航线开通核心信息 - 公司将于2026年3月30日正式开通上海至乌兹别克斯坦首都塔什干的直飞航线[1] - 该航线往返航班号为MU6037/MU6038，计划每周执飞四班，班期为每周一、周二、周四、周六[3] - 去程航班北京时间13:40从上海浦东起飞，当地时间18:40抵达塔什干 回程航班当地时间20:20从塔什干起飞，次日北京时间06:15抵达上海[3] - 航线机票已全面开放销售[3] 战略意义与市场背景 - 此次开通上海—塔什干航线是公司继2025年开通西安—塔什干航线后，服务高质量共建“一带一路”、深化中国与中亚地区互联互通的又一重要举措[1] - 该航线拓展了以上海为枢纽、面向中亚的“空中走廊”，旨在为两地经贸合作、人文交往与旅游互动注入新动能[1] - 塔什干是乌兹别克斯坦首都及中亚地区重要中心城市，历史上是古丝绸之路上的商贸枢纽[3] - 中国与乌兹别克斯坦两国免签政策的实施，使得双方人员往来更加便捷，人文交流与合作日益密切[3]

公司运营数据 - 2026年春节长假期间，公司累计执行进出港航班932班，承运旅客近11.5万人次 [1] - 春节长假单日运输量连续五天突破1.2万人次，并在2月23日创下单日客座率98%、旅客运输量1.43万人次的历史新高 [1] - 春节长假中，公司在赣航班的始发整体客座率达87% [2] - 春运以来，公司在南昌始发的航线中有13条客座率超90% [2] - 公司首次在春运中运营国际及地区航线，南昌至新加坡和澳门直飞航线累计运输旅客2100多人次，并保障从当地始发出港的国际中转旅客3870人次 [2] 航线网络与运力部署 - 围绕旺季出行高峰，公司新开南昌至桂林、汕头等热点旅游城市航线 [2] - 公司加密南昌至青岛、昆明、郑州、烟台、珠海等城市航班，以提升航线网络覆盖能力 [2] - 冰雪游、海岛游热度持续走高，南昌至海口、博鳌、昆明、西双版纳、沈阳、长春等方向需求旺盛 [2] 服务与营销举措 - 公司将传统年味元素融入服务场景，在值机区悬挂新春拉花、摆放新春花束 [2] - 春节前在贵宾厅开展“民俗贺新春，温情暖归途”主题活动，除夕夜提供冬笋烧板鸭、春福绿豆糕等特色年味美食 [2] - 大年初一，在“南昌—烟台”航班开展“云端写福，合影留春”春节特色航班活动 [2] 未来计划 - 公司计划持续坚守安全生产底线，优化服务保障举措，以更优质的服务和更高效的保障应对后续春运客流 [3]

2026年春节民航市场表现 - 2026年春节假期（2月15日至23日）全国民航累计运输旅客2205万人次，较2025年春运同期（1月27日至2月4日）增长7.7% [1] - 假期日均旅客运输量达245.2万人次，同比增长7.3%，创历年春节最高水平 [1] - 2月23日（正月初七）单日运输旅客266.8万人次，创历史新高 [1] 航司与机场运营数据 - 中国东航在2月22日（正月初六）运输旅客52.6万人次，刷新公司单日承运旅客历史纪录 [1] - 南方航空在其乌鲁木齐枢纽执行的航班量和承运旅客量均创历史新高 [1] - 白云机场在2月22日和23日的单日客流量接连刷新历史纪录 [1] - 上海机场在2月20日、21日和22日的单日客流量连续三天刷新历史纪录 [1] 春节假期票价情况 - 春节期间（2月15日至23日）民航经济舱平均票价为1026.9元，同比2025年春节增长6.6%，较疫情前2019年春节也增长7.6% [2] - 该增长扭转了国内经济舱平均票价在2024年和2025年持续下滑的趋势 [2] 节后票价与监管动态 - 春节后多条航线机票价格大幅回落，例如上海至成都、青岛等城市不含税票价低于200元 [5] - 航旅纵横数据显示，2月24日至3月13日国内航线机票平均价格（不含税）约950元，较春节假期平均价格回落约13% [6] - 从北京、上海、广州出发的机票平均价格分别回落约30%、35%和31% [6] - 目前大多数国内航线最低票价维持在200元左右，部分平台补贴价或打包产品可能低于此价格 [7] - 民航局正研究制定旅客运输成本调查办法，探索建立运价监测预警联动机制，并已向航空公司收集数据以测算航线成本，旨在防止低于成本的恶性竞争 [7]

公司航线网络拓展 - 中国东方航空集团公司将于3月30日正式开通上海至乌兹别克斯坦首都塔什干的直飞航线[1] - 该航线往返航班号为MU6037/MU6038，每周计划执飞四班，班期为每周一、二、四、六[1] - 去程航班于北京时间13时40分从上海浦东国际机场起飞，当地时间18时40分抵达塔什干国际机场[1] - 回程航班于当地时间20时20分从塔什干起飞，次日北京时间06时15分返回上海浦东[1] 公司战略与市场布局 - 此次新开航线是公司继2025年开通西安至塔什干航线后，进一步服务高质量共建“一带一路”倡议、深化中国与中亚地区互联互通的重要举措[1] - 新航线拓展了以上海为枢纽、面向中亚的“空中走廊”，旨在为两地经贸合作、人文交往与旅游互动注入新动能[1] - 目前，该航线机票已全面开放销售[1] 行业与市场背景 - 中国与乌兹别克斯坦两国已实施免签政策，双方人员往来更加便捷，人文交流与合作日益密切[2] - 塔什干作为乌兹别克斯坦首都及中亚地区重要中心城市，历史上是古丝绸之路上的商贸枢纽，如今是该国政治、文化、教育、科技发展的核心[2] - 塔什干以其温暖包容的城市气质、浓郁的中亚风情与独具特色的手工传统，吸引着全球游客到访[2]

行业整体表现 - 2026年春节9天假期（2月15日-23日），全国民航累计运输旅客2205万人次，较2025年春运同期（9天）增长7.7% [1] - 2月23日（正月初七）单日运输旅客266.8万人次，创历史新高 [1] - 春节9天日均旅客运输量达245.2万人次，同比2025年春节增长7.3%，为历年春节最高水平 [1] 航空公司运营数据 - 中国东航（600115.SH）旅客出行最高峰出现在2月22日（正月初六），单日运输旅客52.6万人次，刷新公司历史纪录 [1] - 南方航空（600029.SH）在其乌鲁木齐枢纽执行的航班量和承运旅客量均创历史新高 [1] 机场运营数据 - 白云机场（600004.SH）在2月22日和23日的单日客流量接连刷新历史纪录 [1] - 上海机场（600009.SH）在2月20日、21日和22日的单日客流量连续三天刷新历史纪录 [1] 票价变动趋势 - 春节期间（2.15-2.23），民航经济舱平均票价为1026.9元，同比2025年春节增长6.6%，同比2019年春节增长7.6%，扭转了2024-2025年的持续下滑趋势 [2] - 春节后（2月24日-3月13日），国内航线机票平均价格（不含税）回落至约950元，较春节假期平均价格回落约13% [7] - 节后从北京、上海、广州出发的机票平均价格分别回落约30%、35%和31% [7] - 节后部分航线出现大幅折扣，例如上海至成都、青岛等城市不含税票价低于200元，折扣力度低至0.8折 [4][6] 行业监管动态 - 民航局正研究制定旅客运输成本调查办法，并探索建立运价监测预警联动机制，以加强销售网络平台监管 [7] - 民航局正在向航空公司收集数据，以测算不同航线成本，为“运价监测预警”提供依据，防止低于成本价的恶性竞争 [7] - 目前大多数国内航线最低票价维持在200元左右，仅部分平台补贴或打包产品价格低于此线，与行业整治“内卷”措施相关 [7]

航线开通与运营计划 - 公司计划于2026年3月30日正式开通上海至塔什干直飞航线[1] - 该航线往返航班号为MU6037/MU6038，计划每周执飞四班，班期为每周一、二、四、六[1] - 去程航班北京时间13:40从上海浦东机场起飞，当地时间18:40抵达塔什干 回程航班当地时间20:20从塔什干起飞，次日北京时间06:15抵达上海[1] 战略背景与意义 - 此次开航是公司继2025年开通西安—塔什干航线后，服务高质量共建“一带一路”、深化中国与中亚互联互通的又一重要举措[1] - 新航线拓展了以上海为枢纽、面向中亚的“空中走廊”，旨在为两地经贸合作、人文交往与旅游互动注入新动能[1] - 塔什干是乌兹别克斯坦首都及中亚地区重要中心城市，历史上是古丝路上的商贸枢纽[1] 市场与政策环境 - 中国与乌兹别克斯坦两国免签政策的实施，使双方人员往来更加便捷，人文交流与合作日益密切[1] 销售与促销活动 - 上海—塔什干航线机票已全面开放销售[2] - 即日起至2026年3月29日，旅客通过东方航空App购买该航线2026年3月30日至4月28日期间机票，可参与“航段满减红包”优惠活动[2] - 购买3月30日、3月31日、4月2日往返航班的机票，还可享受会员积分翻倍礼遇[2]

航线网络与枢纽建设 - 中国东航将于2026年3月30日起正式开通“上海—塔什干”直飞航线 [1] - 该航线是继2025年开通“西安—塔什干”航线后，公司拓展以上海为枢纽、面向中亚“空中走廊”的又一举措 [1] - 航线往返航班号为MU6037/MU6038，计划每周一、二、四、六执飞，每周往返各四班 [1] - 去程航班于北京时间13:40从上海浦东起飞，当地时间18:40抵达塔什干；回程于当地时间20:20从塔什干起飞，次日北京时间06:15返回上海 [1] - 目前该航线机票已全面开放销售 [1] 行业战略与政策背景 - 新航线旨在服务高质量共建“一带一路”，深化中国与中亚地区的互联互通 [1] - 中国与乌兹别克斯坦两国免签政策的实施，使双方人员往来更加便捷，人文交流与合作日益密切 [1] - 新航线的开通将为两地经贸合作、人文交往与旅游互动注入新动能 [1]

公司运营表现 - 在2月15日至23日为期九天的春节长假中，公司累计安全承运旅客近40万人次，平均客座率高达88.61% [3] - 2月23日(正月初七)迎来春节假期客流顶点，客座率达到94.2%，单日运送旅客超4.9万人次，双双刷新春节假期历史纪录 [3] - 公司科学部署、全力保障，以稳健运行为长三角的经济活力与人员流动提供了强有力的空中支撑 [1] 市场需求与航线特点 - 春节假期“旅游过年”与“逆向团圆”持续升温，国内航线呈现“南北同热”特点 [5] - 前往哈尔滨、沈阳等北方冰雪游目的地，以及三亚、海口、厦门等南方暖冬城市的航班持续火爆，客座率均超90% [5] - 国际及地区航线中，往返于首尔、吉隆坡、曼谷等地的航班也备受旅客青睐 [5] 服务与文化创新 - 公司将深厚的江南文化底蕴融入春运服务，打造了独具特色的“云端年味”与“地面雅韵” [7] - 在航班上举办“吴风贺岁，非遗年味满云端”主题客舱活动，让旅客在万米高空感受吴地雅韵 [7] - 在南京机场贵宾室邀请旅客一起包饺子、话家常，以年俗温暖归途；在行李提取大厅开展“盖章纳福游金陵”主题活动，将传统到达服务延伸为独特的文化体验礼 [7] 未来运营展望 - 公司将继续严守安全底线，优化服务流程，全力应对后续客流，确保2026年春运保障工作圆满收官 [8]

公司股价与交易数据 - 2025年2月24日，中国东航股价下跌2.19%，当日成交额为7.36亿元 [1] - 当日融资买入2558.49万元，融资偿还1835.19万元，实现融资净买入723.30万元 [1] - 截至2月24日，公司融资融券余额合计2.58亿元，其中融资余额2.54亿元，占流通市值的0.26%，该融资余额处于近一年10%分位以下的低位水平 [1] - 当日融券卖出7.58万股，卖出金额43.96万元，融券余量69.95万股，融券余额405.71万元，融券余额超过近一年70%分位，处于较高位 [1] 公司基本概况与股权结构 - 中国东方航空股份有限公司于1995年4月14日成立，1997年11月5日上市 [2] - 公司主营业务为航空客、货、邮、行李运输及延伸服务、通用航空、航空器维修等 [2] - 主营业务收入构成为：客运服务收入占92.50%，货运服务收入占3.86%，退票费手续费收入占1.74%，其他收入占1.28%，地面服务收入占0.62% [2] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为14.99万户，较上期减少3.37% [2] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，中国证券金融股份有限公司持股4.30亿股，持股数量未变；香港中央结算有限公司持股2.95亿股，较上期减少545.24万股 [3] 公司财务与分红表现 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入1064.14亿元，同比增长3.73% [2] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润21.03亿元，同比大幅增长1623.91% [2] - 公司A股上市后累计派现32.96亿元，但近三年累计派现0.00元 [3]

涉及的行业与公司 * **行业**：中国交通运输业（航空、机场、物流、航运、铁路）[1][5][66] * **覆盖公司**：包括但不限于中国国航、东方航空、南方航空、春秋航空、国泰航空、中银航空租赁、北京首都机场、上海机场、广州白云机场、顺丰控股、中通快递、中远海运控股、中远海能、嘉里物流、京东物流等[5][19][20][21][22][23][24][58][66][69] 核心观点与论据 * **2026年春节假期旅游消费表现强劲**：2026年春节假期（9天）国内旅游人次达**5.96亿**，较2025年（8天，5.01亿人次）增长**19%**，日均增长**5.7%**；国内旅游总支出同样增长**19%** [2][4][7] * **航空客运量显著增长**：春节9天假期总航空客运量同比增长**21%**（因多一天假期），日均增长**7.4%**；中国机场总客运量（含国内外航线）同比增长**22%**，日均增长**8.5%** [2] * **跨境旅游增长强劲，入境游增速快于出境游**：春节假期跨境旅客总量同比增长**24%**（因多一天假期），日均增长**10.1%**；其中入境外国游客日均增长**22%**，增速快于出境游，可能受日本航线影响[3][5][7] * **航空票价坚挺，对航司持乐观态度**：春节9天假期平均机票价格同比增长**3.6%**；认为供应约束将在2026-27年支持更高的客座率和票价，因此对中国航司保持看涨[2][7] * **假期时长对旅游需求有积极影响**：更长的假期有效提振了休闲旅游需求，印证了更多假期可以支持中国旅游消费的观点[7] * **短期需求波动不影响长期论点**：预计“两会”期间可能导致需求中断，使得2月下旬起航空票价相对疲软，但长期核心观点保持不变[7] 其他重要内容 * **行业观点**：摩根士丹利对该行业（香港/中国交通运输与基础设施）的看法为“与大市同步”[5] * **相关研究报告**：报告提及《中国航司：攀升至新高度》、《中国春运：上半场》、《中国新兴前沿：中国旅游：调高快乐度》等相关研究[5] * **利益冲突披露**：摩根士丹利声明其与报告覆盖的许多公司存在业务往来，可能存在利益冲突[5]；截至2026年1月30日，摩根士丹利在**中远海能、顺丰控股、中通快递**的普通股中拥有**1%或以上**的受益所有权[19]；在过去12个月内，曾为**中银航空租赁、国泰航空**等公司管理或联合管理证券公开发行，并从**中国国航、中银航空租赁、极兔速递**等公司获得投资银行服务报酬[20][22] * **股票评级**：报告附录列出了覆盖公司的详细评级及股价，例如中国国航A/H股、东方航空A/H股、南方航空A/H股评级均为“增持”，中远海运控股A/H股评级为“减持”等[66][69]