建强国际航线，提升核心竞争力 东航积极服务高水平对外开放，将国际航线建设作为构筑核心竞争力的重要抓手，通过航线网络的扩容 提质与优化布局，为企业高质量发展注入动能。 2025年，东航新开通24条国际航线，国际及地区航班运输量达2019年的108.2%。截至2025年12月初， 东航全球航线网络已通达40个国家和地区的245个城市、255个航点。其中，国际航点83个、地区航点6 个，成为我国境外通航点数量最多的航空公司。 2025年12月4日，随着中国东方航空集团有限公司（简称"东航"）彩绘飞机"国博号"从上海浦东国际机 场腾空而起，全球最长单程航线"上海—奥克兰—布宜诺斯艾利斯"由此开通。这条全程约2万公里、连 接对跖点城市间的航线，打通了首条中国经新西兰至拉美地区的"南向通道"。至此，东航实现了各大洲 的航线全覆盖。此外，该航线成功申请到第五航权，航班经停奥克兰时可以上下旅客和货物，三大洲航 空枢纽间得以实现客货多向往来。 近年来，从率先恢复国际航线到成为境外通航点最多、国际运输周转量最大的国内航空公司，东航国际 收入占比和品质稳步提升，这得益于东航坚定执行往远处飞、往国际飞、往新兴市场飞的"三飞"战略以 ...

核心观点 - 报告认为2026年交通运输行业的投资应聚焦于“反内卷”和“高确定性”两条主线 [5] - “反内卷”政策影响有望长期化，将持续利好航空、快递及区域内航运等板块的基本面与股价 [5] - 在弱周期领域，投资者将更青睐同时具备高分红比例与低负债率（或低资本开支）特征的高确定性个股 [5] 行业回顾与展望 - **2025年行业走势回顾**：截至2025年12月8日，交通运输板块在申万一级行业中涨幅排名倒数第三，仅强于煤炭和食品饮料，明显弱于大盘 [15] 细分板块中，公路、铁路、港口等重资产弱周期板块走势较弱，而航运、航空等周期类板块相对较强 [4][16] - **反内卷政策的影响**：下半年反内卷政策对交运强周期板块股价产生积极影响 [4] 快递板块反应立竿见影，7月后政策推动板块三季度明显上涨 [26] 航空板块反应相对滞后，但随着客座率回升及票价降幅收窄，股价在四季度迎来补涨 [30] - **2026年投资主线**：建议持续关注受益于反内卷的航空、快递及区域内航运等板块 [5][34] 在弱周期的高股息领域，建议关注同时符合高分红比例与低负债率（或低资本开支）的个股 [5][34] 快递板块 - **行业基本面改善**：反内卷以来，行业盈利能力持续回升，主要体现在单票价格持续提升 [6] 7月至10月，圆通单票收入从2.08元提升至2.23元，申通从1.97元升至2.18元，韵达从1.91元升至2.11元 [35] 同时，以价换量现象得到遏制，头部企业主动放弃低价亏损业务，下半年件量增速明显下降，实现“挤水分” [6][38] - **企业竞争分化**：反内卷环境下企业策略分化，圆通采取相对主动策略，以较少提价换取更高市场份额 [47] 申通在提升盈利水平上实现较大跨越，Q3扣非归母净利润同比与环比皆增长超50% [40] 韵达采取保守策略，件量增速降至较低水平以恢复盈利能力 [47] 7月以来，申通市值已超越韵达 [53] - **周期位置与展望**：目前行业处于单票收入上行周期的前段 [6][58] 反内卷持续性有望超预期，行业价格竞争烈度有望维持在较低水平 [6][62] 由于行业增速下行，市场从增量转向存量，能够提供差异化、高质量服务的企业优势将放大 [6][62] 个股建议重点关注中通快递、圆通速递及申通快递 [6][62] 航空板块 - **经营业绩好转**：2025年二季度以来业绩明显好转，Q3三大航扣非归母净利润合计102.7亿元，高于2024年Q3的91.9亿元 [63] 前三季度三大航扣非盈利合计44.7亿元，较去年同期合计亏损6.8亿元显著改善 [63] 好转原因包括油价相对较低，以及航司供给端管控和票价维护 [7][64] - **供给端维持低增长**：航司对飞机采购态度谨慎，预计将延续至2026年 [7][80] 以计划计算，2026-2027年三大航机队增速约5% [69] 2025年实际飞机引进数量预计为计划的80%左右，机队架次净增约4% [73][80] 持续的供给低增长推动客座率自2023年以来持续回升 [80] - **盈利弹性释放**：供需关系持续好转，正从推升客座率向高客座率转化为高票价迈进 [7][87] 2025年航司客座率与扣除燃油成本后的座公里收益较2024年均有同比抬升 [7][83] 若国内消费回升，行业盈利弹性有望逐步释放 [87] 在行业上行周期，三大航（中国国航、东方航空、南方航空）的收入及盈利弹性明显高于中型航司，边际改善更显著 [7][91] 报告预测2026年三大航PE估值有望压低至25倍以内 [95] 高速公路板块 - **板块经历调整**：2025年下半年以来，高速公路板块股价大幅调整，整体跑输大盘 [8][97] 调整原因包括国债利率下行趋势受遏制、市场风险偏好回升，以及板块PE估值处于历史较高水平 [8][103] 经过调整后，板块性价比回升 [8][104] - **配置重心转向A股**：下半年两地上市高速公路股的A股对H股溢价率持续收窄 [8][105] 随着A股股价调整和港股股价上行，A股性价比明显回升，高股息配置建议逐渐回归A股 [8][109] - **选股逻辑变化**：投资者表现出更强的风险厌恶特质，低负债率或后续低资本开支的公司走势相对强势 [8][115] 行业整体资本开支有上升趋势，推升了板块资产负债率 [116] 选股建议兼顾股息率与资产负债率，关注“高分红比例+低负债率（或资本开支过峰）”的标的 [8][123] A股标的中，连续2年分红比例高于60%的公司有5家，高于50%的有9家 [121] 个股建议重点关注皖通高速、粤高速A、招商公路，若追求分红稳定性可关注宁沪高速 [8][123]

12月3日晚，南航广州至达尔文直飞航线正式启航，这是广州赴澳大利亚飞行时间最短的航线，将两地的航程缩短至约6小时。 东航则开辟了一条更具战略意义的航线。在12月4日凌晨，东航MU745航班搭载282名旅客从上海浦东国际机场起飞，在经停新西兰奥克兰后，飞赴阿根廷 首都布宜诺斯艾利斯。由此，全球最长单程航线上海—奥克兰—布宜诺斯艾利斯正式开通，这也是全球首条连接对跖点城市间的商业航线，填补了上海至南 美核心城市直飞航线的空白。 在东航和南航之后，海航也连续官宣三条东南亚航线，分别是12月7日开通的琼海—吉隆坡航线、计划12月15日开通的海口—胡志明市航线和计划12月21日 开通的海口—河内航线。 吉祥航空更是着眼于来年的布局，宣布将于2026年1月15日正式开通上海浦东至马来西亚斗湖的直飞航线，首次实现从上海直航抵达世界级潜水胜地仙本 那，旅客无需再经吉隆坡或亚庇中转。 进入12月，国际航线市场竞争悄然升温。截至12月10日，北京商报记者观察到，东航、南航、海航、吉祥航空等多家航司新开、加密、复航国际航线，瞄准 元旦、寒假及春节出行高峰期，拉开了抢占客流的序幕。 持续加码国际市场 12月2日上午11点10分，载有 ...

航空机场板块市场表现 - 12月10日，航空机场板块整体上涨1.14%，表现强于大盘，当日上证指数下跌0.23%，深证成指上涨0.29% [1] - 板块内个股普涨，领涨股为海航控股，其收盘价为1.80元，单日涨幅达4.05% [1] - 板块成交活跃，海航控股成交量最大，为832.09万手，成交额达14.83亿元 [1] 个股价格与成交情况 - 海航控股(600221)收盘价1.80元，涨4.05%，成交832.09万手，成交额14.83亿元 [1] - 上海机场(600009)收盘价32.39元，涨1.73%，成交14.73万手，成交额4.74亿元 [1] - 南方航空(600029)收盘价6.98元，涨1.16%，成交25.80万手，成交额1.80亿元 [1] - 深圳机场(000089)收盘价6.98元，涨1.01%，成交8.89万手，成交额6189.03万元 [1] - 中国国航(601111)收盘价8.24元，涨0.73%，成交30.68万手，成交额2.53亿元 [1] - 白云机场(600004)收盘价9.71元，涨0.62%，成交10.82万手，成交额1.05亿元 [1] - 华夏航空(002928)收盘价10.02元，涨0.60%，成交12.05万手，成交额1.20亿元 [1] - 吉祥航空(603885)收盘价13.48元，涨0.60%，成交12.34万手，成交额1.66亿元 [1] - 中国东航(600115)收盘价5.08元，涨0.59%，成交47.30万手，成交额2.40亿元 [1] - 中信海直(000099)收盘价20.18元，涨0.30%，成交5.66万手，成交额1.14亿元 [1] - 厦门空港(600897)是表中唯一收跌个股，收盘价20.44元，下跌1.78%，成交55.94万手，成交额12.01亿元 [2] - 春秋航空(601021)收盘价53.40元，微涨0.24%，成交3.67万手，成交额1.96亿元 [2] 板块及个股资金流向 - 当日航空机场板块整体呈现主力资金和游资净流出，散户资金净流入，其中主力资金净流出369.65万元，游资资金净流出8555.67万元，散户资金净流入8925.32万元 [2] - 海航控股获得主力资金净流入1.42亿元，主力净占比9.60%，但游资和散户资金均为净流出 [3] - 中国东航获得主力资金净流入2314.58万元，主力净占比9.64% [3] - 中国国航获得主力资金净流入982.10万元，主力净占比3.89% [3] - 白云机场获得主力资金净流入395.43万元，主力净占比3.78% [3] - 华夏航空获得主力资金净流入304.89万元，主力净占比2.53% [3] - 深圳机场获得主力资金净流入25.17万元，主力净占比0.41% [3] - 南方航空主力资金净流出188.43万元，主力净占比-1.05% [3] - 吉祥航空主力资金净流出419.37万元，主力净占比-2.52% [3] - 中信海直主力资金净流出584.50万元，主力净占比-5.13% [3] - 春秋航空主力资金净流出1060.56万元，主力净占比-5.41%，同时游资净流出2607.72万元，但散户净流入3668.29万元，散户净占比高达18.73% [3]

航空机场板块市场表现 - 12月8日，航空机场板块整体上涨0.91%，表现强于上证指数（上涨0.54%）和深证成指（上涨1.39%）[1] - 板块内个股涨多跌少，厦门空港以10.00%的涨幅领涨，中国东航上涨2.35%，吉祥航空上涨1.84%，海航控股上涨1.13%，上海机场上涨1.07%[1] - 部分个股出现下跌，春秋航空下跌1.41%，华夏航空下跌0.50%，中信海直下跌0.49%，深圳机场下跌0.43%[1][2] 个股交易数据 - 厦门空港收盘价为18.92元，成交量为17.62万手，成交额为3.18亿元[1] - 海航控股成交量最大，达431.28万手，成交额7.68亿元[1] - 中国东航成交量为90.57万手，成交额4.65亿元[1] - 中国国航成交量为56.03万手，成交额4.62亿元[1] - 南方航空成交量为49.13万手，成交额3.45亿元[1] - 上海机场收盘价为32.15元，成交量为11.13万手，成交额3.56亿元[1] - 白云机场收盘价为9.77元，成交量为11.15万手，成交额1.09亿元[1] - 吉祥航空收盘价为13.84元，成交量为16.12万手，成交额2.19亿元[1] - 春秋航空收盘价为54.42元，成交量为6.26万手，成交额3.39亿元[2] - 华夏航空收盘价为10.04元，成交量为22.07万手，成交额2.20亿元[2] - 中信海直收盘价为20.33元，成交量为9.98万手，成交额2.04亿元[2] - 深圳机场收盘价为6.94元，成交量为10.32万手，成交额7168.71万元[2] 板块资金流向 - 当日航空机场板块整体主力资金净流出118.47万元，游资资金净流入1.14亿元，散户资金净流出1.13亿元[2] - 厦门空港获得主力资金净流入7585.33万元，主力净占比达23.82%，但游资和散户资金均为净流出[3] - 上海机场主力资金净流入1240.68万元，主力净占比3.48%[3] - 白云机场主力资金净流入1161.45万元，主力净占比10.68%[3] - 吉祥航空主力资金净流入784.48万元，游资净流入1420.32万元[3] - 深圳机场主力资金净流入548.66万元，游资净流入514.13万元[3] - 中国国航主力资金净流出153.15万元，但游资净流入4513.97万元[3] - 中国东航主力资金净流出575.40万元，游资净流入3729.50万元[3] - 春秋航空主力资金净流出1266.37万元，散户资金净流入1603.90万元[3] - 南方航空主力资金净流出1938.98万元，游资净流入1581.33万元[3] - 海航控股主力资金净流出2106.06万元，但散户资金净流入1234.49万元[3]

航线网络的持续扩容为跨境电商出海提供了核心支撑。南航近期新增的"广州—马德里""广州—达尔 文"等航线，精准衔接国内品牌热门出海市场，加上已有的广州至中东、欧美货运通道，形成了覆盖全 国、联通全球的出海运输网络。据统计，12月以来，南航物流广州国际货站跨境电商货物日均处理量环 比增长超10%，发往美国、澳洲、中东等地，主要涵盖时尚服饰、电子产品、智能家居等热门品类。 在保障效率方面，面对年末跨境物流货运高峰，南航物流为跨境商品提供从仓到舱的"一站式"物流服 务。通过统筹全流程作业环节、开设跨境电商专属通道、动态优化货物流转流程等方式，显著提升整体 操作效率。在广州"双前置"货站，南航物流充分发挥广州白云空港和机场综保区的区位优势、政策优势 和辐射带动作用，合理分流，实现多场地作业联动机制，畅通货物流转运输通道。同时南航物流广州国 际货站还持续推进与口岸单位的高效协同，进一步升级信息化系统，实现跨境电商包裹通关更快捷、衔 接更顺畅。 下一步，南航物流将持续加密年末跨境电商热门航线运力，为国产商品扬帆出海提供更加专业、高效的 综合物流服务，为广州国际航空货运枢纽建设提供南航力量。（编辑：许浩存 校对：陈虹莹 审核 ...

公司活动与战略 - 东航江苏公司于12月7日国际民航日当天，携手法国驻华大使馆高等教育署南京办事处及留法校友会，共同举办了中法航空日主题交流活动 [1] - 活动组织了20余名留法校友进行深度参访，内容涵盖民航文化了解、职业心得分享与航线推介，旨在搭建中法交流合作的桥梁 [1] - 公司未来将继续依托南京—巴黎航线，为赴法留学人员及留法校友提供优质航空出行服务，致力于将该航线打造为中法互利共赢的“黄金桥梁” [3] 业务运营与航线详情 - 南京—巴黎航线由波音777宽体机执飞，每周三运营一班，00:45从南京起飞，当地时间06:10抵达巴黎，可为旅客节省至少5小时的中转时间 [2] - 公司市场部人员介绍了该航线的登机牌权益、东航空铁联运等特色服务，并为留法校友开通了专属保障渠道 [2] - 法国高等教育署南京办事处负责人表示，此次活动以南京—巴黎航线为纽带，实现了从航线联通到文化交融的延伸 [2] 公司设施与专业展示 - 留法校友参访了东航江苏公司的机组保障中心、“穆慧妹空中服务创新工作室”、运行控制分中心及机库等关键运行区域 [2] - 在机组保障中心，航前准备的严谨流程与安全文化给参访者留下深刻印象；在创新工作室，展示了多元化的服务管理理念与创新举措 [2] - 在运行控制分中心，实时航班动态与专业保障体系展示了航班运行背后的科技支撑；在机库，空客A320飞机的检修现场与工程师讲解引发了热烈讨论 [2] 行业交流与人才发展 - 在分享会上，东航技术江苏分公司的工程师、留法校友代表分享了法国工程师教育体系对其职业生涯的影响，以及中法航空产业融合发展的现状与前景 [2] - 此次活动为留法校友提供了难得的交流平台，促进了中法在航空领域的合作与理解 [2]

公司动态 - 中国东方航空于12月4日开通了上海-奥克兰-布宜诺斯艾利斯新航线 [1] - 首航航班由“国家博物馆”主题彩绘飞机执飞，搭载了282名乘客 [1] - 新航线航程约20000公里 [1] 行业与市场影响 - 新航线是上海与南美主要城市之间的首条直飞航线 [1] - 新航线开辟了一条横跨太平洋的“南行通道” [1] - 新航线为旅客提供了除传统的经欧洲或北美中转路线之外的替代选择 [1]

SHANGHAI, Dec. 07, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- China Eastern Airlines (CEA) inaugurated its new Shanghai–Auckland–Buenos Aires route on Dec. 4. The inaugural flight, operated by CEA's "National Museum of China" themed aircraft, carried 282 passengers on a 20,000-kilometer journey. The new route marks the first direct flight from Shanghai to a major South American city, opening a new "southbound corridor" across the Pacific and offering an alternative to the traditional Europe- or North America-based transfer r ...

航线开通与运营详情 - 中国东方航空于2025年12月4日开通了上海-奥克兰-布宜诺斯艾利斯新航线 这是首条从上海直飞南美主要城市的航线[1] - 该航线由波音777-300ER宽体机执飞 航班MU745（上海-布宜诺斯艾利斯）于每周一和周四出发 返程航班MU746于每周二和周五执飞[3] - 首航航班搭载了282名乘客 航程约20000公里 将此前约30小时的旅行时间缩短至约25小时 创下了全球最长单程商业航班的纪录[1] 服务与产品升级 - 公司为航线推出了“国家博物馆”主题彩绘飞机 该设计灵感源于国家博物馆的馆藏文物 被称为“空中艺术馆”[1][3] - 公司在首航仪式上提供了融合南美与中国特色的特饮以及阿根廷菜肴 包括冰镇阿根廷红虾、M5牛排和烤鸡[5] - 公司为提升国际服务 新增了西班牙语热线（+86-21-20695530）为旅客提供全流程协助[5] 战略意义与商业潜力 - 新航线开辟了一条跨越太平洋的“南行通道” 为旅客提供了替代传统经欧洲或北美中转的路线选择[1] - 公司获得了第五航权 可在奥克兰进行旅客和货物的中转 无需更换飞机 这将促进中国、新西兰和阿根廷之间的贸易[6] - 公司利用南北半球的季节互补性吸引旅客 有望为亚太与拉丁美洲之间的文化交流注入新动力 构建跨太平洋“空中桥梁”[6] 货运与物流发展 - 公司开通了从阿根廷到中国的冷链直达运输通道 返程航班搭载了2.1吨阿根廷樱桃和10.5吨智利新鲜三文鱼至中国[6] - 新航线连接三大洲 通过第五航权在奥克兰处理客货中转 将便利中国、新西兰和阿根廷之间的贸易[6]