纪要涉及的行业或公司 中国东航 纪要提到的核心观点和论据 - **暑运前市场情况**：2025年暑运前约一到两周票价或上涨，过去两周扣税票价超2024年同期，含税票价与去年持平且差异缩小，相比2019年今年暑运前票价涨幅更明显[3] - **二季度经营情况**：国内4月起票价向好，客公里收入同比降幅从15%缩至3.4%，上周客座率89.02%，同比提升约3个百分点；国际达提价点但票价脆弱，公司避免低价竞争，加强中转和新兴市场投放；2025年计划引进60架飞机，退出26架，2026年引进75架，退出24架，预计2025年国内运力平稳，国际增长约25%[4] - **国际航线表现**：远程航线中欧洲客公里收入同比增35%，客座率超85%，澳洲客公里收入同比略升2%，中东和非洲客座率高，非洲投放量翻倍，票价提高18个百分点；短程航线中东南亚客座率提至82.53%，票价上涨，韩国客座率达86.16%，票价提升近9个百分点，日本因增投多，平均客座率近79.7%，有待培育[5][6] - **暑运弹性预期**：行业受运力限制，市场关注票价涨幅预测和实际数据验证对暑运弹性的影响[7] - **暑运运力扩展**：航空公司计划扩展运力，预计整体盈利增长约8%，国内占4%，国际占15%，国内通过拉长航距实现ASK增幅，航班数量无显著增长[8] - **暑期需求情况**：暑期运输需求稳定，高考对整体暑期运输需求影响有限，真正需求释放通常在6月底[8] - **行业提价原因**：行业达提价点，当前消费环境使原提价临界值或不适用，票价脆弱，旅客对价格敏感，一季度和二季度初非提价最佳时机，以价换量接近饱和，通过小长假缩小与去年票价差距[10] - **全年运力增长**：2025年国内运力增长平稳，增幅个位数，国际增长约25%，5月国内运力同比增长4.9%，1 - 5月累计同比增长0.9%[12] - **机队引进计划**：2025年引进60架，退出26架，2026年引进75架，退出24架，还将在今明两年各交付10架C929[13] - **停场率情况**：东航停场率全行业最低，未用普惠发动机，不受其问题影响，有技术公司和航材储备并提前采购[14] - **业绩展望**：二季度供需向好，二季报预计继续减亏，全年希望盈利，但受油价等客观因素影响[15] - **ASK增速预期**：今年ASK增速约9%，国际约占25%，国内通过调整航线结构、拉长航距实现变动[16] - **未来三年运力**：无具体ASK增速预期，预计引进飞机不多，ASK指引根据经营和航线规划调整[17] - **飞机利用率**：今年5月客机利用率9.26小时，未达历史最高，与2019年有差距，暑运或提升但难完全恢复，未来三年目标视积累、利润规划和缅北线复苏情况而定[18] - **枢纽建设布局**：作为上海主基地航空公司，提升上海及周边市场份额，资源向浦东T3及未来第三机场倾斜，加强中转和枢纽建设[19] - **价格战情况**：2025年价格战不太可能重演，公司避免低价竞争，通过多种方式减轻国内竞争压力[22] - **商务客流情况**：难以通过购票时间区分商务和旅游客流，从京沪线一季度数据看，工商务需求虽回暖但未达理想水平，与2019年有差距，受北京大兴机场分流影响[24] - **京沪线盈利**：今年一季度京沪线票价同比降幅大，工商务需求未恢复理想水平，与2019年有差距，受北京大兴机场分流影响[25] - **两舱表现**：当前市场与2019年差异大，不再作参考，去年两舱整体表现优于经济舱，受公司提升收入措施影响[26] 其他重要但可能被忽略的内容 - 目前暑期运输未完全启动，14天之外无明显客流量增加，预售需进一步观察，无法提供预售票价数据[9] - 港澳市场恢复快且超疫情前水平，澳门增班明显，台湾因政策限制多，港澳台运营良好但港澳市场规模有限增量不明显[21]

业绩数据 - 2025年5月客运运力投入同比升9.27%，旅客周转量同比升15.43%[2] - 2025年5月货邮周转量同比升10.58%[2] - 2025年5月可用座公里月度完成26451.82百万，同比增9.27%[7] 运营情况 - 2025年5月新开常州 - 湛江、青岛 - 喀什航线，加密多条航线[2] - 2025年5月引进4架客机，退出4架客机，5月末运营814架飞机[3] 数据说明 - 公司运营数据未经审计，存在调整可能[12] - 运营数据可能与定期报告披露数据有差异[12]

中国东航：5月客运运力投入同比上升9.27% 智通财经6月16日电，中国东航(600115.SH)公告称，2025年5月客运运力投入同比上升9.27%，旅客周转 量同比上升15.43%，客座率为85.39%，同比上升4.56个百分点。货邮周转量同比上升10.58%。 ...

运营数据 - 2025年5月客运运力投入同比上升9 27% [1] - 旅客周转量同比上升15 43% [1] - 客座率达85 39% 同比上升4 56个百分点 [1] - 货邮周转量同比上升10 58% [1] 航线网络 - 国内市场新开常州-湛江 青岛-喀什航线 [1] - 加密上海虹桥-烟台 上海浦东-济南 上海浦东-重庆 上海浦东-丽江 北京大兴-深圳 北京大兴-广州 昆明-杭州等航线 [1] - 国际市场加密上海浦东-莫斯科 上海浦东-福冈 上海浦东-大阪 上海浦东-济州 昆明-胡志明市等航线 [1] 机队动态 - 引进4架客机 退出4架客机 [1] - 截至5月末运营814架飞机 [1]

武汉天河机场及东航武汉公司发展概况 - 武汉天河机场端午小长假出入境旅客达1 12万人次 同比增长18 03% 显示其作为中部地区重要空中门户的地位日益提升 [1] - 东航武汉公司已成为中部地区机队规模最大 湖北地区资产规模最大 利税贡献最多的航空企业 [1] 国际及地区航线布局 - 东航在武汉运营10条国际及地区航线 占天河机场总量的50% 居各航司首位 包括东京 吉隆坡 曼谷 大阪 新加坡 河内 悉尼等 [4] - 2025年1-5月东航武汉出港国际旅客运输量同比大幅增长64 62% [4] - 武汉—大阪直航航线成为湖北省参与2025年大阪世博会"湖北活动周"的重要纽带 [4] 国内航线网络建设 - 汉沪快线日均12班 实现半点出发均匀布局 汉蓉快线每日6班 [5] - 武汉—昆明准快线日均6班 武汉—北京大兴日均最高5班 武汉—恩施日均4班 [5] 机队规模与运力提升 - 东航武汉机队规模增至36架 稳居中部地区首位 执管运力及航班完航率均为天河机场最高 [6] - 2025年1-5月东航在汉旅客吞吐量361 78万人次 同比增加2 6个百分点 [6] - 2025年暑运预计执行航班超1 18万架次 日均超180架次 运营航线70余条覆盖全国省会及热门城市 [6] 中转服务体系 - 构建"支线+干线"国内转国际及"干线+支线"国内转国内双中转网络 完成通程航班备案2300余对 [7] - 2025年1-5月天河机场中转客流46 44万人次 占机场中转总量35 5% 较2024年提升5个百分点 [7] - 通过天合联盟网络可通达全球1050个目的地 [7] 服务保障创新 - 推出60分钟急转旅客"专班"保障及"HOT"行李标识优先处理 [9] - 提供免费住宿 餐食 摆渡及乐惠旅游 Citywalk体验 机场巴士8折等增值服务 [9] - 参与"航空+文旅"活动 对接知音号 欢乐谷等景区 探索票务与联合推广合作 [10] 未来发展规划 - "十五五"期间机队规模将达55架 运营航线近100条 强化"航线上的湖北"战略定位 [12]

京沪线交通竞争格局 - 京沪线连接北京和上海两座人口超2000万的一线城市，是中国交通行业的黄金线路，高铁最快4小时18分，飞机不到2小时 [4][5] - 2025年5月起，上海虹桥机场联合北京首都机场及东航、国航推出跨航司自愿签转服务，提升旅客出行效率 [6] - 跨航司签转服务实施后，东航京沪线乘客数量同比增长20.6%，国航增长4.6%，东航客座率从86.8%提升至92.7%，国航从81.1%提升至86.6% [6][10][11] 民航与高铁客流量对比 - 2024年京沪高铁运送旅客5201.6万人次，民航861.3万人次，高铁客流量仍远高于民航 [11] - 但民航增速显著，2023-2024年京沪航线旅客量同比增长269.52%和24.84%，同期高铁旅客量增长209.1%和-2.3% [11][16] - 2024年三季度京沪高铁营收同比降0.94%，净利润降3.17%，增速明显放缓 [16] 竞争策略分析 - 民航通过低价竞争吸引乘客，2024年三季度国内航线经济舱平均票价745.5元，同比下降15.9%，部分票价甚至低于高铁 [17] - 高铁采取高频发车（最快4分钟一班）、浮动票价（二等座498-1998元）及优质服务应对竞争 [19][22] - 民航需向高铁学习简化流程，如缩短候机时间、改进餐食服务和推广电子发票 [23] 市场背景与潜力 - 北京和上海GDP总量分别达49843.1亿元和53926.71亿元，增速5.2%和5%，常住人口2183.2万和2480.26万 [14][15] - 两城集中大量世界500强企业总部和外企总部，商务出行需求旺盛 [13] - 京沪线处于高铁与民航竞争的黄金距离（1318公里），双方各有优势：高铁准点率高、载客量大，民航速度快 [19][21]

公司服务案例 - 东航江苏公司无锡分公司地服团队为俄籍听障旅客提供全流程爱心接力服务，包括协助解决韩国电子旅行许可证申请、支付难题及改签住宿安排[1] - 具体服务措施包括：寻找俄语志愿者搭建沟通桥梁、提供充电设备与餐食、协调俄罗斯支付方式完成手续、主动延伸接送机服务链条[1] - 旅客最终写下感谢信，认可公司跨语言障碍的服务能力[1] 公司服务能力建设 - 东航江苏公司常态化开展国际业务、英语口语及特殊旅客服务专项培训，强化员工综合服务保障能力[2] - 2021年无锡分公司加入无锡市志愿助残联盟，拓展服务内涵与社会责任实践[2] 未来服务规划 - 公司计划进一步关注旅客需求，持续升级中转服务标准[2] - 推动"四精"（精心、精准、精致、精细）服务理念转化为可复制的跨境服务方案[2]

公司财务表现 - 6月10日收盘价4.03元，上涨1.51%，市净率6.41，总市值898.34亿元 [1] - 2025年一季报营业收入334.06亿元，同比微增0.65%，但净利润亏损9.95亿元，同比扩大23.91%，销售毛利率仅2.08% [1] - 机构持仓方面，40家机构合计持股126.16亿股，持股市值457.97亿元，其中基金占比80%（32家） [1] 行业对比 - 公司市净率6.41高于行业平均5.11及中值3.17，总市值898.34亿元低于行业均值521.19亿元 [2] - 公司PE(TTM)-20.33和静态PE-21.26显著低于行业平均44.86/41.82，反映盈利承压 [2] - 同业对比中，中国国航市净率3.28、南方航空3.21、海航控股23.82（异常值），春秋航空/吉祥航空PE在26-35区间 [2] 品牌与业务 - 主营业务涵盖国内外航空客货运输及延伸服务，核心产品为航空运输 [1] - 品牌荣誉包括"BrandZ最具价值中国品牌"前50强、"2024全球航空公司品牌价值50强"第12名等 [1] - 获得TTG"最佳中国航空公司奖"、国际ARC年报设计银奖等多项行业奖项 [1]

股权结构变动 - 东航通过旗下东航产投持股航宇嘉泰9% [1] - 南航通过旗下南航资本持股航宇嘉泰11% [1] - 此前航宇嘉泰由中航工业集团全资持有 [1] 公司业务地位 - 航宇嘉泰是国产飞机C919目前唯一的座椅供应商 [1]

华为云高管变动与组织调整 - 华为云中国区总裁张修征调任ICT业务担任"政委"角色，新任总裁为陈林，此前担任华为中国区金融系统部总经理 [2] - 张东生转任华为AI算力先遣队大模型及工具链军团总裁，该组织由华为集团董事陶景文担任组长 [2] - 华为云CMO条线组织调整，周秋硕接任相关职责，华为云MSSD部门被赋予更多销售职责，负责人为刘飞 [3] - 华为云广东总经理徐卫星调任泛政企拓展部部长，负责相关企业销售拓展 [3] 人工智能与机器人技术进展 - 华为WATCH 5将接入DeepSeek，融合盘古大模型与运动健康专业模型，可分析20+运动健康领域近200项指标 [4] - 中国第三代自主超导量子计算机"本源悟空"上线以来已完成超50万个全球量子计算任务，访问量突破2900万次 [5] - 台积电已接获人型机器人芯片订单并对营收产生初步贡献，预计2026-2027年将有更显著表现 [5] - 科大讯飞机器人超脑平台覆盖国内90%智能机器人厂商，其中60%使用全链路交互方案 [6] - 字节跳动ByteBrain团队提出秒级推理强化学习VMR系统，将推理时间压缩至1.1秒 [7] 云计算与数据中心动态 - 优刻得乌兰察布智算中心三期开始交付，B栋建筑面积约23000平方米，机柜数量约2300个 [6] - 亚马逊计划斥资100亿美元在北卡罗来纳州新建数据中心，预计创造500个就业岗位 [28] - 腾讯云印尼雅加达区域扩展至三可用区，第三个数据中心已正式启用 [27] - 钉钉7.7.0版本宣布多维表全面免费，新增超过20个AI字段模板 [13] 大模型与AI技术应用 - 阿里开源通义千问3向量模型Qwen3-Embedding，性能较上一版本提升40% [15] - 面壁智能发布端侧大模型MiniCPM 4.0，通过自研CPM.cu推理框架实现最高220倍提速 [17] - 微软发布由Sora提供技术支持的Bing Video Creator，可生成各类视频内容 [26] - OpenAI宣布ChatGPT支持MCP协议，可连接Github、SharePoint等常用工具 [28] - OpenAI付费企业用户突破300万，预计2025年营收为127亿美元 [28] 投融资与产业布局 - 北京人形机器人创新中心增资至4.6亿，增幅约31% [32] - 地平线旗下地瓜机器人增资至6.3亿，增幅215% [33] - 马斯克旗下脑机接口公司Neuralink完成6.5亿美元E轮融资 [33] - 湖北省人形机器人产投基金成立，出资额50亿元 [35] - AMD收购开源软件公司Brium以提升AI实力 [35] - Meta洽谈对Scale AI进行数十亿美元投资，估值可能超过100亿美元 [35] 政策与行业趋势 - 上海经信委组织2025年产业高质量发展项目申报，支持范围包括AI等领域 [36] - 工信部强调强化工业软件、智能传感器等核心技术攻关，深化人工智能工业应用 [45] - 香港特区政府将资助逾百亿港元发展人工智能，包括30亿港元专项资助计划和100亿港元创科产业引导基金 [46] - 杭州市计划到2025年投入市场的智算规模超过50EFLOPS，培育2个国际一流基础大模型 [42] - 教育部推动中小学校逐步覆盖"AI伴读计划"，开发"AI阅读助手" [43] 海外科技动态 - 2025年《财富》美国500强榜单显示沃尔玛、亚马逊蝉联前两位，科技和金融行业仍是最赚钱行业 [18] - 英伟达市值两个月攀升约1万亿美元，12个月预期市盈率约为29倍 [22] - WSTS预计2025年全球半导体市场规模达7009亿美元，同比增长11.2% [23] - xAI拟启动3亿美元股票出售交易，对公司估值1130亿美元 [24] - 马斯克推出具备加密功能的XChat应用，支持音视频通话 [19]