行业动态 - 华东空管局空管中心联合在沪民航单位扩容了特情处置联合演练视频课程库 [1] - 课程库扩容后实现了塔台、进近、区管三大管制专业的全覆盖 [1] - 课程库聚焦航空器发动机故障、座舱失火、紧急油量、鸟击复飞、起飞复飞冲突解脱等五大典型特情场景 [1] - 构建了“场景化教学+标准化流程”的空地协同培训新范式 [1] 公司合作与项目进展 - 2025年4月，华东空管联合中国东航推出了首期特情处置联合演练视频课程，并得到广泛认可 [1] - 后续华东空管局空管中心继续联合国航上海分公司、浦东机场、中国东航，进一步扩容课程内容 [1] - 联合扩容行动新完成了四期“特情处置联合演练视频课程” [1] - 通过持续合作，初步建立了空地协同特情处置联合演练视频课程库 [1]

航线网络拓展 - 中国东航将于2月6日至22日开通武汉至延吉往返直飞航线，这是两地间的首次直航 [1] - 该航线每周三、五、日执行，去程航班MU2461计划14:50从武汉起飞，18:20抵达延吉，回程航班MU2462计划19:10从延吉起飞，22:55抵达武汉 [1] 战略意义与市场布局 - 新航线架起了湖北与吉林之间的空中桥梁，实现了华中地区与东北边疆在旅游资源、文化资源和经济资源上的高效联动 [5] - 航线开通旨在满足武汉及周边旅客赴延吉赏冰玩雪、体验民俗的出行需求，同时为延吉特色农产品和文旅产品拓展华中市场提供便捷通道 [5] - 此举进一步完善了公司在华中地区的航线网络布局 [5] - 在2026年春运期间，公司加大运力投入并精准对接市场需求，加密了热门航线 [5] 目的地资源与旅游潜力 - 延吉是吉林省东部的中心城市和中国优秀旅游城市，东距中俄边境60公里，距日本海80公里，南距中朝边境10余公里 [5] - 延吉拥有壮丽的天池景观、林海雪原以及浓郁的朝鲜族文化，提供地道美食和传统民俗体验 [5] - 当地冬季旅游特色鲜明，可体验雪原徒步、泼水成冰、露天火锅和雪地温泉等活动 [5] 运力投放与航线加密 - 2026年春运期间，公司加密了武汉至新加坡、吉隆坡、曼谷等国际航线，均已实现每日一班的高密度运营 [5] - 国内航线方面，公司加密了武汉至博鳌、沈阳等航线，以满足春运期间旅客的探亲、旅游和商务出行需求 [5]

公司服务案例 - 东航武汉公司通过空地无缝衔接的协作，成功为旅客寻回遗落在曼谷机场的手机，从接到求助到在曼谷寻获手机仅用时约一小时[1] - 公司客舱乘务组在航班飞行途中安抚旅客并完善信息记录，地面国际值机员落地后立即联系旅客并联动曼谷场站，后续协调最近航班将手机送回武汉，完成跨境服务接力[1] - 旅客专程赠送锦旗致谢，肯定公司从客舱到地面、从武汉到曼谷的暖心服务与主动担当[1] 行业服务标准 - 事件展现了民航业处理旅客紧急需求时，跨部门、跨地域的高效协同作业能力[1] - 行业服务不仅限于航班运输，还包括对旅客个性化紧急事件的快速响应与闭环解决[1]

航空机场板块市场表现 - 2024年1月8日，航空机场板块整体下跌0.33%，表现弱于上证指数（下跌0.07%）和深证成指（下跌0.51%）[1] - 板块内个股表现分化，厦门空港领跌，跌幅为1.86%，南方航空下跌1.72%，海航控股下跌1.14%[1][2] - 部分个股逆势上涨，中信海直涨幅最大，为2.26%，春秋航空上涨0.66%，中国东航上涨0.65%[1] 个股交易数据 - 海航控股成交量最为活跃，达546.34万手，成交额9.52亿元[1][2] - 中国东航成交量次之，为82.78万手，成交额5.10亿元[1][2] - 中信海直成交额5.30亿元，中国国航成交额4.98亿元，南方航空成交额4.97亿元[1][2] - 深圳机场成交额最低，为9376.33万元[2] 板块资金流向 - 当日航空机场板块整体呈现主力资金净流出，净流出额为2.22亿元[2] - 游资资金净流出2181.19万元，而散户资金则净流入2.43亿元[2] - 上海机场和白云机场获得主力资金净流入，分别为1145.19万元和559.75万元[3] - 春秋航空主力资金净流出额最高，达4075.88万元，主力净占比为-13.13%[3] - 南方航空、中国国航、厦门空港、华夏航空、吉祥航空、中信海直的主力资金均为净流出[3]

核心观点 - 元旦假期后国内机票价格出现戏剧性大幅回落 多条热门航线出现1-2折特价票 同时燃油附加费下调 共同为旅客创造了错峰出游机会 [1][2] - 机票价格大幅下降主要源于节后客流量阶段性减少 而航空公司为保持飞机利用率仍维持运力投放 形成供给相对充足而需求暂时回落的局面 [2] - 尽管近期票价低迷 但元旦期间民航市场实际表现良好 客运量同比增长显著 且多家券商认为航空业供需关系将持续改善 行业正迈入新的发展阶段 [3][4] 机票价格动态 - 元旦假期后国内机票市场迎来“高台跳水”式价格调整 多地机票价格低至一折 [1] - 广州到上海机票最低仅210元 相当于1.1折 重庆到宁波票价仅199元 不到1折 [1] - 广州出发至温州机票最低200元 折扣1.5折 至南京 温州 宁波 武汉 杭州等地机票仅两百多元 折扣在1-2折之间 [1] - 上海出发至沈阳最低票价200元 0.9折 至厦门 温州 大连机票也仅200元 1.3折以内 至长春机票0.9折 仅需206元 [1] - 重庆出发至宁波199元 0.9折 至沈阳200元 0.9折 至兰州200元 1.3折 至深圳 杭州机票分别为206元和220元 相当于票面价1.1折 [2] - 北京出发也有大量200出头的机票 如飞鞍山 长治 大连 吕梁等地票价210元 飞宁波243元 飞兰州285元 飞杭州290元 折扣率均在1.3折以下 [2] 燃油附加费调整 - 自1月5日起 多家航空公司实施新燃油附加费标准 800公里及以下航段每名旅客收取10元 800公里以上航段收取20元 [2] - 新标准较此前两类航段收费标准分别降低了10元和20元 对于一家三口而言 往返一趟旅行能省下上百元费用 [2] 市场表现与行业展望 - 2026年元旦假期民航客运量累计588万人次 日均196万人次 同比增长10.4% [3] - 元旦期间共执行客运航班约4.2万班次 同比增长1.8% 其中国内航班同比增长2% [3] - Top20航司中有12家航班量同比2025年正增长 其中春秋航空 西藏航空和联合航空增幅分别为16.5% 14.4% 11.7% [3] - 千万级机场中有23座机场进出港航班量同比2025年正增长 其中揭阳潮汕机场 南宁吴圩机场和石家庄正定机场增长分别达21.8% 19.3%和16% [3] - 全国航班量前50条往返航线中 有28条航班量比2025年同期增长 [3] - 相比2025年中秋国庆假期3.4%的增速 今年元旦期间增速有所提升 [3] - 2026年航空行业将迈入新的发展阶段 2025年可能成为大型航空公司扭亏的第一年 而2026年则有望成为释放盈利弹性的首年 [3] - 2026年航空业供需关系有望持续改善 推动行业收益水平和盈利能力修复 [4] - 随着民航局反内卷举措落地 未来如此低的票价或难再现 [4] 价格波动原因分析 - 1月出现大量低价机票与节后客流量阶段性减少密切相关 [2] - 元旦假期结束而寒假尚未开启 冬季旅游市场预计有一个月左右的错峰出游窗口期 [2] - 1月底各大院校将放寒假 2月中旬迎来最长春节假期 航空公司为保持飞机利用率仍在这段时间保持运力投放 [2] - 供给相对充足而需求暂时回落 共同导致部分航线机票价格下降 [2]

核心观点 - 东航武汉地面运行控制中心正式投入运行 标志着公司地面运行管控进入资源集中、响应一体化的新阶段 实现了从分散管理到统合联动的跨越 [1] 运行模式变革 - 地面运行模式从“分散操作”向“中枢管控”深度转变 武汉GOC作为“智慧中枢”与“指挥核心” 对全链条保障环节实施集中监控、统一调度与高效协同 [1] - 新模式覆盖飞机进港挡轮档至撤轮档推出的全链条保障环节 确保各环节高效衔接、步调一致 [1] 组织架构与职能 - 中心设置服保经理、航班主控、运行协调、中转决策、集中派工、运行监察六大核心席位 各席位各司其职、协同联动 [1] - GOC持续强化监控、组织、指挥、协调、处置五大职能 实现对武汉本场地面保障工作的全面管控 [2] 运营效率提升 - 新模式启动以来 航班加油、装卸、清洁、配餐等关键环节的平均保障时长缩短2分钟以上 [1] - 能有效缩短快速过站航班保障时间 提升中转旅客效率 并为过站时间不足的航班提供保障支持 [2] 数据驱动与决策优化 - 推动地面保障从“经验驱动”向“数据驱动”转变 通过每日梳理航班运行数据 深入挖掘航班延误根源 持续提出优化建议 [2] 特情处置与风险应对能力 - 显著提升极端天气、大面积航延、特殊突发事件等复杂场景下的特情处置与恢复能力 实现保障资源最优配置 [2] - 为重点航班提供重点监控 高质量完成地面保障任务 [2]

航空机场板块市场表现 - 2024年1月7日，航空机场板块整体下跌0.2%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.05%，深证成指上涨0.06% [1] - 板块内个股表现分化，厦门空港领涨，涨幅为2.72%，中信海直领跌，跌幅为2.80% [1][2] - 板块当日主力资金净流出2.47亿元，而游资和散户资金分别净流入6232.83万元和1.84亿元，显示主力资金与市场其他资金流向出现背离 [2] 个股价格与交易情况 - 厦门空港收盘价17.72元，成交量15.15万手，成交额2.68亿元，是板块中涨幅最大的个股 [1] - 中信海直收盘价20.80元，成交量24.95万手，成交额5.23亿元，是板块中跌幅最大的个股 [2] - 海航控股成交额最高，达12.47亿元，成交量也最大，为704.47万手，但股价下跌1.12% [2] - 春秋航空股价最高，为59.04元，当日上涨0.63%，成交额3.79亿元 [1] 个股资金流向分析 - 厦门空港和上海机场获得主力资金净流入，分别为4195.50万元和2887.29万元，主力净流入占比分别为15.68%和7.73% [3] - 中国东航、春秋航空、中国国航、南方航空、华夏航空主力资金净流出居前，净流出额在1000万至2300万元之间 [3] - 游资资金显著流入深圳机场和白云机场，净流入额分别为811.85万元和1226.12万元，游资净流入占比分别为8.43%和8.41% [3] - 散户资金大量流入华夏航空、中国国航和春秋航空，净流入额分别为2811.62万元、2986.97万元和2878.01万元 [3]

文章核心观点 - 招商证券认为航空业中长期盈利持续爬升将支撑市值修复 短期来看2025年第四季度受益于需求增长和票价企稳回升 淡季有望同比大幅减亏 2025年有望成为大型航司扭亏首年 2026年全年有望成为大型航司释放盈利弹性首年 [1][4] 航空客运核心数据 - **需求**：2025年11月民航旅客周转量为1099亿人公里 同比2019年增长18.2% 同比2024年增长9.6% 其中国内航线旅客周转量为809亿人公里 同比2019年增长19.6% 同比2024年增长6.3% 国际及地区航线旅客周转量为291亿人公里 同比2019年增长14.5% 同比2024年增长19.9% [1] - **供给**：2025年11月民航可用座公里为1283亿人公里 同比2019年增长12.4% 同比2024年增长6.4% 民航正班客座率为85.7% 同比2019年提升4.2个百分点 同比2024年提升2.5个百分点 飞机日利用率达8.7小时 同比2019年下降5.4% 同比2024年增长3.6% [2] - **票价**：2025年11月国内航线全票价同比上涨3.5% 裸票价同比上涨3.8% [1][2] - **上市航司表现**：2025年11月主要航司国内航线收入客公里同比变化为 南航增长7.4% 国航增长7.4% 东航增长5.1% 海航增长4.5% 春秋增长17.9% 吉祥增长0.8% 国内航线可用座公里同比变化为 南航增长5.4% 国航增长3.8% 东航增长2.1% 海航增长2.8% 春秋增长16.3% 吉祥下降0.5% 国际航线收入客公里同比变化为 南航增长19% 国航增长17.5% 东航增长22.8% 海航增长24.4% 春秋增长18.1% 吉祥增长38.4% 国际航线可用座公里同比变化为 南航增长17.3% 国航增长8.1% 东航增长16.6% 海航增长22.2% 春秋增长12.9% 吉祥增长26.8% [2] 航空货运核心数据 - 2025年11月中国国际及地区货运航班量为15977架次 环比增长12.4% 同比增长14% 航班理论业载量为110亿吨 环比增长8.2% 同比增长12.2% [3] - 2025年11月TAC上海出境空运价格指数均值为5469点 环比上涨1.5% 同比上涨16.2% [3] 近期表现与未来展望 - **近期高频数据**：2025年12月29日至2026年1月4日期间 民航客流同比增长12.9% 国内客流同比增长13.7% 裸票价同比上涨7.9% 含油票价同比上涨10.3% 客座率同比提升7.6个百分点 国际及地区客流同比增长7.4% 主要由于2025年元旦放假时间较短形成低基数 [4] - **未来展望**：行业供需修复 油价汇率条件改善 盈利回升趋势明确 2026年春运受益于需求增长及航油价格同比下降 有望实现盈利同比大幅增长 建议关注春运量价表现 [4] - **推荐标的**：中国国航 南方航空 吉祥航空 春秋航空 华夏航空 建议关注中国东航 [4]

公司财务与经营表现 - 2025年1-9月，公司实现营业收入1064.14亿元，同比增长3.73% [2] - 2025年1-9月，公司实现归母净利润21.03亿元，同比增长1623.91% [2] - 公司主营业务收入构成为：客运服务收入92.50%，货运服务收入3.86%，退票费手续费收入1.74%，其他1.28%，地面服务收入0.62% [2] 市场交易与融资融券数据 - 1月6日，公司股价上涨1.32%，成交额为13.73亿元 [1] - 1月6日，公司获融资买入4340.60万元，融资偿还5783.84万元，融资净买入为-1443.23万元 [1] - 截至1月6日，公司融资融券余额合计3.07亿元，其中融资余额3.01亿元，占流通市值的0.29%，处于近一年10%分位低位水平 [1] - 1月6日，公司融券卖出4.42万股，金额27.09万元；融券余量92.93万股，融券余额569.66万元，处于近一年90%分位高位水平 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为14.99万户，较上期减少3.37% [2] - 截至2025年9月30日，中国证券金融股份有限公司为公司第八大流通股东，持股4.30亿股，持股数量较上期不变 [3] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为公司第十大流通股东，持股2.95亿股，相比上期减少545.24万股 [3] 公司历史与分红情况 - 公司成立于1995年4月14日，于1997年11月5日上市 [2] - 公司A股上市后累计派现32.96亿元，但近三年累计派现0.00元 [3]

航空机场板块市场表现 - 1月6日航空机场板块整体上涨0.5%，领涨上证指数1.5%和深证成指1.4%的大盘表现 [1] - 吉祥航空以3.32%的涨幅领涨板块，收盘价为15.26元，成交量为25.21万手，成交额为3.79亿元 [1] - 板块内多数个股上涨，中国东航涨1.32%，深圳机场涨1.15%，上海机场涨0.83%，华夏航空涨0.82%，中信海直升0.71%，白云机场涨0.63%，厦门空港涨0.29%，南方航空涨0.12% [1] - 春秋航空是板块内唯一下跌的个股，跌幅为0.91% [2] - 海航控股与中国国航当日股价持平，涨跌幅为0.00% [1][2] 板块个股成交情况 - 海航控股成交量最为活跃，达618.94万手，成交额11.00亿元 [1][2] - 中国东航成交量为225.94万手，成交额13.73亿元，为板块成交额最高个股 [1] - 南方航空成交量为64.83万手，成交额5.19亿元 [1][2] - 中国国航成交量为113.25万手，成交额10.37亿元 [2] - 中信海直成交量为21.93万手，成交额4.66亿元 [1][2] - 上海机场成交量为12.10万手，成交额3.98亿元 [1][2] - 吉祥航空成交量为25.21万手，成交额3.79亿元 [1] - 华夏航空成交量为19.45万手，成交额2.13亿元 [1][2] - 白云机场成交量为19.35万手，成交额1.84亿元 [1][2] - 厦门空港成交量为7.38万手，成交额1.27亿元 [1][2] - 深圳机场成交量为13.59万手，成交额9538.52万元 [1][2] - 春秋航空成交量为5.22万手，成交额3.08亿元 [2] 板块资金流向 - 当日航空机场板块整体呈现主力资金净流出1.46亿元，但游资资金净流入1.35亿元，散户资金净流入1053.36万元 [2] - 吉祥航空获得主力资金净流入4273.13万元，主力净占比达11.28%，但散户资金净流出4595.31万元 [3] - 上海机场获得主力资金净流入3454.39万元，主力净占比8.69%，散户资金净流出4073.38万元 [3] - 白云机场获得主力资金净流入1682.46万元，主力净占比9.16%，但游资与散户资金均为净流出 [3] - 中信海直主力资金净流出1724.01万元，但散户资金净流入3310.59万元，散户净占比7.10% [3] - 厦门空港主力资金净流出1145.96万元，主力净占比-9.02%，但游资净流入1050.05万元 [3] - 海航控股、华夏航空、南方航空、深圳机场获得少量主力资金净流入，金额在199.35万元至1188.66万元之间 [3] - 春秋航空主力资金净流出109.74万元 [3]