10月21日，国务院国资委网站发布《央企人事｜5户中央企业外部董事职务变动》： 中国核工业集团有限公司 经研究，聘任葛小春为中国核工业集团有限公司外部董事，欧阳谦不再担任中国核工业集团有限公司外 部董事职务。 中国电信集团有限公司 经研究，聘任周渝波为中国电信（601728）集团有限公司外部董事。 中国卫星网络集团有限公司 经研究，聘任张建恒为中国卫星（600118）网络集团有限公司外部董事。 中国第一汽车集团有限公司 中国航天科工集团有限公司 经研究，聘任丁绍斌为中国第一汽车集团有限公司外部董事。 经研究，聘任张逢春为中国航天科工集团有限公司外部董事。 ...

板块整体表现 - 航天装备板块在10月20日整体表现强劲，较上一交易日上涨2.26%，显著跑赢上证指数（上涨0.63%）和深证成指（上涨0.98%）[1] - 板块内个股普遍上涨，领涨股星网宇达收盘价为25.61元，单日涨幅达到10.01% [1] - 从资金流向看，板块整体呈现主力资金净流入1343.61万元，而游资资金净流出1698.89万元，散户资金净流入355.28万元 [1] 个股价格与交易表现 - 星网宇达成交量达10.50万手，成交额为2.65亿元，是当日板块中涨幅最大的公司 [1] - 中国卫星收盘价为38.05元，上涨3.59%，成交量为59.24万手，成交额高达22.73亿元，是板块中成交最活跃的公司 [1] - 航天电子收盘价11.32元，上涨2.35%，成交量51.31万手，成交额5.84亿元 [1] - 新余国科收盘价30.45元，上涨1.40%，但成交量相对较小，为3.07万手，成交额9343.08万元 [1] - 理工导航是表格中唯一收跌的个股，收盘价58.80元，下跌1.01% [1] 个股资金流向分析 - 星网宇达获得主力资金净流入5964.64万元，净占比达22.49%，但同时遭遇游资净流出2921.86万元和散户净流出3042.78万元 [2] - 中国卫星主力资金净流入225.01万元，净占比0.10%，游资净流入62.61万元，散户净流出287.62万元 [2] - 航天环宇主力资金净流入91.90万元，但游资净流出269.23万元，散户净流入177.33万元 [2] - 理工导航、航天电子、新余国科和中国卫通均呈现主力资金净流出，净流出额分别为910.11万元、1176.75万元、1408.75万元和1473.39万元 [2]

商业航天概念股市场表现 - A股商业航天概念股早盘走强 [1] - 长城电工涨停 [1] - 天奥电子涨停 [1] - 星网宇达涨停 [1] - 西测测试大幅冲高 [1] - 中国卫星大幅冲高 [1] - 航天智装大幅冲高 [1] - 高华科技大幅冲高 [1]

板块市场表现 - 卫星导航板块在10月20日盘初出现拉升行情 [1] - 天奥电子和星网宇达股价双双涨停 [1] - 中威电子股价上涨超过10% [1] - 长江通信、中国卫星、西测测试、盟升电子、盛邦安全等公司股价跟涨 [1]

核心观点 - 报告维持对国防军工行业“看好”的投资评级，核心投资逻辑围绕军贸突破和商业航天加速两大主线展开 [1][3] - 印尼证实采购中国歼-10战斗机，预算至少90亿美元，标志着中国高端军工装备在东南亚市场取得历史性突破，军贸市场前景可期 [3][40][41] - 卫星互联网建设加速，千帆星座第六批组网卫星以“一箭18星”方式成功发射，其运营公司上海垣信启动新一轮50-60亿元融资，投前估值超400亿元人民币 [3][40][42] 行业行情回顾与估值 - 近一周（2025/10/11-2025/10/18）国防军工行业指数下跌4.70%，在申万一级行业中排名第23/31；近一月下跌1.92%，排名第11/31；近一年上涨16.91%，排名第19/31 [3][7] - 当前国防军工行业PE-TTM为83.33，处于过去十年76.67%的分位数水平，估值相对较高 [3][12] - 细分行业估值差异显著：航天装备PE-TTM为168.97（分位数98.72%），军工电子PE-TTM为103.84（分位数95.22%），而航海装备PE-TTM为54.86（分位数仅4.77%） [3] 个股与资金表现 - 近一周个股表现分化，北方长龙（+8.71%）、大立科技（+7.40%）、航新科技（+5.90%）涨幅居前；国睿科技（-14.00%）、鸿远电子（-10.38%）、*ST炼石（-10.25%）跌幅较大 [3][17] - 申万国防军工行业本周成交额为3108亿元，环比大幅增加128.08%，但同比仍下降8.63% [3][31] - 军工ETF基金份额显示出长期资金流入态势，本周份额较上周同期增加0.66%，较上年同期大幅增加62.18% [3][34][36] 行业要闻与动态 - 重要军贸订单：印尼国防部长证实将采购中国歼-10战斗机，这是该国首次采购非西方战机 [3][40][41] - 商业航天进展：我国成功发射卫星互联网低轨12组卫星；千帆星座第六批18颗组网卫星发射成功，计划至2026年底实现648颗卫星的组网目标 [3][40][42] - 新产品亮相：直-20J舰载直升机在天津国际直升机博览会上首次公开亮相 [40] 投资主线与标的 - 报告建议关注八大投资主线：军贸、商业航天、无人装备、军工AI、低空经济、航空发动机、航母产业链、军工+AI [3][43] - 军贸主线核心标的包括：洪都航空、国睿科技、广东宏大、中航成飞、中航沈飞等 [43] - 商业航天主线核心标的包括：航天动力、西测测试、陕西华达、臻镭科技、中国卫通、中国卫星等 [43] - 航空发动机产业链核心标的包括：万泽股份、派克新材、图南股份、航发动力等 [43]

板块整体表现 - 10月17日航天装备板块整体下跌2.62%，表现弱于上证指数（下跌1.95%）和深证成指（下跌3.04%）[1] - 板块内所有成分股当日均录得下跌，跌幅范围从-1.84%至-4.16%[1] - 航天电子以4.16%的跌幅领跌板块，收盘价为11.06元，成交量为61.28万手，成交额为6.91亿元[1] 个股市场表现 - 中国卫星收盘价36.73元，下跌1.84%，成交量为44.84万手[1] - 中国卫通收盘价20.63元，下跌2.23%，成交量为33.49万手，成交额为7.02亿元[1] - 中天火箭收盘价48.11元，下跌2.26%，成交量为2.21万手，成交额为1.08亿元[1] - 星网宇达收盘价23.28元，下跌2.80%，成交量为8.47万手，成交额为2.01亿元[1] - 航大坏宇收盘价22.35元，下跌3.04%，成交量为2.90万手，成交额为6608.81万元[1] - 理工导航收盘价59.40元，下跌3.29%，成交量为1.31万手，成交额为7833.41万元[1] - 新余国科收盘价30.03元，下跌3.63%，成交量为4.17万手，成交额为1.28亿元[1] 板块资金流向 - 航天装备板块整体呈现主力资金净流出2.42亿元，但游资资金净流入3603.37万元，散户资金净流入2.06亿元[1] - 主力资金净流出额最大的个股为航天电子，净流出1.13亿元，占其成交额的16.35%[2] - 中国卫通主力资金净流出7125.60万元，占其成交额的10.14%，但游资净流入3571.94万元，占比5.08%[2] - 新余国科主力资金净流出1961.87万元，占其成交额的15.33%，而散户资金净流入2074.49万元，占比16.20%[2] - 中国卫星主力资金净流出2788.12万元，游资净流出2033.96万元，但散户资金净流入4822.09万元[2] - 理工导航是唯一一只主力资金呈净流入的个股，净流入439.07万元，占成交额的5.61%[2]

公司动态 - 公司将于2025年参加中国卫星应用大会 [2] - 大会现场公司拟展示和发布更多自主创新的卫星应用产品 [2]

从资金流向上来看，当日航天装备板块主力资金净流出3.48亿元，游资资金净流入1.01亿元，散户资金净 流入2.47亿元。航天装备板块个股资金流向见下表： | 代码 名称 | 主力净流入(元) | 主力净占比 游资净流入 (元) | | 游资净占比 散户净流入 (元) | | 散户净占比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 688282 理工导航 | 2595.80万 | 19.07% | -1414.47万 | -10.39% | -1181.33万 | -8.68% | | 688523 航天环宇 | 126.05万 | 1.78% | 442.32万 | 6.26% | -568.37万 | -8.04% | | 300722 新余国科 | -113.87万 | -0.85% | 556.97万 | 4.15% | -443.11万 | -3.30% | | 003009 中天火箭 | -125.34万 | -0.94% | 213.75万 | 1.60% | -88.41万 | -0.66% | | 002829 星网宇达 | -498.02万 ...

发射任务与里程碑 - 长征八号甲运载火箭于10月16日9时33分在海南商业航天发射场成功发射，将卫星互联网低轨12组卫星送入预定轨道，这是长征系列火箭的第600次发射 [1] - 本次任务是长八甲火箭自今年首飞以来的第四次发射，试验队步入新阶段，型号队伍将通过改进措施持续提升火箭性能，为客户提供更具性价比的服务 [1] - 自1970年4月24日首次发射以来，长征系列火箭已完成600次飞行，标志着中国航天事业的稳步发展和信心增强 [2] 测发模式创新与能力提升 - 专业测发队首次正式承担靶场测试发射工作，全面接手总装总测区一岗测试操作任务，设计人员仅作为二岗进行检查确认 [1] - 后续专业测发队将逐步全面接管总装总测区及发射区的测试发射工作，建立适合商业航天发射场的专业测发模式，提升测发保障能力，适应未来更高密度的发射需求 [1]

低空经济板块整体表现 - 10月15日低空经济板块整体上涨1.77%，领先于上证指数1.22%和深证成指1.73%的涨幅 [1] - 板块内领涨个股为震裕科技，涨幅达11.28% [1] - 板块整体资金流向呈现主力资金净流出2779.62万元，游资资金净流出7.57亿元，而散户资金净流入7.85亿元 [2] 领涨个股表现 - 震裕科技收盘价178.03元，成交量10.05万手，成交额17.16亿元 [1] - 广电计量涨停，涨幅10.02%，收盘价20.97元，成交额5.18亿元 [1] - 华建集团涨停，涨幅10.01%，成交量84.94万手 [1] - 新洁能涨停，涨幅10.01%，成交量92.03万手，成交额36.51亿元 [1] - 嘉元科技上涨9.77%，卧龙电驱上涨8.26%，隆盛科技上涨6.90% [1] 领跌个股表现 - 奇德新材跌幅最大，为-3.16%，收盘价47.86元，成交额1.12亿元 [2] - 深城交下跌-2.24%，莱斯信息下跌-2.02%，旭光电子下跌-1.72% [2] - 中衡设计、上工申贝、纵横股份跌幅在-1.61%至-1.22%之间 [2] 个股资金流向 - 长安汽车主力资金净流入6.51亿元，净占比20.30%，但游资和散户资金分别净流出2.65亿元和3.86亿元 [3] - 新洁能主力资金净流入6.50亿元，净占比17.80% [3] - 卧龙电驱主力资金净流入2.22亿元，净占比3.00% [3] - 四维图新、华建集团、大华股份主力资金净流入均超过1亿元 [3] - 中国卫星主力资金净流入9579.84万元，同时游资净流入4214.37万元 [3]