同比-3.46% [52][68] - 申通快递：业务量22.73亿票，同比+3.98%；业务收入49.50亿元，同比+11.84%；单票价格2.18元，同比+7.39% [52][68] - 韵达股份：业务量21.35亿票，同比-5.11%；业务收入62.16亿元，同比+8.98%；单票价格2.11元，同比+4.46% [52][68] - 市场格局：2025年10月，快递业品牌集中度指数CR8为87.00，同比增长2.11% [76]。顺丰、圆通、韵达、申通10月市占率分别为8.66%、15.85%、12.13%、12.91% [76] - **航空出行**： - 航班量：2025年11月第五周，国际日均执飞航班1816.14次，环比-1.24%，同比+10.64% [4][82] - 飞机利用率：2025年11月29日﹣12月5日，中国国内飞机利用率平均为7.56小时/天，较上周日均下降0.11小时/天 [82] - 航司经营数据：2025年10月，南航、国航、东航可用座公里（ASK）已恢复至2019年同期的176.33%、233.14%、192.68% [93] - **公路铁路**： - 公路物流：11月24日—11月30日，全国高速公路货车通行5644.2万辆，环比下降0.24% [4][101] - 铁路货运：11月24日-11月30日，国家铁路运输货物8211.7万吨，环比增长0.74% [106] - **交通新业态**： - 网约车：2024年10月，滴滴出行市占率为79.54%，环比下降0.64个百分点 [112] - 制造业供应链：2025年10月，理想汽车交付新车约33181辆，同比下降31.92% [116]。2025年第三季度，联想PC电脑出货量达1940万台，同比上升17.30%，市场份额环比上升0.4个百分点 [4][116] 交通运输行业上市公司表现情况 - **市场规模**：截至12月5日，A股交运上市公司为127家；行业总市值为33,541.78亿元，占总市值比例为2.84% [121] - **市值排名**：市值前10的交通运输上市公司包括京沪高铁（2563.71亿元）、中远海控（2252.34亿元）、顺丰控股（1911.75亿元）等 [121] - **市场表现**： - 本周（12月1日-12月5日）：交通运输行业指数上涨1.22%，子板块中公交（+3.04%）、航空机场（+1.99%）、铁路公路（+1.77%）涨幅居前 [122] - 年初至今：交通运输指数累计上涨0.02%，跑输上证综指（+16.44%）和沪深300（+16.51%） [122] - **估值水平**： - 截至2025年12月5日，交通运输行业市盈率（TTM）为15.12倍，略高于上证A股的14.13倍 [126] - 在市场28个一级行业中，交通运输行业的市盈率处于偏下水平 [129] - 子行业估值：公交板块市盈率最高，为72.88倍；航运港口板块市盈率最低，为10.98倍 [136] 投资建议 报告建议关注以下七个方面的投资机会 [5][138]： 1. **设备与制造业工业品出口链条**：推荐中远海特、招商轮船、华贸物流，建议关注东航物流、中国外运 2. **雅鲁藏布江下游水电站建设带动的交通运输需求增加**：建议关注四川成渝、重庆港、富临运业 3. **低空经济赛道趋势性投资机遇**：建议关注中信海直 4. **公路铁路板块投资机会**：建议关注赣粤高速、京沪高铁、招商公路、皖通高速、中原高速、宁沪高速、山东高速 5. **邮轮及水上轮渡主题性投资机会**：建议关注渤海轮渡、海峡股份 6. **电商快递投资机会**：推荐顺丰控股、极兔速递、韵达股份，建议关注中通快递、申通快递 7. **航空行业投资机会**：建议关注中国国航、南方航空、春秋航空、东方航空、吉祥航空、华夏航空、海航控股

IT之家查询获悉，该航线采用波音 777-300ER 大型宽体 客机执飞，去程 MU745 航班每周一、周四各执行一 班，北京时间 02:00 从上海浦东国际机场起飞，在奥克 兰经停 2 小时 25 分后，于当地时间 16:55 抵达布宜诺斯 艾利斯；回程每周二、周五执行，航班号 MU746， 02:00 从布宜诺斯艾利斯起飞，经停奥克兰 2 小时后， 于北京时间次日 18:00 飞抵上海。 IT之家注意到，12 月 4 日 2:19 分，中国东方航空"国博号"主题彩绘机执行 MU745 航班，搭载 282 名旅 客从上海浦东国际机场起飞，在经停新西兰奥克兰后飞赴阿根廷首都布宜诺斯艾利斯。据悉，上海 — 奥克兰 — 布宜诺斯艾利斯航线是全球首条连接对跖点城市间的商业航线，也成功刷新了全球最长单程 航线的纪录。 IT之家 12 月 7 日消息，据新华社报道，12 月 6 日，中国东航运营的全球最长单程航线上海至奥克兰至 布宜诺斯艾利斯的首个回程航班，落地上海浦东国际机场。 这条跨越两万公里的空中通道，不仅填补了上海至南美核心城市直飞航线的空白，更为中拉跨境生鲜搭 建了新通道。首个回程航班通过客机腹舱运回 2.1 ...

航线开通与运营详情 - 东航旗下上海航空成功首航“长春—福州—吉隆坡”往返航线，首航来回程客座率超过90% [1] - 航线采用波音737-800机型，每周二、四、六执飞，全程实现“一次值机、一票到底、行李直挂” [4] - 开航初期福州—吉隆坡段推出往返450元人民币起（不含税）的特惠票价，预售客座率已超过80% [4] 航线网络与战略意义 - 新航线串联中国东北、东南沿海与东南亚枢纽，三地最短飞行时间仅为4.5小时 [1][4] - 该航线是东航落实与福州市政府战略合作的重要举措，旨在强化福州作为“21世纪海上丝绸之路”门户枢纽的地位 [1][4] - 航线将为东北、福建与东盟间的经贸往来、文旅交流、探亲留学提供高性价比出行选择 [4] 公司未来规划 - 东航福州基地后续将持续深耕“海丝”门户建设，并计划拓展更多国际航线，以助力福州打造现代化国际航空枢纽 [4]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出对交通运输行业的整体投资评级，但针对多个子行业及具体公司给出了明确的“推荐”、“关注”或“买入”、“增持”等评级 [4][6][22][42][44][46] 报告核心观点 - 报告核心观点认为，交通运输行业各子板块呈现结构性机会，其中航运（特别是油轮和干散货）处于历史级别周期，航空业面临供给高度约束的拐点，快递业进入反内卷新阶段，高速公路等板块则具备高股息投资价值 [6][22][40][43][45] 子行业周观点总结 航运造船 - **油轮运输**：VLCC（超大型油轮）市场运价强劲，第四季度均值（10.3万美元/天）已跻身历史前三高，显示历史级别周期或已来临 [6][22][23] - 本周VLCC运价环比下滑6%，录得115,290美元/天 [6][23] - 苏伊士型原油轮运价环比下滑12%，录得74,570美元/天 [6][23] - 阿芙拉型原油轮运价环比持平，录得61,282美元/天 [6][23] - **成品油运输**：本周LR2型油轮运价环比下滑15%至37,547美元/天；MR型油轮平均运价下滑6%至24,990美元/天 [6][24] - **干散货运输**：BDI指数本周收于2,727点，环比上涨6.5% [6][7] - 好望角型船（Capesize）运价表现强劲，本周环比上涨13.4%，周五收于42,151美元/天，周中最高达44,672美元/天，创近两年新高 [6][24] - 巴拿马型船（Panamax）运价相对疲软，本周五5TC运价环比下滑5.9%，录得16,530美元/天 [6][25] - **集装箱运输**：SCFI指数12月5日录得1,397.63点，环比微降0.4% [6][26] - 欧线运价震荡，西北欧航线运价环比下跌0.3%至1,400美元/TEU，地中海线环比上涨3.0%至2,300美元/TEU [6][26] - 美线运价下滑，美西航线环比下跌5.0%至1,550美元/FEU，美东航线下跌4.7%至2,315美元/FEU [6][26] - **造船市场**：新造船价格指数本周上涨0.08点至184.42点，散货二手船价格上涨2.5%，新造船量价拐点临近 [6][22][27] - **投资建议**： - 继续推荐**招商轮船**、**中远海能H**，关注海通发展、太平洋航运 [6][22] - 美股关注ECO、HSHP、CMBT [6][22] - 继续推荐**中国船舶**、**中船防务H**、**中国动力**，关注松发股份 [6][22][27] 航空机场 - **核心观点**：当前飞机制造链困境前所未有，全球飞机老龄化趋势延续，导致行业供给高度约束。同时，客座率已达历史高位，客运量增速因供给限制降至历史低位。出入境旅客量增长趋势确定，更多运力将分配至国际航线。航空公司效益有望迎来显著提升，行业有望迎来黄金时代 [6][40] - **行业动态**： - 俄罗斯、柬埔寨对中国公民试行免签政策 [41] - 空客因供应链问题下调2025年飞机交付目标至790架 [41] - 深圳机场三跑道正式投运，迈入“三跑道时代” [41] - **投资建议**：继续推荐关注航空板块，推荐**中国东航**、**华夏航空**、**南方航空**、**中国国航**、**春秋航空**、**吉祥航空**、**国泰航空**，同时关注全球飞机租赁公司及业绩持续改善的机场板块 [6][42] 快递 - **核心观点**：快递反内卷进入新阶段，关注行业年报表现及旺季价格情况。报告提出三种假设：1）行业价格洼地消灭，利润持续修复并趋于公用事业化，进行大规模分红；2）部分区域竞争延续，行业分化加剧；3）出现更高维度的整合并购，优化供给侧 [6][43] - **投资建议**：推荐弹性较大的**申通快递**、竞争力持续提升的**圆通速递**、受益于东南亚电商高增及国内盈利预期向好的**极兔速递**，重点关注中通快递、韵达股份 [6][44] 铁路公路 - **核心观点**：铁路货运量及高速公路货车通行量具备韧性，保持稳健增长。高速公路板块两大投资主线（传统高股息和潜在市值管理催化的破净股）有望贯穿2025年全年 [6][45] - **行业数据**：11月24日—30日，国家铁路运输货物8,211.7万吨，环比增长0.74%；全国高速公路货车通行5,644.2万辆，环比下降0.24% [6][45] - **投资建议**：推荐**大秦铁路**、**京沪高铁**、**招商公路**、**宁沪高速**，关注铁龙物流、现代投资、广深铁路、福建高速、赣粤高速、粤高速A、深高速、中铁特货等 [46] 市场表现与高股息标的 行业市场表现 - 上周（截至2025年12月5日），申万交通运输行业指数上涨1.22%，跑输沪深300指数（上涨1.28%）0.06个百分点 [7] - 三级子行业中，**公路货运**板块涨幅最大，为6.90%；仓储物流板块跌幅最大，为-0.86% [7][8] - 年初至今（截至2025年12月5日），累计涨幅最大的三级子行业为**公路货运**，涨幅达47.15% [10][11] 高股息标的梳理 - 报告列出了A股及港股交运板块的高股息率标的，部分示例如下 [20][21]： - **A股**：中谷物流（股息率TTM 11.43%）、渤海轮渡（8.09%）、大秦铁路（3.96%）、招商公路（4.19%）、宁沪高速（3.94%）等 [20] - **港股**：中远海控（股息率TTM 12.76%）、东方海外国际（11.91%）、海丰国际（11.43%）、中国船舶租赁（7.44%）、太平洋航运（2.41%）等 [21] 重点公司盈利预测 - 报告列出了重点覆盖公司的盈利预测与估值表，例如 [94]： - **中国国航**：评级“增持”，预测2025/2026/2027年EPS分别为0.25/0.40/0.53元 - **南方航空**：评级“增持”，预测2025/2026/2027年EPS分别为0.20/0.40/0.54元 - **顺丰控股**：评级“增持”，预测2025/2026/2027年EPS分别为2.15/2.44/2.76元 - **中远海控**：未给出评级，预测2025/2026/2027年EPS分别为1.99/1.47/1.38元

航线开通与首航成果 - 中国东航运营的全球最长单程航线（上海-奥克兰-布宜诺斯艾利斯）首个回程航班于6日落地上海浦东国际机场 [2] - 该航线跨越两万公里，填补了上海至南美核心城市直飞航线的空白 [2] - 首个回程航班通过客机腹舱运回了2.1吨阿根廷车厘子和10.5吨智利冰鲜三文鱼 [2] 行业与贸易影响 - 航线为中拉跨境生鲜贸易搭建了新通道 [2] - 航线的开通进一步扩大了中拉生鲜贸易的辐射范围 [2] - 航线有效促进阿根廷及周边国家农贸商品的出口，带活了中拉“鲜”经济 [2]

公司发展历程与战略定位 - 公司自2014年启航，历经十一年发展，从飞机维修基地成长为独立运行、布局全球的现代化航空维修服务企业 [1] - 2025年是公司承前启后的第十一年，在十年积淀基础上，面向未来深化发展与改革攻坚 [1] - 公司战略目标是建设成为“世界一流”航空维修企业，发展遵循“专业化、产业化、市场化、国际化”路径 [1] 安全运营管理 - 安全是公司的核心信仰与至高职责，十一年的安全实践注重将责任、匠心与生命敬畏融入每一个操作瞬间和判断抉择 [4] - 公司通过严格执行工卡、精准拧紧螺栓、全神贯注进行绕机检查等细致行动，将安全防线构筑于最基层，以应对不断扩大的运行规模和增长的压力 [4] - 公司视安全为没有终点的连续征程，致力于以如磐初心和如履薄冰的细致代代传承，守护每一架飞机的起落安妥 [4] 战略规划与能力建设 - 公司站在产业变革潮头，主动定义与系统重构未来五年乃至更长远的发展蓝图 [8] - 维修能力建设取得实质性进展：在江西、安徽、西北等地实现了C909、C919的定检与换发能力，国产飞机APU（HGT750）首修在即，致力于国产大飞机维修能力自主可控 [8] - 在浦东、武汉、虹桥等地持续突破宽体机与窄体机的深度维修能力，并开展C919部件自修能力建设 [8] - 公司推进“七大维修产业”战略格局，涵盖航线维修、机身大修、部附件维修、发动机维修、客舱改装、培训与数字服务，聚焦主业并覆盖产业链上下游及新兴业态 [9] - 为支撑长远发展，公司同步启动了32项关键维修能力项目，并在南昌成功应用行业首例装配式创新机库，在浦东、昆明、西安等地积极推进重大基建项目 [9] - 公司系统推进维修单位“四大体系”与“三化”建设，并深度嵌入数字化转型、绿色维修、预测性维护等代表“新质生产力”的要素，以驱动产业升级 [8] 科技创新与数字化转型 - 公司广泛部署超过260项AI应用场景，科创成果正逐步模拟赋能，例如手册智能翻译与故障辅助诊断 [12] - 公司应用国内首套基于“5G+AI”技术的发动机QEC错漏装检测机器人，能以超过90%的检出率自主完成高精度复查 [12] - 自主研发的“睿燕系统”实现对关键参数的实时监控，并构建了包含近200个预测模型的智能网络，推动“预测性维修”走向常态 [12] - 多项具体技术已落地：在VR教室进行沉浸式特情处置演练；在虹桥机库实施智能互联项目打通定检数据流；在发动机车间利用AR辅助维修提升装配精度 [12] - 数字化应用带来显著效益：“睿燕手册平台”的广泛应用打破了技术资料语言壁垒，每年节省成本近千万元 [13] - 公司已启动航空维修大模型的研发，标志着从“数字化支撑”向“智能化驱动”的迈进，并发布数据管理制度、构建维修数据中心以深化数据要素应用 [13] 人才队伍建设与工匠精神 - 公司全年精准招聘千余名新生力量，并通过校企合作“订单班”提前锁定优质人才 [17] - 公司优化组织架构，推动“事业部做实、管理支持部门做精、维修单位做强”，并落实“能上能下”机制与“多劳多得、优劳优得”原则以激发活力与提升效能 [17] - 工匠精神获得国家级认可：吴志巨荣获“全国劳动模范”称号 [17] - 新生代力量迅速崛起：“00后”女机务邱梦莹在第三届全国技能大赛“飞机维修”项目行业选拔中跻身前五，并将进入国家队集训 [17] - 公司致力于构建“政治过硬、业务精湛、作风优良、纪律严明”的人才生态，为发展奠定坚实的人力根基 [18] 党建引领与公司治理 - 公司坚持党的领导，将党建引领深度融入公司治理与发展，切实发挥党委“把方向、管大局、保落实”的领导作用 [22] - 公司创新探索“书记抓安全质量”工作机制，推动党建工作与安全生产核心任务深度融合 [22] - 通过持续推动网格化党建、深化落实“四下基层”，公司及时解决员工“衣食住行”问题，积极营造“团结紧张、严肃活泼、开放包容”的和谐氛围 [22] 发展展望 - 公司站在“十四五”收官与“十五五”谋划的历史交汇点，肩负做强做优做大维修产业的战略使命，并以“干字当头”的实干精神开启高质量发展新篇章 [23]

报告行业投资评级 - 看好 [4] 报告的核心观点 - 报告标题为“散货船价跳涨关注美股HSHP，交运高股息关注中国船舶租赁、长和”，核心聚焦于航运市场的积极变化及高股息投资机会 [3] - 报告认为，干散货运价超预期，油轮运价强势，VLCC四季度运价均值已跻身历史前三，历史级别周期或已来临 [6][27][28] - 航空业供给高度约束，需求端具备弹性，航空公司效益有望迎来显著提升，有望迎来黄金时代 [6][45] - 快递行业反内卷进入新阶段，关注行业利润修复与整合可能 [6][49] - 高速公路板块具备高股息和潜在市值管理催化两条投资主线 [6][52] 根据相关目录分别进行总结 1. 本周交运行业市场表现 - 上周（截至2025年12月5日）交通运输行业指数上涨1.22%，跑输沪深300指数0.06个百分点 [7] - 交运三级子行业中，公路货运板块涨幅最大，为6.90%，仓储物流板块跌幅最大，为-0.86% [7] - 年初以来（截至2025年12月5日），公路货运板块累计涨幅最大，为47.15% [11] - 上周超额收益最大的公司为龙洲股份，区间涨跌幅为40.2% [13] - 2025年至今A股涨幅前十中，原尚股份以229.94%的涨幅居首，主要逻辑为出口；港股涨幅前十中，德翔海运以121.58%的涨幅居首，主要逻辑为东南亚集运运价强劲 [15] 2. 子行业周观点 2.1 航运造船 - **干散货市场**：BDI指数收于2727点，周环比上涨6.5% [7]。Capesize船运价创下两年来最高，周环比上涨13.4%至42151美元/天，周中最高达44672美元/天 [6][29]。Panamax船运价环比下滑5.9%至16530美元/天 [6] - **原油运输市场**：VLCC一年期期租租金上涨至58000美元/天 [6]。VLCC即期运价本周环比下滑6%至115290美元/天，但四季度（10-11月）均值已达10.3万美元/天，跻身历史前三高 [6][28]。苏伊士型油轮运价环比下滑12%至74570美元/天，阿芙拉型油轮运价环比持平于61282美元/天 [6] - **成品油运输市场**：LR2型油轮运价环比下滑15%至37547美元/天；MR型油轮平均运价下滑6%至24990美元/天 [6] - **集装箱运输市场**：SCFI指数录得1397.63点，环比上期下降0.4% [6]。欧线运价震荡，西北欧航线运价环比下跌0.3%至1400美元/TEU，地中海线环比上涨3.0%至2300美元/TEU [6]。美西航线运价环比下跌5.0%至1550美元/FEU，美东航线下跌4.7%至2315美元/FEU [6] - **造船市场**：新造船价格指数收报184.42点，周环比上涨0.04%，较2025年初下跌2.47% [6][32]。散货二手船价格上涨2.5%，新造船量价拐点临近 [27] - **关注与推荐**：关注长和集团屈臣氏分拆（计划募资约20亿美元）及码头出售带来的折价修复机会 [6][27]。推荐招商轮船、中远海能H、中国船舶、中船防务H、中国动力等 [6][27]。美股关注HSHP、ECO、CMBT [6][27] 2.2 航空机场 - **核心观点**：飞机制造链困境前所未有，全球飞机老龄化趋势延续，供给高度约束 [6][45]。客座率已达历史高位，客运量增速因供给限制降至历史低位 [6]。出入境旅客量增长趋势确定，更多运力将分配至国际航线，航空公司效益有望显著提升 [6][45] - **行业动态**：俄罗斯、柬埔寨对中国公民试行免签 [46]。空客下调2025年交付目标至790架 [46]。深圳机场三跑道正式投运，迈入“三跑道时代” [46] - **推荐标的**：中国东航、华夏航空、南方航空、中国国航、春秋航空、吉祥航空、国泰航空 [6][47] 2.3 快递 - **核心观点**：快递反内卷进入新阶段，关注行业年报表现及旺季价格 [6][49]。报告提出三种假设：行业价格洼地消灭、利润修复；区域竞争延续、行业分化；更高维度整合并购 [6][49] - **行业动态**：顺丰控股推出“超时赔付”服务 [49] - **推荐标的**：申通快递、圆通速递、极兔速递，重点关注中通快递、韵达股份 [6][50] 2.4 铁路公路 - **核心观点**：铁路货运量及高速公路货车通行量具备韧性，保持稳健增长 [6][52]。高速公路板块两大投资主线（高股息、潜在市值管理催化的破净股）有望贯穿2025年全年 [6][52] - **行业数据**：11月24日—30日，国家铁路运输货物8211.7万吨，环比增长0.74%；全国高速公路货车通行5644.2万辆，环比下降0.24% [6][52]。中欧班列累计开行突破12万列 [52] - **推荐与关注标的**：推荐大秦铁路、京沪高铁、招商公路、宁沪高速；关注铁龙物流、福建高速等 [53] 3. 交运高股息标的 - **A股高股息标的**：列举了多个高股息率公司，例如中谷物流股息率TTM为11.43%，渤海轮渡为8.09%，大秦铁路为3.96% [23] - **港股高股息标的**：列举了多个高股息率公司，例如中远海控股息率TTM为12.76%，东方海外国际为11.91%，中国船舶租赁为7.44% [25] - 报告明确提示“交运高股息关注中国船舶租赁、长和” [3]

行业动态：航司加大国际运力投入与新开航线 - 正值2025年冬春航季，多家航司表示将持续加大运力投入并新开国际航线 [1] - 国航预计新开通北京-布鲁塞尔、成都-布鲁塞尔航线，并持续推动国际及地区航线日均航班量稳步提升 [1] - 东航开通中国至阿根廷布宜诺斯艾利斯的直达航线，全程两万公里，刷新全球最长单程民航航线纪录，将中国至南美航程缩短4小时以上 [1] - 南航近日开通广州至马德里直飞航线，这是广州地区首条连接伊比利亚半岛的直飞航线，填补了两地直航空白 [2] - 南航近日启航广州至达尔文直飞航线，将两地行程缩短至约六小时 [2] - 海航计划于12月15日开通海口—胡志明市直飞航线 [2] - 吉祥航空将于2026年1月15日开通上海浦东至马来西亚斗湖直飞航线，首次实现上海直航世界级潜水胜地仙本那 [2] 公司举措：国航航线网络拓展 - 国航今年以来已新开、复航北京-符拉迪沃斯托克、北京-伊尔库茨克、北京-多伦多、北京-开罗、北京-塔什干、乌鲁木齐-塔什干、北京-阿拉木图、杭州-河内等12条国际航线 [1] 公司举措：南航航线网络拓展与加密 - 南航广州-悉尼航线将增至每天四个往返 [2] - 南航已开通广州至悉尼、布里斯班、墨尔本、珀斯、阿德莱德多条直飞澳大利亚航线，提供高频次、广覆盖的出行选择 [2] - 南航广州至马德里航线开通后，从昆明、海口、汕头等地往返马德里的旅客，可在广州白云国际机场实现3小时内双向中转衔接 [2]

航线开通与运营 - 中国东方航空MU745航班于北京时间12月4日从上海浦东起飞，经停新西兰奥克兰后，于北京时间12月5日飞抵阿根廷布宜诺斯艾利斯，总飞行时间近26小时 [1] - 该“上海—奥克兰—布宜诺斯艾利斯”航线是全球首条连接对跖点城市间的商业航线，并成功刷新全球最长单程航线纪录 [3] - 公司利用第五航权，打造“一机到底，连通三国”的运营模式，旅客在奥克兰经停时无需换机，提升了旅途便捷性和舒适度 [3] 客货联动与商业价值 - 在新航线开通的同时，公司深化客货联动，旗下东航冷链同步开通阿根廷至中国的生鲜直送通道 [5] - 回程航班将通过客机腹舱将2.1吨阿根廷车厘子和10.5吨冰鲜智利三文鱼运送到中国 [5] 品牌与文化营销 - 此次首航航班特别选用“国博号”主题彩绘机执飞，该飞机基于波音777-300ER大型宽体客机打造，由中国东航与中国国家博物馆联袂设计 [5] - 该彩绘机被誉为国家博物馆“第49个展厅”，承载中华文化元素 [5] - 机身采用“双面全机身彩绘”方案，从143万余件馆藏珍品中遴选出6件横跨五千多年历史的瑰宝文物作为主视觉元素进行喷涂 [13] - 海晏河清尊的仿制品随此次航班飞赴南美，向世界传递中国开放、和平、繁荣的姿态 [13]

奈飞收购华纳兄弟探索公司 - 奈飞于12月5日宣布以每股27.75美元的现金加股票交易收购华纳兄弟探索公司的影视工作室及流媒体业务，整体企业估值约827亿美元 [2][7] - 交易预计于2026年第三季度完成，奈飞称收购将增强其工作室能力并扩大制作及投资 [2][7] - 分析认为此次合并将给娱乐行业带来巨大变革 [2][7] 中国证券行业监管导向 - 12月6日，中国证监会主席吴清要求证券行业从简单追求规模利润扩张加快转向功能优先，摒弃拼规模等情况 [2][7] - 监管从服务实体经济、投资者、建设金融强国、促进开放四方面提出要求 [2][7] - 强调证券公司和投资机构需对接投资者需求，提供合适产品，与投资者共进共赢 [2][7] A股市场个股风险提示 - 12月市场需关注高位股风险，部分脱离基本面大涨的热门股引发监管关注，短期下跌风险大 [2][7] - 12月多家公司涉及限售股解禁，可能对股价造成短期影响 [2][7] - 11月以来多家公司重要股东发布减持计划，同时多家公司被立案调查，股价承压，部分低价股也存在退市风险 [2][7] 国产GPU公司IPO进展 - “国产GPU四小龙”IPO进程加速：摩尔线程于12月5日上市，沐曦股份开始网上申购，燧原科技重启上市辅导，壁仞科技转向港交所递表 [3][8] - 随着相关公司融资推进，GPU产业链受资本关注度有望提高 [3][8] - 30余家参股“智谱+燧原+壁仞”的A股公司年内平均涨幅超45%，部分个股获机构扎堆调研且融资客大幅加仓 [3] 人民币汇率走势 - 人民币近期加速升值，12月4日对美元中间价创2024年10月14日以来最高 [3][8] - 市场普遍预期，在美联储12月降息预期升温、年末企业结汇需求集中爆发、国内经济基本面稳定等因素协同下，人民币汇率短期升破7.0关口概率较高 [3][8] - 但长期能否持续运行在7.0以下仍面临不确定性 [3][8] 中国赴日航班政策与日本旅游业影响 - 12月5日，中国国航、东方航空、南方航空宣布将2026年3月28日及之前出行的涉日航线航班免费退改政策延期至该日期 [3][9] - 自外交部发布出行提醒以来，赴日航班客座率走低、取消率走高 [3][9] - 若中国游客减少持续一年，或给日本造成约1011.6亿元经济损失，国内生产总值将减少0.36% [3][9] 中国稀土永磁出口政策调整 - 12月5日，稀土永磁概念股全线飘红，金力永磁等企业获通用出口许可证 [4][9] - 11月相关出口管制措施暂停实施，企业凭通用出口许可证通关，无需逐笔审批，出口效率提升 [4][9] - 出口限制适度放宽将调动企业出口积极性，拉动出口量增长，缓解磁材生产企业经营压力 [4][9] 白银价格与市场展望 - 白银价格持续上涨，有望连续第二周上涨，截至周四，白银ETF持仓增量超7月以来任何一周 [4][9] - 今年白银价格涨幅近翻倍，远超黄金，市场对美联储12月降息预期升温为银价提供支撑 [4][9] - 花旗分析师认为，得益于降息、投资需求和实物短缺，白银未来三个月有望冲上每盎司62美元 [4][9] 寒武纪公司动态与机构观点 - 12月4日深夜，寒武纪发布严正声明，称媒体及网络传播的公司产品、客户等相关信息为不实信息 [5][10] - 寒武纪三季报显示业绩大幅增长，主要系云端产品放量 [5][10] - 多家机构看好其后市，伯恩斯坦将其评级上调至跑赢大盘，目标价2000元；第一上海给予目标价1683元 [5][10] 中国央行与澳门金管局货币互换协议 - 12月5日，中国人民银行与澳门金融管理局签署常备互换协议并将规模由300亿元人民币/340亿澳门元扩大至500亿元人民币/570亿澳门元 [5][10] - 协议长期有效且流程优化，将为澳门市场提供稳定流动性支持，有利于澳门金融机构拓展人民币业务 [5][10] - 此举有助于巩固澳门“中国—葡语国家金融服务平台”作用，并深化人民币金融市场开放 [5][10]