政策与签证动态 - 巴西宣布对中国公民部分短期签证类别实行免签 此举迅速带动巴西航空旅游相关搜索热度激增 里约热内卢、圣保罗和巴西利亚的搜索量环比上周增长至少6倍 国内飞往巴西利亚的搜索量一小时内激增84% [1] - 中国政府发布《中国对拉丁美洲和加勒比政策文件》 提出深挖双边贸易潜力 加强服务贸易和数字贸易合作 支持中国企业赴拉美投资兴业 鼓励扩大旅游合作 并支持双方航空公司开展代码共享及根据市场需求开通航线航班 [9] 航线运营现状与挑战 - 目前中国飞往巴西最便捷的航线是国航的北京-马德里-圣保罗航班 全程约17500公里 耗时约25小时 但该航线每周仅有三班 [3][5] - 该航线因距离超长 需在第三国（马德里）经停加油并利用第五航权上下客以缓解客座压力 机组排班复杂 曾被业内称为“妻离子散”航线 [3][4][5] - 北京至圣保罗距离超过17000公里 超出目前现役最长航程机型的直飞能力 必须经停 选择其他中转路线（如经迪拜、欧洲或美国）耗时普遍超过30小时 甚至达40小时以上 [4][5] - 若选择经美国中转需申请美国签证 而经欧洲或中东大部分地区中转则无需额外签证 [7] - 东航已开通上海-奥克兰-布宜诺斯艾利斯航线 全程近26小时 往返需四套机组近百人保障 为全球最长航线之一 [7] - 超长航线对客座率要求高 否则难以达到收支平衡 [5] 市场潜力与业务发展 - 随着中资到南美的投资项目增多 南美航空市场受关注度提升 [1][8] - 东航开通中国至阿根廷航线后 咨询该航线前往中国考察、参会的南美商务人士明显增多 中国的建筑企业及银行也在陆续到南美设点 [8] - 航司通过客机腹舱运输货物以提高超长航线收益 回程常装载阿根廷车厘子和智利三文鱼等南美生鲜产品 去程则运输中国电商货物与精密仪器 [8] - 智利每年有超过90%的车厘子销往中国 空运是保证品质的重要运输方式 [8] - 已有越来越多中国航司涉足拉美市场 除国航和东航外 海航开通北京⇌蒂华纳⇌墨西哥城航线 南航开通深圳至墨西哥城航线 [10] - 东航已获批新开上海-奥克兰-圣地亚哥航线 这将是首条中国与智利间的航线 预计最快今年开航 [10]

通用航空板块市场表现 - 通用航空板块整体领跌，单日下跌1.07% [1] - 航亚科技股价下跌幅度最大，达到5.25% [1] - 北摩高科下跌3.12%，航发控制下跌2.7% [1] - 博云新材、中国东航、洪都航空股价跌幅均超过2% [1]

公司运营与运力投入 - 公司计划在春运期间投入822架客运飞机，其中包括14架国产C919客机 [1] - 公司计划合计执行12.5万班航班，日均班次量超过3200班，同比增长约3.6% [1] - 公司将在国内市场新开或复航上海—伊春等42条国内航线 [2] - 公司将在国际市场新开及加密国际航线50余条，共计2800余班航班 [2] - 公司通过机型“小换大”方式，将宽体机和座位数较多的窄体机调配至国际市场 [3] 市场需求与客票销售 - 春运期间返乡、探亲、学生、旅游等客流已形成叠加态势 [1] - 国际长航线和国内北方冰雪游、南方避寒游的客票预订数据正在不断攀升 [1] - 国内一二线城市前往普吉、釜山、悉尼等地的部分航班客票预订率已超过五成 [1] - 今年春运“先返乡探亲、后出门旅游”的“二次出行”模式更为普遍，春节前后将迎来一波较为明显的出行高峰 [2] 航线网络与运力调配 - 春节前，公司将在国内市场分阶段调减商务快线航班，重点增投东北、西北、西南、华中等区域的返乡及旅游航线 [2] - 公司计划增投上海—哈尔滨、上海—长白山等19条冰雪游航线和上海—北海、上海—海口等30条避寒游航线，增班布局向“一南一北”集中 [2] - 国际市场运力主要向东北亚、东南亚、澳新等冬季热门市场增加，新开上海—富国岛、西安—烟台—首尔等航线 [2] - 公司加密国内一二线城市至悉尼、墨尔本、布里斯班、马累、新加坡等地的航班 [2] 热门旅游目的地 - 国内热门旅游目的地包括三亚、哈尔滨、成都、海口、昆明等城市 [1] - 国际市场热度主要集中在韩国、东南亚、澳新等航线 [1]

交易概述 - 中国东航全资子公司上海航空有限公司拟将上海凯迪克大厦房产转让给控股股东东航集团的全资孙公司东航置业 [1] - 交易价格为1.34亿元，较账面成本增值61.02% [1][2] - 交易定价依据市场法评估，评估机构为国众联资产评估土地房地产估价有限公司 [2] - 公司在过去12个月内与同一关联人累计交易已达2次，涉及金额4.24亿元 [2] 交易动机与财务影响 - 公司表示交易旨在“盘活存量资产，进一步集中资源做好航空主业” [2] - 公司强调交易不会对财务状况和经营成果造成重大不利影响 [2] - 市场分析师指出，高溢价关联交易可能反映出公司对流动性的迫切需求 [2] - 民生证券在2025年9月的研报中指出，公司资产负债率仍维持在较高水平 [2] 公司财务状况与债务压力 - 2025年前三季度，公司实现营业总收入1064.14亿元，同比上升3.73% [3] - 2025年前三季度，归母净利润21.03亿元，同比大幅增长1623.91% [3] - 2025年第三季度实现单季度盈利35.34亿元 [4] - 截至2025年三季度末，公司资产负债率高达84.86% [3] - 截至2025年三季度末，公司货币资金为48.67亿元，短期借款高达185.95亿元，长期借款为455.94亿元 [3] - 截至2025年三季度末，公司各类有息负债总额已达1680亿元 [3] 行业环境与公司经营策略 - 行业价格竞争持续影响收益端，国际航线经营面临结构性挑战 [5] - 公司国际航线运力已达到2019年同期的118%，但远程洲际航线恢复受阻 [5] - 公司已在半年报中调整机队规划，调减2026、2027年飞机引进数量 [5] - 调整后规划显示，2026年飞机净增数量从原计划的51架下调至12架，2027年从28架下调至15架 [5] 股东行为与后续关注点 - 资产出售行为发生在股东上海均瑶（集团）有限公司完成减持计划后不久 [5] - 均瑶集团在2025年2月14日至5月13日期间，累计减持公司股份2867.83万股，占公司总股本的0.13% [5] - 随着房产交易完成，东航的负债率数字在下一个财报期会如何变化将成为投资者关注的焦点 [5]

公司运营计划 - 中国东航在为期40天的春运期间计划投入822架客运飞机，其中包括14架国产C919客机 [1] - 公司计划在春运期间合计执行12.5万班航班，日均班次量超过3200班，同比2025年增长约3.6% [1] - 公司计划于2月中旬新开C919执飞的上海虹桥—珠海、西安—上海浦东、成都天府—厦门航线 [1] - 在夏秋航季换季前，公司C919客机执飞的航线数量将达到18条 [1] 国产飞机运营 - 春运期间，公司运营的国产民机将全部投入商业运行 [1] - 14架国产大飞机C919日均执飞近50班航班，同比2025年日均航班量增长超过50% [1]

航空机场板块市场表现 - 2024年1月23日，航空机场板块整体下跌1.3%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.33%，深证成指上涨0.79% [1] - 板块内个股表现分化，中国东航领跌，跌幅为3.13%，南方航空下跌2.54%，华夏航空下跌2.30% [1][3] - 部分个股逆势上涨，中信海直上涨0.76%，海航控股上涨0.58%，白云机场上涨0.52% [1] 板块资金流向 - 当日航空机场板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额为2.55亿元，而游资和散户资金则呈现净流入，金额分别为2.13亿元和4227.19万元 [3] - 个股资金流向差异显著，深圳机场主力资金净流入最多，达2820.58万元，主力净占比22.54%，而华夏航空主力资金净流出最多，达1775.97万元，主力净占比-7.54% [4] - 中国国航虽然股价下跌，但获得游资净流入2548.32万元，游资净占比4.09% [4] 相关ETF产品动态 - 航空航天ETF（159227）近五日下跌4.93%，最新份额为20.3亿份，减少了5800.0万份，净申赎为-8537.7万元 [6] - 通用航空ETF基金（159230）近五日下跌5.89%，市盈率为137.97倍，最新份额为6.0亿份，增加了1800.0万份，净申赎为2484.4万元，估值分位高达99.30% [7] - 旅游ETF（562510）近五日上涨2.08%，但市盈率极高，达2629.94倍，最新份额为7.8亿份，增加了750.0万份，净申赎为627.7万元，估值分位为97.23% [7]

航线运营与市场表现 - 东航杭州-悉尼-奥克兰第五航权航线由空客A332客机执飞 每周运营四班往返 已开通运营超过24个月[1] - 航线累计承运旅客超过12.5万人次 其中杭州-悉尼段约6万人次 悉尼-奥克兰段约6.6万人次[2] - 2025年该航线客运量同比增长22%[2] - 杭州至奥克兰的直飞航线刺激需求 旅客量从2019年的8600人次跃升至2025年的28300人次 增幅达229%[2] - 航线平均客座率保持在82%以上 旺季航班客座率多次逼近100%[6] 货运业务增长 - 2025年1-9月 航线总体客货运量同比2024年同期增长26.1%[3] - 航线累计完成货邮运输超过1700吨 其中杭州-悉尼段1150吨 悉尼-奥克兰段550吨[3] - 东航浙江分公司杭州-悉尼航线2025年1-9月货量较2024年同期增长13.2% 已恢复并超越2019年水平1.5%[3] - 东航浙江分公司悉尼-奥克兰航线货量实现55.5%的同比跃升 成为区域货运增长最快的干线之一[3] 第五航权模式与创新服务 - 该航线是浙江省内首条第五航权航线 实现了杭州-悉尼-奥克兰“一程多站”串飞[2][6] - 该模式使内地航司首次在悉尼实现“同机中转”前往新西兰 方便中国旅客“一机直达”双目的地[6] - 公司在杭州、悉尼、奥克兰三地机场均设立专属中转柜台 实现“一次值机、行李直挂” 旅客转机时间缩短至90分钟以内[6] - 客舱服务配备“江浙味道”特色餐食与新西兰产区葡萄酒[6] 行业合作与区域经济影响 - 航线推动了“跨塔斯曼”市场运力恢复速度 领先行业平均水平[3] - 航线为长三角与澳洲、新西兰间的生鲜、电商、电子配件等高时效产品提供了稳定舱位[3] - 航线开通后带动了“新西兰乳企包机”、“澳洲生鲜包机”等多场产业推介活动 带动杭州跨境电商综试区与澳新企业新增各类合作订单[7] - 未来 三方机场将与东航浙江分公司共建“数字货运走廊” 助力长三角世界级机场群建设[7]

航空股市场表现 - 航空股全线回调 东方航空跌5.17%报5.5港元 中国国航跌4.95%报7.11港元 南方航空跌3.11%报5.92港元 国泰航空跌1.51%报12.42港元 [1] 影响航司成本的核心外部因素 - 近期油价和汇率出现波动 [1] - 根据航司2025年半年报 油价每变动10%对应三大航年化成本影响约43亿至51亿元人民币 [1] - 汇率每波动1% 对三大航的影响在1.3亿至2.6亿元人民币 [1] 行业需求与供给展望 - 预计2026年春运需求将保持旺盛 [1] - 民航将严控干线市场航司增加与增班 春运加班将较为有限 [1] - 春节拼假效应将弱于往年 节前节后客流集中或有利于航司进行收益管理 [1]

2026年春运出行市场预测 - 2026年春运期间（2月2日至3月13日，共40天）全社会跨区域人员流动量、铁路及民航客运量均有望创历史同期新高 [1] 铁路运输 - 国铁集团预计发送旅客5.39亿人次，同比增长5% [1] - 客流高峰期单日最高可安排开行旅客列车超1.4万列，客座能力同比增长5.3% [1] - 铁路12306为2026届高校毕业生异地求职增加2次优惠购票次数，并继续为学生、务工人员提供预约购票服务 [1] - 铁路部门推出老年旅客电话订票服务，年满60周岁及以上旅客可拨打12306客服电话订票 [3][4] 民航运输 - 春运期间全国民航旅客运输量有望达9500万人次，日均237.5万人次，同比增长5.3%，单日客流高峰有望达260万人次 [4] - 国内航司预计执飞客运航班65.7万班次，同比增长5% [4] - 三大航（东航、国航、南航）执飞航班量占比43%，TOP20航司执飞占比90% [4] - 主要航司中，华夏航空、西部航空、藏航等航司增幅较高 [4] 春运航线与票价 - 热门航线中，京沪排名第一，其次是沪深，深圳—杭州航线增幅最为明显 [5] - 截至1月15日，2026年春运国内经济舱预售票价达1064元（含税），峰值在正月初七，整体票价水平较2025年春运实际成交价高出20% [5] - 若将国内段出发日期从腊月廿八提前至腊月廿三，机票均价有望下降约10%，部分航线价格落差接近三成 [5] 国内旅游目的地 - 春节国内黑马目的地前十均为南方城市，汕头以186%的预订单同比增幅领跑，揭阳（162%）、潮州（135%）紧随其后 [5] - 三亚（112%）、景洪（109%）、海口（98%）等传统避寒胜地保持高位增长，福州、泉州、厦门等闽南城市预订单涨幅在80%至90% [5] 国际及出境旅行 - 春运40天国际客流主要集中于东南亚，航班占比接近50% [6] - 出港热门目的地国家中，泰国重回第一，马来西亚、越南、印尼、老挝等东南亚国家航班量有较高增长 [6] - 热门目的地城市为仁川、素万那普、吉隆坡 [6] - 日本航线持续大幅缩减，同比下滑超40%，截至1月15日春运期间赴日航班整体取消率达36% [6] - 春节出境游受偏爱目的地包括泰国、澳大利亚、马来西亚、新加坡、韩国等，出境定制游预订单量同比增长18% [6] - 长线游占比提升显著，北欧极光线路、澳大利亚+新西兰双国游等15天以上度假产品预订单量增幅明显 [6]

公司数字化举措 - 公司地服部与数科联手研发并上线“数字清洁”系统 旨在取代上海主基地两场枢纽客舱清洁场景中繁琐的纸质单据填写 [1] - 该系统是继“数字装载”、“数字航站楼”之后打造的又一数字地服产品 标志着公司在地面服务数字化领域的持续深入 [1] - 系统将机上工具检查单、客舱清洁区域检查表等八类纸质工单 基于不同航班任务类型进行全流程整合 统一嵌入“掌上东航”移动平台 [1] 系统功能与流程优化 - 系统构建了从任务派发、操作执行到结果核验的闭环操作模式 实现了全流程线上无纸化 [1] - 依托线上化流程精准定位各环节责任人 实现管理责任全程可溯、清晰可查 [1] - 借助自动派工、信息自动填充等功能 大幅提升单据填写效率 [1] - 内置“步骤强制控制”功能 从源头上杜绝操作跳步、事后补录等问题 确保作业规范刚性执行 [1] 系统创新与痛点解决 - 系统创新性地打通数据壁垒 实现质检任务数据与地面保障可视化运行系统（GCS）的实时联动 [2] - 有效解决了质检员工分核算痛点 质检员完成检查后 系统自动回传任务数据并生成对应工分 使核算更加精准高效 [2] - 此前质检员工分核算依赖纸质记录与人工录入 效率低下且易出现统计误差 [2] 运营效率与成本效益 - 系统全面上线后 预计每年可为公司在上海虹桥、浦东两大机场节约纸质单据约96万张 [2] - 预计每年可节省印刷费近24万元 [2]